深圳證券交易所2013年度股票市場績效報告

Ⅰ 股票如何查看年報

首先，上市公司根據交易所（上交所、深交所）安排的年報預約披露時間表進行公布，在此期間上市公司如遇需要調整披露時間的，需向交易所提出更改披露時間並進行公告。
其次，根據預約時間，投資者登陸交易所網站即可看到相關上市公司的年報。

上市公司年報是一年來的經營信息和經營總結，由於其高度的專業性、復雜性以及隱含的各種情況，很多人看不懂，所謂的解讀只能是膚淺的了解，也沒有必要或不可能真正掌握，但基本方面的內容和情況一定要了解。
一、 注意年報那些內容
1、每股收益，這是經營績效，是計算市盈率的依據，說白了就是公司一年中給你賺賠了多少錢。年度凈利潤÷總股本＝每股收益
2、凈利潤同比增長，這是縱向比較經營成果，今年比去年獲利是增長了還是減少了。（今年的凈利潤總額－去年的利潤總額）÷去年的利潤總額＝增長率
3、凈資產收益率，這是盈利能力的反映。報告期利潤÷期末凈資產＝全面攤薄凈資產收益率
4、主營業務增長，這是公司成長性的表現，看看公司是靠主業賺錢還是不務正業賺的錢。
5、每股凈資產，代表的是股東權益，是支撐股價的基礎。包括股本、資本公積金、盈餘公積金和未分配利潤。股東權益÷股本總額＝每股凈資產
6、 每股公積金。公積金包括資本公積和盈餘公積兩部分，是按國家或公司規定按比例提取的，主要用於轉增股本和彌補虧損。大家注意一點是公積金是包括在每股凈資立內的。
7、每股未分配利潤。指公司留待以後年度分配的利潤或待分配利潤，是股東權益的一部分。
8、股東權益比。是公司總資產扣除負債的剩餘部分，也就是公司的自有資本，比率小說明公司負債高，是考核公司經營安全性的指標。（股東權益總額÷負債總額）×100％＝股東權益比率。
9、 每股現金流量。指本期現金凈流量與股本總額的比值，比值為正數且較大時，派發的現金紅利的期望值就越大，若為負值派發的紅利的壓力就較大。經營活動現金凈流量÷加權平均流通股股數＝每股現金流量
10、投資收益。是對外投資所取得的回報。投資收益包括對外投資所分得的股利和收到的債券利息。
11、 應收賬款周轉率。是銷售收入除以平均應收賬款的比值，反映公司從取得應收賬款的權利到收回款項，轉換為現金所需要時間的長度，是考核公司營運能力的指標。（主營業務收入÷應收賬款平均余額）*100％＝應收賬款周轉率
12、 股東人數。股東人數的變化與二級市場走勢存在著一定相關性，人數越少表明籌碼越集中，人均持股量大，股價走勢往往具有獨立個性。股東人數越多，表明籌碼越分散，人均持股量小，股價走勢往往較疲軟不具有獨立性。這是分析籌碼集中度的指標。
13、股東情況。首先要區分前十大股東和無限售條件股東，無限售條件的股份是目前在二級市場流通的，而前十大股東所持股本包括了限售股份。在當前庄股盛行和機構作為二級市場投資主力的情況下，股東的變化情況是投資股票非常重要的參考。其中除了注意報告期末持倉情況外，還要結合上季度持倉情況分析其增減情況，從面計算主力資金的持倉成本和獲利空間。
14、 重要事項。包括收購資產、出售資產、重大擔保、關聯債券債務往來、委託理財、承諾事項履行情況、重大訴訟仲裁事項等。同時注意公司董事會對此次報告的認可情況，會計師審計意見等。
15、報告陳述。透視公司自我評價和未來經營方向，了解行業背景和公司形勢。
請大家注意，以上列出的計算公式並非嚴格意義的公式，從會計准則上還有許多不同的包含內容。
二、注意的方面
1、 公司年報的不準確性。記得本傑明有句名言：世上有三種謊言，謊言、彌天大謊、統計數字。也就是說任何數字既是客觀的反映又有人為因素，許多數據雖然來源於公司賬表但其科目列報和匯總有較大的出入。
2、 年報的虛假性。許多時候公司為了某方面原因會人為造假。比如收不入賬、支出不進入成本、故意疏漏重大事項。舉幾個例子，稅務機關完成年終指標後會把許多該在當年收歸國庫的稅收放到下一年度，怕的是明年增加指票。銀行為了粉飾成績拿獎金，會在月底叫企業把賬面資金存入銀行幾天，待統計報表上報後再轉給企業。企業會虛增或隱瞞利潤。這些把戲在財務中是屢見不鮮的。
3、 年報的延後性。規定的年報公布時間是四月三十日前，如此大的時間跨度許多情況都發生了變化，而且許多公司經常出錯或修改年報內容，這一點投資者一定要注意。
4、 年報的提前泄露。除了我們信息不通的散戶，上市公司的年報情況對於大機構或「內線」在公布前早已了如指掌，有些年報上市公司還會提前與大的投資機構謀劃，目的是為了二級市場的股價和互相照應，這就是為什麼許多上市公司公布年報前後股價落差大甚至見光死的原因。

Ⅱ 分析當前上證指數和深圳指數的走勢特徵

上證綜指即「上證綜合指數」-（上海證券綜合指數），英文是：Shanghai（securities）composite index. 通常簡稱：「Shanghai composite index」（上證綜指） 。「上海證券綜合指數」它是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算范圍,以發行量為權數綜合上證綜指反映了上海證券交易市場的總體走勢。
「深證成指」即「深證成份股指數」，他是深圳證券交易所編制的一種成份股指數，是從上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票作為計算對象，並以流通股為權數計算得出的加權股價指數，綜合反映深交所上市A、B股的股價走勢。
股市指數可以說是，就是由證券交易所或金融服務機構編制的、表明股票行市變動的一種供參考的數字。
通過指數，我們可以直觀地看到當前各個股票市場的漲跌情況。
股票指數的編排原理其實還是比較難懂的，這里就不展開講了，點擊下方鏈接，教你快速看懂指數：新手小白必備的股市基礎知識大全
一、國內常見的指數有哪些？
根據股票指數的編制方法和性質來有針對性的分類，股票指數基本上被分成這五個類別：規模指數、行業指數、主題指數、風格指數和策略指數。
在這當中，規模指數是最經常見到的，就好像廣為認知的「滬深300」指數，它說明的是在滬深市場中交易活躍，且代表性和流動性都很好的300家大型企業股票的整體情況。
另外，「上證50 」指數的性質也是規模指數，代表的是上海證券市場代表性好、規模大、流動性好的50 只股票的整體情況。

行業指數它其實是某一行業整體狀況的一個代表。比如「滬深300醫葯」就是行業指數，由滬深300中的17支醫葯衛生行業股票構成，也對該行業公司股票整體表現作出了一個反映。
主題指數反映了某一主題的整體情況，類似人工智慧和新能源汽車等方面，相關指數是「科技龍頭」、「新能源車」等。
想了解更多的指數分類，可以通過下載下方的幾個炒股神器來獲取詳細的分析：炒股的九大神器免費領取（附分享碼）
二、股票指數有什麼用？
根據前文內容可得，指數選取了市場中具有代表性的一些股票，所以，如果我們就可以通過指數比較迅速的獲得市場整體漲跌狀況的信息，那麼市場熱度如何我們也能有大概的了解，甚至能夠了解到未來的走勢。具體則可以點擊下面的鏈接，獲取專業報告，學習分析的思路：最新行業研報免費分享

應答時間：2021-09-06，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅲ 步步高股份的股權對運營能力的影響

一、重要提示

本年度報告摘要來自年度報告全文，為全面了解本公司的經營成果、財務狀況及未來發展規劃，投資者應當到證監會指定媒體仔細閱讀年度報告全文。

所有董事均已出席了審議本報告的董事會會議。

非標准審計意見提示

□ 適用 √ 不適用

董事會審議的報告期普通股利潤分配預案或公積金轉增股本預案


√ 適用 □ 不適用

是否以公積金轉增股本

□ 是 √ 否

公司經本次董事會審議通過的普通股利潤分配預案為：以827,640,165為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.00元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。

董事會決議通過的本報告期優先股利潤分配預案

□ 適用 √ 不適用

二、公司基本情況

1、公司簡介

2、報告期主要業務或產品簡介

報告期內公司主要業務為商品零售，以超市、百貨等零售業態為廣大消費者提供商品零售服務。公司主要通過直營連鎖店開展業務經營。截止報告期末，公司在湖南、廣西、江西、四川等地區共開設各業態門店386家，在湖南、廣西兩省連鎖零售行業居於領先地位。在經營模式上，超市業務以自營為主，百貨業務以聯營為主。

報告期內，公司實現營業收入132.56億元，同比下降15.23%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-1.84億元，同比下降264.82%。全年重點工作主要體現在以下方面：

1、重構貨、場、人，助推連鎖事業發展

2021年面對巨變的行業環境，公司新開門店25家，關閉了52家扭虧無望或物業無法續租的門店，截至2021年12月31日，公司擁有各業態門店386家（超市業態門店343家、百貨業態門店43家）。公司聚焦優質存量門店的經營，制定了新的開店原則一一除具備戰略意義地位的門店以外，其他新開門店採用合夥人模式，管理團隊和公司一起合作開店，以確保新店在公司和管理團隊的共同努力下，盡快進入盈利期。

同時，基於中國社會人口與家庭結構的變化，以及新生代消費階層的崛起和消費需求的多樣化，公司秉持「用戶為先」價值觀，發心於為用戶提供更美好的生活方式，轉變品類思維為生活方式思維，注重培養用戶黏性，2021年公司明確了新的戰略及業務方向一一重構貨、場、人，即構建以商品為核心的競爭優勢（貨）、聚焦門店運營能力的顯著提升（場）、智慧零售是生意的重要組成部分（人），向提供更具性價比的商品和更美好的購物環境發力，讓實體門店更具吸引力，弱化外部環境的影響，強化公司自身能力建設。2021年公司超市業態選擇了38家門店打樣，利用高性價比、高顏值商品，打造出具有視覺美感和沖擊力的商品陳列堆頭，讓門店煥然一新，保留中老年用戶的同時，吸引更多年輕客群走進門店購物。公司還通過自營小程序以及藉助第三方配送平台拓展線上業務，讓用戶有更多渠道體驗公司門店服務，助力公司業績更穩健。

2、精細化運營，持續優化門店體驗及效率

商超行業從「大而全」的全客群發展階段進入精細和聚焦的時代，公司在數字化的賦能下進行顧客體驗的升級和盈利模式的轉型。一方面利用服務賦能穩經營：改善物業服務環境、打造品質管理服務能力、幫助商戶提升服務體驗；另一方面通過技術賦能提效能：在協同平台已經開發了智能停車、租賃管控、移動數據報表等功能的基礎上，完善經營管控、財務、物業、招商等功能。

3、打造差異化和具有競爭力的供應鏈

2021年公司著重打造差異化供應鏈，精選高顏值、高性價比、高熱度商品，圍繞網紅商品、進口商品、高端商品、健康商品全鏈條提升商品力，向供應鏈要效率、要利潤，用更流行、更健康、更高端的商品吸引年輕客群和中高端客群。全年引進有效新品9269個，並在湖南省區26家革變樣板門店實現30%-50%的商品更新率，幫助門店煥新顏、留用戶、增銷售。在商品價格形象建設方面，用全網比價倒逼進價，所有售價持平線上線下中位值價格；建立價格對標機制，每周跟蹤商品價格，確保價格具有競爭力。

4、繼續深耕數字化轉型，線下線上齊發力

數字化會員方面，截至2021年12月31日，公司數字化會員突破3000萬名大關，合計有3089萬名。2021年純新客610萬名，線上交易額18.8億，數字化會員動銷率達60%。公司超市上線Better購小程序門店371家，自助收銀門店369家，到家門店371家，社群覆蓋門店353家，社群數量20873個。

數字化運營方面，門店運營流程全過程數字化、在線化。庫存管理從訂貨、收貨、盤點、出清、報損、等核心業務流程設計與優化；營銷管理從營銷規劃、選品、預估、市調、定價、執行、評估核心業務流程設計與優化。數據報表移動化。智能診斷、決策分析幫助業務精準運營；幫助生鮮提升銷售和毛利，管控損耗等。

數字化管理方面，支持部門數字化。人力資源版塊含招聘、考勤、任務分配、績效量化、在線學習、員工能力認證等；2021年內部靈活用工佔比23% ,目前平台總注冊用戶數149406人 ,緩解了用工高峰人力短缺問題，改善了用戶服務,對人力成本的控制起到了一定作用。物業管理方面已在星城天地試點實現物業報修、保潔服務、設備設施檢、裝修申請等功能。

數字化服務方面，會員服務：目前超市Better購小程序和百貨Better Mall小程序都能提供會員積分線上當錢花、積分抵扣停車費、會員分等級領券、簽到有禮、積分商城等權益和互動形式。品牌服務：用戶通過線上專櫃店可直接聯系品牌導購，進行咨詢和較以服務；同時導購也可以在企業微信的專櫃管理工具中創建商品和優惠券，操作履約發貨；商戶服務：本地商戶可直接入駐小程序並進行銷售快速結算，線上線下互動場景增加，實現商戶和用戶全時高頻鏈接。

3、主要會計數據和財務指標

（1）近三年主要會計數據和財務指標

公司是否需追溯調整或重述以前年度會計數據

□ 是 √ 否

單位：元

（2）分季度主要會計數據

單位：元

上述財務指標或其加總數是否與公司已披露季度報告、半年度報告相關財務指標存在重大差異

□ 是 √ 否

4、股本及股東情況

（1）普通股股東和表決權恢復的優先股股東數量及前10名股東持股情況表

單位：股

（2）公司優先股股東總數及前10名優先股股東持股情況表

□ 適用 √ 不適用

公司報告期無優先股股東持股情況。

（3）以方框圖形式披露公司與實際控制人之間的產權及控制關系

5、在年度報告批准報出日存續的債券情況

□ 適用 √ 不適用

三、重要事項

1、公司於2021年2月8日召開第六屆董事會第五次會議審議通過了《關於回購公司股份的議案》，公司擬使用自有資金通過集中競價的方式回購公司部分人民幣普通股A股股份（以下簡稱「本次回購」）。本次回購的資金總額不超過人民幣2億元（含）且不低於人民幣1億元（含），回購價格不超過人民幣12.19元/股。本次回購股份的用途為用於維護公司價值及股東權益所必需。截至2021年5月7日，公司本次回購股份計劃已實施完畢。公司累積回購公司股份的12,578,488股，占公司總股本的1.4560%，回購金額為100,079,530元（含交易費用）。

2、2021年6月30日，公司金星路步步高廣場不動產資產證券化（REITs）項目的成功發行，發行規模為7.8億元。

3、公司於2021年10月28日召開第六屆董事會第十三次會議審議通過了《關於籌劃設立信託並在新加坡證券交易所上市的議案》，公司擬與公司控股股東步步高投資集團股份有限公司（以下簡稱「步步高集團」）籌劃以位於湖南省的2個商業綜合體作為底層物業資產在新加坡設立信託，在取得新加坡金融管理局及新加坡證券交易所批準的情況下，向相關投資者公開發行信託份額以實現於新加坡證券交易所主板上市。

4、公司於2021年10月28日召開第六屆董事會第十三次會議審議通過了《關於向關聯方購買資產的議案》，公司擬以自籌資金46,542.19萬元向步步高集團購買其所有的吉首市步步高商業物業管理有限公司（以下簡稱「吉首步步高商業」）全部股東權益，吉首步步高商業的主要實物資產為投資性房地產、固定資產-房屋建築物，合計建築面積75,581.39平方米。截至2021年11月全部對價支付完畢，吉首步步高公司於2021年11月辦妥工商變更登記手續。

股票簡稱：步步高 股票代碼：002251 公告編號：2022-037

步步高商業連鎖股份有限公司

關於公司2016年非公開發行股票募投項目結項及終止暨剩餘募集資金用於

永久補充流動資金的公告

本公司及董事會全體成員保證公告內容的真實、准確和完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

步步高商業連鎖股份有限公司（以下簡稱「步步高」或「公司」）結合業務發展及現階段募集資金投資項目的實際建設情況，為提高公司的資金使用效率，保護投資者利益，根據《深圳證券交易所股票上市規則》、《深圳證券交易所上市公司規范運作指引》、《公司章程》及《步步高商業連鎖股份有限公司募集資金管理辦法》等有關規定，擬對2016年非公開發行股票募集資金投資項目進行結項及終止，同時將剩餘募集資金567.14萬元（含利息收入等扣除銀行手續費的凈額，實際金額以資金轉出當日專戶金額為准）用於永久補充公司流動資金。公司將嚴格按照相關法律法規的規定，履行關於非公開發行股票募投項目結項及終止暨剩餘募集資金用於永久補充流動資金事項的審議程序，並完成後續相關事項安排。

2022年4月28日，公司召開了第六屆董事會第二十一次會議與第六屆監事會第九次會議，審議通過了《關於公司2016年非公開發行股票募投項目結項及終止

暨剩餘募集資金用於永久補充流動資金的議案》。本議案尚需提交公司股東大會審議。本次變更募集資金投資項目不涉及關聯交易及重大資產重組。

一、原項目基本情況

2016年11月非公開發行股票募集資金

1、實際募集資金金額和資金到賬時間

經中國證券監督管理委員會證監許可〔2016〕1315號文核准，本公司由主承銷商華西證券向特定對象非公開發行人民幣普通股（A股）股票84,918,477股，發行價為每股人民幣14.72元，共計募集資金125,000.00萬元，坐扣承銷和保薦費用2,000萬元後的募集資金為123,000.00萬元，已由主承銷商華西證券於2016年11月25日匯入本公司募集資金監管賬戶。另減除上網發行費、招股說明書印刷費、申報會計師費、律師費等與發行權益性證券直接相關的新增外部費用249.90萬元後，公司募集資金凈額為122,750.10萬元。上述募集資金到位情況業經天健會計師事務所（特殊普通合夥）驗證，並由其出具《驗資報告》（天健驗〔2016〕2-43號）。募集資金投資項目為：償還貸款、連鎖門店發展項目。其中，償還貸款項目承諾投資金額為8億元，實際投資金額為8億元；連鎖門店發展項目承諾投資金額為57,267萬元，變更調整後的投資金額為38,107.48萬元，截至2021年12月31日，連鎖門店發展項目已經投入募集資金43,562.21萬元。

2、 募集資金使用和結余情況

本公司以前年度已使用募集資金122,306.41萬元，以前年度收到的銀行存款利息扣除銀行手續費等的凈額為1,116.70萬元，2021年實際使用募集資金1,255.80萬元，2021年收到的銀行存款利息、理財收益扣除銀行手續費等的凈額為23.99萬元；累計已使用募集資金 123,562.21萬元，累計收到銀行存款利息扣除銀行手續費等的凈額為1,140.69萬元。

截至2021年12月31日，募集資金應有餘額為328.58萬元（包括累計收到的銀行存款利息以及理財收益扣除銀行手續費等的凈額），實際余額為 578.48萬元，兩者差額249.90萬元，系外部費用由基本戶支付。截至2022年3月31日，募集資金余額為567.14萬元。

3、2016年11月非公開發行募集資金變更募集資金投資項目的資金使用情況

為便於公司對募集資金的監管、提高資金使用效率，公司擬在「連鎖門店發展項目」實施內容仍為開設連鎖門店的原則下，變更部分新開門店項目或項目實施主體。

1) 原擬使用資金852萬元投資開設長沙潤和星城項目，現變更為擬使用資金613 萬元投資開設岳陽鴻景園店。

2) 原擬使用資金1,228萬元投資開設寧鄉大璽門項目，現變更為擬使用資金1,041 萬元投資開設衡陽萬達廣場店。

3) 原擬使用資金1,365萬元投資開設資興瑞泰廣場店項目，現變更為擬使用資金 1,250 萬元投資開設湘潭市湘潭中心店。

4) 原擬使用資金1,914萬元投資開設株洲尚格銘城店，現變更為擬使用資金762 萬元投資開設湘潭基建營店。

5) 原擬使用資金1,495萬元投資開設長沙湘榮家園店項目，現變更為擬使用資金 1,368 萬元投資開設中海環宇城店。

6) 原擬使用資金530萬元投資開設長沙紫金國際店項目，現變更為擬使用資金866 萬元投資開設益陽萬達店。

7) 原擬使用資金1,002萬元投資開設株洲朝陽新城店，現變更為擬使用資金1,138 萬元投資開設九江萬達廣場店。

8) 原擬使用資金436萬元投資開設長沙旺盛佳園店，現變更為擬使用資金 751萬元投資開設宜春萬載廣場店。

9) 原擬使用資金839萬元投資開設邵陽武岡世貿店，現變更為擬使用資金 646萬元投資開設江西分宜永康城市廣場店。

10) 原擬使用資金1,143萬元投資開設懷化洪江飛龍商城店，現變更為擬使用資金1,116萬元投資開設江西永新店。

11) 由於公司已通過湖南省國家稅務局審批，明確湖南省內零售業務當期應納增值稅實行總機構統一核算，將湖南省內尚未開設的部分新開門店項目的實施主體變更為步步高商業連鎖股份有限公司。原擬由邵陽步步高連鎖超市有限責任公司作為實施主體的邵陽洞口店、邵東旭日家園店、湘潭步步高連鎖超市有限責任公司作為實施主體的湘潭華雅花園店、婁底市步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的冷水江佳泰家店、長沙步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的長沙麗發新城店、尚海城市廣場、義烏商業廣場、長沙明發項目、湖南郴州步步高連鎖超市有限責任公司作為實施主體的郴州桂陽店、懷化步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的沅陵北京會館、懷化中鐵建項目，實施主體變更為步步高商業連鎖股份有限公司。

12) 原擬使用資金8,967萬元投資開設長沙麗發新城項目，現變更為擬使用資金6,000萬元投資開設瀘州新天地項目。

13) 原擬使用資金958萬元投資開設邵陽洞口店項目，現變更為擬使用資金755萬元投資開設益陽桃江金碧財富項目。

14) 原擬使用資金1,449萬元投資開設長沙尚海城市廣場項目，現變更為擬使用資金786萬元投資開設岳陽繽紛天地廣場項目。

15) 原擬使用資金1,244萬元投資開設邵東旭日家園店，現變更為擬使用資金1,021萬元投資開設常德安鄉城市廣場項目。

16) 原擬使用資金2,034萬元投資開設長沙明發店，現變更為擬使用資金1,219萬元投資開設株洲茶陵縣朝陽新城項目。

17) 原擬使用資金1,866萬元投資開設懷化中鐵建項目，現變更為擬使用資金786萬元投資開設寧鄉水木清華項目。

18) 由於公司實行由總機構統一核算零售業務當期應納增值稅，將江西省內尚未開設的部分新開門店項目的實施主體統一變更為江西步步高商業連鎖有限責任公司。原擬由吉安步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的江西永新店、宜春步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的宜春萬載廣場店，實施主體變更為江西步步高商業連鎖有限責任公司。

19) 原擬使用資金786萬元投資開設寧鄉水木清華店項目，現變更為擬使用資金488萬元投資開設郴州桂東印象項目。

20) 原擬使用資金1,409萬元投資開設懷化沅陵北京會館店項目，現變更為擬使用資金685萬元投資開設易俗河省建三公司項目。

21) 中國民生銀行湘潭支行營業部募集資金專戶剩餘資金60.59萬元、中國建設銀行股份有限公司湘潭市分行營業部募集資金專戶剩餘資金123.03萬元，以及中國建設銀行股份有限公司湘潭市分行營業部募集資金專戶投資開設中海環宇城店項目後預計仍將有剩餘資金，均統一變更為擬使用資金465萬元投資開設長沙潤和紫郡店項目。

22) 為便於公司對募集資金的監管、提高資金使用效率，公司擬根據子公司吸收合並進度及募集資金投資項目實施進度，擇機實施對全資子公司的吸收合並、注銷程序以及募集資金投資項目實施主體變更程序。原擬由吉首步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的億利廣場店項目、湘潭步步高連鎖超市有限責任公司作為實施主體的東山國際店項目、易俗河省建三公司項目，長沙步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的中信新城店項目、潤和紫郡店項目、衡陽步步高商業連鎖有限責任公司作為實施主體的衡陽萬達店項目，實施主體變更為步步高商業連鎖股份有限公司。

23) 岳陽繽紛店項目扣除未付工程進度款後預計剩餘款項164萬元、湘潭中心店項目扣除未付工程進度款預計剩餘款項338萬元，合計502萬元，該等募集資金存放於公司在中國建設銀行股份有限公司湘潭市分行營業部43050163860800000103募集資金專戶。公司擬將上述剩餘募集資金變更為投資667萬元實施臨澧新安煙花廣場項目。

24) 冷水江佳泰家店項目扣除未付工程進度款後預計剩餘款項1,881萬元、攸縣望雲國際店項目剩餘款項1,598萬元、冷水江萬盛銻都店項目剩餘款項310萬元、湘西龍山縣店項目剩餘款項121萬元，合計3,910萬元，該等募集資金存放於公司在中國民生銀行股份有限公司湘潭支行營業部608191988募集資金專戶。公司擬將上述剩餘募集資金變更為投資1,532萬元實施長沙乾源國際項目、投資569萬元實施邵陽恆大華府項目、投資1,034萬元實施雙峰財智廣場項目、投資695萬元實施懷化會同北辰廣場項目、投資1,253萬元實施永州江永永華項目。

25) 原擬使用資金569萬元投資開設邵陽恆大華府項目，現變更為擬使用資金1,211萬元投資開設寧鄉市正大廣場項目。

26) 原擬使用資金695萬元投資開設懷化會同北辰廣場項目，現變更為擬使用資金1,703萬元投資開設星城新宇桃花苑項目。

27) 中國建設銀行股份有限公司湘潭市分行43050163860800000159募集資金專戶投資開設宜春萬載店扣除未付工程進度款後剩餘款項206萬，公司擬變更為投資754萬開設長沙美來美商業廣場項目。

(2) 變更程序和信息披露情況

募集資金實際投資項目的變更已經公司第四屆董事會第三十次會議、第五屆董事會第三次會議、第五次會議、第九次會議、第十二次會議、第二十一次會議、第三十七次會議審議通過，獨立董事、監事會和保薦機構均出具了同意意見，相關信息已在《證券時報》、《中國證券報》和巨潮資訊網披露。

二、本次擬結項及終止募投項目的情況說明

公司綜合考慮了募投項目相關實際建設情況、未來發展戰略以及資金使用效率等因素，在確保上述主要項目順利建設、公司生產經營事項穩定開展的前提下，為提高公司募集資金的使用效率，維護股東利益，擬對募集資金投資項目進行結項或終止投入。

1、募投項目擬結項的原因

在實施募投項目建設過程中，公司嚴格按照募集資金管理的有關規定謹慎使用募集資金，從項目實際情況出發，嚴格執行預算管理，有效控製成本，合理降低項目實施費用。且連鎖門店發展項目少量合同尾款、質保金等支付時間周期較長，個別門店公司暫不開設等原因。因此，公司擬對「連鎖門店發展項目」進行結項，項目剩餘部分後續款項將全部由公司自有資金支付。

2、募投項目擬結項及終止的影響

結項及終止相關募投項目的募集資金投入是公司根據目前客觀情況做出的決定，變更原因合理、合規，不會對公司正常經營產生重大不利影響，不存在嚴重損害上市公司利益的可能。項目終止後剩餘募集資金及理財收益和利息收入567.14萬元（含利息收入等扣除銀行手續費的凈額，實際金額以資金轉出當日專戶金額為准）將全部用於永久補充流動資金，能提升募集資金的使用效率、降低財務費用、提高資金使用效益，符合全體股東的利益，未違反中國證監會、深圳證券交易所關於上市公司募集資金使用的有關規定。

（下轉B390版）

步步高商業連鎖股份有限公司

證券代碼：002251 證券簡稱：步步高

2021

年度報告摘要

Ⅳ 中國知網期刊下載 股票投資價值理論文獻綜述--《財會通訊》2012年06期，最好是word版本的。

股票投資價值理論文獻綜述周淼（河南省財政科研所河南鄭州450008）摘要：2010年國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種，這將為證券市場注入新的活力，也是我國資本市場逐步走向成熟的體現。本文回顧有關股票投資價值的研究綜述。關鍵詞：股票投資價值文獻作者簡介：周淼（1979-），女，河南固始人，河南省財政科研所助理研究員一、引言在我國的證券市場中，有股票、債券和證券投資基金等投資品種。其中，股票作為資本市場的一部分，占據著證券市場的主要地位，股票市場也被形象的稱為「國民經濟的晴雨表」。它是一種有價證券，通過股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，並據以獲得股息和紅利的憑證。據考證人類最早的股票投資交易活動，可以追溯到古希臘時期。股票交易活動採取較為有組織的規范化形式，則可以追溯到中世紀時期。而現代的股票交易活動，則以1792年紐約股票證券交易所成立為標志。世界股票市場經過萌芽、發展，逐漸走向繁榮，股票逐漸被投資者們所熟悉並且受到了廣泛的歡迎。目前，股票市場在全世界的大部分國家和地區已經成為金融市場中不可或缺的重要組成部分，為這些國家和地區金融市場的繁榮和企業競爭力的提升起到了積極和關鍵的推動作用。從1980年撫順紅磚第一次發行股票算起，改革開放以後當代中國的股票市場已經有了近26年的歷史，這段歷史可以劃分為三個階段。一是1980年至1991年的起步和復興階段。從第一張真正意義上的股票問世，截至1990年12月上交所開業之時，上海只有延中實業、愛使電子、真空電子、飛樂股份、豫園商場、申華股份、浙江鳳凰八家公司發行了股票，這就是所謂的上海老八股。深圳證券交易所1991年7月開業時，有5隻股票上市交易，它們分別是深發展、深萬科、深金田、深安達、深原野，後來被稱為深市老五股。二是1992年至1999年的擴容和成長階段。1992年初，鄧小平南巡講話從思想上排除了我國股票市場發展的障礙。股票市場的功能得到越來越多人的認同，大量國企紛紛改制上市，上市公司數量迅速增加，股票市場在國民經濟中的地位不斷提升，對國民經濟的影響力、輻射力、推動力在不斷加大。三是2000年至今的規范和發展階段。2000年之後的我國股市進入了深入發展，制度不斷完善、規范時期。制度改革，使市場日趨規范化是這一階段的顯著特點。2000年3月16日，中國證監會發布《中國證監會股票發行核准程序》及《股票發行上市輔導工作暫行辦法》、《信譽主承銷商考評試行辦法》、2001年10月16日《首次公開發行股票輔導工作辦法》、2004年12月7日《關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》等配套規章，由此拉開了股票發行制度由審批制向核准制的轉變。經過近二十年的發展，證券市場的構成已經比較完備，但各參與主體在制度上仍然存在較大缺陷，成為股票市場進一步發展有待解決的問題。二、股票投資價值理論研究意義（一）有利於股東及潛在的投資者制定正確的投資決策就長期持有而言，股票投資可獲得相當的股利收入，而短線操作也可能給投資者帶來一定的收益，因為從股價的波動可獲得比股利更高的差價收入，因而股票投資已越來越成為一般大眾所樂於選擇的投資工具。我國股市尚處於初創階段，它還有很多不完善，不規范之處，國家為了使其健康、規范地發展而採取一些人為的干預措施是不可避免的，這就使得我國股市在一段時期內受國家政策的影響比較大。但從發達國家的證券市場的狀況分析，在一個規范完善的證券市場中，投資者據以入市的依據是上市公司財務狀況、經營業績及發展潛力等。財務狀況與經營業績好的上市公司的股票即所謂的績優股倍受投資人的青睞，而績優股也更能經受住股市振盪的考驗。那麼，針對上市公司的業績前景、財務結構、盈利能力等進行的綜合評價研究可為更多的投資者做出正確、合理投資決策，最大限度地規避風險，提高投資報酬率。（二）有利於公司加強內部管理上市公司的信息披露制度要求公司的財務狀況、經營業績必須公開，使得企業的發展置於社會和廣大股東的關注和監督之下，依據公開的信息進行分析，就可以全面、系統地了解整個公司的生產經營情況，及時發現經營活動中存在的問題，迅速做出決策，採取有效措施，改善生產經營管理，同時也可利用分析結果，為未來的經營計劃和經營方針提供決策的依據，不斷增長業績，以期給投資者一個滿意回報。（三）有利於政府及監管部門對其進行評價、指導或監督判斷上市公司是否具有投資價值的途徑，是分析評價上市公司的綜合發展力，通過分析評價上市公司與非上市公司、一般企業的差別，從而評判上市公司的運營是否優於非上市公司，並從中凸顯股份制改造的作用。證監會、證券交易所等可根據公司營運情況、經營業績等判斷公司的各項經營是否合法，資金使用是否得當等。（四）有利於促進整個資本市場的健康發展目前越來越多的投資者開始重視理性投資，對上市公司的分析已成為證券公司和很多投資者的基礎工作之一。但對上市公司的分析中存在著良莠不分，參差不齊的現狀，一些利用片面分析人為操作、擾亂市場的情況還時有發生。這些現象嚴重侵害了廣大投資者利益，不利於證券市場的健康發展。提出實行上市公司投資價值評價體系，為客觀、全面、科學分析上市公司，滿足了廣大投資者願望，符合證券市場發展潮流，促進證券市場健康發展起著積極的作用。周淼：股票投資價值理論文獻綜述148·綜合2012年第2期（下）三、股票投資價值理論研究綜述（一）國外研究及現狀西方最初對股票理論價格的研究主要是應證券市場投資者的投資需求而進行的。所以在西方的一些論著當中常將此稱之為股票投資價值或價值，以示與股票的市場價格相區別。投資價值的提出是在20世紀初，普拉特（Prat，S.S.）是最早提出股票的價格與價值相分離的人。他在1903年出版的《華爾街動態》（TheWorkofWallStreet，1903）中，提出股票價值的經濟涉及企業的收益能力，其中以股息為最直接，其它的因素則屬於藉助股息來影響股票價值的間接因素。普拉特認為，從理論上講股票的價值與價格是一致的，但在實際上兩者的差額頗大。但他認為這種現象並不限於股票，其他商品也有這種情形，只是股票方面比較特殊而已。就價格的形成而言，是由供需因素決定的，所以難與同其真實的價值完全吻合。霍布內（Huebner，S.S.）將普拉特的觀點加以補充，他通過對股票價格與價值關系的研究，為投資提供決策的依據。而且，藉助對股票發行公司的財務分析來把握股票價值。他認為，「股票價格傾向於與它本質的價值上的一致性」，就長期股票的股價變動因素而言，與其價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。多納（Donner，O）在其《證券市場與景氣波動原理》（DieKursbilnganAktienmarket，1934）中認為，股票價格是由市場供求關系決定的，而股票價值取決於企業的收益。認為「企業收益的變動，才是形成股價波動的真正精髓」。雖然實際的股價波動趨勢與企業收益趨勢有所差異，但就長期而論，股價波動是依存與企業收益和利率，即圍繞股票價值而變動。格雷厄姆和多德（Graham，B，andDodd，D，L，1934）在股票理論方面比前者的認識又前進了一步。他們在《證券分析》一書中，對內在價值理論進行了全面闡述。他們認為，股票的內在價值決定於公司未來盈利能力，而且分析企業未來的獲利能力，並不僅限於對企業財務分析，同時還需要以觀察經濟方面未來的趨勢作為推測的基礎，並考慮適當的資本還原。股票價格會回歸到其內在價值上，所以證券分析家要做的工作就是仔細地研究有關發行人的財務數據及其他資料，努力去發現該股票的內在價值，並以此作為判斷股票定價的合理性及投資決策的重要指標。其公式為：V=M（D+E/3）±資產價值的修正值（1）上式中V：普通股票價值；M：資本還原倍數；D：預期股息；E：預期收益。式中，M隨著企業的發展，股息的增減變動而變化；收益E除以3表示依當時一般上市公司章程之規定大致上是將收益的三分之二作為股息發放出去，而剩餘三分之一則作為保留盈餘，充實企業發展基金。威廉姆斯（Williams，J.B）在他的《投資價值學說》（TheTheoryofInvestmentValue，1938）一書中首先提出了普通股的一般估價方法，其基本思想是「股票是一種收益憑證，其未來所產生的各期收益的現值之和就是股票的價值，股票價格應該根據其價值來確定。」他認為企業保留盈餘完全不必反應在股票價值上，他提出「股票的投資價值是將來今後能領取的全部股息加以資本還原的現在價值的總和」。企業保留的盈餘是增加企業以後的收益，遲早也會變成股息發放出去。威廉姆斯提出，買進股票意味著「現在財富與未來財富的交換」，而所謂的未來財富就是今後中期的「股息」，將其進行資本還原即為現在的股票的投資價。威廉姆斯提出的計算公式分為四種情況：（1）股息漸減：V0=ni=1ΣDtVt（2）Vo：普通股的現在投資價值；Dt：t年的股息；Vt：資本還原率；n：領取股息的年數。（2）預期股息穩定：V0=ni=1ΣDtVt=Di（3）（3）預期股息漸增，並打算永遠持有：V0=ni=1ΣDtVt=ni=1ΣD0UiVi=∞i=1ΣWi（4）。式中，U=l+g，g為股息年增長率。（4）企業不講求股息政策，在景氣繁榮的年度，股息突增，幾年以後增長率又漸減：V0=ni=1ΣDtVt=ni=1ΣDiVi+∞i=n+1ΣDiVi（5）威廉姆斯對投資價值方面的貢獻在於他以未來各期股息為主線用數學模型勾劃了投資價值的輪廓，開創了用數學模型系數表達股票投資價值的先河。此後西方經濟學界中有關投資價值方面的研究基本上都是以這一理論為指導並且沒有超過上述的范圍。（二）國內研究及現狀國內理論界關於股票投資價值的研究還處於起步階段，近年已經開始引進西方的投資價值理論和分析工具，並且結合我國的實際情況進行了研究。研究的內容涉及期權、資產定價、市場有效性、現金流量、經營業績等很多方面。（1）以現金流量為基礎的價值分析。張先治（2000）介紹了以現金流量為基礎的價值評估的意義和方式，價值評估的程序與方法，並初步給出了評估中的參數：現金流量、折現率、評估期的確定方法。顏志剛（2001）對企業價值評估中自由現金流量進行了分析，認為企業價值主要取決於未來的自由現金流量（freecashflow），而自由現金流量是企業經營產生的現金流量，並將自由現金流量表示為：FCF=NI×（1-T）+D-CE-△WC=EBIT×（1-T）+D-CE-△WC（6）EBIT：企業息稅前利潤；NI：企業掙利潤；I：利息；T：所得稅率；D：資本增加額；CE：資本支出；△WC：運營資金需求量。曹中等（2001）在2001年，對比了經濟利潤和現金流量折現模型在企業價值評估中的不同，並給出了利用折現經濟利潤進行企業價值評估的模型。董直慶、趙振全（2004）利用M-M模型對公司價值評估進行了實證分析，重點論述了考慮破產風險的情況下，對M-M模型進行了修正，增加了破產風險成本參數，探討了存在破產風險的情況下，企業價值評估模型的改進方法。張根明、王愛武（2001）論述了高科技企業價值評估方法的選擇等。149（2）期權定價理論研究。許民利、張子剛（2000）等提出了利用增長期權進行企業價值評估的設想，趙國忻（2000）研究了R&D投資的期權創造和期權享有過程價值，李焰（2003）認為企業價值應該分解為零增長價值和增長機會價值，並提出了用期權定價模型確定企業的增長價值，杜彥鵬、陳迅（2001）利用經營期權評估方法對企業整體價值的評估進行了應用為現金流量處於困境的企業價值評估提供了新思路。上述研究基本是利用Black與Scholes提出的期權定價模型（即optionpricingmodel），對企業價值評估理論進行的補充。國內關於期權定價模型的探討，往往是將某一企業的數據進行整理後，利用Black與Scholes期權定價模型評估該企業價值。並沒有歸納出該模型在我國企業價值評估活動中應用的難點，對於有關參數的選取問題沒有提出解決措施，如標的資產的現行價格、期權執行價格、回報率的標准差、累計概率分布等參數根本沒有涉及，只是利用某企業數據進行計算，得出企業價值，對於評估價值的可行性和符合性也沒有進行檢驗。（3）證券市場有效性研究。俞喬（2004）、宋頌興和金偉根（2000）、吳世農（2000）、范龍振、張子剛（2002）。他們運用不同的統計方法，採用不同的樣本階段對我國證券市場是否具有弱式有效進行了統計檢驗，得出不同的結論。俞喬（2004）選擇上海證券交易所交易日2000年月12月19日至2004年4月28日的845個交易日為樣本期間，分析了上海證券交易日收盤上證券綜合指數的變動情況，經驗驗證了上海股市非有效性。宋頌興、金偉根（2000）實證檢驗了從1998年年底到2000年上海股市股份的正態分布規律和隨機行走特徵，驗證了上海股市那個階段的弱式有效市場假說。同時指出，股市規模的擴大、政策法律的完善和信息正確快速的傳播，是我國股市發展的趨勢，也是股市有效的基礎。吳世農（2000）在闡述證券市場效率理論和研究方法的基礎上，結合國內外的實證研究結果，對如何認識我國證券市場的效率提出了他的看法：我國股市仍然外於初期發展階段，信息的完整性、分布的均勻性和實效性與發達國家存在較大差距，某段時期股份的隨機遊走特徵尚不能完全確定股市達到弱式有效。范龍振，張子剛（2002）指出利用自相關系數進行檢驗的不合理性，取而代之，他們用DF檢驗，利用2001年7月至10月4個月的每日股票收盤價檢驗了5種上市公司的股票，得出了股票市場弱式有效的結論。沈藝峰、吳世農（2000）還對我國證券市場是否過度反映進行了研究。孫命（2004）從有效資本市場中出現關系於EMH的例子進行分析，提出對策。楊兵等（2002）隨機選取滬、深兩市各25家上市公司的日收盤價的收益率序列呈現顯著的尖峰厚尾及非正態性分布，並呈現出很高的序列相關性。由此得出滬、深兩市還未達到弱式有效的結論。（4）經營業績研究。許彪、梁宇鵬（2000）運用因子分析方法和概率統計分析方法對農業類上市公司五方面的能力指標利用傳統財務指標體系進行了考察，將1996年至1999年四年的36家農業類上市公司的經營業績分為好、一般、差三類，認為改善整個農業上市公司經營績效和增強企業財務風險抵禦能力的關鍵是調整營運能力和償債能力方面指標；對於經營績效好或較好的農業上市公司，經營績效提升的策略重點應該放在提高營運能力方面；對於經營績效一般的農業上市公司，經營績效提升的策略重點應該放在大幅度提高償債能力方面和營運能力方面；對於綜合績效差的農業上市公司，經營績效的提升應該是全方位的。郝清民等（2003）用因子分析法來評價煤炭上市公司的經營業績，得出不同公司的相對競爭優勢所在，為不同的利益相關者做出決策提供了參考。劉秀芹（2004）利用因子分析法分析電子行業上市公司的績效狀況，使投資者清楚地看到上市公司的經營業績和投資價值，為上市公司決策者提供了重要的決策依據。朱麗莉、王懷明（2004）利用因子分析對農業類上市公司進行評價，提取了反映農業上市公司經營績效的公共因子，根據公共因子的貢獻率及因子值對農業上市公司的經營績效進行綜合分析，得出46家農業上市公司排名，較好地評價了農業上市公司經營績效，為相關的判斷提供了參考。參考文獻：［1］趙國忻：《R＆D投資的期權創造和期權享有過程價值研究》，《科學管理》2000年第3期。［2］董直慶、趙振全：《股票價格與價值的測度及特性分析———基於流動性的新解釋》，《
股票投資價值理論文獻綜述周淼（河南省財政科研所河南鄭州450008）摘要：2010年國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種，這將為證券市場注入新的活力，也是我國資本市場逐步走向成熟的體現。本文回顧有關股票投資價值的研究綜述。關鍵詞：股票投資價值文獻作者簡介：周淼（1979-），女，河南固始人，河南省財政科研所助理研究員一、引言在我國的證券市場中，有股票、債券和證券投資基金等投資品種。其中，股票作為資本市場的一部分，占據著證券市場的主要地位，股票市場也被形象的稱為「國民經濟的晴雨表」。它是一種有價證券，通過股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，並據以獲得股息和紅利的憑證。據考證人類最早的股票投資交易活動，可以追溯到古希臘時期。股票交易活動採取較為有組織的規范化形式，則可以追溯到中世紀時期。而現代的股票交易活動，則以1792年紐約股票證券交易所成立為標志。世界股票市場經過萌芽、發展，逐漸走向繁榮，股票逐漸被投資者們所熟悉並且受到了廣泛的歡迎。目前，股票市場在全世界的大部分國家和地區已經成為金融市場中不可或缺的重要組成部分，為這些國家和地區金融市場的繁榮和企業競爭力的提升起到了積極和關鍵的推動作用。從1980年撫順紅磚第一次發行股票算起，改革開放以後當代中國的股票市場已經有了近26年的歷史，這段歷史可以劃分為三個階段。一是1980年至1991年的起步和復興階段。從第一張真正意義上的股票問世，截至1990年12月上交所開業之時，上海只有延中實業、愛使電子、真空電子、飛樂股份、豫園商場、申華股份、浙江鳳凰八家公司發行了股票，這就是所謂的上海老八股。深圳證券交易所1991年7月開業時，有5隻股票上市交易，它們分別是深發展、深萬科、深金田、深安達、深原野，後來被稱為深市老五股。二是1992年至1999年的擴容和成長階段。1992年初，鄧小平南巡講話從思想上排除了我國股票市場發展的障礙。股票市場的功能得到越來越多人的認同，大量國企紛紛改制上市，上市公司數量迅速增加，股票市場在國民經濟中的地位不斷提升，對國民經濟的影響力、輻射力、推動力在不斷加大。三是2000年至今的規范和發展階段。2000年之後的我國股市進入了深入發展，制度不斷完善、規范時期。制度改革，使市場日趨規范化是這一階段的顯著特點。2000年3月16日，中國證監會發布《中國證監會股票發行核准程序》及《股票發行上市輔導工作暫行辦法》、《信譽主承銷商考評試行辦法》、2001年10月16日《首次公開發行股票輔導工作辦法》、2004年12月7日《關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》等配套規章，由此拉開了股票發行制度由審批制向核准制的轉變。經過近二十年的發展，證券市場的構成已經比較完備，但各參與主體在制度上仍然存在較大缺陷，成為股票市場進一步發展有待解決的問題。二、股票投資價值理論研究意義（一）有利於股東及潛在的投資者制定正確的投資決策就長期持有而言，股票投資可獲得相當的股利收入，而短線操作也可能給投資者帶來一定的收益，因為從股價的波動可獲得比股利更高的差價收入，因而股票投資已越來越成為一般大眾所樂於選擇的投資工具。我國股市尚處於初創階段，它還有很多不完善，不規范之處，國家為了使其健康、規范地發展而採取一些人為的干預措施是不可避免的，這就使得我國股市在一段時期內受國家政策的影響比較大。但從發達國家的證券市場的狀況分析，在一個規范完善的證券市場中，投資者據以入市的依據是上市公司財務狀況、經營業績及發展潛力等。財務狀況與經營業績好的上市公司的股票即所謂的績優股倍受投資人的青睞，而績優股也更能經受住股市振盪的考驗。那麼，針對上市公司的業績前景、財務結構、盈利能力等進行的綜合評價研究可為更多的投資者做出正確、合理投資決策，最大限度地規避風險，提高投資報酬率。（二）有利於公司加強內部管理上市公司的信息披露制度要求公司的財務狀況、經營業績必須公開，使得企業的發展置於社會和廣大股東的關注和監督之下，依據公開的信息進行分析，就可以全面、系統地了解整個公司的生產經營情況，及時發現經營活動中存在的問題，迅速做出決策，採取有效措施，改善生產經營管理，同時也可利用分析結果，為未來的經營計劃和經營方針提供決策的依據，不斷增長業績，以期給投資者一個滿意回報。（三）有利於政府及監管部門對其進行評價、指導或監督判斷上市公司是否具有投資價值的途徑，是分析評價上市公司的綜合發展力，通過分析評價上市公司與非上市公司、一般企業的差別，從而評判上市公司的運營是否優於非上市公司，並從中凸顯股份制改造的作用。證監會、證券交易所等可根據公司營運情況、經營業績等判斷公司的各項經營是否合法，資金使用是否得當等。（四）有利於促進整個資本市場的健康發展目前越來越多的投資者開始重視理性投資，對上市公司的分析已成為證券公司和很多投資者的基礎工作之一。但對上市公司的分析中存在著良莠不分，

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聯系地址：湖南省長沙市芙蓉中路三段420華升大廈2樓國泰君安長沙芙蓉中路營業部
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營業部簡介： 華泰證券長沙勞動西路營業部市華泰證券在長沙的分支營業部，華泰證券有限責任公司成立於1997年10月，由上海寶鋼集團等40家大型企業集團共同出資組建，注冊資本10億元，公司總部位於深圳，在全國范圍內設有北京、上海、深圳、南京、長沙等40家營業部，營業網點遍及全國14個省、市，屬全國大型綜合類券商。華泰聯合證券有限責任公司長沙勞動西路證券營業部是華泰證券在湖南地區唯一經營網點，也是華泰證券開拓中部地區證券市場的橋頭堡。華泰證券長沙勞動西路營業部地理位置優越，地處長沙市中心繁華地段，位於勞動西路175號有色大廈，營業面積2000平方米，擁有寬敞明亮的中、散戶廳、雅緻的大戶室和豪華的機構工作室。營業區的部局和設計秉承「以客戶為本」的理念，充分保證客戶投資環境的舒適和休閑。全方位的中央空調使營業部四季如春；背景音樂廣播系統讓投資者及時了解市場信息。華泰證券長沙勞動西路營業部區域網選用光纖千兆網高速網路綜合布線系統，選用美國最大電腦製造商DELL公司的高速伺服器、CISCO4006光纖交喊森換機、聯想品牌工作站。採用滬深雙向衛星系統為投資者提供快速下單跑道，並為深滬行情與交易通道作了完善的備份系統。提供"錢龍"、"大智慧"等多套行情分析系統幫助客戶捕捉行情動態。特別是對於機構客戶，營業部提供專人專職專線報單服務，備有24小時錄音電話。在委託方式上，營業部提供內部終端委託、網上交易委託、聲訊電話委託、數字中繼線電話委託等各種委託方式任客戶選擇使用；在資金劃轉上，營業部開通了交通銀行、工商銀行便捷劃撥、建設銀行電話自動轉帳，讓投資者資金調撥自如，足不出戶輕松理財；在多元化服務上，提供多項代理服務、重大交易業務項目提醒、全方位各類咨詢，為投資者服務體貼周到。華泰證券長沙勞動西路營業部每日三套股評和市場報告，周六舉辦客戶面對面股市講座，並不定期邀請資深進行投資沙龍和各類形式的投資者培訓和教育活動。華泰證券長沙勞動西路證券營業部依託公司的網點和信息網路，以強大的證券信息資源、深度專業的咨詢服務引導客戶投資；以嚴密的管理制度、安全有效的交易手段確保客戶資產的安全，提高客戶防範風險的能力。營業部以核心客戶為重點，認真把握各類客戶的投資需求和理財目標，在嚴格控制風險的前提下，充分發揮多渠道的信息網路、專業化操作的業務優勢，針對不同的客戶提供多元化、創新化的投資服務，提高客戶資金效率，實現客戶資產的保值、增值。華泰聯合證券長沙勞動西路證券營業部願與社會各界和廣大客戶智誠相聯、心手相牽，並秉承"求實、創新、誠信、自律"的企業精神，與廣大客戶一起分享中國證券市場高速成長的碩果。 歡迎前來咨詢華泰證券長沙勞歲滲枝動西路營業部開戶。
聯系地址：湖南省長沙市勞動西路346號有色大廈五樓華泰證券勞動西路營業部
業務范圍：股票開戶 融資融券
營業部簡介： 國金證券長沙營業部於2006年12月8日正式開業，位於長沙市白沙路156號，毗鄰風景名勝「白沙古井」，呼應古跡「天心閣」，相依現代化的「賀龍體育館」，環境典雅現代，交通十分方便，公交139、145、803路可直達營業部門口，自駕車雙向行駛，免費大型停車場虛位以待，各項餐飲娛樂應有盡有。 國金證券長沙白沙路營業部完全採用遠程交易模式，高品質的交易通道、完善的服務體系使您坐在家中或者辦公室里也可以隨時享受到我們的專業服務，營業部特向投資者開通「乎敏0731—85186018」一號通服務，架起您與公司溝通的橋梁，預約開戶、咨詢、投訴、意見收集和反饋為您提供更為優質的服務，是你投資交易的理想場所。歡迎前來咨詢國金證券長沙營業部開戶。
聯系地址：長沙市白沙路156號國金證券長沙營業部
業務范圍：股票開戶 融資融券
營業部簡介： 國金證券長沙營業部於2006年12月8日正式開業，位於芙蓉中路二段168號摩天一號大廈2座7層。營業部地處長沙市芙蓉中路CBD金融中心，相依亞洲最大摩天輪和全城皆知的賀龍體育館、田漢大劇院，緊鄰天璽大酒店、芙蓉國溫德姆至尊豪庭大酒店。營業部周邊交通便利，可以搭乘150、115、159路直接到達，自駕車雙向行駛，家樂福超市免費大型停車場虛位以待，各項餐飲娛樂應有盡有。同時附近有建設銀行、招商銀行、交通銀行、工商銀行、中國銀行、中信銀行、北京銀行等多家銀行營業網點，客戶業務辦理十分便利。 營業部採用遠程交易模式，高品質的交易通道、完善的服務體系使您坐在家中或者辦公室里也可以隨時享受到我們的專業服務，營業部特向投資者開通「0731—88311816/88311818」專業客戶服務電話，架起您與公司溝通的橋梁，預約開戶、咨詢、投訴、意見收集和反饋為您提供更為優質的服務，是你投資交易的理想場所。
聯系地址：芙蓉中路二段168號摩天一號大廈2座7層
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營業部簡介： 眾成證券長沙芙蓉中路營業部於2002年元月16日經中國證券監督管理委員會批准設立並由湖南省長沙市工商行政管理局登記注冊的證券經營機構，營業部負責人楊麗華，經營范圍：證券代理買賣；代理還本付息、分紅派息；證券保管、鑒證；代理登記開戶。 營業部總營業面積近1000平方米，其中散戶、中戶廳明亮簡潔，吸煙區與無煙區的劃分讓客戶更覺舒適；營業部還設有貴賓室，室內安靜舒適，可遠眺天心古閣，更感心曠神怡。歡迎前來咨詢眾成證券長沙芙蓉中路營業部開戶服務。
聯系地址：長沙市芙蓉中路二段122號凱旋大廈八樓眾成證券長沙芙蓉中路營業部
業務范圍：股票開戶
營業部簡介： 湘財證券長沙芙蓉中路營業部位於市中心主幹道芙蓉路與勞動路交匯處；交通便利，環境優雅是湖南省規模較大，成立較早的證券營業部，曾多次榮獲湖南省證券業協會授予的"湖南省優秀營業部"的光榮稱號，營業面積1300平方米客戶3萬餘人。下設懷化、邵陽兩服務部。在應用技術方面，採用千兆網，軟體系統達到C2級安全標准，共有300餘個工作站及自助委託終端，跑道暢通，方便快捷；營業部秉承"站著做人，跪著服務"的服務宗旨，恪守"人本立正，承諾是金"的經營理念，以"新客戶主義"、"新員工主義"為支點，以"湘財十條"為准則的企業文化，竭誠為投資者提供立體、全面的第一流服務。 歡迎前來咨詢湘財證券長沙芙蓉中路營業部開戶服務！
聯系地址：長沙市天心區芙蓉中路二段218號湘財證券長沙芙蓉中路營業部
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營業部簡介： 新時代證券長沙芙蓉南路營業部於2010年4月由蔡鍔北路搬遷至芙蓉南路481號上林苑1-2層(林業科技大學西門)，融入城南首個核心生活圈。新址營業部致力於在優雅舒適的環境中為投資者提供優質專業的服務。 優雅舒適的環境 營業部全新裝修。一層在功能上劃分為開戶區、散戶交易區、客服理財區和休閑區。散戶交易區設置配備高檔布藝沙發的交易卡座，前所未有的提升了散戶交易服務；層石細流、魚游淺底的休閑區讓投資者平波去浪、心靜致遠。二層為客戶提供高標準的中戶區、卡座區和VIP工作室，各項設施配備齊全。 歡迎前來咨詢新時代證券長沙芙蓉南路營業部開戶服務！
聯系地址：長沙市芙蓉南路481號上林苑1-2樓新時代證券長沙芙蓉南路營業部
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營業部簡介： 東北證券股份有限公司長沙芙蓉中路證券營業部位於芙蓉中路與南二環交匯西北角(原長沙水泵廠斜對面)，交通便利，擁有充足的停車位。營業面積1280平方米，擁有多間大中戶室及VIP室。營業部設備先進，保證了客戶交易的快速、安全、暢通。同時我們擁有經驗豐富的專業理財隊伍，依託公司雄厚的研發實力，與國內外基金管理公司、投資咨詢公司形成戰略聯盟，以專業分析判斷為基礎，為客戶提供全方位、個性化的理財咨詢服務。我們將以誠信勤勉、務實創新為工作準則，以微笑服務、專業咨詢為執業素養竭誠為您服務。
聯系地址：長沙市芙蓉中路三段558號建鴻達現代空間大廈A棟1A層
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營業部簡介： 國元證券芙蓉中路營業部市國元證券在長沙的分支營業部，國元證券股份有限公司(以下簡稱「公司」)是由原安徽省國際信託投資公司和原安徽省信託投資公司作為主發起人，於2001年10月成立。2007年10月30日以股權分置改革為契機，公司借殼「北京化二」成功在深圳證券交易所上市。2009年10月29日，公司公開增發5億股，注冊資本億元，營業網點72家，遍及全國主要城市。 公司經營范圍：證券(含境內上市外資股)的代理買賣；代理證券的還本付息、分紅派息；證券代保管、鑒證；代理登記開戶；證券的自營買賣；證券(含境內上市外資股)的承銷(含主承銷)；證券投資咨詢(含財務顧問)；受託投資管理；中國證監會批準的其他業務。 公司最高權力機構為股東大會，決策機構為董事會，監督機構為監事會，董事長為法定代表人。董事會下設發展戰略委員會、風險管理委員會、審計委員會、薪酬與提名委員會。公司管理層設有風險控制委員會、績效考核委員會、投資決策委員會、投行項目內核小組、信息技術治理委員會、資產配置決策委員會。公司內設部門有營銷經紀總部、投資銀行總部、投資管理總部、客戶資產管理總部、客戶服務總部、融資融券部、研究中心、信息技術部、法律事務部、客戶資金存管中心、董事會辦公室、辦公室、黨群工作辦公室、機構管理部、人力資源部、財務會計部、資金計劃部、行政管理部、稽核部、風險監管部、合規管理部等業務經營與綜合管理部門；公司上海分公司於2009年7月2日在上海注冊登記成立，並於2009年12月31日取得證券經營機構營業許可證；公司第五屆董事會第二十一次會議已審議通過《關於設立北方分公司、南方分公司的議案》，公司正在辦理北京分公司、深圳分公司的相關手續。公司擁有72家營業部，覆蓋北京、上海、天津、重慶、深圳、沈陽、青島、大連、廣州、無錫、杭州、中山等金融中心城市及安徽省各地市。公司主要控股子公司和參股公司主要有：國元證券(香港)有限公司、國元股權投資有限公司、國元期貨有限責任公司和長盛基金管理有限公司。 公司長期以來遵循「法制、監管、自律、規范」八字方針，弘揚「團結、敬業、求實、創新」的企業精神，秉承「誠信為本、規范運作、客戶至上、優質高效」的經營理念，切實提高核心競爭力和持續發展能力，開拓創新，追求卓越，力爭把公司建設成為資產規模大、市場佔有率高、金融品種豐富、內控機制完善、讓客戶滿意、讓廣大投資者和監管部門放心的具有國內一流水平的上市證券公司。歡迎前來咨詢國元證券芙蓉中路營業部開戶。
聯系地址：湖南省長沙市天心區芙蓉中路三段266號弘林大廈三樓國元證券芙蓉中路營業部
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營業部簡介： 興業證券長沙芙蓉南路營業部位於長沙市天心區芙蓉南路368號BOBO天下城裙樓三層。興業證券股份有限公司是中國證監會核準的全國創新類證券公司和A類A級1證券公司。經營范圍涵蓋證券自營和代理買賣、證券承銷和上市介紹、證券投資咨詢、委託資產管理、網上證券委託業務、發起設立證券投資基金等。 興業證券前身可追溯至1991年設立的興業銀行證券業務部，1994年在證券業務部的基礎上改組設立福建興業證券公司，1999年根據國家關於金融業「分業經營和分業管理」的政策要求，公司改制增資並與興業銀行脫鉤，更名為興業證券股份有限公司。經過19年堅持不懈的努力，興業證券今天已發展成為擁有18個總部部門、3家分公司、1家直屬機構、55家證券營業部(含籌)、3家控股子公司的大型證券公司，基本搭起了涵蓋證券、基金和期貨三個專業領域的金融控股模型。尤其是興業證券抓住市場機遇，取得優秀的經營業績，主要業務和經營指標進入行業20強，綜合競爭實力、抗風險能力、行業地位和市場影響力進一步提升，公司發展躍上了一個又快又好的新時期，在海峽西岸經濟區資本市場建設中發揮了重要的作用。在長期的證券市場運作中，興業證券始終堅持「市場化、規范化、專業化」的經營方針，逐步形成特色鮮明的穩健的經營管理風格。公司堅持證券主業經營，自覺遵守各項法律、法規和行業公約，把合規管理、加強自律、防範風險放在十分突出地位置上，依靠完善的管理體制和風險控制機制規避經營風險，資產質量良好，連續兩年獲得A類A級1分類監管評級，風險管理和市場應變能力處於證券業先進行列。興業證券注冊地設在福州市，注冊資本22億元，第一大股東為福建省財政廳。公司始終把建立健全法人治理的組織框架和合規管理制度體系放在首要位置，按照《公司法》和《證券公司治理准則》等法律法規制定公司章程，設立股東大會、董事會和監事會並規范運作，發揮了各自的職能作用，形成與經營層相互促進和制約的制衡機制。 歡迎前來咨詢興業證券長沙芙蓉南路營業部開戶服務！
聯系地址：長沙市天心區芙蓉南路368號BOBO天下城裙樓三層興業證券長沙芙蓉南路營業部
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營業部簡介： 國聯證券長沙韶山南路證券營業部位於天心區芙蓉中路426號中財大廈四樓，營業部經營面積平方米，擁有寬敞明亮的開戶大廳及多間大戶、VIP客戶室，為投資者提供舒適、豪華的交易環境。營業部擁有專業的理財團隊，以投資者資產保值、增值為目標，滿足不同投資者的理財服務需求。交易品種A/B股、權證、開放式基金代銷贖回、期貨、ETF套利、大宗交易、債券等金融衍生產品，滿足不同投資者的理財服務需求。委託方式現場交易、網上交易、頁面交易、電話委託、手機炒股等多元化的交易委託形式供您選擇。存管銀行中、工、農、建、交、招商、浦發、中信、民生等多家存管銀行，保證您的資金安全。
聯系地址：湖南省長沙市天心區芙蓉中路426號中財大廈四樓
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營業部簡介： 中銀國際證券長沙新韶路證券營業部是中銀國際證券在湖南省內唯一一家證券營業部。營業部新設在長沙市天心區新韶路 403 號康園大廈一樓，營業面積近千平方米，環境舒適優雅、設備齊全、設施先進，配有中央空調，背景音樂、新型電子技術產品。營業部為不同風格的投資者設立投資專區，有 VIP 室、大戶室、中戶室、客戶經理專區等，並配置專人服務，滿足不同層次投資者需求，為廣大投資者朋友搭建良好的投資平台。
聯系地址：湖南省長沙市天心區新韶路403號康園大廈一樓
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Ⅵ 證券行業分析的證券行業分析報告

第一章 行業運行情況
一、證券市場運行狀況
（一）股票市場：受多因素影響股指震盪下行，境內外融資遭寒流
（二）債券市場：利率債收益易下難上，信用產品走勢分化
（三）期貨市場：外部環境和內部因素共同作用，市場量繼續下滑
二、證券市場企業運行狀況 25
（一）上市公司：整體運行狀況一般，籌資水平繼續下降
（二）基金公司：基金普遍趨於謹慎，藍籌股獲一致看好
第二章 政策解讀
一、期貨市場法制建設進一步完善，產品創新取得新進展
二、修訂股票市場交易結算規則，明確上市公司並購重組標准
三、中國人民銀行出台《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》
四、深交所修改規則，中小板競價范圍提高至10%
五、證監會發布《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引（徵求意見稿）》
六、發改委發布《循環經濟發展規劃編制指南》
七、一號文件62年首治水，10年將投4萬億元
八、證監會批准鉛期貨交易
九、深交所與北京海淀區締結戰略合作
十、國資委將直接持有上市央企股權
十一、《期貨公司期貨投資咨詢業務試行辦法》
十二、《期貨公司分類監管規定》
十三、《關於證券公司證券自營業務投資范圍及有關事項的規定》
十四、《證券公司直接投資業務監管指引》
十五、《金融企業績效評價辦法》
十六、《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見（修訂稿）》
十七、《基金行業人員離任審計及審查報告內容准則》
十八、《信託公司參與股指期貨交易業務指引》
十九、關於修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定
二十、《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》
二十一、《關於開展期貨市場賬戶規范工作的決定》
二十二、《創業板上市公司申請非公開發行公司債券》
二十三、《中國證券監督管理委員會上市公司並購重組審核委員會工作規程（2011年修訂）（徵求意見稿）》
二十四、《轉融通業務監督管理試行辦法》
二十五、《關於修改<期貨市場客戶開戶管理規定>的決定（徵求意見稿）》
二十六、《關於修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十二條及第六十三條的決定（徵求意見稿）》
第三章 熱點研究
一、個人以股權參與定向增發應繳個稅
二、港交所敲定人民幣IPO招股方案，兩種模式並行
三、非外資B股公司外籍個人股東紅利稅收優惠終止
四、證監會保薦信用監管系統上線運行
五、西南證券吸收合並國都證券
六、中期協下發《通知》嚴禁期貨公司參與配資業務
七、證監會首批三家期貨公司參與境外經紀業務試點籌備
八、中交股份創新方式回歸
九、銀監會、證監會、保監會三大金融監管部門換帥
十、證監會：完善分紅政策，提升股東回報
十一、創業板擬新增兩退市條件設退市整理板
十二、史上最嚴保代罰單：證監會撤銷勝景山河兩保代資格
十三、重慶啤酒七跌停，大成基金公開解釋重倉原因
第四章 上市公司
一、中信證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
二、海通證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
三、華泰證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
四、廣發證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
五、招商證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
六、光大證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
七、長江證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
八、興業證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
九、方正證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
十、宏源證券股份有限公司
（一）經營情況
（二）公司重大事項
第五章 關鍵指標