股票現金流貼現模型最簡單演算法

① 計算股票價值的公式

股票內在價值的計算方法

（一）現金流貼現模型

1、一般公式

現金流貼現模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票的內在價值的方法。

根據公式（2.12），可以引出凈現值的概念。凈現值（NPV）等於內在價值（V）與成本（P）之差，即：

式中：P—在t=0時購買股票的成本。

如果NPV>0,意味著所有預期的現金流入的現值之和大於投資成本，即這種股票被低估價格，因此購買這種股票可行。

如果NPV<0,意味著所有預期的現金流入的現值之和小於投資成本，即這種股票價格被高估，因此不可購買這種股票。

2、內部收益率

內部收益率就是指使得投資凈現值等於零的貼現率。

由公式（2.24）可以解出內部收益率k*。將k*與具有同等風險水平股票的必要收益率k相比較：如果k*>k，則可以考慮購買這種股票；如果k*<k，則不要購買這種股票。

股息增長率：gt=（Dt-Dt-1）/Dt-1×100%

（二）零增長模型

從本質上來說，零增長模型和不變增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。

零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。

1、公式假定每年支付的股利相同，股利增長率等於零，即g=0。

2、內部收益率

3、應用

零增長模型的應用似乎受到相當的限制，畢竟假定對某一種股票永遠支付固定的股息是不合理的，但在特定的情況下，對於決定普通股票的價值仍然是有用的。在決定優先股的內在價值時這種模型相當有用，因為大多數優先股支付的股息是固定的。

（三）不變增長模型

不變增長模型可以分為兩種形式：一種是股息按照不變的增長率增長；另一種是股息以固定不變的絕對值增長。

1、公式

2、內部收益率（K*）

3、應用

零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。不變增長模型是多元增長模型的基礎。

（四）可變增長模型

1、二元增長模型假定在時間L以前，股息以一個不變的增長速度g1增長；在時間L後，股息以另一個不變的增長速度g2增長。在此假定下，我們可以建立二元可變增長模型：

2、內部收益率

3、應用

② 股利貼現模型的公式

D表示普通股的內在價值，Dt表示普通股第t期支付的股息或紅利，r表示貼現率，又稱資本化率，貼現率是預期現金流風險的函數。風險越大，現金流的貼現率越大，風險越小，則資產貼現率越小。

③ 股權現金流量折現模型公式

股權現金流量折現模型公式：
公式1：股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加。
公式2：股權現金流量＝股利分配－股票發行＋股票回購。
公式3：如果負債率不變，則：股權現金流量＝凈利潤－凈經營資產增加×（1－負債率）。
第一個公式可以聯系實體現金流量=凈經營利潤-凈經營資產增加、債務現金流量=稅後利息-凈債務增加來記憶，公式中出現的凈利潤即是管理用利潤表中的凈利潤（凈經營利潤-稅後利息），也是通常意義上利潤表中的凈利潤，兩者一致。
第二個公式可以這樣理解，凈利潤=留存收益（公積金+未分配）+股利分配，股東權益增加（變動）=留存收益（內源融資）+股票發行（外源融資）-股票回購（外源融資），結合公式1，兩者一減，就可以得到2。
第三個公式可以聯系剩餘股利政策記憶，為了維持目標的資本結構不變，凈經營資產增加×負債率為債務融資額，凈經營資產增加×（1－負債率）為權益融資額，結合公式1，能夠很好記憶。

④ 股票怎麼用現金流量貼現法計算估值

這是巴菲特的現金流量貼現法計算股票估值：對銀行股適用。 一、股價現金流貼現模型理論
股票價格變動分析方法大致可以分為兩派，基本面分析和技術分析。隨著股票市場發展的日益成熟，基本面分析已成為投資者使用的主要分析方法。基本面分析認為股票具有「內在價值」，股票價格是圍繞價值上下波動。格雷厄姆和多德在1934年出版的《證券分析》一書中，通過對1929年美國股票市場價格暴跌的深刻反思，對基本面分析理論作了全面的闡述，成為這一領域的經典著作。他們認為，股票的內在價值決定於公司未來盈利能力，股票價格會由於各種非理性因素的影響而暫時偏離價值，但是隨著時間的推移，股票價格終將會回歸到其內在價值上。
格雷厄姆和多德對基本分析理論的重要貢獻是指出股票內在價值決定於公司未來盈利能力，而在當時，人們普遍認為股票價格決定於公司的賬面價值。此後，戈登對「內在價值」作了進一步的量化，提出了股票定價股息折現模型(也稱戈登模型)。按照此模型，假設某投資者持有股票後第一年的分配得到股息為D，以後每年按固定比率g增長，該股票的折現率為r(決定於市場利率和該股票的風險)，那麼該股票的內在價值V為：V=D/(r-g)
戈登模型已成為一個股票估價的基本模型，在基本面分析理論中佔有重要的地位。戈登模型在實際應用過程中遇到的最大問題在於上市公司往往由於企業戰略或其他原因而改變分紅派息比率，導致模型不能很好的發揮作用。由此，人們又對戈登模型進行了拓展，使用股權自由現金流作為企業未來收益的度量指標。由於企業現金流相對比較穩定，不易受到操控，這樣在對股票進行估值時可以減少上市公司管理層具體經營措施帶來的干擾。戈登模型另外一個拓展的方向是在企業增長率的變化上，人們又發展出兩階段和三階段模型。兩階段模型適用於前期適度增長後期低速平穩增長的情形；三階段模型更為復雜，它適用於企業在第一階段高速增長，而後第二階段增速逐漸下降，第三階段低速平穩增長的情形。
價值投資的實質在於使用金融資產定價模型估計股票的內在價值，並通過對股票價格和內在價值的比較去發現那些市場價格低於其內在價值的潛力股並進行投資，以期獲得超越業績比較基準的超額收益。因此，如何恰當地評估股票的內在價值是投資者所必須關注的問題。從實質上看，投資者所購買的是他們認為公司在未來可能創造的業績，而不是公司過去的成果，當然也不可能是公司的資產。因此在以股東價值最大化為總目標的現代企業中，上市公司股票的價值評估更注重對公司未來盈利能力的評估。
二、股價現金流貼現模型應用研究
股票現金流貼現模型基本原理是股票當前價格等於其預期現金流的現值總和。該模型基於特定公司自身的增長和預期未來現金流進行估價，因而不會為市場的擾動所影響。但該模型估計參數的問題比較困難。我們永遠不能夠確定任何一個參數估計是正確的，因為每個參數都依賴其他參數，那麼怎樣決定哪組參數是正確的呢?股票價值估值的質量將最終取決於所獲信息的質量，而所獲信息的質量決定於市場是否是有效的和獲取信息成本的限制。
股利貼現模型中需要有上市公司的股利分配率，並對股利分配的成長率需做出預測，而我國上市公司派現不是普遍現象，而且派現的公司分配的現金數額也很有限。我國股市的實際情況是，企業往往不發放現金股利，更多的企業分紅選擇的是股票股利，而這實際上相當於不斷地增資配股，並沒有給投資者實質性的回報，這也使以現金股利為基礎的貼現模型失去估價基礎。並且股票股利是非定期發放的，這種股利發放模式增大了貼現模型計算的難度。
盡管我國的股利分配存在以上情況，股利貼現模型在我國並不一定就完全不能適用。即使對於無股息支付的股票，如果通過調整股息支付比率以反映預期增長率的變化，也可以得到一個合理的評估值。一個高增長的公司，盡管當前不支付股息，仍然能通過股息計算其價值。只要滿足增長率降低，股息增加的條件，即對於公司處於穩定增長(公司在其經營的領域中收益增長率處於正常或偏低的水平)的情況，用戈登增長模型可以恰當評估其股票價值。對於適度增長的公司(即公司在其經營的領域中收益增長率處於適度偏高的水平)而言，兩階段的折現現金流量模型可以反映公司的具有一定增長變化的特徵，而三階段的模型可以更好地反映高增長(公司在其經營的領域中收益增長率遠遠高於正常水平)的公司在長期中趨於穩定增長的特徵。但是，如果股息支付率不能反映增長率的變化，那麼，股息折現模型就會低估無股息支付或低股息支付股票的價值，而這時用上述相對價值模型來進行股票價值估價也許是一個相對正確的估價。
現金流貼現模型是著眼於企業未來的經營業績，通過估算企業未來的預期收益並以適當的折現率折算成現值，藉以確立企業價值的方法。使用該方法應以企業過去的歷史經營情況為基礎，考慮企業所在的行業前景、未來的投入和產出、企業自身資源和能力、各類風險和貨幣的時間價值等因素，然後進行預測。以這種方法來評估所選企業，是建立在對企業外在因素和內在條件等多種因素綜合分析的基礎上的，因此在對企業進行價值評估時，需要解決4個主要因素問題。
（一）現金流
這是對公司未來現金流的預測。需要注意的是，預測公司未來現金流量需要對公司所處行業、技術、產品、戰略、管理和外部資源等各個方面的問題進行深入了解和分析，並加以個人理解和判斷。確定凈現金流值的關鍵是要確定銷售收入預測和成本預測。銷售收入的預測，橫向上應參考行業內的實際狀況，同時要考慮企業在行業內所處位置，對比競爭對手，結合企業自身狀況；縱向上要參考企業的歷史銷售情況，盡可能減少預測的不確定因素。成本的預測可參考行業內狀況，結合企業自身歷史情況，對企業的成本支出進行合理預測。
（二）折現率
資金是有時間價值的，比如來自銀行的貸款需要6%的貸款利率，時間卻比較短，而來自一般風險投資基金的資金回報率則可能高達40% ， 時間卻可能比較長。在應用過程中，如果是風險較小的傳統類企業，通常應採用社會折現率（全社會平均收益率），社會折現率各國不等，一般為公債利率與平均風險利率之和，目前我國可以採用 10%的比率。如果是那種高風險、高收益的企業，折現率通常較高，在對中小型高科技企業評估時常選30%的比率。
（三）企業增長率
一般來說，在假設企業持續、穩定經營的前提下，增長率的預測應以行業增長率的預測為基礎，在此基礎上結合企業自身情況適度增加或減少。在實際應用中，一些較為保守的估計也會將增長率取為0。需要注意的一點是，對增長率的估計必須在一個合理的范圍內，因為任何一個企業都不可能永遠以高於其周圍經濟環境增長的速度增長下去。
（四）存續期
評估的基準時段，或者稱為企業的增長生命周期，這是進行企業價值評估的前提，通常情況下採用5年為一個基準時段，當然也會根據企業經營的實際狀況延長或縮短，關鍵是時段的選定應充分反映企業的成長性，體現企業未來的價值。

⑤ 如何理解股利貼現模型以及其計算公式

基本簡介：股利貼現模型（Dividend
Discount
Model），簡稱DDM，是其中一種最基本的股票內在價值評價模型。
2原理：內在價值是指股票本身應該具有的價值，而不是它的市場價格。股票內在價值可以用股票每年股利收入的現值之和來評價；股利是發行股票的股份公司給予股東的回報，按股東的持股比例進行利潤分配，每一股股票所分得的利潤就是每股股票的股利。這種評價方法的根據是，如果你永遠持有這個股票（比如你是這個公司的老闆，自然要始終持有公司的股票），那麼你逐年從公司獲得的股利的貼現值就是這個股票的價值。根據這個思想來評價股票的方法稱為股利貼現模型。
3公式
基本公式：股利貼現模型是研究股票內在價值的重要模型，其基本公式為：
其中V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或貼現率(discount
rate)。公式表明，股票的內在價值是其逐年期望股利的現值之和。
根據一些特別的股利發放方式，DDM模型還有以下幾種簡化了的公式：
零增長模型：即股利增長率為0，未來各期股利按固定數額發放。計算公式為：
V=D0/k
其中V為公司價值，D0為當期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本。
不變增長模型：即股利按照固定的增長率g增長。計算公式為：
V=D1/(k-g)
注意此處的D1=D0(1+g)為下一期的股利，而非當期股利。
二段、三段、多段增長模型
二段增長模型假設在時間l內紅利按照g1增長率增長，l外按照g2增長。
三段增長模型也是類似，不過多假設一個時間點l2，增加一個增長率g3
4意義
股票價格是市場供求關系的結果，不一定反映該股票的真正價值，而股票的價值應該在股份公司持續經營中體現。因此，公司股票的價值是由公司逐年發放的股利所決定的。而股利多少與公司的經營業績有關。說到底，股票的內在價值是由公司的業績決定的。通過研究一家公司的內在價值而指導投資決策，這就是股利貼現模型的現實意義了。

⑥ 股利現金流量折現模型公式

股利現金流量折現模型公式是：P0=(E0CF1)/(1+r)+(E0CF2)/(1+r)2+...(延續到無限期)。
其中P0代表某一企業、資產或工程的現值（當前價值），E0CFn代表當前預測的未來第n期產生的自由現金流，r代表自由現金流的折現率，即資本成本。這一模型的涵義是：一項投資或一個企業的當前價值，其未來所產生的現金流的現值之和。
現金流折現模型(英語：DiscountedCashflowModel)，簡稱DCF模型，是公司財務和投資學領域應用最廣泛的定價模型之一，在學術和實踐領域都發揮著巨大的作用。
鑒於現金流折現模型的諸多局限性，金融界專業人士往往用乘數定價模型、資產重置成本定價模型、剩餘收益模型、異常收益增長模型等對其進行補充。股息折現模型可以視為現金流折現模型的一種特殊形式。