自由現金流計算股票價值

Ⅰ 自由現金流 怎麼計算

自由現金流量=經營活動現金流-資本支出 1， 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金 2， 投資活動產生的現金流量凈額 3， 我的觀點是不等於，這個資本支出計算起來是稍微復雜點的，不能直接引用現金流量表中的「投資活動產生的現金流量凈額」。首先來看下FCF的定義，自由現金流就是企業在生產經營的過程中可以持續產生的（注意持續這兩個字）並扣除掉企業的資本性支出（建廠房擴大生產，購買設備等等）後還剩下的現金流入，這個現金可以拿來付給它的股東作為回報。很多價值投資者就是用自由現金流折現法來計算股票的價值的，聽說巴菲特也用這個方法。 經營活動產生的凈現金流這個沒有爭議，只需在財務報表中直接查出使用就好，很簡單。但如何計算資本性支出就復雜些了。這個指標是無法直接查出的，要自己一項項去分析計算出來，我在網上搜過一些資料來研究這個資本性支出，發現這個問題也有爭議，不過大多數的技術文章中都傾向於不能直接使用報表中的「投資活動產生的現金流量凈額」 ，要逐項具體分析，如下：1、投資活動現金流入項目 收回投資收到的現金 取得投資收益收到的現金 處置固定資產、無形資產和其它長期資產收回的現金凈額 處置子公司及其它營業單位收到的現金凈額 收到的其它與投資活動有關的現金 如果按照謹慎和保守的原則，則以上項目全部不能計入最終的「投資活動產生的現金流量凈額」中，就是根本不能考慮這些收入；除非是一種特殊情況，那就是你這個公司本身就是個純投資公司，極端點說就是個純炒股公司，就是靠投資炒股掙錢，這就是你的主要現金流來源。因為FCF的定義中說的很清楚，要在企業生產經營中產生的，並且還必須是可以持續產生的，你仔細品品這個「可持續」的含義，就是說只要是不能持續產生的現金流就不能計入，我們看看「投資活動現金流入」項目中有哪一項是可以持續的每年都流入的，幾乎沒有一項可以。「收回投資收到的現金」行嗎？不行，就算你今年投資股票到年底賺了不少錢，那明年呢？你敢保證還能賺錢嗎？虧了怎麼辦？後年呢？你能保證嗎？除非你是投資的無風險債券，才能保證，但債券也可能要幾年後才能兌現，並且往往現金流量表中並沒有把投資的詳細情況向你列出（股票多少，債券多少，其它多少），後面的輔註解釋里也一般找不到。出於保守考慮一般不能計入。 至於「處置固定資產、無形資產和其它長期資產收回的現金凈額」、「 處置子公司及其它營業單位收到的現金凈額」 這兩項就更不能計入了，金額再高都不能計入。你今年處理固定資產，處置子公司收到些錢，那明年呢？後年呢？關鍵還在於「持續性」的問題。「不能持續的，必將滅亡」，巴菲特好像說過； 在這里同樣適用。因為這些項目都是些很偶然的和一次性的行為，以後可能就不再做了，所以不能計入。除非你公司列出一個20年（30年）的資產出售計劃，這樣可以勉強認為你在20年（30年）里可以持續，過後還是不行。另外重要的一點是，這些行為並不是企業的主要業務行為和經營行為，很多情況下只是主營業務外的一些輔助的皮毛性行為，存在很大的不確定性和風險性，今天做了明天就收手，企業並不能靠這個活著，也就是這些收入是不靠譜的，不是企業的主要收入來源。你想像一下，如國一個企業靠處置固定資產和出賣子公司活著，或是靠炒股去賺錢，而主營業務卻經營的一塌糊塗，那你還敢考慮買入這樣的公司。所以這些看來還不錯的現金流入是不能算進FCF里的。再看「投資活動現金流出」的項目:2、投資活動現金流出項目構建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金 投資所支付的現金 取得子公司及其它營業單位所支付的現金 支付其他與投資活動有關的現金其中「構建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金」這項肯定是要計入資本支出的，這個應該沒有異議；「 取得子公司及其它營業單位所支付的現金」這項要具體分析，但基本上這項都要計入，因為公司投資取得的子公司或營業單位可能在接下來的日子裡要為公司產生持續的現金流入，也可能要將經營業績合並入公司的財務報表，跟第一項基本上是一樣的性質，自己花錢建了個生產線和直接收購了個小公司的生產線性質差不多，有些公司的現金流量表中還會詳細的列出公司在年度內買入或並購的其他小公司或項目，當然並購花費也應該計入資本支出中。另外兩項則要看具體情況，看看財務報表輔注中有沒有對它們的詳盡解釋和項目明細，如果查不到詳細內容，則一般建議不用計入資本支出中，當然如果你從保守和謹慎的角度考慮，計入資本支出中也是可以的，也就是把這些投資當成虧損掉了，這也未嘗不可，保守點嗎，總好過於太過樂觀。我在實際計算是也是將他們計入資本支出中的，但如果報表有詳細說明，你確定這些投資是不大可能虧掉的那就不要計入，要具體情況具體分析。 關於公司估值這一塊，其實是無法做到精確的，就算你估的很精確在現實中市場也不一定買你的帳，你估出來股票值10塊，可能它的真實價值也是如此 ，但熊市一來，它的股價可能會跌到3塊，所以這就涉及到另外一個原則，那就是盡量做到保守和謹慎，寧估低些而不要去高估，因為估值時用到的一些參數和指標要靠你自己來設定，設定上差一點，結果出來可能相差很大，所以你想要精確，只能看你對公司的解讀能力和你的眼力了。

Ⅱ 在股票市場中，自由現金流與股票收益的關系是什麼

引言：在股票市場總是會有不同的投資定律，就拿現金和資產來說，有很多人信奉的是“現金為王”，就是有流動的自由現金流比有很多的資產，但是資產都很難變現要好很多。那麼在股票市場中自由現金流，與股票收益也是有一定關系的，通常情況下人們會認為一個只有現金流越多的企業，那麼企業的股票收益就會越高，怎麼去看待這一問題呢？

三、總結

自由現金流，能夠體現公司的資金流動能力，對於公司來說能夠增加應對短期風險的能力。但是自由現金流太多也不好，所以投資人應該理性看待。

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