巴菲特一半股票一半債券

Ⅰ 巴菲特稱債券市場前景暗淡，為何會有這種說法

在全世界債券市場遭受激烈售賣之時，90歲的炒股高手股神巴菲特得出了他的引導，避開債券市場。在一年一度的公司股東信中，股神巴菲特警示稱，債券投資遭遇黯淡的將來，最好是繞開固收銷售市場。股神巴菲特寫到，出自於管控和資信評級層面的緣故，保險行業的競爭者務必把關鍵放到債卷上，但如今債卷早已不宜了，十年期美國國債的回報率到上年年底時為0.93%，比最開始能尋找的數據信息1981年11月的15.8%降低了94%嗎。在一些關鍵的強國，例如法國和日本國，投資人從數萬億美元的主權債務中得到的收益竟然是負值。

但是，債券現在不是很好的投資。您是否可以相信，去年年底的10年期美國國債收益率是0.93％，比1981年9月的15.8％的第一個可用數據低94％？在一些重要的大國，例如德國和日本，投資者從數萬億美元的主權債務中獲得了負回報。全世界的債券投資者（無論是養老基金，保險資產管理還是養老基金）都面臨著黯淡的未來。一些保險公司和其他債券投資者可能會嘗試從高風險發行人那裡購買債券以獲得收益。但是，在低利率環境中，投資高風險公司債券不是正確的方法。 30年前，許多曾經光榮的儲蓄和貸款行業最終被摧毀，部分原因是無視了這句話。

Ⅱ 巴菲特十大重倉股票

資料顯示，截至2021年底的伯克希爾·哈撒韋股票組合總資產為3309.5億美元。去年第三季度末，伯克希爾的持倉總市值還只有2934.5億美元。第一、第二季度則分別為2704.35億美元和2930.23億美元。
總市值方面，伯克希爾在去年第四季度環比大幅增長近13%。具體股票方面，從前十大重倉股來看，巴菲特基本沒在四季度做出過多調倉操作。
拓展資料：
股票(stock)是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。
股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權。股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。
股份公司的變化和發展產生了股票形態的融資活動；股票融資的發展產生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場的形成和發展；而股票市場的發展最終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發展。
世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年在荷蘭成立的東印度公司。股份公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和發展，以股票形式集資入股的方式也得到發展，並且產生了買賣交易轉讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現和形成，並促使股票市場完善和發展。
股份有限公司已經成為最基本的企業組織形式之一；股票已經成為大企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式；股票市場（包括股票的發行和交易）與債券市場成為證券市場的重要基本內容。

Ⅲ 舉例說明 巴菲特怎麼定義股票估值

巴菲特如何給企業估值

價值投資最基本的策略是利用股票價格與企業價值的背離，以低於股票內在價值相當大的折扣價格買入股票，在股價上漲後以相當於或高於價值的價格賣出，從而獲取超額利潤，即巴菲特所說的「用40美分購買價值1美元的股票」。
估值是價值投資的前提、基礎和核心。價值投資者在找到具有連續競爭優勢的企業後，為保證獲得利潤，需要對其所要投資的企業進行估值，即准確評估企業股票的內在價值，然
價值投資最基本的策略是利用股票價格與企業價值的背離，以低於股票內在價值相當大的折扣價格買入股票，在股價上漲後以相當於或高於價值的價格賣出，從而獲取超額利潤，即巴菲特所說的「用40美分購買價值1美元的股票」。
估值是價值投資的前提、基礎和核心。價值投資者在找到具有連續競爭優勢的企業後，為保證獲得利潤，需要對其所要投資的企業進行估值，即准確評估企業股票的內在價值，然後跟該企業股票的市場價格進行比較。
在為企業股票進行准確估值的過程中，巴菲特分三步搞定。
第一步 選模型
內在價值的定義很簡單，它是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。——巴菲特
內在價值非常重要，為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段，是一種有事實——比如資產、收益、股息、明確的前景等——作為根據的價值，完全有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。
現金為王原則
巴菲特認為，投資者進行投資決策的唯一標准不是企業是否具有競爭優勢，而是企業的競爭優勢能否為投資者的將來帶來更多的現金(不能帶來更多現金的競爭優勢也不能給股東創造價值,是沒意義的)，所以，內在價值的評估原則就是現金為王。
因此，對巴菲特來講，正確的內在價值評估模型是1942年威廉姆斯(John Burr Williams)提出的現金流量貼現模型：今天任何股票、債券或公司的價值，取決於在資產的整個剩餘使用壽命期間預期能夠產生的、以適當的利率貼現的現金流入和流出。
用公式表示，即V= ，其中，Dt表示在時間T(t=1，2，3，……，n)內與某一特定普通股股票相聯系的預期現金流，即在未來時期以現金形式表示的每股股票的股利；K為一 定風險程度下現金流的合適的貼現率；V為股票的內在價值。該公式假定所有時期內的貼現率都一樣，且對股票和債券完全相同。
符合投資原則
巴菲特使用伊索寓言中「一鳥在手勝過二鳥在林」的比喻，再次強調內在價值評估應該採用現金流量貼現模型。使用這一公式及原則只需要回答3個問題：你能在多大程度上確定樹叢里有小鳥？小鳥何時出現？以及有多少小鳥會出現？小鳥在此就是資金(或者說產生的現金)。
如果你能回答出以上3個問題，那麼你將知道這片樹叢的最大價值是多少，以及你現在需要擁有小鳥的最大數量是多少，才能使你現在擁有的小鳥價值(准備付出?)正好相當於樹叢未來可能出現的小鳥的價值(可能收益?)。使用該模型，只要輸入正確的數字，你就可以對資本在宇宙間任何一種可能用途的投資價值進行評估。
第二步 選標准
現金流量表中的現金流量數值(包含維持企業經營需要再投資的現金流量)其實高估了真實的自由現金流量(即可自由支配的利潤)。
無風險利率是多少？我們認為應以美國長期國債利率為准。——巴菲特
同樣的評估企業內在價值的現金流量貼現模型，巴菲特在使用上與其他人截然不同，即兩個最關鍵的變數————現金流量和貼現率的標准選擇上有根本不同。
所有者收益為標准
巴菲特認為，按照會計准則(GAAP)計算出來的現金流量並不能反映真實的長期自由現金流量，所有者收益才是計算自由現金流量的正確標准，二者的區別在於是否包括了企業為維護長期競爭優勢地位的資本性支出。(是否需要大額的投資來維持競爭優勢,收益的增長或維持是否需要大比例的投資來驅動?是否屬於小投入大產出,還是大產出更大投入?)
所有者收益包括：(a)報告受益，加上(b)折舊費用、折耗費用、攤銷費用和某些其他非現金費用，減去(c)企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用於廠房和設備的年平均資本性支出。而根據現金流量表計算出的現金流量數值卻沒有減去(c)部分。
所以，巴菲特說，現金流量表中的現金流量數值其實高估了真實的自由現金流量，他所倡導的所有者收益才是對企業長期自由現金流量的准確衡量。盡管由於年平均資本性支出只能估計，導致所有者收益計算並不精確，但大致的正確估計，遠勝於精確的錯誤計算。
貼現率以長期國債率為准
貼現率是企業內在價值評估中非常重要的參數，其選擇是否恰當將對評估結果和投資判斷產生巨大的影響。巴菲特的選取標準是以美國長期國債利率為准。
巴菲特之所以將無風險利率以美國長期國債利率為准，是因為巴菲特把一切股票投資都放在與債權收益的相互關系之中。如果他所投資的股票無法得到超過債券的潛在收益率，那麼他寧可購買國債。也就是說，美國長期國債利率是巴菲特為進行股票投資所設定的門檻收益率。
第三步 選方法
價值評估，既是科學，又是藝術！——巴菲特
估值的最大困難和挑戰是企業內在價值取決於企業未來的長期現金流，而未來的現金流又取決於企業未來的業務情況，而未來是不確定的，預測期間越長，越難准確進行預測。因此，內在價值是估計值而非精確值，更多的時候是一個大致的價值區間。為此，巴菲特給出4方法。
堅守能力圈與安全邊際原則
為防止估計未來現金流量出錯，巴菲特認為，有兩個保守卻可靠的辦法：能力圈原則與安全邊際原則。
能力圈原則是指堅決固守於自己能夠了解且可以了解的企業，這意味著這些企業的業務本身通常具有相對簡單且穩定的特點，如果企業很復雜而產業環境又在不斷變化，那就根本沒有必要花費精力去預測其未來的現金流量。
與能力圈原則同等重要的是安全邊際原則，即強調在買入價格上留有安全邊際。例如，經過計算，某一隻股票的內在價值僅僅略高於該股票的市場價格，則就不該對該股票產生興趣。與格雷厄姆一樣，巴菲特認為安全邊際原則是成功投資的基石。
以長期歷史經營記錄為基礎
對未來保守的估計，只能建立在企業穩定的長期歷史經營基礎上。一個企業盈利的歷史記錄是預測其未來發展趨勢的最可靠的指示器。巴菲特非常強調企業業務的長期穩定性，他認為，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業。這些企業總是不斷有機會進一步改善服務、產品線、生產技術等等，最終形成穩定的持續競爭優勢。
以股東權益收益率為最佳指標
巴菲特認為衡量企業價值增值能力的最佳指標是股東權益收益率，而不是每股收益的增加，股東權益收益率體現了管理層利用股東投入資本的經營效率。 高水平的權益投資收益率必然會導致公司股東權益的高速度增長，相應地企業內在價值及股價也將穩定增長。集中投資於具有高水平權益投資收益率的偉大企業，正 是巴菲特獲得巨大投資成功的重要秘訣之一。這一點，巴菲特通過1988年《財富》雜志出版的投資人手冊的數據已得到充分證明。
由於每股盈利容易受很多因素影響，甚至管理層的操縱，因此每股盈利經常不能准確地反映出企業價值創造能力。
以大量閱讀財務報告為基本功
巴菲特認為分析企業財務報告是進行企業內在價值評估的基本功。當人們問巴菲特是如何對一個企業的內在價值進行評價時，巴菲特回答說，大量閱讀！巴菲特閱讀最多的是財務報告，不但要閱讀自己所關注的企業年報，同時也閱讀它的競爭對手的年報。
巴菲特認為，當企業管理層試圖向投資者解釋清楚企業的實際情況時，可以通過財務報告的規定來進行；不幸的是，如果他們想弄虛作假時，同樣可以利用有關財務報表的規定來進行。如果不能辨認出其中的差別，那麼就失去了在資產管理行業中謀生的意義。

Ⅳ 巴菲特股票債券的概念如何理解

所謂股權債券，即股票債券。股權債券本質上是指股票，擁有公司部分股權，能夠享有相應的利潤分成。但形式上像債券，每年可以享有的利潤像債券利息一樣穩定。公司的稅前利潤相當於債券所支付的利息。但不同於普通的債券。股權債券所支付的利息穩定，但並不是固定不變的，而是隨著公司的盈利能力年復一年地保持增長態勢，股權債券的內在價值自然也在隨之不斷地攀升，最終會推動公司的股價在長期內持續增長。原因很簡單，巴菲特知道，股市長期而言是一台稱重機，最終會反映公司的內在價值增長。 聽起來似乎有些復雜。其實就像你買債券一樣，是復利，也就是利滾利。表面看起來，利率是不變的。但是你每年的利息到了第二年，就成了新增的本金，這樣你的本金總額其實越來越多，盡管利率不變，其實你的利息總額每年越來越多，按照最初的本金來計算，你的實際利率越來越高。</SPAN></SPAN></SPAN>

Ⅳ 巴菲特如何應對大牛市

巴菲特第一次碰到大牛市，他的決定是退出股市。

1968年，美國股票的交易達到了瘋狂的地步，日平均成交量達到了1300萬股，比1967年的最高記錄還要多30％。股票交易所被大量的買賣單據忙得喘不過氣來，這在它的歷史上是破天荒第一次。而且如此這般持續了許多天。在1968年12月，道·瓊斯指數爬升到990點，1969年又升到1000點以上。

在1969年5月，巴菲特擔心自己陷入對苦難不幸的哀嘆，同時也擔心所得的盈利付之東流，他最終拿定了主意，做了一件非同尋常的決定，宣布解散他的私募基金。當市場正在牛市的高潮中時，他卻宣布退出：我無法適應這種市場環境，同時我也不希望試圖去參加一種我不理解的游戲而使自己像樣的業績遭到損害。

事實證明巴菲特的決定是無比明智的。到1970年5月，股票交易所的平均每一種股票都比1969年初下降50％，

巴菲特第二次碰到大牛市，他的選擇是賣出大部分股票。

1972年，美國股市又是一個大牛市，股價大幅上漲。當時幾乎所有投資基金都集中投資到一群市值規模大的、企業聲名顯赫的成長股上，如施樂、柯達、寶麗來、雅芳和得克薩斯儀器等等，它們被稱為漂亮50股，平均市盈率上漲到天文數字般的80倍。

由於股價太高，巴菲特無法買到股價合理的股票，非常苦惱。1972年時，伯克希爾公司證券組合資產規模有1億多美元，巴菲特卻大量拋出股票，只保留了16%的資金投資於股票，把84%的資金都投資於債券。

1973年，漂亮50股的股價大幅下跌，道·瓊斯指數也不斷回落，市場搖搖欲墜。那些1969年上市的公司眼睜睜地看著自己的股票市值跌了一半。

1974年10月初道·瓊斯指數從1000點狂跌到580點，美國幾乎每隻股票的市盈率都是個位數，這在華爾街非常少見，沒有人想再繼續持有股票，每個人都在拋售股票。

在市場一片悲觀聲中巴菲特卻高聲歡呼。他在接受《福布斯》的記者訪問時說：我覺得我就像一個非常好色的小夥子來到了女兒國。投資的時候到了。

巴菲特上一次碰到大牛市是1999年，標准普爾500指數上漲21%，而巴菲特卻虧損20%，不但輸給了市場，而且輸得非常慘，相差41%，這是巴菲特40多年間業績最差的一年。

從1995年到1999年美國股市上漲近150%，是一個前所未有的大牛市。最重要的推動力是網路和高科技股票的猛漲。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，繼續堅決持有可口可樂、美國運通、吉列等傳統行業公司股票，結果在1999年牛市達到最高峰時大敗給市場。

但巴菲特不為所動：1999年我們的股票投資組合幾乎沒有什麼變動。這一年有幾家我們重倉擁有的公司經營業績十分令人失望，盡管如此，我們仍然相信這些公司擁有十分出眾的競爭優勢，而且這種優勢能夠長期持續保持，而這種特質是取得長期良好投資業績的保證。偶爾有些時候我和芒格相信我們可以分辨出一家公司到底有沒有長期持續的競爭優勢。但在大多數情況下，我們根本無法，起碼是無法百分之百斷定。這正是為什麼我們從來不投資高科技公司股票的原因。盡管我們也同意高科技公司所提供的產品與服務將會改變整個社會這種普遍觀點。但在投資中我們根本無法解決的一個問題是，我們沒有能力判斷出，在高科技行業中，到底是哪些公司擁有真正長期可持續的競爭優勢。

在1999年度大會上，股東們紛紛指責巴菲特，幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了，但巴菲特仍然不為所動。

其實巴菲特早在伯克希爾1986年報中就清楚地表達了他對大牛市的看法：還有什麼比參與一場牛市更令人振奮的，在牛市中公司股東得到的回報變得與公司本身緩慢增長的業績完全脫節。然而，不幸的是，股價絕對不可能無限期地超出公司本身的價值。實際上由於股票持有者頻繁地買進賣出以及他們承擔的投資管理成本，在很長一段時期內他們總體的投資回報必定低於他們所擁有的上市公司的業績。如果美國公司總體上實現約12%的年凈資產收益，那麼投資者最終的收益必定低得多。牛市能使數學定律黯淡無光，但卻不能廢除它們。

結果證明，股神巴菲特是正確的。

2000、2001、2003

三年美國股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累計跌幅超過一半，而同期巴菲特業績卻上漲 30%以上。

人們不得不佩服巴菲特的長遠眼光，也不得不承認長期而言價值投資策略能夠戰勝市場。

因為大牛市不可能一直持續，過高的股價最終必然回歸於價值。

要知道如何正確應對大牛市，請牢記巴菲特與眾不同的投資信條：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。

Ⅵ 巴菲特的故事

1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市。

1931年，剛剛跨入11歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。

1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他學得教授們的空頭理論不過癮，兩年後便不辭而別，輾轉考入哥倫比亞大學金融系，拜師於著名投資學理論學本傑明.格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反投機，主張通過分析企業的贏利情況、資產情況及未來前景等因素來評價股票。他教授給巴菲特豐富的知識和決竅。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意門生。

1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外。1951年，21歲的巴菲特學成畢業的時候，他獲得最高A+。

1957年，巴菲特掌管的資金達到30萬美元，但年末則升至50萬美元。

1962年，巴菲特合夥人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬於巴菲特個人的。當時他將幾個合夥人企業合並成一個「巴菲特合夥人有限公司」。最小投資額擴大到10萬美元。情況有點像現在中國的私募基金或私人投資公司。

1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。

1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安盡管他的股票都在飛漲，但卻發現很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投機給投機家帶來了橫財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應建立在企業業績成長而不是投機的基礎之上。

1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元。

1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59%，而道?瓊斯指數才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬於巴菲特的有2500萬美元。

1968年5月，當股市一片凱歌的時候，巴菲特卻通知合夥人，他要隱退了。隨後，他逐漸清算了巴菲特合夥人公司的幾乎所有的股票。

1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。1970年-1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了「滯脹」時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常因為他看到了財源即將滾滾而來——他發現了太多的便宜股票。

1972年，巴菲特又盯上了報刊業，因為他發現擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之後，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。

1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7 %的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生產。其股票單價已長至51.5美元，翻了5倍。至於賺了多少，其數目可以讓全世界的投資家咋舌。

1992年中巴費特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業公司――通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。巴費特在半年前擁有的32，200萬美元的股票已值49，100萬美元了。

1994年底已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道.瓊斯指數近17個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1994年，他就可得到1130萬美元的回報，也就是說，誰若在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發財的火箭。

2000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網站上公開了今年的年度信件――一封沉重的信。數字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希爾公司，去年純收益下降了45%，從28.3億美元下降到15.57億美元。伯克希爾公司的A股價格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同時伯克希爾的賬面利潤只增長0.5%，遠遠低於同期標准普爾21的增長，是1980年以來的首次落後。

巴菲特說：「我們喜歡簡單的企業」。在伯克希爾公司下屬那些獲取巨額利潤的企業中，沒有哪個企業是從事研究和開發工作的。關於簡單企業的解釋就是「我們公司生產濃縮糖漿，在某些情況下直接製成飲料，我們把它賣給那些獲得授權的批發商和少數零售商進行瓶裝和罐裝」。這就是可口可樂公司1999年年報中關於公司主營業務的解說詞，一個多世紀以來，這句解說詞一直出現在它的每份年報當中。簡單和永恆正是巴菲特從一家企業里挖掘出來並珍藏的東西。作為一名矢志不渝的公司收購者，巴菲特喜歡收購企業，不喜歡出售企業，對那些擁有大型工廠、技術變化很快的企業通常退避三舍。

巴菲特也不喜歡雇員跳槽。伯克希爾公司在過去的35年裡很少有哪個企業的經理離職，除非他病故或者退休。同樣地，巴菲特本人也沒有太大的變化，衣食住行依然如故。1999年，為了向一家慈善機構奧馬哈孤兒院捐款，他拍賣了他的褲後袋錢包，在此前的20年裡，他一直使用這個破舊的錢包。正如巴菲特所解釋的那樣：「這個錢包沒有什麼特別之處。它的歷史可以追溯到很久以前。我的西服是舊的，我的錢包是舊的，我的汽車也是舊的。1958年以來，我就一直住在這棟舊房子里，因此，我保有這些東西」。這位全球最富有的人在他的錢包里到底裝了多少錢？「我來看看」，他一邊說，一邊打開錢包，大約數了8張100美元的鈔票。他說：「我一般在錢包里放1000美元左右。」 在2001年之前，伯克希爾公司的凈資產收益率從未出現過負值，並且創造了一個29.5%的綜合收益率。可是，這種年年好運因9•11恐怖分子的襲擊而消失。公司大量持有的可口可樂股票和美國運通股票出現了前所未有的虧損。公司自身的股票實際上只獲得大約7%的收益，公司的賬面價值下降了6.2%，但仍好於跌幅達11.9%的標准普爾指數。2001年伯克希爾公司年報開頭這樣寫道：「2001年，伯克希爾公司的凈資產損失達37.7億美元，我們的A類股票和B類股票的每股價值雙雙下降6.2%」。

巴菲特通過一些重大而又成功的投資決策創造了伯克希爾公司。公司一半以上的凈資產歸功於10次左右的重大投資行動。巴菲特幾乎總是在經濟困難時期以低廉的價格收購企業，然後長期持有。在某些投資季報當中，長期是指截至下一季度收益的結算日或公布日。然而，巴菲特現在持有的許多投資品種時間長達數年、數十年，經歷了經濟景氣和不景氣時期，直至迎來輝煌燦爛的那一天。巴菲特是一位馬拉松式的投資健將，投資機會來臨時，他四處出擊，力求收購到一個更大的企業。

除了巴菲特持有的企業、股票、債券以及現金這些價值之外，還有一些價值更大的東西。

例如，不要鋪張浪費。如果巴菲特每年給自己發1000萬美元薪水，相信伯克希爾公司的股東們不會有人站出來反對。他的年薪20多年來一直都維持在10萬美元(沒有股票期權，也沒有獎金分紅)，在「《財富》500強」所有的首席執行官當中，他的薪水最低，但他是全球表現最佳的基金經理。他管理運作伯克希爾公司已有27年的時間，他是美國大公司任職時間最長的一位首席執行官。

有一個「大特寫」是寫給伯克希爾股東們看的：巴菲特就是你的合夥人，他在為你勤奮工作。他沒有利用股東們的共同財產為自己建造任何紀念物，沒有巴菲特高塔，沒有巴菲特大廈，沒有巴菲特機場，沒有巴菲特大街，也沒有巴菲特動物園。

雖然伯克希爾公司成績卓著，巴菲特聲名遠揚，但是，華爾街仍然不把伯克希爾股票放在眼裡。幾乎沒有哪位證券分析師跟蹤它，股票經紀人幾乎從來不向投資者推薦它。很少有哪家媒體把它作為一種股票投資品種加以宣傳報道。甚至連那些重要的藍籌股公司名單也不曾提及它。

在看似平常的年報里，沒有一張照片，沒有直方圖，也沒有曲線圖。伯克希爾迷非常熟悉這種年報，它詼諧幽默，既有對商界和人性的洞察，也有對伯克希爾公司各類企業經理們的贊揚，還有別的一些公司年報所缺乏的坦率。如果巴菲特編寫年報有誤，他就首先認錯。巴菲特撰寫的年報極富文采，精闢地評述了伯克希爾所擁有的主要財產以及公司投在美國一些優秀企業中的、價值大多在10億美元以上的巨額資產。這些企業包括可口可樂、吉列公司、美國運通、富國銀行、《華盛頓郵報》公司、穆迪公司和布洛克公司，這是一次盛大的知名企業展示。這些年報文風獨特、妙趣橫生，人類智慧的思想火花隨處可見。 伯克希爾公司的股東年會也非常特別。來自世界各地的股東約有1萬~1.5萬人，這幫快樂的股東們每年春天朝聖般湧向奧馬哈的投資聖殿。巴菲特撇開公司業務不談，開會時間僅僅用了5～10分鍾，然後用整整一天的時間來回答股東們的提問。 巴菲特不愛拋頭露面，不喜歡張揚個性，生活方式保持低調。他把他的生活准則描述為：「簡單、傳統和節儉。」

Ⅶ 巴菲特稱債券市場前景黯淡，他是從哪幾方面分析的

保險是伯克希爾哈撒韋四大業務中最大的一個。盡管與其他保險公司不同，伯克希爾在投資其保險流通股時採取了更多的股權投資方式。

巴菲特表示，由於伯克希爾的財務實力和非保險業務產生的“巨額現金流”，該公司的保險團隊比任何競爭對手都配置了更多的資本。

巴菲特寫道，這種組合使伯克希爾的保險業務“安全地遵循以股權為主的投資策略”，而這“對絕大多數保險公司來說是不可行的”。出於監管和信用評級的原因，許多保險公司不得不關注債券。

他指出，一些保險公司和債券投資者“可能會試圖通過將購買的資產轉移到由不可靠的借款人支持的債券，來為目前可憐的回報提供動力。”換句話說，他們可能會把更多的投資組合配置到金融工具上，比如杠桿貸款和高收益債券，也就是垃圾債券。

“然而，高風險貸款並不是解決利率不足問題的辦法，”他補充道。“一度強大的儲蓄和貸款行業毀滅了自己，部分原因是忽視了這條箴言。”

巴菲特總是告訴別人，他把銀行存款的浮動比作“保險公司每天的現金流入和流出，他們持有的總額變化很小。”

他寫道：“伯克希爾持有的巨額資金很可能會在未來許多年裡保持在目前的水平”“當然，這個情況可能會改變。但是隨著時間的推移，我們將保持勝算。”

Ⅷ 巴菲特什麼時候開始做外匯、債券等非股票投資的投資的

在巴菲特投資生涯的早期，巴菲特就定下投資策略和組合:1.價值被低估的股票。2.業余做一些債券，主要是短期套利。好像沒聽說巴菲特做過外匯啊。

Ⅸ 巴菲特炒股

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我們現在開始講巴菲特，大家都知道巴菲特是一個股神，為什麼這么說呢，因為巴菲特創造了三個神話，一個是投資神話，從1965到2000年，巴菲特投資收益超過3650倍，也就是說我們在座各位只要給巴菲特一萬塊錢，過四十年，巴菲特就還給三千六百多萬：第二個是財富，巴菲特從1956年從100美元起家，到現在積累了五百多億元的財富，也接近四千億人民幣，是僅次於比爾蓋茨的富翁。第三個，是巴菲特宣布個人資產85%400多億美元全部捐獻給慈善事業。對巴菲特這樣一個古怪人，我們大家都應該學習巴菲特。
巴菲特從1956年開始到現在已經做了50多年股市，一生經歷過無數次的牛市和熊市。有人說一生中經歷一次大牛市就是幸運，而巴菲特一生經歷了四次大牛市，巴菲特在這四次大牛市中，他是如何正確應對呢，保證了自己取得長期穩定的業績。在這里我給大家一一分析。

巴菲特是從1956年開始，到1966年這十年時間，這十年巴菲特收益是11倍，而這10年美國大盤的漲幅以後1.26%，也就是說巴菲特投資收益遠遠超過大盤，這時候巴菲特就迎來了自己人生的第一次收益，從1967到1980年，美國股市大幅度上漲，漲了40%，突破了一千點大關，交易量也是大幅度上升，日平均交易量比十年前猛漲了六倍。當時的股市也是非常的瘋狂，瘋狂到什麼地步，收益率很高IBM收益高達39倍，雅芳高達96倍，我們大家都知道收益率都代表了什麼, 這時候巴菲特的投資合夥人給巴菲特打電話說，巴菲特就說：你既然幾個月前不知道股市會大漲，那你現在怎麼能推斷幾個月股市會大跌呢？這時候巴菲特非常的痛苦，非常的苦惱，因為當時股票收益率非常高，要找便宜的股票找不到，他想買，但是買不到便宜的股票。他就在家裡面左思右想，整整想了半年，到1965年，他說股市太高了，盡管明天股票都在狂漲，買哪一支股票都會賺錢，但是這種方式短期是可以的，但是長期肯定是會虧本的，但是這種方式不是我很擅長的駕馭方式，當以市場以我所擅長的方式話，我就可以操作。所以他就和他的投資合夥人說：我要解散公司，你們委託我管理的股票，我要退出交易，現在的市場環境我根據無法預計，我無法是以不擅長的方式來經營，我不想讓以前十年創下的輝煌業績受到損壞，所以巴菲特就把公司解散了，可以說他的決策非常的果斷，因為從下半年開始大盤就從1000點跌到800點，第二年大盤又繼續下跌，反正是跌幅過半。那麼巴菲特在第一次大盤的時候，他退出股市給我們什麼樣的啟示呢，兩個字「反貪」，因為在當時人人都在不同程度的買入，而巴菲特呢，不貪，不賺到最後一塊錢，第二點他沒有到最高位，而是在之前就已經考慮到。巴菲特為什麼在別人貪的時候，他反而壞有一絲恐懼的心呢，為什麼在別人貪婪的時候，而巴菲特反貪呢，因為貪婪必定導致滅亡，上帝要想你滅亡，首先就是要你瘋狂，瘋狂必定是每個人都很貪婪。巴菲特喜歡給大家講這樣一個故事，說是有一個炒股高手，走到天堂門口，上帝對他說：對不起，現在天堂裡面分給股票和投資高手的房間已經被沾滿了人，你先請回去吧。這個人想想了說：上帝我有一個請求，我能不能到天堂和我的同行們說一句話，上帝說行呀。於是這個人就來到天堂裡面股票投資高手住的院子裡面大喊了一聲：地獄發現大牛股，緊接著所有的投機高手紛紛投奔而出，向地域跑去，上帝這時候說你高，現在你隨便進吧。這個人搖了搖頭說：他們去地獄這么久了還沒有回來，說不定地獄真的有大牛股呢，我也去。請注意了，他為什麼那麼多人會跟著去呢，因為他貪婪，如果你在大牛市裡面已經明顯發現很多股票已經到高點，你還在隨波逐流，到最後一塊錢的時候遇到大牛市的時候，要反貪再反彈。

巴菲特又遇到了第二次大牛市，其實這個大牛市是第一次大牛市的延續，在1970年大盤迅速下跌以後，到1971年、1972年大盤仍然是聯系大幅上漲，上漲到什麼程度，大盤的幅度都有人的高度，當時有所謂的漂亮股，就是說這個股票的收益率高達80倍，就是說投資這個股票要過80年才能收益，巴菲特1966年解散公司以後，他手中只持有一家公司的股票，他是這家公司的第一代股東，巴菲特所有的身價都投到這家公司裡面，他手頭全部是現金，基本上沒有什麼股票，當時巴菲特手裡面16%都是股票，84%都是現金和債券，到最後都找不到股票，巴菲特就像好色的小夥子來到一個荒蕪無人的荒島，想買股票，就是買不到，巴菲特還是想買股票，他就一直忍著等待機會，結果到1973年，當時所有的漂亮股票開始大幅度的下跌，股票從一千點啪，跌到八百多點。1974年，兩年大盤跌了40%，從最高的一千到跌到580點，跌幅高達40%，這時候所有的華爾街沒有人願意買股票，這時候大多數人在拋股，這時候巴菲從1966年退出股市的巴菲特，1970年沒有事干，1971年沒有事干，1972年沒有事干，連續三年什麼事都沒有乾的巴菲特回來了，這時候華爾街上很多股票的收益率只有個位數或者說十位數。巴菲特說，他就像好色的小夥子來到女兒國一樣，買股票的好機會到了，巴菲特大量買入，接下來大盤迅速上漲，大盤漲了60%，巴菲特賺了80%，為什麼巴菲特賺得比大盤多的多呢？因為第二次大牛市給巴菲特什麼啟示呢，因為他認為大盤肯定會有大調，在大跌跌到最低的時候，跌到人人都不敢買股票的時候，我們應該做什麼呢，就是買入，在非常便宜的時候買進，這時候一旦大盤反彈，就會賺很多，這是巴菲特第二次大牛市給我們的歧視。

那麼又過了十來年，巴菲特預見了第三次大牛股，第三次大牛市是在1987年，從1984年到1986年美國股市狂漲，為什麼這么說呢，漲了2.46倍，而且1984年前面八個月，上盤又上漲了40%，這時候人人都知道股票高，但還在買股票，為什麼有錢包不賺是傻蛋。這時候巴菲特就非常的冷靜，他分析說：現在的大牛市即使下跌50%也不好奇，這是正常。巴菲特蟲1984年，就是大牛市建立前兩年，就開始拋股票，到1987年大牛市建立起來，巴菲特基本上把所有的股票都拋掉，全部拋掉，一股不留，除了三支股票之外，這三支股票是永遠都不賣，就像我們股市流傳的一首歌一樣「死了都不賣」，這三支股票是美國廣播公司股票，XX保險公司的股票，和華盛頓郵報的股票，1987年10月19號，大盤一夜之間下跌了五百多點，跌幅高達22.6%，相當於我們現在的股市一天下跌一千點，巴菲特的情況如何，巴菲特一天損害了3.42億，相當於人民幣25億。他手下的員工在哪一天看到巴菲特哪一天靜靜坐在辦公室裡面看資料，非常的平靜，只是中間出來了一次告訴他的屬下更干什麼就干什麼，接著回辦公室繼續看資料。可以說巴菲特是整個美國唯一沒有關注大盤大跌的人，大家沒有想到的時候，讓大家沒有想到的是10月份剛剛出現大跌，到年底的時候，大盤又迅速反彈，這一年下來，大盤還上漲了5%，一九八幾年，盡管有一千股，大盤還上漲了5%，而巴菲特賺了多少呢，是20%，又是遠遠高於大盤，在接下來的1982-1985年美國股市上漲了48%，而巴菲特的業績是64%，都遠遠戰勝大盤，這就是因為他的三支重倉股一次都沒有動過。巴菲特預見到第三次大牛市給我們什麼啟示呢兩個字「反動」，就是說在大牛市裡面不能看有的股票漲的最快，就買哪個，也不能說股票大跌，就拋，就是說對有些股票要一動不動。巴菲特為什麼這些股票長期持有一動不動呢，因為要想長期的擁有他，就是要長期持有業內非常優秀，競爭優勢比較好的好公司的股票。巴菲特說投資的秘訣在於可以歸結於一句話，選好一家競爭優勢非常強的具有長期競爭優勢的公司，長期持有。巴菲特另外說的一句話，我喜歡持有一支股票的時候是永遠，為什麼呢？因為巴菲特自己發現過，我用屁股賺的錢比我用腦袋賺的錢更多，這時候有人就笑了，投資。但是各位想想，在過去中國股市五六年裡面，從2000年開始是大熊市，到現在前面兩年又是大窮是，大家肯定是買了這支股票，賣了那支股票，每天都是絞盡腦汁買來買去，如果你買了茅台，就坐在這些大牛股上面，一動得不動，要比你絞盡腦汁賺得多得多呢，這時候是不是屁股賺得錢比腦袋賺得錢多呢，這是巴菲特在第三次大牛市給我們的啟示，就是反動。

Ⅹ 沃倫．巴菲特生平簡介。越詳細越好。

巴菲特 姓名： 沃倫·巴菲特 職務： CEO 公司名稱： 伯克希爾·哈斯維公司 出生日期： 1930.8.30 個人簡歷： 1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市。本科就讀於內布拉斯加林肯大學，畢業後又進入哥倫比亞大學商學院師從有金融分析的鼻祖之稱的本·格雷厄姆教授。 1941年，11歲的他躍身股海，購買了平生第一張股票。 1962年，巴菲特與合夥人合開公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬於巴菲特個人的。 1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59%，而道·瓊斯指數才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元。 1994年底巴菲特公司已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。 從1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道.瓊斯指數近17個百分點。如果誰在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發財的火箭。 2005年3月10日，美國《福布斯》雜志在紐約公布了2005全球富豪排名，巴菲特名列第二,僅次於比爾·蓋茨。 巴菲特說：「我們喜歡簡單的企業」。在伯克希爾公司下屬那些獲取巨額利潤的企業中，沒有哪個企業是從事研究和開發工作的。關於簡單企業的解釋就是「我們公司生產濃縮糖漿，在某些情況下直接製成飲料，我們把它賣給那些獲得授權的批發商和少數零售商進行瓶裝和罐裝」。這就是可口可樂公司1999年年報中關於公司主營業務的解說詞，一個多世紀以來，這句解說詞一直出現在它的每份年報當中。簡單和永恆正是巴菲特從一家企業里挖掘出來並珍藏的東西。作為一名矢志不渝的公司收購者，巴菲特喜歡收購企業，不喜歡出售企業，對那些擁有大型工廠、技術變化很快的企業通常退避三舍。 巴菲特也不喜歡雇員跳槽。伯克希爾公司在過去的35年裡很少有哪個企業的經理離職，除非他病故或者退休。同樣地，巴菲特本人也沒有太大的變化，衣食住行依然如故。1999年，為了向一家慈善機構奧馬哈孤兒院捐款，他拍賣了他的褲後袋錢包，在此前的20年裡，他一直使用這個破舊的錢包。正如巴菲特所解釋的那樣：「這個錢包沒有什麼特別之處。它的歷史可以追溯到很久以前。我的西服是舊的，我的錢包是舊的，我的汽車也是舊的。1958年以來，我就一直住在這棟舊房子里，因此，我保有這些東西」。這位全球最富有的人在他的錢包里到底裝了多少錢？「我來看看」，他一邊說，一邊打開錢包，大約數了8張100美元的鈔票。他說：「我一般在錢包里放1000美元左右。」在2001年之前，伯克希爾公司的凈資產收益率從未出現過負值，並且創造了一個29.5%的綜合收益率。可是，這種年年好運因911恐怖分子的襲擊而消失。公司大量持有的可口可樂股票和美國運通股票出現了前所未有的虧損。公司自身的股票實際上只獲得大約7%的收益，公司的賬面價值下降了6.2%，但仍好於跌幅達11.9%的標准普爾指數。2001年伯克希爾公司年報開頭這樣寫道：「2001年，伯克希爾公司的凈資產損失達37.7億美元，我們的A類股票和B類股票的每股價值雙雙下降6.2%」。 巴菲特通過一些重大而又成功的投資決策創造了伯克希爾公司。公司一半以上的凈資產歸功於10次左右的重大投資行動。巴菲特幾乎總是在經濟困難時期以低廉的價格收購企業，然後長期持有。在某些投資季報當中，長期是指截至下一季度收益的結算日或公布日。然而，巴菲特現在持有的許多投資品種時間長達數年、數十年，經歷了經濟景氣和不景氣時期，直至迎來輝煌燦爛的那一天。巴菲特是一位馬拉松式的投資健將，投資機會來臨時，他四處出擊，力求收購到一個更大的企業。 除了巴菲特持有的企業、股票、債券以及現金這些價值之外，還有一些價值更大的東西。 例如，不要鋪張浪費。如果巴菲特每年給自己發1000萬美元薪水，相信伯克希爾公司的股東們不會有人站出來反對。他的年薪20多年來一直都維持在10萬美元(沒有股票期權，也沒有獎金分紅)，在「《財富》500強」所有的首席執行官當中，他的薪水最低，但他是全球表現最佳的基金經理。他管理運作伯克希爾公司已有27年的時間，他是美國大公司任職時間最長的一位首席執行官。 有一個「大特寫」是寫給伯克希爾股東們看的：巴菲特就是你的合夥人，他在為你勤奮工作。他沒有利用股東們的共同財產為自己建造任何紀念物，沒有巴菲特高塔，沒有巴菲特大廈，沒有巴菲特機場，沒有巴菲特大街，也沒有巴菲特動物園。 雖然伯克希爾公司成績卓著，巴菲特聲名遠揚，但是，華爾街仍然不把伯克希爾股票放在眼裡。幾乎沒有哪位證券分析師跟蹤它，股票經紀人幾乎從來不向投資者推薦它。很少有哪家媒體把它作為一種股票投資品種加以宣傳報道。甚至連那些重要的藍籌股公司名單也不曾提及它。 在看似平常的年報里，沒有一張照片，沒有直方圖，也沒有曲線圖。伯克希爾迷非常熟悉這種年報，它詼諧幽默，既有對商界和人性的洞察，也有對伯克希爾公司各類企業經理們的贊揚，還有別的一些公司年報所缺乏的坦率。如果巴菲特編寫年報有誤，他就首先認錯。巴菲特撰寫的年報極富文采，精闢地評述了伯克希爾所擁有的主要財產以及公司投在美國一些優秀企業中的、價值大多在10億美元以上的巨額資產。這些企業包括可口可樂、吉列公司、美國運通、富國銀行、《華盛頓郵報》公司、穆迪公司和布洛克公司，這是一次盛大的知名企業展示。這些年報文風獨特、妙趣橫生，人類智慧的思想火花隨處可見。 伯克希爾公司的股東年會也非常特別。來自世界各地的股東約有1萬~1.5萬人，這幫快樂的股東們每年春天朝聖般湧向奧馬哈的投資聖殿。巴菲特撇開公司業務不談，開會時間僅僅用了5～10分鍾，然後用整整一天的時間來回答股東們的提問。 巴菲特不愛拋頭露面，不喜歡張揚個性，生活方式保持低調。他把他的生活准則描述為：「簡單、傳統和節儉。」