債券和股票看漲期權的組合

❶ 如何證明歐式看漲期權與看跌期權價格的平價關系

假設兩個投資組合
A: 一個看漲期權和一個無風險債券，看漲期權的行權價＝X，無風險債券的到期總收益=X
B: 一個看跌期權和一股標的股票，看跌期權的行權價格＝X，股票價格為S

投資組合A的價格為：看漲期權價格（C）＋無風險債券價格（PV(X)）。PV(X)為債券現值。
投資組合B的價格為：看跌期權價格（P）＋股票價格S

畫圖或者假設不同的到期情況可以發現，A、B的收益曲線完全相同。根據無套利原理，擁有相同收益曲線的兩個投資組合價格必然相同。所以 C＋PV(X)=P+S，變形可得C-P=S-PV(X)

❷ 可轉債可視作債券+股票看漲期權的組合是對還是錯

對的，可轉債作為一種公司債券，投資者有權在規定期限內按照一定比例和相應條件將其轉換成確定數量的發債公司的普通股票（以下簡稱基準股票）。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。

可轉債是一種含權債券，它既包含了普通債券的特徵，具有面值、利率、期限等一系列要素；也包括了權益特徵，在一定條件下它可以轉換成基準股票；同時，它還具有基準股票的衍生特徵。

(2)債券和股票看漲期權的組合擴展閱讀

決定可轉債走勢的兩個最核心因素是正股的價格與市場情緒。若正股價格連續上漲，會帶動可轉債價格上漲，同時若市場情緒轉暖，則可轉債上市首日可轉債賺錢的概率會相應增加。比如近期行情較好，則可轉債上市首日獲利幾率較高。

目前可轉債的發行統一採用信用申購方式，即投資者只要開通了證券賬戶，就可以按照公告申購新發行的可轉債了，沒有市值要求。

❸ 看漲期權和看跌期權的計算

買入兩份期權成本是5元，價格再8-12元之間不會行權，加上成本，價格再3-17元之間該期權組合沒有收益。
所以15塊時，股票賺5塊，看跌期權不行權，看漲期權行權賺3元，成本5元，收益是5+3-5=3元
12元時，股票賺2塊，看漲期權可行權可不行權，看跌期權不行權，收益2-5=-3元
下跌到5元時，股票虧5元，看跌期權賺3元，加上成本，收益是-5-5+3=-7元。
你說做這個組合的人腦子是不是壞掉了……

❹ 可轉債可視作債券加股票看漲期權的組合是對還是錯

我們所生活的環境，每時每刻都會發生著各種各樣的變化，隨著社會經濟的不斷發展，以及科技技術的不斷進步，人們的生活方式發生了許許多多的改變。怎麼生活當中經濟活動變得越來越繁華了，在現實生活當中，我們不免不會遇到一些關於金融的問題，那麼對於可轉債，可是做債券加股票，看漲期權的組合是對還是錯的呢，對於這個問題，我們必須要謹慎看待。首先對於這種看法他是對的，一方面，可轉債可以像債券一樣，只有到期兌換本息，另一方面，在轉換期內，正股價格如果高於轉換價格。轉股時就可以賺取差價，這與看漲期無異，所以說這個組合是正確的。

❺ 可轉債可視為什麼組合

看漲期權的組合。
可轉債本質上是一個普通債券和一份股票看漲期權的組合,其價格和正股的價格有較強的正相關關系。

❻ 將一個普通債券和一個利率期權進行組合就可以得到可轉換債券

是可以了，可以了，將普通的債券和一個零利息的進行和組合是可以的可以。

❼ 為什麼可以把可轉換債券拆分成一個普通股票加上一個股票的看跌期權

你這題目有點問題，現在基本只有將可轉換債券拆分成一個普通債券(俗稱純債部分)加上一個股票的看漲期權(權證部分)。至於現在還沒有你所說的可以把可轉換債券拆分成一個普通股票加上一個股票的看跌期權的這種情況。
並不是所有的可轉換債券都可以這樣的，只有分離交易式可轉換債券才能這樣做，而傳統的可轉換債券並不是這樣的。你可以這樣理解:傳統的可轉換債券是具有普通債券性質的同時也具有按債券的票面面值以特定的價格轉轉為普通股性質，實際上傳統的可轉換債券是把一個看漲期權嵌入了一個看漲期權，而分離交易式可轉換債券實際上是把傳統的可轉換債券的純債部分與具有期權性質的那一部分進行分拆交易，使期權的那一部分更具交易性質。
一般這些分拆是通過發行時的說明書的相關合約條款進行規定的。

❽ 債券、股票、股票期權三者的區別

債券(Bonds)是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。 債券是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，並且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。由於債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券。債券作為一種債權債務憑證，與其他有價證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實資本，它是經濟運行中實際運用的真實資本的證書。
債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特徵：
（1）償還性。債券一般都規定有償還期限，發行人必須按約定條件償還本金並支付利息。
（2〕流通性。債券～般都可以在流通市場上自由轉讓。
（3）安全性。與股票相比，債券通常規定有固定的利率。與企業績效沒有直接聯系，收益比較穩定，風險較小。此外，在企業破產時，債券持有者享有優先於股票持有者對企業剩餘資產的索取權。
（4）收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入：二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。 股票是一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人公開發行的、用以證明出資人的股本身份和權利，並根據股票持有人所持有的股份數享有權益和承擔義務的可轉證的書面憑證。股票代表其持有人（即股東）對股份公司的所有權，每一股股票所代表的公司所有權是相等的，即我們通常所說的「同股同權」。 股票與債券的區別①股票是公司所有權的象徵，債券不代表公司所有權，只有領取債息的權利；
②股票是無限期的永久證券，債券為有限期的證券；
③股票股息以公司的經營業績而定，債券債息一般發行時就已經確定，浮息債券有區別；
④發行股票權的目的是籌集資本金，溢價款作為公積金，債券發行籌集資金用於公司周轉金，是負債；
⑤股票股息是公司利潤泊一部分（可分配利潤），債息是公司固定支出，計入公司成本，為財務費用；
⑥公司破產時，債券償還權比股權清償權更優先；
⑦股票價格波動大，風險大，債券反之。 股票期權（英文：Stock Options 法文：l'Option sur Valeurs）股票期權是指買方在交付了期權費後即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。
股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨幹在一定期限內以一種事先約定的價格購買公司普通股的權利。
股票期權是一種不同於職工股的嶄新激勵機制，它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。
股票期權的行駛會增加公司的所有者權益。是由持有者向公司購買未發行在外的流通股，即是直接從公司購買而非從二級市場購買。
股票期權，是指一個公司授予其員工在一定的期限內(如10年)，按照固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。行使期權時，享有期權的員工只需支付期權價格，而不管當日股票的交易價是多少，就可得到期權項下的股票。期權價格和當日交易價之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權時，想立即兌現獲利，則可直接賣出其期權項下的股票，得到其間的現金差額，而不必非有一個持有股票的過程。究其本質，股票期權就是一種受益權，即享受期權項下的股票因價格上漲而帶來的利益的權利。

❾ 誰能通俗的說一下「銀杏可轉債」是什麼

這是在貴州股交中心備案發行的私募可轉債。私募可轉債是經國務院和證監會批準的，在區域性股權市場備案發行的，可轉換為股票的公司債券。其本質是一個債券和股票看漲期權的組合，投資者可到期可以兌付債券本息或轉換為發行人股票享受企業成長的長期增值收益。

❿ 第十一章：期權的組合交易

我們已經介紹了單個期權的的盈利特點。本章我們將主要研究期權與其他資產組合交易的結果。主要分析以下三種：

期權常常被用於和零息債券組合構建保本票據(principal-protected notes)。投資者的收益取決於有風險的資產的表現，但是初始本金不會受損失。

該理財產品存在的前提是 (b) 中的看漲期權價值應該小於 ，否則銀行是虧本的。

對於 (a)，3 年後固定提供 1000 的現金流（保本）
對於 (b)，3 年後如果該 portfolio 價格上漲，則獲益上漲的額度。若下跌，則獲益為 0。

因此保本票據的最大吸引力是投資者不損失本金。最壞情況不過是該投資者本金在這個期間內沒有任何收益。

以下是四種常用的組合：

顯然，由表格可知 a 和 b 對稱，c 和 d 對稱。下圖繪制了的收益曲線：

我們發現，(a) 與賣出看跌期權的收益曲線相似，而 (c) 與買入看漲期權的收益曲線相似。這可以用 put-call parity 來解釋：

對於 (a)，它相當於一個看跌期權短頭寸外加 現金：

對於 (c)，它相當於一個看漲期權長頭寸外加 的現金：

價差交易 (spread trading) 策略需要 2 個或以上的同種期權倉位（例如， 2 個或以上的 call）。

牛市價差 (bull spread) 可以買入一個低執行價格的 call 再賣出一個高執行價格的 call 組成。這兩個 call 應該具有同樣的到期日和標的資產。顯然，由於低執行價格的 call 價值高於高執行價格的，這個交易是需要初始資金的。

假設兩個執行價格分別為 和 且滿足 ，牛市價差的 payoff 如下所示，可以看出它總是大於或者等於 0：

其收益曲線如下所示：

我們可以根據風險偏好選擇不同的 和 。例如，我可以選擇 deep OTM 的兩個 call。這樣成本非常低，但是同時獲利的概率也很低。

利用 put-call parity，我們也可以用兩個 put 來構造牛市價差。

相減有：

因此可以通過購買一個低執行價格的 put，並賣出一個高執行價格的 put 來構造。與用 call 構造的不同之處在於，這樣無需初始資金，但是 payoff 必然為負數或者0。

與牛市價差相反，當投資者認為股票價格會下跌時，他會選擇熊市價差(bear spread)。熊市價差可以通過賣出一個低執行價格的 put，並購買一個高執行價格的 put 來構造。這兩個 put 應該具有同樣的到期日和標的資產。顯然，由於低執行價格的 put 價值低於高執行價格的，這個交易是需要初始資金的。

假設兩個執行價格分別為 和 且滿足 ，熊市價差的 payoff 如下所示，可以看出它總是大於或者等於 0：

其收益曲線如下所示：

類似的，熊市價差也可以通過賣出低執行價格的 call，並買入高執行價格的 call 來構造。由於低執行價格的 call 價值較高，這樣的交易不需要初始資金。但是 payoff 將小於或者等於0。

利用執行價格為 和 構造的牛市價差以及熊市價差可以組合為箱式價差。它涉及到了 4 個期權。即，買入 的 call，賣出 的 call，賣出 的 put，買入 的 put。

箱式價差的 payoff 固定為 ，因此貼現得出它的價值一定為 ，否則存在套利機會。

蝶式價差可以由 3 種不同執行價格的期權構造。我們首先購買一份 的 call 和一份 的 call，再賣出兩份 的 call，其中 且 。

其 payoff 見下表：

可以看出它的 payoff 是大於或者等於 0 的，因此蝶式價差的價值必然是大於 0 的，否則可以進行套利。即， 和 期權的價值之和 大於 2 個 期權的價值。

其收益曲線如下所示：

我們可以得出，當股票價格最終在 附近時，蝶式價差盈利，若遠離 則可能帶來損失，但是損失有一個上界，絕對值不超過 。因此它適合於認為股票價值最終穩定在某個區間的投資者。

組合 (combination) 是一種涉及同一標的物 call 和 put 的交易策略。

跨式組合 (straddle) 涉及買入同一標的物、同一執行價格、同一到期日的 call 和 put。

其 payoff 如下表：

收益曲線如下圖：

可以得出，若在到期日時股票價格接近執行價格，則虧損，否則則盈利。適合認為股價會有大波動，但是不確定變高還是變低的投資者。

帶式組合類似於跨式組合的不對稱版本。他們也是針對同標的物，同到期日，同執行價格的期權。

相比於跨式組合，帶式組合多了一些對方向的偏好。比如某投資者認為股價在未來會有大波動，並且更有可能上漲，那麼他會選擇 strap。反之則選擇 strip。

異價跨式組合 (strangle) 與跨式樣組合 (straddle) 相似。但它是由 不同 執行價格的 call 和 put 組成的。例如，某投資者買入執行價格為 的 put，並買入執行價格為 的call，其中 ，則構成了一個 strangle。

其 payoff 表格為：

其收益曲線為：

從收益上看，strangle 相比 straddle，要盈利需要更大的波動。但是同時，若最終股價在執行價格附近，strangle 的損失也較小。

和 差價越大，則 strangle 盈利的概率越低，但是由於 call 和 put 的 delta 都更小，因此更便宜。

說個題外話，之所以被命名為 strangle，是因為這個收益曲線與絞刑架下面的凹槽相似。