紫股票每股凈資產

㈠ 股票K線圖中的紫色線、白色錢、綠色線、黃色線各代表什麼意思

看股票K線是炒股最常用的方法之一。股市變化多端，要想找一些「規律」我們可以利用K線，從而更好地運用到日常股票操作中來
下面就來跟大家詳細說明一下K線，教大家怎麼去了解它。
分享之前，先免費送給大家幾個炒股神器，能幫你收集分析數據、估值、了解最新資訊等等，都是我常用的實用工具，建議收藏：炒股的九大神器免費領取（附分享碼）
一、 股票K線是什麼意思？
K線圖有許多別的稱呼，像是蠟燭圖、日本線、陰陽線等，最常見的叫法是--K線，它本來是要用來表現米價每天的變化的，之後股票、期貨、期權等證券市場都有它的一席之地。
由影線和實體組成的柱狀線條叫k線。影線在實體上方的部分叫上影線,下方的部分叫下影線，實體分陽線和陰線。
Ps：影線代表的是當天交易的最高和最低價，實體表示的是當天的開盤價和收盤價。
其中陽線的表示方法有三種，分別是：紅色、白色柱體還有黑框空心，而選擇用綠色、黑色或者藍色實體柱來代表陰線，
另外，「十字線」被我們觀測到的時候，一條線是實體部分改變後的形態
其實十字線很好理解，它表示的是當天的的收盤價=開盤價。
將K線研究透，我們可以敏銳地找出買賣點（對於股市方面，雖然說是沒有辦法知道具體的事情，但是K線有一定指導的意義的），新手也是好駕馭的。
在這里，我要給大家提個醒，K線分析起來是比較困難的，對於炒股小白來說，建議用一些輔助工具來幫你判斷一隻股票是否值得買。
比如說下面的診股鏈接，輸入你中意的股票代碼，就能自動幫你估值、分析大盤形勢等等，我剛開始炒股的時候就用這種方法來過渡，非常方便：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
下面我來簡單講解幾個K線分析的小技巧，幫助你加快入門的腳步。
二、怎麼用股票K線進行技術分析？
1、實體線為陰線
這時候要看股票成交量怎麼樣，一旦有成交量小的情況，那就說明股價可能會短期下降；而成交量很大，那多半股價要長期下跌了。
2、實體線為陽線
實體線為陽線就說明股價上漲動力更足，但是否是長期上漲，還要結合其他指標進行判斷。
比如說大盤形式、行業前景、估值等等因素/指標，但是由於篇幅問題，不能展開細講，大家可以點擊下方鏈接了解：新手小白必備的股市基礎知識大全

應答時間：2021-09-23，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

㈡ 求一篇關於太極集團（600129）個股分析報告

太極集團：券商重倉股 業績拐點明確

公司主要從事中、西成葯生產和銷售，擁有國內最完整醫葯產業鏈。中葯保護品種40多個，目前銷售過億的品種包括急支糖漿、曲美、紫杉醇、藿香正氣液。堅持以中葯為本、西葯快上工業銷售戰略方針，以桐君閣為核心商業經營，並全面完成了GMP、GSP認證，還進一步降低了采購成本。「太極」為全國馳名商標。曲美繼續維持全國零售連鎖葯品銷量冠軍。公司旗下桐君閣和西南葯業分別是西部最大的醫葯商業企業和西葯生產企業。「桐君閣大葯房」覆蓋了西南市場的半壁江山，為國內外葯品生產企業搶占川、渝市場提供最快捷、優異的商業通道。成都西部醫葯經營公司和重慶桐君閣醫葯批發分公司雙雙穩固了作為川、渝兩大批發市場醫葯商業龍頭企業地位，桐君閣大葯房葯店數量連續三年全國第一。另外公司擁有國家技術中心和博士後工作站為核心科研開發體系，有利於產品結構調整和產品升級換代。主打產品補腎益壽膠囊被評選為「國家基本葯物」，超級濃縮「六味地黃丸」具有非常廣的知名度和盈利前景。

公司08-09年業績增長明確，資產盤活和工業銷售增長，商業盈利能力改善成為公司業績提高的雙驅動因素。依據模型測算公司08-09年每股收益分別為0.51、0.69元，08年業績增長超過50%較為明確。同時公司大量的土地和股權資產價值提高了公司的安全邊際。08年太極集團重點OTC和處方葯品種銷售平穩增長；西南葯業受益普葯和大輸液放量，業績高增長明確；桐君閣商業渠道價值凸現，業績改善明顯，從基本面分析，公司最差的時期已經過去，各項業務在08-09年將保持良好的增長勢頭，業績拐點明確。。08年醫葯行業高增長的大背景下，公司業績有超預期的可能，這些都會對公司構成上漲的催化劑。土地和股權價值帶來較高的安全邊際：目前公司擁有大量的土地資產和上市公司股權，太極集團擁有土地5900多畝，其中股份公司佔4千畝。初步計算土地價值39.2億+股權價值17.5億元，合計約56.7億元，股價較低的醫葯股在三季度被QFII增持進倉，從Wind數據來看，在QFII重倉持有的6隻股票中，太極集團是持倉量最大的股票。太極集團較低的股價才是吸引國外投資機構的主要因素。作為中葯二線股，每股凈資產3.745元，較低的市凈率吸引了券商的增持，華夏證券、齊魯證券、財富證券紛紛在三季度入駐。

前日解禁的太極集團,明顯有資金關照，該股曾經是解體的華夏證券坐莊的兩大著名妖股之一（另一隻為西藏礦業）。從公司基本面看，無論是西藏礦業還是太極集團，這兩家公司均可圈可點。太極集團是重慶市醫葯公司的旗艦，控股多家醫葯上市公司，在醫療改革漸行漸近之際，太極集團的發展空間值得期待。

在操作層面，該股總股本很小，有拓展股本的需要（旗艦）。在技術指標方面，SAR剛飄紅三天，MACD在零線附近再次金叉，成交量在股價配合下有序放大。

太極集團（600129）旗下桐君閣和西南葯業分別是西部最大的醫葯商業企業和西葯普葯生產企業，恰好兼具渠道優勢和普葯生產兩大受益焦點。公司主要從事中,西成葯生產和銷售,擁有國內最完整醫葯產業鏈。中葯保護品種40多個, 公司擁有國家技術中心和博士後工作站為核心科研開發體系,有利於產品結構調整和產品升級換代。目前銷售過億的品種包括急支糖漿,曲美,紫杉醇,藿香正氣液等。,以桐君閣為核心商業經營,並全面完成了GMP,GSP認證,還進一步降低了采購成本."太極"為全國馳名商標.07年,藿香正氣口服液銷量達到7700萬盒,同比增長27.2%;太羅銷量達到116萬盒,同比增長71.6%,曲美繼續維持全國零售連鎖葯品銷量冠軍. 另太極集團擁有土地5900多畝,其中股份公司佔4千畝，以及上市公司西南葯業、桐君閣控股權，資產重估價值驚人。目前該股市凈率僅1.57。受到了QFII國際金融-花旗-MARTINCURRIE 、招商證券－渣打－INGBANKN.V.等投資機構的青睞。

渠道價值，價值低估
旗下桐君閣和西南葯業分別是西部最大的醫葯商業企業和西葯生產企業。桐君閣創建於清光緒三十四年, 迄今已有近百年歷史,被國家內貿部授予"中華老字型大小"稱號.公司的"桂枝合劑, 四君子合劑,驅蟲消食片"三個品種又獲得國家中葯保護品種稱號,至此公司已有11個品種獲此殊榮.公司的中葯材銷售毛利率約48%.另外,公司在四川,重慶地區醫葯商業競爭市場上占據了主導地位,擁有川渝地區及分銷配送中心30餘家,"桐君閣""桐君閣大葯房"覆蓋了西南半壁江山, 葯店數量連續三年全國第一，成都西部醫葯經營公司和重慶桐君閣醫葯批發分公司作為川、渝兩大批發市場的醫葯商業龍頭企業，是國內外葯企搶占川、渝市場最快捷的商業通道,渠道價值不可低估。

普葯企業，醫改之中最受益
醫改方案的落實，最直接的受益者將是普葯生產企業。西南葯業是西南最大的普葯生產企業西南地區人口眾多,醫療條件落後, 一直是我國醫療衛生事業較為薄弱的環節,對於普葯消費需求更為迫切,因此這里的普葯市場更為廣闊.公司作為西南地區普葯龍頭企業,將充分享受政策帶來的市場放大效應.公司是國家首批十家"城市社區, 農村基本用葯定點生產企業"之一。公司成為首批生產注射用青黴素鈉, 注射用頭孢唑啉鈉,對乙醯氨基酚片和顛茄片定點企業.公司是西南地區唯一的麻醉葯生產基地.具有"麻葯定點生產"和"基本用葯定點生產"兩大資質.,"定點生產"政策至少能給相關企業帶來如下好處:(1)重新參與市場劃分的機會.對於定點生產的品種,國家實際上給予相關企業重新參與市場劃分的機會,這些產品未來可能形成幾家生產企業壟斷市場的局面,定點生產企業的機會最大;(2)良好的市場影響力.國家給予的定點生產政策, 實際上給予了相關企業"質量可靠","價格低廉"的肯定性評價,這對於企業形象是良好的宣傳作用,有利於企業其他產品的銷售;(3)政策上的傾斜.定點生產企業在稅收,某些葯品配額等政策上可能獲得較大的支持.

㈢ 股價低於凈資產虧損股會戴帽嗎

股價低於凈資產虧損股會戴帽嗎？股票戴帽指股票被加ST標識，意即「特別處理」，針對的是財務狀況或其他狀況異常的股票，滬深交易所於1998年宣布將對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司的股票進行特別處理，在股票名稱前冠以「ST」標識，這類股票稱為ST股。如果股票的名字前加上st， 就是給市場警示，指的是該股票存在投資風險。什麼情況下的股票會加ST呢？有下列情形之一的股票將冠以「 ST 」：最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低於注冊資本，即每股凈資產低於股票面值的；注冊會計師對最近一個會計年度的財務報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告的；最近一個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低於注冊資本的；由於自然災害、重大事故等導致上市公司主要經營設施遭受損失，公司生產經營活動在三個月以內不能恢復的；公司涉及負有賠償責任的訴訟或仲裁案件，賠償金額累計超過上市公司最近經審計的凈資產值的50％的；公司主要銀行帳號被凍結，影響上市公司正常經營活動的；公司董事會無法正常召開會議並形成董事會決議的；公司面臨重大財務風險的。所以，股價低於凈資產是不會被戴帽的，而是最近一個會計年度的每股凈資產低於股票面值的時候，會被戴帽。

㈣ 同花順股票軟體具體怎麼操作啊 ，黃，綠，紫，藍，白 這些顏色的線代表什麼意思啊

首先你要知道這些白線，藍線等線全叫K線

在日K線圖中一般白線、黃線、紫線、綠線依次分別表示：5、10、20、60日移動平均線，但這並不是固定的，會根據設置的不同而不同，比如你也可以在系統里把它們設為5、15、30、60均線。 你看K線圖的上方有黃色PMA5=幾的字樣，就是五日均線等於幾的意思。其他的有紫色的10日均線PMA10=什麼的。設定的話雙擊數字就行！數字是幾就是幾日均線，顏色和線的顏色一樣！
那是移動平均線，在日K線圖中一般白線、黃線、紫線、綠線依次分別表示：5、10、20、60日移動平均線，但這並不是固定的，會根據設置的不同而不同，比如你也可以在系統里把它們設為5、15、30、60均線。 你看K線圖的上方有黃色PMA5=幾的字樣，就是五日均線等於幾的意思。其他的有紫色的10日均線PMA10=什麼的。設定的話雙擊數字就行！數字是幾就是幾日均線，顏色和線的顏色一樣！
移動平均線（MA）理論是股市最常見的一種技術分析方法，它對股市操作具有神奇的指導作用。
1、」黃金交叉」
當10日平均線由下住上穿越30日平均線，10日均線在上，30日均線在下，其交叉點就是黃金交叉，黃金交叉是多頭的表現，出現黃金交叉後，後市今有一定的漲幅空間，這是進場的最佳時機。
2、」死亡交叉」
當30日均線與10日平均線交叉時，30日均線由下住上穿越10日平均線，形成30日平均線在上，10日均線在下時，其交點稱之為」死亡交叉」，」死亡交叉」預示空頭市場來監，股市將下跌此時提出場的最佳時機。
三、移動平均線與股票買賣時機
移動平均線反映股票價格的變化，可以利用移動平均線理論來把握股票的買進和賣出時機。
1、10日均線由K線圖上方穿越K線圖，位於K線之下方。由空轉多，是買進時機。
2、10日均線、30日均線和72日均線均由上而下穿越K線圖，則表明該股多頭的氣勢極為旺盛，漲勢已成定局，是買進時機。
3、10日均線、30日均線和72日均線位於K線圖下方呈平行狀，則表示是多頭市場，後市漲幅極大，是買進時機。
4、10日均線由K線圖下方穿越K線圖至K線圖上方。表示短線由多轉空，是賣出時機。
5、10日均線、30日均線和72日均線成由下而上順次穿過K線圖，該股將會有很深的跌幅，應及時賣出股票。
6、72日、30日均線繼10日均線之後，從下而上穿越K線圖，右下方移動，跌幅將會很深，應及時賣出股票。
7、10日、30日與72日平均線位於K線圖上方且三線呈平行狀，表明空頭市場已確立，應賣出所有的股票。
8、72日均線上升趨勢轉為平緩或向下方轉折時，為賣出時機。
如果很好地運用移動平均線理論，不能判斷行情的真正趨勢還能獲取可觀利潤，但移動平均線理論不是唯一的技術分析方法。它有是局限性：首先，移動平均性是股價定型後產生的圖形、反映較慢。另外，不能反映股價在當日的變化及成交量的大小。綜合動用其它技術分析方法，可以達到更好效果

請問分時圖中黃線是10日均線 嗎
ON.是該股當日平均價。最下面單筆成交量。
黃色均價線 是 當前的每筆平均價(筆均價) = 當前總的成交量/當前總成交筆數 根據這個公式算出來的曲線是平滑移動的曲線
分時圖的基礎知識
(文章來源：股市馬經 )
分時圖是指大盤和個股的動態實時(即時)分時走勢圖，其在實戰研判中的地位極其重要，是即時把握多空力量轉化即市場變化直接根本，在這里先給大家介紹一下概念性的基礎常識。
大盤指數即時分時走勢圖：
1) 白色曲線：表示大盤加權指數，即證交所每日公布媒體常說的大盤實際指數。
2) 黃色曲線：大盤不含加權的指標，即不考慮股票盤子的大小，而將所有股票對指數影響看作相同而計算出來的大盤指數。
參考白黃二曲線的相互位置可知：A)當大盤指數上漲時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅落後大盤股。B)當大盤指數
下跌時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票跌幅小於盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大於盤大的股票。
3) 紅綠柱線：在紅白兩條曲線附近有紅綠柱狀線，是反映大盤即時所有股票的買盤與賣盤在數量上的比率。紅柱線的增長減短表示上漲買盤力量的增減；綠柱線的增長縮短表示下跌賣盤力度的強弱。
4) 黃色柱線：在紅白曲線圖下方，用來表示每一分鍾的成交量，單位是手(每手等於100股)。
5) 委買委賣手數：代表即時所有股票買入委託下三檔和賣出上三檔手數相加的總和。
6) 委比數值：是委買委賣手數之差與之和的比值。當委比數值為正值大的時候，表示買方力量較強股指上漲的機率大；當委比數值為負值的時候，表示賣方的力量較強股指下跌的機率大。
個股即時分時走勢圖：1) 白色曲線：表示該種股票即時實時成交的價格。
2) 黃色曲線：表示該種股票即時成交的平均價格，即當天成交總金額除以成交總股數。
3) 黃色柱線：在紅白曲線圖下方，用來表示每一分鍾的成交量。
4) 成交明細：在盤面的右下方為成交明細顯示，顯示動態每筆成交的價格和手數。
5) 外盤內盤：外盤又稱主動性買盤，即成交價在賣出掛單價的累積成交量；內盤主動性賣盤，即成交價在買入掛單價的累積成交量。外盤反映買方的意願，內盤反映賣方的意願。
6) 量比：是指當天成交總手數與近期成交手數平均的比值，具體公式為：現在總手/((5日平均總手/240)*開盤多少分鍾)。量比數值的大小表示近期此時成交量的增減，大於1表示此時刻成交總手數已經放大，小於1表示表示此時刻成交總手數萎縮。
實戰中的K線分析，必須與即時分時圖分析相結合，才能真實可靠的讀懂市場的語言，洞悉盤面股價變化的奧妙。K線形態分析中的形態頸線圖形，以及波浪角度動量等分析的方法原則，也同樣適合即時動態分時走勢圖分析，具體實戰研判技巧筆者將另文探討。

移動平均線指標使用入門
移動平均線的計算方法就是連續若干天的收盤價的算術平均。天數就是的參數。例如，參數為10的移動平均線就是連續10日的收盤價的算術平均價格，記號為MA(10)。同理，還有5日線、30日線等概念。
移動平均線的特點：
移動平均線的最基本的作用是消除偶然因素的影響，另外還稍微有一點平均成本價格的含義。它具有以下幾個特點。
追蹤趨勢。移動平均線能夠表示價格的趨勢方向，並追隨這個趨勢，不輕易放棄。如果從價格的圖表中能夠找出上升或下降趨勢線，那麼，移動平均線的曲線將保持與趨勢線方向一致，能消除中途價格在這個過程中出現的起伏。原始數據的價格圖表不具備這個保持追蹤趨勢的特性。
滯後性。在價格原有趨勢發生反轉時，由於追蹤趨勢的特性，移動平均線的行動往往過於遲緩，調頭速度落後於大趨勢。這是移動平均線的一個極大的弱點。等移動平均線發出趨勢反轉信號時，價格調頭的深度已經很大了。
穩定性。由移動平均線的計算就可知道，要比較大地改變它的數值，無論是向上還是向下，都比較困難，必須是當天的價格有很大的變動。因為MA的變動不是一天的變動，而是幾天的變動，一天的大變動被幾天一分攤，變動就會變小而顯不出來。這種穩定性有優點，也有缺點，在應用時應多加註意，掌握好分寸。
助漲助跌性。當價格突破了移動平均線時，無論是向上突破還是向下突破，價格有繼續向突破方面再走一程的願望，這就是移動平均線的助漲助跌性。
支撐線和壓力線的特性。由於移動平均線的上述4個特性，使得它在價格走勢中起支撐線和壓力線的作用。移動平均線的被突破，實際上是支撐線和壓力線的被突破。
移動平均線的參數的作用就是加強移動平均線上述幾方面的特性。參數選擇得越大，上述的特性就越大。比如，突破5日線和突破10日線的助漲助漲的力度完全不同，10日線比5日線的力度大，改過來較難一些。
使用移動平均線通常是對不同的參數同時使用，而不是僅用一個。按個人的不同，參數的選擇上有些差別，但都包括長期、中期和短期三類。長、中、短是相對的，可以自己確定。
1250均線法則要領總結
我們介紹了許多1250均線法則的買賣技巧，從20日與120日線交叉的市場機會，20日與250日均線交叉的市場機會和120日線與250日線之間的變換所揭示的市場機會，我們都了解了許多。在高風險的股票市場上投資投機買賣股票。其實最重要的就是一開始的買入。當投資者回顧自己過去的股票投資生涯中，都會發現所有的錯誤都是先犯在買入的時候，由於買入價位時機的不對，才有了後面判斷失誤，錯失賣出時機造成虧損的結局，所謂：「千錯萬錯錯在買入的時候」。
選擇好了買入點，就將操作的主動權掌握在了自己的手中，在後面的行情中，才會有較高的判斷正確率。假如在賣出點上並沒有把握好，失去了一大段行情的利潤，但由於是獲利的，從結果上看還是成功的，所以投資者對於買點的重要性要有充分的認識。
1250均線系統的八條法則：
1、20日均線的底位拐彎是股價重新賦予生命的先兆。
2、買入時機在均線交叉點形成時，是趨勢確立的信號。20日均線上穿120日均線形成黃金交叉，是強烈的買入信號，可介入並中線守倉。20日線穿越120日的角度大，往往後期漲幅也大，當然要有「叉後量」的確認。
3、120日均線－－靈魂線處於走平或上漲是中線介入的理由之一。對於大盤股股票250日均線走平或上漲可考慮中線介入。
4、最樸素的操作手法：選擇上升趨勢的1250均線系統，買股買在均線上，無論是20日120日還是250日線。
5、股票價格突破120日線和250日線的壓力時，要有成交量放大的配合，若無成交量配合往往是反彈行情。
6、120日均線處於下跌狀況，此類股票應短線思想介入，對於反彈漲幅較大的股票要提防隨後的快速下跌。
7、股價上漲遠離20日均線太遠是短線賣出的重要理由，要學會止賺，有時這種短線賣出點卻是股價中期甚至長期的頂部。
8、股價生命線20日均線的高位拐彎要提高警惕，它可以是您迴避市場風險的有力武器。
在股票市場這樣的高風險市場中，投資者判斷錯誤往往會帶來金錢的損失，若選用5、10、30日均線系統，由於它的變動非常快，所以提供給投資者判斷的東西也就非常多，這樣投資者承擔的風險反而加大。運用1250均線法則時，採用的均線系統是中長線，此方法需要投資者作出判斷的時候相對減少，所以投資者的錯誤率就降低了，使得投資者的心態在不知不覺中思維方式發生了改變，心態也會變的平和，隨著心理狀態好轉，判斷的正確率就提高了，所以投資者的資金安全性就提高了，看中線能力的大幅提高，買賣股票投資、投機獲利就是必然的。
1250均線系統法則是用大趨勢的長線眼光來觀察分析股票走勢，過濾掉了許多微小的沒有參與必要的小波動，1250均線系統法則的理論基礎是重復和慣性原理，但承認該兩原理的存在並不意味著這就是股市的全部，由長期均線來判斷和衡量量的積累到質的飛躍的過程變化，在實踐中有著奇妙的吻合度。似乎1250均線法則可以任行天下，但更重要的是股市是變化的，1250均線理論也不是萬能的，也有1250均線法則難以解釋的突變情況，所以想在變換莫測的高風險股票市場中很好的生存，最重要的就是學習、不斷的學習。

均線是買賣股票的一個重要參數指標，各條均線表示相應時間的股價均值。我們可以根據其走勢確定買入賣出時間。
如股價在所有均線之下，應觀望若有做底反彈的徵兆則是購入的最好時機。
如股價在所有均線之上，則可認為上方沒有阻力，做3至5天的短線。
如股價在所有均線之中，則相對比較復雜，應配合其他指標（如MACD KDJ等等）決定買入賣出。
至於你說的均線的顏色，你可以對照上方的提示。以渤海證券為例，5日是白色，10日是黃色，20日是紫色，60日是綠色。

㈤ 流通受限股份的股價比發行價高還是低是多少錢一股的是不是一元每股的

目前,證監會推出了股權分置試點方案,一時間,大盤下跌連連,怨聲四起,批評之聲不絕於耳.非流通股東不願讓利太多,流通股東又嫌讓利太少,證監會大有對局勢失去控制之勢,一些專家也試圖正面引導,可惜流通股東們是來賺錢的,不是來講政治,學雷鋒的,用腳投票成了他們唯一的行動.

那麼,股權分置試點該不該搞,推出的時機是否是否恰當呢?
我認為該搞,時機也是恰當的.
關於股權分置試點的成功對於中國股市,上市公司治理乃至於中國經濟的重要性,有關媒體說得很多,都對,我在此就不想再多說了,相信朋友們也沒有不同意見.

那麼,時機呢?我認為也是對的.理由如下:
1.從2001年開始的大調整,其性質是對從96點開市以來直至2001年牛市結束的長達10餘年的上升空間的總調整.因此,從市場平均成本的角度看,應該是走到將這14餘年的所有參於者的平均成本附近.目前,到這個月為止,這個點位準確的說是1145點.對此,歡迎論壇里的技術高手們驗證,誰有不同意見?那麼,也就是說:這個點位附近,將有著自調整以來,最大的支撐力度,是不會輕意有效擊破的.但從另一個角度上來說,這個點位一旦被反復確認為有效擊破,那麼,就會再次形成破位,給市場的心裡帶來摧毀似的打擊,因為再往下走,我們已經無法找到平均成本支撐了.

2.江恩正方.國內研究的朋友很多,說起這個,可能爭論就很大了,本人也不敢說自已的就是真理.但是,我用自已設定的這個模型在2004年底,對香港股市和美元的中長期走勢進行預測,現在看來結果應該是都蒙對了,這個有貼為證,本人把它發在了另一個論壇上,有些朋友是了解的,你要是不信,我也沒有辦法.用它來驗證港股和滬深股市的過去走勢,也很准確.也就是說,從點位和時間上看,目前股市都在一個長期趨勢轉勢的臨界點上.

3.本人還對資金的流動融合時間和空間的數據做了一些自製的追蹤指標,輸入電腦,實踐證明,特別是對於長線的趨勢判斷,很准確.現在這些指標顯示,資金的退出動力已經進入末期.

因此,從技術上講,中國股市今年內,絕對具備了轉勢的條件.那麼,是不是有了條件,就一定會轉勢呢?不是的,條件只能說是股市的轉勢內因具備了,但是,內因要發生轉折,必需要通過外因的引導,說通俗一點,就是:勢在,還要人為!否則,索羅斯在投機生涯里就不會犯錯,江恩大師也不用在交易中設立眾多的紀律.我們相信,兩位大師是掌握了真理的,但是,他們也只能看見市場的自身規律,而外部的人為干饒,他們把握不了,所以,也有錯的時候.

所以說,管理層在這個時刻,推出股改,是看準了時機的,因為股改權分置,正是中國股市繞不開的一個死結,這種敢於抓住主要矛盾並加以化解的做法,從戰略上講,是對的,主要矛盾化解了,次要矛盾自然迎刃而解!從試點的目的看,就是為了除去這個死結,為牛市的來臨掃除障礙,製造條件,非流通股東也因此徹底盤活了手中的股票,找到了資本退出的方式,因此,這,應該是雙方共贏的事.

可是,為什麼效果卻不好呢?

首先,我們要對試點方案的判斷標准下一個結論,試點方案好不好,我認為判斷標准只有一個,那就是:是否能夠使股市長期穩定,在發展中解決問題.這個說法,有朋友反對嗎?
那麼,現在股市並沒有穩定,流通股東一片嘩然,跌勢綿綿,試點方案就一定有需要改進的地方,對吧?其核心矛盾,就是補償的公平之爭.即然是市場的問題,我認為,就應該按市場的規律辦,這,也是管理層的思路.

一.怎樣看待在這場全流通試點中的公正點.

通過分置試點,使市場形成轉折,既然是管理層,非流通股東,流通股東都希望看見的共識,那麼,這個問題就有了解決的基礎.流通股東視分置試點方案如洪水猛獸的根本原因,表面上看是嫌補償少了,而實質是害怕非流通股東上市後瘋狂套現而帶來的暴炸式擴容壓力,以及由此給上市公司的生產經營管理帶來的動盪.否則,你就無法解釋有那麼多的股民朋友提出非流通股縮股流通的辦法,因為那樣他們並沒有拿到補償啊?你要說,可是每股市盈率提高了啊?對,這對非流通股東而言,是損失了股票,但是,市盈率的提高是全體股東共享的,而且,原流通股東如果因此使手中的股票得到了溢價收益,那也是市場里的博弈行為,不能說是非流通股東給流通股東的補償,因為縮股,只是提高了非流通股東的持股成本而已,從而糾正原有的股權分置下帶來的持股成本的不公正.同理,送股也好,擴股也好,送現金也好,都只能算是對原有不公正的糾正.我們即然承認原有股權分置是制度缺陷,那麼,就要承認直接接軌對流通股東的不公正(要是當初就是全流通的,沒有制度缺陷,你能按那麼高的溢價發行股票嗎),所以,全流通的前提就是通過改革,試點,重新找到公正點.既然是市場的公正點,那麼,我們就應該按市場的要求辦.

那麼,市場的公正又以什麼為判斷標准呢?

我們就讓市場來說話,那就是:當非流通股上市流通的時候,不能對流通市場產生沖擊.也就是說,股價該怎麼走,還得怎麼走.大家賺多賺少不重要,但是,70%以上的人要有錢賺.這就是公正.

但這事實上又是不可能的,因為非流通股全流通多少就是意味著股票現價產生多大比例的除權效應.這部分除權效應是由流通股東手中的股票貶值為代價的,而非流通股東呢,卻可以在流通後享受溢價帶來的暴利.這對流通股東當然不公平,那麼,非流通股東對流通股東做出適當的補償是必要的,關於這一點,證監會以通知給於了肯定,市場各方也已經達成了一至.

那麼,怎樣來進行補償,補多少才能體現公正呢?別急,我說了,市場的事,就應該藉助市場之手來解決.
首先我們來看看流通股東也就是市場的要求:

.表面上看,流通股東是在爭取更多的補償,但實質,似乎並不是這樣.我們來做什麼?來賺錢.那麼,只要是有錢賺,並且回報高於銀行存款利息,股市對我們流通股東就有吸引力,在這個效應的帶動下,後續資金也會有進場的動力.至於怎樣賺到的,是試點補償,還是持股後上漲的溢價,對我門來說,並不重要!這個論點,朋友們同意吧?

同意了這個觀點,我們再往下看:

請看最近的市場,按理,只要現在非流通股東對流通股東做出了補償,就該是利好,至少是短線利好,對吧.四家試點公司復盤後的前兩天走勢也說明了這一點,但是,市場何以反而不買帳,連一個短線的整體走好都沒有?很明顯,補償不能讓流通股東滿意.那麼,加大補償比例.對,是這樣的,這是獲得流通股東認同的唯一辦法.

這里,就出現了一個問題:按說再多的補償,也同樣是短線利好啊,前面已買的流通股東,肯定可以在被選中後獲得暴利,但是一旦除權,後來的流通股東什麼也得不到啊?為什麼又說加大補償也是後來的流通股東的利好?你會說:這還用問,市盈率低了啊.我說:錯!這正是問題的實質!

清華同方按照你的回答之理論,應該是市盈率唯一沒有降的一家試點公司,但是,它卻是四家中最被市場認同的.也是唯一一家帶動了整個同類板塊上行的公司.而且,我告訴你,清華同方按現價除權的話,只要試點成功,行情反轉,它還會繼續走好,在兩年內,再次看到8元/股以上不是問題.(申明,我沒有同方,更不是庄托,寫在這里,供大家將來驗證.)但是,試點失敗,崩盤後,它也會向三元甚至以下靠攏.
同樣,紫江企業,很明顯,紫江的凈資產才1.90元,10送3股非流通股,每股的補償算下來才0.57元,是四家中最少的,但是,卻是市場里叫好聲最多的,今天,我看見有一些媒體已經在向股民們推介它了,這是四家試點里的第一次,這就說明了紫江的試點第一個得到了市場的繼原有流通股東之後的後續投資者的認同.
再說三一重工.從簡單的演算法上講,三一重工的補償摺合為資金的數量是最多的,為3.25元/股,可是,受到的市場批評最多.我們還是從市場走勢上來說,在其復盤的第二天上午,三一重工就高開後,大幅放量下跌,最大跌幅達7%以上,第三天,更是跳空低開,又一次大幅放量下跌,最大跌幅達6.48%,到了下午,才被拉起,(結果第二天出台修改2004年度送紅股方案,顯然是提前得知消息的機構所為)但全天跌幅仍達4.7%.即便是出台了10送5改送10的分紅方案,市場反應也並不理想,當天連漲停都未能拉上去,且繼續放大量,部分資金繼續借利好出貨.在這以後,才好不容易啟穩!應該說,這是一個走勢僅次於金牛能源的最差走勢的試點公司,要是沒有送紅股方案的利好掩蓋,只怕,三一已經回到了五一前的收盤價附近甚至之下.估計除權後,還將繼續遭到流通股東的拋獸.由此可見,簡單的補償多大的數字並不是試點成敗的關鍵.
最後,我們來看金牛能源.應該說,這是四家中成長性最好的公司,其四月份公告:上半年業績將同比增長100%以上,至少在年內,稱得上是一家績優高成長公司.以這個公告推之,以其五月除權後的股本計算,今年全年的收益將在0.75元/股以上,假如,我們以它在五月停牌前的價格除權,則現價將是8.5元/股,僅11.3倍市盈率,按照正常的除權後的走勢,這個水平的市盈率我不敢說填權,但至少不會貼權吧?宣布10送2.5非流通股的補償方案後,市盈率將會降至9倍,恐怕比接軌後的國際水平還要低了.而目前的現價呢?僅7.64元/股,反而下降了10%以上.這是補償,還是到貼,大家看清楚了吧?這說明了什麼?你難道還能說,只要股票自身有價值,未來前景良好,送2股還是送3股,或著4股的補償方案並不重要嗎?

這就是市場,它有著自已的價值判斷方式!

那麼,市場要的是什麼?流通股東要的又究竟是什麼呢?說到底,流通股東要的是一個整體可以賺錢的長期穩定的上漲的市場.一個沒有後顧之憂的預期!不要跟我們講政治,也不要跟我們講改革的意義,我們講賺錢.所以,股權分置的問題,要麼,在牛市中解決.要麼,在崩盤後平均股價兩元以下甚至更低後自然接軌,再無第三條路!

現在為什麼沒有牛市,大量的場外資金不願入場,就是害怕全流通開始後的巨大擴容壓力的心理預期.所以說,試點要想成功,就必須在試點中要消除流通股東的這種顧慮.有了這個結論,我們再回過頭來看看為什麼清華同方和紫江企業會成功而三一重工和金牛能源卻得不到投資者的認同就很容易找到答案了.那就是:前兩者試點實施後,並無大的非流通股上市壓力,而後兩者,大股東的持股比例卻高達50%左右,非流通股上市壓力很大.也只有這個結論,才能解釋市場對四家公司股價的不同反應.

那麼,補償到達多少才能有效化解非流通股的流通減持壓力呢?我們也讓市場來說話.請大家先看以下數據:
第一大股東持股比例
ST興業: 2.29%
飛樂音響: 19.18%
愛使股分: 7.25%
申華控股: 13.75%
飛樂股分: 24.31%
方正科技: 7.02%

由上面的數據可以得出全流通後,中國股市大部分上市公司大股東的持股清況:

1.業績較好,行業前景較佳,有核心競爭力的公司.大股東相對會看好自已的企業,持股比例會較高,達到30%左右,如這次試點的清華同方,34%的持股比例很難使得大股東大量減持.
現在股市中的特大型央企,行業龍頭企業,品牌企業等估計持股比例當到了30%左右後大股東都不會輕易減持,一方面是看好企業前景,另一方面也是控股反收購的需要.

2.行業壁壘相對較低,競爭較為激烈,但經營良好的上市公司,大股東所持股分就會較上面的優質公司大股東所持股分為低.從上面的全流通概念股看,一般大股東所持股分比例在20%左右.

3.績差,且行業前景一般的公司,大股東控股的比例相對會更低,一般在10%左右足矣.

4.高於30%而不原意在高溢價下減持的公司,估計極其少見.在這里不做討論.

由以上分析我們可以得出結論:要想市場保持穩定,那麼,前提就是,最終非流通股股東的持股比例應該降到整個股市總股本的15%左右,當然,要想一步減到這個位置也是不現實的,留出一定的減持空間我們流通股東也是可以接受的.前提是,每年的流通數量在市場的承受范圍之內,不能影響市場的穩中有漲格局,也就是要能保持慢牛走勢,讓流通股東進入股市能有錢賺,這是共贏的基礎.

假定股市能夠反轉,而反轉後能形成長達三到五年的牛市,那麼,用前三年時間,在管理層的限制下,非流通股東手中的股票通過減持後,平均剩餘量達到總股本的15%,而按照證監會的通知,每年減持的比例為總股本的5%,那麼,三年時間留下的減持空間有15%足矣,這樣,在全流通方案中,實施後大股東的持股比例不應該超過總股本的30%.對此,建議管理層應該用文件的形勢規定下來,也只有這樣,才能讓市場對擴容的壓力感到放心.從而為牛市的轉擇提供條件.

下面,我們再對現在滬深股市的整體股本構成做一個了解:(截止2004年底)

兩市總股本:7150億股.其中非流通市值:4950億股,流通股2250億股.

非流通股占總股本的69.23%,流通股占總股本的31.46%.

假定非流通股通過補償方案的實施,剩餘股分佔總股分的30%,則非流通股變為:2145億股.那麼,補償給流通股東的股分總數為:2805億股,以現有的流通股數為准,補償比例應為:1:1.25.方法可以多樣,擴股,送股,非流通股縮股等,都可以,總的原則就是:通過補償,把非流通股東的股本限定在30%以內.這樣,市場必然穩定,擴容的壓力也就化解為無形.

說到這里,可能非流通股東不幹了.說我們憑什麼要放棄那麼多的股分呢?很簡單,通過上面的分析,大家應該有了共識,非流通股流通的問題要解決,只有兩個辦法:
要麼,大家一起努力,迎來股市的反轉,在牛市中解決這個問題,這樣的話,雙方共贏,也是管理層所樂於見到的.更是中國經濟的幸事.
而非流通股東做出的這種比例的讓步,正是牛市來臨的前提.除此以外,沒有更好的辦法.

那,你非流通股東要是不樂意,還是那麼霸道,什麼我是大股東,我說了算.那好啊,我們流通股東無所謂了.惹不起你,我們認了,惹不起還躲不起嗎?我們也懶得跟你爭,不玩就是了,退出股市.可以了吧?當然,國字型大小的資金要陪你玩,那是他們的事.不過此時估計,基民們也該忙著贖回他們的血汗錢了!那你要說了,股市下跌,你們中小股民也慘啊?你又錯了.如果這樣的事一旦發生,股市向著平均股價兩元甚至一元的方向邁進指日可待,現在賣出,你說我們是虧還是賺呢?我們出貨,至少不必請誰批准吧?所以我們不用擔心跑得沒機構快,對吧?所以,在這場改革中,流通股東不是弱者!

上面的事情一旦成真,(目前確實有這樣的趨勢)那麼,你非流通股東也就一個子也不用補償我們流通股東了.就用第二個方法解決吧,平均股價到了兩元或者一元直接接軌!

你選哪種呢?哪位朋友還有除了這兩種接軌方法外的第三種,請講出來,讓我們見識見識.

說到這里,肯定有部分國有資產的維護者要出來講愛國了,停!我們入市不是來講政治,學雷鋒的.我們買股票,就是支持改革.但是,我們要賺錢!沒有公正,不能賺錢,我們就退出.作為一個中國人,我真心希望祖國繁榮昌盛,我可以向韓國人那樣,在國家需要的時候,給國家捐款,但是,我決不會留在一個沒有公正的市場里任人宰割!因為,那樣做,就是對掠奪的容忍,就是對公正的踐踏!!!

這就是用市場的規律來解決公正的辦法.公正,就是雙贏,就是股市轉折的開始.說到公正,有很多朋友試圖用非流通股東出了多少多少資,流通股東出了多少多少資來折成股分,還有反方的所謂西瓜和西瓜子說,等,本人並不贊同,因為那樣去爭的話,恐怕再算上個十年,也很難說出個所以然來.再者,這世上本來就沒有決對的公正.對全體流通股東來說,能有70%以上的人在市場里賺錢,就是公正.對於非流通股東來說,少了股分,但是你們仍然可以只賺不賠,而且,收益可觀,關於這一點,有很多專業人士已經在媒體說的很多,我就不再重述.

最後說到管理層,我想,雙贏是你們願意看到的,股市上漲更是政府一直努力的方向,這是沒有疑問的.政府保護的應該是大多數人的利益,這一點,我們絕對相信政府,但是,改革的出發點對了,不等於結果就一定對,從某種意義上講,方式決定結果.要說政府與流通股東有沖突的話,就是一般人所說的保護國有資產保值增值.其實,這也是利益一至的.
為了說明這個問題,我們不妨先來看看三一重工和金牛能源的方案究競保護了什麼?

先說三一重工:梁穩根先生通過三一集團控股三一重工72.24%股分,是三一重工的實質控股人.大股東的利益,也就是私營企業主的利益,當然,我們是承認私有財產的合法性的.但是,前面論述了,流通股的高溢價是由歷史上制度性缺陷造成的,所以,對流通股東的保護和補償是合理的,三一集團試點方案完成以後,仍控股48%以上,未來的減持空間高達總股本的20%甚至更多.流通股面臨著按流通盤為基礎計算的50%左右的擴容壓力.按19元計,24000*20%=4800萬股,則三一集團可通過全流同獲得9.12億元的暴利,相當於2003年股票上市時的募資總額,而流通股東則相應損失了9.12億元,虧損高達40%.這是梁先生本身就該得到的財富呢,還是掠奪?大家來說!這政府又保護了大多數人的利益嗎?公平嗎?

再說金牛能源.這是國企,看起來保護非流通股東的利益就是保護國有資產的保值增值.好象是保護了比股民更多的大多數人的利益.那麼,實際上呢?首先,我們要相信政府,在對國有股減持流通時會適當考慮市場承受力,但是,不論你以什麼樣的速度減持,始終是對市場的抽血,因為國有股變現後的錢是不可能留在市場里的,那麼,會對流通股東造成同樣的傷害.這是不爭的.

再換一個角度,我們知道,國企之所以難搞,是其內部缺乏真正的約束機制,高管們缺乏危機感,過慣了安安穩穩的日子,金牛能源,試點方案實施後,控股由61%變成51%,恰好在絕對控股線上,看得出來,董事長保的是控股權,而且是以往那種安安穩穩的控股權.只是這樣下去,國企的弊端又如何消除,競爭機制又如何引入,願意戰略投資的民資又如何引入,一年優二年平三年差的現象可能還會不斷的出現,這樣,國有資產就保值增值了嗎?

再說,又繞回來,沒有補償上的讓步,沒有牛市的來臨,你國有資產連退出的前提就不存在了,又上哪裡去保值增值?

那麼,做好了上面那些工作,牛市是不是就一定來臨呢?

是的.前面,我已經從技術上論述了牛市轉折的可能,現在,我們再從國際接軌的角度探討這個問題.
目前,兩市的市盈率是17倍,應該說,和香港同類上室公司相比還是有些偏高,但是,如果按1:1.25補償流通股東後,流通股的市盈率將會達到7.6倍左右.遠遠低於國際水平.你現在還能說:中國股市沒有投資價值嗎?
同時,這樣的市盈率也使後來的新股發行直接全流通不再是問題.

萬事俱備,剩下的,只要在市場上通過試點形成賺錢效應,就不要擔心場外資金不入市,牛市的轉折必然來臨.

最後,我要說的,是管理層在這次改革中的定位.管理層不應該是旁觀者,而應該是規則的制定者和市場公平的維護者.

任由非流通股東和現有的流通股東自行協商解決補償問題,從表面上看,是尊重了市場規律.股東大會上流通股東三分之二通過了的方案就是公平的方案嗎?

我們來對四家試點公司的方案會否通過做一個預測:

清華同方和紫江企業方案雙贏,通過理所當然.

那麼,三一重工呢?要說它的方案能夠雙贏,估計你連自已都說不出口.可是,我要在這里做一個大膽的預言,三一重工的方案鐵定通過!
為什麼,很簡單.如果你現在就是基金經理哪怕是一個只有一百股還沒有賣的小股東,你唯一的選則,就是投贊成票.因為要是通不過,10送10的分紅還搞不搞就得打個問號,還有,10送3股非流通股的利好也沒有了,那麼,三一重工的股價立馬就得跌到14元左右去,說不定更低,30%的損失就得自已扛了,你說,你還有選擇嗎?但是,不是說通過了,流通股東心裡就真正認同了這鍾改革預案.這個短線的利好之後,對市場所帶來的傷害卻是深深的.試問,當你慶幸還能活著出貨以後,你還會把資金再去買別的股票嗎?基金們嘴上說方案好,可你看,別的個股中出貨最快的是誰?就是他們的重倉股.真象自在每個人的心裡,是掩蓋不住的,更不是找幾個專家說說就能扭轉的.市場自會用它自已的方式說話.

金牛能源也是同理,只是因為在年內的高成長性,在目前的價位,基金經理們出貨相對容易,所以,還有可能對其進行一個否認,估計可能性不超過10%.因為不否認在短期內受益相對較大一點.

由此可知,沒有管理層的參與和監督,這場博弈是沒有公正性可言的!

管理層前面的工作完成以後,就只剩下最後的一件,但也是最重要的工作了,引導市場,激活市場,這也是體現管理層智慧的時候,怎樣巧妙的運用市場規律,利用市場自身的力量,借力打力,四兩撥千斤,一舉扭轉頹勢,是需要好好總結和研究的,本人水平有限,也不敢多加妄議,相信管理層一定會做的很好!

就寫這么些吧,我本人不是專職的理論研究者,所以,如果上面哪一個論點正好與某個經濟學理論相悖,還請大家多多包涵,更歡迎指正,古人雲;聞過則喜,我將不勝感激!
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課外補習要選對學校，選對老師，因為最寶貴的是時間，學校和老師選錯了，時間也浪費了，成績卻沒有提高，優優數學學校，專業1對1補習，激發孩子學習興趣，思維拓展訓練，解題技能傳授，簽約輔導，上千學子成功見證。希望你能夠找到答案

㈥ 在線=懸賞50分滿意追加100分。600258首旅

呵呵問到點子上了,我來談談我的一些看法吧,一個字一個字打的..賺點辛苦分,看了後覺得有用的話,可以在線聯系我..字數超過1W了..機構的報告你可以在線聯系我,我發給你吧 ,你需要做的就是耐心等待他的重大收購能否通過審批.
首先恭喜你,在我打字寫這個的時候,也就是5月20日晚間,也就是在你睡覺的時候,首旅股份已經發布了最新公告"首旅股份非公開發行A股股票之預案",建議你明天一起來就去看一下..好好看一下...內容大致如下

本次非公開發行募集資金總額為 91,200 萬元，扣除相關發行費用後的募集 資金約 89,200 萬元擬全部投入如下項目：

項目名稱 需要使用的募集資金（萬元）
1、收購和平賓館（四星級）77.68%股權 28,341.78
2、收購新僑飯店（四星級）100%股權 24,280.33
3、完成收購新僑飯店 100%股權後對其增資 27,373.00
4、補充公司流動資金 約 9,204.89
合 計 約 89,200.00

可以看到這次的重大資產收購已經大大超出上次收購的比例,也就是說超出了市場的預期,但是由於發行的股份也大大超出市場預期,總共發行6000W股,股東的權益也被稀釋了,

項目 2008 年度
收購前 收購後
營業收入（萬元） 187,565.13 215,800.88
歸屬母公司所有者的 凈利潤（萬元）
18,192.89 20,733.27
每股收益(元/股) 0.7862 0.7115
凈資產收益率 14.95% 13.66%

預計 2009 年首旅股份收購前後盈利數據

項 目 2009 年度
收購前 收購後
營業收入（萬元） 167,898.10 192,305.84
歸屬於母公司所有者的凈利潤（萬元） 15,750.26 16,690.38
每股收益（元） 0.6807 0.5728
凈資產收益率 12.22% 10.44%

從以上兩個表格中相關數據看出：2008 年（已實現數）和 2009 年（預測數），

本次收購後首旅股份營業收入、歸屬於母公司所有者的凈利潤增加，但凈資產收 益率及每股收益比收購前有所下降。出現此種情形，主要是由於公司景區業務（主 要是子公司海南南山文化旅遊開發有限公司）盈利水平顯著高於公司酒店業務的 盈利水平。從長遠上看，由於收購後首旅股份酒店業務實力得到增強，將更有利 於公司突出主業並增強在酒店行業的競爭優勢，從而進一步提升酒店業務盈利能 力和盈利水平。

現金流量狀況

2008 年，公司經營活動現金流量凈額為 24,775.94 萬元，比上年 25,044.50 萬元有所減少；投資活動現金流量凈額為-1,553.00 萬元，比上年-6,851.87 萬 元有所改善，但仍處於凈流出狀態；籌資活動現金流量凈額為-13,900.98 萬元， 與上年-13,981.43 萬元基本持平，但仍處於較大的凈流出狀態，公司面臨著較 大的現金流壓力。本次收購酒店完成後，兩家酒店的經營收入將增加公司的經營 性現金流入，募集資金將增加公司的籌資活動現金流入，故公司的現金流量狀況將得到較大程度的改善

風險因素說明

（一）全球金融危機風險

2008 年以來，我國宏觀經濟運行進入下行通道。由美國次貸危機引發的全 球金融危機已經嚴重影響了全球的經濟增長。世界銀行 2009 年 3 月 31 日發表報 告預測，2009 年世界經濟將下滑 1.7%，這是第二次世界大戰以來世界經濟首次 出現下降，且降幅高於國際貨幣基金組織此前預期的 0.5%至 1%的降幅；歐美日 等發達國家經濟出現多年罕見的同時衰退。盡管我國經濟將明顯好於世界其他國 家，但在目前的國內外經濟形勢下，國內旅遊業和北京市旅遊業仍受到較嚴重的 負面沖擊。首旅股份目前主要經營酒店、旅遊景區、旅行社及展覽廣告業務，屬 於旅遊服務業。由於全球經濟、我國經濟及國內旅遊業的全面復甦尚需時間且存 在不確定性，預計公司經營將繼續受到影響。
（二）甲型 H1N1 流感等重大疫情和其他社會性突發事件風 險
2009 年春季和夏季，全球爆發甲型 H1N1 流感，疫情的大規模擴散可能對旅 遊行業造成沖擊並影響公司的經營業績。目前，中國政府已採取及時、科學、有 效的措施防控甲型 H1N1 流感，疫情未形成擴散；同時，公司也積極採取應對措 施盡可能降低疫情對經營業績的影響。但是，目前仍無法排除未來該疫情在國內 外大規模擴散的可能性；疫情潛在的大規模蔓延將對公司酒店、旅行社、景區等 業務的經營業績產生較大不利影響。與甲型 H1N1 流感類似，其他重大疫情（如
2003 年春夏爆發的 SARS 疫情）一旦爆發，也會對公司的經營業績產生較大不利 影響。此外，旅遊行業經營狀況還容易受到其他突發性事件的影響，特別是國內

外重大的政治、經濟形勢變化或者重大自然災害、公共危機等，都將會給整個行

業帶來沖擊，從而對公司的經營業績產生影響。

（三）募集資金投資項目風險

本次募集資金將用於收購、增資公司控股股東首旅集團所控制的兩家酒店的 股權，包括收購和平賓館 77.68%的股權、收購新僑飯店 100%股權並在收購完成 後增資及補充公司流動資金。雖然公司以本次增發募集資金收購上述股權的方案 已經過董事會審議表決通過，項目的實施符合首旅股份長遠發展規劃和發展目 標，有利於提高首旅股份的核心競爭力，有利於公司財務狀況的優化，公司的盈 利水平也會得到提升，但由於本次收購兩家酒店的評估增值較大、所需募集資金 量較大，收購完成後短期內首旅股份的整體收益水平可能不能隨資產規模同步增 長，從而可能導致認購本次發行股份的投資收益率低於公司目前凈資產收益率水 平。

（四）行業風險

1、行業競爭風險 公司所在的旅遊服務行業是一個充分競爭的行業。在酒店方面，隨著各類社
會資本不斷進軍高檔酒店業，北京星級酒店在不斷增加。截至 2008 年底，北京 市有各式酒店 1,057 家，其中 2 星級酒店 226 家、3 星級酒店 285 家，4 星級酒 店 246 家、5 星級酒店 93 家、公寓式酒店 29 家、經濟型酒店 178 家，行業競爭 激烈。在旅行社方面，截至 2008 年底，全國共有旅行社 19,800 多家，其中國際 旅行社 1,800 多家，國內旅行社 18,000 多家。在展覽業務方面，我國已經成為 僅次於美國的「展覽大國」，2007 年會展總數達到了 4,000 多個。隨著會展業被 列入北京市生產性服務業的重要組成部分，北京市會展業直接收入年均將增長
20%-30%，2010 年將達到 151 億-226 億元，會展業將成為北京國民經濟的增長型 主導產業。在景區方面，由於各景區具有不可復制性，其客戶分流主要來源周圍 的景區，競爭相對較小。
2、季節性變化風險 酒店及旅行社業務的經營具有比較明顯的季節性，即淡季與旺季的區分明
顯。旺季時客流集中，淡季期間客流減少。根據這種季節的變化，旅遊企業普遍 採取價格優惠和折扣等方式來吸引消費者，這樣的做法保證了一定的營業收入，

但利潤會隨季節的變化出現波動。展覽業務也存在一定的季節性，旺季主要集中

在第二、三季度和第四季度前期。國內北方每年第一、四季度由於天氣寒冷而處 於旅遊淡季，而公司下屬南山景區位於海南省，屬於熱帶氣候，故同期海南反而 成為內地許多遊客的旅遊首選地而形成旅遊旺季。因此，公司所經營的業務存在 一定的季節性變化。
（五）經營風險

1、客源變化風險 公司主營業務的酒店、景區、旅行社的發展均以客源為依託，雖然公司所屬
企業多年來一直經營良好，在行業內享有良好聲譽，但由於旅遊行業受到政治、 經濟、文化、自然條件和季節等多方面因素的限制，加之近年來國內旅遊行業規 模不斷擴大，造成客源分流，這些因素都可能引起公司客源數量和結構的變化， 從而可能影響企業的經營業績。
2、服務質量風險 旅遊產品的生產與消費過程的同一性，決定了旅遊者的消費活動更多地體現
了人與人的接觸，這種以人為主體的經營內容和經營對象，使服務質量在其中的 影響更為突出。作為「硬體」的設備設施可以有明確的量化要求，而作為「軟體」 的服務內容，雖然有服務標準的要求，但由於被服務的對象不同，服務者的能力 不同，經營者的經營理念不同，加之行業涉及范圍廣泛、相關領域較多，致使質 量控制難度較大，這些都可能影響服務的質量。
此外，隨著時代和社會的發展、經濟變革的深入，消費者的消費觀念、市場 需求可能不斷發生變化，公司對市場需求的敏感度和應變力之強弱，以及服務質 量能否保持持續穩定的提升，將對公司的經營持續增長產生較大影響。
3、營運成本上升風險 公司以經營酒店、旅遊景區、旅行社、展覽廣告四大業務為主。公司在以上
業務經營過程中所消耗的主要能源是電力、天然氣和水，主要加工原料是農副產 品及副食品。因此，電力、天然氣、水和農副產品及副食品價格的波動對公司盈 利有直接的影響。此外，由於生活水平的提高和行業日趨激烈的人力資源爭奪戰， 使得公司面臨著人力資源成本上升的壓力。
4、改造維護風險

由於公司所屬行業的特殊性，為了適應市場競爭及客戶需求的改變，通常

6-8 年需對酒店進行一次較大規模的改造維護。該改造維護行為需要公司投入較 大的成本，且投資成本具有一定的不確定性。此外，改造維護期間還將在一定程 度上影響公司的正常經營。
5、食品衛生安全風險

2004 年以來，國內外相繼發生了「瘋牛病」、「禽流感」等高致病性疫情， 曾使得部分客戶由於擔心食品衛生，減少了在外就餐的機會。如將來出現「禽流 感」等在國內傳播或媒體對有關食品安全的負面報道，將可能會影響到公司下屬 酒店的餐飲經營。
（六）股票價格風險

股票市場投資收益與風險並存。股票的價格不僅受公司盈利水平和公司未來 發展前景的影響，還受投資者心理、股票供求關系、公司所處行業的發展與整合、 國家宏觀經濟狀況以及政治、經濟、金融政策等諸多因素的影響。本公司股票價 格可能因上述因素而波動，直接或間接對投資者造成損失，投資者對此應有充分 的認識。

被收購企業基本情況

1、北京和平賓館有限公司（四星級）

（1）基本情況

北京和平賓館有限公司成立於 1984 年，是一家四星級合資酒店，經營期限 至 2018 年 8 月 31 日，營業執照注冊號企合京總副字第 000014 號，法定住所北 京市東城區金魚胡同 3 號，法定代表人鮑民，企業類型為中外合資經營（有限責 任公司），注冊資本 832 萬美元。
和平賓館現控股股東紫大國際投資有限公司持股比例為 49%；首旅集團持股 比例為 28.68%；比利時雅高亞洲公司持股比例為 22.32%。目前，首旅集團與紫 大國際簽訂《股權轉讓協議》，紫大國際將其持有的和平賓館 49%的股權轉讓給 首旅集團。股權轉讓完成後和平賓館的股權結構為：首旅集團持股比例 77.68%； 比利時雅高亞洲公司持股比例 22.32%。
自 2000 年 4 月起，和平賓館委託法國雅高管理集團進行經營管理。 和平賓館地處紫禁城畔，毗鄰京城商業鼎盛要沖——王府井大街，佔地面積
8,353.80 平米，建築面積 34,581.70 平米，距天安門和故宮博物院兩公里，賓 館到機場僅需 30 分鍾，交通便利，觀光、購物、商務往來均十分便利。通過引 進法國雅高品牌及雅高酒店集團先進的管理模式，和平賓館建立了健全的管理體 系，大大提高了賓館的服務質量，建立了先進的網路銷售系統，形成了固定的客 戶群體——主要來自歐美國家，市場前景廣闊。目前，和平賓館擁有不同規格的 客房 383 間套，能夠滿足不同客人的需求。多年來，和平賓館以優質的服務贏得 了中外賓客的贊譽，獲得了「西班牙 1991 國際旅遊促進大獎」、「第 23 屆旅遊、 飯店及服務國際大獎」等一系列國內外重要獎項。
（2）財務狀況 以下數據均根據北京京都天華會計師事務所出具的和平賓館 2008 年度、
2009 年 1-3 月審計報告【北京京都天華審字（2009）第 0872-03 號】，審計意見 類型為標准無保留意見。
截至 2009 年 3 月 31 日，和平賓館總資產 21,270.82 萬元，負債 17,407.14 萬元，所有者權益 3,863.68 萬元。2008 年度和 2009 年 1-3 月分別實現凈利潤

2,279.62 萬元和-246.81 萬元。

在資產狀況方面，截至 2009 年 3 月 31 日，和平賓館資產負債率為 81.84%。 資產負債率較高的主要原因是：
①和平賓館成立時間較長，歷年的累計折舊、攤銷金額較大，使資產賬面值 較低；
②2008 年和平賓館存在因借款交納土地出讓金而形成的對首旅集團的負債

10,835.00 萬元，導致負債大幅增加。

在盈利狀況方面，和平賓館 2008 年實現凈利潤 2,279.62 萬元，而 2009 年

1-3 月和平賓館凈利潤為-246.81 萬元，主要原因是：

①由於全球金融危機影響，酒店客房收入和餐飲收入較 2008 年同期明顯下

降；

②2009 年一季度為旅遊行業傳統經營淡季，尤其是受到春節的影響，賓館

收入與全年其他時期相比較低。

預計隨著經濟形勢和旅遊業的復甦及 2009 年度旅遊旺季的到來，和平賓館 的效益將逐步改善，根據經北京京都審核的 2009 年度盈利預測報告，和平賓館
2009 年全年預計凈利潤為 961.86 萬元。

2、北京新僑飯店有限公司（四星級）

北京新僑飯店有限公司成立於 1986 年，是一家四星級合資酒店，經營期限 至 2016 年 7 月 7 日，營業執照注冊號 110000410001237，法定住所北京市東城 區東交民巷 2 號，法定代表人鮑民，企業類型為有限責任公司（中外合資），注 冊資本 2,040.82 萬美元。
新僑飯店現有股東為首旅集團、佳德世紀投資有限公司，分別持有 75%、25% 股權。目前，首旅集團與佳德世紀簽訂《股權轉讓協議》，佳德世紀將其持有的 新僑飯店 25%的股權轉讓給首旅集團。股權轉讓完成後新僑飯店的股權結構為： 首旅集團持股比例為 100%。
自 2001 年 8 月起，新僑飯店委託法國雅高管理集團進行經營管理。 新僑飯店位於北京繁華的崇文門十字路口，佔地面積 9,307.98 平米、建築
面積 59,267.53 平米，現有客房 700 間套（其中 A 樓 412 間套，B 樓 288 間套）， 酒店地處市中心商務區及政府辦公區，緊鄰故宮、天安門和天壇等著名景點，， 地理位置極其優越。新僑飯店作為新中國第一批涉外飯店，在法國雅高管理集團 的管理下，酒店的成本費用得到良好的控制，在同等星級、同等服務的條件下， 新僑飯店以其極具競爭力的房價，成為客人的首選。同時，法商會常駐新僑飯店， 可以吸引更多法國公司客戶。另外，新僑飯店是唯一一家位於北京市中心並擁有

天然溫泉的酒店，對於越來越注重健康休閑的賓客來說，是良好的選擇。

（2）財務狀況 以下數據均根據北京京都天華會計師事務所出具的新僑飯店 2008 年度、
2009 年度 1-3 月審計報告【北京京都天華審字（2009）第 0872-04 號】，審計意 見類型為標准無保留意見。
截至 2009 年 3 月 31 日，新僑飯店總資產 38,335.33 萬元，負債 49,764.41 萬元，所有者權益-11,429.08 萬元。2008 年度和 2009 年 1-3 月分別實現凈利潤
769.57 萬元和-908.45 萬元。

在資產狀況方面，截至 2009 年 3 月 31 日，新僑飯店資產負債率為 129.81%， 資產負債率較高的主要原因是：
①新僑飯店成立時間較長，歷年的累計折舊、攤銷以及歷史上累計虧損較大 等使賬面凈資產為負；
②新僑飯店因使用首酒集團資金而形成對首酒集團長期應付款 35,800.00 萬元以及因借款交納土地出讓金而形成的對首旅集團的負債 11,521.48 萬元。
由於本次募集資金中對新僑飯店的增資款 27,373.00 萬元將用來歸還新僑 飯店對首酒集團的債務，故本次發行後新僑飯店負債較高的狀況將會得到較大改
善。

在盈利狀況方面，2009 年 1-3 月新僑飯店凈利潤為-908.45 萬元，主要原因

是：

①由於全球金融危機影響，酒店客房收入較正常年份同期大幅下降（2008

年一季度新僑飯店大規模裝修改造故不具備可比性）；

②2009 年一季度為旅遊行業傳統經營淡季，尤其是受到春節的影響，酒店 收入與全年其他時期相比較低。
預計隨著經濟形勢和旅遊業的復甦及 2009 年度旅遊旺季的到來，新僑飯店 的效益將逐步改善，根據經北京京都天華會計師事務所有限責任公司審核的
2009 年度盈利預測報告，新僑飯店 2009 年全年預計凈利潤為 193.02 萬元。

總體來說,我覺得這次收購還是非常好的,對公司的現金流,將來的方向都有了一個很明確的表示,如果大家的想像力比較豐富的..想到以後首旅集團會注入更加多的酒店資產的話,那肯定是還會漲的.. 這就是題材的魅力了...你需要注意的就是在這次增發過程中,南山門票分成的協議怎麼簽的也會影響到股票後期的漲幅,
現在的風險就是這次增發是不是還會象上次一樣打水漂呢,那你就需要隨時關注首旅的公告了,主要還是南山門票分成的問題.....關於南山的問題你可以看下1樓從新浪首旅吧貼過來的文章...

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