A. 證券一直跌正常嗎
肯定是不正常的！砸到現在基本看清了，整個券商板塊被惡意做空，每天換著砸，基本上不允許技術形態好的個股存在，全部砸破位，這是要讓投資者對證券市場徹底寒心的節奏！問題是，砸券商顯然非散戶所為，那麼，究竟是什麼力量一直在如此堅定的持續不斷的砸券商，要砸給誰看呢？
證券跌跌不休肯定不正常，業績好還不斷下跌，甚至暴跌，都是為了打壓，為了給注冊制挖坑，為了讓散戶割肉離場！
為什麼這樣說呢？是因為:
一.證券板塊潛伏散戶太多，要大清洗
從去年七八月券商大漲的時候，很多人很多大咖都說大牛市行情，一定要買券商，結果就是很多散戶追進來，一下套到現在了。
之後到了2020年底，2021年初，又是大漲行情，又是大咖和機構說券商要爆發了，又套了很多散戶。
最近券商不斷下跌，甚至暴跌，就是為了洗盤，清洗裡面的散戶，讓絕望的散戶離場。
現在是散戶進場的時機了，我最近進來了，到目前已經6成倉位，還盈利了一些，盡管券商這兩天大跌，但是我進的券商沒跌，我寫的文章裡面說到了。
二.為注冊制挖坑
券商這么好的業績，不漲反跌，肯定是不正常的，尤其是券商還是股市的支柱板塊。
這么瘋狂打壓，除了洗盤，最主要的是為了即將來臨的注冊制挖坑。
注冊制改革，股市必須大漲的，要是大跌，那和當初的熔斷一樣了，弄了一整弄出股災，不是讓人笑話嗎？
所以現在券商大跌，跌出空間來，到時候注冊制，券商帶領大盤上漲，甚至突破4000點，這才說明注冊制改革很成功。
至少面子上必須這樣走。
三.控制節湊
從2021年開始，股市一路大漲，超越3400點，3500點，3600點等。
大漲必然會出現風險，而且行情有些過熱，所以在龍頭股大漲的時候，券商和保險就開始砸盤，不斷的砸盤，就是為了控制節湊。
券商更多的算是一種調節指數的工具而已，已經和業績都不掛鉤了。
就像今天三大股指上漲，如果券商保險不砸盤，也大漲，不要說4000點，就是6000點都能漲上去，就變成瘋牛了，和15年一樣，這是上面堅決不允許的。
總之，券商的跌跌不休肯定是不正常的，不是它業績不好，而且券商更多的要完成村裡的意圖，所以它的下跌只是暫時的，現在跌的讓人絕望，到時候漲得也會讓人絕望！
個人觀點，僅供參考！
多家券商發布2020年業績預告或快報。截止31日，共有26家上市券商發布業績預告或業績快報，因去年二級市場成交活躍，市場指數大幅上漲，疊加註冊制改革紅利，全部實現凈利潤正增長。其中光大證券增幅最大，凈利潤增長325.21%，東方財富、興業證券凈利潤翻倍。絕對值來看，中信證券、國泰君安、廣發證券營業收入及凈利潤均位列前三，中信建投實現凈利潤95.09億元，位列第四，增長72.85%，是頭部券商中增幅最大的。
市場回調，1月成交額上萬億。上周市場大幅回調，滬深300指數下跌3.91%，創業板指下跌6.83%，申萬三級證券指數下跌5.61%，市場波動加大，震盪盤整。從成交量來看，上周（1月25日-1月29日）兩市日均成交額1.00萬億，市場熱度不如月初，但1月整體日均成交額達到1.09萬億，去年同期和去年12月仍大幅增長。
也不是所有的券商都是跌跌不休，互聯網券商東方財富，一直在持續上漲，在券商裡面算是漲幅相對較大的。
證券股跌跌不休是非常正常的。
理由有以下幾點：
理由一： 因為現在的A股市場主流不是券商股，而是抱團股股，券商股已經被市場冷落了。
意思就是現在資金和人氣都是在抱團股身上，根本不在券商股身上，證券沒有資金，證券沒有人氣怎麼漲的起來，跌跌不休是非常正常的。
理由二： 因為券商股裡面散戶太多了，正因為證券股裡面散戶太多了，機構會幫助散戶抬轎嗎？答案是絕對不可能的事，機構絕對不可能的。
再有一點就是散戶太多潛伏在證券，機構都手中沒有廉價籌碼在手，怎麼可能漲的起來，難道靠散戶推動券商嗎？
理由三： 因為證券股跌跌不休，除了以上兩大原因之外，第三大原因就是券商股上漲周期還不是時機，券商股的周期性很強的。
而且現在大盤還在調整周期，怎麼券商跟隨大盤進入調整，出現跌跌不休都是非常正常的。
綜合以上三大因素，就是為什麼證券股出現跌跌不休，始終漲不起來的真正原因。
內外勾結所為，券商股是股票市場的坐標，券商板塊集體下跌，預示著股市發展潛力不足，應該進行調整。但是抱團取暖造成了一些假象，漲股指，不漲股票，故意擾亂股票市場秩序，製造混亂。機構可以做空有利可圖，而散戶只有做多才能獲得利益，這樣的交易規則本身就有問題，公平競價，公平對待交易規則，才能信服於民。一邊讓散戶進入投資市場，一邊用實際行動趕出散戶投資者，這裡面一定有一種是對的，但是，哪個是對的呢？不得而知，一切換湯不換葯，智慧在於，誰是韭菜，誰是收割者。為什麼大多數散戶一買就跌？一賣就漲？後台，天眼，大數據，都掌握在某些機構和某些人手裡，一直都不公平，你散戶投資者怎麼贏？
沒有隻跌不漲的板塊，板塊輪動還沒到券商，那麼為什麼沒有到券商？？我一腳就給主力機構踹過去，為什麼！！他們給了我答案，和我一起聽聽主力機構是怎麼說券商的！
1. 我們也想拉升券商，我們自己都在割肉下跌，是有人不讓我們拉升， 是的，其實我們在12月份拉升過券商，但是沒有持續性拉升，很明顯就是有人打壓券商板塊，不讓上漲，不讓我們拉升 ，可能是管理層覺得指數漲太快，容易引起泡沫，到時候極速下跌，大家都容易崩潰！券商現在是指數維穩重要關鍵
2.券商裡面散戶確實太多了，我們也不敢拉升，讓他慢慢低開震盪， 確實，我們大數據顯示券商散戶超過8成以上，大多數散戶都在等券商起飛，因為連續成交量萬億，市場熱度高，那麼我就偏偏不拉升券商，等你們散戶割肉了我再拉升，這就是我的策略，一個強大的主力機構必備技能！
3. 我們配合機構和大V一直散布消息，券商是牛市先鋒，這波要漲到5000點，券商是帶頭等等， 其實我們就是想找個接盤的，很多人疑問，這么下跌， 你們是不是也要虧錢，哈哈放心吧，我們主力機構成本是你想像不到的低，你們虧完我們都不會虧，再說了，我們資金量大，隨時可以拉升，完全不怕，就怕你們不割肉啊
4. 經過11.12.1三個月調整，我們有想拉券商沖動，但是春節了，散步們錢都拿走了，現在拉升也沒用， 市面上的錢變少了，券商怎麼拉都沒有用，乾脆最近縮量了 ， 最近成交量縮量原因就是大家對資金入市保持了觀望，而且持幣過節氛圍濃厚，所以我們主力機構現在還不太願意拉升，想等節後再來起飛，再說了，注冊制節後不是就快來了嗎
1.散戶多，還要再震盪一下
2.有人壓著，不讓拉券商，維穩指數
3.節前持幣過節很多，成交量縮量，暫時不是機會
4.節後注冊制就要來了，要節後來拉升
那麼小夥伴們知道主力機構券商成本價到底是多少呢，歡迎來評論，我之前看見主力機構成本是負數！
證券一直跌正常嗎？存在就是合理的，證券一直跌當然正常，只是這正常的背後讓人有些無奈。
證券股票跌跌不休。證券是股市行情的先知先覺者，一輪行情的啟動，都離不開證券的沖鋒陷陣，可現在手上持有證券股票的投資者，有說不出的無奈，市場指數不斷創新高，成交量也在高位運行，證券的業績預增利好頻傳，可證券的股價卻如掉了線的風箏，天天陰跌不止。3000點買的證券，3600點套住了，真的是賺了指數不賺錢，部分證券個股更是從高位連續下跌，讓持有證券股票的投資者欲哭無淚。
證券股難道被市場拋棄了嗎？答案肯定不是，證券股是強周期股，熊市業績差跌的慘可以理解，牛市業績好不漲反跌令人費解，其實這就是市場先生在磨難投資者。證券股歷來牛市都是大漲，所以散戶駐扎多，主力逆向讓散戶割肉吸籌。證券股號召力大，只要證券一漲指數就會大漲，不符合慢牛的要求，只能低調當調控指數的幕後英雄。壓抑越久，彈性越大，跌了是機會，手上有證券股的投資者還要經受煎熬，相信市場不會永遠錯殺，牢記初心，守好籌碼，等著春暖花開時，一定會有精彩的回報。
證券不漲主要是股權質押風險，2018年前，證券公司進行大量股權質押，證券行業平均股權質押金額為凈資產的30%，隨著注冊制實行，大量公司業績爆雷，證券公司也面臨巨額資產減值。比如2020年前三季度，中信證券資產減值為50億元，拖累了公司業績表現，自然影響到股價表現。
過去兩年表現較好的東方財富和中信建投，都是股權質押極少，沒有資產減值風險，自然獲得資本青睞。
好消息是自2019年，證券公司大量減少股權質押，目前已降至凈資產的20%左右。預計後期風險降低後，會有不錯的表現。
正常，不光是證券，其他的中小盤股不是也在一直跌嗎？
有些人說業績好就不能跌就要漲，很多中小盤股票年報業績大增，不也是跌的七葷八素。最近幾年業績處於上升周期的比亞迪，也有許多年不漲震盪盤底的經歷嗎？
不是業績好，股價就一定要上漲，也不是說，業績差，股價就要下跌，這其中沒有必然聯系。所以我們才會看到明明天齊鋰業負面新聞不斷，股價卻暴漲了好幾倍，中國平安基本面很好，但是卻橫盤震盪很久了。
今天中午我又看到一位有著十幾萬粉絲的大V發表了一篇《以史為鑒，券商一般在什麼時間啟動》的文章。我經歷過2013-2015年的牛市，當時券商股確實是牛市行情啟動的領頭羊，但是今非昔比了，做股票千萬不要刻舟求劍，那時候自媒體還沒有這么發達，在網上鼓吹的人也少，所以形不成氣候，散戶是各自為戰的。整個2020年，各位專家瘋狂看好證券板塊，導致大量散戶入駐這個板塊，最近和幾個粉絲聊了幾句，他們大都持有證券板塊。不客氣地講，現在證券板塊的散戶持股比例估計與2015年6月大頂的時候可以相提並論了。
在這種情況下，如果你是主力資金，你會爆拉股價嗎？我相信你不會的，拉起來讓散戶跑這種事主力是不會乾的。
所以短期內證券板塊沒有希望，即使指數再向上，估計這個板塊依然會是橫盤震盪，到牛市結束的時候，主力資金啟動一下這個板塊，趕一下頂。
現在券商板塊是走的很弱，關鍵是部分個股在低位遭遇強勢的融券賣空，緣何在低位反而加大融券賣出力度，誰也無法知曉做空資金的投資思路。
我個人認為這與券商的人氣有關，券商一直是市場的人氣板塊，一旦被大資金看中，走出一波行情，就會吸引大量資金蜂擁而來，另外券商與銀行保險具有一定聯動性，銀行券商保險這個板塊流通市值龐大，一旦集體走高，會有很多資金參與炒作，市場就會出現新熱點，這對於抱團股而言，意味著大量資金流出，股價面臨很大調整壓力，這是抱團資金最不願意看到的結果。
券商賺的錢也是錢，白酒賺的錢也是錢，不可能白酒賺的是錢，券商賺的就是廢紙，白酒可以不斷上漲，券商可以不斷下跌，券商與白酒新能源走勢背離是機構抱團白酒新能源，而券商沒有機構深度介入。
但是白酒60餘倍市盈率，明顯就是泡沫化，白酒平均年化增長率未來大概率達不到10%，只會有頭部企業才有可能超過10%業績增速，白酒還能上漲嗎？即使機構生拉硬拽，股價漲越多，背後風險越大，實際上機構就是再任性，也不敢繼續拉升股價，現在就是希望砸盤券商等金融股，引發市場恐慌，大家都來炒作抱團股。
我是很看好券商未來走勢的，券商20年業績增長不錯，未來也不會太差，IPO 即使稍微放緩，但再融資和債券發行規模依然很大，另外目前成交量維持萬億元，也會給券商帶來良好的傭金收益，兩融資金位於高位，券商利息收入也不少。
以上只是個人觀點，不構成投資建議。
B. 股票質押式回購是利好嗎
股票質押式回購是利好嗎？股票質押式回購是什麼意思？股票質押式回購交易是指符合條件的資金融入方(簡稱「融入方」)以所持有的股票或其他證券質押，向符合條件的資金融出方(簡稱「融出方」)融入資金，並約定在未來返還資金、解除質押的交易。
股票質押回購的回購期限不超過3年，回購到期日遇非交易日順延等情形除外。上海證券交易所股票質押回購的交易時間為每個交易日的9：30至11：30、13：00至15：00。
股票質押式回購是利好嗎？股票質押式回購業務流程一覽：
1、融入方、融出方、證券公司各方簽署《股票質押回購交易業務協議》；
2、證券公司根據融入方和融出方的委託向深交所交易系統進行交易申報；
3、交易系統對交易申報按相關規則予以確認，並將成交結果發送中國結算深圳分公司；
4、中國結算深圳分公司依據深交所確認的成交結果為股票質押回購提供相應的證券質押登記和清算交收等業務處理服務。
股票質押式回購是利好還是利空？什麼是股票質押式回購？
股票質押式回購說白了就是短期融資行為。如果賣掉所持有的股票會影響他的控股地位，選擇質押式回購即保住控股地位又能籌到資金。前期有資金流入企業短期刺激股價上揚，後期還錢導致資金流出企業會刺激股價下跌。至於幅度還要綜合其他因素。
這個應該算是一個中性的，短期看是利空，中長線，要看其投資可增長性，如果有前景，中長線看是利好。
據數據顯示，2016年1月份以來，已有20家上市公司相繼公告表示擬實施回購公司股票。具體包括：七匹狼(002029)、興業證券(601377)、富安娜(002327)、美克家居(600337)、永太科技(002326)、萬里股份(600847)、長方照明(300301)、克明面業(002661)等。同時，有多家公司1月公告已完成股份回購，處於實施階段的有8家上市公司。
C. 驚呆！大牛市，這家券商凈資產收益率居然不到1%，連續三年！
凈資產 收益 率（ROE）是衡量企業盈利能力的核心指標之一，本文主要通過ROE來探討證券行業的盈利能力以及未來業務增長空間。
日前，主要上市券商2020年的工作成績基本出爐，盈利能力還是有所分化，多家頸部券商凈資產收益率水平明顯領先，頭部券商業績受到「壞賬」影響。已經披露2020年報的36家券商，平均ROE為8.01%，中信建投以15.3%的ROE水平一馬當先，中金公司、興業證券、廣發證券的ROE水平也超10%。
透過2020年年報披露的戰略方向來看，券商行業增厚盈利的來源，正在從傳統經紀業務擴散到財富管理、投行、FICC、場外衍生品等多個維度。
2020年ROE平均8.01%明顯增長
截至4月22日，已有36家A股上市券商披露2020年年報基本披露完畢，中信證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、廣發證券、海通證券、中金公司、中信建投、申萬宏源、國信證券等主要券商都已發布。
2020年資本市場大發展，券商行業明顯受益。36家券商2020年算術平均ROE為8.01%，同比口徑2019年、2018年這36家券商ROE分別為5.98%、3.61%，相比前兩年的情況，券商ROE水平明顯連年增長。並且凈利潤在2020年明顯增長，普遍增速在30%以上，中位數增速為37.64%。
這其中，此前備受資本市場追捧的中信建證券，果然ROE水平表現出眾，以15.3%的ROE目前位居行業首位；其次投行貴族中金公司也有12.02%的ROE在行業排名前列，興業證券為11.09%，廣發證券為10.6%，也都是在主要券商中排名比較靠前的。從凈資產來看，這幾家券商並不是行業最頭部，屬於頸部券商。
這幾家券商當中，中信建投這幾年盈利能力都是在行業前列，2019年ROE為10.56%，也是在行業最前列，2018年6.76%也很靠前；中金公司同樣如此，2019年、2018年ROE分別為9.37%、8.85%，也都在行業前面；廣發證券這幾年也不錯，2019年8.55%，2018年也有5.06%。
興業證券則是經歷了2018年的低迷之後，不斷發力向前提升，盈利能力已經走出此前股權質押業務爆雷陰影。2018年遭遇爆雷的興業證券的ROE僅為0.41%，到2019年就上升到5.27%，2020年再大幅提升到11%的水平。
最頭部券商的中信證券，2020年的ROE為8.68%；同樣是凈資產規模比較前面的海通證券、國泰君安、華泰證券等ROE水平也差不多都在8%上下的水平；這幾年反倒最頭部的券商沒能在盈利能力方面表現出最頭部特徵。
平安證券分析師王維逸表示，2020年券商各項業務全面開花，市場先抑後揚帶動交易活躍，投融資熱情高漲，資本市場注冊制改革推進，股權融資規模大幅增長；基金代銷業務業務火熱，財富管理也在見成效。從各類業務增長來看，經紀業務和投行業務增速明顯高於其他業務。
幾個數據可以反映資本市場2020年熱情。全年上證綜指漲 13.87%，創業板指大漲64.96%；全年A股市場日均成交額達 9072億元，同比增長62%；兩融余額達1.62萬億元，比前一年底增長59%。
光大證券研究所所長助理王一峰表示，不同券商的ROE差異主要體現在經營效率以及杠桿水平兩個方面。「ROE高的券商主要由於三個原因，一是受益於權益市場向好，傳統的經紀、投行等通道業務收入提升；二是受益於股票市場回暖，自營投資收益提升；三是經營杠桿的進一步提升，主要受兩融業務的推動。」
不過，雖然2020年屬於大年，券商的ROE水平相較其他金融行業，仍然不高。相比同為金融行業的銀行、保險，即使銀行業經常受到「壞賬預期」的困擾，但還是保持著較高的ROE水平。已經披露2020年報的23家A股上市銀行，平均ROE為10.3%；已經發布年報的5家保險公司，平均ROE更是高達14%。
「2020年在資本市場回暖的背景下，行業ROE較19年提升1個百分點以上，位於近四年新高。未來隨著資本市場的改革的進一步推進以及機構、居民等投資人對於權益配置的增強，券商行業的ROE中樞預計將小幅穩步提升。」王一峰表示。
盈利能力領先券商的
投行+財富管理突出
雖然過去幾年券商行業整體的盈利能力ROE水平在不斷提升，但行業內部的分化也還是比較明顯，即使這幾年行情向好，仍有一些券商盈利依然較低。這背後，是不同券商的經營能力，以及業務發展模式的差距。2020年盈利能力強的券商，在投行和財富管理方面表現突出。
與中信建投中金公司等券商保持在同行較強盈利能力的時候，我們也看到中原證券、錦龍股份、華創陽安、國海證券等的ROE這幾年卻持續低迷。中原證券2018年到2020年連續3年的ROE都低於1%，也就是每年以100元的凈資產賺不到1塊錢，比買貨幣基金還低。旗下有中山證券、東莞證券的錦龍股份，2020年的ROE為1.96%，2019年為2.08%，2018年更是為負的5.06%。
落後的券商各有各的問題，領先的券商已經在重要的業務板塊優勢明顯。恰逢注冊制推進和資本市場大發展，2020年股權融資業務發展勢頭迅猛，中信建投、中金公司在投行業務和財富管理方面表現強勁，是ROE領先的重要因素。而最頭部的中信證券，雖然在2020年曝出減值大雷，計提信用減值損失高達65.8億元，但當年仍有544億的營收和149億的凈利潤，ROE還有8%以上。
中信建投證券的投行實力強，趕上注冊制風口2020年增速很高。2020年公司投行業務實現收入58.43億元，同比增長58.99%；公司全年完成股權融資項目68單，主承銷金額1618.78億元，均位居行業第2名。有券商分析師表示，中信建投證券投行項目儲備數量豐富，有望藉助注冊制改革契機進一步釋放投行業績。作為投行貴族，受益於注冊制改革深化、中概股赴港上市熱潮以及公司自身國際化投行能力，中金公司2020年實現投行業務 手續費 凈收入59.6億元，同比增長40%。
各大券商也都在發力財富管理。中信建投2020年財富管理收入54.39億元，同比也增長33.07%，其中代理買賣證券業務收入43.4億元增速54.0%，代理銷售金融產品收入5.4億增速276.4%，公司融資融券余額人民幣551.52億元增速88.34%。在收購中投公司補全零售短板後，中金公司的財富管理業務高速增長。2020年實現經紀業務手續費凈收入46.1億元，同比增長55%，財富管理業務營業利潤18.5億元，同比增長74%。截至2020年末，客戶數量達到369.4萬戶，客戶資產總值達到2.6萬億元。
新商業模式或助推ROE抬升
透過2020年年報披露的戰略方向來看，券商行業增厚盈利的來源，正在從傳統經紀業務擴散到財富管理、投行、FICC、場外衍生品等多個維度。在業內人士看來，不同的券商在新業務拓展的深度和廣度不同，核心競爭能力也不同，龍頭券商有望率先跑出。
以財富管理業務為例，其轉型的路徑正在逐步從傳統傭金模式轉型為服務傭金模式，而基金投顧將成為財富管理轉型的重要抓手。而從去年行業情況來看，經歷幾年沉澱的財富管理業務正在逐步為券商貢獻收入，有望成為未來券商擺脫「看天吃飯」模式的新盈利增長點。
國泰君安基金投顧業務負責人認為，基金投顧服務模式的不斷推廣，將為國內資產配置服務帶來創新性歷史機遇。但公募基金投顧不是單一的服務，券商需要為客戶提供綜合解決方案，公募基金投顧是綜合金融解決方案中的一個重要環節。
同時，隨著各家機構在信息技術投入的規模逐步放大，金融科技賦能財富管理的優勢也逐步顯現出來。據年報數據顯示，華泰證券官方APP已經發展成為月活超千萬的優質客戶端，招商證券已通過小程序銷售金融產品規模超過17億元。不少券商通過智能投顧布局為客戶提供全生命流程、一鍵式資產管理配置服務。
日前，花旗將東方證券評級升至「買入評級」，核心理由在於看到了中國資產管理行業的潛在市場。數據顯示，中國財富和資產管理行業仍然很不發達，截至2019年底，總資產管理規模僅為86萬億港元，而中國家庭的可投資資產估計達到200萬億港元。內地家庭愈來愈多地利用基金投資增加股市的敞口，對專業財富和資產管理公司的投資建議和資產配置需求也不斷增加。
花旗研報指出，以東方財富為代表的互聯網券商市值大增長，這是基於渠道等給出的估值，從花旗銀行對東方證券給出的買入評級來看，主要依據是「市場或低估了東方證券在財富管理方面的能力」，顯然，以東方證券為代表的券商財富管理業務正為上市券商贏得新估值。
與此同時，投行業務的發展也將有望迎來黃金時期，成為券商賺錢收益的重要來源。中金公司指出，創業板注冊制試點等資本市場一系列改革，有望使券商股權承銷業務實現明顯增長；交易機制的放寬以及更多新經濟企業的上市有望提振交投活躍度，增厚經紀相關業務收入；科創板的推出及創業板注冊制的實施使得一級市場投資退出通道更通暢，券商直投業務以及創投企業有望受益。
此外，包括衍生品業務、FICC等高價值、輕資產的創新業務發展，也將成為未來券商盈利的新增長點。
王一峰指出，受益於資本市場的進一步改革和開放力度的加大，未來券商的業務發展空間廣闊。具體而言我們認為未來在海外業務領域、衍生品業務領域以及直投業務等方面可以提升ROE水平。
證券業協會數據顯示，2020年，境內證券公司場外金融衍生品業務新增名義本金累計4.76萬億元，累計交易高達11萬筆。其中，收益互換2020年累計新增名義本金2.16萬億元，場外期權2020年累計新增名義本金2.6萬億元。
多數業內人士分析指出，衍生品是券商差異化競爭的關鍵，是提升券商資本金利用效率的工具。做大資產負債表以提升利潤中樞，短期來看是券商行業的競爭路徑。招商證券衍生投資部相關負責人表示，「場外衍生品業務相對於經紀、投行、投研以及自營等券商傳統業務而言，更能滿足機構客戶的個性化投資以及風險規避的需求，有利於增加券商的機構客戶粘性進而豐富券商的收入來源，提高券商的綜合服務能力以及綜合競爭力。
而在FICC新賽道上，龍頭券商也開始跑馬圈地、搶佔新市場蛋糕。從近期披露的券商融資項目進展看，在資本中介業務發展的同時，FICC業務的市場競爭也已啟動。比如紅塔證券披露80億配股預案，其中40億將發展FICC業務；此前海通已經連續投入超100億資金投入FICC業務。
華泰證券分析師沈娟指出，FICC業務核心是為機構客戶提供跨風險類別的綜合金融服務。FICC業務完善券商全產業鏈，並將串聯券商買方和賣方業務，通過拓寬業務邊界、發力重資本業務和構築行業壁壘助力高階轉型。FICC業務順資本市場大勢發展，有望成為國內券商創新業態核心突破口。「券商需加快構築資本實力、產品創設、交易、投資、風控、科技、業務協同七大核心競爭力，以專業實力逐鹿天下。」
王一峰表示，目前A股券商行業平均估值在1.6倍PB左右，估值處於歷史中樞以下的區域，並且未來有資本市場改革、業務進一步對外開放等催化劑，投資的價值相對較高。
記者觀察：
券商模式輕重資產的選擇
中國基金報記者 張莉
很多人會疑惑，一直被稱為「牛市旗手」的券商行業，為什麼其盈利能力表現長期無法逃開市場周期性波動的影響。喊了這么多年的行業轉型，到底是什麼業務在發生變化？
回答這些問題，其實需要從證券行業本身的商業模式來觀察。在券商各分支條線業務的盈利表現背後，輕資產業務和重資產業務的不同路徑選擇，正在深刻影響著行業整體的估值評價和盈利能力。
所謂輕資產業務主要是指依靠券商牌照來實現利潤的業務，包括經紀業務、投行業務和資產管理業務等。過去，金融行業的核心商業模式多數被視為「牌照業務」，證券公司藉助傭金模式實現市場拓展，更是形成了明顯的「靠天吃飯」生意模式。
「三年不開張，開張吃三年」正是券商傳統經紀業務周期性表現的生動寫照。而從往年的A股行情變化及財務報表上，也不難發現，這一規律也已經成為投資者判斷券商股估值空間的重要指標。
在2015年大牛市行情翻篇後，券商機構逐步開始意識到傳統傭金模式的利潤空間正在變得日漸稀薄。這是因為，牌照管理限制放開，經紀業務的稀缺性不再，導致瘋狂的價格戰和激烈的行業競爭。
有券商投行人士曾感慨：「哪怕是龍頭券商，在投行項目中火拚價格的案例也是比比皆是，這意味傳統的輕資產模式背後行業同質化競爭非常嚴重。這樣的項目誰能掙錢？！」
從2010年3月和2013年5月，資本市場試點的融資融券和股票質押式回購業務讓券商開設了新的業務模式，其資產負債表也得以快速擴張，同時盈利模式也開始經歷明顯的重資產化過程。資本中介和股權投資類業務比重抬升，無疑成為券商模式逐步向「重資產化」轉變的印證。
所謂重資產業務是指券商更多的依靠資產負債表的擴張獲取利潤的業務，如自營、做市、直投以及資本中介業務。中證協公布2020年證券業經營數據顯示，2020年度行業實現營收、凈利同比分別增長24.41%和27.98%。截至2020年末，行業總資產、凈資產同比分別增長22.50%和14.10%。
這一輪券商資產擴張中，資本中介和投資類業務貢獻佔比快速飆升。比如中信證券公布280億配股計劃中，大部分融資將投入到資本中介等業務。與此同時，國海證券、東興證券、國聯證券先後公布的再融資計劃中，也將融資融券等信用交易業務規模抬升作為資本擴張的重要落腳點。
中信證券明確表示：「資本中介業務具有客戶廣泛、產品豐富、利差穩定、風險可控的特徵，是公司近年來重點培育的業務方向」。在業內人士看來，券商目前通過多種方式募集資金，做好資金上的准備，將來有利於提升券商的利潤，同時提升業務收入。
與此同時，在注冊制改革的深刻影響下，券商競爭IPO項目的過程中，逐步形成了「投行+直投」模式；同時，圍繞 上市公司 需求開展的產業基金、並購基金也成為投行業務外延的方向，這些業務的布局背後也將意味著巨量資金的投入。從當前行業狀況看，中信證券、中金公司、中信建投這三家「投行先鋒」優勢突出，其融資的速度也在逐年加快。
即便是以輕資產運作為業務亮點的東方財富證券，這兩年也開始提出了要重視融資融券等重資產業務的戰略目標。2020年，其母公司東方財富兩度發債融資，累計融資規模達231億元，其中投入信用交易業務、擴大兩融業務等重資產業務的資金高達205億元。
對於融資原因，東方財富表示，隨著東方財富證券業務規模的快速擴張，相較經紀業務規模接近的可比券商，東方財富證券在凈資本指標上存在較大差距，同時，資本規模不足的短板又進一步限制了東方財富證券的債務融資能力，導致東方財富證券的業務拓展日益受到資金瓶頸的嚴重製約。
在重資產化過程中，券商的估值方法也將迎來調整。據國信證券研究分析，重資產業務在提升券商經營杠桿的同時，也拉低了行業ROA水平，整體上體現為ROE彈性的下降。行業適用估值方法由業務模式決定，重資產模式之下，盈利源於資產負債表的擴張，所以凈資產的體量基本決定了其盈利能力，券商行業估值將無疑更適用於PB估值法。「較低的估值水平和清晰的公司戰略定位，是我們推薦券商板塊的主要邏輯。」
此外，參考海外投行的發展歷程來看，券商機構杠桿率的抬升和重資產化模式已經成為行業趨勢。券商商業模式的逐步重資產化，資本中介業務和機構交易業務逐步發力，意味著未來行業ROE水平將迎來明顯的拐點機會，頭部券商更是成為資金關注的焦點。
D. 二三四五股票會重組嗎
會重組。
二三四五與海隆軟體（股票代碼：002195）並購重組正式完成。二三四五以國內A股市場上互聯網第一股的身份登陸深圳證券交易所。
二三四五一直堅持「新科技改變生活」的理念，布局「移動互聯人工智慧」戰略，PC端、移動端產品線完備，旗下擁有15款知名軟體和產品。
二三四五會是妖股嗎
給你講講股票開戶注意事項吧。
首先：股票開戶最好找一個大的證券公司。
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個人認為判斷客戶經理優劣的幾個標准：
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證券公司也是很重要的，不同的證券公司實力不同，服務也不同，目前國內比較好的，服務體系很完善的有興業證券等公司。
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二三四五股票為什麼天天跌
妖股妖股走勢明顯比別的股走勢異常，不合常理，讓人難以琢磨，一般的都是暴漲暴跌。二三四五股票股價被低估了，而且這公司存在多重優勢，有成為妖股的可能性存在，但不一定會成為妖股。
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股市上通常把那些股價走勢奇特、怪異的股票稱為"妖股"。它們走勢與大盤或常理相悖，完全不符合基本的技術分析規律。妖股就是走勢明顯比別的股走勢異常，不合常理，讓人難以琢磨，一般的都是暴漲暴跌。明明這家上市公司虧損，卻連連拉出漲停;明明這家公司的股票達不到這么高的價位，卻漲的很高。
"妖股"就是走勢明顯比別的股票走勢異常，不合常理，讓人難以琢磨，一般的都是暴漲暴跌，明明這家上市公司虧損，卻連連拉出漲停;明明這家公司的股票達不到這么高的價位，卻漲的很高，伴隨著股價的大幅震盪和高換手率，莊家成功出逃，股價的火山噴發戛然而止。
"妖股"之所以稱之為"妖"，首先要有"氣"。股市中的"氣"包括題材、股本、股價等。"妖股"往往脫離大市，走出怪異走勢。要麼在熊市中股價"懸在天上";要麼在牛市中股價蹦極，或是走出"釣魚"走勢。該類股票往往有莊家操控，正是有不同的莊家背景，才有了"妖股"的不同走勢表現。
二三四五這家公司有資金優勢，了解到目前2345貸款王資金主要來自中銀消費（銀行系資金），資金成本優勢明顯，公司還在與上海銀行等其它銀行系協商合作並設立互聯網小額貸款公司擴大資金來源，資金成本有望進一步降低。
還有，2345貸款王高速增長流量優勢：公司坐擁優質流量入口，旗下擁有2345網址導航、2345瀏覽器等18款互聯網產品。2345網址導航用戶超過4，500萬，是國內排名第三的網址導航站。公司利用自身流量入口為2345貸款王業務導流，有效降低2345貸款王的獲客成本。
據了解，權威機構認為這公司的2345貸款王產品優勢明顯，伴隨消費金融的風口，業務體量大爆發，我們看好公司產品精準定位以及與多年互聯網入口運營的能力和積累。預計公司2017-2018年備考凈利潤分別為853億元、1261億元對應PE24倍、16倍，EPS（攤薄）分別為044元和065元，給予「買入」評級。
近日二三四五因商譽減值爆雷站上風口浪尖。根據1月25日該公司業績預告，2020年度業績盈轉虧，商譽減值超10億元。1月25，26日，二三四五連續兩天牢牢一字封死跌停直至收盤。
之前，大股東大筆套現，也是下跌的原因之一。
仔細看來，這只股票並不是太壞。
它的虧損，也並非經營出現了大問題。它的現金流充裕，並有大筆回購股票的計劃。說明管理層也不願意看到股價大幅度縮水。
所以，如果被套牢的投資者，在現階段割肉，也是太痛了。不如裝死，等待股價大級別的反彈。