戰術多資產收益組合的股票行情

1. 股票的組合收益率怎麼找得到，或者該怎麼算啊

加權平均。

假設持有兩個股票的收益率分別為a、b，資產佔比分別為0.4，0.6那麼組合收益率為：0.4a+0.6b。

取市場的長期收益率的幾何平均值，中國股市是16%-17%，用無風險收益率+風險溢價，無風險收益率取當下的5年期國債收益率，風險溢價可以用市場平均偏差和其他主觀因素調整。

由於期望收益率的計算與證券組合的相關系數無關,因此三種情況下的期望收益率是相同的，即期望收益率=16%*0.3+20%*0.7=18.8%。

而標准差的計算則與相關系數有關：完全正相關，即相關系數=1，完全負相關，即相關系數=-1，完全不相關，即相關系數=0。

(1)戰術多資產收益組合的股票行情擴展閱讀：

在投資決策時的股票收益率計算公式：

假設股票價格是公平的市場價格，證劵市場處於均衡狀態，在任一時點證劵的價格都能完全反映有關該公司的任何可獲得的公開信息，而且證劵價格對新信息能迅速做出反應。在這種假設條件下，股票的期望收益率等於其必要的收益率。

而股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分：D1/P0 這是股利收益率。解釋為預期（下一期）現金股利除以當前股價，那下一期股利如何算呢，D1=D0*(1+g).第二部分是固定增長率g,解釋為股利增長率，由於g與股價增長速度相同，故此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

舉個例子來說明：股價20元，預計下一期股利1元，該股價將以10%速度持續增長。

則：股票收益率=1/20+10%=15%。

這個例子中的難點是10%，她就是g,g的數值可根據公司的可持續增長率估計，可持續增長率大家應該都知道了吧。g算出後，下一期股利1元也是由她算出的，公式上面已經列出。有了股票收益率15%，股東可作出決定期望公司賺取15%，則可購買。

2. 銆婅偂鎸囨湡璐с嬶細浠涔堟槸鑲℃寚鏈熻揣璧勪駭閰嶇疆絳栫暐錛

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02

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03

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3. 某公司持有甲 乙 丙 三種股票構成的證券組合，他們的β系數分別為2.0 1.5 0.5

某公司持有甲、乙、丙三種股票組成的證券組合。三隻股票的β系數分別2.0，1.3和0.7，它們投資額分別60萬、30萬和10萬元。股票市場的平均收益率10%，無風險收益率5%。假定CAPM成立。要求：確定證券組合β系數的必要收益率。
β=2.5*40％+1.5*40％+0.5*20％=1.7
風險報酬率=β（rm-rf）=1.7(14％-10％)=0.068
必要收益率=無風險報酬率+風險報酬率=0.168一、不應投資。

A的期望收益率=10%+2*（14%-10%）=18%

B的期望收益率=10%+1*（14%-10%）=14%

C的期望收益率=10%+0.5（14%-10%）=12%
該組合的期望收益率=60%*18%+30%*14%+10%*12%=16.2%

二、預計的報酬率只有15%，小於16.2%。

1、投資組合的β系數=2.2*0.6+1.1*0.35+0.6*0.05=1.735

投資組合的風險報酬率=1.735*（0.14-0.1）=0.0694

2、 組合必要報酬率=0.1+1.735*0.04=0.1694(3)戰術多資產收益組合的股票行情擴展閱讀：

期望值的估算可以簡單地根據過去該種金融資產或投資組合的平均收益來表示，或採用計算機模型模擬，或根據內幕消息來確定期望收益。

當各資產的期望收益率等於各個情況下的收益率與各自發生的概率的乘積的和 。投資組合的期望收益率等於組合內各個資產的期望收益率的加權平均，權重是資產的價值與組合的價值的比例。

4. 代表一個年度的盈利水平下的估值狀態的是什麼

什麼是估值？
估值就是從各種不同的角度去評估資產。例如從資產盈利的角度，從資產價值的角度等。
早期的股票是沒有估值的，大家買賣股票的方式就是直接討價還價。後來隨著人們對股票的研究深入，各種估值方法也開始出現，用於輔助投資。這些估值指標出現了幾十年，被無數的投資大師所使用。他們都有各自的適用范圍和局限性。
最常用的估值指標主要有四個：市盈率，盈利收益率，市凈率，股息率。
市盈率是最常見的一個估值指標。
市盈率的定義是：公司市值/公司盈利（即pe=p/e，其中p代表公司市值，e代表公司盈利）。
市盈率的分母，也就是公司盈利，可以取不同的值，從而將市盈率細分為靜態市盈率，滾動市盈率。其中靜態市盈率是取用公司上一年度的凈利潤，滾動市盈率是取用最近4個季度財報的凈利潤，動態市盈率是取用預估的公司下一年度的凈利潤。
最具參考意義的是靜態市盈率和滾動市盈率，因為他們是已經是確實發生的利潤。這也是我們通常所說的市盈率。而動態市盈率是預料未來的利潤，與未來實際情況有一點的偏差。
1，市盈率反映了我們願意為獲取1元的凈利潤付出多少代價。
例如某個公司的市盈率是10，就代表我們願意為這個公司的1元盈利付出10元。
2，估算市值。
一個公司一年賺100億元凈利潤，市盈率是10，其市值就是1000億元。
市值代表我們買下這個公司理論上需要的資金。很少有公司的盈利會在一年時間里大幅的波動，但公司的市值可以在牛市的時候大幅上漲，在熊市的時候大幅下跌，原因就在於市盈率估值的大幅波動，牛市推高了投資者對單位盈利的估值。
3，市盈率的適用范圍：流通性好，盈利穩定的品種。
市盈率包括兩個變數：市值和盈利。所以應用市盈率的前提有兩個，一是流通性好，能夠以市價成交，二是盈利穩定不會有太大波動。
1，流通性好。
這是很關鍵的卻經常被忽略的因素。
市場上某些很小的股票的市盈率有好幾百倍，其實這種高泡沫的股票，市盈率已經失去了參考意義。因為這類股票流通性不好，只需要很少的資金買賣，就會導致暴漲暴跌。
流通性越不好的股票，市盈率就越沒有參考價值。這是因為當你想以這個市盈率去進行投資的時候，你的投資行為就會極大地影響市價，形成一種反饋效應。
例如中國香港市場很多日成交量不足千元的股票，市盈率甚至不到0.1，但從估值角度看，低到不能再低了。但當你想去投資的時候卻發現，如果你想買到這個股票，你的出價可能要比上一個成交價高好多才能買到。
流動性越不好，這個現象越明顯。a股的很多小股票也有這樣的效果。幾萬元就可以把這個股票打到漲停板或跌停板。這種情況下估值沒有什麼參考價值。
有比較合理的流動性，是應用一切估值指標的前提。
2，盈利穩定。
這是使用市盈率的第二個前提。有的行業盈利並不穩定，不適用市盈率，例如有「市盈率陷阱」的沒落行業和周期行業，有的行業處於成長期或虧損期，也不適用市盈率。
有的行業市盈率很低，但是實際上行業進入了下行周期，盈利在不斷減少。從pe=p/e這個角度，盈利e不斷減少，市盈率pe就會逐漸變大，不在低估。這就是「市盈率陷阱」
周期行業也不是適用市盈率。例如證券行業，在牛市的時候利潤暴漲數倍，原本40～60倍的市盈率瞬間變為個位數。從市盈率角度看起來好像很低估，但實際上這只是暫時的，景氣周期一過，行業的利潤就會驟減，市盈率從個位數又變為了幾十。周期性的行業有很多，例如鋼鐵，煤炭，證券，航空，航運等。基本提供同質化產品和服務的行業，都具備比較明顯的周期性，並不適合用市盈率估值。
再者虧損股無法適用市盈率這個指標。而正處於高速成長期的股票，公司的盈利大部分需要用於再投入擴大規模，所以盈利會被人為調整，並不穩定，因此也不適用於市盈率估值。
總的來說，流動性好，盈利穩定的品種，就可以使用市盈率為其估值。
盈利收益率
盈利收益率是市盈率的變種。市盈率是公司市值除以盈利，而盈利收益率則是用公司盈利初期公司市值。
也就是盈利收益率=e/p
換句話說，盈利收益率也約等於市盈率的倒數。
例如市盈率是8，那麼盈利收益率就是12.5%
盈利收益率是格雷厄姆常用的一個估值指標。它所代表的意義是，假如我們把一家公司全部買下來，這家公司一年盈利能夠帶給我們的收益率，就是盈利收益率。
舉個例子，假設一個公司的盈利是1億元，公司的市值規模是8億，那麼盈利收益率就會1億除以8億，也就是12.5%
換句話說，如果我們出8億元買下這個公司，那麼這個公司的盈利可以每年帶給我們12.5%的收益。這就是盈利收益率所代表的意義。一般來說盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。
盈利收益率也是有使用條件的，市盈率所要求的流通性好，盈利穩定，盈利收益率也同樣要求。
市凈率
市凈率指的是每股股價與每股資產的比率，也就是我們所說的賬面價值，市凈率的定義是：pb=p/b（其中p代表公司市值，b代表公司凈資產）。
凈資產通俗來說就是資產減去負債，它代表全體股東共同享有的權益。具體的計算在上市公司的年報中都有。凈資產這個財務指標比盈利更加穩定，而且大多數公司的凈資產都是穩定增加的，可以計算出市凈率。影響市凈率的因素有哪些？
（1）企業運作資產的效率：roe。
說到市凈率就不得不說凈資產收益率（roe）。roe等於凈利潤除以凈資產。
對於企業來說。資產本身就是企業運營的素材，企業需要運作資產，並由此產生收益，資產才有價值。同樣的資產，有的企業可以運作它產生更高的收益，有更高的資產運作效率。衡量資產運作效率的重要指標就是凈資產收益率roe。
roe是企業所有經營指標中最關鍵的一個。巴菲特的老搭檔查理·芒格也說過：長期來看，一隻股票的回報率與企業發展息息相關，如果一家企業40年來的盈利一直是資本的6%（即roe6%），那麼40年後你的平均收益率不會和6%有什麼區別，即使當初買的是便宜貨。如果該企業在20～30年的盈利都是資本的18%即使當初出價高，其回報依然會讓你滿意。
roe越高的企業，資產運作效率越高，市凈率也就越高。
（2）資產的價值穩定性
資產的種類多種多樣，有的資產能夠隨著時間⌚️增值，有的則會隨著時間迅速貶值。例如貴州茅台，正在釀造中的白酒會隨著時間不斷增值，但是英特爾公司生產的電腦晶元，如果沒有及時銷售，會迅速貶值。
資產價值穩定，市凈率的有效性越高。
（3）無形資產。
傳統企業凈資產很大一部分是有形資產，例如：地皮，礦山，廠房，原材料等，它們的價值比較容易衡量。但是也有很多資產是無形資產，是很難衡量其價值的，例如企業品牌，高級技術工程師，企業專利，企業的渠道影響力，行業話語權等。
如果一個企業主要靠無形資產來經營，像律師事務所，廣告服務公司，互聯網公司，那市凈率就沒有參考價值了。
（4）負債大增或虧損
凈資產是公司的資產減去負債。如果公司的負債不穩定，極有可能會干擾到凈資產。公司如果出現虧損，可能也會侵蝕更多的資產，導致凈資產減少。
從這里我們可以看出，當企業的資產大多是比較容易衡量價值的有形資產，並且是長期保值的資產時，比較適合用市凈率來估值。比如前文介紹的強周期性行業，它們的盈利不穩定或盈利呈周期變化，因此市盈率和盈利收益率都無法用在它們上面，但可以用市凈率來估值。像證券，航空，航運，能源等都很適合用市凈率估值。
另外，有一些比較特殊的時間段，遇到短期的經濟危機，原本盈利穩定的企業在短期內盈利不穩定，也可以用市凈率來輔助估值。像2008—2009年美國次貸危機的時候，美股的盈利就會出現過短期的大幅下滑，這種下滑是不會長期持續的，但確實會影響用市盈率估值，這時就可以用市凈率輔助估值。
股息率
股息，是投資者在不減少所持有的股權資產的前提下，仍然可以直接分享企業業績增長的最佳方式。我們都知道，有的股票是會分紅的。如果我們用過去一年，公司的現金分紅除以公司的市值，得到的就是股息率了。股息率衡量的，就是現金分紅的收益率。
那麼，每年的現金分紅從哪裡來呢？主要就是來自企業的盈利。企業每年賺到的盈利會拿出一部分，以現金分紅的形式，分給股東。
股息率與分紅率有什麼不同？
股息率，分紅率兩個概念很像，但實際上是不同的。分紅率也叫作派息率，分紅比例。
簡單來說，股息率是企業過去一年的現金派息額除以公司的總市值，而分紅率是企業過去一年的現金派息額除以公司的總凈利潤。這兩個比率，分子一樣，但分母一個是公司市值，一個是公司當年凈利潤。（當然細節還有一些不同，例如分紅還要扣稅等。）
分紅率一般是公司預先就設置好了的，並且連續多年都不會有什麼改變。
例如工商銀行，2016年凈利潤是2791億元，2016年現金分紅835億元，分紅率為（835/2791）*100%，即會拿出過去一年凈利潤的30%，以現金形式派息。
而股息率則是會隨著股價波動：股價越低，股息率就越高。
股息率和盈利收益率之間有很大的關系。股息率=股息/公司市值，而盈利收益率=盈利/公司市值，分紅率=股息/公司盈利，所以股息率=盈利收益率*分紅率。分紅率往往很長時間都不會變。所以對同一個指數來說，往往盈利收益率高的時候，也就是股息率高的時候。這就是盈利收益率與股息率之間的關系。
股息有什麼用？
作為普通的二級市場股東，我們買入股票，是享受不到很多權利的。
巴菲特可以用巨額資金將整個企業買下來，例如巴菲特用2500萬美金買下了喜詩糖果，當年喜詩糖果的凈利潤有208萬美元》作為公司的實際掌控者，巴菲特可以自由抉擇這208萬的凈利潤是用來在投資還是花掉。但是普通投資者卻是無法插手公司的凈利潤的。
即使公司的凈利潤高速增長，但是如果二級市場的股價不上漲，散戶還是無法享受到公司的業績上漲所帶來的好處。
然而，股息則可以將公司的凈利潤增長映射到投資者的現金收益上。股息是凈利潤的一部分，凈利潤上漲，也會帶動股息長期上漲。
你無需出售手裡的股權，就可以獲取不斷增長的現金流。實際上這也是國家分享國有上市公司收益的方法：像國內的上市銀行，大股東多為證金公司，財政部，發改委，它們要保證上市銀行的國有控股，手裡的股票很少會拋售。在這種情況下，享受收益的方法就是提高公司的分紅率，從而每年獲得高額股息。
股息是一個既能長期持有股權資產，又能同時享受現金流收益的好方法。通過長時間持有高股息的股票資產組合，你可以無需關注股價漲跌，就能通過收獲越來越高的現金分紅來輕松實現財務自由。這是長期投資股票類資產最好的收益方式，我們再也無須為波動的股價而忐忑不安，只要每年收取穩定增長的現金分紅就夠了。
時間越長，分紅在我們投資股票的收益中佔比就越大。美國著名金融學家西格爾教授曾經在他的著作《股市長線法寶》中做過研究。西格爾對標普500指數從1871年多2012年的數據進行回測，發現股息分紅是整個時期內股東收益的最重要來源。
從1871年開始，股東實際收益率為6.48%，股息分紅收益4.4%，資本利得收益率1.99%。
所以在投資股票時，股息率也是一個很重要的指標。
我們回顧以下四個重要估值指標。
第一個是市盈率，它是用公司市值除以公司盈利。
第二個是盈利收益率，它是用公司盈利除以公司市盈率，約為市盈率的倒數，它衡量的是如果我們把公司全部買下來，每年的盈利能帶給我們的收益。
第三個是市凈率，它是用公司的市值除以公司凈資產，是從買資產的角度來衡量公司。
第四個是股息率，它是用現金分紅除以公司市值

5. 財務管理問題：某公司持有ABC三種股票構成的證券組合，β系數分別為2.0、1.0和0.5

一、不應投資。

A的期望收益率=10%+2*（14%-10%）=18%

B的期望收益率=10%+1*（14%-10%）=14%

C的期望收益率=10%+0.5（14%-10%）=12%

該組合的期望收益率=60%*18%+30%*14%+10%*12%=16.2%

二、預計的報酬率只有15%，小於16.2%。

1、投資組合的β系數=2.2*0.6+1.1*0.35+0.6*0.05=1.735

投資組合的風險報酬率=1.735*（0.14-0.1）=0.0694

2、 組合必要報酬率=0.1+1.735*0.04=0.1694

(5)戰術多資產收益組合的股票行情擴展閱讀：

期望值的估算可以簡單地根據過去該種金融資產或投資組合的平均收益來表示，或採用計算機模型模擬，或根據內幕消息來確定期望收益。

當各資產的期望收益率等於各個情況下的收益率與各自發生的概率的乘積的和 。投資組合的期望收益率等於組合內各個資產的期望收益率的加權平均，權重是資產的價值與組合的價值的比例。

6. 有一個只有兩只股票的資本市場上.股票A的資本是B的兩倍，A的超額收益的標准差為30%，B的超額收益

先算市場組合：A的資本是B的兩倍，因此WA=2/3，WB=1/3
市場組合的方差是：[(2/3)*30%]^2+[(1/3)*50%]^2+2*(2/3)*(1/3)*0.7*30%*50%=0.1144
市場組合的標准差是：33.8%
股票A與股票B的收益的協方差是：0.7*30%*50%=0.105
股票A與市場的收益的協方差是：(2/3)*(30%)^2+(1/3)*0.105=0.095
股票A的beta系數是：0.095/0.1144=0.83
股票B與市場的收益的協方差是：(2/3)*0.105+(1/3)*(50%)^2=0.1533
股票B的beta系數是：0.1533/0.1144=1.34