股票與債券的財務杠桿系數

1. 財務管理題：關於計算財務杠桿系數、無差別點及無差別點的每股余額，並作出決策。

單價=100/0。4=250元，經營杠桿系數=（銷售收入-變動成本總額）/息稅前利潤=（250*10000-100*10000）/90000=1。67。財務杠桿系數=息稅前利潤/（稅前利潤-利息）=90/（90-40）=1。8，總杠桿系數=1。8*1。67=3。
財務杠桿系數=每股利潤變動/息稅前利潤變動，推出，利潤增長率=1。8*0。1=18%

2. 財務杠桿系數的計算公式是什麼

財務杠桿系數，是指普通股每股稅後利潤變動率相對於息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度。
財務杠桿系數計算公式為DFL=EBIT/（EBIT-I）式中:DFL為財務杠桿系數；EBIT為變動前的息稅前利潤。I為利息。
財務杠桿系數（DFL，DegreeOfFinancialLeverage），是指普通股每股稅後利潤變動率相對於息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業財務風險的大小。
財務杠桿系數的計算公式為：財務杠桿系數=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。
式中：DFL為財務杠桿系數；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。

3. 在股票投資中什麼是財務杠桿

炒股中的杠桿是指將借到的貨幣追加到用於投資的現有資金上。

合理運用杠桿原理，有助於企業和個人加速發展，提高效率，但也存在著無法到期償還的風險，杠桿也就是債務。認證股在於只須投入少量資金，便有機會爭取到與投資正股相若，甚或更高的回報率。但挑選認股證之時，投資者往往把認股證的杠桿比率及實際杠桿比率混淆。

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杠桿反映投資正股相對投資認股證的成本比例。假設杠桿比率為10倍，這只說明投資認股證的成本是投資正股的十分之一，並不表示當正股上升1%，該認股證的價格會上升10%。

以認購證而言，行使價高於正股價的幅度較高，股證價格一般較低，杠桿比率則一般較高。但若投資者以杠桿來預料認股證的潛在升幅，實際表現可能令人感到失望。

4. 財務杠桿系數

追加籌資後的息稅前利潤=220+50=270萬元
1、
目前的利息=債券*利率=200*10%=20萬元
追加後的利息=20+550*12%=20+66=86萬元
2、
增加後的息稅前利潤=220+50=270萬元
凈利潤=（270-86）*（1-25%）=138萬元
每股凈利潤=138/40=3.45元/股
3、
追加股票投資後的股份數=40+27.5=67.5萬股
凈利潤=（270-20）*（1-25%）=187.5萬元
每股凈利潤=187.5/67.5=2.78元/股
4、
發行債券和發生股票相比，每股凈利潤要高，高出0.67元/股，所以應該選擇發生債券

（也可以先計算每股收益無差別點EPS，(EPS-86)*75%/40=(EPS-20)*75%/67.5 ,得出每股收益無差別點為182萬元，因為，預計的息稅前利潤=270萬元，比每股收益無差別點高，所以，結論是應該選擇債券融資）

5. 為什麼說債務籌資彈性大財務杠桿是什麼

原因如下：

1、資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低於股票成本。

2、可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資後收益豐厚，增加的收益大於支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。

3、保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策， 因此發行債券一般不會分散公司控制權。

4、便於調整資本結構。在公司發行可轉換債券以及可提前贖回債券的情況下，便於公司主動的合理調整資本結構。

財務杠桿又稱融資杠桿，是指企業在制定資金結構決策時對債務籌資的利用。運用財務杠桿，企業可以獲得一定的財務杠桿利益，同時也承受相應的財務風險。

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雖然負債經營使企業得到財務杠桿效益和節稅效益,但也增加了企業的財務風險。企業債務籌資風險受下列因素的影響：

(一)企業經營活動的成敗。負債經營的企業,其還本付息的資金最終來源於企業的收益。如果企業經營管理不善,長期虧損,那麼企業就不能按期支付債務本息,這樣就給企業帶來償還債務的壓力,也可能使企業信譽受損,不能有效地再去籌集資金,導致企業陷入財務風險。

(二)負債結構。借入資金和自有資金比例的確定是否適當,與企業財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下,當投資利潤率高於利息率時,企業擴大負債規模,適當提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業的權益資本收益率。反之,在投資利潤率低於利息率時,企業負債越多,借入資金與自有資金比率越高,企業權益資本收益率也就越低,嚴重時企業會發生虧損甚至破產。

(三)利率變動。企業在籌措資金時,可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業資金成本的大小。當國家在實行「雙松」政策,即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業此時籌資,資金成本較低,企業所負擔的經營成本減少,這樣就降低了企業的籌資風險;

相反,當實行「雙緊」政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業此時籌資,資金成本增加,企業所負擔的經營成本提高, 這樣企業就要承擔較大的籌資風險。

(四)匯率變動。企業倘若籌借外幣,還可能面臨匯率變動帶來的風險,當借入的外國貨幣在借款期間升值時,企業到期償還本息的實際價值就要高於借入時的價值。

當匯率發生反方向變化時,即借入的外幣貶值時,可以使借款企業得到「持有收益」,即由於借入外幣的貶值,到期仍按借入額歸還本金,按原利率支付利息, 從而使實際歸還本息的價值減少。

6. 財務杠桿系數的計算方法是什麼

財務杠桿系數的計算公式如下:

財務杠桿與財務風險

財務風險是由於企業運用了債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險，而這種風險最終是由普通股股東承擔的。——股東收益的波動，即反映財務風險的大小。財務杠桿系數越大，財務風險越大。

7. 財務杠桿三種公式

財務杠桿三種公式：經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率；財務杠桿系數=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）；復合杠桿系數=普通股每股利潤變動率/產銷業務量變動率或：復合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數。

財務杠桿作用：

1．投資利潤率大於負債利息率。此時企業盈利,企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤) 除債務利息之外還有一部分剩餘，這部分剩餘收益歸企業所有者所有。

2．投資利潤率小於負債利息率。企業所使用的債務資金所創造的利益不足支付債務利息，對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。

由此可見，當負債在全部資金所佔比重很大，從而所支付的利息也很大時，其所有者會得到更大的額外收益，若出現投資利潤率小於負債利息率時，其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用。

8. 怎樣計算財務杠桿系數

財務杠桿三種公式：

經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率／產銷業務量變動率；DOL=（△EBIT/EBIT）／（△Q/Q）。

財務杠桿系數＝普通股每股利潤變動率／息稅前利潤變動率＝基期息稅前利潤／（基期息稅前利潤－基期利息）；DFL=（△EPS/EPS）／（△EBIT/EBIT）。

復合杠桿系數＝普通股每股利潤變動率／產銷業務量變動率或：復合杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數。TL=（△EPS/EPS）／（△Q/Q）。

杠桿效應的意義在於：

經營杠桿是用來分析利潤變動與業務量變動之間關系的經濟概念，一般情況下利潤增長率就會大於業務量增長率，其原因是由於企業存在固定成本，只要企業存在固定成本，就會存在此規律。

財務杠桿作用是籌資管理中一個工具。主要是用來衡量企業制定的資金結構是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。

總杠桿效應能夠說明產銷業務量變動對普通股收益的影響，據以預測未來的每股收益水平；揭示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。

9. 財務杠桿系數的計算公式

財務杠桿系數的計算公式為：

財務杠桿系數=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率

DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

式中：DFL為財務杠桿系數；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。

為了便於計算，可將上式變換如下：

由EPS=(EBIT-I)(1-T)/N

△EPS=△EBIT(1-T)/N

得DFL=EBIT/(EBIT-I)

式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數。

(9)股票與債券的財務杠桿系數擴展閱讀：

財務杠桿系數可以用於預測企業的稅後利潤和普通股每股收益，但主要還是用於測定企業的財務風險程度。一般認為，財務杠桿系數越大，稅後利潤受息稅前利潤變動的影響越大，財務風險程度也越大；反之，財務杠桿系數越小，財務風險程度也越小。

此說法不全面，未能指明財務杠桿系數的應用條件，容易導致誤解，不能達到有效防範企業財務風險的目的。

根據財務杠桿系數的推導式計算方法可推導出，企業在達到財務效應臨界點，即企業的息後利潤(亦即公式中的分母「EBIT-I」)為零時，財務杠桿系數為無窮大，財務風險程度達到頂峰。但這只能限於理論表述，難以用實際資料加以證明。