Ⅰ 為什麼股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面
答；因為是法律規定的按證券法規定，股票可溢價發行，也可平價發行，但不得折價發行，即股票發行價格可以高於票面金額也可等於票面金額，但不得低於票面金額。股票的發行價格由證交所專家根據上市公司申請和上市部資產評估綜合給出的一個比較合理比較穩定的價格，如果交易價格低於該發行價格上市部所募集資金將不利於該公司發展，而高過票面金額過多則會形成泡沫結構，不利於社經濟制度的建設，所以相關條例明確規定：股票發行價格可以按票面金額，也可超過票面金額，但不得低於票面金額。
一；股票(stock)是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。
二；同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。
三；股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。
股票是股份制企業（上市和非上市）所有者（即股東）擁有公司
四；資產和權益的憑證。上市的股票稱流通股，可在股票交易所（即二級市場）自由買賣。非上市的股票沒有進入股票交易所，因此不能自由買賣，稱非上市流通股。這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票標准、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
五；股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權。股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。
Ⅱ 股票價格波動大於債券價格波動的原因是什麼
股票和債券的籌資，存續時間、資策略方面就不相同，導致二者的風險性也不相同，而風險越大的，自然價格波動也越大。具體來分析：
1. 債券投資比起股票投資的收益更穩定。
債券投資資金作為公司的債務，其本金和利息收入有保障。企業必須按照規定的條件和期限還本付息。債券利息作為企業的成本，其償付在股票的股息、紅利之前；利息數額事先已經確定，企業無權擅自變更。一般情況下，債券的還本付息不受企業經營狀況和盈利數額的影響，即使企業發生破產清算的情況，債務的清償也先於股票。
股票投資者作為公司股東，其股息和紅利屬於公司的利潤。因此，股息與紅利的多少事先無法確定，其數額不僅直接取決於公司經營狀況和盈利情況，而且還取決於公司的分配政策。如果企業清算，股票持有人只有待債券持有人及其他債權人的債務充分清償後，才能就剩餘資產進行分配，很難得到全部補償。
2. 債券和股票在二級市場上的價格同樣會受各種因素的影響，但二者波動的程度不同。
一般來說，債券由於其償還期限固定，最終收益固定，因此其市場價格也相對穩定。二級市場上債券價格的最低點和最高點始終不會遠離其發行價和兌付價這個區間，價格每天上下波動的范圍也比較小，大都不會超過五元。正因為如此，債券「炒作」的周期要比股票長，「炒作」的風險也要比股票小得多。
股票價格的波動比債券要劇烈得多，其價格對各種「消息」極度敏感。不僅公司的經營狀況直接引起股價的波動，而且宏觀經濟形勢、市場供求狀況、國際國內形勢的變化，甚至一些空穴來風的「小道消息」也能引發股市的大起大落，因此股票市場價格漲落頻繁，變動幅度大。這種特點對投機者有極大的吸引力，投機的加劇又使股市波動加劇。因此，股票炒作的風險極大，其價格波動程度也遠遠大於債券。
Ⅲ 商業銀行股票價格遠遠高於可轉債轉股價,商業銀行就不會進行轉股嗎
一、什麼是可轉債
可轉債是債券的一種，它允許投資者在規定的時間范圍內將其購買的債券按轉股價格轉換成特定公司的普通股。
可轉債屬於一種混合資本工具。可轉債在轉股之前，其債底價值部分核算在負債，而剩餘的小部分（也即期權價值）核算在權益，並計入核心一級資本。假設某上市銀行發行100億可轉債，每張可轉債債底價值為85，則85億計入資負表的負債部分，15億計入權益部分。
可轉債屬於混合資本工具，商業銀行發行可轉債的初衷在於通過促使投資者轉股以補充核心一級資本。從補充的資本質量來看，轉債無疑要高於優先股和二級資本債。未轉股之前，銀行需要支付的可轉債利息也明顯低於其他資本工具。但是，轉債轉股需要與投資者互動和博弈，耗時更為長久（從已有的轉股案例來看，一般耗時2-5年）。相應地，機會成本要來的更高。
市場上關注可轉債更多地是從投資獲利的角度，而從商業銀行的角度來看，如何盡快在與投資者的博弈當中完成轉股才是關注的焦點。
二、銀行可轉債核心條款
銀行發行可轉債的最終目的在於轉股，以補充核心一級資本。所以轉債的核心條款圍繞著轉股展開。
轉債轉股的核心在於轉股價，即以什麼樣的價格轉換成普通股。相應的核心條款也主要圍繞著轉股價和正股價的關系展開。
下修轉股價條款：常見的下修轉股價條款的形式為：當股價連續A個交易日中至少有B個交易日低於轉股價的C％時，發行人可以選擇下修轉股價。
這個下修的權利屬於銀行，但是銀行下修轉股價需要得到董事會和股東大會的同意。由於下修轉股價會攤薄其他普通股股東的利益，可能會遇到其他股東的抵制。
此外，除權、除息等也會使銀行相應地調整轉股價格。
贖回條款：贖回條款又可以細分為有條件贖回條款和到期贖回條款。
常見的有條件贖回條款的形式為：當股價連續A個交易日中至少有B天高於轉股價的C％時，發行人可以選擇按照規定價格D贖回可轉債。
有條件贖回這個權利同樣屬於銀行，一般贖回價會設置的很低，以促進轉債持有人轉股。從目前的案例看，轉股大都是通過觸發該條款完成。
到期贖回條款，一般設置為可轉債期滿後5個交易日內，銀行可以按照可轉債的票面面值上浮一定比率的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉債。
回售條款：在其他非銀行發行的轉債當中，常見的回售條款形式為：當股價連續A個交易日中至少有B天低於轉股價的C％時，轉債持有人可以按照規定價格將轉債回售給銀行。
回售權屬於轉債投資者。在已發行的銀行轉債當中，除卻最初的兩支設有回售條款之外，後續發行的轉債條款都設置的較為嚴苛，具體表述如下：
若本次發行可轉債募集資金運用的實施情況與公司在募集說明書中的承諾相比出現變化，該變化被中國證監會認定為改變募集資金用途的，可轉債持有人享有一次以面值加上當期應計利息的價格向公司回售本次發行的可轉債的權利。在上述情形下，可轉債持有人可以在公司公告後的回售申報期內進行回售，該次回售申報期內不實施回售的，自動喪失該回售權。除此之外，可轉債不可由持有人主動回售。可見，這樣的回售條款實際上是很難觸發的。
三、銀行發行可轉債的原因
優勢：
1）可轉債完成轉股之後可以直接補充核心一級資本，這是三個層次資本當中質量最高的部分。而優先股、二級資本債僅可用於補充其他一級資本和二級資本；
2）可轉債在未完成轉股之前，融資成本一般不足1%，遠低於二級資本債和優先股。
劣勢：
然而，轉債計入核心一級資本需要跨過6個月的轉股期，還需要滿足條件觸發相應條款方可完成轉股，故而時間更長，後面的案例分析可以看到，耗時在2-5年之間。而優先股和二級資本債發行之後即可計入相應層次的資本，補充效率更高。
根據上述分析，可轉債比較適合資本充足狀況無近憂，但有遠慮的上市銀行發行。而由於轉債發行時計入應付債券，如該項佔比較高，發行或存在障礙。另外，轉債發行需要兼顧原有股東的利益，對於市凈率在1左右的機構可能更為合適。
四、可轉債發行流程
可轉債作為一項帶有較強權益屬性的資本工具，發行流程較長，期間經過董事會議案、股東大會審核、銀監會（局）核准、證監會發審委、核准、各渠道發售以及上市掛牌轉讓等多個環節。從最近發行的一期轉債來看，光發行時間就已耗時兩年。發行端效率不高，一定程度上也影響了上市銀行通過發行轉債補充資本的意願。
五、已發行轉債特點
1．發行情況
從2003年3月，民生銀行發行第一支可轉債迄今，境內上市銀行總計共發行9支，總計1405億。發行時間分布相對集中，具體落在2003-2004年，2010年，2013年，2017-2018年這四個時期。
發行主體以部分股份制銀行和國有大行為主，今年以來，部分城商行和2016年之後上市的農商行也開始加入發行行列。
2．期限
除卻2003、2004年發行的兩支轉債期限為5年，後繼發行的銀行轉債期限均為6年。
3．評級
已發行的9支轉債當中，其中6支評級為AAA，3支為AA+，總體評級較高。
4．利率
可轉債票面利率較低，按照3-4年的轉股期來看，每年支付的利率率均不超過1%。在補充資本並不非常急迫的情況下，轉債顯然是一種成本低廉的融資方式。
五、近期政策的影響
1）股權融資
2017年2月證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》進行修改，對定增的規模、募集頻率都進行了限制，具體如下：
第一，明確限制募集資金規模，發行股份數量不得超過發行前總股本的20%；
第二，股權融資的頻率受到約束，上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。
但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速再融資的，不受此期限限制。
這表明，監管對於通過發行轉債等方式是較為支持的。
2）發行方式變更，平復流動性波動
以往的轉債申購採用預繳款方式，該方式會對資金面產生壓制，具體看有如下三個渠道：
第一， 居民贖回開放式理財、貨基，廣義基金的資金融出量減少；
第二，商業銀行增加備付，銀行減少資金融出量；
第三，是居民存款變為保證金存款，然後保證金存款變為在途存款。
2017年5月之後，轉債打新也取消了預繳款，轉而改為信用模式。信用模式簡言之，先認購決定中簽與否，中簽之後再繳款。這樣，即便是後續出現百億規模的大盤銀行轉債對於資金面都不再會造成較大的沖擊。
3）302號文及大額風險暴露-補充資本壓力加大，頻率加快
2018年開年以來，越來越多的監管新規將業務規模的上限與凈資本/凈資產掛鉤，實際上提高了在一定規模下銀行機構的資本要求。
此外，資管新規即將落地，以2017年11月中旬發布的徵求意見稿來看，如存量非標必須要入表，也將帶來額外的資本消耗。未來對資本要求越來越高。一方面要支持業務正常的發展，一方面要補齊過去粗放發展階段遺留下來的短板。資本補充周期料將顯著縮短，通過發行轉債為未來的資本進行規劃有其必要性。
六、未來展望
可轉債屬於混合資本工具，商業銀行發行可轉債的初衷在於通過促使投資者轉股以補充核心一級資本。從補充的資本質量來看，轉債無疑要高於優先股和二級資本債。未轉股之前，銀行需要支付的可轉債利息也明顯低於其他資本工具。但是，轉債轉股需要與投資者互動和博弈，耗時更為長久，相應地機會成本要來的更高。
自2003年民生轉債發行以來，迄今上市銀行累計共發行9支，金額不足1500億。可見，這一相對復雜的資本工具並沒有成為上市銀行補充資本的主流選擇，其更多地作為其他資本工具的有益補充。對於資本水平無近憂，存遠慮，且有一定耐心的機構，才會選擇發行這一類工具。
在目前的嚴監管背景下，恐怕很少有機構會認為自己的資本水平可以長期無憂。未雨綢繆，應當早作打算，對於符合一定條件的機構不妨著手做好相關的方案。而對於投資者而言，轉債作為進可攻、退可守的品種，短期存在博弈價值、長期則有投資價值。
作者：郭益忻
來源：興業研究
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Ⅳ 發行債券與發行股票，哪個的籌資成本更高
債券
公司債是指上市公司依照法定程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券。是由證監會監管的中長期直接融資品種。 發行條件 1、企業性質：上市公司。 2﹑規模：現由於申報企業多，實際操作中企業凈資產應在15億元以上。 3﹑盈利：最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券一年的利息。 4、評級：經資信評級機構評級，債券信用級別良好。 5、募集資金投向：由公司根據經營需要確定，籌集資金可用於固定資產投資、技術更新改造、調整公司負債結構、償還銀行貸款、補充流動資金、支持公司並購和資產重組等等。 6、擔保：發債企業需由金融機構或上級母公司(主要投資主體)提供擔保。
成本和門檻低
Ⅳ 為什麼可轉換債券的轉股價格會高於發行時的公司股票價格
可轉換債券因為具有債券和股票的雙重屬性，既能保本（100元+利息），股票上漲的時候又能享受上漲的收益，所以肯定會出現一定的溢價。
我告訴你一個穩賺不虧的可轉換債券操作辦法，如果能夠堅持的話，一年30%以上的利潤是完全可以做到的，而且不會有賠本的危險：
1）每天查找2市所有可轉債的價格，如果出現了108元以下的小盤可轉債，立即動用全部資金買入，漲到140的時候賣出；
2）如果沒有108以下的可轉債，把資金買純企業債，耐心等待，一般出現108以下的可轉債每年只有1~2次機會，所以必須耐心等待。
為什麼不會虧本：108以下買，一般可轉債5年內平均利息有接近2個點，即便股價5年內都在轉股價以下，加上利息，本金也不會虧掉。
為什麼設置140元賣：一般股價必須在轉股價30%以上維持1個月，發債公司才能強制贖回，所以要想轉股成功，股價必須超過轉股價30%，加上一定溢價，可轉債就會達到140元。
為什麼必須是小盤股的可轉債：只有小盤才活躍，在轉股成功前可能在100~140間來回幾次，能賺多個來回。
當然，大盤可轉債在100元左右也可以買，只不過漲到120元就可以賣了，因為大盤轉債轉股成功必須有大牛市才行，一般幾年才會有一次，等到140資金利用效率太低。
Ⅵ 影響長期債券和股票發行價格的因素有哪些
請輸入你的答案...從債券投資收益率的計算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得債券價格P的計算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是債券的面值，r為債券的票面利率，N為債券的期限，n為待償期，R為買方的獲利預期收益，其中M和N是常數。那麼影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉讓1．待償期。債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1＋rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。
2．票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，所以債券的售價也就愈高。
3．投資者的獲利預期。債券投資者的獲利預期(投資收益率R)是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率高調，則投資者的獲利預期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。這一點表現在債券發行時最為明顯。
一般是債券印製完畢離發行有一段間隔，若此時市場利率發生變動，即債券的名義利息率就會與市場的實際利息率出現差距，此時要重新調整已印好的票面利息已不可能，而為了使債券的利率和市場的現行利率相一致，就只能就債券溢價或折價發行了。
4．企業的資信程度。發債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。所以在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債的價格一般要高於金融債券，而金融債券的價格一般又要高於企業債券。
5．供求關系。債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時，企業一般要增加設備投資，所以它一方面因急需資金而拋出債券，另一方面它會從金融機構借款或發行公司債，這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大，從而引起債券價格下跌。而當經濟不景氣時，生產企業對資金的需求將有所下降，金融機構則會因貸款減少而出現資金剩餘，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化，其反映一般是利率、匯率跟隨變化，從而引起債券價格的漲跌。
6．物價波動。當物價上漲的速度輕快或通貨膨脹率較高時，人們出於保值的考慮，一般會將資金投資於房地產、黃金、外匯等可以保值的領域，從而引起資金供應的不足，導致債券價格的下跌。
7．**因素。**是經濟的集中反映，並反作用於經濟的發展。當人們認為**形式的變化將會影響到經濟的發展時，比如說在zheng.fu換屆時，國家的經濟政策和規劃將會有大的變動，從而促使債券的持有人作出買賣政策。
8．投機因素。在債券交易中，人們總是想方設法地賺取價差，而一些實力較為雄厚的機構大戶就會利用手中的資金或債券進行技術操作，如拉抬或打壓債券價格從而引起債券價格的變動。時的收益率。