恆生銀行股票歷史派息

㈠ 港股通的紅利與紅股

香港交易所
香港上市公司一般具有高分紅的傳統，香港交易及結算所有限公司(香港交易所)統計數據顯示，2015年主板市場的平均股息收益率約為3.7%，恆生指數的10年平均派息率達到35%。本文針對內地投資者通過深港通之下的港股通及滬港通之下的港股通(合稱「港股通」)購買港股時所關心的港股紅利/紅股派發方式、時間等相關問題作如下簡要介紹。
一、紅利
(一)派發貨幣
香港上市公司發紅利時所採用的貨幣幣種可能是港幣，也可能是美元、英鎊等，但港股通投資者通過持有股票獲取的紅利統一為人民幣。 (二)計算方法
中國證券登記結算有限責任公司(中國結算)辦理現金紅利派發業務，在收到香港結算派發的外幣紅利資金後三個港股通交易日內，進行換匯、人民幣紅利金額和零碎股現金(如上市公司分配方案規定零碎股以現金發放)清算、發放等業務處理。
● 投資者賬戶現金紅利金額=每股紅利金額×紅利權數量，小於1分的尾數直接進行舍尾處理。
● 投資者賬戶應收零碎股現金=[(申報股利選擇權的紅利權數量×每股紅利金額)÷以股代息的價格-投資者賬戶應收股票股利(整數)]×以股代息的價格，小於1分的尾數直接進行舍尾處理。
根據國家稅法和稅收政策的相關規定，應繳納紅利所得稅的港股通個人投資者和證券投資基金的每股紅利金額按照稅後金額計算。
(三)派發時間
中國結算在收到香港中央結算有限公司(香港結算)派發的外幣紅利資金後，需要與銀行協商進行換匯並將資金調撥至境內，此後再派發人民幣形式的紅利資金給港股通投資者。因此，內地投資者收到紅利資金的時間會晚於香港市場。
二、紅股
(一)以股息權益選擇認購股份
「以股息權益選擇認購股份」是指在香港上市公司派發含股利選擇權紅利時，投資者選擇接受股票而非現金的行為。
在中國結算設定的股利選擇權申報期內，投資者可通過託管券商進行股利選擇權的申報、查詢和已申報選擇權的撤銷。申報的數量應為申報選擇股票股利的紅利權數量。
為確保在香港結算規定的時間內向其匯總提交港股通投資者股利選擇權的意願徵集結果，中國結算設定的股利選擇權申報截止日較香港結算截止日早兩個深/滬市工作日。
(二)計算方法
股利選擇權申報境內截止日日終，中國結算對投資者通過券商提交的股利選擇權申報數據進行處理。若港股通投資者累計申報數量大於港股通投資者賬戶的紅利權可用余額(扣除被凍結的紅利權數量)，則超出部分作申報失敗處理，未超出部分申報成功。投資者可通過券商查詢其賬戶的有效申報數量和紅利權余額。
投資者賬戶應收股票股利=(申報股利選擇權的紅利權數量×每股紅利金額)÷以股代息的價格，小於1股的零碎股舍尾。
對於投資者分配的小於1股的零碎股，如港股通上市公司的方案規定零碎股以現金發放，中國結算將根據以股代息價格以現金方式發放。
(三)派發時間和上市交易時間
中國結算辦理送股業務，根據香港結算派發紅股到賬時間:
● 到賬時點早於中國結算系統日終處理時點的，在收到紅股當日進行業務處理，相應紅股可於處理日下一港股通交易日上市交易;
● 到賬時點晚於中國結算系統日終處理時點的，在下一個港股通交易日進行業務處理，相應紅股於處理日下一港股通交易日上市交易。
因此，港股通投資者紅股可賣首日一般均較香港市場晚一個港股通交易日。
三、舉例說明
港股00011恆生銀行6月3日發布公告，權益登記日為6月11日，紅利資金發放日為7月4日，每股紅利0.5美元，當時美元兌人民幣匯率6.21，可以選擇以股票股利代替現金股利，以股代息價格是10美元。某投資者6月11日持有200股恆生銀行股票，其選擇了100股紅利權數以股票股利代替現金股利和100股現金紅利資金，則其可以收到(0.5×100)/10=5股恆生銀行股票和0.5×100×6.21=310.5元人民幣紅利資金。
四、港股和A股紅利派發差異
港股紅利派發與A股相比，主要差異包括:
● 派發貨幣。港股紅利可能派發除港幣外的其他外幣，中國結算將在換匯後統一以人民幣形式將紅利資金發給投資者;
● 股利選擇權。港股紅利可能有股利選擇權，即投資者可以申報不超過股權登記日所記錄的未凍結紅利權數目，選擇以股票股利代替現金股利;
● 派發周期。深圳及上海市場實施上市公司紅利於股權登記日次一交易日發放，港股因存在股利選擇權等情況，紅利登記日與紅利資金實際派發日之間間隔較長。

㈡ 股票是什麼可以具體點嗎

股票到底是什麼？股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作
為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一
個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，
是資金市場的主要長期信用工具。
股票的作用有三點。（1）股票是一種出資證明，當一個自然人或法人向股份有限
公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證；（2）股票的持有者憑借股票來證明
自己的股東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經營發表意見；（3）股票
持有者憑借股票參加股份發行企業的利潤分配，也就是通常所說的分紅，以此獲得一定
的經濟利益。
股票作為一種有價證券，具有如下特徵：
1．穩定性
股票投資是一種沒有期限的長期投資。股票一經買入，只要股票發行公司存在，任
何股票持有者都不能退股，即不能向股票發行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的
股東身份和股東權益就不能改變，但他可以通過股票交易市場將股票賣出，使股份轉讓
給其他投資者，以收回自己原來的投資。
2．風險性
任何一種投資都是有風險的，股票投資也不例外。股票投資者能否獲得預期的回報，
首先取決於企業的盈利情況，利大多分，利小少分，公司破產時則可能血本無歸；其次，
股票作為交易對象，就如同商品一樣，有著自己的價格。而股票的價格除了受制於企業
的經營狀況之外，還受經濟的、政治的、社會的甚至人為的等諸多因素的影響，處於不
斷變化的狀態中，大起大落的現象也時有發生。股票市場上股票價格的波動雖然不會影
響上市公司的經營業績，從而影響股息與紅利，但股票的貶值還是會使投資者蒙受部分
損失。因此，欲入市投資者，一定要謹慎從事。
3．責權性
股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承擔有限責任的權利和義務。
根據公司法的規定，股票的持有者就是股份有限公司的股東，他有權或通過其代理
人出席股東大會、選舉董事會並參與公司的經營決策。股東權力的大小，取決於佔有股
票的多少。
持有股票的股東一般有參加公司股東大會的權利，具有投票權，在某種意義上亦可
看作是參與經營權；股東亦有參與公司的盈利分配的權力，可稱之為利益分配權。股東
可憑其持有的股份向股份公司領取股息和索償權和責任權。在公司解散或破產時，股東
需向公司承擔有限責任，股東要按其所持有的股份比例對債權人承擔清償債務的有限責
任。在債權人的債務清償後，優先股和普通股的股東對剩餘資產亦可按其所持有股份的
比例向公司請求清償(即索償)，但優先股股東要優先於普通股，普通股只有在優先股索
償後如仍有剩餘資產時，才具有追索清償的權利。
4．流通性
股票可以在股票市場上隨時轉讓，進行買賣，也可以繼承、贈與、抵押，但不能退
股。所以，股票亦是一種具有頗強流通性的流動資產。無記名股票的轉讓只要把股票交
付會給受讓人，即可達到轉讓的法律效果；記名股票轉讓則要在賣出人簽章背書後才可
轉讓。正是由於股票具有頗強的流通性，才使股票成為一種重要的融資工具而不斷發展。
股票憑證是股票的具體表現形式。股票不但要取得國家有關部門的批准才能發行上
市，而且其票面必須具備一些基本的內容。股票憑證在製作程序、記載的內容和記載方
式上都必須規范化並符合有關的法律法規和公司章程的規定。一般情況下，上市公司的
股票憑證票面上應具備以下內容：
1．發行該股票的股份有限公司的全稱及其注冊登記的日期與地址。
2．發行的股票總額、股數及每股金額。
3．股票的票面金額及其所代表的股份數。
4．股票發行公司的董事長或董事簽章，主管機關核定的發行登記機構的簽章，有
的還註明是普通股還是優先股等字樣。
5．股票發行的日期及股票的流水編號。如果是記名股票，則要寫明股東的姓名。
6．印有供轉讓股票時所用的表格。
7．股票發行公司認為應當載明的注意事項。如註明股票過戶時必須辦理的手續、
股票的登記處及地址，是優先股的說明優先權的內容等。
由於電子技術的發展與應用，我國深滬股市股票的發行和交易都藉助於電子計算機
及電子通訊系統進行，上市股票的日常交易已實現了無紙化，所以現在的股票僅僅是由
電子計算機系統管理的一組組二進制數字而已。但從法律上來說，上市交易的股票都必
須具備上述內容。我國發行的每股股票的面額均為一元人民幣，股票的發行總額為上市
的股份有限公司的總股本數。

第二節 股票的種類
股票種類很多，可謂五花八門、形形色色。這些股票名稱不同，形成和權益各異。
股票的分類方法因此也是多種多樣的。
按股東權利分類，股票可分為普通股、優先股和後配股。
1．普通股
普通股是隨著企業利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構成中最普通、最
基本的股份，是股份企業資金的基礎部分。
普通股的基本特點是其投資收益(股息和分紅)不是在購買時約定，而是事後根據股
票發行公司的經營業績來確定。公司的經營業績好，普通股的收益就高；反之，若經營
業績差，普通股的收益就低。普通股是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份，亦
是風險最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見的一種。在我國上交所與深交所
上市的股票都是普通股。
一般可把普通股的特點概括為如下四點：(1)持有普通股的股東有權獲得股利，但
必須是在公司支付了債息和優先股的股息之後才能分得。普通股的股利是不固定的，一
般視公司凈利潤的多少而定。當公司經營有方，利潤不斷遞增時普通股能夠比優先股多
分得股利，股利率甚至可以超過50%；但趕上公司經營不善的年頭，也可能連一分錢都
得不到，甚至可能連本也賠掉。(2)當公司因破產或結業而進行清算時，普通股東有權
分得公司剩餘資產，但普通股東必須在公司的債權人、優先股股東之後才能分得財產，
財產多時多分，少時少分，沒有則只能作罷。由此可見，普通股東與公司的命運更加息
息相關，榮辱與共。當公司獲得暴利時，普通股東是主要的受益者；而當公司虧損時，
他們又是主要的受損者。(3)普通股東一般都擁有發言權和表決權，即有權就公司重大
問題進行發言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權，持有兩股者便有兩股
的投票權。任何普通股東都有資格參加公司最高級會議——每年一次的股東大會，但如
果不願參加，也可以委託代理人來行使其投票權。(4)普通股東一般具有優先認股權，
即當公司增發新普通股時，現有股東有權優先(可能還以低價)購買新發行的股票，以保
持其對企業所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。比如某公司原有1萬
股普通股，而你擁有100股，佔1%，現在公司決定增發10%的普通股，即增發1000股，那
么你就有權以低於市價的價格購買其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不變。
在發行新股票時，具有優先認股權的股東既可以行使其優先認股權，認購新增發的
股票，也可以出售、轉讓其認股權。當然，在股東認為購買新股無利可圖，而轉讓或出
售認股權又比較困難或獲利甚微時，也可以聽任優先認股權過期而失效。公司提供認股
權時，一般規定股權登記日期，股東只有在該日期內登記並繳付股款，方能取得認股權
而優先認購新股。通常這種登記在登記日期內購買的股票又稱為附權股，相對地，在股
權登記日期以後購買的股票就稱為除權股，即股票出售時不再附有認股權。這樣在股權
登記日期以後購買股票的投資不再附有認股權。這樣在股權登記日期以後購買股票的投
資者(包括老股東)，便無權以低價購進股票，此外，為了確保普通股權的權益，有的公
司還發認股權證——即能夠在一定時期(或永久)內以一定價格購買一定數目普通股份的
憑證。一般公司的認股權證是和股票、債券一起發行的，這樣可以更多地吸引投資者。
綜上所述，由普通股的前兩個特點不難看出，普通股的股利和剩餘資產分配可能大
起大落，因此，普通股東所擔的風險最大。既然如此，普通股東當然也就更關心公司的
經營狀況和發展前景，而普通股的後兩個特性恰恰使這一願望變成現實——即提供和保
證了普通股東關心公司經營狀況與發展前景的權力的手段。然而還值得注意的是，在投
資股和優先股向一般投資者公開發行時，公司應使投資者感到普通股比優先股能獲得較
高的股利，否則，普通股既在投資上冒風險，又不能在股利上比優先股多得，那麼還有
誰願購買普通股呢？一般公司發行優先股，主要是以「保險安全」型投資者為發行對象，
對於那些比較富有「冒險精神」的投資者，普通股才更具魅力。總之，發行這兩種不同
性質的股票，目的在於更多地吸引具有不同興趣的資本。
2．優先股
優先股是「普通股」的對稱。是股份公司發行的在分配紅利和剩餘財產時比普通股
具有優先權的股份。優先股也是一種沒有期限的有權憑證，優先股股東一般不能在中途
向公司要求退股(少數可贖回的優先股例外)。優先股的主要特徵有三：一是優先股通常
預先定明股息收益率。由於優先股股息率事先固定，所以優先股的股息一般不會根據公
司經營情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優先股可以先於普通股獲得股
息，對公司來說，由於股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優先股的權利范圍小。
優先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經營無投票權，但在某些情
況下可以享有投票權。
如果公司股東大會需要討論與優先股有關的索償權，即優先股的索償權先於普通股，
而次於債權人，優先股的優先權主要表現在兩個方面：(1)股息領取優先權。股份公司
分派股息的順序是優先股在前，普通股在後。股份公司不論其盈利多少，只要股東大會
決定分派股息，優先股就可按照事先確定的股息率領取股息，即使普遍減少或沒有股息，
優先股亦應照常分派股息。(2)剩餘資產分配優先權。股份公司在解散、破產清算時，
優先股具有公司剩餘資產的分配優先權，不過，優先股的優先分配權在債權人之後，而
在普通股之前。只有還清公司債權人債務之後，有剩餘資產時，優先股才具有剩餘資產
的分配權。只有在優先股索償之後，普通股才參與分配。
優先股的種類很多，為了適應一些專門想獲取某些優先好處的投資者的需要，優先
股有各種各樣的分類方式。
主要分類有以下幾種：
(1)累積優先股和非累積優先股。累積優先股是指在某個營業年度內，如果公司所
獲的盈利不足以分派規定的股利，日後優先股的股東對往年來付給的股息，有權要求如
數補給。對於非累積的優先股，雖然對於公司當年所獲得的利潤有優先於普通股獲得分
派股息的權利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規定的股利分配時，非累積優先股
的股東不能要求公司在以後年度中予以補發。一般來講，對投資者來說，累積優先股比
非累積優先股具有更大的優越性。
(2)參與優先股與非參與優先股。當企業利潤增大，除享受既定比率的利息外，還
可以跟普通股共同參與利潤分配的優先股，稱為「參與優先股」。除了既定股息外，不
再參與利潤分配的優先股，稱為「非參與優先股」。一般來講，參與優先股較非參與優
先股對投資者更為有利。
(3)可轉換優先股與不可轉換優先股。可轉換的優先股是指允許優先股持有人在特
定條件下把優生股轉換成為一定數額的普通股。否則，就是不可轉換優先股。可轉換優
先股是近年來日益流行的一種優先股。
(4)可收回優先股與不可收回優先股。可收回優先股是指允許發行該類股票的公司，
按原來的價格再加上若干補償金將已發生的優先股收回。當該公司認為能夠以較低股利
的股票來代替已發生的優先股時，就往往行使這種權利。反之，就是不可收回的優先股。
優先股的收回方式有三種：(1)溢價方式：公司在贖回優先股時，雖是按事先規定
的價格進行，但由於這往往給投資者帶來不便，因而發行公司常在優先股面值上再加一
筆「溢價」。(2)公司在發行優先股時，從所獲得的資金中提出一部分款項創立「償債
基金」，專用於定期地贖回已發出的一部分優先股。(3)轉換方式：即優先股可按規定
轉換成普通股。雖然可轉換的優先股本身構成優先股的一個種類，但在國外投資界，也
常把它看成是一種實際上的收回優先股方式，只是這種收回的主動權在投資者而不在公
司里，對投資者來說，在普通股的市價上升時這樣做是十分有利的。
3.後配股
後配股是在利益或利息分紅及剩餘財產分配時比普通股處於劣勢的股票，一般是在
普通股分配之後，對剩餘利益進行再分配。如果公司的盈利巨大，後配股的發行數量又
很有限，則購買後配股的股東可以取得很高的收益。發行後配股，一般所籌措的資金不
能立即產生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。後配股一般在下列情況下
發行：
(1)公司為籌措擴充設備資金而發行新股票時，為了不減少對舊股的分紅，在新設
備正式投用前，將新股票作後配股發行；
(2)企業兼並時，為調整合並比例，向被兼並企業的股東交付一部分後配股；
(3)在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達到一定水平之前，把政府持有
的股票作為後配股。

第三節 股票的作用
1.對上市公司的好處
(1)股票上市後，上市公司就成為投資大眾的投資對象，因而容易吸收投資大眾的
儲蓄資金，擴大了籌資的來源。
(2)股票上市後，上市公司的股權就分散在千千萬萬個大小不一的投資者手中，這
種股權分散化能有效地避免公司被少數股東單獨支配的危險，賦予公司更大的經營自由
度。
(3)股票交易所對上市公司股票行情及定期會計表冊的公告，起了一種廣告效果，
有效地擴大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信譽。
(4)上市公司主權分散及資本大眾化的直接效果就是使股東人數大大增加，這些數
量極大的股東及其親朋好友自然會購買上市公司的產品，成為上市公司的顧客。
(5)可爭取更多的股東。上市公司對此一般都非常重視，因為股票多就意味著消費
者多，這利於公共關系的改善和實現所有者的多樣化，對公司的廣告亦有強化作用。
(6)利於公司股票價格的確定。
(7)上市公司既可公開發行證券，又可對原有股東增發新股，這樣，上市公司的資
金來源就很充分。
(8)為鼓勵資本市場的建立與資本積累的形成，一般對上市公司進行減稅優待。
當然，並非所有的大公司都願意將其股票在交易所掛牌上市。美國就有許多這樣的
大公司，它們不是不能滿足交易所關於股票掛牌上市的條件，而是不願受證券交易委員
會關於證券上市的種種限制。例如，大多數股票交易所都規定，在所里掛牌的公司必須
定期公布其財務狀況等，而有的公司正是因為這一原因而不在交易所掛牌了。
2.對投資者的好處
(1)掛牌上市為了股票提供了一個連續性市場，這利於股票的流通。證券流通性越
好，投資者就越願意購買。不過，在交易所掛牌股票的流通性卻不如場外市場上股票的
流通性。這里多數股票都在場外流通的一個重要原因。
(2)利於獲得上市公司的經營及財務方面的資料，了解公司的現狀，從而做出正確
的投資決策。
(3)上市股票的買賣，須經買賣雙方的競爭，只有在買進與賣出報價一致時方能成
交，所以證券交易所里的成交價格遠比場外市場里的成交價格公平合理。
(4)股票交易所利用所傳播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。這樣，投資者就
能了解市價變動的趨勢，作為投資決策的參考。
(5)證券交易所對經紀人所收取的傭金有統一的標准，老少無欺。

第四節 股票與債券的區別
股票與債券都是有價證券，是證券市場上的兩大主要金融工具。兩者同在一級市場
上發行，又同在二級市場上轉讓流通。對投資者來說，兩者都是可以通過公開發行募集
資本的融資手段。由此可見，兩者實質上都是資本證券。從動態上看，股票的收益率和
價格與債券的利率和價格互相影響，往往在證券市場上發生同向運動，即一個上升另一
個也上升，反之亦然，但升降幅度不見得一致。這些，就是股票和債券的聯系。
股票和債券雖然都是有價證券，都可以作為籌資的手段和投資工具，但兩者卻有明
顯的區別。
1.發行主體不同
作為籌資手段，無論是國家、地方公共團體還是企業，都可以發行債券，而股票則
只能是股份制企業才可以發行。
2.收益穩定性不同
從收益方面看，債券在購買之前，利率已定，到期就可以獲得固定利息，而不管發
行債券的公司經營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率，股息收入隨股份公司的
盈利情況變動而變動，盈利多就多得，盈利少就少得，無盈利不得。
3.保本能力不同
從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說連本帶利都能得到，如同放債一樣。
股票則無到期之說。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠歸
公司支配。公司一旦破產，還要看公司剩餘資產清盤狀況，那時甚至連本金都會蝕盡，
小股東特別有此可能。
4.經濟利益關系不同
上述本利情況表明，債券和股票實質上是兩種性質不同的有價證券。二者反映著不
同的經濟利益關系。債券所表示的只是對公司的一種債權，而股票所表示的則是對公司
的所有權。權屬關系不同，就決定了債券持有者無權過問公司的經營管理，而股票持有
者，則有權直接或間接地參與公司的經營管理。
5.風險性不同
債券只是一般的投資對象，其交易轉讓的周轉率比股票較低，股票不僅是投資對象，
更是金融市場上的主要投資對象，其交易轉讓的周轉率高，市場價格變動幅度大，可以
暴漲暴跌，安全性低，風險大，但卻又能獲得很高的預期收入，因而能夠吸引不少人投
進股票交易中來。
另外，在公司交納所得稅時，公司債券的利息已作為費用從收益中減除，在所得稅
前列支。而公司股票的股息屬於凈收益的分配，不屬於費用，在所得稅後列支。這一點
對公司的籌資決策影響較大，在決定要發行股票或發行債券時，常以此作為選擇的決定
性因素。
由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返遞性。股票一經售出，不
可再退回公司，不能再要求退還股金。第二，股票具有風險性。投資於股票能否獲得預
期收入，要看公司的經營情況和股票交易市場上的行情，而這都不是確定的，變化極大，
必須准備承擔風險。第三，股票市場價格即股市具有波動性。影響股市波動的因素多種
多樣，有公司內的，也有公司外的；有經營性的，也有非經營性的；有經濟的，也有政
治的；有國內的，也有國際的；等等。這些因素變化頻繁，引起股市不斷波動。第四，
股票具有極大的投機性。股票的風險性越大，市場價格越波動，就越有利於投機。投機
有破壞性，但也加快了資本流動，加速了資本集中，有利於產業結構的調整，增加了社
會總供給，對經濟發展有著重要的積極意義。

第五節 股票與儲蓄的區別
股票投資和儲蓄存款這兩種行為在形式上均表現為：貨幣所有人將一定的資金交付
給股份公司或銀行機構，並獲取相應的利益。但兩者在本質上是根本不同的。
1．性質不同。股票投資和儲蓄存款都是建立在某種信用基礎上的，但股票是以資
本信用為基礎，體現著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權利與義
務關系；而儲蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務債權
關系。
2．股票持有者與銀行存款人的法律地位和權利內容不同。股票持有者處於股份公
司股東的地位，依法有權參與股份公司的經營決策，並對股份公司的經營風險承擔相應
的責任；而銀行存款人的存款行為相當於向銀行貸款，處於銀行債權人的地位，其債權
的內容盡限於定期收回本金和獲取利息，不能參與債務人的經營管理活動，對其經營狀
況也不負任何責任。
3．投資增值的效果不同。股票和存款儲蓄都可以使貨幣增值，但貨幣增值的多少
是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來自於股份公司根
據盈利情況派發的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒有，它受股份公司當
年經營業績的影響，處於經常性的變動之中。而儲蓄存款是通過實現貨幣的儲蓄職能來
獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報率是銀行事先約定的，是固定的，不受
銀行經營狀況的影響。
4．存續時間與轉讓條件不同。股票是無期的，只要股票發行公司存在，股東不能
要求退股以收回本金，但可以進行買賣和轉讓；儲蓄存款一般是固定期限的，存款到期
時存款人收回本金和利息。普通的儲蓄存款不能轉讓，大額可轉讓儲蓄存單除外。
5．風險不同。股票投資行為是一種風險性較高的投資方式，其投資回報率可能很
高，但高回報率伴隨的必然是高度的風險；銀行作為整個國民經濟的重要金融支柱，其
地位一般說來是穩固的，很少會衰落到破產的危險地步。盡管銀行存款的利息收入通常
要低於股票的股息與紅利收益，但它是可靠的，而且存款人存款後也不必像買入股票後
那樣的要經常性的投入精力去關注它的變化。

第六節 股票的價值
股票是虛擬資本的一種形式，它本身沒有價值。從本質上講，股票僅是一個擁有某
一種所有權的憑證。股票所以能夠有價，是因為股票的持有人，即股東，不但可以參加
股東大會，對股份公司的經營決策施加影響，還享有參與分紅與派息的權利，獲得相應
的經濟利益。同理，憑借某一單位數量的股票，其持有人所能獲得的經濟收益越大，股
票的價格相應的也就越高。
股票的價值可分為：面值、凈值、清算價格、發行價及市價等五種。
1.面值
股票的面值，是股份公司在所發行的股票票面上標明的票面金額，它以元/股為單
位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數額。在我國上海和深圳證券交易所流
通的股票的面值均為壹元，即每股一元。
股票面值的作用之一是表明股票的認購者在股份公司的投資中所佔的比例，作為確
定股東權利的依據。如某上市公司的總股本為1，000，000元，則持有一股股票就表示
在該公司佔有的股份為1/1，000，000。第二個作用就是在首次發行股票時，將股票的
面值作為發行定價的一個依據。一般來說，股票的發行價格都會高於其面值。當股票進
入流通市場後，股票的面值就與股票的價格沒有什麼關系了。股民愛將股價炒到多高，
它就有多高。
2.凈值
股票的凈值又稱為帳面價值，也稱為每股凈資產，是用會計統計的方法計算出來的
每股股票所包含的資產凈值。其計算方法是用公司的凈資產（包括注冊資金、各種公積
金、累積盈餘等，不包括債務）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的帳面
價值越高，則股東實際擁有的資產就越多。由於帳面價值是財務統計、計算的結果，數
據較精確而且可信度很高，所以它是股票投資者評估和分析上市公司實力的的重要依據
之一。股民應注意上市公司的這一數據。
3.股票的清算價格
股票的清算價格是指一旦股份公司破產或倒閉後進行清算時，每股股票所代表的實
際價值。從理論上講，股票的每股清算價格應與股票的帳面價值相一致，但企業在破產
清算時，其財產價值是以實際的銷售價格來計算的，而在進行財產處置時，其售價一般
都會低於實際價值。所以股票的清算價格就會與股票的凈值不相一致。股票的清算價格
只是在股份公司因破產或其他原因喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的
依據，在股票的發行和流通過程中沒有意義。
4.股票的發行價
當股票上市發行時，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發，
對上市的股票不按面值發行，而制訂一個較為合理的價格來發行，這個價格就稱為股票
的發行價。
5.股票的市價
股票的市價，是指股票在交易過程中交易雙方達成的成交價，通常所指的股票價格
就是指市價。股票的市價直接反映著股票市場的行情，是股民購買股票的依據。由於受
眾多因素的影響，股票的市價處於經常性的變化之中。股票價格是股票市場價值的集中
體現，因此這一價格又稱為股票行市。

㈢ 鍒嗙孩鏈楂樼殑鍗佸彧鑲＄エ

楂樺垎綰㈣偂紲ㄩ氬父鏈夊緢楂樼殑鑲℃伅鏀剁泭鐜囷紝鍥犱負鍙鏈夎繖鏍蜂笂甯傚叕鍙告墠鑳界粰鑲′笢鏇村氱殑閽便

涓鍥界煶鍖栵細涓鍥界煶鍖栭泦鍥㈠叕鍙哥殑涓昏佺粡钀ヨ寖鍥村寘鎷錛氫駭涓氭姇璧勫拰鎶曡祫綆＄悊錛涚煶娌瑰嫎鎺銆佸紑閲囥佸偍榪(鍚綆￠亾榪愯緭)銆侀攢鍞鍜岀患鍚堝埄鐢ㄤ互鍙婂ぉ鐒舵皵錛涚偧娌癸紱奼芥補銆佺叅娌廣佹煷娌規壒鍙戱紱鐭蟲補鍖栧伐鍙婂叾浠栧寲宸ヤ駭鍝佺殑鐢熶駭銆侀攢鍞銆佸偍榪愶紱

鍙屾眹鍙戝睍錛氬弻奼囧彂灞曠幇鍦ㄦ槸涓鍥芥渶澶х殑鑲夌被渚涘簲鍟嗭紝涓昏佹槸鑲夌被琛屼笟鐨勯緳澶翠紒涓氥

瀹濋挗鑲′喚錛岃繖瀹跺叕鍙鎬笓闂ㄧ敓浜ч珮縐戞妧鍜岄珮闄勫姞鍊肩殑閽㈤搧浜у搧銆

錛

鎶曡祫鑰呰喘涔頒竴瀹朵笂甯傚叕鍙哥殑鑲＄エ錛屽硅ュ叕鍙歌繘琛屾姇璧勶紝鍚屾椂浜鍙楀叕鍙稿垎綰㈢殑鏉冨埄錛屼竴鑸鏉ヨ達紝涓婂競鍏鍙稿垎綰㈡湁涓ょ嶅艦寮;鍚戣偂涓滄淳鍙戠幇閲戣偂鍒╁拰鑲＄エ鑲″埄錛屼笂甯傚叕鍙稿彲鏍規嵁鎯呭喌閫夋嫨鍏朵腑涓縐嶅艦寮忚繘琛屽垎綰錛屼篃鍙浠ヤ袱縐嶅艦寮忓悓鏃剁敤銆

鐜伴噾鑲″埄鏄鎸囦互鐜伴噾褰㈠紡鍚戣偂涓滃彂鏀捐偂鍒╋紝縐頒負媧捐偂鎮鎴栨淳鎮;鑲＄エ鑲″埄鏄鎸囦笂甯傚叕鍙稿悜鑲′笢鍒嗗彂鑲＄エ錛岀孩鍒╀互鑲＄エ鐨勫艦寮忓嚭鐜幫紝鍙堢О涓洪佺孩鑲℃垨閫佽偂銆

鍙﹀栵紝鎶曡祫鑰呰繕緇忓父浼氶亣鍒頒笂甯傚叕鍙歌漿澧炶偂鏈鐨勬儏鍐碉紝杞澧炶偂鏈涓庡垎綰㈡湁鎵鍖哄埆錛屽垎綰㈡槸灝嗘湭鍒嗛厤鍒╂鼎錛屽湪鎵ｉ櫎鍏縐閲戠瓑欏硅垂鐢ㄥ悗鍚戣偂涓滃彂鏀撅紝鏄鑲′笢鏀剁泭鐨勪竴縐嶆柟寮忥紝鑰岃漿澧炶偂鏈鏄涓婂競鍏鍙哥殑涓縐嶉佽偂褰㈠紡錛屽畠鏄浠庡叕縐閲戜腑鎻愬彇鐨勶紝灝嗕笂甯傚叕鍙稿巻騫存粴瀛樼殑鍒╂鼎鍙婃孩浠峰彂琛屾柊鑲＄殑鏀剁泭閫氳繃閫佽偂鐨勫艦寮忓姞浠ュ疄鐜幫紝涓よ呯殑鍑哄勬湁鎵涓嶅悓錛屽彟澶栦袱鑰呭湪綰崇◣涓婁篃鏈夋墍鍖哄埆錛屼絾鍦ㄥ疄闄呮搷浣滀腑錛岄佺孩鑲′笌杞澧炶偂鏈鐨勬晥鏋滄槸澶т綋鐩稿悓鐨勩

閰嶈偂涔熸槸鎶曡祫鑰呯粡甯鎬細閬囧埌鐨勬儏鍐碉紝閰嶈偂涓庨佽偂杞澧炶偂鏈涓嶅悓錛屽畠涓嶆槸涓縐嶅埄娑︾殑鍒嗛厤寮忥紝鏄鎶曡祫鑰呭瑰叕鍙稿啀鎶曡祫鐨勮繃紼嬨傞厤鑲℃槸鎸囦笂甯傚叕鍙鎬負浜嗚繘涓姝ュ惛鏀惰祫閲戣屽悜鍏鍙歌偂涓滄湁鍋挎寜姣斾緥閰嶅敭涓瀹氭暟棰濈殑鑲＄エ錛屽畠鏈韜涓嶅垎綰錛岃屾槸涓縐嶇硅祫鏂瑰紡錛屾槸涓婂競鍏鍙哥殑涓嬈¤偂紲ㄧ殑鍙戣岋紝鍏鍙歌偂涓滃彲浠ヨ嚜鐢遍夋嫨鏄鍚﹁喘涔版墍閰嶇殑鑲＄エ銆

鑲＄エ涓婂競鍏鍙稿垎閰嶇粰鑲′笢鐨勬潈鍒╋紝鍖呮嫭鍒嗙孩銆佸嵆棰嗗彇鐜伴噾鑲″埄鎴栬偂紲ㄨ偂鍒╃殑鏉冨埄浠ュ強閰嶈偂鐨勬潈鍒╋紝浣嗙敱浜庤偂紲ㄥ湪甯傚満涓婁竴鐩村湪鎶曡祫鑰呬箣闂磋繘琛岃漿璁╀拱鍗栵紝褰撲笂甯傚叕鍙稿湪涓瀹氭椂鏈熷悜鑲′笢鍒嗘淳鑲″埄榪涜岄厤鑲℃椂錛屼負浣挎湰鍏鍙哥殑鑲′笢鐪熸ｅ緱鍒板叾搴斿緱鐨勫垎綰㈤厤鑲℃潈鍒╋紝灝卞瓨鍦ㄧ潃涓涓榪欑嶆潈鍒╁簲璇ュ垎閰嶇粰鑲＄エ鐨勪拱鍏ヨ呰繕鏄鍗栧嚭鑰呮墠鍚堢悊鐨勯棶棰橈紝鐢辨や駭鐢熶簡鑲＄エ闄ゆ伅涓庨櫎鏉冧氦鏄撱

涓轟粈涔堥夎偂鎮鐜囬珮鐨勮偂紲錛熻偂鎮鐜囬珮鐨勮偂紲ㄦ庝箞閫夛紵

鏈榪戜袱涓澶氭湀浜嬫儏姣旇緝澶氾紝寰堝氬皬浼欎即鍚庡彴鐣欒█閮芥病鏈夊洖澶嶏紝璇峰ぇ瀹跺氬氳佽皡錛侀棶寰楁瘮杈冨氱殑瓚呰穼琛屼笟榫欏ご銆侀珮鍒嗙孩涔嬬被鐨勶紝浠婂ぉ灝辯粺涓姊崇悊楂樺垎綰㈢浉鍏崇殑鏁版嵁鍚э紝榪炵畫3騫撮珮鑲℃伅鍚嶅崟銆備竴銆75鑲¤繛緇涓夊勾鑲℃伅鐜囪秴3%鎹鏁版嵁緇熻℃樉紺猴紝娌娣變袱甯傝繛緇涓夊勾鑲℃伅鐜囧湪3%浠ヤ笂鐨勪釜鑲★紝鍏辨湁75瀹躲傚叾涓騫村唴涓婃定涓鑲″崰浜44瀹訛紝鑰屽勾鍐呬笅璺屼釜鑲″垯鏈31瀹躲傚弬鑰11鏈24鏃ユ敹鐩樹環錛屽勾鍐呰穼騫呭墠10鍚嶏紝渚濇′負鎷涘晢錏囧彛銆佷緷欏跨數瀛愩佽崳鐩涘彂灞曘佺櫨宸濊兘婧愩佹繁楂橀熴侀栧紑鑲′喚銆佸ぇ縐﹂搧璺銆佷腑鍥界煶鍖栥佷氦閫氶摱琛屼互鍙婄菠楂橀烝銆備簩銆佸氬舵椿璺冭偂鍑虹幇鍦ㄦ滃崟涔嬩腑寰堝氫漢鍗拌薄閲岄潰錛岄珮鍒嗙孩鐨勫叕鍙稿線寰鏄浼犵粺琛屼笟鐢氳嚦鍐烽棬鏉垮潡涓鑲°備絾鏄鐪嬪畬鏁翠釜姒滃崟錛屾垜浠浼氬彂鐜頒笉灝戞椿璺冭偂鐨勮韓褰憋紝濡傜戝崕鎮掔洓銆佹棗婊ㄩ泦鍥銆侀緳錡掍槳鍒┿佸弻奼囧彂灞曘佸畨寰藉悎鍔涖佽繋椹捐礎閰掋佷紵鏄熸柊鏉愪互鍙婁附鐝犻泦鍥㈢瓑絳夈傚煎緱娉ㄦ剰鐨勬槸錛屽湪榪欎簺榪炵畫澶氬勾楂樺垎綰㈢殑涓鑲￠噷闈錛岄儴鍒嗕釜鑲′粖騫翠笟緇╁彈鍒頒簡鍐插嚮錛屼篃鏈夐儴鍒嗕釜鑲¤繎鏈熸定騫呰緝澶э紒鎵浠ュぇ瀹跺湪鍏蟲敞鏁版嵁鐨勫悓鏃訛紝涓瀹氳佸氭敞鎰忛庨櫓錛佹勃娣變袱甯傝繛緇涓夊勾鑲℃伅鐜囧湪3%浠ヤ笂鐨勪釜鑲″悕鍗曪紝濡備笅琛ㄦ墍紺恆

閭ｅ嚑鍙娓鑲★紝鑲℃伅鏈楂橈紵

;     鑲℃伅鐜囨槸涓騫寸殑鎬繪淳鎮棰濅笌褰撴椂甯備環鐨勬瘮渚嬶紝浠ュ崰鑲＄エ鏈鍚庨攢鍞浠鋒牸鐨勭櫨鍒嗘暟琛ㄧず鐨勫勾搴﹁偂鎮錛岃ユ寚鏍囨槸鎶曡祫鏀剁泭鐜囩殑綆鍖栧艦寮忋傝偂鎮鐜囨槸鎸戦夎偂紲ㄧ殑閲嶈佸弬鑰冩爣鍑嗭紝鍥犱負鑲′環鏈夋定鏈夎穼錛屾湁鏃跺欒屾儏涓嶅ソ錛屼紒涓氭殏鏃剁粡钀ユ湁鍥伴毦浠ヨ嚦浜庤偂浠峰嚑騫翠笉娑ㄧ殑鎯呭喌寰堝氾紝榪欑嶆椂鍊欒偂鎮鐜囧氨鍙樼殑闈炲父閲嶈併

鑲℃伅鐜囨槸琛￠噺浼佷笟鏄鍚﹀叿鏈夋姇璧勪環鍊肩殑閲嶈佹爣灝轟箣涓銆傞氬父鎯呭喌涓嬶紝鑲℃伅鐜囬珮璇存槑鍒嗙孩鐜囬珮銆傝偂鎮鐜囪秺楂橈紝璇存槑璇ュ叕鍙哥殑鐩堝埄鑳藉姏瓚婂己錛屾櫘閫氳偂涓滃垎寰楃殑鍒╂鼎涔熷氨瓚婂氾紝鎵浠ワ紝鑲℃伅鐜囧簲璇ユ槸瓚婇珮瓚婂ソ銆

浣嗘槸錛屼笉鍙蹇借嗙殑涓涓闂棰樻槸錛氳偂鎮鐜囪秺楂樹篃灝變細瓚婂姞閲嶈ュ叕鍙哥殑璐㈠姟璐熸媴銆傚洜姝わ紝鍦ㄧ瓫閫夐珮鑲℃伅鑲＄エ鏃訛紝鑲℃伅鍒╃巼鏁版嵁鍙鑳戒綔涓哄弬鑰冿紝鏈緇堝喅絳栭渶瑕佺粨鍚堜紒涓氬熀鏈闈㈣繘琛屽垽鏂銆

絀剁珶鎬庝箞閫夎偂鎮鐜囬珮鐨勮偂紲錛

1銆侀氳繃鑲＄エ杞浠跺悓鑺遍『銆侀棶璐㈤夎偂鐩存帴鎼滅儲鑲℃伅鐜囨帓琛岋紝灝卞彲浠ョ洿鎺ユ壘鍒癆鑲″競鍦鴻偂鎮鐜囦粠澶у埌灝忔帓鍚嶇殑姒滃崟錛屽線涓嬫粦灝卞彲浠ョ湅鍒版墍鏈夎偂紲ㄩ噷鑲℃伅鐜囬珮鐨勮偂紲ㄦ湁鍝浜涖

2銆佷笉鑳藉崟綰鍙鐪嬫帓琛屾滐紝鍏朵腑寰堝氳偂紲ㄦ槸涓鏃剁殑鑲℃伅鐜囬珮錛岃屼笉鏄涓鐩磋偂鎮鐜囬珮錛屽逛簬鑷宸辨劅鍏磋叮鐨勮偂紲ㄤ竴瀹氳佽繘涓姝ュ垎鏋愶紝涓瀹氳侀夋嫨鐪熸ｇǔ瀹氶珮鑲℃伅鐜囩殑浼佷笟錛屽叕鍙歌佸睘浜庣ǔ瀹氬為暱鍨嬶紝鑰屼笉鏄涓鏃剁倰浣滈珮鑲℃伅鐜囩殑浼佷笟銆

涓鑸鏉ヨ達紝鍛ㄦ湡鎬ц屼笟鐨勯珮鑲℃伅鐜囨槸涓嶅彲闈犵殑錛岄櫎闈炴姇璧勮呭硅嚜宸卞勪簬琛屼笟涓婂崌鍛ㄦ湡鏈変俊蹇冿紝鍚﹀垯涓嶅疁閫夋嫨鍛ㄦ湡鎬ц屼笟銆傚師鍏堣偂鎮鐜囪緝楂樼殑 A 鑲′笂甯傚叕鍙稿氶泦涓鍦ㄩ挗閾併佺數鍔涚瓑琛屼笟錛 A 鑲¤偂鎮鐜囬珮鐨勫叕鍙鎬富瑕侀泦涓鍦ㄩ珮閫熴佹満鍦恆侀摱琛岀瓑琛屼笟銆

閫夋嫨楂樿偂鎮娓鑲″緩璁鍙傝冧互涓嬭偂紲ㄦ潵浣滈夋嫨:

1361 361 搴

3998 娉㈠徃鐧

1368 鐗規ュ浗闄

2778 鍐犲悰浜т笟淇℃墭

3377 榪滄磱鍦頒駭

2777 瀵屽姏鍦頒駭

303 VTECH HOLDINGS

5 奼囦赴鎺ц偂

576 嫻欐睙娌鏉鐢

1888 寤烘粩縐灞傛澘

8 鐢佃鐩堢

410 SOHO 涓鍥

3988 涓鍥介摱琛

363 涓婃搗瀹炰笟鎺ц偂

2388 涓閾朵腑鍥介欐腐

11 鎮掔敓閾惰

386 涓鍥界煶娌瑰寲宸ヨ偂浠

272 鐟炲畨鎴垮湴浜

823 棰嗘眹鎴誇駭鍩洪噾

1234 涓鍥藉埄閮

1398 宸ュ晢閾惰

939 寤鴻鵑摱琛

6 鐢佃兘瀹炰笟

1988 姘戠敓閾惰

83 淇″拰緗涓

16 鏂伴縛鍩哄湴浜

215 鍜岃扮數璁涓鍥介欐腐

17 鏂頒笘鐣屽彂灞

19 澶鍙よ偂浠藉叕鍙窤

388 涓鍥介欐腐浜ゆ槗鎵

165 涓鍥藉厜澶ф帶鑲

991 澶у攼鍙戠數

293 鍥芥嘲鑸絀

941 涓鍥界Щ鍔

270 綺ゆ搗鎶曡祫

101 鎮掗殕鍦頒駭

23 涓滀簹閾惰

883 涓鍥芥搗媧嬬煶娌

2 涓鐢墊帶鑲

2877 紲炲▉鑽涓

13 鍜岃伴粍鍩

857 涓鍥界煶娌硅偂浠

41 楣板悰

552 涓鍥介氫俊鏈嶅姟

4 涔濋緳浠撻泦鍥

1038 闀挎睙鍩哄緩闆嗗洟

551 瑁曞厓闆嗗洟

14 甯屾厧鍏翠笟

302 姘鎬酣閾惰

291 鍗庢鼎鍒涗笟

涓浜烘瘮杈冨枩嬈㈣緝紼沖仴鐨, 渚嬪:

2778 鍐犲悰浜т笟淇℃墭

2388 涓閾朵腑鍥介欐腐

11 鎮掔敓閾惰

823 棰嗘眹鎴誇駭鍩洪噾

388 涓鍥介欐腐浜ゆ槗鎵,鍙傝: 鏉庡舵亽,妤間笂鏈嬪弸浠嬬粛鏋滃爢,鍏跺疄鍙堝敂緋誨拋楂樻伅,璀濡俁EITS榛庤,瓚婄鏇村姞楂樻伅

涓婇潰鏈2鍙,浼熸槗杈懼悓鍩嬮暱寤洪兘鍊煎緱鐮,浼熸槗杈炬淳鎮姣旂巼楂樿揪90%浠ヤ笂,宸茬粡緇存寔澶氬勾,闀垮緩鏇村姞緋葷敱涓婂競鑷充粖,榪炵畫18騫村彲浠ユ瘡騫村炲姞媧炬伅,媧炬伅鑳藉姏鍗撹秺

闀胯繙鏀舵伅,鏉′歡涓嶅栦袱涓,涓氬姟鍏風ǔ瀹氭敹鐩婂強鍙鎸佺畫澧炲姞媧炬伅,鏌愮▼搴︿笂奼囦赴鍞旂畻緋,榪囧幓鍑犲勾鍙闈犱笉鏂鍙樺崠璧勪駭媧炬伅,鑰屼笖緇忓父緗氭,鐪熺郴鍞旂煡浣浠叉湁鍑犲氶噹鍗

鏈鏉ラ嗘眹閮界﹀悎鏉′歡,浣嗚繎騫村枩嬈㈣繍鐢ㄨ儲鎶,宸茬粡鍞斿彲浠ュ綋鎴愮函鏀剁熺湅寰,濡傛灉鐫囨垚綾諱技鍦頒駭鍙戝睍,鍙堝敂鍚岀潎娉

鏈鍚庤佺暀鎰3鏍,灝辯郴媧炬伅鏄鍚︿竴嬈℃,璀濡傜數瑙嗗箍鎾鎮鐜囪秴榪10%,浣嗗綋涓鏈$23灞炰簬鍑哄敭涓氬姟鎵寰椾箣涓嬈℃ф淳鎮,鍑忓幓姝ら」,鎮鐜囩害5%,鍏鍙告寔鐜伴噾綰30浜,鍚堢悊鐩鎬俊鑳藉熺淮鎸佹淳鎮瓚呰繃5騫,浼熸槗杈懼悓灞炴棤鍊哄姟,姝ょ被鍏鍙稿彲鐪嬮珮涓鐐,鑰岀浉瀵歸粠璁,鎸佺幇閲戝悓鏃朵害璐熷烘瘮鐜囬珮浜30%鍙堣偗媧炬伅鏃㈠叕鍙稿氨瑕佸皬蹇,鑷沖皯浣犺佹槑鐧界＄悊灞備釜鑴戝埌搴曡皞緔у挬閲

涓浜鴻岃█,鏈夐儴浠借偂紲ㄥ睘闀跨嚎鏀舵伅,浜﹀叿浠ヤ笂鏉′歡,鍞涓緋誨敂濂藉叏涓栫晫閮界煡鏋滈樀鍏堝幓涔,鍥犱負浠鋒牸浼氱倰楂,褰卞搷宸︿綘鏃㈡敹鐩婄巼,鎱㈡參緋誨競鍦轟笂鎻,鍞斿ソ璺熶漢涔

2015-04-04 23:44:45 琛ュ厖錛

鎻愬氬彧澶鍙A,鍛㈠彧鑲＄エ鍙堢郴鍑犳湁瓚,鎴戞寔鏈夋棦緋誨お鍙B

鍏堝敂璁插彧鑲＄エ濂藉畾鍞斿ソ,鑰岀郴璁,鍋囪捐佹姇璧勫お鍙や綔闀跨嚎鏀舵伅,搴旇ラ夋嫨A瀹欱鍛

涓鑲A=浜旇偂B,鍋囪続鑲℃淳$1, B鑲″氨媧$02 , 甯傚満浠鋒牸,浜"搴旇"A鑲＄郴10鋩,B鑲＄郴2鋩

浣嗕簨瀹炰笂,B鑲￠暱鏈熷彈鎶樿,鍗崇郴浣庝簬2鋩婂氨鍙浠ヤ拱鍒癇鑲,鑰屾潈鐩婂ぇ瀹跺垯鐩稿悓,鎵浠B鑲℃棦鎮鐜囧氨濂借繃A鑲

涔癆瀹欱,緋誨ソ澶氫漢鎷楄繃濂藉氬勾鏃㈤棶棰,璁や負涔癆杈冨ソ鏃浜轟害鏈夊叾鐞嗘嵁,鎴戝敂闀挎皵璁,鎵浠ユ垜璁や負緋誨嚑鏈夎叮

2015-04-04 23:50:36 琛ュ厖錛

鍙堟墽2鍙璁蹭笅,涓鐢靛悓鐢佃兘,涓氬姟鐩歌繎,浣嗕綘鍙堜細濡備綍閫夋嫨鐞嗙敱鍙堢郴鍜╁憿

涓闂棰樺氨緋,褰撲綘瑕佸喅瀹氶暱綰挎敹鎮鏃,鑺卞嚑騫存椂闂村幓浜嗚В鑲＄エ鏈韜鏃㈢壒鎬,鍛浠藉姛璇句竴瀹氳蛋鍞旂敥,鐪熺郴濂介毦闈犻棶浜哄氨鍙浠ヨВ鍐

鏈鍚庤ˉ鍏,鍞旀兂鐑,鍞旀兂姣斾漢鍛(璁板敂璁板緱8鍙),涔版寚鏁板熀閲,鍞斿ソ涔版誨嚑鍙

2015-04-04 23:57:47 琛ュ厖錛

鐪熺郴璋傝皞涓,妤間笂鏈嬪弸浠嬬粛鏋滃爢閲,涔板搨騫沖潎鎮鐜囧彲鑳介兘鍐4%,鍜佺偣瑙ｅ敂緔㈡т拱鐩堝瘜鍩洪噾,涔板乏璧風爜鑺傜渷濂藉氭椂闂村幓鐫囧叕鍙鎬笟緇,鑰屼竴鏍峰勾騫存湁鎮鏀

2015-04-05 00:04:42 琛ュ厖錛

璁茶搗奼囦赴鍗栭噹,鐢遍噾涓濋泙鎬婚儴寮濮嬪崠,鍗栧埌钀藉鉤淇濇亽鐢熷敂鐭ュ張鐐瑰憿,363,涓夋

鎮鍙ｆ剤楂橀庨櫓鎰堝ぇ

媧炬伅鏈閮藉熶綘鏈閲戣殌鍜佸

鏈鍚庡緱涓嶅伩澶,

㈣ 恆生銀行詳細資料大全

恆生銀行有限公司（Hang Seng Bank Limited，港交所：0011，OTCBB：HSNGY）於1933年3月3日，由林炳炎、何善衡、梁植偉、盛春霖及何添創立，是一間以香港及中國大陸業務為重點的銀行，是匯豐集團成員之一。截至2009年6月12日，恆生的總市值達2141億港元，以市值計，是香港最大的本地注冊上市銀行。長遠的目標是成為大中華區具領導地位之區域銀行，重心是華南及長江三角洲一帶。恆生銀行亦負責算出香港股市的參考指數：恆生指數。

基本介紹

• 公司名稱 ：恆生銀行有限公司
• 外文名稱 ：Hang Seng Bank Limited
• 總部地點 ：香港島中環德輔道中83號
• 成立時間 ：1933年3月3日
• 公司性質 ：上市公司
• 公司口號 ：理財創富 專注為你（2006年）
• 年營業額 ：166.8億港元（2011年）
• 員工數 ：9,488人（2010年）
• 董事長 ：錢果豐（獨立非執行董事）
• 行政總裁 ：鄭慧敏（副董事長兼任）

發展規模,命名,歷史,集團架構,概述,附屬公司,業務概況,分行網路,恆生中心,評級獎項,表現獎項,品牌獎項,社區服務獎項,大摩事件,開設帳戶,

發展規模

香港的恆生銀行總行位於香港島中環德輔道中83號（該大廈前身是1988年元旦清拆的中環消防局）。香港設有82家分行（包括總行、優越及優進理財中心），以及港鐵站辦事處、自助理財中心及自動櫃員機等，合共逾210個服務網點。其中，於每個港鐵車站均設有自動櫃員機，櫃員機和匯豐銀行聯網，名為「易通財」（ETC），但2012年已經較少使用其中文名稱。恆生銀行在澳門設有1家分行，在中國大陸設有35個業務據點，包括12家分行（位於北京、天津、上海、杭州、廣州、東莞、深圳、福州、南京、寧波、昆明、濟南）、25家支行芹梁宴（上海9家、廣州5家、深圳4家、北京3家、南京1家、東莞1家、珠海1家、江門1家、汕頭1家），而在台北亦設有辦事處。 恆生銀行 截至2011年12月31日，總資產高達9754.45億港元，股東資金787.55億港元，總客戶貸款4822.41億港元，客戶存款7408億港元。信用卡總數增加10%至223萬張。 截至2011年12月31日，員工人數合共9,834人，較前一年增加192人，或2.0%。在員工總人數中，行政人員佔1,407人，管理及專職人員佔4,048人，而文員及非文員則佔4,379人。

命名

根據恆生官方網頁的說法，是取「永恆生長」之意；但據曾經出任恆生副董事長何添表示，「恆生」二字分別取自當時盛春霖開設的恆興銀號及林炳炎的生大銀號。

歷史

創辦初期 1933年恆生銀行創辦時期，4位創辦人中，何善衡出資最少，只有嫌銀港幣1,000元，但他卻與恆生的發展關系最為密切。 何善衡 恆生銀號最初設於銀號錢庄林立的上環永樂街70號一幢舊建築物內，面積只有800平方呎。當時，銀號董事長由林炳炎出任，經理和副經理則分別為何善衡及梁植偉，全銀號職員僅11人，規模較小。初期主要經營買賣黃金，匯兌及找換的業務。開業首年，獲利10,389港元。恆生銀號以香港為基地，其後業務擴張至廣州、上海等大城市。 日本侵華時期 1937年，日本發動侵華戰爭，大陸富戶紛紛南下，急於把銀元兌成港幣。由於恆生已渣姿在中國大陸遍設業務網路，生意滔滔不絕。中國國民 *** 急需外匯以資軍費，恆生更獨家代理 *** 的兌換業務，從中抽佣，獲利甚豐。 1941年，香港淪陷，恆生被迫停業。林炳炎、何善衡等人帶同資金及18位員工往澳門暫避。由於當時澳門已有由區榮諤創辦了同名的恆生銀號，他們遂改名「永華銀號」繼續經營。 1945年，香港光復後，他們返港，並把恆生銀號搬往新址中環皇後大道中181號自置物業重新開業，新店規模較以前大。1946年，利國偉應邀加入，主理海外黃金買賣。 戰後初期 1949年10月，中華人民共和國成立，於中國大陸實行一連串嚴格的外匯管制。至韓戰時期，聯合國對中國大陸實行經濟封鎖，這既打擊了海外對中國大陸的投資信心，也對原先擁有大陸網路的銀行業務不利。此外，戰後香港經濟起飛，製造業及地產業崛起，借貸需求增加。在這兩種因素下，香港的銀行開始轉型。 由於失去了中國大陸的聯系，恆生也開始了業務轉型。1952年12月5日，恆生注冊為香港的私人有限公司，注冊資本1,000萬港元，實收資本500萬港元，並成立新的董事局。當時，林炳炎已去世，由何善衡出任董事長，梁植偉任副董事長，何添任總經理。1953年，恆生遷入位於中環皇後大道中163至165號一幢5層高的自置物業，全面開展商業銀行的業務。 當時，恆生主要客戶是巿民大眾及中小型企業。何善衡為職員訂下了一系列服務守則，規定員工必須以誠待客，深得社會大眾歡迎。至於中小企客戶，主要為廣東籍的制衣、玩具、電子、塑膠、五金的廠商。他們希望得到信貸，但卻沒有公司資產負債表及支持他們取得信貸的足夠條件。由於恆生早已了解他們的背景，故不介意批出信貸。這些小公司，後來也發展成大公司、大集團，並成為恆生的長期客戶。 1959年10月，恆生將注冊資本增至3,000萬港元，實收資本1,500萬港元左右。1960年2月7日，恆生改組成香港的公共有限公司，正式改名為「恆生銀行」。同年，在九龍油麻地及旺角成立兩間分行，積極開拓港九的分行網路。1962年聖誕節，新總行大廈恆生大廈落成啟用，樓高22層，是當時香港最高的建築物，而恆生總行則於1991年遷至中區消防局舊址。 恆生銀行 從1954年至1964年，恆生的資本帳戶從630萬港元增至5,250萬港元，存款從2,100萬港元增至7.2億港元；總資產從3,200萬港元增至7.61億港元。在1965年香港股災發生前，恆生在存款和資產方面是香港最大的華資銀行，並在銀行零售業務方面逐漸成為香港上海匯豐銀行的主要競爭對手。 1965年銀行危機 恆生控股權易手 1965年1月，香港爆發了有史以來第一次大型的銀行危機。 事緣在1月23日，明德銀號發出的約值700萬港元的美元支票遭拒付。訊息傳出後，許多存戶紛紛擁至提取現金，由於銀號一時間無法支付數額龐大的提款，最後1月27日，香港 *** 正式接管明德銀號。其後，擠提蔓延至其他華資銀行，如廣東信託銀行、恆生銀行、廣安銀行、道亨銀行、永隆銀行等等。經香港上海匯豐銀行及渣打銀行聲明對香港的華資銀行作出無 *** 支持，加上港府採取多項措施，至2月10日，風波暫告平息。但事件並未就此完結。直到3月，仍有部分報紙刊登了一些沒有根據、中傷本地銀行的流言，恆生是其中之一。期間，大客戶悄悄地取消帳戶；至4月初，擠提再次爆發，恆生銀行更是首當其沖。 恆生銀行 最先出事的是香港仔分行。當時大批客戶涌至提取存款，身為總經理的何添勸告不要急於提款。個別二、三十萬港元的大客戶如警司韓森，要求何添簽名擔保才停止提款。在總行，提款的人潮更伸延至皇後像廣場的香港會所。匯豐再次表明支持恆生銀行，並委派職員駐守恆生總行大堂，以證明有足夠的現金供應，一疊疊的鈔票遍布大堂的各個角落。但是，情況並未有改善的跡象。4月5日，恆生銀行一日之內失去了8,000萬港元存款，占銀行存款總額的六分之一，至4月上旬共失去了2億港元。 面對這個困境，何善衡召開了董事局會議商討對策。其時，得出了三個解決方案： 1、 接受美國大通銀行的援助； 2、 停業並由 *** 接管； 3、 向香港上海匯豐銀行求協助。 經過多日商討，在4月8日，董事局決議把銀行控股權售予匯豐，並交由通曉英語的利國偉全權處理。4月9日，在得到香港財政司郭伯偉的批准後，立即與匯豐進行談判。在談判中，雙方在恆生的總價值及出售股權數量分歧較大。匯豐認為恆生總值6,700萬港元及要求收購恆生76%股權；但恆生方面認為其總值1億港元，並只願意出售51%股權。由於匯豐顧慮到若恆生倒閉自己也難以獨善其身，遂於4月12日答允以5,100萬元收購恆生51%股權（其後增持至62.14%至今）。訊息傳出後，風潮也告平息。 據悉，何善衡因恆生控股權從此斷送而哭了兩個晚上。不過，在出售當日，他親自召開大會向員工解釋，穩定人心。匯豐卻無疑成了大贏家。匯豐不單以低廉的價錢買入最寶貴的資產，也除去了香港銀行業最具威脅的對手，奠定了其在香港銀行零售業的壟斷優勢。在收購後，匯豐只派出4位代表加入董事局，並繼續保持原來的華人管理層，何善衡等人也得以留任，這是匯豐的遠識卓見。當時，香港上海匯豐銀行總經理桑達士認為，恆生銀行的成功在於其華人的管理層，所以匯豐不必插手。 恆生業務 在匯豐作為後盾下，恆生業務更大為擴展。 主力中小企業務： 管理層仍堅持著專向中小企業埋首為主要方針。當時1960至70年代，香港工業起飛，中小企普遍缺乏資金擴展，恆生卻給予財政上的支持，提供信用證及出入口融資服務。如華資大戶鄭裕彤發跡前，由他主理的周大福珠寶，得力於恆生的資助，往後由珠寶業進軍地產業。而長實也與恆生素有淵源，當年李嘉誠經營塑膠花廠時，曾設法與何善衡會面。會面後，何善衡對他留下深刻的印象，並認為他做事干練，是有潛質的客戶。小公司演變成大企業後，更成為恆生的長期客戶。例如長實不少的樓盤，就由恆生提供按揭；由鄭裕彤主政的新世界，恆生至今仍是其主要往來的銀行。 恆生銀行 住宅樓宇按揭服務： 自1960年代開始，香港地產業也逐漸變得興旺。為了力爭中小型樓宇按揭市場，在1967年，恆生首創為中產階級（又稱「夾心階層」）提供長達7年期的住宅樓宇按揭服務，一改當時最多為期3年的做法，令中產階級得以置業。 招股上市 ：1972年，恆生銀行在香港上市。它將股份面值降低，由1股變為10股，並發行新股，使實收資本從4,500萬港元增至1億港元。同年5月，恆生將其已發行股份的十分之一，每股面值10元共100萬股，以每股價格100元公開發售，結果獲得29倍的超額認購，凍結資金28億港元，相等於香港 *** 1971年財政收入的一半。6月20日，恆生在香港交易所掛牌上市，這是戰後在香港上市的第一家銀行。當天，恆生以175元高開，全日最高升至186元，最後以165元收市，即恆生市值已高達16.5億。此外，恆生的名字更因其在1969年編制的「恆生指數」而深入人心。 擴展分行網路 ：另外，恆生銀行也在香港及中國大陸擴展分行，建立更廣泛的網路。至1972年上市為止，恆生在香港已擁有20間分行，超過2,000名員工，成為僅次於匯豐的商業銀行。及至1981年，分行數目更增至45間。同年，更取得在捷運沿線開設分行的專營權。在1980年代中期開始，恆生在中國大陸陸續建立分行。 收購永安銀行 ：1980年中期，銀行危機爆發。1984年，永安銀行傳出醜聞，總經理郭志匡挪用1,000萬美元作為己用。1985年，永安由於無法收回該行董事及行政領導人的貸款，銀行資本出現負值。1986年5月，恆生銀行與永安銀行達成協定，由恆生向永安注資1.76億港元，取得該行50.29%股權，至此，恆生銀行成為永安銀行的最大股東。在恆生經營下，永安轉虧為盈。1993年1月，恆生將永安銀行賣給大新金融集團，獲利4.78億港元。 開拓中國大陸市場 ：恆生銀行（中國）為恆生銀行全資子公司，於2007年5月28日成立。截至2012年11月29日，恆生銀行（中國）在北京、天津、上海、杭州、廣州、東莞、深圳、福州、南京、昆明、寧波共11家分行，在上海、廣州、深圳、北京、南京、東莞、珠海、江門、汕頭設有26家支行，並於北京、上海、廣州、深圳、東莞及南京設離行式的自動櫃員機。

集團架構

概述

恆生銀行是匯豐集團成員之一。其母公司是在英國注冊的匯豐控股有限公司，匯豐控股旗下的香港上海匯豐銀行持有恆生銀行62.14%股權。恆生銀行的股份亦在倫敦證券交易所掛牌買賣，並在美國為投資者提供第一級贊助形式之美國預托證券計畫。

附屬公司

根據2005年恆生銀行年報，按照香港公司條例第2條釋義其附屬公司共39間如下： 恆生銀行總部 銀業聯合保險有限公司、Beautiful Fountain Investment Company Ltd、Everlasting International Ltd、正鋒投資有限公司、恆致利有限公司、恆生資產管理（私人）有限公司、恆生銀行（巴哈馬）有限公司、恆生銀行信託有限公司、恆生銀行信託（巴哈馬）有限公司、恆生銀行信託國際有限公司、恆生金業有限公司、恆生授信有限公司、恆生存款（巴哈馬）有限公司、恆生信用卡有限公司、恆生資訊服務有限公司、恆生財務有限公司、恆生財務（巴哈馬）有限公司、恆生財經資訊有限公司、恆生期貨有限公司、恆生保險有限公司、恆生保險（巴哈馬）有限公司、恆生投資管理有限公司、恆生投資服務有限公司、恆生人壽保險有限公司、恆生（代理人）有限公司、恆生物業管理有限公司、恆生保全管理有限公司、恆生證券有限公司、恆生投資有限公司、Hayden Lake Ltd、高泰投資有限公司、恆指國際有限公司、恆指服務有限公司、Imenson Ltd、宏略投資有限公司、永年廣告有限公司、Silver Jubilee Ltd、巧玉投資有限公司、恩年發展有限公司

業務概況

恆生銀行的業務主要可分成個人理財服務及商業理財服務。 個人理財服務 包括綜合理財服務、存款服務、信用卡服務、按揭服務、私人貸款服務、投資服務及保險服務等。在綜合理財服務中，恆生設有3個各具特色的理財服務以針對不同的顧客，分別為優越理財、優進理財，以及綜合理財戶口。 商業理財服務 包括商業綜合戶口、商業現金管理、投資、貸款、商務卡、保險及強積金等。

分行網路

恆生總行位於香港島中環德輔道中83號。在香港設有145間分行及自助理財中心。另外，香港的恆生於每個港鐵車站均設有自動櫃員機，櫃員機和匯豐銀行聯網，名為「易通財」，但2013年已經較少使用這個字。 恆生在澳門設有1間分行，中國大陸設有16個業務據點，包括10間分行（位於北京、上海、杭州、廣州、東莞、深圳、福州、南京、昆明及寧波）、22間支行（9間在上海、4間在廣州、4間在深圳、2間在北京、1間在南京、1間在東莞及1間在汕頭）。在台北設有辦事處，在西部重慶也設立有自助式門市（地址位於重慶市九龍坡區楊家坪步行街蘇寧電器一樓）。

恆生中心

恆生中心 （Hang Seng Tower）位於香港九龍灣偉業街33號德福廣場二期，為恆生銀行在九龍區的後勤辦公中心，類似位於創紀之城一期的渣打中心。大廈內設有恆生銀行九龍灣的分行。

評級獎項

表現獎項

2008年，於《亞洲貨幣》的「2008年最佳銀行大獎」中，榮獲「香港最佳本地銀行」； 2008年，於《亞洲銀行家》雜志主辦「2008年零售金融服務卓越大獎」中，榮獲「財富管理卓越獎」； 2006年，於《亞洲銀行家》雜志主辦「2006年零售金融服務卓越大獎」中，榮獲「亞洲最佳零售銀行獎」、「香港最佳零售銀行獎」及「財富管理卓越獎」 2005年7月，標准普爾投資給予恆生B+的銀行基本實力評級，此為香港銀行所獲的最高評級； 2005年6月，穆迪投資服務確認恆生的銀行財務實力B的評級，此為香港銀行所獲的最高評級； 2005年4月，獲惠譽國際確認A/B個別評級，此乃亞洲區內銀行中的最高評級； 2005年，獲《亞洲銀行家》一年一度的「亞洲銀行300」調查中，評為實力最雄厚銀行； 2005年，在《亞洲銀行家》舉辦的「卓越零售金融服務大獎」中，贏得「卓越財富管理獎」； 2005年，獲《財資》雜志評選為「香港最佳本地銀行」，連續六年獲取此殊榮； 2005年，連續第二年在《金融亞洲》雜志的亞洲最佳公司調查中，在「最致力維持優厚派息政策」(Most Committed to Strong Dividend Policy)方面居於首位； 在《2005 FT Global 500》排名中，以市值計，名列全球最大上市公司第220位； 2005年，恆生銀行的成本對收入比率為28%，在銀行界中屬最低之列； 2004年，於《亞洲貨幣》的資金管理調查中，獲選為「香港最佳本地銀行」； 2004年，於《亞洲貨幣》的外匯調查中，獲選為「香港最佳本地外匯銀行」；

品牌獎項

2004年至2006年，獲《讀者文摘》頒發銀行類別及投資基金公司類別的「信譽品牌」金獎； 2003年至2004年，獲頒「Yahoo!感情品牌大獎」；

社區服務獎項

2005年至2006年，恆生銀行總行及恆生中心的環境管理系統獲頒發ISO 14001環境管理體系證書，是首間本地金融機構獲頒此證書； 2005年，「恆生齊心為環保」(HANG SENG Go Green)活動獲頒發「2004環保企業獎環保實踐創意（綠色團隊精神）獎金獎」； 2003年至2006年，獲香港社會服務聯會稱許為「商界展關懷」機構； 2004年，「恆生銀行之協助警方撲滅青少年罪行比賽2002」獲中國國際公共關系協會頒發「第六屆中國公共關系案例大賽」金獎；

大摩事件

2011年7月20日，美資證券商摩根史坦利在開市前短短一個小時內，五度就恆生銀行發表意見，而且意見更是南轅北轍。 據有線電視資料顯示，大摩今早於8時55分至9時42分之間，五度就恆生銀行的股價發表意見。最先於港股開市前，預期恆生於15日內會「跑輸」同業，22分鍾後再發出報告，表示預期恆生於15日內會「跑贏」指數。 未幾於同一分鍾內，發表報告即時終止策略建議。23分鍾後港股已開市，再發表報告即時終止策略建議。最後一次是於9時42分，預期恆生於15日內會「跑輸」指數。 恆生銀行發言人表示，有就此向大摩了解情況，大摩表示事件屬系統技術錯誤，據大摩方面解釋，五份報告之中，應是首份報告為「真實報告」，即指恆生股價將「跑輸」同業。 大摩發言人回應，事件純屬該行技術系統錯誤，導致發出多份報告。發言人重申，該行並沒有改變對恆生銀行的看法，維持「減持」該股建議。 然而，有基金業人士指出，以「系統技術錯誤」解釋事件，未免過於簡單。他指出，若僅是系統出現問題，理論上是一份報告重發幾次，而非一下子指股份會「跑輸」同業，一下子便變成「跑贏」指數，相信事件不單單是系統問題。

開設帳戶

恆生銀行開立帳戶 香港恆生銀行開戶一般要求公司所有董事親自到銀行辦理開戶手續，戶口簽署人或公司董事如果是中國內地人士，必須持有中國護照或來往港澳通行證方可辦理開戶。應帶備公司檔案及相關資料。 董事或股東不去香港開立銀行帳戶的方法 由於有些董事不方便直接到香港銀行開戶，他們可以在香港銀行設在中國境內的分行簽署開戶檔（俗稱簽名見證），等到分銀行把檔送到香港總行後，我們再到總行代為辦理開戶手續。由於此類開戶較為復雜，開戶前可向我們查詢。 如果您沒有護照，您可以到香港銀行設在中國境內的分行開立離岸戶口。戶口簽署人及非戶口簽署人只要擁有中國內地身份證即可辦理。開戶人應帶備相關的證件資料。 所需資料 董事的身份證明檔案（身份證明或護照） 正本/商業登記正本/注冊證書正本/公司章程正本/公司章程/會議記錄正本/會計師簽署的開戶檔/存入新戶頭的現金/銀行會開出的資信證明正本（資信證明應含有：開戶人姓名、護照或身份證號、開戶日期、存款額、和「銀行來往記錄良好」字樣） 。 服務內容 推薦開戶銀行、安排向開戶銀行發出簽名見證指示函、准備會計師或律師簽署的開戶證明、准備銀行開戶申請書、到銀行協助客戶辦理公司開戶。

㈤ 聽朋友說有個股權投資，是一家快上市的公司入行7000，還能拉下線，那贏利是多少聽著像傳銷呢

始建於20世紀90年代初的中國股市，經過十餘年的超速發展，上市公司總數已突破1000家。單就這一點來看，可以說，中國股市僅用十年左右時間，便跨越
了發達國家曾花一、兩百年時間走過的股市歷程。這的確是值得我們驕傲和自豪的，但與發達國家或地區的成熟股市相比，我國股市在質與量上卻還存在著相當大的
一段差距，這些差距正是我國股市前進道路上需要攻克的堡壘。
一、上市公司規模

眾所周知，企業規模是與企業內在素質相關聯的。所謂適度規模或經濟規模，正是由企業或企業家的內在素質所決定的，即他們有能力駕馭的資本或資產總規模。事實上，企業的成長是有一個過程的，它不僅需要優秀的企業家，更需要有生命力極強的市場競爭力和資本擴張力。打一個比方，一個企業本來經營好1個億的資本就相當不錯了，但你卻硬要一下子給它10個億的資本讓它經營，其結果一定是不如將這部分"多餘"的資本存入銀行坐收利息來得好。

據國務院發展研究中心的一份研究報告：1998年，中國工業500強的總資產平均值折算成美元為7.11億美元，銷售收入平均值為3.98億美元，分別僅相當於當年世界500強平均規模的0.88％和1.74％。1998年中國最大工業企業的銷售收入為61.13億美元，僅相當同年世界500強最小企業銷售收入89.02億美元的68.7％。即使以中國工業100強同世界500強比較，差距也仍然是顯著的。1998年中國工業100強的總資產平均值折算成美元為19.48億美元，銷售收入平均值為10.89億美元，分別僅相當於當年世界500強平均規模的2.44％和4.75％。

1999年我國四大全資國有商業銀行首次全部進入世界500強，但相比之下，它們在其中的表現卻是"大而不強"。其中的原因不言自明：我國四大全資國有商業銀行的龐大規模是政府過去用巨額財政資金和壟斷經營政策做大的。因此，我們的國有銀行雖有世界級大銀行的外殼，但尚缺乏跨國大銀行的內在素質，當然也就不能算作名符其實的世界500強。

不難想像，從上述企業中產生的上市公司，其規模也必然會是偏小的。以上市公司的總股本規模為例，上海30指數所含30隻成份股的可流通股本規模普遍都是偏小的。以2001年4月底的統計數據為准，在30隻成份股中，可流通股本不足1億股的就有2隻；1～2億股有12隻；2～4億股有8隻；4～6億股有6 只；6億股以上有2隻。從統計結果看，有近一半成份股的可流通股規模不足2億股，而且沒有一隻股的可流通股本達到10億股。即便從這30家上市公司的總股本來看，公司規模也是偏小的。其中，總股本大於20億的只佔2家；而總股本不足7億的則佔18家；總股本介於7～20億之間的有10家。

再以香港股市為例，在香港恆生指數所含的33隻成份股中，大多屬於藍籌股，它們的總股本（即可流通股本）規模現狀是：5億股以下只有1隻；5～10 億股有6隻；10～20億股有7隻；20～30億股有12隻；30～50億股有4隻；50億股以上有2隻；100億股以上有1隻。
應該承認，社會主義市場經濟體制在我國的確立也還不到十年的時間，作為市場經濟主體的企業，仍處在改革與成長初級階段，尤其是上市公司中有相當部分是計劃經濟時代的國企改制而來，"底子"還很薄弱，尚有待於進一步規范與發展。事實上，我國上市公司通過送股、配股、增發等方式正在不斷地擴張股本規模，上市公司之間以及上市公司對非上市公司之間的並購正在興起。不難設想，上市公司總股本因送配增發將不斷增大，總資產也會隨著經營與並購而不斷擴張。

二、上市公司股本結構

依世界各國的先例，股本一般只有普通股與優先股之分，而我國上市公司總股本卻異樣地分割為國有股、法人股和社會公眾股三大塊，而且，只有社會公眾股才能上市流通，可流通股占總股本的比重僅30%多一點。原本偏小的總股本規模，當其中的60%以上又不能上市流通時，至少會引發以下後果：

其一，由於股市的實際股本流通量狹小，易於大戶操縱控盤，從而形成"投資不足、投機過剩"的格局，最終導致股價失真。曾經製造中國股市"天價奇跡" 的億安科技，為何能與其業績如此不符地沖上126元的"天價"？後來人們從證監會的公告中才得知，原來是南方四個大戶聯手操縱的結果。其實，只要看一下億安科技的股本結構，我們就不難發現問題所在：7000多萬的總股本已是夠小的了，而可流通股更是少得可憐，僅有3500萬股。正是由於流通股本太小，易於操縱，因此，經常的現象是，大戶"坐莊"，散戶"抬庄"，賺者投機，套者投資。

其二，由於上市公司總股本不能整體上市流通，尤其是處於控股地位的國有股和法人股不能上市流通，一方面，它不僅造成了上市公司與上市股本的不對稱，而且還導致了流通股與非流通股的不平等待遇以及市場並購的難度加大；另一方面，它不利於國有資產的存量活化與結構調整，易於造成國有資產的沉澱與流失。換言之，上市公司總股本不能整體上市流通，嚴重障礙了股市的資源配置功能，同時，退化了國有資產的保值增值機能。

此外，國有股與法人股的不能上市流通，易於形成內部人控制下的"一股獨大"。由於股權的過分集中，監督與決策機制失衡，經常發生的現象是，與上市公司控股股東不正常的關聯交易經常發生，強制上市公司為控股母公司擔保、私分上市公司財產、抽逃上市公司資金，甚至大肆掏空上市公司，中飽私囊或滿足小集體的利益。

我國上市公司這種特殊的股權結構，是我國股市在特定條件下形成的歷史遺留問題。應該看到，我國目前尚處於經濟體制轉軌與法制完善的過程中，國有股與法人股暫未上市的原因，主要是基於以下三方面考慮：一是龐大的國有股和法人股一下子上市相當於股市擴容數倍，市場承接乏力；二是國有資產管理機制尚不完善，國有股匆忙上市，國有資產有可能嚴重流失或被侵吞；三是有相當的國有股分布在國民經濟關鍵行業，國有股上市後有可能失去控股地位。盡管如此，國有股及法人股最終總歸還是要上市的。

實際上，國家股東和法人股東要想轉讓股權，目前在法律許可的范圍內，經證券主管部門批准，與合格的機構投資者簽訂轉讓協議，可以一次性完成大宗股權的轉讓。近年來，越來越多的國有股和法人股的這種轉讓主要是通過兼並收購、買殼、借殼等資產重組行為而展開的。業已開始試點的國有股減持方案顯示：國有股減持將採取二級市場配售、增量發行、上市公司回購、向非國有企業協議轉讓等四種方式進行。我們相信，隨著這一重大改革舉措的推行，中國股市的國有股與法人股的類別劃分，將最終從上市公司股本結構中消失。

三、上市公司盈利能力

一般地，本土上市公司應該是本土民族企業中的佼佼者，它們是本國或本地區優秀企業的代表。因此，在某種意義上講，上市公司的盈利水平反映了該國或地區企業盈利能力的強弱。上市公司盈利能力的強弱，是企業內在素質和外在規模的綜合體現。反映上市公司盈利水平的主要指標有每股收益和每股凈資產等。每股收益（也稱每股盈利或每股稅後利潤）側重反映企業當前經營業績的好壞；每股凈資產則著重反映企業經營的現實資本，及其未來創造利潤並能抵禦風險的能力。

縱觀世界各國股市，凡屬經濟發達的國家和地區，其股市發展史差不多與資本主義市場經濟的歷史一樣，長達一、兩百年，因此，這些國家和地區的上市公司（其中有不少是跨國公司）一般都有著較高的國際競爭力和盈利水平。以美國為例，1999年，在世界500強中，美國獨佔185家，我國大陸地區則只佔5 家。正因如此，美國股市有著大批業績優良的上市公司，如J.P摩根1999年每股收益竟高達11.16美元。美國類似公司，80年代有通用汽車、通用電氣、可口可樂等；90年代則有IBM、英特爾、微軟、戴爾等。正是有了這一批最具有劃時代意義的績優股，美國股市與股指才能不斷地成長壯大。

再以香港股市為例，恆指33隻成份股中，絕大部分每股收益都在1港元以上，也有不少在2港元以上。其中，長江實業每股收益曾高達7.66港元。類似業績的藍籌股還有匯豐控股、九龍倉、恆生銀行、和記黃浦、新鴻基地產等。這些上市公司的每股凈資產一般都達20港元以上，有的每股凈資產甚至接近50港元。

我國上市公司則沒有這么幸運。以2000年度業績為例，滬深兩市1000餘家上市公司加權平均每股收益僅0.20元，每股凈資產為2.65元，凈資產收益率為7.66%，虧損面8.55%（剔除年內新上市公司後則虧損面將達10%）。其中，業績最差的每股收益為－3.12元，每股凈資產最低的為－ 8.93元，每股未分配利潤最少的為－10.96元；即便業績最好的上市公司（一家釀酒公司）每股收益只有1.60元，每股凈資產最高的公司(當年才增發新股）也沒有達到10元。

據國務院發展研究中心的一項研究結果表明：同世界500強相比，中國工業500強的盈利能力明顯偏低。1998年，中國工業500強的平均資產利潤率、人均利潤和人均收入分別為2.78%、1366美元／人和27456美元／人，而當年世界500強的同類指標分別為11.29%、11093美元／人和 288855美元／人，前者分別僅相當於後者的24.62％、12.31％和9.51％。由此可見，作為上市公司基礎的我國民族工業的發展水平，與國際一流水平相比尚有較大差距。

但可以相信，加入WTO後，隨著我國企業產權制度改革與國際化經營戰略的不斷推進，已有二十年成功改革經驗的中國人民將會創造出大批國際水平的跨國公司來。業已進入世界500強的將會更強，尚且進入的將會不斷擠身於世界500強之列。到那時，我們的企業品牌不單是"國內知名"品牌，它們更多地將成為國際知名品牌，享譽世界。

四、上市公司利潤分配

按照國際慣例，上市公司必須在兼顧眼前和長遠利益的前提下，先行對稅後利潤至少作出如下幾項必要的扣除後，才能對股東進行最後的利潤分配。第一項扣除是抵補以前歷年虧損；第二項扣除是留作法定公積金；第三項扣除是留作法定公益金。

從國外發達股市來看，上市公司利潤分配基本上是以派息為主的，而派息的多少則是依盈利水平而定的。例如，從香港恆生指數的33隻成份股來看，公司對股東進行利潤分配的主要形式是派息，而且絕大多數公司的派息水平都在每10股派5港元之上。其中，派息最多的是恆生銀行，從網上可查閱到的1995—— 1998年的資料來看，該公司連續4年派息都是最高的，其每年派息都在每10股派30港元之上。匯豐控股每年每10股派息則都在20港元之上。對股東如此豐厚的利潤分配，如果沒有極強的盈利能力，那的確是很難想像的。

相比之下，大陸股市上市公司的利潤分配則以送股、配股、或直接增發新股為主要形式，而派息不過是象徵性的，派息面與派息率均很低，例如，每10股派 1元，甚至只有幾角錢。這種現象在我國股市中可能還要持續相當長一段時期，原因主要有兩個：其一，上市公司股本偏小，客觀上只有通過不斷地送配或增發新股，才能"做大"股本規模，尤其配股和增發還能同時提高每股凈資產含量；其二，上市公司普遍盈利能力較弱，每股盈利水平不高，若強制性要求所有上市公司的派息最低限，勢必影響企業資本積累與投資擴張。因此，送配增發形式的分配方式是目前我國上市公司一舉兩得的現實選擇。

五、機構投資者

發達國家或地區的成熟股市一般都有著龐大的機構投資者，其中，尤以證券投資基金為主體，這種以證券投資基金為代表的機構投資者，由於它們是集合投資、規模經營、專家管理、風險分散，而且有著強大的專家隊伍、分析技術和快捷信息作保障，因此，它們不僅是中小投資者的集合體和保護傘，更是股市的中流砥柱。機構投資者隊伍的大小及其內在素質高低，是股市能否健康發展的重要影響因素。

據統計，1996年2月，美國共有5000多個開放式共同基金和500多個封閉式共同基金，持有基金股東有1億多人，共同基金資產總額達3.01萬億美元，相當於1995年美國GDP（7.4萬億美元）的40%；1997年6月，日本有基金管理公司44家，管理基金5300多個，管理資產近45萬億日元；1997年底，英國有單位信託基金管理公司154個，管理單位信託基金近1600個，管理資產1500億英鎊，另有投資信託公司570多個，管理資產 580億英鎊；1997年底，我國香港特區共有46家基金管理公司、788個投資基金，基金資產總值約為600多億美元。

另據統計，在美國股市中，個人直接持有的股票占股票總市值的20％，個人通過共同基金持有的股票占股票總市值的27％；機構直接持有的股票占股票總市值的 28％，機構通過共同基金持有的股票占股票總市值的25％；共同基金持有的股票占股票總市值的比例約為55％。1997年英國機構投資者持有的股票占上市股票總值的79.5％。日本的機構投資者持股比率增長很快，1960年為40.9％，1984年為64.4％，1989年為72％，1997年即增加到 81％。

相比之下，我國的證券投資基金也起步較晚，規模相對較小。1998年初，我國真正意義上的證券投資基金誕生。截止2001年5月初統計，滬深證交所掛牌的證券投資基金僅有33隻，而且全部都屬於封閉式基金。其中，最小規模只有5億個基金單位（佔11隻）；最大的基金規模也不過30億個基金單位。

按照加入WTO談判的承諾，中國的資本市場也將逐步對外國投資者開放。一旦置於WTO的開放環境下，在一個以散戶為主的市場，由於散戶抗風險能力較弱，他們將無法成為市場穩定的力量，因此，培育大批機構投資者的工作非常重要。事實上，為了滿足股市超常發展的需要，我國證券監管部門正在大力培植機構投資者隊伍。例如，已經推出的一系列改革舉措包括：封閉式證券投資基金取代"老基金"、券商資本擴容、企業准入放寬限制、保險基金入市等；隨後還將推出的其他舉措包括：開放式基金面世、社保基金與養老金入市、外資設立基金入市、混業經營下的銀行資金直接入市等，直至完全開放的外資機構入市。到那時，我國機構投資者將是股市最龐大的投資者群體，它們將支撐著我們股市的健康發展，並逐步走向完全的國際化。

六、股價分布

股價作為虛擬資本的一種價格，它是股票市場最重要的信號之一。股價只有在市場給予合理定位的前提下，才有可能成為國民經濟的"晴雨表"，從而做到准確有效地反映宏觀基本面和微觀景氣度。反之，失真的股價，則不僅會失去"晴雨表"的作用，而且更為嚴重的是還會誤導股市投資和社會資源配置，進而削弱或退化股市的經濟功能。

一般地，股市較為成熟的國家或地區，其股市價格分布大多表現為極差（即最高價與最低價之差）較大的均勻分布。例如，美國股市最高股價為100多美元，股價僅有1美元多的也不少，甚至還有不足1美元的。很顯然，其股價最高值與最低值之比均超出了100倍之多。

相比之下，我國股市價格分布則不妙。以2001年5月11日（星期五，年報出盡後的第一周）收盤價為例，最高股價為華工科技53.35元，最低股價為馬鋼股份3.94元，二者相差僅12.5倍。在1091隻上市A股中(不含PT股)，站在50元之上的有1隻，介於40～50元之間的有9隻，介於 30～40元之間的有31隻；而落在7元以下的僅有20隻；介於7～10元間有84隻；其餘的946隻股票的價格則分布在10～30元之間，佔全部股票的 86.7％。其中727隻股價高度密集在10～20元之間。也就是說，我國股市的股價分布是"一窩蜂"，是"大鍋飯"，股價基本上沒有拉開應有的檔次，這樣的股價分布，當然也就反映不出上市公司質量的優劣與差異性來。反過來講，上市公司整體質量不高，正是股價普遍拉不開檔次的根本原因。

我國A股上市公司股價分布結構（2001年5月11日收盤價）
價格(元) 合計 7以下 7～10 10～20 20～30 30～40 40以上
股票(只) 1091 20 84 727 219 31 10
佔比(%) 100.0 1.8 7.7 66.6 20.1 2.8 0.01

另一方面，由於我國上市公司可流通股本規模偏小，這就使得股市客觀上供不應求，而流通盤過小的股票則更成為投機者的追逐對象，無論公司業績好壞，其股價均居高不下；相反，為數不多的流通大盤股，即便是績優大盤股，其股價由於流通盤較大不易炒作而始終偏低，例如，10元以下股價中大盤股佔多數。這種因股本而排列的股價嚴重偏離了上市公司的業績和投資價值。過度的投機行情及短期財富效應，使進入股市的人們大多熱衷於"短平快"，希望能一夜之間暴富，每天都想逮住"黑馬——庄股"，投資往往成為"被套"的代名詞。客觀上的股市投資不足和投機過剩，勢必造成股價整體水平高企，股價嚴重扭曲。以同時發行A股和 H股的上市公司股價比較，同股卻不能同價，普遍情形是，上市公司在大陸流通的A股市價無一例外地高於在香港流通的H股市價5～10倍，有的甚至達到近20 倍。例如，2000年最後一個交易日，昆明機床的A股和H股收盤價分別為17.69元人民幣和0.88港元。可以肯定的是，香港股市顯然比大陸股市成熟而規范。

七、股價指數的成長性

股價指數是衡量並記錄一國或地區股市成長歷程的重要指標。股市的成長，意味著股指不斷地向上"長大"。眾所周知，上市公司是股市的基礎，是股市的生命力之所在。股指"長大"正是上市公司不斷成長壯大的必然結果。因此，優良上市公司群體是推動股市成長的生力軍。與此同時，反映股市漲落的股指，又是國民經濟波動的"晴雨表"。一國經濟的持續穩定增長，必然會帶動股指長期性上漲；反之，一國經濟經常"大起大落"，必然會導致股市對應地"同起同落"、難以長大。

上個世紀最後10年，美國經濟經歷了戰後少見的長達100多個月的經濟持續增長，這也許是西方世界的奇跡，但正是這一奇跡製造了美國所謂的"新經濟"時代的到來，也正是這股動力推動了道瓊斯指數在近10年中的超常"生長"。美國道瓊斯指數每次突破1000點整數位收盤的日子：1991年4月17日首破 3000點；1995年2月23日首破4000點；1995年11月21日首破5000點；1996年10月14日首破6000點；1997年2月 13日首破7000點；1997年7月16日首破8000點；1998年4月6日首破9000點；1999年3月29日首破10000點；1999年5月 3日首破11000點。盡管目前該指數已回落至10000點附近，但它仍算是"不斷壯大"的。

而僅有十年發展歷程的我國股市的確還很年輕。如上所述，我國股市價格分布過於集中，在股價普遍偏高且拉不開檔次差別的情況下，宏觀面上稍有風吹草動，極易導致股市大起大落，進而形成股價上的普遍性同漲同跌，投資者方面的一榮俱榮、一損俱損的格局。在股價反復的齊漲齊跌中，股指似乎很難長大。

以滬市綜合指數為例，1992年股指從最低293點猛竄至1429點，但年末卻又徒落至386點；1993年新年剛開市股指又猛升至1558點，隨後又快速步入逐波下跌之路，直至1994年7月底跌至325點，隨後上海綜指強勁反彈至9月13日達1052點，在不到一個半月的時間里股指累計漲幅達 223%，而年末收市又跌至600多點；在經歷了一年多的沉寂之後，1996年初股指從550點逐步啟動，1997年6月股指直逼此波行情的最高點 1510點；隨後股指退守至1000點附近，這種進退兩難的格局又維持了近兩年，直到1999年6月我國連續第七次降息及《證券法》的即將實施，終於推動股指快速上揚至1756點的歷史新高。

在經歷了近十年的曲折後，股指終於第一次擺脫1500點的歷史大箱頂，進而大步沖向2000年的最高點2125點，2001年5月份繼續沖高至 2200點之上。很顯然，自1996年啟動的這一波超長大牛市，一直沒有大回頭的原因有兩個：一是宏觀經濟成功"軟著陸"後的買方市場時代的到來，使我國國民經濟擺脫了過去長期以來的"大起大落"的格局；二是上市公司在市場經濟改革大潮中，整體素質不斷提高。在此我們可以作出如下基本判斷：隨著這一波牛市的必然終結，下一波熊市的最低點如果能站穩在1750點之上，我們就有理由相信：我國股市已經告別了過去"大起大落"、難以"長大"的歷史，這將是我國股市走向成熟的一個重要轉折點。

八、股市的國際地位

國際股票市場，不僅擁有來自世界各地優秀的上市公司，而且還有著廣闊的國際資本供給空間。一國或地區要想將國內或地區內的股票市場變成國際股票市場，必須滿足一定的條件：完全開放的貿易和金融制度、充分發達的經濟和金融、規范的法治和有力的管制。從當今的國際股票市場來看，如紐約、倫敦、東京等地的國際性股票市場，它們無一例外地建在國際金融中心或開放的國度里。

以國別而論，美國在股市上佔有多項世界第一。其一，上市公司總數最多。1998年底，美國紐約證券交易所擁有上市公司3000多家，在NASDAQ 注冊的企業有5068家，再加上其它全國性和地方性股票交易中心，實際上，美國共有28000家公司的股票直接在二級市場上交易。其二，股票年發行額最大。1996年美、英、日三國的股票發行額分別以84844億美元、30888億美元、17402億美元占據世界的前三位。其三，股票年交易額最大。 1996年美、日、英三國的股票交易額分別為71215億美元、12520億美元、5785億美元。

1996年，美、日、英三國股市股票總市值分別為88272億美元、32842億美元、17405億美元，它們佔GDP的比重分別為115.6%、 71.4%、151.9%。1994年全球共有43個國家285家公司在美國發行了ADR，共籌資達200億美元，交易額達2480億美元。在這些國家的開放股市中，既有大批來自世界各國的優質上市公司，也有來自世界各地規模龐大的機構投資群體，它們共同促進了這些國家股市的發展與繁榮。

目前，大陸股市的股票總市值已超過香港股市，僅次於日本東京股市，成為亞洲第二大股市。截止2000年底，我國境內上市公司總數為1088家，比 1993年的183家增長了近5倍；股票（A、B股）市價總值達48090億元，比1993年的3531億元增長了12.6倍；股票總市值佔GDP比重為 53.8%，比1993年的10.2%提高了40多個百分點；流通市值為16087億元，比1993年的862億元增長了17.7倍；股票當年交易額為 60826億元，比1993年的3627億元增長了15.8倍；股票當年籌資額1554億元，比1993年的315億元增長了近4倍。從動態看，我國股市在短短十年中的發展是十分迅猛的，但與發達國家和地區股市在質上作橫向比較則仍存在較大差距。目前，尚無外國企業直接來大陸上市，而且除在香港上市外，我國在海外直接上市的公司也很少，僅有10餘家。

我國是一個擁有近13億人口的國家。隨著社會主義市場經濟改革的不斷前進，我國經濟的現代化指日可待。事實上，我國經濟的持續高增長正在不斷地提升國民經濟的綜合實力。加入WTO，將進一步推動中國證券市場對外開放。隨著中國加入WTO、人民幣可自由兌換、外企直接上市、外資直接入市的逐步推進，人民幣將會演變成國際性貨幣，中國也將會有若干城市成為重要的國際金融中心，到那時我國國內股市將會變成名副其實的國際股票市場。

㈥ 股息率的實用舉例

股息率是挑選收益型股票的重要參考標准，如果連續多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。股息率也是挑選其他類型股票的參考標准之一。決定股息率高低的不僅是股利和股利發放率的高低，還要視股價來定。例如兩支股票，A股價為10元，B股價為20元，兩家公司同樣發放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。
股票市場上，一個叫神火股份的煤炭股，在1999年、2000年行業低谷的時候，仍能保持每股三、四毛的業績，並每年都把大部分的利潤用於現金股利，2003年中期和年底分紅合計每股0.56元，扣稅後0.448元，以現價13.8元計算，股息率3.2%。最近公布半年每股盈利為0.92元的中集集團，全年利潤保守估計至少應該在1.5元/股以上，按照公司很低調的估計，2005年有15%的增長，應該有1.7元，不考慮市場份額的快速增長、全球航運業的復甦，假設從2005年以後公司業務零增長，保持1.7元的每股盈利（由於公司在所處行業的絕對壟斷地位、成本優勢，公司經營應該不會出現突然失控，大幅下滑），並按照2003年股利政策35%的利潤用於現金股息，那麼其A股（000039 行情，資料，咨詢，更多）8月12日的17.5元股價意味著3.4%的股息率，其B股（200039 行情，資料，咨詢，更多）低於12元港幣的價格意味著5%的股息率，還不算其他65%未分配利潤逐年留存在公司。如此種種，不一而足。當我們糾纏於1300點是底還是1400點是底，或者想著1000點、800點讓自己晚上睡不著覺的時候，那些腳踏實地的人們正輕松收獲著超越銀行存款的收益 。
我們從QFII的言行中看到了自身的價值·
從全球各經濟體的增長前景看，以中國為代表東亞地區是最有吸引力的；中國的能源、交通運輸和部分有競爭力的製造業被長期看好；在人民幣有長期升值潛力的影響下,中國的投資品市場極具吸引力；從實物操作的角度看，部分A股公司即使以國際視野來審視，也極具投資價值。
百年之後，當我們的後人評價世紀之交的改革開放，必將記入史冊的一定有兩個年份：1978年和2002年。1978年中，發生了許多重大的事件，除了真理標準的討論等意識形態上重大的轉變，最重要的一個變化是，中國政府將工作重點全面轉向經濟建設，拉開了此後至少三五十年的經濟騰飛歷史的序幕。2002年同樣是值得記錄的一年，這一年裡，中國加入了經濟聯合國--WTO。從某種意義上說，加入WTO如同是第二次改革開放，中國面臨從政策性開放到制度性開放，從局部開放到全面開放，從實體經濟開放到服務、金融等行業整體開放的巨大轉變。
因此，QFII應運而生、QDII漸行漸近。
2003年是QFII大發展的一年，QFII給我們這個相對封閉的市場帶來了國際化的思路，以瑞銀為代表的國際投資者向我們闡述了一系列的大道理：從全球各經濟體的增長前景看，以中國為代表的東亞地區是最有吸引力的；中國正成為全球的製造工廠，因此中國的能源、交通運輸和部分有競爭力的製造業被長期看好；進入重化工業時代，鋼鐵、石化、機械等許多行業都將出現大型的國際性企業；在人民幣有長期升值潛力的影響下，中國的投資品市場極具吸引力；從實物操作的角度看，部分A股公司即使以國際視野來審視，也極具投資價值。因此，我們看到了眾多QFII資金大量介入了以寶鋼、上海汽車為代表的製造業，以上港集箱、外運發展為代表的交通運輸業，以及以中興通訊等為代表的高新技術企業，並且可轉債成為既能享受股市上漲收益，又能迴避大部分不確定性因素的品種，得到QFII大量持有。
我們從QFII的言行中看到了自身的價值。
但是隨著2004年以來QDII的漸行漸近，國內保險、社保資金紛紛摩拳擦掌要去海外市場淘金,A股市場的問題顯露得越來越多。用國際化的思路看A股市場，給它一個合理、客觀的評價，既不夜郎自大，也不妄自菲薄，給好公司一個合理公允的價格，給差的公司一個恰如其分的評價是當務之急。
簡單地說，香港市場開放度非常高，它基本上可以代表了國際資金對宏觀經濟、產業、企業的主流觀點。由於香港經濟從1997年回歸以後，樓市遭重創，經濟一直處於調整中，而香港股市的主要構成是金融、地產行業，所以，國際資金對香港經濟的評價是中性偏負面，導致對香港股市的評價也比較低，是相對邊緣化的市場。由此，導致了對中資背景的國企股、紅籌股的嚴重低估，1998年金融風暴更是極大強化、扭曲了這種低估。2002年以後H股市場的價值回歸使得H股指數從900多點上升到5000多點。目前4000點處於多空平衡區域。香港市場上H股的估值對A股市場有極大的參考意義。
以國際眼光審視中國市場，成分指數、部分企業的優勢已然突出·
部分A、B股公司的估值接近H股，派息也比較有吸引力，但它們的增長潛力相當巨大，消費類品種上，H股的估值更是十分明顯地高於A、B股；QFII以及所有欲分享中國經濟高速增長的資金必須選擇並長期持有的品種。
指數給我們一個全局的概覽，圖：1995-2003年間S &P500、恆生指數市盈率顯示，9年平均值分別是28.57倍和16.38倍，其中S &P500在1995年的市盈率最低，是17.41倍，2001年最高，是48倍，恆生指數在2000年最低，是12倍，2003年達到18.82倍。而深證100、上證50成分股指數的情況是，根據2004年一季度業績和6月30日1399點收市價格計算的動態市盈率分別是18、16倍,基本與香港市場接軌，如今指數跌到1350點，市盈率應該更低，接軌更徹底。
此外，我們看到港口、機場、電力等具備自然壟斷的企業。上海機場由於置換了集團公司的資產，今年業績將大幅增長，白雲機場在8月搬遷了新機場，侯機樓等資產比老機場擴大數倍，預計2005年以後業績將持續穩定增長。以上海、北京、廣州、深圳、天津等為主的大型樞紐型機場、港口，將隨著經濟騰飛獲得持續、壟斷的增長。其目前的市盈率是相當有吸引力的。
消費類品種上，H股的估值更是十分明顯高於A、B股，值得注意的是，A-B公司從收購戰中獲勝，取得哈啤的控股權，並進一步改制，收購價格是45倍市盈率，顯示國際戰略並購中對有市場地位、銷售渠道、品牌的企業是給予了很高的估值。
雖然乳業、葡萄酒行業在行業整合方面還需要時間，這些企業能否勝出也有不確定性因素，但目前它們的市盈率大大低於成熟市場，應該是投資者給予了相當保險的折扣。
因此，對於貴州茅台、同仁堂、光明乳業以及燕京啤酒、張裕等，我們期待它們的成長，並認為目前的估值至少是合理的。
從動態市盈率的角度看，上述這些品種的市增率都小於1，在各自的細分行業中做到了亞洲甚至是全球最大，而這些品種並沒有在香港市場或美國市場上上市，因此是QFII以及所有欲分享中國經濟高速增長的資金必須選擇並長期持有的品種。
怎樣看待短期下跌以及人民幣長期升值的潛力·
貪婪和恐懼令人們把股價看得低了還要更低，忘記了一些優質的公司正給股東帶來滾滾紅利。我們不敢說市場下個月的出價是否更低得離譜，但是遵循基本的估價原理和樸素的理財思維,是在市場上生存並發展的唯一法則。
除了上述壟斷增長的公用事業、細分行業龍頭、高派息個股外，多數A股公司情況不妙。市場走到今天的境況，原因很多，但我們仍需面對，抱怨、等待政府救市都是不現實的。我們注意到，2003年是經濟相當繁榮的一年，宏觀數據上出現了多年難得一見的產銷率98%、95%的好數據，多數行業中的大企業利潤增幅可觀。但A股市場中仍有592家公司凈資產收益率低於5%，這意味著，按照50%的資產負債率算的話，總資產收益率才2.5%，這些公司不是在創造財富，而是活生生地在毀滅財富。股東再多的投入都將填不滿公司低效率運作的漏損，三板市場已出現幾毛錢個股，主板市場出現6家1元個股，大多數股票仍難逃漫漫熊途。
當前市場看空氣息彌漫。市場心態和投資思路從結構性牛市轉向少數具備國際核心競爭力的優秀企業，基金持股也大體是集中在少數基本面比較清晰的品種上，但是最近這些品種也出現了跳水，我們到底應該用什麼樣的思路和心態來對待這個市場?
從巴菲特和格雷厄姆的教誨中我們得知，市場每天都會給一個價格，有時很高，有時很低，喜怒無常。如果從市場角度看，有許多理由會跌到1000點甚至500點；但是如果我們從另一個角度看，結論則相當不同。
上面說了一個中集集團的例子，上市10年的清白歷史讓我們有理由相信它過去不曾作假，今後作假的概率也不大，即使在行業最低迷的1998、1999年，仍有六七毛的業績和每股兩毛的分紅，我們有理由相信它的成本優勢和管理優勢將在集裝箱行業繼續保持。半掛車市場的容量是集裝箱市場的4倍，行業性質與集裝箱市場幾乎一樣，那麼在新領域里保持增長並獲得更多市場份額是值得期待的。如果說3%以上的息率還不夠有說服力的話,我們可以看看它的同類企業--在香港上市的勝獅貨櫃（0716），該公司2003年銷售收入3.825億美元，利潤1429萬美元，而中集是138億人民幣和6.8268億人民幣，是勝獅貨櫃的4.2倍和5.68倍。勝獅貨櫃無論從公司規模、盈利能力和市場份額、行業地位等方面都不能與中集相提並論，但在香港市場上的定位是3.825元，12倍市盈率。為什麼中集不能有同樣的估值，或者因具備行業領導地位而高於勝獅貨櫃的估值?雖然2005年以後增長速度將低於爆炸性增長的2004年，但依然是有增長的。美國企業長期的統計數據告訴我們，長期增長速度不可能高於12%。
另一個例子是福建高速（600033 行情，資料，咨詢，更多），2004年全年不出意外應該有0.4元/股，則目前的動態市盈率是15倍，我們翻看了香港H股中的寧滬高速、滬杭甬高速以及皖通高速，市盈率均15-25倍之間，按照去年的派息政策，今年能用40%利潤派發股利，則每股可派發0.16元，稅後股息率高於存款。既然國際標准給流量充沛的省級高速公路定價在15倍市盈率以上，有什麼理由在A股的市場上要給它一個更低的估值呢?
的確，我們會面臨這樣的詰問：海通證券持有福建高速大量的流通籌碼，萬一有各種不測風雲，則股價難免下跌；或中集（A、B股）都有了不俗的升幅，其中一個持有者需要變現，則短期浮動虧損必然出現。
面對這樣一些無法迴避的疑問，我們在《巴菲特致股東的信：股份公司教程》中找到這樣的答案：公元前600年的智者伊索對投資就有一個不朽的論斷：手裡的一隻鳥值灌木叢里的兩只鳥。當你無法判斷：1、灌木叢里真的有鳥?2、它們何時出現?3、那裡到底有多少只鳥等這些問題，那麼合理運用無風險收益，以及企業未來可能帶來的現金流、利潤、股息這些信息，就應該從常識的角度判斷，是否手裡的一隻鳥值灌木叢里的兩只鳥,或者某隻股票是否值得擁有。
請讓我引用以下一大段原文：分開投資和投機的那條線永遠不那麼明亮清晰，當大多數市場參與者享受凱旋時就變得更加模糊了。並沒有什麼能像大筆輕易得來的錢那樣給理性服鎮靜劑。有那種飄飄然的經歷之後，通常明智的人會捲入與舞會中灰姑娘的行為相似的行為中。他們知道在慶祝會上逗留過久--也就是，在那些相對於很可能在未來產生的現金有巨大估價的公司中繼續投機--將最終會帶來南瓜和老鼠。盡管如此，他們都討厭錯過盛大聚會的每一分鍾。因此，眼花繚亂的參與者都計劃在午夜之前的幾秒鍾離開。但是有一個問題：他們正在一個鍾沒有指針的屋子裡跳舞。
文中評述的是牛市現象，其實也適用於熊市。貪婪和恐懼令我們把股價看得低了還要更低，忘記了這些優質的公司正給股東帶來滾滾紅利，並從2003年以來從未停止過的關於人民幣升值的討論，現在也被所有人置於腦後。我們不敢誇言上面列舉的公司今後不會出現業績下滑或公司治理結構方面出現問題（例如伊利股份），更不敢說市場先生下個月的出價是否更低得離譜，但是遵循基本的估價原理和樸素的理財思維，是在市場上生存並發展的唯一法則。
表1 A、B、H股電力、港口、機場等公用事業股票的市盈率和派息率一覽
股票代碼 股票簡稱 8月12日收市價 以2003年業績 以2003年派息
（元/或港元） 計算市盈率 計算的股息率%
0836 華潤電力H 3.625 17.76
0902 華能國際H 5.6 13.18 4.21
0991 北京大唐H 5.65 17.1 2.92
1071 華電國際H 2.15 11.66 2.41
600642 申能股份 6.54 15.57 3.05
200037 深南電B 7.37 9.1 4.77
600098 廣州控股 8.57 13.35 3.26
0144 招商局國際H 10.75 15.38 3.9
200022 深赤灣B 12.38 20.82 2.3
0694 首都機場H 2.475 25.7 2.02
600009 上海機場 12.18 35.1 0.6
表2 A、B、H股消費類品種的市盈率、股息率一覽
股票代碼 股票簡稱 8月12日收市價 以2003年業績 以2003年派息
（元/港元） 計算市盈率 計算的股息率
0249 哈爾濱啤酒H 5.5 45 0.66
0168 青島啤酒H 7.2 32.13 2.61
000729 燕京啤酒 11.5 31.76 1.25
600597 光明乳業 7.2 16.74 2.2
600519 貴州茅台 30.09 20.1 0.61
200869 張裕B 6.06 13.44 1.24
表3 A股市場少數和國際比較具備核心競爭力優勢的企業一覽
股票代碼 股票簡稱 8月12日收市價 以2003年業績 預計未來2年增長%
（元/) 計算市盈率
600309 煙台萬華 10.82 30.9 50%
600660 福耀玻璃 6.89 21.53 40%
200039 中集B 11.74 18.5 20%
200726 魯泰B 6.02 14.24 30%
表4 H股市場主要藍籌的股息率以及A股市場部分高派現股票一覽
股票代碼 股票簡稱 8月12日收市價 以2003年業績 以2003年派息
（元/港元） 計算市盈率 計算的股息率
0001 長江實業H 60.75 14.34 2.77
0002 中電控股H 44.3 13.88 4.65
0003 中華煤氣H 12.6 25.22 2.57
0004 九龍倉H 24 19.3 1.66
0005 匯豐銀行H 118 18.04 4.1
0006 香港電燈H 33.6 11.83 5.09
0011 恆生銀行H 102 20.44 4.9
0016 新鴻基地產H 68.75 25.07 2.33
0019 太古AH 51.25 15.94 2.61
000709 唐鋼股份 4.26 9.46 6.57
000959 首鋼股份 4.76 13.2 5.04
200541 粵照明B 8.3 14.03 4.16
000027 深能源A 9.09 15.4 2.64
600019 寶鋼股份 6.75 12.05 2.96
600153 廈門建發 5.53 17.34 4.52
600177 雅 戈 爾 6.5 15.78 3.61
600508 上海能源 11.15 25.93 2.72
000933 神火股份 13.8 21.23 3.24

㈦ 請教：恆生銀行理財產品「步步穩」我能買么說預期潛在年化收益率8%，最低保本90%，說已做了十幾期都賺的

恆生銀行這款產品完全是一個精心設計的陷阱，多少人被埋在井下欲哭無淚、投訴無門，從簽合同開始就一步步計劃好了，害你沒商量。一.保證你合同看得稀里糊塗（全是有意擬好的專業術語），還不好意思問（怕人說你沒文化），一咬牙一跺腳就會把它簽了。這可是關鍵的一環，如果虧了（基本是虧的，否則銀行靠什麼吃飯？說得太明你會認為太黑了），責任自付（白紙黑字有你的簽名）！二,通常合同一式二份，但他們只有一份，什麼也不會留給你（做事不留任何痕跡和證據）三.會給你錄音：我已知曉風險，責任自負之類的。四.回去做高利息的美夢吧，實則噩夢已經開始了。五。噩夢成真時你去交涉，那你就是孫子了，他們是爺爺。他們會根據你的性格和特點來和你打太極拳，所謂的行長就是處理此類問題的老手，我看叫一個皮厚心黑嘴滑的人去做行長更合適，他不太需要精通專業，只需通曉「厚黑學」即可。

㈧ 閫傚悎闀挎湡鎸佹湁鐨勮偂紲ㄦ湁鍝浜

闀跨嚎鑲＄エ錛屾槸涓縐嶉夋嫨鑲＄エ鎶曡祫鐨勬柟寮忥紝涓鑸鎶曡祫鐨勬椂闂村湪鍗佸勾鍒頒竴鐧懼勾涔嬮棿銆

闀挎湡鎶曡祫鐨勮偂紲ㄥ彲浠ラ氳繃浠ヤ笅鍑犵偣鏉ラ夋嫨錛

1錛屼紒涓氱洏闈㈣緝澶э紝涓嶆槗琚杈冨ぇ璧勯噾鑳藉乏鍙蟲棩闂磋緝澶х殑娉㈠姩銆

2錛屼紒涓氭湭鏉ュ彂灞曡緝濂斤紝钀ュ埄絀洪棿杈冨ぇ銆

3錛屼紒涓氳偂紲ㄧ幇鍦ㄨ〃鐜頒竴鑸錛屼環鏍肩浉瀵逛綆銆

娓╅Θ鎻愮ず錛

鈶犱互涓婁俊鎮浠呬緵鍙傝冿紝涓嶆瀯鎴愪換浣曟姇璧勫緩璁銆

鈶″叆甯傛湁椋庨櫓錛屾姇璧勯渶璋ㄦ厧銆

搴旂瓟鏃墮棿錛2021-03-18錛屾渶鏂頒笟鍔″彉鍖栬蜂互騫沖畨閾惰屽畼緗戝叕甯冧負鍑嗐

[騫沖畨閾惰屾垜鐭ラ亾]鎯寵佺煡閬撴洿澶氾紵蹇鏉ョ湅鈥滃鉤瀹夐摱琛屾垜鐭ラ亾鈥濆惂~

>

璇鋒帹鑽愪竴鍙鍏鋒湁闀挎湡鎶曡祫浠峰肩殑鑲＄エ

榪戜簺鏃ュ瓙錛屼竴鍒欌2021騫存湁浠涔堝煎緱闀挎湡鎸佹湁鐨勮偂紲ㄥ悧錛熲濈殑闂棰橈紝鎴愪負浜嗕竴涓鐑闂ㄧ殑璇濋橈紝鎴戞潵璇翠笅鎴戠殑鐪嬫硶銆傞暱鏈熸寔鏈夊憿錛屾垜璁や負鏈変互涓嬬殑涓変釜鏂瑰悜鏄姣旇緝鏈変環鍊肩殑錛屽洜涓哄競鍦虹殑鍓嶆櫙浠嶇劧闈炲父騫垮ぇ錛岃繕娌℃湁褰誨簳鐖嗗彂銆傜涓涓灝辨槸閿傜數奼狅紝 閿傜數奼犳槸榪愮敤浜庢柊鑳芥簮杞︾殑錛岄殢鐫鎴戜滑鐨勭噧娌硅濺閫愭笎琚鏂拌兘婧愯濺鏇誇唬錛岄攤鐢電殑鐢熸剰涔熶細寰堝ソ銆傜浜屼釜灝辨槸鏂拌兘婧愯濺鐨勬暣杞﹀埗閫犲晢錛屾瘮濡傚皬楣忔苯杞︼紝钄氭潵奼借濺浠涔堢殑錛岃繖浜涙湁涓瀹氬悕姘旂殑錛岃繖浜涘ご閮ㄧ殑奼借濺浼佷笟錛屽湪鏈鏉ヤ細瓚婃潵瓚婃湁鍦頒綅銆傝繕鏈夊氨鏄紕充腑鍜屾柟鍚戱紝紕充腑鍜屾槸涓涓寰堝ぇ鐨勭洰鏍囷紝鐜板湪鎵嶅垰鍒氬紑濮嬶紝澶撮儴鐨勪紒涓氫篃寰堝煎緱鎶曡祫銆傞偅涔堝叿浣撶殑鎯呭喌鏄浠涔堝憿錛熸垜鏉ョ粰澶у跺垎浜涓涓嬫垜鐨勭湅娉曘

涓閿傜數奼

絎涓涓灝辨槸閿傜數奼狅紝 閿傜數奼犳槸榪愮敤浜庢柊鑳芥簮杞︾殑錛岄殢鐫鎴戜滑鐨勭噧娌硅濺閫愭笎琚鏂拌兘婧愯濺鏇誇唬錛岄攤鐢電殑鐢熸剰涔熶細寰堝ソ銆

浜屾柊鑳芥簮杞

絎浜屼釜灝辨槸鏂拌兘婧愯濺鐨勬暣杞﹀埗閫犲晢錛屾瘮濡傚皬楣忔苯杞︼紝钄氭潵奼借濺浠涔堢殑錛岃繖浜涙湁涓瀹氬悕姘旂殑錛岃繖浜涘ご閮ㄧ殑奼借濺浼佷笟錛屽湪鏈鏉ヤ細瓚婃潵瓚婃湁鍦頒綅銆傚埌鏈鏉ュ嶮澶氬勾涔嬪悗錛岃礬涓婂彲鑳藉熀鏈涓婂氨鐪嬩笉鍒板氬皯鐕冩補杞︿簡錛屽彲鑳借礬涓婂氨鍏ㄩ儴閮芥槸鐢靛姩奼借濺浜嗭紝鍥犱負鐢靛姩奼借濺鐨勬妧鏈瓚婃潵瓚婂ソ銆傛斂絳栫殑瀵煎悜錛屼笘鐣岀殑鏂瑰悜閮芥槸寰榪欎釜鏂瑰悜鍙戝睍錛屾墍浠ヨ繖涓甯傚満鏄宸ㄥぇ鐨勶紝涓鍧楄偉鑲夈

涓夌⒊涓鍜

榪樻湁灝辨槸紕充腑鍜屾柟鍚戱紝紕充腑鍜屾槸涓涓寰堝ぇ鐨勭洰鏍囷紝鐜板湪鎵嶅垰鍒氬紑濮嬶紝澶撮儴鐨勪紒涓氫篃寰堝煎緱鎶曡祫銆傜⒊涓鍜岀殑浜ゆ槗甯傚満錛岀⒊涓鍜岀殑涓浜涗紒涓氾紝澶撮儴鐨勯偅浜涘仛鐨勫帀瀹崇殑錛岀浉鍏蟲ч珮鐨勶紝閮芥槸浼氭瘮杈冩湁浠峰箋

澶у剁湅瀹岋紝璁板緱鐐硅禐+鍔犲叧娉+鏀惰棌鍝︺

鍝浜 鑲＄エ鍊煎緱闀挎湡鎸佹湁錛

涓鍥借繙媧嬶細601919銆備腑鍥芥渶澶э紝涓栫晫絎浜岀殑嫻鋒磱騫叉暎璐ц繍杈撳叕鍙革紝涓氱嘩浼樿壇錛屽皻鏈夋補杞鍜岄犺埞涓氳祫浜ф病鏈夋敞鍏ャ

宸ュ晢閾惰岋細601398銆備笘鐣屽競鍊兼渶澶х殑閾惰岋紝涓鍥介摱琛岄緳澶達紝鏀跺浗闄呴噾鋙嶅嵄鏈哄獎鍝嶈緝灝

涓鍥界煶鍖栵細600028銆傚畬鏁寸殑浜ф補鐐兼補緇撴瀯閾炬潯錛屽ぇ鐩樿摑絳癸紝鍏峰囪緝寮虹殑鎶楅庨櫓鑳藉姏

涓鍥介摑涓氾細601600銆備腑鍥芥湁鑹茶屼笟榫欏ご錛屽湪濡備粖璧勬簮紼緙虹殑鎯呭喌涓嬶紝璇ュ叕鍙稿凡緇忓湪涓栫晫鍚勫湴璐涔板偍瀛樹簡澶ф壒鐨勬湁鑹茶祫婧愶紝涓哄叾鍙戝睍濂犲畾浜嗗熀紜

涓鍥藉鉤瀹夛細601318銆備腑鍥戒繚闄╀笟榫欏ご錛屼笟緇╀紭鑹錛屾垚闀挎т紭縐銆傚苟涓旀ｅ湪閫愭ュ悜嫻峰栧競鍦烘墿寮

涓囩慉錛000002鍦頒駭榫欏ご錛屼笟緇╀紭鑹錛岃秴璺屼弗閲嶃

涓鍥借埞鑸訛細600150閫犺埞琛屼笟宸ㄦ棤闇革紝涓氱嘩浼樿壇錛屽熀鏈闈㈣壇濂斤紝鍏鋒湁鏋佸ソ鐨勬垚闀挎э紝涓氬姟璁㈠崟宸茬粡鍒頒簡2011騫達紝棰勮℃湭鏉3-5騫翠笟緇╀緷鏃т繚鎸侀珮閫熷為暱銆

鎷涘晢閾惰岋細600036鍟嗕笟閾惰岄緳澶達紝琛屼笟鎵╁紶榪呴燂紝涓氱嘩榪炵畫澧炲箙銆

鍙﹀栦綘鍙浠ヨ冭檻鑱旈氾紝宸ヨ岋紝瀹濋挗

閫傚悎闀跨嚎鎶曡祫鐨勮偂紲ㄦ湁鍝浜涳紵

鑲″競鐨勬定璺岄兘涓嶆槸緇濆圭殑錛岃偂甯傛椂鍒婚兘澶勫湪鍙樺姩褰撲腑錛屾墍浠ユ姇璧勮呭湪鎶曡祫鑲＄エ鏃朵竴瀹氳佸瘑鍒囧叧娉ㄥ競鍦哄姩鍚戱紝涔熻佸叧娉ㄧ浉鍏蟲斂絳栫殑鍑哄彴鎵甯︽潵鐨勫獎鍝嶏紝緔ц窡甯傚満瓚嬪娍銆

娓╅Θ鎻愮ず錛

1銆佷互涓婂唴瀹逛粎渚涘弬鑰冿紝涓嶄綔浠諱綍寤鴻錛

2銆佸叆甯傛湁椋庨櫓錛屾姇璧勯渶璋ㄦ厧銆傛偍鍦ㄥ仛浠諱綍鎶曡祫涔嬪墠錛屽簲紜淇濊嚜宸卞畬鍏ㄦ槑鐧借ヤ駭鍝佺殑鎶曡祫鎬ц川鍜屾墍娑夊強鐨勯庨櫓錛岃︾粏浜嗚В鍜岃皚鎱庤瘎浼頒駭鍝佸悗錛屽啀鑷韜鍒ゆ柇鏄鍚﹀弬涓庝氦鏄撱

搴旂瓟鏃墮棿錛2022-02-07錛屾渶鏂頒笟鍔″彉鍖栬蜂互騫沖畨閾惰屽畼緗戝叕甯冧負鍑嗐

鍝浜涜偂紲ㄥ煎緱鎶曡祫

闀跨嚎鍑鴻祫涓鑸搴斿綋棣栧厛鍑鴻祫浜庢秷璐圭被銆佸尰鑽綾匯佸仴搴風被絳夐潪鍛ㄦ湡鎬ц亴涓氱殑鑲＄エ杈冨ソ銆傜壒鍒鏄涓浜涜佺粌鍨嬬殑娑堣垂鑱屼笟澶у叕鍙告洿鏄闀跨嚎鍑鴻祫鐨勯栭夈傜敱浜庨殢鐫緇忔祹鐨勫炲姞錛屼漢浠鐨勬秷璐規按騫沖姏鑲瀹氫細瓚婃潵瓚婂己錛岃繖鏍鋒秷璐硅亴涓氱殑鍏鍙鎬笟緇╁氨浼氫笉鏂澧炲姞錛岃偂浠烽殢涔嬭屾按娑ㄨ埞楂樸傞偅涔堝悎閫傞暱綰垮嚭璧勭殑鑲＄エ鏈夊摢浜涳紵

棣栧厛鍜變滑瑕佺煡閬撲粈涔堟槸闀跨嚎鍑鴻祫錛岄暱綰垮嚭璧勪竴鑸鐘跺喌涓嬶紝浜轟滑浼氫簡瑙ｆ垚鍑鴻祫鏃跺埢闀匡紝鎸佹湁鑲＄エ鍦ㄤ笁騫翠互涓婏紝榪樻湁鐨勪細鎸佽偂瓚呬簲鍗佸勾錛屽傛灉鏄榪欐牱鏉ヤ簡瑙ｇ殑璇濓紝閫夋嫨鑲＄エ鏄涓嶉毦鐨勶紝鑳藉熸寔鏈夋潈閲嶈摑絳圭櫧椹鑲★紝鏈鍏稿瀷鐨勪究鏄閾惰屾潈閲嶈偂銆

鍚堥傞暱綰垮嚭璧勭殑鑲＄エ錛

榪欎簺鑲＄エ鍔ㄦ憞鐜囧苟涓嶅ぇ錛岀浉瀵逛拱鍗栭庨櫓涔熸瘮杈冨皬錛屽競鐩堢巼姣旇緝浣庯紝闀挎椂鍒繪寔鏈変笉鍙鑳藉熶韓鍙楀埌鎸佹湁鐨勬敹鐩婏紝騫朵笖鑳藉熷緱鍒拌偂鎮鍒嗙孩錛屼篃鑳藉熶綔涓烘墦鏂拌偂鐨勪竴縐嶈儲鐗╅厤璧勩傜粰鍜變滑寮曡崘鍑犵嶅悎閫傞暱綰垮嚭璧勭殑鑲＄エ鍋氬弬闃咃細

1銆佷綆浠瘋偂

榪欏効鐨勪綆浠瘋偂錛屽苟涓嶆槸鎸囪偂紲ㄤ環鏍間綆鐨勶紝鑰屾槸鎸囧叾鐜板湪鐨勪環鏍煎拰鍓嶅彶浠蜂綅姣旇緝錛屽勪簬涓涓杈冧綆鐨勬柟浣嶃備俊浠葷帺鑲＄エ鐨勪漢錛岄兘鏈夎繖鏍風殑緇忓巻椋庨櫓鏄娑ㄥ嚭鏉ョ殑錛屾満浼氭槸璺屽嚭鏉ョ殑銆

閭ｄ簺璺岃惤璧蜂紡寰堝ぇ鐨勪綆浠瘋偂錛屽拰涓婃定浜嗗お澶氱殑楂樹環鑲℃瘮杈冿紝椋庨櫓澶╃劧瑕佸皬璁稿氥傝繖灝卞拰鍜變滑鍋氶暱綰跨殑鎰忓浘鐩哥﹀悎浜嗚翰閬塊庨櫓銆傛墍浠ヨ達紝榪欎竴綾葷殑鑲＄エ錛屽嶮鍒嗗悎閫傚仛闀跨嚎鍑鴻祫銆

2銆佺牬鍑鑲

鎵璋撶殑鐮村噣鑲★紝渚挎槸鎸囪偂浠瘋穼鐮翠簡姣忚偂鍑璐㈢墿銆傛湰騫磋偂甯傝穼寰楀緢鍘夊籌紝涔熶駭鐢熶簡璁稿氱殑鐮村噣鑲°傝繖浜涚牬鍑鑲″苟涓嶆槸璇存病鏈変環鍊礆紝鑰屾槸鍏朵環鍊艱甯傚満杞昏嗕簡銆

濡傛灉璇存妸鑲＄エ鐨勬瘡鑲″噣璐㈢墿錛屽綋浣滃叾瀹炶返浠鋒牸錛岄偅涔堜笉綆℃槸涓婃定榪樻槸璺岃惤錛岀粓絀朵環鏍奸兘浼氬悜榪欎釜瀹炶返浠鋒牸鎺ヨ繎銆傛墍浠ヨ達紝鐮村噣鑲′篃鏄鍜變滑闀跨嚎鍑鴻祫鑳藉熻冭檻鐨勮偂紲ㄤ箣涓銆

3銆佸ぇ鐩樿偂

鍦ㄧ墰甯傛椂錛屾棤璁烘槸澶х洏鑲¤繕鏄灝忕洏鑲★紝閮戒細鏈変竴涓姣旇緝澶х殑娑ㄥ箙錛屽苟涓旇稿氬ぇ鐩樿偂騫朵笉涓瀹氭定騫呮瘮灝忕洏鑲″皯銆備絾鍜變滑鐩稿悓瑕佹竻妤氾紝寰寰鍦ㄨ穼钀界殑鏃跺垎錛屽ぇ鐩樿偂瑕佹瘮灝忕洏鑲¤搗浼忓皬錛屽苟涓旇繕寰堝皯浼氬憟鐜伴偅縐嶆帴榪炶穼鍋滄澘鐨勭姸鍐點傝繖鎰忓懗鐫璐涔板ぇ鐩樿偂錛屽挶浠鏈夋弧瓚崇殑鏃跺埢鍑烘墜銆

涓婇潰渚挎槸鍚堥傞暱綰垮嚭璧勭殑鑲＄エ鏈夊摢浜涚殑鐩稿叧鍐呭癸紝淇′換鍜變滑鍦ㄧ湅瀹屼笂榪板唴瀹瑰逛簬闀跨嚎鍑鴻祫鐨勮偂紲ㄦ湁浜嗕竴瀹氱殑浜嗚В浜嗐傞暱綰垮嚭璧勭殑緇堢┒鏀剁泭澶ч儴鍒嗗彇鍐充簬錛屼笂甯傚叕鍙哥殑鍐呮兜浠峰煎拰鐩堜綑鎵嶈兘錛屽啀鍔犱笂甯傚満澶ц祫閲戠殑浼板奸庢牸鏀瑰彉銆

鏈鏉10騫撮暱鏈熸寔鏈変粈涔堣偂紲錛屽彲浠ョǔ瀹氱泩鍒╋紵

涓銆佹秷璐歸嗗煙

綰佃傚叏鐞冭祫鏈甯傚満錛屾秷璐硅屼笟鏄闀挎湡澶х墰鑲＄殑闆嗕腑钀ワ紝榪欎簺鐗涜偂鍩烘湰涓婃潵鑷浜庡尰鑽銆佸尰鐤楀仴搴楓侀吙閰掋侀熷搧楗鏂欍佸剁數銆佹苯杞︺佹棶娓鎬紤闂層佹棩鐢ㄥ搧絳夎屼笟鐨勫ご閮ㄥ叕鍙革紱

濡侫鑲′腑鐧介厭琛屼笟鐨勫ご閮ㄥ叕鍙歌吹宸炶寘鍙般佷簲綺娑插拰娉稿窞鑰佺獤錛涘剁數琛屼笟澶撮儴鍏鍙哥編鐨勯泦鍥銆佹牸鍔涚數鍣ㄥ拰嫻峰皵鏅哄訛紱鍖昏嵂琛屼笟鐨勫ご閮ㄥ叕鍙告亽鐟炲尰鑽銆佽嵂鏄庡悍寰楓侀暱鏄ラ珮鏂般佷簯鍗楃櫧鑽銆佺墖浠旂檧錛涚溂縐戝尰鐤楁湇鍔￠緳澶寸埍灝旂溂縐戱紱鍙ｈ厰鍖葷枟鏈嶅姟榫欏ご閫氱瓥鍖葷枟錛涗鉤鍒跺搧榫欏ご浼婂埄鑲′喚錛涜皟鍛沖搧榫欏ご嫻峰ぉ鍛充笟錛涙苯杞﹁屼笟澶撮儴鍏鍙鎬笂奼介泦鍥銆佺忚鐜葷拑鍜屽崕鍩熸苯杞︼紱鍏嶇◣涓氬姟榫欏ご涓鍥藉浗鏃咃紱鏈哄満榫欏ご涓婃搗鏈哄満絳夈

娓鑲′腑娑堣垂鑲″傚暏閰掗緳澶村崕娑﹀暏閰掞紝鍖昏嵂榫欏ご涓鐢熷埗鑽錛岃繍鍔ㄦ湇楗伴緳澶村畨韙忥紝榪為攣槨愰ギ榫欏ご嫻峰簳鎹烇紝涔沖埗鍝侀緳澶磋挋鐗涗鉤涓氱瓑銆

緹庤偂涓鐨勫彲鍙ｅ彲涔愶紝鐧句簨錛岄害褰撳姵錛屾槦宸村厠錛岃愬厠錛屾矁灝旂帥錛屽紑甯傚錛岄粯鍏嬶紝璇哄崕鍒惰嵂銆佸己鐢熴佽仈鍚堝仴搴風瓑銆

浠ヤ笂榪欎簺涓鑲″熀鏈涓婇兘灞炰簬琛屼笟榫欏ご鎴栬呯粏鍒嗛嗗煙榫欏ご錛屽煎緱鎶曡祫鑰呴暱鏈熸寔鏈夈

浜屻侀噾鋙嶉嗗煙

鐩稿規潵璇撮噾鋙嶈屼笟鏄紜瀹氭ф渶楂樼殑琛屼笟錛屾槸鏈鍊煎緱闀挎湡鎶曡祫鐨勯嗗煙涔嬩竴錛屼釜浜烘渶鐪嬪ソ鐨勮繕鏄閾惰岋紝鍏舵℃槸淇濋櫓錛屼繚闄╄屼笟鐩鍓嶅湪鎴戝浗綆楁槸鏈濋槼浜т笟錛岀浉鍏充紒涓氳繕鏄澶勪簬鎴愰暱鏈燂紝鏈鏉ヨ繕鏈夋瘮杈冨ぇ澧為暱絀洪棿;鉶界劧閾惰岀殑楂樺為暱鏃朵唬宸茬粡榪囧幓錛屼絾渚濈劧鏄鐩堝埄鑳藉姏鏈寮虹殑琛屼笟錛屽姞涓婂ぇ閮ㄥ垎閾惰岃偂鍒嗙孩媧炬伅鑳藉姏寮猴紝鑲℃伅鐜囬珮;浣嗗緢澶氳偂姘戞昏夊緱閾惰屽拰淇濋櫓鑲＄洏瀛愬ぇ銆佹嘗鍔ㄥ皬銆佹定閫熸參錛岃繖鏍鋒兂灝遍敊浜嗭紝涓鍥藉鉤瀹夈佹嫑鍟嗛摱琛屻佸畞娉㈤摱琛岃嚜2014騫1鏈堣嚦浠婅偂浠鋒繪定騫呴兘瓚呰繃500%錛屽崡浜閾惰屾繪定騫呰秴400%錛屽叴涓氶摱琛屾繪定騫呬篃瓚呰繃200%錛岃瘯闂鏈夊氬皯鎶曡祫鑰呯殑鎬繪敹鐩婂湪姝ゆ湡闂磋揪鍒頒簡榪欎釜姘村鉤

浠ヤ笅鏄閲戣瀺棰嗗煙鍊煎緱闀跨嚎鎸佹湁鐨勪釜鑲★紝鍏朵腑鍖呮嫭娓鑲″拰緹庤偂錛

A鑲′腑鐨勪腑鍥藉鉤瀹夛紝鎷涘晢閾惰岋紝瀹佹嘗閾惰岋紝鍏翠笟閾惰岋紝騫沖畨閾惰岋紝宸ュ晢閾惰岋紝寤鴻鵑摱琛岀瓑銆

娓鑲′腑鐨勬眹涓版帶鑲★紝鎮掔敓閾惰岋紝鍙嬮偊淇濋櫓錛屾腐浜ゆ墍絳夈

緹庤偂涓鐨勪集鍏嬪笇灝斿搱鎾掗煢錛屾懇鏍瑰ぇ閫氾紝瀵屽浗閾惰岀瓑銆

涓夈佺戞妧棰嗗煙

A鑲′腑鐨勭珛璁綺懼瘑銆佹搗搴峰▉瑙嗐佸ぇ鍗庤偂浠姐佹眹欏剁戞妧銆佷腑鍏撮氳鐩稿瑰ソ浜涖

娓鑲′腑鐨勮吘璁鎺ц偂銆侀樋閲屽反宸淬

緹庤偂涓鐨勮嫻鏋滐紝寰杞錛屼簹椹閫婏紝璋鋒瓕錛孎acebook錛岃嫳鐗瑰皵錛屾濈戠瓑榪欎簺涔熺畻鏄緹庤偂鐨勬牳蹇冭祫浜э紝鍗犵編鍥借偂甯傛誨競鍊肩殑40%浠ヤ笂錛岀編鍥戒笁澶ц偂鎸囪兘澶熶笂娑ㄥ嶮澶氬勾鎸佺畫涓嶆柇鍒涙柊楂樹富瑕佽繕鏄鐢辮繖浜涚戞妧宸ㄥご鐨勮偂紲ㄨ礎鐚鐨勶紱

涓浜鴻や負灝卞叏鐞冭祫鏈甯傚満鏉ヨ█錛岀編鍥界殑縐戞妧鑲℃槸鏈鍊煎緱闀挎湡鎶曡祫鐨勶紝鍥犳よ佹兂闀挎湡鎸佹湁縐戞妧鑲＄殑璇濆緩璁灝介噺閫夋嫨緹庡浗縐戞妧鑲★紝涓嶈兘鐩存帴璐涔扮編鑲＄殑鎶曡祫鑰呭彲浠ュ湪A鑲′腑鐩存帴璐涔扮撼鎸嘐TF錛岃ュ熀閲戠殑鍓嶅嶮澶ч噸浠撹偂灝辨槸浠ヤ笂榪欎簺涓鑲★紝騫村垵鑷充粖璇ETF娑ㄥ箙宸茬粡瓚呰繃40%銆

棰勬祴鑲＄エ甯傚満鐨勬湭鏉ユ槸闈炲父鍥伴毦鐨勶紝鍥犱負甯傚満娑ㄨ穼鍜屼釜鑲¤〃鐜伴兘鍙楀埌浼楀氬洜緔犵殑褰卞搷錛屽寘鎷鍏ㄧ悆緇忔祹褰㈠娍銆佹斂娌諱簨浠躲佽屼笟鍙戝睍絳夌瓑銆傛ゅ栵紝鎶曡祫鑰呯殑椋庨櫓鎵垮彈鑳藉姏鍜屾姇璧勭洰鏍囦篃涓嶅悓錛屾墍浠ヤ笉鑳戒竴姒傝岃恆備互涓嬫槸涓浜涙姇璧勫緩璁錛屼緵鎮ㄥ弬鑰冿細

鎶曡祫鏍囨櫘500鎸囨暟鍩洪噾錛氭爣鏅500鎸囨暟鍖呭惈浜嗙編鍥500瀹舵渶澶х殑涓婂競鍏鍙革紝浠ｈ〃浜嗙編鍥芥暣涓緇忔祹鐨勮〃鐜般傜敱浜庡畠鐨勫氬厓鍖栵紝鏍囨櫘500鎸囨暟鍩洪噾鏄涓縐嶄綆椋庨櫓銆侀暱鏈熸姇璧勭殑閫夋嫨錛屽悓鏃跺彲浠ヨ幏寰楅暱鏈熺ǔ瀹氱殑鍥炴姤銆

鎶曡祫縐戞妧鑲★細縐戞妧琛屼笟鐨勫彂灞曚竴鐩存槸鎶曡祫鑰呭叧娉ㄧ殑鐒︾偣錛屽寘鎷浜哄伐鏅鴻兘銆佷簯璁＄畻銆佸尯鍧楅摼絳夈傝繖浜涢嗗煙鐨勫叕鍙稿湪鏈鏉ュ嚑騫村唴鏈夋湜緇х畫鍙戝睍鍜屽為暱錛屾墍浠ュ彲浠ヨ冭檻闀挎湡鎸佹湁縐戞妧鑲°

鎶曡祫鍖葷枟淇濆仴鑲★細鍖葷枟淇濆仴琛屼笟鏄涓涓涓嶆柇澧為暱鐨勫競鍦猴紝闅忕潃浜哄彛鑰侀緞鍖栧拰鍏ㄧ悆鍋ュ悍鍏蟲敞搴︾殑鎻愰珮錛岃ヨ屼笟灝嗙戶緇鑾峰緱鎶曡祫鑰呯殑鍏蟲敞銆傚叾涓鍖呮嫭鐢熺墿鎶鏈銆佸埗鑽鍜屽尰鐤楄懼囧埗閫犵瓑棰嗗煙鐨勫叕鍙搞

鎶曡祫娑堣垂鑲★細娑堣垂鑲′竴鐩存槸鎶曡祫鑰呯殑閫夋嫨涔嬩竴錛屽寘鎷闆跺敭銆侀愰ギ銆佹棶娓哥瓑琛屼笟銆傛秷璐硅偂鐨勮〃鐜板彈娑堣垂鑰呮敮鍑虹殑褰卞搷錛岃屽叏鐞冪粡嫻庣殑澧為暱灝嗘帹鍔ㄦ秷璐硅呮敮鍑虹殑澧為暱錛屽洜姝ゅ彲浠ヨ冭檻闀挎湡鎶曡祫娑堣垂鑲°

闇瑕佹敞鎰忕殑鏄錛屼換浣曟姇璧勯兘瀛樺湪椋庨櫓錛岃偂紲ㄥ競鍦轟篃涓嶄緥澶栥傛姇璧勮呭簲璇ユ牴鎹鑷宸辯殑椋庨櫓鎵垮彈鑳藉姏鍜屾姇璧勭洰鏍囬夋嫨閫傚悎鑷宸辯殑鎶曡祫絳栫暐錛屽苟榪涜岄傚綋鐨勯庨櫓綆＄悊銆傛ゅ栵紝寤鴻鎶曡祫鑰呭湪鎶曡祫鍓嶈繘琛屽厖鍒嗙殑鐮旂┒鍜屽垎鏋愶紝浠ヤ究鍋氬嚭鏄庢櫤鐨勬姇璧勫喅絳栥