1. 請問哪裡可以查看各國的CDS行情
CDS是一種類似保險的合約,以某一種債券作為參照物,交易雙方不一定擁有此種債券,A、B兩方對此債券的信用觀點不同,A方從B方購買保險,例如投保額為500萬美元,保險價格雙方議定,A方每年向B方交納保費,一旦參照債券違約,雙方交易即終止,辦理退賠手續,B方償付500萬美元給A方。由於原先CDS市場極其不透明,監管機構不知道每一項交易的細節,導致華爾街各大行之間錯綜復雜的債務糾纏,一旦某家大型交易對手倒閉便會給CDS市場帶來極大的混亂、信貸市場的極大恐慌。巴菲特將CDS產品稱為「定時炸彈」。CDS主要券商雷曼兄弟的倒閉引起的金融風暴便可知其中的殺傷力。
CDS的殺傷力還在於在參照債券違約時,對債券違約虧損的放大作用。由於交易對手雙方不必擁有參照債券,在購買保險時擔保額由雙方任意確定,不必也無法預先知道已經有多少CDS以該債券作為參照,保額可能遠遠超過該參考債券尚未付清的余額。一旦債券違約,涉及的賠償金額會遠高於債券本身的數額,而且被捲入的機構會更多。
以前的CDS市場規模均由國際掉期和衍生產品協會(International Swaps and Derivatives Association,ISDA)公布,該協會從2001年起開始調查CDS市場規模,當時為9190億美元,到2007年底達到頂峰62萬億美元。今年7月底下降為55萬億美元。在這次金融風暴尤其是雷曼倒閉以後,數家結算機構對重復的CDS交易進行解套(unwinding)、沖銷(netting),使得CDS市場規模大為減少。對此市場規模的反復修改爭論本身便說明CDS市場不透明。
交易解套相當於保險中的退保,有主動解套和被動解套兩種。主動解套在貝爾斯登、雷曼倒閉前的幾天達到巔峰,主要是各個交易對手將與這兩家投行的交易解除,賠償再高罰金也在所不惜,或者將與這兩家進行的交易轉至另外一家機構(novation),除了交易對手改變外,其他參數不變。貝爾斯登被摩根大通收購後,賬簿上的所有CDS交易由後者擔保。雷曼破產後,各大機構又開始主動解套與摩根士丹利的交易,因為擔心大摩會步雷曼的後塵。被動解套相當於保險中的退賠,參考債券發生了違約事件,如房利美和房地美被政府接管、雷曼破產、華盛頓互惠銀行倒閉被政府接管又被賣給摩根大通、冰島三家銀行被政府接管均被視為違約事件,所有以這些機構的債券為參照物的CDS全部解套,投保一方得到另一方的賠償。另一種被動解套是由於交易對手的違約。雷曼原是CDS市場主要市場製造商(market maker),與各機構有數百萬項的衍生品櫃台交易(over the counter,OTC),相信有不下50萬項的CDS交易,所有這些交易全部解套。
重復的交易是指兩個交易對手在不同時間反復買賣同樣的債券保險,比如A方今天從B方買得500萬保險,若干天後B方以同樣保費從A方買得同樣數額的保險,這樣兩項交易相抵。各大券商會每個季度定期解除沖銷這些交易。沖銷的目的一則可以減少交易對手之間的繁雜付費手續,此外CDS市場從業人員希望沖銷能夠減少市場規模。太大的CDS規模被外界認為導致更高的風險,更易製造市場恐慌。雷曼破產後,其債券CDS票面總額被預測4000億美元,市場陷入極大恐慌,但是統計結果只有720億美元,在經過沖銷掉重復交易後,最後易手的金額僅為52億美元。如果市場預先知道這一數據,雷曼破產後的金融市場的歷史將會被改寫。
CDS公開數據所反映的
當前金融風險分配
DTCC的數據表明,債務越多的公司被參照的CDS也越多,這些交易有近80%在華爾街大行之間交易。同時,參照的債券中各國國債和各企業債券不相上下,預示著市場對各國國債違約的擔憂。
按照交易票面總額劃分,15.4萬億美元的CDS交易參照債券是單一的各國債券、企業債券,或者資產抵押債券,另外的14.8萬億美元則交易各類CDS指數或者將指數按照風險分成的各種標准組塊(standard index tranche)。由於指數的標准化,這些指數和組塊是CDS市場交易量最為活躍的產品。華爾街投行甚至將交易單一債券CDS小組和交易指數及標准組塊的小組分開,前者稱為信貸流動交易小組(credit flow desk),後者為信貸混合交易小組(credit hybrids desk)。CDS指數由交易最為活躍的同類、相似評級的CDS組成,約有十多種,每種指數每半年更新一次,將違約的CDS成員剔除,換入交易更為活躍的成員。這些指數有北美優質評級企業債券(CDX IG)、北美劣質評級企業債券(CDX HY)、歐洲企業債券(ITRAXX Europe)、北美資產抵押債券(ABX)、房貸抵押債券(CMBX)、企業貸款債券(LCDX)、金融業債券(FINANCIALS),還有日本、除日本外亞洲的企業債券等。
DTCC的數據顯示,如果沖銷掉重復的交易,在各國國債的CDS交易中,義大利國債的CDS交易凈額為227億美元,有3253項交易;西班牙國債CDS交易余額為166億美元,1900項交易;巴西122億美元,交易數超過1萬項。以下為德國114億美元、俄羅斯83億美元、希臘82億美元、土耳其76億美元。英國29億美元/381項交易,美國國債是16億美元/129項交易,中國19億美元/1667項交易,日本18億美元/293項交易。如果不抵消重復交易,土耳其以1886億美元的CDS票面總額奪魁,但是抵消掉重復交易後,凈額為76億美元。
西班牙房地產市場低迷,全國經濟在15年中首次陷入危機,信貸市場的凍結導致金融機構的股價大跌。西班牙國債CDS保費在10月24日達到112基點最高紀錄,9月初則為47基點。11月5日的收盤價是80基點,與10月10日的價格持平。義大利10年期國債的價格在10月24日達到138個基點,在11月5日的收盤價是108個基點,意味著擔保1000萬美元10年期的年保費是10.8萬美元,是8月份保費的雙倍。
在參照物為企業債券的CDS中,德國最大的銀行德意志銀行(Deutsche Bank)的CDS交易余額最高,達到124億美元,其次是通用電氣的121億美元,再次幾乎全是華爾街金融機構,如摩根士丹利(83億美元)、美林集團(82億美元)、高盛(69億美元)、全國房貸(Countrywide,67億美元)、花旗(60億美元)、瑞士銀行(60億美元)、瑞信集團(58億美元)、巴克萊銀行(55億美元)、摩根大通(54億美元)、伯克希爾·哈撒韋(51億美元)。如果不看CDS保費,這些CDS交易余額排序大約說明了CDS市場對這些金融機構的債券違約的擔憂。在雷曼兄弟申請破產保護的前一天,原為華爾街第三大投行美林集團在9月中旬被美國銀行收購,接下來的一周內,第一和第二大投行高盛和摩根士丹利被股市和CDS市場雙重絞殺,搖搖欲墜,逼迫財政部出台7000億美元的挽救市場計劃,兩家最後的投行在一周內同時宣布轉型為銀行控股公司,在10月中旬又分別從財政部得到100億美元的政府資金注入。高盛由於主要業務如企業合並(M&A)、證券承銷(ECM、DCM underwriting)在2008年大幅降低,華爾街一些分析師認為該行在今年第四季度可能出現1999年上市以來的首次虧損,高盛本周宣布裁員10%,約3200人。摩根士丹利則取消了今年聖誕節的慶祝活動。高盛、大摩的5年期CDS價格在11月5日的收盤價分別為311和423基點,股價在9月份以後分別下跌45%和53%。
CDS保費價格不包括在DTCC的公開數據之中。國債中CDS保費最高的國家是冰島、阿根廷、巴基斯坦、烏克蘭,最安全的國債則為馬爾他、加拿大、德國、美國、英國、日本、法國、芬蘭。中國5年期國債的保費是140美元,意味著1000萬美元中國國債每年的保費是14萬美元,這是美國國債CDS保費的4倍左右。
2. 衡量美國債券市場的指數是什麼
美債指數代碼是 CME Globex 兄長 你還研究美債,美債安全,收益一般,我認為不如投資股票收益大。 30年期美國國債 (30 Yr U.S. Treasury Bonds)
合約規模
三十年期美國國債 30-Year U.S. Treasury Note Futures
交割等級
符合交易所核準的級別和標准 - 見交易所規則有關規格摘要
定價單位
100,000 美元
最小的價格波動值
1/32=31.25美元
合約月份/代碼
3月、6月、9月、12月
交易時間 (北京時間)
CME Globex (電子盤)
周日-周五17:30- 04:00
公開喊價(交易所)
周一至周五19:20 - 02:00
交割方式
實物交割
最後交易日
合約月份最後一個交易日往前推7個交易日,下午12.01
最後交割日
交割月的最後一個交易日
商品代碼
CME Globex (電子盤)
ZB
公開喊價(交易所)
US
交易規則
該等合約CBOT上市,受制於CBOT規范和規則。
10年期美國國債 (10 Yr U.S. Treasury Notes)
合約規模
10-Year U.S. Treasury Note Futures10年期美國國債
定價單位
100,000 美元
最小的價格波動值
0.5/32=15.625美元
合約月份/代碼
3月、6月、9月、12月
交易時間
CME Globex (電子盤)
周日-周五17:30- 04:00
公開喊價(交易所)
周一至周五19:20 - 02:00
交割方式
實物交割
最後交易日
合約月份最後一個交易日往前推7個交易日,下午12.01
最後交割日
交割月的最後一個交易日
商品代碼
CME Globex (電子盤)
ZN
公開喊價(交易所)
TY
交易規則
該等合約CBOT上市,受制於CBOT規范和規則。
5年期美國國債 (5 Yr U.S. Treasury Notes)
合約規模
5年期美國國債(5-Year U.S. Treasury Note Futures)
定價單位
100,000 美元
最小的價格波動值
0.25/32=7.8125美元
合約月份/代碼
3月、6月、9月、12月
交易時間
CME Globex (電子盤)
周日-周五17:30- 04:00
公開喊價(交易所)
周一至周五19:20 - 02:00
交割方式
實物交割
最後交易日
合約月份最後一個交易日,下午12.01
最後交割日
交割月的第三個交易日
商品代碼
CME Globex (電子盤)
ZF
公開喊價(交易所)
FV
2年期美國國債 (2 Yr U.S. Treasury Notes)
合約規模
兩年期美國國債(2-Year U.S. Treasury Note Futures)
交割等級
符合交易所核準的級別和標准 - 見交易所規則有關規格摘要
定價單位
200,000 美元
刻度值
(最小的價格波動值)
0.25/32=15.625美元
合約月份/代碼
3月、6月、9月、12月
交易時間
CME Globex (電子盤)
周日-周五17:30- 04:00
公開喊價(交易所)
周一至周五19:20 - 02:00
交割方式
實物交割
最後交易日
合約月份最後一個交易日,下午12.01
最後交割日
交割月的第三個交易日
商品代碼
CME Globex (電子盤)
ZT
公開喊價(交易所)
TU
交易規則
該等合約CBOT上市,受制於CBOT規范和規則
3. 巴克萊全球債券指數與美債的關系
在全球債市整體持續上漲的40年長期牛市中,全年回報率錄得負值的年份相對較少,今年便是其中一個,而且可能是自1999年以來最差年度表現。
涵蓋了68萬億美元主權債和企業債的全球綜合債券指數( global aggregate bond index)年內迄今回報率為負4.8%,直逼1999年互聯網時代股市繁榮沖擊債市時取得的負5.2%回報率。
今年債市表現如此慘淡,主要是因為年初時對新冠疫情後經濟持續復甦和通脹上升的預測,引燃「通貨再膨脹」交易,促使債市交易員拋售長期政府債券;年末時,多家主要央行紛紛暗示將採取加息行動來應對高通脹,從而令短期債券受挫。
在巴克萊全球綜合債券指數中佔比達三分之一的美國,其收益率料創自2013年以來最大年度升幅。債券價格與收益率成反比,這反映出美國國債價格普遍下跌。隨著美國11月通脹飆升至6.8%的40年高位,10年期美國國債收益率已從年初的0.93%升至1.49%,2年期美國國債收益率也從年初的0.12%升至0.65%。
4. 美國債券市場有哪些指數
目前,主要的國際債券指數有三個,分別是花旗全球國債指數(WGBI)、摩根大通國債-新興市場指數(JPMGBI-EM)以及巴克萊資本債券綜合指數(BArclaysGlobalaggregateindex)。其中,花旗的管理資產規模是最大的。
溫馨提示:
1、以上信息僅供參考,不做任何建議;
2、入市有風險,投資需謹慎。
應答時間:2021-04-08,最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
[平安銀行我知道]想要知道更多?快來看「平安銀行我知道」吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html