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㈠ 想學習江恩理論 有些書可以推薦嗎

【威廉·D·江恩】江恩商品期貨核心教程(高清)
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期貨，英文名是Futures，與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標准化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。

㈡ 怎樣理解「通用電氣公司法」（GE Approach）

通用電氣公司的組織結構形式屬於英美模式。 優缺點：（1）董事會集決策權和監督權於一身，便於決策、執行和監督 ，但董事個人利益與全體股東的利益之間通常存在不可避免的矛盾。尤其是董事本人同時還在公司內擔任管理職務時，兩者之間的利益經常發生沖突。 （2）股權結構高度分散，可以減少投資風險。 （3）股票期權制度成為激勵經理人員的主要手段。 2、通用電氣公司為什麼不斷進行組織結構的改革？ 組織管理中有一種普遍的看法就是：管理層次越多，組織的靈活性越差。然而我們看到，通用電氣公司組織管理史上的「戰略事業部」的變革，並沒有簡化組織的階層，但通用電氣公司的組織靈活性卻大幅提高，當年就產生了巨大的效益。由此可見，「管理層次越多，組織的靈活性越差」是一個組織管理上的誤解。組織靈活性與管理層次之間沒有必然的關聯，與組織靈活性之間有必然關聯的是組織結構里的「決策點」。 圖1 組織決策點的差異 組織靈活性的高低，不在於組織有多少個管理階層，而在於信息要傳遞多少層才能做出決策，所以組織的靈活性與組織管理階段的多寡並沒有必然的聯系。通過圖A與圖B的比較，我們就可以清晰地發現組織靈活性的「真正秘密」所在： 圖A所代表的A組織是一個比較傳統的組織，它的管理層次比較多；而圖B代表的B組織則是一個新型的扁平化組織，然而這並不代表後者比前者更富有組織靈活性。A組織的決策權已經下放，除了重要的事宜之外，其他日常運營決策的「決策點」都在第二層，所以雖然A組織的管理層次比較多，但它依然具有很高的靈活性。B組織雖然是一個扁平化的組織結構，但「決策點」卻在最頂層，外界的信息要穿越更多的管理層次才能達到「決策點」，自然它對外界信息的反應速度遠遠不如A組織。由此可見，組織的靈活性與扁平化之間沒有任何的必然關系，組織靈活性的高低取決於「決策點」離信息源的遠近程度。 基於這樣的分析，我們就不難理解，為什麼通用電氣公司前兩任CEO通過把通用電氣公司變「臃腫」而提升效率。「戰略事業單位」是一個充分授權的獨立作戰單位，它擁有相當高的組織資源決策權，能對競爭環境做出快速的反應，所以這些通用電氣公司 「野戰軍」當年能為通用電氣公司立下奇功。在瓊斯推動的組織結構改革中，他為通用電氣公司添設了一個新的管理階層——執行部。這個新管理階段的架設並沒有增加「決策點」與信息源之間的距離——瓊斯的改革政策里明確規定，各事業部的日常事務，以至有關市場、產品、技術、顧客等方面的戰略決策，以前都必須向公司最高領導機構報告，現在只須分別向各執行部報告就可以了。 從通用電氣公司組織管理的持續成功，我們可以得到一個清晰的結論：改善組織靈活性的有效手段並不是組織結構扁平化，而是充分的授權，盡量縮短「決策點」與信息源之間的距離。

㈢ 股指期貨對中國股市的影響

股指期貨的四方面影響
股指期貨對中國股市有四影響 不改市場長期趨勢

隨著我國經濟的持續穩定發展以及市場化改革的不斷推進，金融衍生產品的推出成為當務之急。股指期貨作為一個投資品種和風險管理工具，本身是中性的，它的推出不會改變市場的長期趨勢，雖然在其推出後短期內可能會對股市形成一定的擾動，但主要仍將受市場總體態勢及內在估值的影響，而且估值因素的影響更為重要。

當然，由於股指期貨具有金融衍生產品的特性，它的推出必然會對我國股票現貨市場產生重要而深遠的影響，主要有以下幾個方面：

影響一，證券投資思維方式的變革。股指期貨提供了風險管理工具，有助於投資者真正構建投資組合，降低系統性風險。另外，股指期貨引入了做空機制，影響市場走勢的因素比以前就更多了，投資者的投資思維和投資策略也必須適時轉變，改單向思維為雙向思維。股指期貨推出後，一方面，市場估值更趨合理，股價不太可能再大幅超出其內在價值，否則，與基本面嚴重脫節的股票就會產生很多套利機會；另一方面，只要趨勢判斷准確，做空也能獲利，即在熊市中亦可賺錢。

影響二，可以吸引增量資金進場，擴大股票市場規模，增強市場流動性。股指期貨推出後，由於部分投資者需要對資產組合進行重新配置，故短期內可能會分流股票現貨市場的資金，影響股票市場交易量。但從中長期來看，股指期貨的推出使得股票交易機制更加完善，同時多了一種風險管理工具，將會吸引更多的穩健型資金參與股票投資。另外，利用股票現貨和股指期貨套利是一種風險較低的交易模式，能夠吸引許多套利資金入市。因此，股指期貨能夠為市場帶來大量新增資金，提高股票現貨市場的活躍程度，推動股票現貨和股指期貨的交易量雙向增長。美國、香港等市場的經驗也驗證了這一點，芝加哥商業交易所1982年推出S&P500股票指數後，股票現貨和股指期貨的交易量大幅提高；香港1986年推出恆生股指期貨後，股票交易量當年就上升了60%，此後股票交易量不斷增加。

影響三，有助於優化投資者結構。目前我國證券市場參與者仍以中小投資者為主，機構投資者的規模只佔30%左右，由於各種原因，中小投資者大多以投機心態參與股市，顯然不利於證券市場的長期健康發展。股指期貨推出後，除了會增強市場的流動性和穩定性之外，也將提高證券市場的發展程度和層次，各種套期保值和套利行為將趨於活躍，中小投資者難以參與，這有利於改善我國證券市場的投資主體結構，大大加速機構化進程，使機構博弈成為市場投資的主流，我國也將像其它發達國家一樣進入機構投資者主導的時代。

影響四，將提升大盤藍籌股的投資價值。大盤藍籌股具有股本巨大、業績優良、派息率高、流動性強等優勢，容易受到主流資金的青睞。股指期貨推出後，機構投資者手中必須擁有充足的大盤藍籌股籌碼，才能具備調控股指的話語權。我國A股股指期貨已選定以滬深300指數為標的，因此，以滬深300指數成分股為代表的大盤藍籌價值股將成為今後投資者最為關注的焦點，它們將是機構投資者不可或缺的核心配置資產。此外，機構投資者進行套期保值也需要配置許多大盤藍籌股，並作為基礎倉位戰略性持有。尤其在股指期貨正式推出前還會有搶籌效應，大盤藍籌股將顯現稀缺性溢價。今後投資者應積極關注滬深300指數的成分股，特別是主要成分股。

下面是大概翻譯成英文,你還要自己修正一下:
The stock index stock's square face makes a sound the stock index stock to have four influences to the Chinese Stock market not to change market long-term trend to continue the steady progression as well as the marketability reform unceasing advancement along with our country economy, the finance derivative proct promotes into the urgent matter. The stock index stock takes an investment variety and the risk management tool, is in itself neutral, it will promote will not change the market the long-term trend, although after it will promote in the short-term to the stock market will possibly form certain perturbation, but mainly still will receive the market overall situation and the intrinsic estimate value influence, moreover the estimate value factor's will influence be more important. is natural, because the stock index stock has the finance derivative proct characteristic, it will promote definitely will have important and the profound influence to our country stock stock market, mainly will have the following several aspects: affects one, securities investment thinking mode transformation. The stock index stock has provided the risk management tool, is helpful constructs the investment profolio truly in the investor, reces the systematic risk. Moreover, the stock index stock introced has made the spatial mechanism, affected the market trend the factor before have been more than, investor's investment thought and the investment strategy must at the right moment transform, change the unidirectional thought are the bidirectional thoughts. After the stock index stock promotes, on the one hand, the market estimate value hastens reasonably, the stock price not too possible to surpass its intrinsic value largely again, otherwise, the stock which will come apart seriously with the fundamental plane will have many arbitrage opportunities; On the other hand, so long as the tendency judgment is accurate, does spatially can also make a profit, namely may also make money in the bear market. affects two, may attract the increase fund approach, the expansion Stock market scale, strengthens the market fluidity. After the stock index stock promotes, because the partial investors need to carry on to the asset portfolio redeploy, therefore in the short-term will possibly diverge stock stock market the fund, will affect the Stock market business volume. But looking from the medium and long-term, the stock index stock promotes causes the stock transaction mechanism to be more perfect, simultaneously have been many one kind of risk management tool, will attract the more steady fund participation stock investment. Moreover, the use stock on-hand merchandise and the stock index stock arbitrage is one kind of risk low transaction pattern, can attract many arbitrage fund entering the market. Therefore, the stock index stock can bring the massive additional fund for the market, enhances the stock stock market the active degree, impels the stock on-hand merchandise and the stock index stock business volume bidirectional growth. Market and so on US, Hong Kong experiences have also confirmed this point, after Chicago commercial exchange in 1982 promoted the S&P500 stock index, the stock on-hand merchandise and the stock index stock's business volume largely enhances; After Hong Kong in 1986 promoted the Hengsheng stock index stock, the stock business volume rose 60% in the past, hereafter the stock business volume increased unceasingly. affects three, is helpful in optimizes the investor structure. At present our country stock market participant still by the young investor primarily, institutional investor's scale only accounted for about 30%, as a result of each kind of reason, the young investor mostly by the congenial point of view participation stock market, does not favor the stock market obviously the long-term healthy development. After the stock index stock promotes, besides will strengthen the market the fluidity and the stability, also will enhance the stock market the degree of development and the level, each kind of hedge and the arbitrage behavior will tend to be active, the young investor will participation with difficulty, this will be advantageous in improves our country stock market the subject of investment structure, will accelerate the organization advancement greatly, will cause the organization to gamble into the market investment the mainstream, our country will also look like other developed countries to enter equally the time which the institutional investor will lead. affects four, will promote the bulk lots blue chip stock the value of each contribution. The bulk lots blue chip stock has the capital stock to be huge, the achievement is fine, distributing dividends rate high, fluidity strong and so on superiority, easy to receive the mainstream fund the favor. After the stock index stock promotes, in the institutional investor hand must have the sufficient bulk lots blue chip stock chip, can have the regulative stock index words power. Our country A stock index stock has designated take the Shanghai and Shenzhen 300 indices as the sign, therefore, will become take the Shanghai and Shenzhen 300 indices distributes stock shares plans the value stock as representative's bulk lots to become the focal point which blue the investor most will pay from now on attention, they will be institutional investor's indispensable core disposition properties. In addition, the institutional investor carries on the hedge also to need to dispose many bulk lots blue chip stock, and the underlie shipping space strategic has. Especially before the stock index stock will promote officially will also have snatches plans the effect, the bulk lots blue chip stock will appear the scarcity premium. From now on the investor should pay attention to the Shanghai and Shenzhen 300 indices to become positively distributes stock shares, specially mainly becomes distributes stock shares.

㈣ 二戰後美國的狀況

二戰後美國的經濟發展及其特點

第二次世界大戰後，美國的經濟實力驟然增長，在資本主義世界經濟中佔有全面的優勢。在完成了由戰時經濟向和平時期轉變之後，美國經濟從20世紀50年代起在上述優勢地位的基礎上進一步持續增長。從1955至1968年，美國的國民生產總值以每年4％的速度增長。雖然在同一時期西歐各國和日本的整體經濟增長速度趕上了美國（法國為5.7％、聯邦德國為5.1％、日本為7.2％、英國為2.8％），但是戰後美國經濟在相當長的一個時期中仍佔有優勢地位。特別值得注意的是該時期美國經濟曾經出現連續106個月的持續增長，這一記錄直至90年代出現所謂的「新經濟」之後才被打破。

美國戰後經濟的迅速發展和優勢地位的保持在很大程度上得益於美國聯邦政府對經濟的干預。戰後美國政府對經濟的干預不是表現在採取工業國有化的形式，而是運用財政和金融手段對資本主義的再生產進行干預。其主要特點是不斷地依靠增加國家預算中的財政支出，依靠軍事定貨和對壟斷組織甚至中小私營企業實行優惠稅率來刺激生產，增加社會固定資本投資。雖然美國沒有在戰後實行工業國有化，其經濟體制仍保持著較為典型的資本主義私有制，但是，美國聯邦政府在戰後對許多新興的工業部門、重大科研項目、現代化公共設施進行大量的投資。比如美國政府對發展原子能工業的投資，從1945年至1970年共計175億美元；對宇航工業的投資，從60年代末起每年投入50多億美元。美國政府之所以如此做，是因為戰後科技革命的需要。科學技術是生產力，科學技術的發展對戰後美國的經濟繁榮有直接的作用，然而，對新科技產業部門的投資風險高，因此戰後美國政府就主動出面承擔起對這些部門的投資任務。美國政府在戰後對經濟的干預還表現在，為了維持高出口水平，一方面在「援外」項目下通過國家購買進行出口，另一方面對某些美國產品的出口實行補貼。在「援外」項目下提供的出口在美國出口比重中，1949年佔46％，50年代佔30％左右，60年代佔20％左右。此外，美國政府還通過在全國范圍內建立科研和教育網點，推行社會保障政策等，在緩和國內階級矛盾的同時，進一步促進生產力的發展。

戰後美國經濟的發展具有一系列新特點。首先，從50～60年代，美國經濟增長出現了一個西方經濟學家所稱的「黃金時代」。美國的國民生產總值經過「黃金時代」的發展從1961年的5 233億美元上升到1971年的10 634億美元；1965～1970年美國的工業生產以18％的速度增長。1970年美國擁有世界煤產量的25％，原油產量的21％，鋼產量的25％。1971年美國擁有汽車1.11億輛，83％的家庭至少擁有一輛汽車。1970年美國農產品比1950年增長了2倍，一個農民能養活47.1個人。戰後美國經濟增長出現「黃金時代」的主要原因為：（1）上述已經提到的美國聯邦政府對經濟加強了干預；（2）為應付冷戰而加強的國民經濟軍事化極大地刺激了經濟的增長；（3）戰後技術革命推動了經濟的迅速發展；（4）利用戰後的經濟優勢地位，擴大商品輸出和資本輸出，充分利用國外的廉價資源，其中特別是石油資源，從而極大地獲取高額利潤；（5）戰後美國的國內政治局面相當穩定。

其次，戰後美國經濟發展的重心逐漸向西部和南部轉移。美國傳統的工業區在東北部，隨著戰後新興工業的迅速發展，沒有傳統工業負擔的美國西部和南部，由於擁有新興工業的原料——石油而特別適宜於諸如飛機製造業、石油工業和石油化工等新興產業的發展。與此同時，美國西部和南部的新財團也驟然興起，在經濟乃至政治上與傳統的東北部財團形成激烈的競爭。比如太平洋沿岸的加利福尼亞的資本家，形成了加利福尼亞財團，控制了美國最大的銀行——美洲銀行；而南部的得克薩斯州由於戰時石油開采和軍事工業的擴建也形成了得克薩斯財團。加利福尼亞財團在50年代就已成為美國的第三大財團，其實力僅次於摩根財團和洛克菲勒財團。得克薩斯財團的實力雖然差一些，但是它經常和其他財團結盟與東北部的老財團如摩根和洛克菲勒財團展開對抗。美國西部和南部經濟實力的增長，以及西部和南部新財團的興起，對美國的政治也產生巨大影響。第二次世界大戰之前，美國歷屆政府的大權主要由東北部的財團操縱，但是這種政治局面在戰後開始發生變化，西部和南部的財團逐漸在政治上與東北部的財團展開競爭。美國的政治權力不再由「多雪地帶」的東北部獨占，西部和南部的「陽光地帶」開始分享政治權力。

再次，現代跨國公司在美國興起。跨國公司在20世紀上半期就已出現，但是直到第二次世界大戰前，早期的跨國公司還是以局部地區為重點，其經濟實力和業務經營的多樣化也沒有達到現代跨國公司的地步。戰後，現代跨國公司首先在美國獲得空前的發展，對美國乃至世界經濟的發展起到了舉足輕重的影響。現代跨國公司首先在美國飛速發展的原因是：（1）美國在戰後憑借其經濟、政治和軍事上的絕對優勢地位，掌握了世界經濟的領導權。美國的壟斷企業因此可以自由地向海外擴張，充分地利用全球資源和世界市場，通過直接投資，以投資代替出口，擴大並保持在世界市場上的絕對份額，從而贏得高額利潤。（2）美國政府對待企業特別是對待大公司採取十分寬容的態度。從19世紀末20世紀初開始，美國經歷了三次企業兼並的浪潮。第一次兼並浪潮發生於 19、20世紀之交，主要為同一產業部門的大企業吞並小企業。第二次兼並浪潮發生在20世紀20年代，其特點是從控制生產開始，到控制原料的供應和加工，直至最終控制銷售市場。第三次兼並浪潮就發生在二戰後，從50年代中期至70年代，其特點為混合合並，即在產品的生產和銷售上互不聯系的企業進行合並和吞並，從而形成混合聯合公司。這樣的混合聯合公司從一開始就不是僅以爭奪美國國內市場為主要目標，而是以世界市場為導向，為世界市場設計商品，根據全球資源（物質資源和人力資源）的不同分布情況，同時在幾個國家生產，並把自己的金融和銷售戰略瞄準世界市場。由此，通過戰後混合兼並的美國大公司紛紛成為現代跨國公司。它們擁有巨額的資本、廣泛的經營范圍，並且其業務經營強調「全球戰略」，因此可以獲取龐大的利潤。例如美國通用汽車公司原先的主業是製造汽車，但是第二次世界大戰後該公司除了製造汽車，還製造飛機發動機、洲際導彈、潛艇、宇宙飛船和家用電器等，並且在全球范圍內設立子公司，形成全球性的生產和銷售網路，以降低成本和提高利潤。美國國際電話電報公司在60年代合並了120個不同的工商企業，並將業務擴展至全球，在海外的57個國家中建立150餘家子公司，經營范圍也擴大到麵包和食品、人造纖維和紡織、建築、旅遊、印刷和出版、金融和保險等行業和部門，當然電話和通訊業依然是該公司的主業。

最後，戰後美國的經濟危機的烈度大大減低。從第二次世界大戰結束到60年代末，美國沒有出現過1929～1933年那樣的經濟大危機，但是曾經經歷過5次經濟衰退（或者可以說發生過5次一般的經濟危機）。戰後美國經歷的第一次經濟衰退是在1948～1949年，其間工業生產下降了8.3％，失業率達5％。第二次經濟衰退從1953年8月延續至1954年8月，工業生產的幅度下降 9.1％，失業率達6.2％。第三次經濟衰退從1957年7月起到1958年4月止，時間雖比較短，但是程度卻比較嚴重，工業生產驟然下降13.5％，失業率高達7.5％。1960年2月到1961年2月美國發生了戰後的第四次經濟衰退。工業生產下降8.6％，失業率為7%左右。1969年10月到1970年11月美國發生了戰後的第五次經濟衰退。工業生產下降8.1%，失業率達7%以上。從上述一系列數字可見，雖然戰後美國經濟並沒有擺脫資本主義經濟固有的周期性循環，經濟危機或經濟衰退依然相隔一段時間就要出現一次，但是經濟危機的烈度都不很大，比如工業生產下降幅度基本在10%以下，只有一次在13.5%，但恰恰這次持續的時間最短。另一方面，戰後美國政府對經濟危機都實行了一系列凱恩斯主義的反危機手段，即運用赤字財政，通過膨脹通貨，刺激總需求，從而抑制經濟危機的破壞程度，避免大量的企業在危機中倒閉，同時控制失業率的急劇攀升，穩定社會秩序。當然，美國政府的這些國家干預的辦法，在解決危機的同時，不可避免地造成了國債大增，通貨膨脹有增無減，以至於積重難返，對20世紀70年代的美國經濟產生強烈的負面影響。

「阿波羅登月計劃」

1959年，美國提出了「奔月」的設想，即「阿波羅登月計劃」。1961年5月，美國總統肯尼迪批准了「阿波羅」計劃。

在1961年4月蘇聯宇航員加加林飛出了地球的43天之後，美國總統肯尼迪正式宣布：「美國要在10年內，把一個美國人送上月球，並使他重新返回地面。」這就是著名的「阿波羅計劃」。

阿波羅計劃主要是分三步走：第一步，是「水星計劃」，即將宇航員送上太空，以測試人在太空中的活動能力。這項計劃很快就成功了。1963年5月15日「水星1號」載人發射，飛行了34小時，繞地球21圈，宣告「水星計劃」結束。

第二步，是「雙子星座計劃」。這個計劃有二個目的，一是測試人在太空中長時間停留可能引起的生理問題，一是將兩個航天器在太空中對接，從而奠定登月技術的基礎。該項計劃實施得也比較順利。1965年，「雙子星座3號」飛船做了變軌實驗；同年，「雙子星座7號」和「雙子星座6號」做了太空會合實驗，雙子星座號在太空中飛行了14天，宇航員的身體安然無恙。

第三步，是「土星計劃」，即製造能將載人飛船送出地球進入月球軌道的大動力火箭，最終完成登月計劃。1965年4月，在馮．布朗領導下，研製出了「土星5號」火箭，它總長85米，豎起來有30層樓那麼高，其第一級推力達3 500噸。「土星5號」是「阿波羅計劃」中最關鍵的一環，它的出現標志著在運載火箭技術方面，美國已經超過了蘇聯。「阿波羅計劃」終於可以實施了。

阿波羅飛船由指令艙、服務艙和登月艙三部分組成。指令艙是飛船的核心部分，而且最終由它將宇航員送回地球；服務艙主要裝燃料和宇航員的生活資料，包括氧氣、食物和水；登月艙在登月時與母艙分離，宇航員由此登月。

在美國宇航局組織下，動員了2萬多家廠商，120多個高等院校和科研所，400多萬人參加，開發項目1 300多個，共耗資250億美元，歷時9年，整個系統共使用300多萬個零部件。1967年，因火箭發射台起火，3名宇航員死亡。

美國東部時間下午1969年7月21日4時17分40秒，「阿波羅」在月面上「靜海」西南部安全降落。阿姆斯特朗率先走出登月艙，一步一步走下了階梯，在月球上留下了我們地球人的第一個腳印，他興奮地說：「這一步，對一個人來講只是一小步，而對整個人類卻是一次飛躍。」奧爾德林緊跟其後也踏上了月球，他們在月球上微弱的引力下一跳一跳地走動，「這是一個荒涼冷寂的世界，沒有生命，沒有一些綠色，故鄉地球像一個明亮的圓盤懸托在月球上林立的高山叢中。」他們倆將一塊特製的金屬牌豎立在月球地面上，並默念：「公元1969年7月，來自行星地球上的人類首次登上月球，我們為和平而來。」金屬牌下放置了5位遇難宇航員的金質像章。他們在月球上逗留兩個半小時，並將月球的電視照片送回地球，安放了3種科學實驗儀器，採集了約五十千克月球上的石塊和土壤標本。按計劃，阿姆斯特朗和奧爾德林兩人駕駛「登月艙」離開了月球，與在空中等候的柯林斯駕駛的「哥倫比亞號」指令艙會合，並開始返回地球。24日，指令艙重新進入大氣層，安全降落在太平洋上，「阿波羅」登月計劃成功了。

自阿波羅11號登月成功之後，美國又相繼進行了6次登月飛行（阿波羅12號、13號、14號、15號、16號和17號），除了13號外，其他都獲得了成功。前後共有12名宇航員在月球上作了較久的停留（總計302小時），利用「月球車」進行較遠的探索，並搜集了365.9千克月球岩石和土壤標本。1972年12月，「阿波羅17號」執行了該計劃中最後一次飛行。此後，人類又向著新目標邁進。

20世紀70年代初美國面臨的經濟難題

1969年1月，共和黨人尼克松就任美國總統。此時美國的經濟和政治處於轉折時期。由於越南戰爭耗資巨大，加上長期赤字財政的後果開始顯露，美國的國際收支惡化，通貨膨脹不斷加重，美元危機由此出現。1971年，美國出現了自19世紀末以來的第一次外貿逆差，由於美國國際收支赤字的不斷上升，不少國家的政府將大量的美元資產兌換成黃金，西方金融市場的投機商們乘機興風作浪，拋出美元，購進黃金和正在升值的西德馬克。1971年8月，為應付西方外匯市場大量拋售美元、搶購黃金和西德馬克所引起的美元危機，防止美國黃金儲備的嚴重枯竭，挽救對外收支的困難局面，以及為對付國內的通貨膨脹，美國尼克松政府宣布暫停按布雷頓森林體系所規定的以每盎司黃金換35美元的價格向美國兌換黃金，並且對工業產品的進口徵收10％的附加稅，這等於使作為外匯的美元貶值。當年12月，通過華盛頓貨幣協定，美元正式貶值7.8％，美國官方維持的黃金比價從每盎司35美元提高到每盎司38美元。1973年1月，新的美元危機再度爆發。2月2日美國再度宣布美元貶值10％，3月西歐各國對美國實行浮動匯率。至此，以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系宣告瓦解。

1974～1975年世界性的經濟危機

1973年10月，第四次中東戰爭爆發，阿拉伯石油生產國削減石油輸出量，造成油價飛漲，形成所謂的石油危機。石油危機對西方發達資本主義國家的經濟產生了巨大的負面影響，因為價格便宜的石油是戰後西方資本主義經濟迅速發展的一個十分重要的因素，而一旦油價大幅度上漲，就立即打亂了西方國家經濟發展的節奏，乃至引發經濟危機。

由石油危機所引發的西方國家的經濟危機首先從英國開始。接著美國、日本、聯邦德國、法國和加拿大也先後被捲入。從1973年開始的西方國家的經濟危機具有一系列明顯的特徵。首先，與戰後曾經出現過的危機或經濟衰退相比，在這次危機中西方各國的生產下降幅度更大、持續時間更長。整個西方資本主義世界的工業生產下降了8.1％，其中美國的汽車工業下降最甚，下降幅度達到32％。其次，股市跌幅大，企業破產嚴重。在危機發生一年之後的1974年12月，美國道．瓊斯股票價格平均指數比危機前的最高點下跌近一半。英國的股市下跌更為嚴重，比危機前的最高點下跌了72％，甚至超過了30年代大危機的幅度。第三，這次危機所造成的失業人數創戰後最高紀錄。危機最嚴重的1975年，西方發達國家的每月平均失業總人數達1 448萬人，特別引人注意的是，1975年美國的失業率高達9.2%。第四，危機造成了絕大部分西方國家出現巨額國際收支逆差，並且使國際貿易狀況惡化。由於石油價格的大幅度上升，西方國家除聯邦德國外，都因為石油付款大增而產生國際收支逆差，逆差的總額共達392億美元，值得一提的是，一直保持國際收支順差的日本，也出現了52億美元的逆差。與此同時，世界貿易的總額在1975年減少了6％。

然而，這次由石油危機所引發的經濟危機除了有上述幾方面的特徵外，還有一個最為突出的特點，就是這次危機造成了西方資本主義經濟較長時間的「滯脹」。所謂「滯脹」，是指70年代在西方發達國家出現的經濟增長停滯和通貨膨脹同時存在的現象。一方面，70年代西方發達國家的國民生產總值的年平均增長率僅為60年代的一半，尤其是在危機之後，經濟回升極其緩慢，出現長時期的蕭條而遲遲不進入繁榮。另一方面，通貨膨脹卻與蕭條共存。本來根據凱恩斯經濟學理論，通貨膨脹應該是刺激經濟增長、治癒蕭條和衰退的「良方」，然而到了70年代這一「良方」失靈了。在危機期間，西方各國的通貨膨脹率大大提高，其中英國為最，達到24％。危機過後各發達國家的通脹率依然居高不下，美國的通脹率甚至還不斷上升，1979年消費物價上漲年率達到13.2％。即使通脹率比較低的德國，消費物價的上升指數也達到5.1％。由於70年代的通貨膨脹持續時間長，幅度大，由於擔心引起更為嚴重的通脹，西方資本主義國家很難繼續使用國家干預刺激經濟的手段，由此也就更難走出經濟蕭條。

70年代的「滯脹」使西方資本主義各國的生產能力嚴重過剩，企業開工不足，固定資本投資不振，生產停滯嚴重。這一切又造成了失業率居高不下。1975年危機過去後，西方資本主義世界的失業人數仍在1 700萬人以上。在西歐，失業的人口甚至還不斷增加，1975年西歐失業人口為520萬，而到了1978年則增加到710萬人。大量的失業加劇了西方社會的不穩定。

里根的「經濟復興計劃」及其實施

在1980年11月美國的大選中，共和黨候選人里根以壓倒多數獲勝，當選為美國第40任總統。1981年2月5日晚，里根在向全國發表的電視國情演講中提出了「經濟復興計劃」。該計劃長達300頁，其主要內容為：壓縮聯邦開支，大幅度降低個人和企業的稅率，減少政府對企業經營所設置的各種規章條例，制訂穩定貨幣的政策等。很明顯，這項計劃的理論基礎來自貨幣主義和供應學派的學說。該計劃的推出標志著美國政府經濟政策的重大轉變，即從凱恩斯主義的干預性膨脹政策向自由放任性緊縮政策轉變。從30年代羅斯福新政開始，美國歷屆政府都以凱恩斯主義為指導，實行大政府、高稅收、多規章、大開支的政府幹預經濟政策。里根上台後，美國政府開始根據他的「經濟復興計劃」，運用與凱恩斯主義不同的貨幣主義和供應學派的理論，實行小政府、低稅收、少規章、小開支的自由放任經濟政策。里根強調，只有通過減稅，放鬆管制，才能提高自由企業在自由市場中的經濟性，才能以此來打破美國經濟的停滯局面，恢復美國經濟的增長能力。

總之，里根政府「經濟復興計劃」的基本原則就是：減稅、減規、減開支和節制通貨流量。這些來自於供應學派和貨幣主義的經濟復興原則被人們稱為「里根經濟學」。

根據「里根經濟學」所制訂的「經濟復興計劃」，里根政府把1982年度預算砍去414億美元，1986年度砍去958億美元。砍去預算後，被削減的項目涉及范圍很廣，從失業補助金到鐵路、郵政的津貼等，不一而足。但是里根政府並沒有削減國防開支。為了與蘇聯爭霸，里根政府甚至增加了軍費，其中最令人注目的是制訂和推行「星球大戰計劃」。在大砍預算的同時，里根政府推出減稅和加速設備折舊以及減少行政規章等方案，1981年7月，里根的減稅方案在國會通過，聯邦政府稅收在1982年度就將減少539億美元，而到1985年度就將減少1 000億美元以上。作為政府放鬆管制、減少規章限制的第一步，里根政府解除了對石油價格的管制。

里根政府的一系列經濟政策，並未如里根所認為的那樣能夠迅速解決美國的經濟衰退。在里根上台後的第一二年，美國的經濟依然在衰退之中而沒有回升，財政赤字仍然十分嚴重，尤其是失業率高達9.8％，創戰後最高紀錄。然而，轉機還是出現了。1983年美國的經濟開始大幅度回升，當年的經濟增長率達到6.2％，1984年達7％。雖然1985年美國經濟增長水平又降了下來，只有3％，但是直到1989年裡根將要離任時，美國的經濟增長沒有停止。在1989年1月的經濟報告中，里根宣稱：「今天，世界彷彿再生。那些懷疑美國人民決心和經濟復甦能力的人們不再懷疑了。歷史潮流向我們走來，而一些懷疑論者曾認為這種潮流遠離了西方思想自由、言論自由和事業自由的理想，不可避免地走向衰退。……通過減少稅收和減少官僚政府的干預，我們調動了普通美國人的創造力，預示了一個空前的和平繁榮時期的到來。」

雖然里根政府運用貨幣主義和供應學派的經濟政策促使美國經濟走出「滯脹」而出現巨大的回升，但是，里根政府卻沒有能夠削減聯邦政府的財政赤字。由於赤字居高不下，政府不得不大舉借債，美國國債的總額由此而飈升。里根曾嚴厲地批評過他的前任政府實行高赤字，並認為這樣做是「為了目前暫時的方便，而把我們的未來以及我們子女的未來抵押出去」。可是，里根沒有料到，因為減稅和不斷地擴大軍費開支，美國聯邦政府財政赤字增加最大的，恰恰是在他的執政年代。卡特政府時期的美國國債為9 000多億美元，可是到里根政府即將結束的時候，美國的國債已突破了2萬億美元。這是對「里根經濟學」的一個諷刺，也給里根後的美國經濟造成了相當的負面影響。盡管如此，就解決美國經濟的「滯脹」而言，「里根經濟學」還是有其正面作用的。

20世紀90年代「新經濟」的出現及其原因

20世紀進入90年代後，世界經濟形勢發生了巨大的變化，出現了一系列新現象，即世界經濟的網路化、數字化以及以此為推動力的經濟全球化的不斷深入發展。世界經濟的網路化有兩個層面的含義。第一個是微觀層面的含義，這就是全世界的公司企業不論大小都從90年代起走向充分利用網際網路發展業務，加強聯系，擴大市場。網路經濟逐漸形成規模。自從便捷的瀏覽器在電腦上得到廣泛運用之後，網際網路便對世界市場經濟產生了巨大的作用。網際網路不僅把企業與用戶之間的買賣關系更為有效、更為廣泛、更為快速地聯系起來，而且更重要的是，網際網路能在很大程度上把世界各地的公司企業相互聯系起來。這種嶄新的企業與客戶、公司與公司之間的關系構成了某種具有超級效率的現代電子化世界市場，而世界市場的這種因高新科技發展而發生的變化，必然促使更多的、甚至所有的參與世界市場競爭的公司企業盡快地上網，成為電子網路世界市場中的一員。由網際網路的廣泛運用而產生的網路經濟對世界經濟的加速發展無疑有極大的促進作用。網路經濟不僅提高公司企業的效率，而且加強了世界市場的深層次整合，建立起更加廣泛的世界市場的競爭機制。

世界經濟網路化的第二個層面的含義在宏觀層面上，這就是世界經濟在資本流動、勞動力市場、信息傳送、原料提供、管理和組織等方面越來越相互依賴而構成網路。在這個世界經濟的網路中，信貸資本的籌集、發放和使用日益集中化，世界金融市場對全球性生產的影響日益增大；知識結構與專家系統的作用即今天我們經常談論的知識經濟的作用日益增強；跨國公司和跨國經營者階層日益發展。世界經濟這一層面的網路化把世界各國的經濟更加緊密地聯系起來，形成國與國之間的相互依存，同時也加速了生產、服務在世界范圍內的轉移。即生產轉移至成本最低的地區，企業的各部分業務活動遷移到世界各地的許多生產基地上，而對企業的協調則集中到全球的國際性大都市，這些大都市正在發展成極其專門化的服務中心。世界經濟在宏觀層面上如此網路化的發展，為全球的經濟增長創造了更為廣闊的前景。

㈤ 這個英語句子我知道他的意思，但是不知道他是為什麼這么翻譯的。誰能詳細解釋下呢高手進。謝謝！

1. 這是句子的主幹部分：The ...approach...had been based on payments data...，
即：。。。方法是基於。。。數據的。
The bank』s mark-to-model 和 to valuing its subprime-related holdings 修飾approach, 就是說，那是「銀行估量其與次級債相關的股票所用的按模型定價方法」；其中 mark-to-model 的意思是「按模型定價」，而valuing its subprime-related holdings 的意思是「估量其與次級債相關的股票」。
payments data from the underlying mortgage loans. 的意思是「第一擔保抵押貸款的支付數據」，from the underlying mortgage loans 做 payment data的定語。

㈥ 關於股票期權會計問題

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股票期權會計處理的國際動向及啟示

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隨著經濟的發展，各種金融創新層出不窮，源於公司治理理論的股票期權制度在經歷了長時間的風光後，再一次成為人們評論的焦點，激勵經營者的股票期權，現在卻成為公司財務丑聞的制度陷阱，而這一制度陷阱的背後，卻是股票期權的會計處理問題，由此，人們的視線聚焦在股票期權會計上，本文試就股票期權會計的產生、發展，談談筆者的觀點。

一、引言

1953年，美國會計程序委員會（Committee on Accounting Procere，CAP）第43號研究公報首次涉及「股票期權和股票購買計劃的補償（Stock Option and Stock Purchase Compensation Involved in Plans）」的會計處理問題。1972年，會計原則委員會（Accounting Principle Board，APB）發布了APB第25號意見書：《關於發給員工股票的會計處理的意見書》（Accounting Principles Board opinion 25，Accounting For Stock Issued to Employees）。該意見書規定，公司採用「內在價值法（intrinsic value approach）計算期權費用，具體規定為：股票期權的行權價（exercise price）超過股票期權授予當日公允價值（fair market value）的部分，確認為期權費用，如果前者等於或小於後者，則期權費用為零。1973年6月，FASB又發布了《關於股票期權會計處理方法》的徵求意見稿（Exposure Draft of SFAS NO.123）。該徵求意見稿要求確認和處理由於授予員工股票而產生的薪酬費用（compens ation expense），通過運用公允價值框架（fair value framework）和期權定價模型來估計股票期權的公允價值，並確認為期權費用。由於受到來自許多方面的反對，（註：特別是來自商業團體和來自國會的強烈反對，甚至直接威脅到FASB作為一獨立的准則制定者的存在。）FASB於1995年10月發布了一份妥協的准則：FASB第123號公告《股票薪酬會計處理方法》（Accounting for Stock-Based Compensation，SFAS NO.123）。該准則鼓勵但不是要求企業採用公允價值來核算股票期權，同時，該准則也允許企業沿用APB25，如果企業運作APB25的會計處理方法，則要求其在年度財務報表的附註（footnote）中披露匡算（pro forma）的凈收益（net income）和每股贏余（earnings per share，EPS）；國際會計准則委員會也發布了IAS19」雇員福利（Employee Benefits）「以及英國會計准則緊急工作組（Urgent Issue Task Force）制定的」雇員所有權計劃基金會計（Accounting for ESOP Trusts，UITF13）「和」員工持股計劃（Employee Share Schemes，UITF17）「都涉及到了股票期權問題。

二、股票期權會計面臨的挑戰

近年來，美國股票期權會計因公司丑聞而倍受指責，其突出的問題主要表現在：

（一）會計政策的可選擇性：制度漏洞

按照APB25，對於不同的股票期權，其會計處理方法是不同的：對於固定股票期權（fixed option plans）採用「內在價值法」（intrinsic value approach）計算期權費用，具體為：股票期權的行權價（exercise price）超過股票期權授予當日公允價值（fair market value）的部分，確認為期權費用，如果前者等於或小於後者，則期權費用為零，由於在授予時，其行權價與市價相同（at the money），沒有期權費用發生；對於業績股票期權和其他變動計劃，其計量日是當員工可以收到的股票數量及其行權價都是固定時的日期，由於計量日可能比授予日要晚得多，任何費用都是不確定的，如果公司的股票價格上升，那麼，業績股票期權計劃的期權費用將比固定股票期權計劃的要大，因而，公司往往會選擇固定股票期權。

而且，企業還可以在SFAS123與APB25之間進行選擇，雖然，採用公允價值計量的SFAS123優於APB25，但實際上，很少有企業採用這一方法，因為該會計處理方法將導致企業的每股收益（EPS）的大幅度下降，Nicholas·G·Apostolou.&.Larry Crumber的研究證明了這一點。SFAS123規定：如果企業選擇APB25，那麼，要求其在年度財務報表的附註（footnote）中披露匡算的凈收益和每股贏余。

我們看到，在這可選擇的背後，是確認與披露之爭，應該確認並達到確認標準的項目如果沒有確認，而是選擇披露的話，不但違背了一個基本的會計概念：披露財務信息並不能足以代替將其在財務報表中確認，而且也有損於財務報告的質量，這是美國股票期權會計處理的問題之一。

（二）解釋公告：解釋不清

為了克服這一「名存實亡」的局面，美國FASB發布了第44號解釋公告（FIN NO.44）：《關於涉及股票薪酬的會計處理》（Accounting for Certain Transitions Involving Stock Compensation），該公告規定：企業必須費用化重定價期權（reprice options），但問題是當公司股價從原來的高位下跌時，企業會無從選擇：如果將行權價重定位於低價位，收益就會降低；如果不重新定價，將可能失去員工，而且FIN NO.44也有漏洞，公司可以通過重新定價（註：通過取消那些行權價高於公司股票市價的underwater options，然後重新定價，重新授予超過6個月有效的股票期權，就可以避免確認期權費用，Eastman Kodak，WorldCom就是利用漏洞。）避免了所有的薪酬費用。由此可見，該解釋公告並沒有從根本上改善美國股票期權會計處理存在的問題，這是問題之二。

（三）准則制定：有失中立

按照美國現行的會計准則SFAS123規定，企業可以在APB25和SFAS123之間選擇，FASB承認，SFAS123以公允價值作為計量基礎要優於APB25，SFAS123規定企業可以在SFAS123和APB25之間進行選擇，並不是處於會計上的原因，而是出於政治上的壓力，對於這一點，FASB也在SFAS123中承認了這一觀點（SFAS123，PP61-62），作為一個獨立性較強的准則制定結構，FASB一直是世人所推崇的標准，應該保持其中立性，不能對相同的交易規定受歡迎的和不受歡迎的處理方法，但在股票期權會計准則制定中，竟然屈服於政治壓力（當然，政治因素是任何活動都要考慮的，而且有時還比較大），但這卻導致准則失去了中立性，對於固定股票期權和業績股票期權採用不同的會計處理方法，導致了企業選擇固定股票期權激勵方案，不但損害了准則的質量，也扭曲了經濟，這是問題之三。

（四）財務報告：流於形式

正是美國GAAP龐大的體系，存在一些漏洞，給企業留有「打擦邊球」的機會，使得期權費用沒有被確認，沒有反映在企業的損益表中，而我們知道，股票期權對企業、股東、雇員等利害關系人都有影響，不在企業的財務報表中反映期權費用，這樣的財務報表，不但不「真實公允」，也不符合「決策有用」和「保護投資者」的財務報告技師評估觀（註：在評價財務報告質量時，學術界有兩種觀點，即用戶需求觀（user needs perspective）和投資者保護觀（shareholder/investor protection perspective）。），這樣的「殘缺的」財務報告，顯然質量不高，這是美國股票期權會計種種問題的最終體現。

三、股票期權會計處理的國際動向

鑒於近來股票期權會計存在的上述問題，美國近期對此有較大變動，具體為：（1）2002年7月30日，美國總統布希簽署了《2002Sarbanes-Oxley法》，該法內容廣泛，其中就要求對會計進行改革（包括改革股票期權會計），這一法案的生效，將為股票期權會計的改革鋪平道路，同時，該法中也規定了要強化公司財務報告的披露。（2）已經有一些公司，如Cinergy，Citibank，Coca-cola，GE等宣布他們將改變現有的員工股票期權的會計核算方法，將採用公允價值確認期權費用，其他公司也正關注這一事態的發展，FASB也歡迎這種做法，而且，越來越多的投資者和會計信息的用戶也對該做法表示支持。（3）為了向那些自願改變股票期權處理方法，選擇公允價值來核算基於股票的員工支付計劃的公司提供過渡指導，FASB於2002年10月4日，發布修訂SFAS123的建議公告（Proposal Statement）：股票薪酬會計——過渡與披露（Accounting for Stock-Based Compensation-Transition and Disclosure），該公告規定：企業可以採用追溯重報（Retroactive restatement）或沿用SFAS123的未來適用法（Prospective Recognition）作為過渡方法，也不要求企業在財務報表中披露按SFAS123所要求的匡算額（pro forma amounts）。同時，該公告還要求企業向投資者提供更好、更高頻率的有關股票期權成本的信息。（4）2002年12月31日，美國FASB發布SFAS148《股票薪酬會計——過渡與披露》，用於修訂SFAS123，該公告規定了企業採用公允價值確認股票期權費用，並要求企業更明顯（prominent）、更高頻率的披露有關採用公允價值計量基於股票的薪酬對匡算額（pro forma amounts）的影響。

IASB與FASB於2002年9月18日在Norwalk舉行聯合會議（joint meeting），商討共同致力於建立高質量、相互兼容的會計准則，以向國內和國際財務信息的用戶提供高質量的財務報告；2002年10月29日，美國FASB與IASB在倫敦發布了一份「諒解備忘錄（Memoranm of understanding）」，這表明在9月份Norwalk會議的基礎上，FASB與IASB在會計准則的協調上前進了重要的一步。由於沒有可以涵蓋有關股票期權會計處理的國際財務報告准則（International Financial Reporting Standard，IFRS），IASB於2002年11月發布了以股票為基礎的支付方式的徵求意見稿（ED2：Share-Based Payment），該意見稿涵蓋了相當廣的范圍，如授予員工的股票或其他權益工具（equity instruments），團體間涉及股票支付的貨物或服務的交易，還包括使用基於股票的現金或其他資產支付（註：因為支付的金額是以企業股票或其他權益工具的價格為基礎的，如現金股票增值權（cash share appreciation right）。）的交易。同美國SFAS123一樣，該徵求意見稿也要求企業採用公允價值計量。

德國會計准則委員會（German Accounting Standards Committee）於2001年6月發布會計准則草案：股票期權計劃及其相似支付安排的會計處理（Accounting for Share Option Plans and Similar Compensation Arrangements）；丹麥特許公共會計師協會（Danish Institute of State Authorised Public Accountants）於2000年4月發布了一份討論稿（Discussion Paper）：股票薪酬的會計處理（Accounting Treatmnt of Ahare-Based Payment）；IASB、ASB和G4+1的其他國家於2000年7月發布的，由英國會計准則委員會主導的討論稿（Discussion Paper）：股票薪酬會計（Accounting for Share-Based Payment）。

四、幾點啟示

我們看到，當股票期權會計處理問題再次聚焦世人目光時，FASB和IASB以及其他一些國家准則制定機構，都採取了積極的態度，特別是FASB和IASB商定將共同致力於高質量、可相互兼容的會計准則的制定，使我們看到了股票期權會計處理的美好明天，同時，我們應該從股票期權會計處理的變遷，特別是美國股票期權會計處理的問題中總結經驗，為我國的會計准則制定提供理論參考。

（一）採用基於原則的會計准則制訂方法

美國現行股票期權會計的種種問題的原因之一在於：美國的GAAP是以規則為基礎的方法（rules-based approach）制定的，顯得過於龐大、繁雜，有如此多的細節性規定，太多的例外（excptions）、解釋（interpretive）以及由AICPA、FASB的EITF發布的補充（implementation），使整個准則體系更加龐大，不但頒布一項新准則的效率不高，而且，准則使用者的學習成本也是非常高的，並且，使准則間的銜接有些鬆散，修訂准則也不容易，我們不得不稱贊美國FASB駕馭整個准則體系的能力，這恐怕令其他國家的准則制定者憾然。而歐洲和IASB卻走了另一條完全不同的路，他們的准則是基於原則的（Principles-Based），正如IASB主席David·Tweedie所言：「我們希望基於原則的、清晰的，可以讓企業與其審計師運用職業判斷而非求助於細節性的規則制定的陳報」。基於原則和規則基礎的准則制定方法，讓我們看到了准則制定方法的未來，在我國准則體系尚未達到美國GAAP的程度時，選擇基於原則的准則制定方法將有助於提高我國會計准則的質量。

（二）計量屬性的選擇

在我們的會計准則還不是很完善的時候，可以借鑒美國GAAP和IASB的經驗，可以少走彎路，應該從制定高質量會計准則的角度出發，高瞻遠矚地思考問題，而選擇恰當的計量屬性是保證會計准則質量的關鍵之一，在當前的會計實務中，多種計量屬性並存（註：SFAS.33對存在貨和固定資產計量定義了八種屬性：歷史成本、現行再生產成本、現行重置成本、可實現凈值預期未來現金流量的凈現值、重恢復價值、現行成本企業價值。），這是符合哲學邏輯的，正如FASB在制定「SFAS115——在特定債券和權益證券上投資的會計處理」時提供正確選擇計量屬性的範例那樣，可供選擇的計量屬性帶來了最相關的財務信息，我們可以借鑒這種思想，在准則中明確規定何時、何種情況下採用何種計量屬性，而不應該盲目地接受或否定某種計量屬性。同時，我們看到，公允價值這種計量屬性越來越受到人們的歡迎（註：當然，也有人認為，最近一系列的公司丑聞與公允價值計量有關，由於運用公允價值需要人的判斷，財務報表變得越來越復雜，有人甚至提出返回到過去的時代。），我們應該如何權衡，是我們在准則制訂中不得不關注的問題之一；在SFAS123中還引入Black-Scholes期權定價模型，這也是一個新情況，今後的准則中，將會出現更多的資產定價模型，我們應予以適當的關注。

（三）應保持准則制定的中立性

美國FASB搖擺於APB25與SFAS123之間，表明了FASB立場的非中立性，FASB選擇妥協的、低質量的方案，導致了今天的公司財務丑聞，投資者的經濟損失、股市的低迷，成本不可謂之不大，影響不可謂之深遠，就連FASB自己也承認，在APB25與SFAS123之間，APB25是沒有SFAS123優秀的，因為披露不能完全代替確認，這可以說是美國FASB的失職，我們應當以美國股票期權會計處理為鑒，保持准則制訂者的中立性，不能以准則的低質量來迎合某些利益集團的偏好，我國的財政部是制定會計准則的法定機構，作為政府機構，具有較高的權威，但缺少其他各方參與的會計准則能否達到外部的「最優均衡」還是個未知數。

（四）注意會計准則的國際協調

從美國FASB最近主動同IASB接觸，並於去年10月19日發布「諒解備忘錄」來看FASB的立場有些改變，不論其動機是什麼，這件事使我們看到了會計准則國際協調的重要，隨著國際貿易和國際投資的不斷擴大，以及世界范圍經濟交往的不斷增加，對各國現行會計准則進行協調的呼聲日益高漲（王松年，2002），這是一個大趨勢，我們應當在准則制定中考慮這一因素。

「參考文獻」

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鄧小洋
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引自 http://www.chinaacc.com/new/2004_7/4070909320272.htm

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(散戶炒股不容易啊，有的新股民一進去就被套，真是慘啊，做波段其實要求挺高的，至少要具備一定的經驗和技術，感覺，新股民的話就沒有必要做了，因為不懂而做是越做虧得越多，倒不如讓他套在那裡，大不了套個幾年，看下01年套到06年的那些人哪，如果沒有割肉的話，到了07年最少的也應該翻了兩倍吧.
反正一句話，做波段沒把握就不要做了，心態不好的更加不要做近幾年來，許多散戶感到很無奈，剛看好了行情和熱點，一買進去風向就轉成了痛苦的套牢一族，剛剛痛下決心割肉出局，大盤或個股又象開玩笑似的扶搖直上了。那麼，散戶有沒有一種安全而賺錢的炒法呢？有！就是波段操作法。學過道氏理論的人都知道，道氏將趨勢分成三類，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢，主要趨勢如同海潮，次要趨勢是潮汐中的浪濤，而短暫趨勢雜是波浪上泛著的波紋。我們做波段，就是要把握次要趨勢，也叫中級趨勢。大家打開滬深大盤，以及個股的K線圖，就可以看出：大盤以及絕大多數的股票都是進行波段式運動的，股價漲了幾天就會主動回調，回調幾天之後又會繼續上升。下跌的時候也是如此。波段操作要求我們在每一個中級上升趨勢的拐點買入，在有了一定的升幅後短期出現向下拐點就賣出。建議花費2-3個月去游俠股市或股神在線模擬炒股，多練習，堅持下去就會見成效。學開車肯定要去駕校，但炒股很少有人去培訓，去做模擬練習。這是新手虧損的主要原因。
買進賣出的時候注意兩點：買進時只要中級上升趨勢觀點出現，就不要去管該股當天的表現如何；賣出時只要短期向下的拐點出現，無論盈虧都要在第一時間止贏或止出局。為了使波段操作更安全，選股的時候必須注意並嚴格遵守四項基本原則：
一、只選取主要趨勢向上，正處於上升通道的股票進行操作，決不理會重要趨勢明顯處於下降通道的股票進行冒險；買進時最好選擇在主要上升趨勢良好，在中級上升趨勢向上的拐點剛剛出現的第一時間介入，在主要趨勢上軌遇阻回落的第一時間賣出；個股長期在低位橫盤的股票，在放量向上啟動的第一時間介入是比較安全的。
二、大盤是個股的風向標，買進賣出時必須注意大盤的臉色，大盤的主要趨勢和次要趨勢均朝下時最好停止波段操作，確實有中長期上升趨勢向上可以買進的股票時倉位也應該比較輕。買進整個大
市處於大跌的時候，一定要暫停這種操作；不過，大市大跌數天之後，你瞅准機會迅速來一下波段式操作，所賺必然更豐。
三、只買進和持有在底部剛剛啟動，或者剛剛脫離了底部區域的股票，短時間內股價已經翻倍的股票，原則上不參與；個股的莊家只有經過充分吸籌和洗盤後，才會大幅度地拉升，絕對不要參與各種不確定的剛剛開始的調整。

㈧ approach draw 區別

approach ap.proach[ə`protʃ; əˋproutʃ]《源自拉丁文「更接近…」的意思》及物動詞1a. (在位置上、時間上) 接近…,行近,靠近,走近We ~ed the city.我們接近了那城市The old man is ~ing ninty.這老人快九十歲了b. (於性質之狀態、數量等方面) 接近…,將近; 近似…~ completion [perfection]接近完成The total weight ~es 100 pounds.總重量將近一百磅2 向<人>接洽[…之事],提議,交涉[about, on]When is the best time to ~ him about borrowing money?.什麼時候向他接洽借錢最好?3 著手致力於,研究,探討,處理<問題等>We should ~ this matter with great care.我們應該非常慎重地處理這個問題不及物動詞1 接近,迫近Spring is ~ing.春天即將來臨2 幾近[於…],近乎,約等於[to]In places his prose ~es to poetry.在很多方面他的散文幾近於詩名詞1 (U)a. (位置上、時間上的) 接近,行進,靠近,走近; 漸近the ~ of winter冬天的接近With the ~ of Christmas the weather turned colder.隨著耶誕節的迫近,天氣越來越寒冷be easy [difficult] of ~ <人> 易於[難]接近; <地方>容易[不易]去b. (性質、程度等之) 類似,接近,近似[to]his nearest ~ to a smile他那似笑非笑的表情 [他所能裝出的最接近笑容的表情]2 (C) [到某處之] 接近路線,進路,通路,入口[to]the ~ to an airport通往機場的路3 (C) [求學問等之] 門徑,學習[研究]方法,手段,步驟[to]This book provides a good ~ to nuclear physics.本書提供學習核子物理學的好方法the best ~ to the learning of English最好的英語學習法the oral ~ (外國語的) 口頭教學法4 (C)[常 ~es] (意圖交涉而) [對人的] 接近,謁見,打交道; [對異性的] 親近[to]make ~es to a person跟某人打交道 [親近某人]5(C)a.『航空』 (著陸) 進場We are beginning our landing ~.我們要開始著陸進場了(客機內的播音)b. (又作 approach shot) 『高爾夫』接近球(擊打距離球洞區三十公尺以內的球)draw draw[drɒ; drɒ:](drew[dru; dru:]; drawn[dr)n; dr):n])及物動詞A1 拉,拖(→ pull 【同義字】)a. 拉,牽引<東西>~ a cart拉馬車~ a net拉網b. 把<東西>拉 (往某方向)He drew the blanket over his head.他拉毯子蓋住頭He drew me aside. (.為了說悄悄話) 他把我拉到一旁He drew out a chair and seated himself.他拉出一把椅子坐了下來D your chair a little forward [up to the fire].把你的椅子向前拉一點 [拉到火 (爐) 邊]He drew the boat (up) onto the beach.他把小船拉上海灘c. 張 <弓> ; 拉緊 <帶子等>~ a belt tighter把皮帶拉緊He drew his bow to shoot an arrow.他拉弓准備射箭d. (通常為「關」之意) 把 <窗簾等> (繼續) 拉; 拉下[上]~ a curtain (across a window)把窗簾拉過去 (遮住窗)(cf. draw a CURTAIN over)~ down the blinds拉下百葉窗e. 把 < (不願意的) 人> 硬拉入[…][into]~ a person into a room硬把人拉入房間~ a person into conversation硬把某人拉入談話中2 拉出,拔出a. 把<東西>[從…]拉出,拔出,拔取 [from,out of]Will you ~ the nails from this board?.請你把釘子從這塊木板上拔出來好嗎?He drew out a handkerchief from his trouser pocket.他從他的褲袋中拉出手帕來Go to the dentist's to have your tooth drawn.到牙醫診所去拔牙b. [朝…]拔出 <刀劍、手槍等> [on, upon](cf. v.i. 4b)He drew his gun onme.他拔出手槍對著我c. 取出 <雞等> 的內臟~ a chicken (烹調前) 取出雞的內臟d. [從…]抽取<紙牌>[from]~ a card from a pack從一副紙牌中抽取一張e. 抽 <簽> ,抽中 <彩券>~ lots抽簽~ the winner抽中獎3 引出a. [從…]把 <水、酒等> 汲取,將…打上去; 汲出; [從容器中] 倒出<液體>[from]~ water from a well從井中把水打上來~ beer from a cask從桶中汲出啤酒b. (從容器中) 倒出<液體>給<人>; (從容器中) 倒出<液體>[給人][for]He drew me a glass of beer (from the barrel).他 (從桶中) 倒出一杯啤酒給我c. [從銀行、帳戶等] 提<款> [from,out of]~ money from a bank從銀行提款d. 支領 <薪水等>~ a pension支領養老金~ a high salary支領高薪I'm going to ~ my salary.我要去領薪水e. <金錢、股票等> 生<利息>The money drew a lot of interest in the bank.那筆錢在銀行中生了很多利息f.[從…]引出 <結論、消息等> ; [從故事] 獲得 <教訓> [from,out of]I drew the information out of him.我從他那裡得到這消息He drew his conclusions from these data.他從這些資料中引出結論You can ~ a moral from this story.你能從這個故事中得到教訓4 吸引a. 把 <注意力、關心等> 吸引[到…],吸引[…的] <注意> [to]His appearance drew all eyes.他的外表吸引了所有人的目光He drew my attention to this point.他引起我注意這一點b. 吸引 <顧客、支持者等> ,招徠…的歡迎The show drew a great many spectators.那場表演吸引了許多觀眾c. 使<人>心傾[向某人],使<人>感覺到[…的]魅力[to, toward]He had certain qualities which drew her tohim.他有某些吸引她的特質I don't feel drawn toward her.我不覺得她對我有吸引力 [魅力]5 引起a. [從…]引出 <淚、笑、攻擊、非難等> ,誘出 [from,out of]Her fine performance drew enthusiastic applause.她精彩的演出博得了熱烈的掌聲Her sad news drew tears from us.她那令人悲痛的消息引起我們落淚b. [給自身] 招來 <毀滅等> [on]He drew (down) ruin on himself.他自招毀滅6 a. 吸 <氣> ~ (in) a (deep) breath (深深地) 吸氣b. 嘆 <氣>~ a long sigh發出一聲長嘆7 使<比賽>成和局,使…不分勝負The game was drawn.比賽不分勝負 [打成平手]a drawn game→ drawn 28 使<血>流出No blood has been drawn yet.還沒流過一滴血9 <痛苦> 扭曲<臉>10<船>吃水 <…??The ship ~s 20 feet of water.那艘船吃水二十??nB 1 (用鉛筆、鋼筆、蠟筆、粉筆等) 畫線【同義字】paint 是用顏料畫write 是寫字a. 畫,描繪 <圖、線> ; 畫<畫>~ a straight line畫直線He drew a picture of her.他畫了一張她的像~ a diagram畫圖表→ draw the[a]LINE.b. 給<某人>畫…; 畫…[給某人][for]I'll ~ you a rough map. = I'll ~ a rough map for you.我會畫一張草圖給你c. (用言語) 描述The characters in this novel are well drawn.這部小說里的人物刻劃得很好2 作 […之間的] <比較、區別> ,指出 <類似之處> [between]~ a distinction (between?) 指出 (…之間的) 差異處

㈨ 簡述股利政策的種類。

1、現金股利

以現金形式分配給股東的股利。從投資者來看，之所以 投資於股票，目的在於獲得豐厚的現金股 利。而從公司董事會來看，為著企業的發展，需要保留足夠的現金以增置設備和補充 周轉資金，希望把股利限制在較低水平上。

2、股票股利

股票股利亦稱「股份股利」。股份公司以股份方式向股東支付的股利。採取股票股利時，通常由公司將股東應得的股利金額轉入資本金，發行與此相等金額的新股票，按股東的持股比例進行分派。一般來說，普通股股東分派給普通股票，優先股股東分派給優先股票。

3、股票回購

通過購回股利所持股份的方式，將現金分配給股東。

4、股票分割

將大股分為小股，如用兩股新股票換回一股舊股票，是在不增加股東權益的基礎上增加股票數量。這樣降低了股票交易價格，提高了流通性。

(9)approach資源股票走勢擴展閱讀：

股利政策（Dividend policy）是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所採取的較具原則性的做法，是關於公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對其收益進行分配還是留存以用於再投資的策略問題。

穩定股利額政策(Constant growth dividend)：以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮，一般不隨資金需求的波動而波動。