彭博巴克萊企業債券股票

Ⅰ bloomberg是啥

bloomberg是一傢具有前瞻性的公司，致力於開發21世紀所需的產品和解決方案。

彭博有限合夥企業（Bloomberg L.P.），簡稱為彭博（Bloomberg），是全球商業、金融信息和財經資訊的領先提供商，由邁克爾·布隆伯格（Michael Bloomberg，又譯作邁克爾·彭博）於1981年創立，總部位於美國紐約市曼哈頓，擁有19,000餘名員工，業務遍及全球185個國家與地區。

彭博的產品包括彭博終端、交易執行管理等，為財經及商界專業人士提供數據、新聞和分析工具。彭博的企業解決方案藉助科技手段，幫助客戶進行跨機構數據和信息的獲取、整合、分發及管理。

發展歷程：

2019年1月18日， 彭博2019年性別平等指數發布。

2019年1月31日，彭博正式確認將於今年4月起將中國債券納入彭博巴克萊債券指數。

2019年4月1日下午，彭博正式宣布，人民幣計價的356隻中國國債和政策性銀行債券，正式納入彭博巴克萊全球綜合指數，總市值佔比達到6.06%，並將以每月遞增5%的比例在20個月內分步完成。

Ⅱ 主動投資和被動投資，具體是什麼意思

主動投資是指投資者在一定的投資限制和范圍內，通過積極的證券選擇和時機選擇努力尋求最大的投資收益率。通常把投資股票和股票型基金的稱為主動投資。

被動投資是指以長期收益和有限管理為出發點來購買投資品種，一般選取特定的指數成分股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。

無論是基於基本面的主動投資，還是基於基本面的被動投資，只要基本面策略仍然行之有效，基本面研究員的需求和價值仍然是存在的。但市場環境的變化，加大了研究的難度，也加大了對研究能力尤其是對基本面向投資轉化和基本面量化的能力的要求。如何持續進化以適應市場變化，是一個值得思考的問題。

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主動投資與被動投資的實際應用

根據掌握的市場信息不同及所處市場的差異，可以選擇不同的投資策略以獲取最大的投資收益。一般來說，在有效市場中，宜採取被動投資策略，因為此時市場已經反映了所有信息，從而使得任何的主動投資策略都將帶來不必要的交易成本。

在弱有效市場中，則適宜採取主動投資策略，通過深入挖掘未被市場反映的信息，獲取超額收益。一般來說採取主動投資策略需要有強大的研究團隊或者內幕信息，否則作為一名普通投資者不可能獲得市場「共識」以外的有價值的信息。

在主動投資中，投資者一般採用基本面分析法和技術分析法，基於這兩種方法可以把股票分為價值股、成長股、合理價格下的成長股等。在被動投資中，投資者主要就是跟蹤證券價格指數，賺取收益。

Ⅲ 什麼是資管新規它對金融行業有哪些影響呢

資管新規全名《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，徵求意見稿於去年11月發布。簡單來說，宏觀層面關繫到國家金融穩定、防範金融風險；中觀層面關繫到百億元規模的資管行業；微觀層面關繫到萬千家機構未來生存轉型之道，以及數量更為龐大的金融民工的年終獎能拿多少。

有保險資管人士點評，這是第一次正式把保險資管列入資管行業，使保險資管機構可以在同一起點上與其他金融機構開展公平競爭，改善了保險資管機構的市場地位。

保險行業可以跳過銀行、直接賺取利差收益，促進商業保險的發展。

對信託行業，迎來剛性轉型期主動管理成大方向

在降杠桿、去通道的大背景下，信託業難免經歷轉型的「陣痛」，但就長期來看，資管新規對行業發展是利好。

中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成認為，資管新規對行業提出更高的要求，新的監管環境下，信託轉型不僅是生存的的需要，更是防範系統性金融風險的要求。

他表示，2018年信託業實際已經全面進入剛性轉型期，這意味著信託公司業務轉型已經勢在必行，不可逆轉。「今年註定會成為信託公司剛性轉型元年，任何沖規模、做通道的動作都可能是踩紅線的動作，靠通道業務為支撐的外延式發展模式將成為過去。」

截至2017年年末，全國68家信託公司管理的信託資產規模達26.25萬億，去通道、去杠桿背景下的信託業面臨著行業收入增長放緩、信託報酬率下滑的挑戰。

Ⅳ 債務融資適合什麼類型的企業

債務融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，並獲得該公司還本付息的承諾。 企業的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的，因此，產生了一系列的融資理論。

陳湛勻指出：債務融資，是指企業通過借債的方式向個人或機構投資者籌集畢穗營運資金或資本開支。相較於經營風險較大的股權融資，債務融資則更傾向於傳統企業，也就是經營風險比較小，預期收益也較小的企業，一般選擇融資成本較小的債務性融資方式進行融資。

陳湛勻教授

以下是陳湛勻的部分觀點實錄：

隨著中國國際影響力的提升和中國市場規模的逐漸擴大，人民幣債券也會逐漸獲得國際市場的關注和認可，人民幣的債券已經成為全球機構投資者配置資產的重要選擇。2018年的3月，彭博宣布將中國債券納入他的旗艦指數，叫彭博巴克萊全球綜合指數，並且計劃在2019年4月正式開始實施；摩根大通公司也在此前將中國債券納入他的新興市場政府指數；富時、羅素也宣布將中國債券市場納入旗下的相關的指數。2019年1月28日，中國銀行間市場交易商協會正式獲准美國標普全球公司（S&P Global Inc.）進入銀行間債券市場開展債券評級業務。國際機構對債券市場的認可，有利於吸引更多境外投資者和發行人進入中國債券市場，使國外投資者更好的了解中國債券，提升中國債券市場的國際化水平。

當我們說到債務融資，是指企業通過借債的方式向個人或機構投資者籌集營運資金或資本開支。相較於經營風險較大的股權融資，債務融資則更傾向於傳統企業，也就是經營風險比較小，預期收益也較小的企業，一般選擇融資成本較小的債務性融資方式進行融資。

比如說現在在風口上的互聯網類型的創業企業一般選擇的都是股權融資，因為此類企業的經營風險較大，所以預期收益也比較高，能夠承受起較高的融資成本，並且在創業初期不用擔心付息的壓力。而傳統企業如：鋼鐵煤礦企業、製造類企業一般會選擇債務融資，因為在傳統行業的收益利潤已是既定的，企業會選擇融資成本更小的債務融資。債務融資的特點主要是短期性、可逆性、負擔性、流通性，即企業所融資金具有時間節點，到期需要償還資金，並且需要支付債務利息，在一定程度上增加了企業的負擔。

著名經濟學家、全球共德CEO陳湛勻教授簡介：

著名經濟學家，金融學教授，博士生導師蠢數空，中國首批統計學博士點專業博士。現任中國上海市投資學會副會長、中國商業聯合會專家委員、中國糧食經濟學會常務理事、國家自然科學基金評審專家，中國首創擬人化資本運營專家，上海電視台「夜話地產湛勻妙語」欄目主持人，中國第一財經、東方衛帶瞎視、鳳凰衛視等媒體特邀嘉賓，長期應邀為北京大學、清華大學、香港大學授課，並被聘為國際論壇峰會和國外大學演講，與英美法徳加拿大等國家名校進行學術交流，走訪過100多個國家和地區，被譽為具有國際視野、最受歡迎的實戰型權威金融專家。陳湛勻教授已獲近20項國家、省部級優秀科研獎。陳湛勻教授長期專注於地產金融、高新技術、中小企業成長，對這些領域保持高度前瞻性，具有豐富的實際經營經驗。他擅長實用解決具體方案，將廣泛的商業知識和特定行業的深入了解相結合，致力於運用金融專業技術幫助企業提升可持續競爭優勢、贏利能力，放大企業價值並創造價值，成功輔導不少企業上市。

Ⅳ 金融更開放:境外機構在華發行人民幣債券有明確指引

債券市場對外開放的又一重要舉措正式落地。

9月25日，為促進全國銀行間債券市場對外開放，規范境外機構債券發行，保護債券市場投資者合法權益，中國人民銀行、財政部發布了共同制定的《全國銀行間債券市場境外機構債券發行管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，自公布之日起實施。同時，《國際開發機構人民幣債券發行管理暫行辦法》正式廢止，國際開發機構人民幣債券發行納入境外機構在境內發行債券框架內統一管理。

央行副行長潘功勝在7月3日出席債券通周年論壇時就曾指出，中國內地債券市場對外開放一直在兩個維度推進：一是境外機構在華發行熊貓債(編註：境外機構在中國發行的以人民幣計價的債券)，二是境外機構投資中國的債券市場。

《辦法》的落地給境外發行人在華發行人民幣債券提供了一個更加清晰、明確的發行指引，這也意味著中國債券市場對外開放又邁出了重要一步。上海對外經貿大學金融系講師鍾輝勇向澎湃新聞表示，《辦法》生效後，境外的投資主體在核准之後基本上都可以在國內債券市場融資。

「對外開放的力度很大，是全方位的對外開放，」鍾輝勇認為，境外機構在境內發行人民幣債券，也增加了國內投資者的投資選擇范圍，有利於人民幣的國際化，發行流程上面，和國內發行人債券發行流程上面都基本一致。

境外機構首次在銀行間市場發行人民幣債券是在2005年，而發行人為國際開發機構。此後，境外機構的境內債券融資渠道不斷擴寬，主體類型日益豐富。中央國債登記結算有限責任公司(以下簡稱「中債登」)9月發布的統計月報顯示，截至2018年8月末，境外機構已累計在銀行間債券市場發行債券1781.6億元，發行主體也從最早的國際開發機構拓展到外國政府、境外金融機構和非金融企業。

近年來，中國債券市場對外開放步伐穩健，不斷為境外投資者投資境內債券市場便利。2017年以來，境外投資者在債券市場的表現令人矚目。2017年7月，香港與內地債券市場互聯互通合作上線，即「債券通」，該渠道啟動後，境外投資者投資內地銀行間債券市場的模式將由此前的「中介代理」升級為「一點接入」式。目前，債券通的「北向通」正式開通已一年，成為了境外投資者投資中國債市最主要的渠道。今年3月，彭博正式宣布將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。中國債券納入指數將從2019年4月開始，用時20個月分步完成。在此之前，中國人民銀行和財政部需完善數項計劃中的配套措施。隨著今年3月份中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數，中國債市作為世界第三大債券市場不斷開放已成必然趨勢，中國債市對外資的吸引力也大為增強。

中債登統計顯示，自2017年3月以來，境外機構在中債登的債券託管量已連續18個月增加。今年前8個月，境外機構託管量已增加4379.39億元，這一持倉增加額不僅超過了2017年全年數字，也超過了同期的保險、券商、資管產品等等，在全部機構投資者中，僅次於全國性商業銀行，是今年以來的第二大增持機構。2017年末，境外機構的託管量為9741.45億元，全年增加1952.96億元。值得一提的是，上述統計均以中債登統計數據為基礎，統計范圍為在中債登託管的相關債券，不含在上海清算所託管的債券以及直接在中證登託管的公司債等。之前數據顯示，境外機構託管在上清所的債券總額也在持續增長。

今年7月份債券 收益 率大幅下降後，人民幣匯率在6、7月份出現了較快貶值，無論是票息收益還是匯率層面，正常情況下，機構就會降低對境內債券的配置。但是，境外機構持有的人民幣債券規模還在持續增加，七八月份單月增持規模仍不算低。

今年來，債券市場對外開放的步伐始終在穩步推進中。6月20日，央行上海總部發布了《簡化境外投資者進入中國銀行間債券市場備案有關要求》(以下簡稱《備案要求》)，簡化了境外投資者進入中國銀行間債券市場投資備案的信息收集和報備要求。央行上海總部表示，該公告是落實金融市場擴大開放，優化營商環境的重要舉措，有利於進一步便利境外投資者進入中國銀行間債券市場投資。

附：全國銀行間債券市場境外機構債券發行管理暫行辦法

第一章 總 則

第一條 為促進全國銀行間債券市場對外開放，規范境外機構債券發行，保護債券市場投資者合法權益，根據《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國會計法》等法律法規，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱境外機構是指在全國銀行間債券市場發行債券的外國政府類機構、國際開發機構、在中華人民共和國境外合法注冊的金融機構法人和非金融企業法人等。

第三條 本辦法所稱外國政府類機構包括主權國家政府、地方政府及具有政府職能的機構等。

本辦法所稱國際開發機構是指進行開發性 貸款 和投資的多邊、雙邊及地區國際開發性金融機構。

第二章 發行申請

第四條 境外金融機構法人在全國銀行間債券市場發行債券應經中國人民銀行核准。

外國政府類機構、國際開發機構等在全國銀行間債券市場發行相關債券以及境外非金融企業法人在全國銀行間債券市場發行非金融企業債務融資工具應向中國銀行間市場交易商協會(以下簡稱交易商協會)申請注冊。

第五條 外國政府類機構、國際開發機構應具備債券發行經驗和良好的債務償付能力。

第六條 境外金融機構法人發行債券應具備以下條件：

(一)實際繳納資本不低於100億元人民幣或等值貨幣；

(二)具有良好的公司治理機制和完善的風險管理體系；

(三)財務穩健、資信良好、最近三年連續盈利；

(四)具備債券發行經驗和良好的債務償付能力；

(五)受到所在國家或地區金融監管當局的有效監管，主要風險監管指標符合金融監管當局規定。

第七條 境外金融機構法人發行債券應向中國人民銀行提交以下材料：

(一)債券發行申請；

(二)發行人有權機構關於同意債券發行的有效決議或其他證明文件；

(三)募集說明書；

(四)近三年的財務報告、審計報告，及最近一期財務報告(若有)；

(五)境外金融機構法人發行債券還應同時提供所在國家或地區金融監管當局同意其開展相關金融業務有關證明文件；

(六)信用評級報告及跟蹤評級安排說明(若有)；

(七)擔保協議及擔保人資信情況說明(若有)；

(八)境內及發行人所在國家或地區具有相關法域執業資質的律師事務所等法律顧問出具的法律意見書。

第三章 債券發行、登記、託管、結算

第八條 境外機構發行債券可採用一次足額發行或在限額內分期發行的方式。

第九條 具備境外豐富的債券發行經驗，或已在中華人民共和國境內發行債券、持續信息披露一年以上的外國政府類機構、國際開發機構和境外金融機構法人，可申請在限額內分期發行債券。

境外非金融企業法人申請限額內分期發行債券的，應遵守交易商協會的有關規定。

第十條 境外金融機構法人應按照全國銀行間債券市場相關規定在債券發行定價前，將當期發行的更新募集說明書、信用評級報告(若有)、承銷協議和承銷團協議、法律意見書以及其他最終相關文件向中國人民銀行備案。

第十一條 境外機構發行的債券應託管在中國人民銀行認可的登記託管機構。發行結束後，發行人應及時向登記託管機構確認債權債務關系，登記託管機構應及時辦理債券登記。

境外機構應按照登記託管機構有關規定，確保付息兌付有關資金及時劃入債券持有人指定資金賬戶。

第十二條 境外機構經核准或注冊在境內發行債券應辦理外匯登記，募集資金涉及的賬戶開立、資金匯兌、跨境匯撥及信息報送等事宜，應符合中國人民銀行、國家外匯管理局有關規定。

第四章 信息披露

第十三條 境外機構應在債券發行前和存續期間按照全國銀行間債券市場的有關規定履行信息披露義務。境外機構以及擔保方(若有)應確保信息披露真實、准確、完整、及時，不得有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。

境外機構在其他市場披露的重大信息，也應當同時或在合理的最短時間內在全國銀行間債券市場進行披露。

第十四條 境外機構面向達成書面定向認購約定的合格機構投資者定向發行債券的，應按照書面定向認購約定的內容與形式進行信息披露，信息披露對象僅限於定向發行債券的合格機構投資者，不得公開披露募集說明書、財務報告等發行文件。

第十五條 國際開發機構發行債券時，公開披露有關財務報告的，應在募集說明書及財務報告的顯著位置聲明其財務報告所使用的會計准則，若未使用中國企業會計准則或經財政部按照互惠原則認定已與中國企業會計准則實行等效的會計准則(以下簡稱等效會計准則)編制所披露的財務報告，應同時披露所使用會計准則與中國企業會計准則重要差異的說明。

第十六條 境外金融機構法人和非金融企業法人發行債券時，公開披露有關財務報告的，應在募集說明書及財務報告的顯著位置聲明其財務報告所使用的會計准則，若未使用中國企業會計准則或等效會計准則編制所披露的財務報告，應同時提供如下補充信息：

(一)所使用會計准則與中國企業會計准則的重要差異；

(二)按中國企業會計准則調節的差異調節信息，說明會計准則差異對境外機構財務報表所有重要項目的財務影響金額。

第十七條 境外機構面向達成書面定向認購約定的合格機構投資者定向發行債券的，可由境外機構與定向合格機構投資者自主協商確定財務報告所採用的會計准則，並在書面定向認購約定中充分提示風險，確認投資者風險自擔。

第十八條 境外機構公開披露的發行文件應為簡體中文或提供簡體中文譯本。

第十九條 境外機構發行債券，採用中國企業會計准則編制財務報告的，應當聘請中華人民共和國境內具有證券期貨業務資格的會計師事務所對財務報告進行審計；採用其他會計准則編制財務報告的，應當聘請中華人民共和國境內具有證券期貨業務資格的會計師事務所或符合以下條件的境外會計師事務所進行審計：

(一)在境外所在國家或地區依法注冊成立，取得從事審計業務的執業資格並處於正常執業狀態；

(二)具有良好的國際聲譽和市場認可度；

(三)在其所在國家或地區可以從事公開發行證券相關審計業務，並具備五年以上從事公開發行證券相關審計業務經驗；

(四)財政部規定的其他條件或監管要求。

境外機構發行債券所提供的按照中國企業會計准則調節的差異調節信息應當經中華人民共和國境內具有證券期貨業務資格的會計師事務所鑒證。

第二十條 境外會計師事務所接受境外機構委託對其在中華人民共和國境內發行債券相關財務報告進行審計的，應當接受財政部監管，並按照有關要求向財政部備案。境外會計師事務所所在國家或地區與財政部簽署審計監管等效協議，或就發債簽署專門審計監管合作協議的，按照協議約定執行。

第二十一條 境外會計師事務所應當至遲在境外機構提交發債申請前20個工作日向財政部進行首次報備，並在債券存續期間進行年度報備。

第五章 其 他

第二十二條 為境外機構債券發行提供專業服務的承銷機構、受託管理機構、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等專業機構及有關人員，應當勤勉盡責，嚴格遵守執業規范和職業道德，按規定和約定履行義務，並承擔相應的法律責任。

第二十三條 財政部依法對承擔相關財務報告審計業務的會計師事務所進行監管。對違反本辦法規定和存在嚴重執業質量問題的境外會計師事務所，財政部有權採取責令其限期改正、公告等監管措施。

第二十四條 境外機構發行債券，應由境內及其所在國家或地區具有相關法域執業資質的律師事務所等法律顧問出具法律意見。境內事項應由按照《中華人民共和國律師法》執業的律師出具法律意見。

第二十五條 境外機構債券發行人應當建立投資者保護機制，委託獨立於發行人的境內機構在債券存續期內維護債券持有人的利益。相關獨立機構應當勤勉盡責、獨立公正履職，督促發行人落實重大事項信息披露、債券持有人會議召開等投資者保護機制。

第二十六條 境外機構發行債券若公開披露信用評級報告，其評級報告應由經認可的全國銀行間債券市場評級機構出具。

第二十七條 交易商協會加強對境外機構在全國銀行間債券市場發行債券的自律管理，負責制定外國政府類機構、國際開發機構、非金融企業法人等在全國銀行間債券市場注冊發行債券等相關規則及境外機構發行債券信息披露指引，並對發行人信息披露進行評議和後續監督，對不能按規定進行信息披露的，應及時報告中國人民銀行。

第六章 附 則

第二十八條 香港特別行政區、澳門特別行政區和台灣地區機構在全國銀行間債券市場發行債券參照本辦法執行。

第二十九條 本辦法由中國人民銀行會同財政部負責解釋。本辦法未盡事宜按照中國人民銀行、財政部相關規定執行。

第三十條 本辦法公布之前已在全國銀行間債券市場獲准發行或注冊發行債券的境外機構可按照批准或注冊時有關要求執行。

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Ⅵ 買了美國外債,人民幣匯率上升收益會怎麼樣

收益率或持續上升

中航信託宏觀策略總監吳照銀告訴《國際金融報》記者，面對通脹攀升，美國10年期國債收益率大幅上升，上周上升35BP（基點），3月以來十幾個交易日上升了60BP，美債收益率上升速度遠超美國聯邦基準利率上升幅度。

吳照銀指出，按照美國今年還要加息6次、明年加息4次計算，美國聯邦基準利率未來一年半時間將會上升到2.75%-3%。對比歷史上聯邦基準利率與美國10年期國債收益率之間的關系，大概在今年底明年初美國10年期國債收益率將會上升到3%以上。屆時，中美利差持平甚至倒掛。

「中美利差在逐漸收窄的過程中，國際資本會從中國資本市場撤出。去年流入中國債券市場的外資超過2萬億元（自從彭博巴克萊指數將中國債券納入以後，外資流入加快），通過北向資金進入到A股的外資超過4400億元。」吳照銀分析稱，中美利差收窄甚至倒掛以後，外資撤出，在一定程度上將造成中國的股債市場承壓。

近日，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發表的機構觀點指出，從歷史上看，美聯儲多次成功在不引起經濟衰退的情況下收緊政策。而債市已反映經濟增長放緩風險上升，如果美聯儲以接近市場預計的步伐加息，並縮減資產負債表的規模，對經濟無疑造成了「逆風」。

美聯儲可以選擇放慢加息步伐，以滿足兩大目標——就業最大化及價格穩定。雖然美聯儲願意將利率推入限制性區間，但這不表示對政策收緊或戰事等經濟不利因素置若罔聞，央行料將因應增長放緩情況來調整緊縮的步伐。

瑞銀認為，現在難以判斷美聯儲無法在不破壞經濟增長的情況下為通脹降溫，因此，股市年內繼續走高可期。但鑒於不確定性增加，可以通過對不同板塊持有不同的觀點，從而對總體股票進行中性配置。投資者也應為利率上升做好准備，包括考慮價值及金融板塊，因為它們一般在這種環境下能夠跑贏市場。

人民幣有升值潛力

「上周油價不知不覺地摸上了110美元/桶，美聯儲貨幣收縮非常緩慢，比較美國的貨幣供給與油價的關系，本輪油價創歷史新高是大概率事件，即油價本輪大概率會升到150美元/桶上方。」吳照銀指出，油價的快速上漲帶動幾乎所有的大宗商品上漲，農產品價格也不斷攀升，美國CPI漲幅在2月的7.9%之後還會繼續創新高。

3月29日，瑞銀CIO發表最新機構觀點指出，人民幣兌美元從2月末6.30附近，到近日調整至6.37左右。在地緣政治風險高企、中美國債收益率差距收窄、美元廣泛走強的背景下，預計人民幣兌美元匯率即將見頂，二季度主要在6.40至6.45區間震盪。

瑞銀認為，投資者應繼續為人民幣多頭頭寸進行對沖，但相對於歐元、瑞郎或日元，人民幣還是具有升值的潛力。

此外，可以看到，隨著中美利率走向分化，中國的國債收益率優勢正在收窄，特別是年初時2年期國債收益率差還超過150個基點，但現在幾乎消失。「未來幾個月，相關套利活動可能進一步減少，但由於兩國的實際利差仍大，這對人民幣形成支撐。」瑞銀表示。

另一方面，全球經濟增長放緩和中國加大政策刺激的力度，意味著中國的貿易順差或將見頂。大宗商品進口價格上漲可能導致盈餘逆轉，但其下半年經常賬戶余額還是有望保持強勁的勢頭。

瑞銀認為，當前地緣政治局勢仍然緊張，是中國股票面臨的風險之一。

綜上所述，瑞銀估計，今年二季度人民幣兌美元主要在6.40至6.45區間波動。不過，以貿易加權計算的人民幣匯率有望進一步上行，只是潛在的漲幅不大，並可能在下半年見頂。

如何進行資產配置

渣打銀行財富管理部全球主管Marc Van de Walle近日指出，從與客戶的談話來看，今年年初市場最大的關切是通貨膨脹，而近期的事件令能源價格飆升，更是放大了上述關切。

Marc指出，在這種環境下，投資者的第一本能就是將資金撤出市場。事實上，年初以來的種種客戶行動表明，這種說法在某種程度上占據上風。然而，面對當前的時局，切不可忘記長期投資原則，它們是從過去數十年的金融史中總結出來的。

Marc認為，其中一個重要的經驗是，如果真的擔心通貨膨脹，長期投資者最糟糕的選擇就是清空股票倉位或私募類資產，因為這些是可能在未來十年抵禦通貨膨脹的主要資產。

「預計未來數年股票和私募資產將能繼續很好地對沖通脹。」Marc指出，其次，金融市場上投資的時間跨度越長，對預期結果就越有信心——人們對於未來12個月的投資回報預測通常很不一樣，范圍很寬，但長期回報預期通常較為類似。

另一方面，Marc認為，今後的投資回報可能低於過去十年。這種情況下，投資者專注於建立以全球股票和私人市場資產為中心的基礎配置就變得更加重要。因此，股票市場的短期走軟，或許應該被當作適時增加股票敞口的機會。

「仍然有太多的客戶持有過多現金或過於依賴債券投資。如此持續下去，連同儲蓄不足的情況，我相信將是導致人們因通貨膨脹而喪失購買力且無法實現財務目標的主要因素。」Marc表示。

同時，如果投資者熱衷於短期投機，那麼應該將這部分交易限定在整體投資組合中較小的部分。Marc認為，這種全面的投資方法是經歷了時間考驗的，在國際局勢的變幻、通脹的起伏，以及人生的波折中，可以幫助投資者免受沖擊，保持財務穩健。

Ⅶ 全球最大對沖基金持續加碼中國資產，從商業的角度如何解讀此舉

《前不久全球最大對沖基金——橋水基金發布了一份的內部報告，標題很直白，叫做「向中國資產的轉向正開始」，核心觀點是，中國資產市場已顯示出各種改善跡象，全球投資者應該買入中國資產了。

Ⅷ 多家公募「搶跑」創新指數債基失足：溝通准備不充分或為主因

債券指數基金的跨市場創新開閘不到兩周，一些公募機構已經圍繞這一業務空間「折騰了一番」。

據證監會披露，截至5月28日共有大成、招商、嘉實、博時、華夏五家公募機構共提交了7隻定位為「銀行間可轉讓」或「銀行間可交易」的開放式指數基金，除大成基金旗下一隻產品包含國債外，幾乎6隻產品全部為政策性金融債指數基金。

截至5月30日，上述7隻產品仍體現在證監會官網上，但據21世紀經濟報道記者獨家獲悉，上述多家公募有關此類創新指數債基的產品申報已被監管層通知要求撤回。

一位接近監管層的國有大行人士透露，債券指數基金的創新試點雖然已經開啟，但該類產品涉及央行、證監會、外匯交易中心等多個部門，產品設計與發行需要經過反復溝通論證與確認，同時需要對口部門出台相應的業務細則和指引。

在該人士看來，上述公募機構缺少與相關部門的溝通和准備就草草上報材料，是監管層通知要求其撤回申報材料的主因；不過有分析人士指出，伴隨著銀行間、交易所債市的進一步互通，該類產品仍然具有十分廣闊的市場空間。

公募的「搶跑」

事實上，前述7隻創新債券指數基金的申報，均與監管層啟動債券指數基金創新工作試點有關。

5月20日，證監會與人民銀行聯合發布了《關於做好開放式債券指數證券投資基金創新試點工作的通知》(下稱通知)，擬推出以跨市場債券品種為投資標的，可在交易所上市交易或在銀行間市場協議轉讓的債券指數公募基金。

而從5月22日到5月28日的僅僅6天內，多達7隻銀行間可轉讓債券指數基金的申報信息紛紛出現在證監會網站上。

但好景不長，21世紀經濟報道記者獲悉，上述多家公募機構有關此類產品的申報近日被監管層通知要求撤回。

證監會網站顯示，上述7隻公募產品中有6隻為銀行間市場可轉讓開放式指數基金，分別為大成中債1-3年國開行、大成彭博巴克萊中國國債+政策性銀行、招商中債3-5年國開行債券、招商彭博巴克萊中國政策性銀行債券、嘉實中債1-3年國開行、博時中債1-3年國開行債券。

與上述6隻產品不同，華夏基金申報的「華夏匯實中債1-3年政策性金融債」則標注為「銀行間交易型開放式指數基金」，更是引起業內關注。

光大證券金工團隊在一篇題為《跨市場債券指數基金將試點，債券指數產品工具化價值或凸顯》研報中，將華夏申報的這只產品直呼為「ETF」。

21世紀經濟報道記者了解到，監管層下發通知所推出的創新型指數債基主要體現為兩種形式，一是在交易所上市交易的交易型指數基金，屬於狹義上的債券ETF，二是通過銀行間市場協議轉讓的債券指數基金，兩類債券指數基金的特徵之一體現為份額可進行轉讓交易，該類創新產品需要在上述兩種交易、轉讓場所進行「二選一」。

「銀行間用ETF來稱呼確實挺奇怪的。」北京一家公募機構產品人士表示，「不同名稱對應的產品形態、申購贖回等不同，對於這類產品怎麼命名還沒有統一的標准，也都是靠公募自己探索。」

對藍海的覬覦

多家公募針對此類創新產品申報的「馬失前蹄」，或與與自身准備不足下的「急於搶跑」有關。

21世紀經濟報道記者從一位接近監管層的券商人士處了解到，上述多家公募機構在申報此類產品前，有關該類創新型債券指數產品的設立細則與指引尚未落地，而相關公募機構也並未就產品事項與有關部門進行充分的溝通和准備。

「公募屬於證監會負責監管的證券期貨經營機構，而銀行間市場則由央行負責統籌管理，同時指數產品和底層資產的託管、清算、系統數據也存在必要的對接需求，這些都需要較長時間的溝通與准備。」上述券商人士坦言，「有的公募機構甚至都沒有和外匯交易中心進行充分報備，就擅自報送產品材料。」

在業內人士看來，公募機構「搶跑」此類產品的原因，與部分公募機構的創新壓力不無關聯。

「市場中公募產品的種類越來越豐富，這個時候很多公募機構都希望能夠成為首家或首批，因此也倒逼一些公募機構在業務試點開閘就搶跑的情況。」北京一家公募機構運營人士表示。

「債券ETF作為一個藍海市場，伴隨著銀行間、交易所市場的打通具有十分廣闊的市場前景，但由於之前的割裂，導致國內ETF發展並不充分，不少缺乏債券ETF管理經驗的公募機構也對這一業務存在認識、准備不足的問題。」上述運營人士指出。

事實上，受制於銀行間與交易所債市的長年割裂，國內的債券指數化工具長期發展緩慢，截至今年一季度末，交易所市場僅有7家公募機構發行的10隻債券ETF，其中平安、海富通、國泰排名前三位，合計規模分別為63.09億元、40.71億元和10.77億元，其餘4家公募機構的規模均未過億。

「銀行本身就是債券市場的大買方，具有天然的市場優勢，這個時候可能也有一些基金公司想先發制人。」上海一位公募人士指出。

另據記者獲悉，而在搶跑銀行間可轉讓債券指數基金的同時，部分公募機構針對交易所上市債券ETF產品的溝通、測試和准備也已在悄然進行，不過一位接近交易所人士透露，考慮到系統互通的復雜性和穩健需要，距離該類產品申報、獲批再到問世也需一定時日。

「雖然監管層表明了做好創新試點工作的態度，但是實際操作中會不僅涉及公募機構、證監會和央行，還有交易所、中債登、上清所、中證登等多個市場支持機構的信息互通，還有不同市場間的實物申購等問題，都是需要穩步推進的，所以距離跨市場ETF產品的真正落地還需要一段時間。」

（文章來源：21世紀經濟報道）