㈠ 銀行研究〡紫金銀行掉隊江蘇農商行：凈息差持續墊底，資本充足率連年下降
紫金銀行，全稱為江蘇紫金農村商業銀行，成立於2011年3月，由南京市區、江寧區、浦口區、六合區的4家信用聯社合並組建。截至2023年末，該行擁有135家分支機構，覆蓋南京、揚州、鎮江等地。
紫金銀行於2019年1月3日正式上市。然而，其業績和股價高峰定格於上市年。2019年營收同比增長10.5%，之後的幾年營收規模或同比下降，或微增不足1%。2019-2023年，紫金銀行營收年復合增長率為-1.4%。在股市，2019年股價最高漲到11.8元，但此後連年下降，2023年初至今，股價始終在2.6元左右低位徘徊。
對比之下，其他同在江蘇的上市農商行，如常熟銀行、無錫銀行、蘇農商行、江陰銀行、張家港行，2019年至2023年營收增長顯著，總資產規模也接近或超越紫金銀行。紫金銀行成長性已落後於同區農商行。
紫金銀行年報和一季報解讀顯示其經營指標穩中向好，總資產和存貸款規模持續增長，盈利能力穩步提升，2023年營收小幅下降，2024年一季度營收同比增長，凈利潤持續增長。然而，資產質量穩中提質，2023年不良貸款率持平，撥備覆蓋率提升。然而，機構之家分析指出，紫金銀行的經營問題不容忽視：凈息差低位下滑，盈利能力不足；關注率、逾期率等指標惡化，潛在不良貸款風險上升；資本充足率連年下降，未來可能需要增加外部融資。
凈息差墊底，盈利能力受阻。紫金銀行2023年凈利息收入明顯下滑，凈息差從2.12%持續下降至1.59%，2023年下降幅度較大，接近22個基點的商業銀行平均下降幅度。紫金銀行凈息差長期處於較低水平，在上市農商行中墊底。低個人貸款佔比成為其低貸款收益率的主要原因，低貸款收益率進一步削弱盈利能力。
關注率和逾期率上升，資產質量風險增加。紫金銀行不良率雖略有下降，但仍處於較高水平，關注率持續上升。這表明資產質量並未明顯改善，反而風險增加。撥備覆蓋率雖然略有提升，但基礎不高，僅優於青農商行一季度的233.17%。
資產規模擴張，資本充足率連年下降。紫金銀行的資本充足率、一級資本充足率和一級核心資本充足率均在逐年下降，資本充足率在上市農商行中處於相對靠後水平。依賴規模擴張導致資本充足率連年下降，未來可能需要藉助外部融資工具，對股票價值產生壓力。
綜合來看，紫金銀行面臨著凈息差低位下滑、盈利能力不足、資產質量風險增加、資本充足率下降等問題。在凈息差縮窄的環境下，紫金銀行經營情況的真正改善之路將面臨更多挑戰。