關於債券和股票的定價

Ⅰ 債券的定價原理是什麼

首先我想說, 沒有哪個機構投資者是能對債券進行定價的, 價格由市場決定, 一方的大買大拋可能影響定價, 但不可能真正定價.

以下是關於定價的幾個問題:

1. 理論上的定價方法? (適用於任何地區)
給定一個債券(coupon, maturity恆定), yield和price反比關系, 兩個是在市場中不斷變化的. 但其中一個決定, 另一個自然被決定. 具體演算法任何入門教材都會解釋.

2. 現實市場中債券是如何定價的? (適用於美國)
現實中, yield有兩個成分, treasury rate和spread. 最概括的說法是, Rate代表了市場中無風險利率的那一部分, spread則代表了具體公司的風險程度(credit risk)
Investment Grade Bond, 也就是BBB以上的, 是用spread來進行交易的(trader互相打電話會說, 我用XX基點的spread買/賣這個債券)
High yield Bond,也就是BBB以下的, 是直接用價格進行交易的(trader互相打電話會說, 我XXX dollars的價格買/賣這個債券)
雖然具體分析時候沒有什麼區別(給定其中一個, 另一個自然被決定), 但這是市場中的習慣.

3. 一級市場的債券是如何定價的?(適用於美國)
注: 由於已經解釋了spread和price是一一對應的, 所以我每提到spread就相當於解釋價格

不管一級市場還是二級市場, 直接影響spread的只有supply和demand. 其他的所有因素都是直接作用於supply和demand, 間接作用於spread的
過去的一年裡, 美國債券市場supply破了不少記錄, 五月出了史上最大蘋果的deal, 九月verizon deal馬上又把記錄刷新. 可是絕大部分新債卷到了二級市場馬上價格升高, 證明了投資者對於corporate bond的demand有多強烈.
簡單地說, 每一個新發債券的過程都是一個broker和buyside妥協價格的過程. 和IPO不同, 債券發行對於公司來說是個時有發生的過程, 買方不需要那麼漫長的研究, 賣方也長時間的路演. 一般的deal一天可以搞定, 很大的deal可能更久. (verizon用了三天. 那一周除verizon外我基本什麼都沒干)

以下才是具體如何定價:
一般在發新債券的前幾天, 公司會大概開始邀請買方的research analyst進行one on one, 解答他們對於公司的疑問. 但不會給任何deal信息,
發債券當天, 一般上午broker按照二級市場上已有的債券的價格做參考(如果該公司以前發過類似maturity的債券, 必然是以它為參考, 如果沒有, 拿同行業近似公司做參考), 給出一個將要發行新的債券的initial price talk. 這個talk會比已有債券的spread多出10-20 basis point, 這多出的部分叫做concession, 用來吸引買方參與(現在的市場concession基本已經趨近於0了, again, 因為demand如此高).
此時買方看到talk, 內部會進行討論, 決定參不參加, 參加多少. 然後order報給broker, broker根據接受到的所有order來對talk進行調整, 接下來給出一個guidence. guidence一般小於等於talk, 並且是一個比較准確的數字. 和最後的結果發生正負不超過5的改動. 買方看到guidence會開始考慮變不變自己的order, 要不要drop, 賣方再根據order的情況給出最後的spread, 並且分給各個買方allocation.

4. 二級市場的債券是如何定價的? 即: 哪些因素會影響債券價格? (適用於美國)
還是從yield的兩個部分來看, rates和spread.

rates受到影響的因素主要是宏觀經濟和FED, 這個沒什麼好解釋的, 12月FED說開始taper於是rates大漲.
spread復雜很多, 不僅收到整個債券市場影響, 還受到公司詳細的新聞, 和評級機構的影響.
債券市場很好解釋, 整個市場的行情是隨著宏觀經濟走的, 影響較小.
公司新聞, 債券的價格和股票相比, 對於公司新聞來說不敏感很多. 但是財報, 增加杠桿或者M&A的消息也能嚴重影響spread.
評級機構對於公司的評級改變會嚴重影響價格. 特別是BBB-和BB+這之間的一道坎.

Ⅱ 債券價格跟股票價格的關系如何

從動態上看，股票的收益率和價格與債券的利率和價格互相影響，往往在證券市場上發生同向運動，即一個上升另一個也上升，反之亦然，但升降幅度不見得一致。

Ⅲ 影響股票和債券的價格因素完全不同嗎

影響股票和債券的價格因素不是完全不同。

1. 影響債券價格的因素： （1）宏觀經濟形勢與政策因素（2）公司因素（3）期限因素

2. 影響股票市場價格的因素：（1）宏觀經濟形勢與政策因素（2）公司因素（3）行業因素

（4）市場技術因素（5）社會心理因素（6）市場效率因素

（7）政治因素

Ⅳ 利率上升引起債券價格和股票價格如何變動

利率上升，一般情況是股票和債券下降。基本在資本市場的資金一定的情況下，資本有逐利性。利率上升會引導資金流向儲蓄。從而導致債券市場和股票市場的需求量減少了。相應的價格就下降了。

Ⅳ 比較股票和債券的市場價格和票面價格的偏離程度為什麼

你提到的問題，應該是個價值投資的問題。我先試著這樣來回答你：
股票交易印花稅自降低稅率之後再度調整,直接目的為減少交易成本,更多的用意是給出政策信號。匯金公司的舉措,與國資委的表態,均是通過大型央企和金融企業,採取積極措施穩定市場。這些舉措的背後,反映出經濟決策層對於證券市場自有一個較為明確的判斷,不會坐視市場非理性下行而不管,在適當的時候,會運用政策手段來提升市場信心。

近一年來,市場的調整幅度可謂慘烈。上證綜指自去年10月份6000餘點的高位到今天的1900點以下,如此深幅的「跳水」實乃罕見。從本質上來說,A股這一輪回調,是對上一輪股市泡沫的懲罰,是中國經濟承受下行壓力的反映,與宏觀調控的一些政策也有關。但必須指出的是,某種惡意做空的市場力量,推波助瀾,製造過度悲觀的市場恐慌情緒,形成了跌時跌過頭的局面。

在很多投資者過度悲觀的情況下,即便目前A股估值已經較為合理,市場也很有可能繼續被推至不合理的低點。這樣的時候,的確需要出台具有實質性的明朗政策,表明政府的態度,否則,市場心理很難得到刺激與提振。

這套組合政策的推出,正值美國華爾街遭遇金融「海嘯」。華爾街受次貸危機拖累,多家金融機構已倒於危機之中。華爾街的巨痛,不可能不影響A股市場。美國金融危機持續蔓延,且金融危機業已開始對實體經濟產生影響,全球經濟衰退風險概率進一步增強,導致全球股市普遍走弱。同時,全球金融市場信貸緊縮、債務緊縮和流動性緊縮日益加劇甚至惡化,國內股市投資者越來越擔心熱錢為撲其後院之火而從中國市場逐步撤資。在這樣的關鍵節點上,採取果斷的政策舉措,使A股在全球股市中首先打破下跌通道,恢復賺錢效應,有助於穩定國內流動性,並間接促使內需轉向穩中有升的局面。

經過接近一年的漫漫回歸之路，股指已從6124點下跌至1802點，共有90多隻個股的市盈率處於十倍以內，百分之八十以上的個股跌進價值投資之內，中國股市的市值已經初步地擠空氣泡，榨幹了水分。盡管美國金融危機還沒有止歇，但是，9月18日晚，經國務院批准，財政部決定從2008年9月19日起，印花稅改為單邊徵收，稅率保持1‰。同一天，為確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機構的控股地位，支持國有重點金融機構穩健經營發展，穩定國有商業銀行股價，中央匯金公司宣布將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，並從即日起開始有關市場操作。嚴重超跌的股市現實，加上央行的雙率下調、交易稅減半、中央匯金公司收購銀行三巨頭股票，這三重利好，體現國家對應對國際金融危機的魄力，也體現了愛護國內股市的決心。綜上所述，本周的最後一個交易日，三箭齊發之下，將是一個能令無數股民歡欣鼓舞的反跌為升的反彈行情。
讓我們滿懷信心，翹首以盼。這輪反彈的高點，將會達到2280點。終究如何，讓我們試目以待。
但是，市場現在還存在大小非、限售股等的減持壓力,以及國內外經濟金融市場日益復雜的不確定因素，各位投資者也不要過於樂觀，即使在做多，也要有個風險控制意識時，不必過於戀戰。

Ⅵ 債券和股票價值評估的基本方法是怎樣的

1. 股票的估價與債券的估價有何異同

股票估價是通過一個特定技術指標與數學模型，估算出股票在未來一段時期的相對價格，也叫股票預期價格。

股票估價方法：

第一種是根據市盈率估值.比如鋼鐵業世界上發達國家股市裡一般是8-13倍的市盈率.所以通過這種估值方法可以得出一般鋼鐵企業的估值=業績*此行業的一般市盈率.

第二種是根據市凈率估值.比如一個資源類企業的每股凈資產是4塊，那麼我們就可以看這類企業在資本市場中一般市凈率是多少，其估價=凈資產*此行業一般市凈率.這種估價方法適合於製造業這類主要靠生產資料生產的企業.象IT業這類企業就明顯不合適用此方法估值了.

債券估價基本原理：

債券作為一種投資，現金流出是其購買價格，現金流入是利息和歸還的本金，或者出售時得到的現金。

債券的價值或債券的內在價值是指債券未來現金流入量的現值，即債券各期利息收入的現值加上債券到期償還本金的現值之和。只有債券的內在價值大於購買價格時，才值得購買。

2. 債券價值評估方法

債券評估

（一）上市交易債券的評估

1.上市交易債券的定義

可以在證券市場上交易、自由買賣的債券。

2.評估方法

⑴對此類債券一般採用市場法（現行市價法）進行評估。

①按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。

②公式

債券評估價值=債券數量*評估基準日債券的市價（收盤價）

③需要特別說明的是：

採用市場法進行評估債券的價值，應在評估報告書中說明所有評估方法和結論與評估基準日的關系。並說明該評估結果應隨市場價格變動而適當調整。

(2)特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴重扭曲，不能夠代表市價價格，就應該採用非上市交易債券的評估方法評估。

[例 8-1]：某評估公司受託對某企業的長期債權投資進行評估，長期債權投資賬面余額為12萬元（購買債券1 200張、面值100元/張）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在評估前，該債券未計提減值准備。根據市場調查，評估基準日的收盤價為120元 /張。據評估人員分析，該價格比較合理，其評估值為：

『正確答案』1 200*120=144 000（元）

（二）非上市交易債券的評估（收益法）

1.對距評估基準日一年內到期的非市場交易債券

根據本金加上持有期間的利息確定評估值。

2.超過一年到期的非市場交易債券

(1)根據本利和的現值確定評估值。

(2)具體運用

①到期一次還本付息債券的價值評估。

其評估價值的計算公式為：

P=F/(1+r)n (8-2)

式中：

P-債券的評估值；

F-債券到期時的本利和（根據債券的約定計算）

r-折現率

n-評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）。

本利和 F的計算還可區分單利和復利兩種計算方式。

Ⅰ。債券本利和採用單利計算。

F=A(1+m*r) (8-3)

Ⅱ。債券本利和採用復利計算。

F=A(1+r)m (8-4)

式中： A-債券面值；

m-計息期限（債券整個發行期）；

r-債券票面利息率。

3. 債券股票估價怎麼算啊

這個比較困難，相對復雜，本傑明格雷厄姆在其《聰明的投資者》一書中得出了一個十分簡便的成長股估價公式：

價值=當前（正常）每股收益*（8.5+兩倍預期年增長率）

該公式計算出的數據十分接近一些更加復雜的數學計算例如（折現現金流估值模型）所得出的結果

增長率這一數據我認為應該取隨後7到10年之間的數據並且還要剔除非經常性損益

本公式其實是求市盈率公式的變換形式：市盈率=當前價格/每股收益，所以（8.5+兩倍年預期增長率）也就是表示當前市盈率

下面拿「格里電器」來舉例子：從和訊網可以得例如格里2010年每股收益大約為1.23人民幣，2011預期每股收益和2012年預期每股收益的數值可以保守計算出它大約每年18%%的速度增長（得益於國家保障性住房的建設）所以：

1.23*(8.5+18*2)=54.73人民幣

所以他的每股價值大約為55元，現價22.8元價格遠遠低於當前價值處於低估區間安全邊際很大，這是一個例子，簡單的估價模型，他計算出來的數據和經典傳統的折現現金流估值法計算的數據結果相差無幾，下面是折現現金流估值的例子…關於股票估值最難的就是對自由現金流的增長率和價值折現率的確定，如果稍有失誤將差之毫釐謬以千里，如果增長率估計過快將導致股價過高從而產生錯誤的安全邊際，這對投資人來說將是致命的，如果增長率估計太過保守雖然很安全但是直接導致股價低估進而可能過早拋售，賺不到可觀的價差利

Ⅶ 股票價格的漲跌與債券有關系嗎

股票具有商品的屬性，說白了就是一種「商品」，和別的商品一樣，它的價格也受到它的內在價值（標的公司價值）的控制，並且在內在價值（標的公司價值）上下浮動。

股票屬於商品范圍內，其價格波動就像普通商品，供求關系影響著它的價格變化。

就像市場上的豬肉一樣，當需要的豬肉越來越多，市場上需要很多豬肉，但是供給的豬肉不足，豬肉價必然上升；當流入市場中的豬肉多了，造成供大於求，那麼豬肉的價格就會下降。

對於股票來說：10元/股的價格，50個人賣出，但市場上有100個買，那另外50個買不到的人就會以11元的價格買入，股價就會呈現上漲的趨勢，反之就會下降（由於篇幅問題，這里將交易進行簡化了）。

一般來說，買賣雙方的情緒受到多方面影響，進而讓交易出現變化，其中對事情產生重大影響的因素有3個，下面我們逐一進行講解。

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一、造成股票漲跌的因素有哪些？

1、政策

都說行業或產業需要配合國家政策，比如說新能源，我國很重視新能源開發，對相關企業、產業對進行了扶持，比如補貼、減稅等。

這樣的政策讓市場資金紛紛下場，尤其是在相關行業中，會挖掘優秀的企業或者上市公司，相應的帶動股票的漲跌。

2、基本面

放眼長期，市場的走勢和基本面相同，基本面向好，市場整體就向好，比如說疫情期間我國經濟優先恢復增長，企業盈利也在逐步提高，股市也就一起回升了。

3、行業景氣度

這個比較關鍵，行業的景氣程度，非常影響股票的形勢行業景氣度好，那這類行業公司的股票價格就會普遍上漲，比如上面說到的新能源。

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二、股票漲了就一定要買嗎？

不少新手剛接觸股票，一看xx漲勢大好，馬上花了幾萬塊投資，買了之後就一直跌，馬上被套牢了。其實股票的變化趨勢可以在短期被人為操縱，只要有人持有足夠多的籌碼，一般來說占據市場流通盤的40%，就可以完全控制股價。

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Ⅷ 債券和股票的價格對利率有影響嗎它們之間有什麼關系嗎

債券和股票的價格對利率影響不大，反之，利率的變動對債券和股票的價格影響很大。

1.債券和股票價格對利率沒有直接影響，因為利率的變動才對它們有影響；

2.利率上調，債券價格也會相應地上漲，股票價格卻會下跌；

3.利率下調，債券價格也會跟隨下跌，股票價格卻會上漲。

股票和債券投資我們需要關注宏觀政策面的變化，宏觀政策對股市和債券的影響都非常大，而且這種影響會帶來不同的價格變化。債券和股票的價格對利率影響不大，因為利率是經濟宏觀的調整，債券和股票屬於融資行為，它們對利率變化沒有決定作用。利率的變化對股票和債券的影響比較大，而且股票和債券變化的方向也不一樣，這一點一定要注意。

三、利率下調對股票是利好對債券是利好

利率下調的時候，意味著宏觀貨幣政策開始松動，市場上的資金會更加的充足，這些資金為了利益就會參與到股市等市場進行交易，利率下調對股市是利好消息，股票基本上會上漲。利率下調對債券是利空消息，因為債券的收益會降低。

Ⅸ 股票、債券價格與利率

股票和債券的價格決定公式中，市場利率不是指銀行存款利率，而是投資者的要求回報率。
在大部分國家，商業銀行或者說可以吸納居民存款的金融機構的存款利率由央行決定，這樣做是避免資金成本過高，銀行風險過大。基準利率是人民銀行公布的商業銀行存款、貸款、貼現等業務的指導性利率，存款利率暫時不能上、下浮動，貸款利率可以在基準利率基礎上下浮10%至上浮70% 。

第三個問題就比較復雜了。簡單的說，基準利率決定銀行的存貸款利率，從而決定資金的成本（存款）和收益（貸款），進而達到調控宏觀經濟狀況的目的。

Ⅹ 關於債券價格確定的說法

債券價格通常受到許多因素的影響，但債券價格並不是固定的。在一個稀缺最昂貴的世界裡，只有永恆的供求關系，永遠沒有固定的價格。

1、具有償還期的債券的未償還期越短，債券價格越接近其最終價值(交換價格)M(1+rN)，因此債券的未償還期越長，價格越低。 此外，償還期越長，債券發行人面臨的風險越大，債券價格越低。

2、債券的名義利率也是債券的名義利率 債券的名義利率越高，到期收益率就越大，因此

3、債券的售價就越高。投資者的利潤預期債券投資者的利潤預期(投資回報率)隨市場利率而變化 如果市場利率高，投資者的利潤預期也會高，債券價格也會下跌。 如果市場利率下降，債券價格將上升。 這在債券發行時最為明顯。

4、公司聲譽如果發行人有很高的信用評級，債券的風險很小，所以它們的價格很高 然而，如果信貸水平低，債券價格就會低。 因此，在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債價格一般高於金融債券，金融債券價格一般高於企業債券。