西蒙斯第一國民銀行股票趨勢

Ⅰ 銀行類股票只漲不跌，這樣說法可信嗎

這種說法根本就沒有可信度，雖然是銀行類型的股票，但本質上屬於股票，股票的行情本來就是沒辦法控制的，而且風險也比較大，沒辦法保證只漲不跌。這都屬於騙局。

Ⅱ 簡要評述西蒙斯第商業體系中經濟比例的經濟思想史

西斯蒙第
一、時代、生平及其對政治經濟學的基本看法

讓·沙爾·列奧納爾·西蒙·德·西斯蒙第(1773—1842年)在西方經濟思想史上是一個佔有特殊地位的人物，以對亞當·斯密古典政治經濟學的懷疑為其思想特色，是現代福利主義思潮的先驅。

西斯蒙第與李嘉圖差不多是同時代人，他的代表作《政治經濟學新原理》，僅比李嘉圖的代表作《政治經濟學及賦稅原理》晚出版兩年。但他們二人在經濟理論上卻是針鋒相對的。這是當時英、法兩國不同社會狀況的反映，同時也是由他們二人不同的生活經歷所造成的。
李嘉圖生活時的英國，資本主義生產方式已經充分發展，當時的英國社會已經基本上由資產階級、無產階級和地主階級這三大階級所構成，小生產者已經幾乎不存在了。西斯蒙第生活時的歐洲大陸，尤其是法國，1789年的大革命給它造就了一個廣泛的小農階層，革命後迅速發展的資本主義生產方式，又使這一階層處於瀕臨破產的境地，工人階級也由於機器的使用而經常處於失業狀態，而小土地所有者由於貧困和破產引起的不滿，工人對於經常失業產生的憤恨，自然會在法國經濟學的發展中得到反映。

西斯蒙第是一個古老的佛羅倫薩家族的後裔，生在日內瓦湖畔的一所庄園，他父親是一個同舊貴族有密切往來的有勢力的新教牧師。他在一所新教中學接受中等教育，後在巴黎上大學，因父親破產而輟學，到里昂一家銀行去供職。大革命爆發後，他逃回日內瓦，當革命蔓延到瑞士以後，他與其父因同貴族交往密切而被捕入獄。出獄後全家遷居英國。一年半以後重回故鄉，但不久又移居義大利，他們在義大利買了田莊。他在經營農庄的同時開始研究經濟學和歷史。

1800年，西斯蒙第重返故居，成為日內瓦市商會的秘書。1803年，他出版了《論商業財富》一書，在這本書里，他完全贊同亞當·斯密的觀點。16年後，即1819年，出版了他的主要經濟學著作《政治經濟學新原理或論財富同人口的關系》。這本書的出版，使他名聲大振，從而也就奠定了他在西方經濟學史上的特殊地位。他在1837年，又出版了一部兩卷本的《政治經濟學研究》，進一步論證了他在《政治經濟學新原理》中所闡明的理論觀點。西斯蒙第一生的著作很多，他既是一個經濟學家，同時，又是一個歷史學家。學術思想繼承法國學術教養的傳統，屬於法國學者的行列。這里主要論述他在《政治經濟學新原理》中所提出的經濟觀點。

西斯蒙第在主觀願望上是真誠地忠實於勞動人民的，在他的著作中充滿著對勞動者的深切同情。在政治立場上，他擁護拿破崙，把反拿破崙聯軍的勝利稱作是反動勢力的勝利。作為一個思想家，他特別看重獨立思考的精神，他曾因擔心不能自由闡述自己的觀點而拒絕擔任大學經濟教授的邀請，同時，他也為保持思想的獨立性而拒絕接受拿破崙授予的榮譽勛章。他於1842年去世，終年69歲。

西斯蒙第寫《論商業財富》一書時，曾是亞當·斯密學說的忠實信徒，但隨著歲月的流逝，他發現許多事實與他所信賴的經濟學原理不相符合。他通過對英國社會經濟的研究，看到生產增加了，可是享受的收入卻減少了。英國所積累的如此巨大的財富究竟帶來什麼結果呢?除了給各個階級帶來憂慮、困苦和完全破產的危險以外，另外還有什麼呢?他認為英國的一切災難的產生只是由於它遵循了錯誤的經濟方針。而這種錯誤方針在他看來是來源於正統的經濟學，即亞當·斯密和李嘉圖的經濟學。他指出，這種學說不管應用在什麼地方，當然可以增加物質財富，不過，那些學說也會使每個人應得的享受量減少；如果說那些學說的目的在於使富者更富，那末它也同樣使窮者更加貧困，更加處於依附地位，更加被剝削得一干二凈。因此他感到有必要對亞當·斯密的學說作出修正。他說，我們同亞當·斯密都一致認為：勞動是財富的唯一源泉，節約是積累財富的唯一手段；但是還要補充一句：享受是這種積累的唯一目的。

西斯蒙第對亞當·斯密學說的修改，是從經濟學的研究對象和目的開始的。他責備亞當·斯密沒有始終保持自己的主要宗旨——財富與國民享受的關系，他定義政治經濟學是研究一定的國家絕大多數人能夠最大限度地享受該國政府所能提供的物質福利的方法的科學。在他看來，研究政治經濟學的目的是增進人的物質福利。他反對李嘉圖關於研究政治經濟學的無限制增加財富的觀點，並反對李嘉圖用增加生產和減少消費來增加財富的方法。他認為，增加財富並不是政治經濟學的目的，而只是使大家享福的手段。從這種觀點出發，他認為政治經濟學的研究對象是全民收入的確定及這種收入的分配。

從西斯蒙第對政治經濟學所下定義來看，經濟學的目的不是告訴人們經濟本身的運行機制及如何利用這種機制，而是告訴人們合理的經濟應當如何運行。從這種觀點出發，他強調了政治經濟學的倫理性質，政治經濟學不是單純計算的科學，而是道德的科學。強調這門科學需要良心正如需要理智一樣。

西斯蒙第對經濟學的對象、目的和性質的這種看法，是與他對財富的看法密切關聯的。他認為財富不是目的，只是達到目的的手段。他反對為了財富這個手段而犧牲目的。他認為財富這個手段所要達到的目的是人們的物質享受，享受是積累財富的唯一目的。他認為只有增加了國民享受，國民財富才算增加。

二、對生產均衡進行條件的分析

由於西斯蒙第把財富看成是滿足人們物質慾望的手段，因此，他特別重視需求因素對財富形成和增長的重要意義。他把願望或需要與勞動並提，當作形成財富的一個條件。一個人的勞動產品要供給別人消費，而他自己卻要消費別人生產的東西。雖然生產與消費之間的直接聯系對商品生產社會中的個人來說不再存在，生產和消費之間的種種比例不再固定，也不為人所清楚地了解，但對於整個社會來說，它的全部生產都應該用來消費；如果它生產的年產品送到市場上找不到消費者，再生產就會陷於停頓，國家也就會由於過剩產品而陷入滅亡。因此，生產的增加只有在相應的消費也隨著增加時，才是穩定的增加，才是對社會有益的。他把生產與消費的均衡當作再生產的條件，並指出了當生產超過消費，出現失衡狀況時，物價會下跌，生產會縮減，因而國家就會遭受困苦。

西斯蒙第認為，在商品生產社會中對生產起約束作用的消費並非慾望意義上的消費，而是受收入調節的有支付力的消費。

西斯蒙第把個人收入定義為地租、利息、利潤和工資。至於國民收入，他認為由兩部分構成，一部分是利潤(他把地租、利息等都包括在利潤之中)，另一部分是工資。他肯定收入調節著消費，但對於消費與收入之間的關系，他只考慮了兩種可能，即消費等於收入和消費大於收入。他認為消費大於收入將侵蝕資本，如果是個人，那就要破產，如果是國家，那就要致窮。他認為消費應當與收入相等。當消費與收入相等時，他認為生產與消費均衡的再生產條件就變形為生產與收入相等。他認為年產品僅由兩部分構成，一部分是財富所生的利潤；另一部分是勞動階級的生活資料。這樣，生產與收入相等的再生產條件就變形為年收入與年產品相等，即年收入全部用於交換年產品。

綜上所述，可以把西斯蒙第關於靜態(即年收入不增加)條件下再生產的均衡條件表示如下：總需求(≡總消費≡總收入)=總供給(≡消費基金≡年產品)。

西斯蒙第並沒有滿足於繪出靜態條件下再生產的均衡條件，他還考慮了動態條件下，即收入增長情況下的均衡問題。要考慮收入增長時的均衡，就必須分析投資需求對均衡的影響。他在考慮這一問題時，實際上只考慮了資本家把全部的資本增加額都用於僱用追加勞動這一情況。資本家在第一年增加的收入，一部分用於提高自己在第二年的消費，另一部分則形成資本的增加量，用於在第二年增加僱傭勞動。這樣，資本的增加最終只是引起消費的增加。按照這種新增資本全數用於僱用勞動的假定，可以把他關於動態條件下再生產的均衡條件表示如下：

t年總需求的增量(≡t年總消費的增量≡t-1年總收入的增量)=t年總供給的增量(≡t年消費基金的增量≡t年年產品的增量)。

簡單說來，西斯蒙第的均衡條件，不論靜態或動態，最主要的就是生產必須和收入相等；他進而分析了收入的決定因素和從供給方面決定生產的因素。對於收入，他指出，生產出來的產品在商品生產社會中並不直接形成生產者的收入，只有當它被別人所需要，它的價值才能實現，才能轉化為生產者的收入。簡單說來，收入不僅取決於產品多少，而是取決於這些產品是否為社會需要，有多少為社會需要。

從供給方面影響生產的因素中，主要是資本的數量。西斯蒙第基本上正確地劃分了固定資本和流動資本。但他在考慮再生產的均衡問題時，時常把資本僅僅當作是支付給勞動者的工資。這樣，資本量的大小便決定了僱傭勞動量的大小，從而決定了年產品的多少。根據他的再生產均衡條件，決定了年產品的資本也必須和收入保持一定的比例關系，或者說資本應當和消費需要保持一定的比例關系，以便使資本所引起的年產品與消費需要相等。他認為資本不足時，由於資本所帶來的收入較高，故能夠促進節約和鼓勵節約，促進資本形成。但如果現有資本由於資本家或政府的揮霍而突然減少，那就會引起災難。它一方面使減少的資本所引起的年產品將低於消費需求，另一方面將使一部分工人失業。他認為資本不足雖然不好，但資本超過消費需要則更壞，它導致利率下降；資本家競爭激烈，不顧需求；對勞動的需求不穩定，先是需求大，爾後需求減少，從而引起人口過剩。在他看來，資本不足和過多都不好，只有與消費需求保持一定比例的資本數量，才是均衡生產發展所必需的。

由於西斯蒙第常常把資本僅僅當作是資本家准備支付給工人的工資，所以他認為資本的數量決定了勞動需求；因此，資本和人口也要保持合適的比例。西斯蒙第把資本看作是資本家節約不消費的結果，所以資本家揮霍，使消費超過收入，侵蝕資本，或資本過多，都不利於在資本和人口之間保持適當的比例。

總之，在西斯蒙第看來，生產均衡進行的條件就是消費等於生產，年收入等於年產品；從這兩個等效的基本條件中推出的派生的條件是資本與消費相互間保持一定的比例以及資本與人口相互間保持一定的比例。

西斯蒙第的上述觀點繼承了法國古典經濟學的創始人——布阿吉爾貝爾及重農主義者魁奈等人重視國民經濟重大比例關系的思想，表現了法國古典經濟學獨特的優良傳統。他的上述觀點，從今天的眼光來看，屬於宏觀經濟學的范圍。他不像英國古典經濟學家那樣注重分析一種商品的價值決定，而是研究整個社會生產水平的決定，他用年產品和年收入兩個宏觀經濟變數的均衡來決定生產水平。由於他沒有考慮收入中的儲蓄因素，暗中假定全部收入用於消費需求，故實際上他是用總供給與總需求的均衡來決定國民生產水平的。從這個意義上講，他是當代西方宏觀經濟學的一個早期表述者。他的上述論點，可以看成是他關於國民經濟生產水平決定的宏觀經濟理論。他的宏觀經濟理論有許多不足：1，把總需求歸結為消費需求，忽略了投資需求。2，對收入與消費之間的關系作了不合現實的假定。他只考慮了消費大於收入和等於收入的兩種情況，沒有考慮第三種可能，消費小於收入，沒有考慮總儲蓄這一宏觀變數。這使他的危機理論表現出內在的矛盾，並使他的宏觀理論以不準確的形式表現出來，即以年收入=年產品，而不是以總需求=總供給的等式來表示均衡條件，而年收入=年產品的形式包含著循環論的邏輯錯誤。因為他強調收入是決定於生產的，而生產決定於消費，最終又決定於收入。盡管有這些不足，他仍然是第一個用總量均衡方法研究宏觀經濟的經濟學家。

三、對資本主義經濟危機必然性的論述

西斯蒙第認為上述生產均衡進行的條件，並不是任何時候都自然存在著的。他堅決反對薩伊所提出而為李嘉圖所篤信的供給自動創造需求的定律。他注意到，在資本主義社會中，有支付能力的消費需求經常低於生產所可能達到的高度，生產是在經常的失衡狀態中進行的。他分析了消費需求低於生產的原因。概括起來說，這個原因就是在資本主義社會中隨著生產的增長，收入從而消費卻沒有同比例上升。而這又是由於勞動者與生產資料的分離，資本家對市場缺乏了解，以及競爭所引起的技術進步而造成的。

在西斯蒙第看來，正由於工人與生產資料相分離，在勞動市場上就處於不利地位，差不多總是把自己的要求壓到最低限度，結果工人的收入以及消費需要必然變得極其有限。

西斯蒙第意識到，整個社會的生產要受到整個社會的有支付能力的需求的限制，因此「社會一定要根據需要來調整生產，以便使市場擴大，使任何生產者都不陷於困境，但是，每個生產者並不是根據普遍的需求而是按照他所掌握的資本來安排他的生產的。他認為，在資本主義社會中，每個生產者財產的整個發展完全靠他的市場的擴大。但他並不能決定增加整個社會的收入以便增加總的社會需求，因此便力圖增加總需求中對自己那部分產品的需求，這樣他就與自己的同行展開爭奪顧客的價格競爭。這種部分的手段就是加強分工，使用機器等。
西斯蒙第分析了分工和大機器的發展給資本主義帶來的巨大影響。他承認分工和大機器的發展導致生產力的巨大發展，科學的巨大發展。但是機器和發明所產生的生產能力，只有當消費和它按比例發展時，才是有利的，或者它能增加勞動者更多的休息時間，那也是有利的。他還談到，如果被機器代替的人能在其他地方找到工作，這種代替就是有利的事情。換言之，只要機器發明不導致勞動者的失業，那就是一件好事。但他清醒地看到，如果整個社會的消費量不變，如果沒有對外貿易，那麼機器發明的結果就是在提高生產力的同時導致工人的失業。即使有對外貿易，可輸出過剩產品，那麼最後又產生了這樣一個時期，整個文明世界完全變成了一個市場，這時，在一個新的國家裡再也找不到新的顧客。因此，外貿只不過把機器發明所必然引起的失業災難暫時推遲而已。他承認，雖然機器發明會降低商品的價格，使消費者能以更便宜的商品來滿足需求。但是這點小利比起它帶來的勞動的縮減是得不償失的。他指出，由於勞動被縮減了，那種認為機器發明能使窮困階級買到所生產的商品，從而也就能增加消費量，是極端荒謬的。他承認，個別商品會由於機器發明而增加消費量，但絕對不能增加總消費量，因為機器發明引起失業，而失業引起整個國家收入的減少，而收入減少引起的消費縮減必然使國家更貧困。由此，他認為在資本主義社會中，機器發明，工業的進步，能大大加強人類不平等現象的趨勢。而整個社會的總消費也將由於收入分配的不平等而減少，消費上的平等結果總是擴大生產者的市場；不平等，總是縮小市場。因為富人對奢侈品需求的增加並無助於彌補窮人消費需求的減少，只不過增加了對進口奢侈品的需求。於是，他指出，財富集中到少數私有者手中，會使國內市場縮小，迫使工業尋求國外市場，從而要使工業受到更加巨大的波動的威脅。

西斯蒙第認為，與分工和大機器同步發展的資本積累，雖然由於流動資本變為固定資本，無須有相應的消費就能創造將來的一項生產，即對資本品的投資需求也有助於維持生產，但終將導致生產和消費之間可怕的不平衡。他認為這種不平衡引起的危機有助於恢復資本主義社會中的生產秩序。

西斯蒙第看到了分工、大機器和技術進步給社會帶來的危害，但並沒有把這些危害歸於技術進步本身。他所反對的決不是機器，決不是發明，決不是文明，反對的是現代的社會組織，這個社會組織剝奪了勞動者的一切財產，使他除了自己的雙手，其他一無所有，他沒有任何抵抗競爭的保障，沒有任何避免瘋狂的競爭的危害的保障，他是註定要遭到犧牲的。假使大家彼此平分大家共同勞動所生產的產品，那末任何技術發明在任何情況下都對大家有利；因為技術每向前發展一步，每人都能自由選擇是少勞動多休息，還是同樣勞動多享受一些。在今天，並不是發明不好，而是勞動果實的分配不合理。他看到了，正是僱傭勞動制度使技術進步給社會帶來災難。他的結論是，市場占人口大多數的工人的消費需求極其有限，而資本家為了得到市場又不斷採用增加生產的分工和大機器，這樣市場的飽和才是人們所竭力追求的生產方式的必然結果。

西斯蒙第的巨大功績是他早在1819年就指出了資本主義社會中生產過剩經濟危機的必然性。正是由於這一點，他才在經濟思想史上佔有特殊的地位。他在論證危機必然性的過程中，猛烈地抨擊了供給自然創造需求的薩伊定律，並對李嘉圖把生產的增長當作唯一目標的見解表示了疑問。這樣，西斯蒙第就以他對正統經濟理論的懷疑成為西方經濟學史上早期異端派的代表。

西斯蒙第在分析經濟危機的根源時，已經在一定程度上觸及了資本主義的基本矛盾，這表現在他把危機的根本原因歸結於勞動群眾與生產資料的分離，以及以這種分離為基礎的勞資對立之上。他也觸及了整個社會生產的無政府狀態對危機的影響。在分析危機的根源時，因為他的宏觀理論忽略投資需求(或者稱作生產資料的實現)，所以無法認識到正是投資需求的巨大波動才使資本主義產生周期性的危機。投資需求的巨大波動是以群眾的消費不足為深刻背景的，因此，他用消費不足來直接說明危機的成因，就無法解釋為什麼持續存在的消費不足會引起周期性的危機。因為他忽略投資和儲蓄，所以他暗含的假定是收入全部用於消費。在這種假定下，如果說群眾消費不足，就是說群眾收入不足，但這不一定導致危機，只要富人花掉全部收入。如果說消費不足是指全社會的，那就是說全社會收入不足。而他又認為勞動群眾收入的減少是因為富人收入的相應增多。這就與全社會收入不足的論點發生了沖突。如果他的見解是隨生產增加，收入也相應增加，但主要集中在富人手中，而富人將把收入花費在進口的奢侈品上，從而縮小國產消費品的市場，於是剩餘的國產消費品將輸出，但最後會在整個世界都飽和後重新出現過剩。那麼，他的上述見解暗含的假定就是生產國產消費品的部門，在出現過剩之後仍難以撤出資本。且不說這種假定的現實性如何，即使它是成立的，那麼他的理論也只能證明個別產品的過剩是可能的，卻無法證明產品的普遍過剩。由此可見，他分析危機原因時的基本假定，即收入全部用於消費，從邏輯上講，蘊含著否定普遍過剩危機的結論。這說明，他關於危機必然性的理論，雖然符合事實，但關於危機原因的分析，在邏輯上是缺乏嚴謹性的。

盡管有種種不足，考慮到他是在1825年以前提出危機理論的，那這些不足就都是可以諒解的，他畢竟是第一個闡明危機理論的經濟學家。他認為為了克服危機，可以採取三種辦法：第一，利用准備出售的富裕產品養活無處出賣勞動力的工人，讓他們建造世俗或宗教的公共建築物；第二，鼓勵富人過奢華的生活，讓他們消費窮人的勞動；第三，給所有的公眾提供一項腦力勞動或一種愛國的工作，以便打發由於技術進步而節省下來的勞動時間。

四、對資本主義的批判及其經濟浪漫主義的改良綱領

西斯蒙第是一位目光敏銳的觀察家，一位對人類富有同情心的嚴厲的批評家。他看到了資本主義社會是一個充滿著各種矛盾的社會，他尖銳地批判了資本主義制度的各種弊端。比如，指出資本主義生產的目的，只是為了財富而忘記了人；指出自由競爭和追逐個人利益乃是資本主義一切罪惡與禍害的根源；指出資本主義使用機器的矛盾性；指出人口過剩乃是資本主義制度所固有；指出資本主義分配的不公平、不合理，大量揭示了資本主義社會的兩極分化和無產階級貧困化的過程及事實。

西斯蒙第承認，在指出我認為什麼是原則、什麼是正義以後，我並沒有制定執行手段的能力。這說明了他改良主義綱領的搖擺特徵。有時他主張改變生產資料的所有制，使生產關系適應生產力，但並不主張建立公有制。他反對同時代的空想社會主義者，認為他們的原則是不值一駁的。他強調平分財產不能鼓舞人的勞動熱情。他留戀過去的時代，主張用小私有制來代替資本主義的大私有制。具體說來，他主張在農業中由政府扶持宗法式農業，在工業中反對大工業制度，主張建立為數眾多的小作坊，讓工人分享老闆的利潤，得到較長的受僱用時間。他主張用法律來實現他所希望的改良。他確信只有當人們能夠設法建立一個彼此關心的集體，來代替工業企業家和被他們僱用者彼此對立的制度，使農業工人分享土地收入，使產業工人分享自己產品的時候，產業階級才能幸福，才有實際而持久的繁榮進步。

西斯蒙第主張政府去控制生產力以適應生產關系，由政府去調節消費、生產、收入、資本及人口的發展，使它們合於比例。為了避免生產與消費之間的沖突，他甚至反對促進技術進步、生產增加的專制制度。在對策方面，他最有價值的還是提出了不少旨在維護工人利益的改良主義主張，除了前面已經提到過的利潤分成之外，他還是在法國第一個主張制定工廠法的人。他要求政府採取措施，使勞動者能避免競爭的危害，實行休息日制度，在工資中包括對疾病、失業和老年生活的補貼、等等。他的這些改良主張，雖然在當時根本無法實行，他自己在臨終前不久，也萬念俱灰地寫道，我要走了，一生沒有對這個世界產生哪怕是微不足道的影響，以後也將一無所成。然而歷史是公道的，他的福利主義的政策主張最終在歐洲得到了實現，並且將在更多的地方實現。

Ⅲ 銀行股票價格為什麼比銀行每股凈資產還要低

其實這是一個偽命題，在某種程度上來說，銀行的股票價格跟他的個人資產並沒有太大的關系，之所以有很多人都會選擇購買銀行的股票，看中的其實並不是銀行所給出的利潤報表以及他的個人資產的升值，而是銀行所提供的一個穩定的生產關系。那麼今天就跟大家來探討一下，為什麼銀行股票價格比銀行的凈資產還要低一點。

第三，大家對於銀行的估值和預期。

股票的價格在某種程度上其實就相當於大家對於這個產品的未來預期，如果這個產品的未來走向非常好的話，那麼也就意味著它的價格將會不斷的走高，但是銀行一般情況下都是非常穩定的，他在房地產，投資，食品飲料等方面的比例也是相對固定的。所以這也就導致了銀行想要短時間內暴漲是不太現實的事情，因此它的價格都是非常穩定的。

Ⅳ 本人要做一篇2009年股市走勢的論文，求高手的精闢分析。。。懸賞有限感激不盡！！！

在2009年如何看待由美國引發的愈演愈烈的世界性金融危機？美國金融危機對中國是機遇，還是災難？不同的結論會產生不同的對策，不同的對策將得出截然不同的結果。而這對正處經濟崛起關鍵時刻的中國來說，是至關重要的。

中國的經濟崛起取決於歷史性機遇的出現和抓住機遇的能力，二者缺一不可。面對美國的金融危機和經濟衰退，一次重大的歷史機遇可能正悄然而至，今天的中國比任何國家和任何時候都更具備抓住這一機遇的能力，對此，我們應保持清醒認識。

一、是機遇而不是災難

1、中國的貨幣體系、銀行體系和資本市場體系相對獨立。縱觀當前國際經濟形勢，由於發達國家金融一體化的特點，美國的危機使得歐洲、日本、加拿大等發達國家無一倖免。中國是不多的受危機影響較小，相對置身於美國金融危機之外、並能在這場危機中能夠掌握主動權的大國。

由於中國在貨幣體系、資本市場體系及商業銀行體繫上都相對獨立，和以美國為代表的發達國家並不直接相關，這使得我們的商業銀行和資本市場並未受到美國次貸和金融危機過多的影響，從而免受「金融海嘯」的直接沖擊，這些都是其他國家無法比擬的。

2、中國的宏觀和微觀經濟基本面尚好。無論是在改革開放的30年，還是美國發生金融危機以來，中國經濟持續以年均10%的高速增長，這種增長勢頭並沒有因為近年來美國等發達經濟體經濟的衰退受到影響。即使是在美國飽受金融危機的沖擊下，我國宏觀經濟的增長和國內企業微觀面的業績增長仍然是良好的。所以被人稱為世界經濟衰退沙漠中的綠洲，具有強大的內需市場的開拓能力和強大的經濟發展潛力。

3、我國目前的財政和金融狀況良好。和國際上主要發達國家遇到金融危機的特點不同：從銀行的資產狀況看，我們有46萬億元的銀行儲蓄總資產，其中居民儲蓄近18萬億，存貸差約12萬億，資金相對充足。今年以來，雖然企業的資金普遍緊張，但那是由於雙緊的宏觀政策決定的。一旦我們為應付金融危機採用寬松的政策，就會具備流動性充足的特點。同時，經過2005年以來主要商業銀行的上市，治理結構也得到了大的改善，因此，銀行的資產質量也是比較好的。從外匯儲備看，1.8萬億美元的儲備也使得我們面對這場金融危機有足夠的自保能力和應對能力。從國家財政收入看，2007年高達5.1萬億的財政收入，能使我們有足夠的能力在這場危機中保護自己。轉自學易網 www.studyez.com

4、中國具備龐大的內需市場開拓潛力。對中國的出口會有一定影響，但中國13億人口和龐大的內需市場是世界上任何其他國家無法比擬的，即使在美國發生金融危機的背景下，雖然美國消費的倒退使得我國出口受到一定的限制，但是龐大的內需市場一旦通過寬松的貨幣政策和財政政策啟動，是完全可以通過內需彌補出口下降的。從投資的角度，中國龐大的城鎮和城市的基礎設施有大量的項目需要資金，帶動經濟。無論是從資金的供應還是從項目的選擇上，都有較大的潛力。我們應對美國金融危機的能力是足夠的。

正是在這樣的認識下，國際輿論普遍把中國當成是世界經濟衰退「沙漠中的綠洲」，他們普遍希望中國擔當新的領跑者，和美國等發達國家站在一起來應對這場危機。一些跨國公司和企業家也把中國當作躲避這次金融危機的避風港和比較選擇後的最佳投資地，他們看好中國，投資中國。與此同時，從美國金融危機引發的全球危機必然還會帶來全球產業結構的調整和新的分工，中國要從製造業低端的打工者向金融和服務業的高端轉型。

二、要異船相幫，不要同舟共濟

當前世界各國都希望我們能夠對美國出手相助，此時我們也應履行大國責任，展現我們和世界主要國家站在一起共渡難關的姿態，把握歷史機遇，從自己的實際情況出發，尋找雙贏模式。

雖然中國龐大的外匯儲備幾乎有一半購買了美國國債和兩房債券，但是，目前中美兩國仍有一些人士認為，中國應該繼續以購買美國國債方式幫美國救市，和美國「同舟共濟」。

以中國現有的國力、財力和外匯儲備的實力而言，要想拉美國「走出泥潭」是不現實的，而且風險很大。希望通過中國增加購買美國國債或者直接運用中投公司類的主權基金來讓中國「上船拯救美國的同舟共濟」模式將會使我們越陷越深。如果美國經濟衰退進一步惡化的話，最終我們會從「局外」人變成同行者，陷入被動，無法脫身。

因此，我們應從戰略高度走出兩個誤區：一是「美國的金融危機是中國的次生災難，因此救美國就是救中國」的誤區；二是「救美國就是要購買美國的債權和股權」的觀點。

面對這場危機，我們應該選擇的不是「同舟共濟」而是「異船相幫」，也就是我們在美國這條船之外，尋找幫助美國和世界經濟走出困境的方式。

三、從振興股市入手，幫外先安內

首先，美國的金融危機並不能否定以證券金融為主導，以資本市場為基礎的現代金融體系的發展趨勢，商業銀行的間接融資和資本市場的直接融資將成為推動我國未來經濟發展的兩個輪子。如果說，美國這場危機起源於金融衍生品的盲目創新和過度發展，那麼對今天的中國來說，金融業的發展，特別是資本市場直接融資的發展現狀還是遠遠不夠的。因此，中國所處的金融發展階段和美國完全不一樣，必須大力發展。

其次，股市既是一個國家經濟、社會、政治狀況的晴雨表，也是關乎一個國家社會穩定狀況最敏感的顯示器。面對美國金融危機的沖擊，盡管實際上中國的機遇遠大於災難，但為什麼國人卻感覺身在其間？一個重要的原因是由於中國的股市一年來持續暴跌，且下跌幅度遠超美國。為什麼中國的國民經濟發展是世界經濟衰退沙漠中的一片綠洲，而中國的股市卻是世界股市下跌中的重災戶呢？

股市這種狀態，從長遠看危害極大。第一，將會連帶商業銀行，單腿支撐社會融資的重任，重蹈2005年銀行壞賬率過高、存在系統性風險的舊轍。第二，股市不振，對我們實體經濟將產生不利影響，這也會在今年的四季度和明年陸續發生。若不及時採取措施激活股市，有可能導致金融業和其他產業、虛擬經濟和實體經濟進入惡性循環，掉入這場全球范圍的經濟災難之中。

顯然，無論是從美國金融危機的救市角度，還是從中國自身需要大力發展資本市場直接融資的需求看，都應從振興股市入手，激活股市，鼓舞信心。從資本市場入手，抓住機遇。只要找到我國股市下跌與美國不同的主要原因，對症下葯，就能事半功倍，迅速走出頹局。

四、走出中國股市下跌是受美國金融危機影響的誤區

從去年10月以來，中國股市的暴跌恰巧和美國次貸危機所導致的海外股市下跌在時間上吻合。股市下跌的偶然重合，使得人們往往把中國股市下跌的原因和美國的次貸危機連在一起，造成市場的恐慌。轉自學易網 www.studyez.com

然而，仔細分析中國股市今年來持續的暴跌和美國股市受次貸危機影響的下跌的原因截然不同。美國資本市場的下跌，是由於美國經濟衰退及金融危機、次貸危機等一系列問題連帶導致的。而中國股市這一時期的宏觀經濟面良好，上市公司的質量和微觀業績面在股權分置改革之後都得到極大提升，近兩年業績持續以 50%的速度遞增，根本不具備美國股市暴跌的任何基本面條件。

同時我國的股市也與美國的股市體系沒有直接相關，其風險並不能直接連帶到A股市場，盡管從表象上看，兩國股市的下跌都是由缺乏信心所致，但美國投資人的信心缺失是由市場自身規律所致。而中國投資人的信心缺失則是由政策人為所致。在中國，政策因素對股市的影響要比市場自身因素的影響大得多。

一年來，中國股市不僅和美國股市一樣下跌，而且比美國跌得還厲害，無論美國股市是漲是跌，中國股市都是跌，美國股市的跌幅至今也不過下跌了30%，而中國股市的跌幅超過了65%，因此，必須走出我國股市下跌是受美國金融危機影響的誤區。中國股市下跌的主要原因不是受美國影響，而是有其特殊的內在原因。

五、導致股市下跌的首要因素是「大小非」和「大小限」
1、「大小非」產生於2005年的股權分置改革。由於歷史上中國的上市公司在上市時招股書上說的是非流通股暫不流通，導致股民高價入市。鑒於非流通股要進入流通狀態，則將會帶動流通股的股價下跌，所以股改就是通過對價讓非流通股獲得流通權，而在這一過程中，可能給流通股股東帶來的損失由非流通股股東給予補償。

在股改中，由於基本模式採用的是非流通股向流通股送股的模式，例如10送3，即非流通股股東向流通股股東所持有的每10股送3股。送股後，非流通股股東則獲得了流通權。考慮到非流通股股東一送完股就獲得流通權市場壓力大，於是監管部門又頒布了爬行流通下的「鎖一爬二」政策，即非流通股送股之日起 12個月後，可流通上市公司總股本的5%，24個月後，可流通10%，36個月後，才可100%流通。其中，持有公司總股本5%以上的非流通股股東被稱為 「大非」，持股5%以下的，被稱為「小非」（小非在12個月後即可100%流通）。

我國的股權分置改革從2005年6月開始，到2006年底，1360多家上市公司除100多家外，基本搞完。從進行股改公司的總體情況看，在送完股之後，由於「鎖一爬二」的原因，非流通股並不能立即賣出，因此，股市大盤表現為整體的上漲，甚至摸高到6000點。但隨著解禁期的到來，「大小非」呈加速度的方式獲得了「自由身」，給市場造成極大的壓力。

2、關於「大小限」。「大小限」是指上市公司在上市時發起人持有的股份通常要有三年的鎖定期，即從上市之日起三年後方可流通。這種流通許可權售股票被稱作「大限」。但如果在上市前12月內以增資擴股方式認購的股份，則可在公司上市一年後即可流通，鎖定期僅為一年。

目前市場上被大家所稱的「大小限」是指在2006年5月新老劃斷後產生的。所謂新老劃斷是以2006年5月18日為限，在此之後，新上市的公司屬於全可流通的公司，已不存在股權分置問題。也就是說，一旦一年或三年的鎖定期結束，這些股票不用再通過股改向股民送股，即可自動流出。因此，股民購買這類股票時，就應考慮這種風險。

例如，在海外全流通背景下的股票IPO發行通常的市盈率在8－12倍之間，價格相對較低。然而，我國股市在股改新老劃斷後，發行的298隻股票，發行的平均市盈率高達30倍，最高為99倍的中國遠洋(601919,股吧)，居然比股權分置時期股票發行的市盈率還高。其原因還是在於我們對「新老劃斷」這一重要的時點沒有進行大張旗鼓的宣傳，告訴股民從2006年5月18日起買的股票已經是全流通股票了，必須在購買時就考慮到它一年或三年後將自動流出的風險，不要再以如此高的價格在一級市場申購和二級市場買賣。但由於這一宣傳幾乎就沒有進行，導致可憐的股民在不知不覺中仍在按股權分置時的思維購買股票。

3、「大小非」和「大小限」現實與未來的巨大壓力，在2005年6月股改時，我國1300多家上市公司總股本中的非流通股約為4600億股。而在2006年5月新老劃斷後，新發的298隻股票中，由於像金融、石油和煤炭的大盤股較多，「大小限」竟高達8000億股，是「大小非」的1.51倍。而「大小非」和「大小限」兩者合計竟高達1.26萬億股，比18年來兩市所形成的6000多億流通股的兩倍還要多。這些股票都是以一元錢左右的成本作價入股的，這和股民在市場上十幾元甚至幾十元的IPO價格形成鮮明對比。即使股市跌到1000點，「大小非」和「大小限」仍有利潤空間。

迄今為止，解禁的「大小非」只有1100億股，實際賣出的僅有213億股。那麼後面還有1.18萬億股的非流通股的解禁。而解禁的時間也越來越緊迫，市場在下行中感受到了「大小非」的壓力。而「小限」也開始流出，加上對2009年下半年「大限」開始流出的預期，對市場壓力極大。所以這是股市抬不起頭來的最主要原因。

無論1.18萬億的限售股在現實中是否會流出，但投資人在考慮投資風險時就是這樣的思維，因為現實中存在著它們流出的可能性。如果我們在股市如此暴跌的情況下簡單得出股市越跌，限售股就越不會流出，並得出「大小非」和「大小限」不是當前股市下跌的主要矛盾，那我們就找不到解決這一問題的有效對策，

六、大股東自鎖減持價格化解限售股壓力的零成本模式

如果我們能夠得出當前導致股市下跌的主要矛盾是「大小非」和「大小限」問題，那麼，再反思我們解救中國股市下跌的一系列美國式救市政策就會發現，無論是減稅、融資融券，還是注資回購，都沒有對症下葯。中國股市缺的不是由於錢導致的信心缺失，而是政策導致的信心缺失。所以，當前穩定中國股市的關鍵，在於正視「大小非」和「大小限」問題。

當前，只要在「大小非」和「大小限」是導致中國股市下跌的主要因素上取得共識，就邁出了關鍵的一步，離解決這一難題也就不遠了。因為從主觀上看，目前中國股市的有關各方，無論是監管者還是股民，無論是上市公司的大股東還是證券公司等中介機構，都期盼股市實現上漲中的多贏。而從客觀上看，無論是從中國國民經濟的宏觀面，還是從上市公司業績的微觀面，都具備股市上漲的外部環境和內在條件。

具體做法是：通過大股東對限售股解禁後的可流通底價進行自願基礎上的鎖定，把限售股的問題從簡單的時間鎖定風險滯後，調整到用價格鎖定徹底化解。

1、何謂大股東減持價格自鎖。所謂自願的價格鎖定，是指由上市公司的大股東，自願將所持解禁的非流通股減持的價格鎖定在一個預設的可流通底價上。這一價格是指由大股東自己預設一個可流通的最低價格，其所持股票的價格只有高於這個價位才能售出，而低於這個價格，其所持股份將自動鎖定，不再賣出。這個價格可以由上市公司根據本公司實情，並參照大盤在3000－5000點時本公司的股價來確定。假設某一公司的大股東自鎖的可流通底價定在15元，即所持的股票只有在15元以上才能賣出。如果由於其售出，該股票跌到了15元以下，則會自動鎖定。

2、大股東自鎖減持價格的程序
（1）大股東提出自鎖可流通底價的議案。從公司法律上說，任何一個超過5%的股東都可以提出議案，並按關聯交易的法律程序進行表決，而這項議案是對提案人的自我約束，它符合中小股東和整個公司的利益，並無被否決之憂，且在法律上無任何障礙。

（2）該項議案在通過後，要在媒體上公開披露，把大股東自願鎖定的可流通底價公之於眾，該項議案和股東大會的其他議案一樣，一旦通過，即應被遵守。同時由滬深兩個交易所來把關執行。

（3）若公司未來發生送股和轉股，其可流通底價也相應除權下移。

這一議案應是由大股東啟動的、自願為實現股市多贏提出的。其中，最核心的是大股東自願的價格鎖定。

3、相應的配套措施

具體做法可以是：充分利用我國上市公司一股獨大的特點，近860家國有上市公司可由國資委倡導，支持上市公司大股東可流通底價的自鎖。而另 800多家民營上市公司則可由證券業協會來統一倡導和協調。中國證監會只需在這一過程中對那些通過大股東可流通底價議案的上市公司給予再融資的優先安排。

4、上市公司大股東實施這一方案的可行性

當前中國股市跌到目前的水平，不僅股市的功能喪失，而且上市公司的再融資功能、增值功能也都無法實現。這是一種多輸的局面。從筆者和十幾家上市公司大股東的接觸看，他們願意通過可流通底價的自鎖向市場投資人明確這一信息，打消非流通股隨時會流通出來的疑慮，實現其股價的上漲。同樣，很多上市公司的老總是對其公司有信心的，但在目前的大盤點位下，什麼事也做不了。因此，只要稍加引導，有關各方就能在這一問題上形成共識，因為它符合共同的利益。可流通底價是可以實現的。目前已有一些公司各自頒布了類似的信息，但由於沒有形成群體效應，在大盤的整體下跌中，聲音微弱，沒有發揮出作用。

5、這一做法和股改不是一回事

推進這樣的改革措施需做兩個說明：第一，上市公司可流通底價的自鎖絕不是二次股改。首先，這一措施是大股東自願提出的，不存在政府有關部門強制推行的問題。其次，可流通底價的確定是由上市公司的大股東根據自身的情況在3000點到5000點之間自願做出的，並無一個外部強加的、千篇一律的價格規定。可流通底價定得低，其股價也會低；可流通底價定得高，其股價則會高。因為不到那個點位，股民就無對該公司大股東減持的疑慮。第二，大股東可流通底價的自鎖是一種價格約束，而不是像「鎖一爬二」那樣的時間約束，風險滯後。

筆者認為，如果這種自願鎖定的提案是一種群體行為，而不僅僅是個體行為的話，是可以化解限售股的系統風險，振奮市場信心的。

6、推出這一措施的時間是關鍵

長達一年的股市下跌，盡管其負作用已開始在上市公司顯現出來，但由於總體看我國的宏觀經濟面和上市公司微觀業績面還沒有走壞，我們通過調整和實施大股東可流通底價自鎖的措施，還能發揮作用。若拖到明年，市場和上市公司之間一旦進入惡性循環，即使有好的措施，也將回天無術。因此，今年第四季度是我們通過政策措施扭轉股市大盤持續低迷的關鍵。

七、異船相幫，首選之戰在香港

我們要履行大國責任，也承諾和發達國家共渡難關，一個創新性的思維，就是要先在世界資本市場普遍下跌的過程中，尋找一個有利的亮點。讓它能夠擔負起資本市場抬頭復甦的使命。而這一點，就中國來說，首選之戰，最合適的地點就是在香港。

香港市場60%的上市公司市值都是來自內地的H股公司和紅籌公司，香港的經濟也主要由內地支撐，但是在金融體系、貨幣體繫上香港完全是和美國貨幣、金融體系一體化的。如果說在內地市場相對較為獨立的背景下，次貸危機仍然產生了較大負面影響的話，那主要是從香港傳遞過來的。所以，搞活了香港這個棋子，對外可以帶動美國等國家的資本市場，對內可以和A股產生良性的互動，而不是通過這個管涌，把境外的風險傳遞到境內來。

具體做法可以讓中投公司把戰略重點從美國轉到香港，守住香港這一前沿陣地，用過量的外匯儲備在香港吸納H股，起圍魏救趙之目的。現在中國只要能夠在國際資本市場任何地點進行投入，就會產生巴菲特效應，中國出手了，可鼓舞世人的信心。佔領香港橋頭堡，我們既承擔了大國的責任，答應美國出手相幫，又可實現了一箭四雕之目的：
第一，購買H股，化解外匯儲備過高的風險。
第二，此時購買已極具投資價值的H股股票，拋出美元，買回本國基礎產業的股權即可保值又可增值。
第三，香港市場外聯美國，內聯中國內地。我們投向了香港，把香港帶動起來，就等於從外部對美國進行幫助。第四，香港H股對A股產生正面的拉動作用，守住了這個橋頭堡，就堵住了外界金融危機導入到中國內地的恐慌性的、會導致信心喪失的渠道。

購買H股從香港資本市場上傳遞對海外資本市場出手相幫的舉措。對外，可以拉動其他海外市場的復甦，畢竟在全世界下沉的資本市場中有一個場所 ———香港，已經出現希望。對內不僅不再向A股市場傳遞負面的美國次貸危機的影響，而且H股的復甦還能夠帶動A股的上漲。打好香港這一戰，就邁出了盤活全局的重要一步。

總之，把握這次重大的能讓中國歷史性崛起機遇的關鍵是激活內地的A股市場和回購香港「橋頭堡」的H股。

預計未來三年中國宏觀經濟將由2002至2007年的加速增長期向平穩增長期轉變∶一是GDP增速將有所回落，但仍將保持較快增速；二是內需在需求結構中的佔比進一步提高，尤其是消費對經濟增長的貢獻度將顯著增強；三是經濟和金融結構的轉型步伐加快，融資結構進一步優化，直接融資比例將明顯提高；四是產業升級和自主創新的力度將不斷加大。

未來三年中國經濟增長速度會稍緩，內需漸成拉動中國經濟的主力，金融改革加快，產業升級加大。因此，買股要買內需股，能靈活配合金融改革之金融股，有創新、拓大市場能力之製造業股。

2009至2011年，社會層面流動性整體保持充裕，M2維持較高增速，但階段性流動性緊張的可能性加大。未來三年銀行體系流動性總體充裕，但階段性資金吃緊頻率明顯加大；
境外短期資金輸入壓力總體加大，但「階段性資金大出」的可能性在迅速上升，這將成為影響未來三年中國經濟金融能否實現穩定運行的一個重要的外生變數。
資金明年或大量流出，留心「階段性資金大出」一詞，即是熱錢或者突然流走，會對人民幣匯價產生沖擊，故不要嘲笑那個謂人民幣可以貶值的分析報告。阿爺已經對汝作出警告，只不過這個「階段」何時出現，就只有問熱錢的金主才知。如果阿爺在未來六個月仍沒有刺激經濟之舉，而外圍經濟反見好時。筆者看在2009年上半年或會見「資金大出」。

未來三年資產價格可能在波動中逐步上行。其中，房價在漲勢大幅放緩後總體可望呈現小幅、穩步上漲態勢，但短期內普跌的可能性較大；2009年股市仍將面臨較大的不確定性，震盪有可能加劇，2010和2011年則可望維持在較小震盪中逐步上漲勢頭。

2010至2011年可望否極泰來，各國政府但如能如願提早刺激經濟，而美國新總統又在新上任後立即生生性性，趁2009年4月前後，美國次按要重訂利率的合約數量較少時，搞好美國經濟則可捱三年期望改為捱到2009年中，2009至2011年宏觀

調控取向及結構性改革預測：
(一) 穩步加快資源價格體制改革的進程
資源價格體制改革的總體原則是在充分考慮社會各方面承受能力的情況下，逐步建立能夠反映資源稀缺程度、市場供求關系、環境成本等因素的市場化價格形成機制。

一是繼續加快推進成品油和天然氣價格改革，減少對成品油和天然氣價格的行政化控制；
二是繼續加強煤電聯動，推進電價改革，逐步做到發電和售電價格由市場競爭形成、輸電和配電價格由政府監管；
三是加快供熱、供水等公用資源價格改革進程；
四是健全煤炭等礦產資源有償使用制度。
到2011年，內地資源價格可望與國際價格基本接軌，假如2011年時中國的資源價格能與國際價格基本接軌時，不知美國股神巴菲特會否在2010年時再買入中過石油，再推而廣之買江西銅業、中煤集體等資源股票。

(二) 利率市場化改革進入實質性階段
首先，逐步將Shibor和國債收益率培育為我國短期和中長期金融市場的基準利率，疏通貨幣市場、債券市場與信貸市場的利率傳導渠道；
其次，進一步放寬商業銀行存貸款利率浮動范圍，存貸款上下限逐步向同期Shibor利率靠攏；
第三，在推出利率掉期、遠期利率協定和利率互換等衍生品交易後，利率期貨、利率期權等產品有望推出；最後，隨著利率市場化改革的深入，為確保銀行體系的穩定發展，相關措施將穩步跟進，其中，預計存款保險制度最早將於2008年底或2009年初正式建立。

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Ⅵ 股市具有幾種經典理論

所謂股票投資理論（ Stock Investment Theory），就是指以有效規避股市風險和獲取最大收益為研究視角，以股價形成機理和股市運行規律為研究內容，以股市波動方向與空間為研究對象，以多種學科知識為研究方法和手段，以投資機會和風險評估為研究框架的認識論與方法論體系的總和。
有代表性的股票投資理論包括：隨機漫步理論、現代資產組合理論、有效市場假說、行為金融學、演化證券學等。

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Ⅶ 最好用的炒股軟體是那個

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