股票資產VaR值

『壹』 證券投資分析教材解讀：風險管理VaR方法

一、VaR方法的歷史演變

通常，人們將風險定義為未來凈收益的不確定性。

名義值法，即如果起初投資的成本為W，便認為投資風險為W，其可能會全部損失。

敏感性方法，是測量市場因子每一個單位的不利變化可能引起投資組合的損失。

波動性方法，是收益標准差作為風險度量。

粗略來說，VaR就是使用合理的金融理論和數理統計理論，定量地對給定的資產所面臨的市場風險給出全面的度量。VaR模型來自於兩種金融理論的融合：一是資產定價和資產敏感性分析方法;二是對風險因素的統計分析。

VaR是描述市場在正常情況下可能出現的最大損失，但市場有時會出現令人意想不到的突發事件，這些事件會導致投資資產出現巨大損失，而這種損失是VaR很難測量到的。因此，人們提出壓力測試或情景分析方法，以測試極端市場情景下投資資產的最大潛在損失。

二、VaR計算的基本原理及計算方法

(一)VaR計算的基本原理

VaR的字面解釋是指“處於風險中的價值(Value atRisk)”，一般被稱為“風險價值”或“在險價值”，其含義是指在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。

確切地說，VaR描述了“在某一特定的時期內，在給定的置信度下，某一金融資產或其組合可能遭受的最大潛在損失值”或者說“在一個給定時期內，某一金融資產或其組合價值的下跌以一定的概率不會超過的水平是多少。”

定義中包含了兩個基本因素：“未來一定時期”和“給定的置信度”。前者可以是1天、2天、1周或1月等等，後者是概率條件。例如：“時間為1天，置信水平為95%，所持股票組合的VaR=10000元。”其涵義就是：“明天該股票組合可有95%的把握保證，其最大損失不會超過10000元。”或者是“明天該股票組合最大損失超過10000元只有5%的可能。”

VaR方法的最大優點就是提供了一個統一的方法來測量風險，把風險管理中所涉及的主要方面——投資組合價值的潛在損失用貨幣單位來表達，簡單直觀地描述了投資者在未來某一給定時期內所面臨的市場風險。使得不同類型資產的風險之間具有可比性，逐漸成為聯系整個企業或機構的各個層次的風險分析、度量方法。另外，VaR方法可以用於多種不同的金融產品，並能對不同的金融產品和不同的資產類型的風險進行度量和累積，因而它能夠用來對整個企業和跨行業的各種風險進行全面的量化。

(二)VaR的主要計算方法

從最基本的層次上可以歸納為兩種：局部估值法和完全估值法。

德爾塔一正態分布法就是典型的局部估值法;歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

1.德爾塔一正態分布法

優點：簡化了計算量。但是由於其具有很強的假設，無法處理實際數據中的厚尾現象，具有局部測量性等不足。

2.歷史模擬法

歷史模擬法的概念直觀、計算簡單，無需進行分布假設，可以有效地處理非對稱和厚尾等問題，而且歷史模擬法可以較好地處理非線性、市場大幅波動等情況，可以捕捉各種風險。歷史模擬法的缺點也是顯而易見的`。它假定市場因子的未來變化與歷史完全一樣，這與實際金融市場的變化是不一致的。其次，歷史模擬法需要大量的歷史數據。第三，歷史模擬法的計算量非常大，對計算能力要求比較高。

3.蒙特卡羅模擬法

蒙特卡羅模擬法不同之處在於市場價格的變化不是來自歷史觀察值，而是通過隨機數模擬得到。

其基本思路是假設資產價格的變動依附在服從某種隨機過程的形態，利用電腦模擬，在目標時間范圍內產生隨機價格的途徑，並依次構建資產報酬分布，在此基礎上求出VaR。

蒙特卡羅模擬法的主要優、缺點：

(1)優點：可涵蓋非線性資產頭寸的價格風險、波動性風險，甚至可以計算信用風險;可處理時間變異的變數、厚尾、不對稱等非正態分布和極端狀況等特殊情景。

(2)缺點：需要繁雜的電腦技術和大量的復雜抽樣，既昂貴且費時;對於代表價格變動的隨機模型，若是選擇不當，會導致模型風險的產生;模擬所需的樣本數必須要足夠大，才能使估計出的分布得以與真實的分布接近。

三、VaR的應用

VaR的全面性、簡明性、實用性決定了其在金融風險管理中有著廣泛的應用基礎，主要表現在風險管理與控制、資產配置與投資決策、業績評價和風險監管等方面。

(一)風險管理與控制

1.風險管理與控制的核心之一是風險的計量、風險限額的確定與分配、風險監控。傳統的風險限額管理主要是頭寸規模控制。其缺陷：不能在各業務部門之間進行比較;沒有包含杠桿效應;沒有考慮不同業務部門之問的分散化效應。

2.鑒於傳統風險管理存在的缺陷，現代風險管理強調採用以VaR為核心，輔之敏感性和壓力測試等形成不同類型的風險限額組合。

(二)基於VaR的資產配置與投資決策

VaR與方差直接相關，其作為風險限額指標實質上對方差附加了一種限制。

(三)基於VaR的業績評估

通常採用的業績評價指標為“經風險調整後的資本收益”。

(四)風險監管

四、使用VaR需注意的問題

在使用過程中應當關注到以下幾個方面的問題：

1.VaR沒有給出最壞情景下的損失。VaR只是度量了市場處於正常變動下的市場風險，而對於金融市場的極端價格變動，如市場突然的“崩盤”等，VaR是無法處理的。理論上說，這些根源的缺陷不在於VaR本身，而在於其依賴的統計方法。

2.VaR的度量結果存在誤差。

3.頭寸變化造成風險失真。VaR假設頭寸固定不變，因此在對一天至數天的期限做出調整時，要用到時間數據的平方根。但是，這一調整忽略了交易頭寸在期間內隨市場變化的可能性，導致實際風險與計量風險出現較大差異。

『貳』 建設銀行a股股票歷史數據怎麼算var

風險價值VAR計算公式是P(ΔPΔt≤VaR)=a，其中P指資產價值損失小於可能損失上限的概率；ΔP指某一金融資產在一定持有期Δt的價值損失額；VaR指可能的損失上限；a指給定的置信水平。

『叄』 股指期貨var度量方法有

VaR的計算方法通常有三大類：分析法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法，這3種方法從不同角度來分析資產的風險價值。後面的案例中將對股指期貨交易中保證金的最大損失值進行計算，即對保證金的VaR值進行估計。
1、VaR分析法的使用，首先通過假定或者實證來確定資產價格服從的分布類型，分布類型的確定和選擇是進行VaR方法理論分析和實證研究的關鍵。如果資產或資產組合的收益率服從正態分布，則該資產或資產組合VaR的計算可以簡化，在正態分布條件下，可以根據置信水平α確定相應的分位數，記為Zα，將資產或資產組合的收益率分布的標准差σ與該分位數Zα相乘，記為VaR值。
2、歷史模擬法要求投資者收集並利用所持有資產或資產組合在過去一段時期內收益率分布的歷史數據，其核心是根據影響資產或資產組合的市場因子的歷史樣本變化來模擬證券組合的未來損益分布，並利用分位數給出在一定置信水平下的VaR估計。歷史模擬法的基礎是假定資產收益率歷史的變化會重演，從而根據歷史數據來確定在持有資產或資產組合期內損失的最大值。映射：分析確定影響資產或資產組合的市場因子，收集每個市場因子適當時期的歷史數據，並用市場因子表示出資產或資產組合中各個金融資產的盯市價值。估計每個市場因子價值波動和未來價格，根據市場因子過去n個日期價格的時間序列，計算每個市場因子在n個時期內價格水平的實際變化，再假定未來的價格波動與過去一致，由市場因子的當前價格水平，可以直接估計出每個市場因子未來一個時期的n種可能的價格水平。估計組合的未來收益，利用資產價格公式，根據所有市場因子價格未來n種可能值，估計資產或資產組合未來的n種可能價格，並與資產或資產組合的當前價值或期望價值相比較，得到資產或資產組合未來的n個可能損益的分布。確定VaR值，將損益分布按遞增次序排列，按給定的置信度某一分位數，求出資產或資產組合相應的
3、蒙特卡羅法又稱隨機抽樣方法或統計實驗方法，其主要思想是：當所要求解的問題是某種事件出現的頻率，或者是某個隨機變數的期望值時，它們可以通過試驗的方法，得到這種事件出現的頻率，或者這個隨機變數的平均值，並用它們作為問題的解。估計資產或資產組合收益率的平均數和標准差，並就標准正態分布進行函數抽樣，抽樣次數為n，得到n個標准正態隨機變數Zi。將所得到的n個標准正態隨機變數Zi數值代入Xi*=μ+Ziσ，得到正態分布條件下的收益率數值。將上述模擬結果按從小到大的順序進行排列，取某一分位數，確定可得到在蒙特卡羅模擬下的VaR估計值。

『肆』 股票VaR有負值嗎

VaR是銀行、證老雀券公司、投資基金等進行風險度量的重要工具，是指風險資產在一定持有期和一定置信水平下可能發槐含兆生的最大期望損失。可見，VaR值包含了負的意思，但都是正值。。具體可看股票投資的風險價鉛租值VaR分析。。

『伍』 投資組合的VAR計算

VaR的字面解釋是指「處於風險中的價值(Va1ueatRisk)」，一般被稱為「風險價值」或「在險價值」，其含義是指在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。

確切地說運薯姿，VaR描述了「在某一特定的時期內，在給定的置信度下，某一金融資產或其組合可能遭受的最大潛在損失值」；或者說「在一個給定的時期內，某一金融資產或其組合價值的下跌以一定的概率不會超過的水平是多少?」。

用公式表達為：

Prob(∧P>VaR)=1－c

式中：∧P—證券組合在持有期內的損失；

vaR——置信水平c下處於風險中的價值。

以上定義中包含了兩個基本因素：「未來一定時手輪期」和「給定的置信度」。

前者可以是1天、2天、1周或1月等等，後者是概率條件。

例如，「時間為1天，置信水平為95%(概率)，所持股票組合的VaR=10000元」，其涵義就是：「明天該股票組合可有95%的把握保證，其最大損失不會超過旁絕10000元」；或者說是：「明天該股票組合最大損失超過10000元只有5%的可能」。

為了加深理解，這里以中國聯通股票為例予以說明。

例如，過去250個交易日(2003.10.13～2004.10.21)，中國聯通的日收益率在一7%和5%之間(見圖8—3)。

從日收益的頻數圖(見圖8—4)中可以看出，日收益率低於一4%的有4次，日收益率在。

和0.5之間的有41次等。

在99%的置信區間下，也就是說250天中第2個最小收益率為一4.9%；在95%的置信區問

第八章金融工程應用分析329

下，即為250天中第7個最小收益率位於－3.5%至－4.0%之間，為－3.72%。

因此，倘若投資者有1億元人民幣投資到中國聯通這支股票上，則在99%的置信區間下，日VaR不會超過490萬元，即一天內的損失小於490萬元的可能性大於99%的概率；同樣，在95%的置信區間下，日VaR為372萬元。

『陸』 股票指標var值代表什麼

Var 指標 — 雖然該指標基於移動平均線，但它不使用任何標准MT4/MT5移動平均線指標。

『柒』 金融風險管理中VAR的計算。

正在復習期末考試，看到了var
第一問:
var＝σ(波動率)×α(99%置信水平為1.65，95%的置信水平為2.33)×w(總資產)
這個波動率可採用正態分布法,歷史模擬法,蒙特卡羅模擬法之一。
我不知道你有數據不，他說的任選股票，你去網路一下，應該有人發布了這類問題σ的值。
2.3問我沒看，不屬於我的考試范圍，我沒太多時間，不好意思。
我學的是金融風險管理，只不過我沒用書，學的老師的課件，你可以去網路下

『捌』 關於股票市場VAR值

VaR ,value at risk

有一個置信區間的，比如在95%的置信度下，該股票的最大可能下跌的幅度。
計算方法，就是置信度下對應的系數乘以該股票的標准差。