『壹』 銀行理財產品怎樣掛鉤股市
1.私募基金MOM委託投資
MOM，是指管理人的管理人基金(Manager of Mangers)，即資產管理人通過長期跟蹤、研究其他投資經理的投資過程和風格，挑選多位符合自身要求的投資經理，以子賬戶的形式進行委託投資。
銀行作為委託投資方，將理財資金委託給私募基金進行投資。理財產品採用管理人之管理人模式(MOM)進行投資管理，通過對合作機構的研究評價，篩選多元投資風格類別的優秀投資人構建投資組合。
2.量化對沖基金結構化投資
該項掛鉤股市的理財產品主要是銀行與市場上優秀的量化對沖基金合作，將一定比例的理財資金配置對沖基金，提高產品預期年化預期收益率。該項投資策略主要通過演算法交易投資於股票市場、期貨市場、可轉債等高流動性資產 。
通過這種結構化的方式，盡管銀行理財資金雖然投向了股市，但對銀行來說，不需要承擔風險，享受固定預期年化預期收益，風險有劣後份額承擔，其實質跟債權投資沒什麼不同。
總預期年化預期收益互換協議投資
總預期年化預期收益權互換協議，即Total Return Swap(TRS)，是指交易雙方對協議期限內投資約定標的所獲得的固定或浮動預期年化預期收益率進行互換。
以港股為例，銀行向境外交易對手支付在香港市場融資購買指定證券的融資和交易成本，交易對手則向銀行支付標的證券在協議存續期間的預期年化預期收益。
『貳』 美元離岸人民幣在哪裡買
（一）人民幣存款與投資存款
1．離岸人民幣存款安全性高，收益率低
在香港市場，與港元本幣存款一樣，人民幣存款同樣得到存款保障計劃的保障，截至2018年2月，共有151家銀行成為存款保障計劃的成員，這些銀行每位存款人的常見存款賬戶可享受50萬港元以內的全額保障。從收益來看，由於香港實行聯系匯率制，港元利率緊隨美元利率而動，香港人民幣存款利率高於同期港元存款；但又由於離岸人民幣使用范圍的局限，香港境內銀行經營人民幣存款獲利空間有限，香港人民幣存款利率遠低於同期內地人民幣存款（圖3）。香港各主要銀行普通存款利率差別不大，但銀行對利率的自主調節十分靈活，銀行可以對特定范圍的存款給出特惠利率以吸引存款，如大新銀行、渣打銀行等就對新客戶一定數額以上的人民幣一年期定期存款給出了近4%的特惠年利率。
2．投資存款與掛鉤產品風險-收益緊密關聯
香港市場的投資存款（也稱掛鉤投資）與內地的結構性存款概念一致，其風險收益與所掛鉤產品密切相關，投資存款不享受存款保障計劃的保障。香港的人民幣投資存款一般分為兩類，與外匯掛鉤和與股票掛鉤，即在普通存款基礎上加入衍生品結構，風險收益狀況主要取決於掛鉤外匯的匯率或掛鉤股票的價格的漲跌幅度和方向，產品的衍生品屬性相當明顯。
以一般的外匯掛鉤產品為例，投資者以人民幣作為投資貨幣，選擇其他種類貨幣作為掛鉤貨幣。買入一份以人民幣為投資貨幣的外匯掛鉤產品，相當於投資者持有高息人民幣存款，外加出售掛鉤貨幣的看跌期權；但投資者並不另行獲得期權費收入，而以人民幣存款的高利息代替，高息人民幣存款的利率遠高於同期定期存款利率，但代價是承擔掛鉤貨幣的匯率風險。
各家銀行的股票掛鉤產品形式多樣，但基本類型一致。以恆生銀行的股票掛鉤產品為例，股票掛鉤產品主要分為掛鉤單一股票和掛鉤一籃子股票、掛鉤和看漲掛鉤。投資者可以投資人民幣，通過買入形式多樣的股票掛鉤產品，在不直接參與股票市場的情況下獲得很大一部分股票上漲收益，實現增值。但需要注意的是，這些產品在股票下跌的過程中基本起不到保護作用，如果沒有附加的保護條款，投資者在產品到期時只能獲得跌價的股票或者等值貨幣，自行承擔損失。
（二）債券類產品
點心債是香港最主要的人民幣債券產品。受到內地債券市場開放的影響，可以直接在內地市場發行的熊貓債的發行規模一度逼近在香港市場發行的點心債，熊貓債成為點心債的有力競爭對手；同時也受到人民幣持幣意願下降、離岸人民幣流動性緊張的影響，點心債的發行量在2014年達到頂峰後迅速回落，2017年點心債發行量894億美元，同期熊貓債為689億美元。但和熊貓債相比，點心債具有以下三個國際化優勢更容易得到海外投資者的認可：
1． 點心債可以接受國際評級機構的評級，這是很多國際合格投資者投資債券的首要前提；
2． 點心債發行人可以使用原有的財務報表，而不必按照新的准則編制新報表，融資手續簡化；
3． 境外主體投資點心債不課征利息所得稅，投資主體免去了稅收負擔。
按照國際評級機構的標准，2018年3月底，中國的長期主權信用評級為A1（或A+）級，其他內資機構發債評級在B1-A1不等，不過多數發債主體選擇不接受評級。具體在債券收益率上，港交所交易的中國國債到期收益率在4.07%-4.70%之間，票面利率在2.8%-4.5%之間；點心債到期收益率的中位數為4.48%，票面利率的中位數為4%。由於港交所對投資者進行分級，公眾投資者只能投資於國債，其他債券投資只能通過專業投資者進行。
由於離岸人民幣市場流動性弱於在岸市場，因此，離岸人民幣債券收益率常年高於在岸，持有至到期投資者在離岸市場可以獲得流動性溢價；但2017年年中開始，由於金融去杠桿的影響，內地債券市場利率走高，離岸和在岸債券收益率出現倒掛，離岸市場溢價轉為負，表現為中國銀行境內外債券投融資比較指數（CIFED）由負轉正。
（三）人民幣基金
1． RQFII是離岸人民幣參與內地股市債市的便利投資工具
香港的普通投資者可以接觸到以公募基金、ETF等形式交易的RQFII產品，通過投資RQFII進入內地資本市場。由於2017年明顯的股債市場分化行情，最近一年，在境外以人民幣形式認購的RQFII基金呈明顯收益分化格局。偏股型基金錶現優異，股票型與混合型基金平均收益率為18.93%，中位收益率為19.37%；而偏債型基金收益慘淡，債券型和貨幣型基金平均收益率為1.21%，中位收益率為1.29%。利用近似可比的數據，2017年全年內地開放式基金中股票型基金平均收益率為14.29%，債券型基金為2.37%。
2．人民幣全球基金布局海外市場
除了認購將人民幣投資回內地市場的RQFII基金，投資者還可用離岸人民幣認購投向全球市場的基金。以中銀香港、工銀亞洲、渣打銀行香港提供的55隻人民幣全球基金為例，2017年投資平均收益率從高到低依次是股票型基金、均衡型基金、債券型基金（圖6）。其中，股票型基金多投資於亞洲新興市場股市、日本股市、中概股，從三年平均收益率數據來看，摩根日本基金、惠理價值基金、東方匯理香港組合環球銀發動力基金錶現較好，平均年收益超過10%。而均衡型基金投資范圍選擇主要是中概股、亞太區、全球，其中配置於美國股票債券的安聯寰通收益及增長基金取得了穩定較好的收益。債券型基金投資范圍主要為亞太區、美國、全球，標的為高收益債券，從三年表現來看，債券型基金基本可以實現平均5%以上的年收益率，其中安聯寰通美元高收益基金實現了年化7.78%的收益率。
（四）人民幣股票
盡管港交所有個別「雙幣雙股」的股票，但投資人民幣股票的主要通道是滬股通和深股通。自2014年和2016年滬港通和深港通相繼開通（統稱「陸股通」）以來，境外投資者可以通過手中持有的人民幣自由買賣內地合格上市公司的股票。截至2018年3月底，滬深兩市共有近三千隻股票可供從香港北上的人民幣資金買賣，陸股通資金總體凈流入內地股市3799.94億元。
三． 離岸人民幣投資風險
除各類投資產品自身的市場風險之外，離岸人民幣投資還面臨兩類風險：
1． 資金跨境風險
離岸人民幣市場的投資產品主要通過三種方式運用人民幣資金，第一種是在離岸市場將人民幣換匯成其他貨幣在全球市場投資使用，第二種是在離岸市場將人民幣投資給在境外有最終使用需求的投資者，第三種是將離岸人民幣通過種種迴流渠道運用到內地市場投資使用。相比於龐大的在岸市場，離岸市場人民幣最終使用需求有限，第三種方式仍然是離岸人民幣投資產品的主要運用渠道。由於內地資本項目尚未完全開放，資金跨境流動面臨一定管控，第三種方式下人民幣的跨境流動可能會存在一定障礙；受監管政策的影響，個別企業可能會產生「技術性違約」風險，進而影響投資產品資金的及時兌付。
2． 匯率波動風險
由於離岸人民幣市場規模有限，且缺少貨幣當局的直接管理，離岸人民幣匯率每日波動強於在岸人民幣匯率，2015年3月以來，美元兌離岸人民幣匯率平均每日較前一交易日變動122個基點，而在岸人民幣匯率中間價平均變動97個基點。當前人民幣匯率呈雙向波動態勢，如果投資者有外幣的實際需要，而持有投資貨幣為人民幣，則會產生幣種錯配，在進行投資時需要將離岸人民幣在海外換匯的匯率波動納入風險考量。打開App看更多精彩內容
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