拉美商業服務股票走勢

『貳』 金融業的前景怎麼

若你真有壯志送你一篇文章

國際投機資本
從上個世紀70年代以來，國際金融市場危機不斷，而在每一次金融危機中，國際投機資本都起到了推波助瀾的作用。很多人認為國際投機資本的炒作是多次金融危機的導火線。因此，有必要對國際投機資本作進一步的分析。
一、國際投機資本的含義
國際投機資本，是指那些沒有固定的投資領域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間流動的短期資本。這一定義至少從四個方面界定了它的內容。
第一，從期限上看，國際投機資本首先是指那些「短期資本」，也就是說，國際投機資本必然是短期資本。由於其投機和飄游不定的特點，許多人還將國際投機資本稱為「投機性國際短期資本」、「熱錢」或「游資」。但是國際短期資本並不一定就是國際投機資本。正如我們在本章第一節中指出的，國際投機資本只是短期資本流動中的一部分，還有其他幾類是伴隨著其他目的的短期資本流動。國際投機資本只是短期資本中逐利性最強、最活躍的一部分，但二者並不完全等同。
第二，從動機上看，國際投機資本追求的是短期高額利潤，而非長期利潤。短期和高利是國際投機資本的兩大「天性」，其中短期只是它運行的一種時間特徵，而高利才是它的最終目的。而這種高利基本上是指那種通過一定的漲落空間和市場規模而獲得的「高利」，或者說，國際投機資本一般都伴隨著較大的「行情」而存在。
但值得注意的是，近十年多來，不少投資基金也參與到了投機中，使得國際投機資本的構成復雜起來了，因為投資基金平時一般從投資的角度進行操作，追求的是「穩定收益」；但是這些投資基金在投機條件成熟的情況下隨時可能轉變為「投機資本」。因此，很多投資基金的操作風格讓人很難掌握，但有一點是可以確定的：在存在高利的地方，投資基金也一定不會放過獲取高額利潤的機會。
第三，從活動范圍上看，國際投機資本並無固定的投資領域，它是在各金融市場之間迅速移動的，甚至可以在黃金市場、房地產市場、藝術品市場以及其他投機性較強的市場上頻繁轉移。
第四，國際投機資本特指在國際金融市場上流動的那部分短期資本，而不是那些國內游資。從實際情形上來看，目前的國際投機資本主要來自歐美發達國家和日本，而來自廣大的發展中國家則很少。
二、國際投機資本的產生與發展
近年來，國際投機資本頻繁運動於國際金融市場，其中有著重要的政治與經濟原因。冷戰結束後，世界各國紛紛轉向發展國家經濟，造成國際資本供給與需求失衡。從供給方面來看，發達市場經濟國家普遍存在著資本過剩，由於西方世界經濟衰退，投資機會萎縮，造成大量游資急於尋求保值、增值的場所。從需求方面看，由於大多數發展中國家和地區（包括處於經濟轉型期的原計劃經濟國家），國民經濟結構嚴重失調，經濟市場化的重要課題之一就是加快經濟結構的調整。長期的「金融壓抑」，造成這些國家資金短缺，因此通過制定優惠政策吸引外資就成為各國政府的共同選擇。在巨大利益的吸引下，國際短期資本大量流入發展中國家和地區進行套利和套匯投機。此外，國際金融交易網路的迅速發展為短期資本的跨國流動提供了有利條件，現代金融交易幾乎成為了「即時」交易，「鈔票正以光速移動」，蓬勃發展的技術革命使全球經濟走向一體化。
一般而言，國際投機資本的來源可以歸結為以下幾個方面：
（1）社會資本。這主要是由私人和企業將自身積累或閑置的部分貨幣資金直接轉化為投機資本，參與到國際金融投機活動中來。
（2）投資基金。投資基金的產生本是投資者出於取得穩定收益而選擇的一種理財工具，但是隨著國際金融市場的日益全球化以及投機市場的日益成熟，絕大部分投資基金都身不由己的投身於投機活動中。
（3）銀行資金。這又包括三方面來源：一是各種投資銀行及其他非銀行金融機構的龐大的自有資本金、歷年盈餘資產等；二是投機者從銀行處取得的融資貸款；三是銀行自身的外匯業務。
（4）國際黑錢。國際黑錢有相當一部分通過國際金融市場「清洗」之後，轉入合法的流通，其中有相當一部分長期作為國際投機資本停留在投機市場上。
近年來，國際短期投機資本流動有以下幾個值得注意的動向。
（1）投機資本大量流入發展中國家，主要是亞洲和拉美國家。據國際貨幣基金組織資料顯示，1990-1993年流入環太平洋國家和地區的資本比80年代增加了5倍。
（2）流向發展中國家的資本構成或形式與過去相比有很大變化。主要表現在證券投資比例迅速上升，在總量中已經超過直接投資。據《華爾街日報》分析，1990-1993年底，僅美國一個國家的投資者就在亞洲十個股票市場、拉美地區九個股票市場凈購入價值達1270億美元的股票。
（3）機構投資迅速發展。今日「游資」不再是「散兵游勇」，而是名副其實的「強力集團」，分散投資向以投資基金為代表的機構投資組合發展是世界金融市場的重要發展趨勢。並且近幾年西方發達國家人口老齡化趨勢日益嚴重，大量儲蓄流入養老基金、保險公司和其他投資機構，養老基金民營化意味著投資於證券市場的資金大量增加，如英國養老基金投資於證券市場的比例就已經由60年代的25%上升到目前的80%。由於基金規模龐大，基金管理人員知識和技術非常雄厚，以基金為代表的機構投資對市場的影響已經日益引起廣泛的注意。
（4）以套利、套匯為主要目的。金融投機的主要動力來自於不同市場和不同的金融產品之間存在的利益級差。哪裡利率高、利差大，巨額國際投機資本就會迅速通過現代化國際金融交易網路向哪裡轉移。由於國際投機資本規模大、移動速度快，一旦在外匯市場造成匯價的劇烈波動，政府動用有限的外匯儲備進行干預只能是杯水車薪。例如1995年歐洲貨幣市場上，西班牙、葡萄牙、瑞典和義大利等國家的貨幣對德國馬克的匯率紛紛下跌，下跌幅幾乎逼近《馬約》為各成員國規定的新的波動下限，歐洲各國央行被迫出面干預，但都沒有能夠阻止其本國貨幣下跌的趨勢。
三、國際投機資本的流量與流向
根據國際貨幣基金組織的估計，目前活躍在全球金融市場上的國際投機資本達72000億美元，相當於全球國民生產總值的20%，相當於實物交易的近百倍。國際投機資本普遍使用杠桿原理，在進行大規模投機活動時，總是以較少的「按金」買賣幾十倍甚至與上百倍於其按金合約的金融商品。正是金融交易的杠桿化，使得一家金融機構的少量交易就可以牽動整個金融市場。按此推算，國際投機資本在實際運作時的數字還會更大。盡管這不一定會轉化為實際，但國際資本市場確實具有此種潛力。這里還不包括許多在房地產、商業、娛樂業等行業的國際直接投資，它們大多是潛在的國際游資來源。
從市場的角度看，根據國際清算銀行（BIS）的報告，如表14.2，僅在新興市場國家和地區的貨幣市場，每天的外匯交易數量，1995年就超過了310億美元，1996年平均為460億美元，1997年則高達平均每天約600億美元。
表14.2 每日外匯交易量 單位：10億美元
年份
貨幣 1995年4月 1996年4月 1997年4月 1997年10月
印尼盾 4.8 7.8 8.7 8.5
韓元 3.1 3.2 4.0 3.6
泰銖 2.6 4.0 4.6 2.5
新台幣 1.5 1.6 1.7 2.3
印度盧比 1.6 1.2 1.7 2.0
馬來西亞林吉特 N.A 1.1 1.2 1.5
菲律賓比索 0.02 0.1 0.2 0.1
總計 >3.6 19.0 22.1 20.5
資料來源：Bank for International Settlement 68th Annual Report,1998

從國際投機資本所廣泛利用的工具——金融衍生工具的成交量來看，無論是在交易所內的衍生工具還是在場外交易的衍生工具，其交易量都有較大的上升，如表14.3。
表14.3 部分金融衍生工具成交量（年末名義余額）（1992-1997年） 單位：10億美元
年份
工具 1992 1993 1994 1995 1996 1997
交易所交易工具 4 634.5 7 771.2 8 862.9 9 188.6 9 879.6 12 207.3
利率期貨 2 913.1 4 958.8 5 777.6 5 863.4 5 931.2 7 489.2
利率期權 1 385.4 2 362.4 2 623.6 2 741.8 3 277.8 3 639.9
貨幣期貨 26.5 34.7 40.1 38.3 50.3 51.9
貨幣期權 71.1 75.6 55.6 43.5 46.5 33.2
股指期貨 79.8 110.0 127.7 172.4 195.9 216.6
股指期權 158.6 229.7 238.4 329.3 378.0 776.5
場外工具 5 345.7 8 474.6 11 303.2 17 712.6 25 453.1 28 733.4
利率掉期 3 850.8 6 177.3 8 815.6 12 810.7 19 170.9 22 115.5
貨幣掉期 860.4 899.6 914.8 1 197.4 1 559.6 1 584.8
利率期權 634.5 1 397.6 1 572.8 3 704.5 4 722.6 5 033.1
資料來源：Bank for International Settlement 68th Annual Report,1998

從跨國資本的流動來看，可觀測到的跨國資本總額越來越大。跨國資本從1990年的4400億美元增至1萬億美元。1996年，西方主要國家的跨國股票和債券總額占其國內總產值的比重超過了100%，美國就高達10萬億美元。顯然這還不包括流動於外匯市場和以其他衍生產品形式出現的其他資本。目前，主要工業發達國家可動用的總財富高達52萬億美元，這些財富的一部分已經進入國際資本市場，但還有相當一部分在尋找出路，它們時刻尋找機會進入一些新興國家，而且其中相當大的一部分可隨時轉換投資用途和投資方向，進入到投機活動中去。
從國際機構投資者的情況來看，美國300家大機構投資者的總資產從1975年佔GDP的30%（5350億美元）增加到1993年超過GDP的110%（72000億美元），五個主要工業國家的養老基金、保險基金和共同基金所管理的資產在1993年達到近13萬億美元。從整體來看這些數字，同年全球股票市場資金本金為14.1萬億美元。七個主要工業國家的未償政府債務總量為9萬億美元。機構投資者的規模日益擴大：自從1980年以來，五個主要工業國家的機構投資者所管理的資產增長超過400%，佔GDP的比重則翻了一番以上。
總之，由於電信和電子設備的飛速發展，國際間各個金融市場的信息迅速傳遞，各金融市場和各新興市場的條件不斷寬松和開放，這一切使短期資金的流動和出入新興市場更加自由和迅速，資金量也大得驚人。
從流向看，20世紀90年代以來，國際投機資本大量流入發展中國家，主要是亞洲和拉美國家。這是因為，發達國家和發展中國家的國際金融市場一體化程度不同，在發達國家之間，一體化程度越高，這些國家的實際利差就越小，而發展中國家參與國際金融市場的一體化程度越低，與發達國家之間的利差就較大。為賺取匯差和利差，國際投機資本就熱衷於頻繁地在一些發展中國家之間流出和流入。許多國家紛紛開放貿易和投資領域，而由於法律及管理不健全，投機機會比發達成熟國家的市場要多得多，投資回報率也高。在投機工具上，主要流向有價證券市場，特別是發展中國家的有價證券市場，因為這樣能滿足國際游資期限短、逐利性和投機性強的特徵。
另外，國際投機資本大量流向發展中國家與國際直接投資有著密切的關系，因為國際直接投資是國際投機資本得以流動的導向力量和支持力量。一個發展中國家的經濟發展不可能在封閉的條件下獲得較大的提高，只有當大規模的外國直接投資流入後，該國的經濟才有可能在資本、技術和產業結構升級等方面取得較大的進步，從而推動經濟高速增長，同時也為投機資本的進入打下了基礎。近十多年以來，東亞等地一直保持高速的經濟增長，其經濟增長率遠遠高於發達國家，經濟增長使潛在的巨大市場日益成為現實，消費品和投資的不斷膨脹，產品結構的不斷更新，為國際資本提供了大量的機遇。
四、國際投機資本的經濟破壞效應
作為流動的資本，國際投機資本也對活躍國際金融市場、使資本在全球范圍內得到配置做出貢獻，產生了一定的積極作用，但同時，我們應該看到作為具有破壞性的投機活動，更有其負面影響。
第一，國際投機資本極大地增加了國際金融市場的不穩定性。
由於國際投機資本在各國間的游動，使得國際信貸流量變得不規則，國際信貸市場風險加大。國際投機資本所推動的衍生金融產品的發展以及匯率、利率的大幅震盪使得金融工具的風險加大，國際金融市場交易者極易在其交易活動中失敗。巴林銀行就是因為從事衍生金融產品交易損失十多億美元而破產。
第二，有可能誤導國際資本資源的配置。
由於國際投機資本的盲目投機性，會干擾市場的發展，誤導有限的經濟資源的配置，從而相應提高了國際經濟平穩運行的成本。國際投機資本在國際金融市場的投機活動會造成各種經濟信號的嚴重失真，阻礙資金在國際間合理配置，不利於世界經濟的發展。
第三，國際投機資本的大規模流動不利於國際收支的調節，並有可能加劇某些國家的國際收支失衡。
國際投機資本首先體現於一國的國際收支中，其影響主要體現在短期內對一國國際收支總差額的影響。如一國的國際收支基本差額為逆差，那麼國際投機資本的流入可在短期內平衡國際收支，使總額為零甚至保持順差，避免動用國際儲備。在一定條件下，利用國際投機資本來達到國際收支平衡而付出的經濟代價要小於利用官方融資或國際儲備。但一國的國際收支順差是由大量的國際投機資本流入而維持的，那麼這種收支結構就是一種不穩定的狀態，隱藏著長期內國際收支逆差的可能性。一旦未來該國的經濟、政治形勢惡化，國際投機資本大量外逃便會造成國際收支的嚴重逆差，甚至使得一國喪失償還外債的能力。
第四，不同程度地造成匯價扭曲。
國際投機資本從其形態上可分為兩種，這兩種形態的國際投機資本對匯率的影響的傳導途徑是不同的。當國際投機資本表現為歐洲貨幣市場上的資金流動時，它是通過一國貨幣供給總量的變動來間接影響該匯率的。比如國際投機資本以歐洲美元形態由歐洲貨幣市場流入美國，則美國的國內貨幣供給總量將增加，這時美國居民的手持現金實際余額可能大於目標余額，從而造成外匯市場美元供給量增加，短期美元匯率下跌。當國際投機資本以外幣形態由一國流出流入時，它對匯率的影響則主要是直接通過外匯市場供求力量對比變化表現出來的。因此，一般認為，國際投機資本對一國匯率的影響主要是造成匯價扭曲，引起匯價的大起大落，嚴重脫離該國的經濟實力。1994、1995年日元對美元匯率大幅度的先抑後揚，其中國際投機資本起了極其重要的作用。
第五，對流入國證券市場的影響。
進入20世紀90年代以來，國際投機資本以證券投資形式的流動開始扮演越來越重要的角色。由於外國投資者普遍看重流動性，而大多數發展中國家的公司債券市場發育不全，因此國際投機資本對發展中國家的證券投資中，股票投資占絕大多數。
國際投機資本對流入國證券市場的影響表現在三方面上。
首先是降低了市場的效率。在證券市場上，錯誤的價格信息會導致資本錯誤地分配到生產效率低的企業。國際投機資本流入一國證券市場可能會給定價造成一些問題，因為外國投資者的決策會受到其他市場因素的影響，不可能總反映東道國國內市場的經濟因素。此外外國投資者對一些上市公司缺乏了解，或者由於他們更加註意流動性，從而導致他們將許多股票排除在資產組合之外，市場價格會由於外國投資者的出現而發生扭曲。
其次，國際投機資本的出現也會增大國內股票市場的波動性。在許多發展中國家，共同基金是國際流動資本進入本地股票市場的主要途徑甚至是唯一途徑，股票指數的些許下降可能會引起外國投資者從投資於這一股票市場的基金中抽回資金，基金管理者則可能被迫賣掉本地股票市場上的部分股票，從而引起股票價格的進一步下跌。
再次是國際投機資本加大了國內證券市場與國際證券市場的關聯性，使得國際證券市場的波動傳入國內成為可能。國際證券市場的行情變動，一方面會導致外國投資者相應的調整期資金頭寸，為滿足其它市場對流動性的需求，造成本地股票市場股價的波動；另一方面，國際證券市場的行情變動，也會改變外國投資者的市場預期，導致對於本地股票市場的投資行為的改變而造成股價的波動。

『叄』 招商銀行今天怎麼停牌呢他今後走勢怎樣

聽到股票停牌出現的時候，股民都不知道該怎麼辦好，理不清頭緒，這個時候真的不知是好是壞。其實，遇到了兩種停牌的情況，不用太過憂心，但是要碰到下面第三種情況的時候，千萬要小心注意！
在和大家分享停牌的有關內容以前，先給大家分享今日的牛股名單，趁還沒被刪前，馬上領取：【絕密】今日3隻牛股名單泄露，速領！！！
一、股票停牌是什麼意思？一般會停多久？
股票停牌通俗的解釋就是「某一股票臨時停止交易」。
那麼究竟停多久，有的股票停牌不會超過一個小時就恢復了，而有的股票停牌1000天以上都有可能，恢復時間的長短，還是要看下面停牌的原因。
二、什麼情況下會停牌？股票停牌是好是壞？
導致股票停牌的原因為下列三種情況：
（1）發布重大事項
公司的（業績）信息披露、重大影響問題澄清、股東大會、股改、資產重組、收購兼並等情況。
重大事項引發的停牌，時間長短有所不同，最長一般不超過20個交易日。
例如我們需要去搞清楚一個很大的問題，可能要用一個小時，其實股東大會基本是一個交易日，而資產重組、收購兼並等比較復雜的情況，這停牌時間或許長達好幾年。
（2）股價波動異常
倘若股價漲幅出現了異常的波動，例如這樣深交所有條規定：「連續三個交易日內日收盤價漲跌幅偏離值累計達到±20%」，停牌1小時，根本要不了多久，幾乎十點半就恢復交易了。
（3）公司自身原因
公司出現不同程度的違規交易所接受的停牌時間也是不一樣的。
停牌是以上三種狀況，（1）（2）停牌都是好的現象，只有(3)這種情況會讓人煩惱。
對於第一種和第二種的情況可以看出，若是股票復牌代表利好，例如這種利好信號，如果提前知道的話就可以先排兵布陣。這個股票神器於你有益，提醒你哪些股票會停牌、復牌，還有分紅等重要信息，每個股民都必備：專屬滬深兩市的投資日歷，輕松把握一手信息
即便知道停牌、復牌的日子也是不夠的，知道這個股票好不好以及布局問題才是最重要的問題？

三、停牌的股票要怎麼操作？
在復牌後有一部分股票大漲大跌的情況都是有的，關鍵看手裡的股票成長性怎麼樣，這是需要從不同角度去思考的，從而得出相關結論。
沉住氣不亂陣腳是為了大家考慮的，對股票進行全面的分析，這是首要的。
從一個新手的方面來考慮，很難判斷出股票的好壞，根據學姐的經驗總結出來一部分診股的知識，哪怕你才初次接觸投資，也能立刻知道一隻股票的好與壞：【免費】測一測你的股票好不好?

應答時間：2021-09-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

『肆』 誰知道巴西股市為什麼在97年3月11日,從九萬多點一下跌到九千多點

應該是巴西貨幣狂貶 拉美股票市場市值大幅縮水,據公布的一份研究報告的研究成果顯示，由於當是巴西貨幣雷亞爾近年來不斷貶值，曾為拉美地區最大股票市場的聖保羅股市，其市值目前只有988.9億美元，相當於美國可口可樂一家公司的市值。
巴西經濟咨詢公司的研究顯示，1997年3月10日聖保羅股市的市值達3407億美元，創歷史最高記錄。當天美元對雷亞爾的匯率為1：1.053。從那時至今，雖然聖保羅股市的博維斯
帕指數上漲了8.85%，但由於美元匯率上升了241%，聖保羅股市市值按美元計算下跌了68%。
研究報告認為，造成貨幣貶值和股市市值下跌的主要原因，是近兩年巴西經濟增長緩慢。2001年，巴西國內生產總值僅增長1.51%，雖然2002年的統計尚未公布，但預計與2001年相差不多。

此外，許多上市企業退出股市也是聖保羅股市縮水的另一個原因。

『伍』 請問有沒有關於 1994年 墨西哥金融危機 的視頻

不好意思 目前找不到視頻 只有資料 希望能幫助你 呵呵

1994年12月至1995年3月，墨西哥發生了一場比索匯率狂跌、股票價格暴瀉的金融危機。這場金融危機震撼全球，危害極大，影響深遠。

墨西哥金融危機概述

1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然對外宣布，本國貨幣比索貶值15％。這一決定在市場上引起極大恐慌。外國投資者瘋狂拋售比索，搶購美元，比索匯率急劇下跌。12月20日匯率從最初的3．47比索兌換l美元跌至3.925比索兌換l美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。伴隨比索貶值，外國投資者大量撤走資金，墨西哥外匯儲備在20日至21日兩天銳減近40億美元。墨西哥整個金融市場一片混亂。從20日至22日，短短的三天時間，墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了42．17％，這在現代金融史上是極其罕見的。

墨西哥吸收的外資，有70％左右是投機性的短期證券投資。資本外流對於墨西哥股市如同釜底抽薪，墨西哥股市應聲下跌。12月30日，墨西哥IPC指數跌6.26％。1995年1月10日更是狂跌11％。到3月3 日，墨西哥股市IPC指數已跌至1500點，比1994年金融危機前最高點2881.17點已累計跌去了47.94％，股市下跌幅度超過了比索貶值的幅度。

為了穩定墨西哥金融市場，墨西哥政府經過多方協商，推出了緊急經濟拯救計劃：盡快將經常項目赤字壓縮到可以正常支付的水平，迅速恢復正常的經濟活動和就業，將通貨膨脹減少到盡可能小的程度，向國際金融機構申請緊急貸款援助等。為幫助墨西哥政府渡過難關，減少外國投資者的損失， 美國政府和國際貨幣基金組織等國際金融機構決定提供巨額貸款，支持墨西哥經濟拯救計劃，以穩定匯率、股市和投資者的信心。直到以美國為主的500億美元的國際資本援助逐步到位，墨西哥的金融動盪才於1995年上半年趨於平息。

金融危機爆發原因

（1）根源
顯而易見，墨西哥金融危機的「導火線」是比索貶值。而塞迪略政府之所以在上台後不久就訴諸貶值，在很大程度上是因為外匯儲備不斷減少，無法繼續支撐3.46比索兌1美元的匯率。那麼，墨西哥為什麼會面臨外匯儲備不足的困境呢？

薩利納斯上台後，政府將匯率作為反通貨膨脹的工具（即把比索釘住美元）。以匯率釘住為核心的反通貨膨脹計劃雖然在降低通貨膨脹率方面是較為成功的，但是，由於本國貨幣貶值的幅度小於通貨膨脹率的上升幅度，幣值高估在所難免，從而會削弱本國產品的國際競爭力。據估計，如用購買力平價計算，比索的幣值高估了20％。此外，這樣的反通貨膨脹計劃還產生了消費熱，擴大了對進口商品的需求。在進口急劇增加的同時，墨西哥的出口卻增長乏力。在1989—1994年期間，出口增長了2.7倍，而進口增長了3.4倍。結果，1989年，墨西哥的經常項目逆差為41億美元，1994年已擴大到289億美元。從理論上說，只要國際收支中資本項目能保持相應的盈餘，那麼經常項目即使出現較大的赤字，也並不說明國民經濟已面臨危機。問題的關鍵是，使資本項目保持盈餘的外資不該是投機性較強的短期外國資本。而墨西哥用來彌補經常項目赤字的資本項目盈餘卻正是這種資本。80年代末，每年流入墨西哥的間接投資凈額為50億美元左右，而至1993年，這種外資的凈流入量已近300億美元。據估計，在1990—1994年，間接投資在流入墨西哥的外資總額中的比重高達2/3。

為了穩定外國投資者的信心，政府除了表示堅持比索不貶值以外，還用一種與美元掛鉤的短期債券取代一種與比索掛鉤的短期債券。結果，外國投資者大量賣出與比索掛鉤的短期債券，購買與美元掛鉤的短期債券。在金融危機爆發前夕，墨西哥政府發行的短期債券已高達300億美元，其中1995年上半年到期的就有167.6億美元，而外匯儲備則只有數十億美元。事實表明，墨西哥政府用與美元掛鉤的短期債券來穩定外國投資者信心的做法是不明智的。這種債券固然在短時間內達到了目的，使200多億美元的短期外資留在國內，但由此而來的風險更大，因為比索價值的下跌，不管其幅度大小，都會降低間接投資的利潤，從而加劇資本外流，也使短期債券市場面臨更大的動盪。因此，到1994年下半年，墨西哥政府已處於一種越來越被動的局面。一方面，無法擺脫對外國間接投資和短期國債的依賴；另一方面，這兩種資金來源使墨西哥經濟愈益脆弱，政府的迴旋餘地不斷縮小，而金融投機者的影響力則持續增加。當政府宣布比索貶值後，金融投機者便大量拋售短期國債。

所以說，外匯儲備的減少、比索的貶值是墨西哥金融危機的直接原因，而用投機性強、流動性大的短期外國資本彌補巨大的經常項目赤字，則是金融危機的深層次根源。

（2）社會經濟原因再分析
墨西哥金融危機深刻的社會經濟原因總結於以下三點：
①金融市場開放過急，對外資依賴程度過高。
墨西哥通過金融開放和鼓勵外資流入，1992-1994年每年流入的外資高達250億-350億美元。而外貿出口並未顯著增長，外貿進口占國內生產總值的比重則從 1987年的9．4％增至1993年的31％，結果造成國際收支經常項目的赤字在230億美元的高水準徘徊，使得整個墨西哥經濟過分依賴外資。
②政局不穩打擊了投資者信心。
1994年下半年，墨西哥農民武裝暴動接連不斷，執政的革命制度黨總統候選人科洛西奧和總書記魯伊斯先後遇刺身亡，執政黨內部以及執政黨與反對黨之間爭權斗爭十分激烈。政局不穩打擊了外國投資者的信心，進入墨西哥的外資開始減少，撤資日益增多。墨西哥不得不動用外匯儲備來填補巨額的外貿赤字，造成外匯儲備從1994年10月底的170億美元降至12月21日的60億美元，不到兩個月降幅達65％。
③忽視了匯市和股市的聯動性，金融政策顧此失彼。
墨西哥政府宣布貨幣貶值的本意在於阻止資金外流，鼓勵出口，抑制進口，以改善本國的國際收支狀況。但在社會經濟不穩定的情況下，極易引發通貨膨脹，也使投資於股市的外國資本因比索貶值蒙受損失，從而導致股市下躍。股市下跌反過來又加劇墨西哥貨幣貶值，致使這場危機愈演愈烈。

金融危機的影響

墨西哥金融危機對世界經濟也產生沖擊作用。由於阿根廷、巴西、智利等其他拉美國家經濟結構與墨西哥相似，都不同程度地存在債務沉重、貿易逆差、幣值高估等經濟問題，墨西哥金融危機爆發首當其沖受影響的是這些國家。由於外國投資者害怕墨西哥金融危機擴展到全拉美國家，紛紛拋售這些國家的股票，引發拉美 股市猛跌。在墨貨幣危機發生的當天，拉美國家的股票指數同墨股票指數一起下滑。其中巴西股票指數下降11.8%，阿根廷下降5.0%，智利下降3.4%。 1995年1月10日股價指數與1月初相比，巴西聖保羅和里約熱內盧的證券交易所分別下跌9.8%和9.1%，阿根廷布宜諾斯艾利斯證券交易所下跌 15%，秘魯利馬證券交易所下跌8.42%，智利證券交易所下跌3.8%。同時拉美國家發行的各種債券價格也出現暴跌。在股市暴跌中，投資者從阿根廷抽走資金16億美元，從巴西抽走資金12.26億美元，相當於外資在巴西投資總額的10%，整個拉美證券市場損失89億美元。

受墨西哥金融危機影響，1995年1月歐洲股市指數下跌1%，遠東指數下跌6.5%，世界股市指數下降1.7%。作為墨西哥鄰國的美國受到巨大沖擊，美國在墨的200億美元股票就損失了70億美元，加上比索貶值，損失近100億美元。

金融危機的教訓

作為「新興市場時代」出現後的第一次大危機，墨西哥金融危機給人們留下了深刻的教訓，除必須保持國家政局穩定外，下面兩條也是值得吸取的教訓。

首先，要正確把握實現金融自由化的速度。墨西哥的金融自由化進程至少在以下兩個方面加速了金融危機的形成和爆發：
（1）銀行私有化後，由於政府沒有及時建立起正規的信貸監督機構，銀行向私人非金融企業提供的信貸大量增加。1988年，這種銀行信貸相當於GDP的比重僅為10％，1994年已提高到40％以上。壞賬的比重也不斷上升。
（2）1989年取消資本管制後，包括投機性短期資本在內的外資大量湧入墨西哥，僅在1990—1993年就有910億美元，占同期流入拉美地區外資總額的一半以上。這些外資在彌補經常項目赤字的同時，也提高了比索的幣值，因而在一定程度上削弱了墨西哥出口商品的競爭力，使經常項目赤字更難得到控制。因此，在國際資本市場的運作尚不完善、對國際資本的流動缺乏有效的管理和協調機制的情況下，發展中國家必須慎重對待金融自由化，適當控制金融自由化進程的速度。

其次，必須慎重對待經常項目赤字。薩利納斯政府始終認為，只要墨西哥有能力吸引外國資本，經常項目赤字不論多大，都不會產生風險。它還認為，如果外資流入量減少，國內投資就會隨之萎縮，進口也會減少，經常項目赤字就自然而然地下降。所以，薩利納斯政府對經常項目赤字持一種聽之任之、順其發展的態度。然而，事實證明這是不正確的。因為：
第一，大量外資的流入有可能提高本國貨幣的幣值。
第二，只有在外資被用於生產性目的時，資本流入量的減少才能影響國內投資的規模，進而達到壓縮進口的目的，使經常項目狀況得到改善。
第三，在墨西哥，大量外資被用於進口消費品（包括奢侈性消費品）。消費的性質決定了這樣一個難以扭轉的趨勢：雖然用於進口消費品的外資減少了，但其他形式的資金會取而代之。因此，外資流入量的減少並非永遠能夠控制經常項目赤字。
第四，即使外資被用於生產性目的，其流入量的減少也會對所投資的工程帶來不容忽視的副作用。投資者或以更高的代價籌措其他形式的資金，或推遲工程的完工日期。世界銀行首席經濟學家S·愛德華茲認為，經常項目赤字不應該長期超過占國內生產總值3％這一限度。而墨西哥在爆發金融危機之前，經常項目赤字已達290億美元，相當於國內生產總值的8％。

金融危機對中國啟示

中國實行的是有管理的浮動匯率制度。中國政府有責任保持匯率穩定。中國的這種安排的可行性在於：首先，浮動匯率允許政府更靈活地控制匯率。其次，人民幣不是完全可兌換的貨幣，中國政府仍保持對資本帳戶強有力的控制。

通過1993年和1996年非銀行金融機構和商業銀行在這四種風險業務上的投資占其總資產的比例的比較，我們發現，非銀行金融機構在每一種風險業務上的投資比例都超過了10%，1993年與1996年在這四種業務上的投資比例都達到總資產的一半以上；而商業銀行遵循保守性的原則，投資風險業務比較 謹慎，其在抵押品貸款和證券投資這兩種業務上均未作投資，即使在不動產貸款與消費者貸款上的投資比例也遠低於非銀行金融機構。很明顯，非銀行金融機構的風險資產遠遠高於商業銀行的。因此，非銀行金融機構遭受風險的可能性極大。

另外，由於政府管制鬆弛和非金融機構難以進入公司借貸業務，使得非銀行金融機構風險承受力極低。當泰國中央銀行於1995年中期開始採取緊縮貨幣政策 以抑制經濟過熱時，股票市場和不動產市場馬上大受打擊。從1996年6月到1997年7月，泰國證券交易指數跌幅超過60%。非銀行金融機構在不動產和消費者貸款方面的壞帳急劇上升。它們所持有的證券大大貶值。另外，盡管非金融機構80%的貸款是完全抵押的，但這些抵押品在一個下降的經濟體中價值很低。這些因素都使非金融機構在經濟出現困難時馬上陷入困境，從而引發整個金融部門的危機。如何加強對非銀行金融機構的監管也是中國亟待解決的問題。

有一點中國與墨西哥和泰國非常相像，即三國都存在一個潛在的危險：銀行系統中有大量的呆帳。如果一個突發事件使得人們預期國有銀行的資產流動性和償債能力存在問題，銀行擠兌就有可能發生。銀行擠兌一旦發生，就會引發金融危機，通脹率上升，人民幣貶值，甚至銀行系統崩潰。從這一點來看，盡管這種情況發生的可能性很小，但銀行系統脆弱的基本因素是存在的，潛在的威脅是現實的。

從中國的實踐來看資本市場的開放有一個順序,可能最先是政府借款為主，接著是大量的外國直接投資，然後是外國金融機構來華設立機構，逐步提供各種金融服務，再是有限度地允許證券組合投資，最後是一個有較高監管水平的高效資本市場的全面形成。我們應清醒地認識到，開放的資本市場的建立是一個循序漸進的過程。從各國經驗來看，逐步開放資本市場成功的可能性大。日本、台灣、韓國等的金融開放相對其經濟發展都是滯後的(盡管當時美國對它們的壓力很大)，總的來說它們都是成功的。墨西哥、泰國和東南亞國家的金融開放盡管速度很快，但它們卻為此付出了沉重的代價。有人說泰國的金融開放是吃虧還是佔了便宜，目前還說不清，理由是沒有金融開放就沒有泰國前一段的高速發展。這種觀點有一定的道理，但我們不禁要問：有沒有這樣一條路，它可以使我們走向可持續性發展的方向，而不發生這樣大的危機？我們對金融監管一定要加強。金融開放要漸進的一個重要理由是我們無法在一夜之間建立好金融監管體系。發展中國家對金融業的管理水平有待提高。發展中國家的金融機構的操作水平、內部監控水平的提高需要時間。一下子就把發達國家的銀行、基金和其他金融機構放進來，政府不知如何去監管，也沒有手段去監管， 國內的金融機構只學洋人其表(現代金融工具、衍生工具)，而不知洋人其里(內部監控系統、激勵制度)。金融開放與金融監管是一個相輔相成的過程。如果金融監管滯後，就可能發生問題。

中國是一個大國，實行有彈性的匯率政策有利於相對獨立地實施本國的貨幣政策，從而不斷化解不平衡因素，防止問題的積累和不良預期所可能產生的劇烈振動

『陸』 阿魯巴在拉美的哪裡該國很富嗎

阿魯巴（Aruba）位於加勒比海南部小安的列斯群島最西端的荷蘭海外領地。面積193平方千米。人口7.2萬（1993）。80％為加勒比印第安人和歐洲白人的混血後裔。官方語言為荷蘭語，通用帕彼曼都語（一種以西班牙語為基礎，雜有葡、荷、英語詞彙的克里奧爾語），也講西班牙語和英語。80％的居民信奉天主教，3％信奉基督教新教。首府奧拉涅斯塔德。

南距委內瑞拉海岸25千米，與其東面的博內爾島、庫拉索島合稱為ABC群島 。全島長31.5千米，寬9.6千米。地勢低平，只有霍伊伯格山海拔165米。無河流。屬熱帶氣候，溫差較小，平均氣溫最熱月(8～9月)28.8℃，最涼月（1～2月）26.1℃。氣候極端乾燥，降水稀少，一般年降水量不超過508毫米。島上大部分飲水需由海水淡化提供。

島上最早的居民是阿拉瓦克印第安人。1499年西班牙人佔領該島後，這里成為海上劫掠和走私的中心。傳說西班牙人曾在此淘金，「阿魯巴」一詞即由西語「黃金」轉化而得名（另說為印第安加勒比話「貝殼」之意）。1643年荷蘭人攻佔該島。1807年又被英國人掠去。1814年重歸荷蘭管轄，並成為荷屬安的列斯群島的一部分。1954年底荷蘭在法律上承認荷屬安的列斯享有內政上的「自治權」。在1977年舉行的一次公民投票中，絕大多數人贊成阿魯巴獨立。1986年1月1日，阿魯巴正式宣布脫離荷屬安的列斯，成為一個單獨的政治實體，並計劃於1996年獲得完全獨立。1989 年大選後，阿魯巴人民選舉運動同阿魯巴愛國黨、民族民主運動組成了聯合政府。1990年6月，阿魯巴與荷蘭政府重新談判並達成一項新的協議，取消了關於1996年該島完全獨立的條款。

阿魯巴是荷蘭的海外領地，內政完全自主，防務和外交事務則由荷蘭負責。荷蘭女王為其元首，女王任命的總督為女王代表。總督F·特龍普，1986年就任。一院制的議會是立法機構，由普選產生21名議員，任期4年。在1993年1月8日舉行的大選中，阿魯巴人民選舉運動獲9席，阿魯巴人民黨9席，阿魯巴愛國黨、民族民主行動、新愛國黨各1席。政府稱部長會議，通常由在議會中佔多數議席的政黨組成。政府於1993年3月組成（後略有改組）。總理兼總務部長為 N.奧杜貝爾，副總理M·福拉尼金，經濟和旅遊部長E.布里森。全島有7個政黨。阿魯巴人民選舉運動成立於1971年，為社會黨國際成員，領袖N·奧杜貝爾。阿魯巴人民黨為主要在野黨，1942年成立，曾經執政，領袖H.埃曼。

阿魯巴經濟的兩大支柱是石油冶煉（包括石油運輸和石油產品加工）和旅遊業。除石油工業外，還有一些煙草製品、飲料等輕工企業。1960年建成的海水淡化廠是世界上最大海水淡化廠之一，可日淡化海水2080萬升。島上除有少量石灰石、磷酸鹽礦外，無重要礦藏。土地貧瘠，只種植少量蘆薈。由於終年陽光普照、氣候宜人，不受颶風干擾，而東北海風卻常年不斷，蚊蠅小蟲多難存身，素有「衛生島」之美稱。阿魯巴的旅遊業在國民經濟中的比重不斷增強，主要旅遊點有棕櫚海濱浴場及早期印第安人岩洞等。島上無鐵路，有全天候公路網。公路長380千米。水路交通發達 。首府可停泊遠洋輪船並有國際機場，空中航線連接美國、歐洲、中美洲、南美洲和加勒比國家。1991年國內生產總值為10.3億美元 。貨幣名稱阿魯巴弗羅林，1.79弗羅林兌1美元（固定匯率）。主要進口礦物燃料和潤滑油、機械和運輸設備、食品、化工產品等；出口石油製成品等。主要貿易對象為美國、委內瑞拉等國。外援主要依靠荷蘭。居民享受免費醫療。實行非義務教育。初等教育從6歲開始，學制6年。中等教育學制5年。政府教育開支約占預算的25％。無大學 。全島有6家報紙 ，主要是《阿魯巴朋友報》（荷文）和《 新聞報》（英文）。阿魯巴電視台是商業電視台。6家廣播電台，除1家為宗教和文化台外，其餘均是商業台。

【歷史】

屬於阿拉瓦（Arawak）部族分支的卡奎提歐（Caquetios）印地安人是阿魯巴島最早的居民，其歷史可以回溯到公元1,000年前後，而1499年時踏上此島的西班牙探險家阿隆佐·德·歐赫達（Alonso de Ojeda）則咸信是第一位來到此地的歐洲人。

1636年阿魯巴被並入荷蘭王國，並且在荷蘭人的統治下持續了約兩百年，直到1805年時荷蘭因為拿破崙戰爭的影響而逐漸失去對阿魯巴島的控制，而由英國接管，但又在1916年時交還荷蘭。

從殖民時代開始阿魯巴島的主要經濟歷經了三個階段的改變，19世紀時的淘金熱在1924年時因為油田的發現與煉油廠的建立而被取代，1990年代以後島上的旅遊業逐漸興起，而成為該島重要的經濟來源之一。

原屬荷屬安地列斯群島一部份、也是諸島中最富裕的阿魯巴島，在1983年3月一場由荷蘭、荷屬安地列斯中央政府與包括阿魯巴在內所有荷屬安地列斯島嶼政府共同出席的會議中，決議獲得升格為荷蘭王國內一個獨立的自治國（Autonomous country）的資格。1986年1月1日起阿魯巴正式自荷屬安地列斯脫離，從此以後整個荷蘭王國變成是由荷蘭、荷屬安地列斯與阿魯巴三個個體組成。雖然阿魯巴完全獨立成為一個單一國家的工作原本已被排入議程，並且預計在1996年時獨立，但卻因為居民的反對，經過荷蘭政府、阿魯巴與荷屬安地列斯三方溝通後，在1994年時叫停。荷蘭政府主要關心的是該島的安全議題並且擔心它會變成中南美洲生產的毒品外運的轉運地，而阿魯巴政府則擔心獨立將會造成失業率的提升與經濟上的不穩定。

【政治】

阿魯巴是荷蘭王國內的一個獨立體（Separate entity）或自治國（Autonomous country），擁有完整的內部事務自治權，只有國防、外交與最高司法權是由荷蘭王國中央政府負責。1986年時頒布憲法，賦予當地人民權力自行選出一位首相，領導一八人編制的內閣，而總督則是直接由荷蘭的君主派任，任期六年。首相的選舉是由民選的21人議會間接選出，無論是正副首相或議員都是四年一任的任期。

【地理】

阿魯巴是一個地形平坦、完全沒有河流的石灰岩島嶼，以其四周環繞的白色沙灘著名。由於終年受到來自大西洋的貿易風吹拂，雖然地處熱帶地區，阿魯巴卻能保持終年攝氏27度的穩定氣候，有利觀光發展。島上可以遍覽全島的最高點，哈馬諾塔山（Mount Jamanota），離海平面也僅有188公尺。比較起貧瘠的東岸，西岸的植被與人口都顯得富庶許多。

由於是個獨立的自治區，阿魯巴底下並沒有更小的次行政區劃分，但在它的東方緊鄰兩座同為荷蘭屬地、隸屬荷屬安地列斯群島的島嶼古拉索（Curaçao）與波內赫（Bonaire），三座島嶼經常被合稱為「ABC島嶼」。

【經濟】

阿魯巴約有一半的國民生產毛額（GNP）是來自旅遊業或相關產業，多數的觀光客來自美洲他國，其中又以美國遊客佔大多數。除此之外煉油工業與海運仍然貢獻了阿魯巴不少的收入，而農業與生產業的比重則是微乎其微。迄今為止荷蘭每年仍會挹注相當程度的開發援助金給阿魯巴，而近年來海外商業服務的發展也是值得關注的財源。

阿魯巴島過去最重要的經濟來源，煉油廠，在1985年時曾一度關閉，但又在1993年後恢復運作，現在是島上唯一有代表性的工業生產，也提供不少的外貿收入與工作機會。

在升格為荷蘭王國的自治體之前，阿魯巴原本是採用與母國同樣的貨幣單位「盾」，稱為阿魯巴盾（Aruban Guilder, AWG）。但在1986年成為荷蘭王國內的自治國家之後，阿魯巴成立了自己的中央銀行，並且發行新的貨幣單位，阿魯巴弗羅林（Aruban Florin，其國際貨幣代號仍稱為AWG，雖然也常以Afl的縮寫稱呼之）。阿魯巴弗羅林採取與美元鎖定匯率的方式運作，每一美元可以兌換1.79阿魯巴弗羅林，自啟用以來，此匯率未曾變動過。常年的高通貨膨脹是阿魯巴經濟上的隱憂，但該島僅有1%的超低失業率比較起周圍的加勒比海國家，仍然是難得一見。

【人口】

阿魯巴境內人口有很高的比例屬於非洲裔，主要是在17到19世紀間被強迫移民到此地作為奴隸的非洲人後代，但他們也經常會與當地原住民的印地安人混血。除此之外也有部分歐洲人與亞洲人的後裔。

語言上，基於其原本是荷蘭殖民地的背景，阿魯巴是以荷蘭文作為官方語言，所有的官方文件都是以荷蘭文記述流通。但當地居民的母語卻是一種稱為柏彼曼多語（Papiamento）的克里奧混語方言（Creole），包含有葡萄牙文、西班牙文、英文、荷蘭文、阿拉瓦印地安語乃至於非洲語等的語言要素，主要流行於ABC島嶼上。除此之外，為了與國際環境與周遭大部分使用西班牙文的國家接軌，英文與西班牙文在阿魯巴也有不少人在使用，並且被列入官方制定的教育課程中。

宗教上，約有八成的阿魯巴人信仰天主教。

【文化與觀光】

阿魯巴復雜的族群混合，意味著文化上也是多元的，除了母國荷蘭的影響外，許多其它歐洲國家乃至於非洲的文化，也可以在這里看到。近年來由於大量的美國觀光客來此度假（約占每年為數70萬的旅客里六成人數），帶來了美式文化的影響。但也有人擔憂擴張過度的觀光客數量將會造成島上的沖擊，因此開始有限制旅客人數的措施被討論。

阿魯巴島西岸的棕櫚灘（Palm Beach）是島上主要的觀光客集中地，以長達10公里的連續白色沙灘與海邊的度假屋著名，又有藍綠色海岸（Turquoise Coast）的美名。

位在首府橘城（Oranjestad）近郊的碧翠斯女王國際機場（Queen Beatrix International Airport）擁有多條飛往美國東岸主要城市的國際航線，是前往阿魯巴最便利的方式。

『柒』 　投資環境分析5

1.社會經濟發展與政局穩定狀況評價

委內瑞拉經濟發展較快，具有較強的經濟實力，曾經是拉美最富有的國家。1993年以來，特別是1994年初爆發金融危機以來，委內瑞拉經濟一直不景氣，國內生產總值呈負增長，通貨膨脹率居高不下，居民實際生活水平大幅下降。1996年政府開始實施經濟調整計劃，1997年經濟開始復甦。1996年國內生產總值261190億玻利瓦爾，摺合659億美元，人均119.3萬玻利瓦爾，摺合3008美元，為拉丁美洲中等發展中國家。

委內瑞拉從1989年開始實施激進的改革開放政策，通過私有化、降低關稅、放開進口、鼓勵出口、取消對外資的限制、推動經濟區域化等措施，促進經濟的發展。委內瑞拉經濟的主要支柱是石油，石油也是使委內瑞拉成為拉美最富有國家之一的主要因素。委內瑞拉是世界著名的石油生產國和出口國。石油主要出口美國、日本、加拿大等國和歐洲、中南美洲。其出口占出口總值的90%以上，占財政收入的60%以上。委內瑞拉石油、天然氣產量連年高產，為該國帶來滾滾的財源。特別是1999年以來，世界油價暴漲，委內瑞拉從中獲得巨額利潤，財政狀況有明顯改善。

除石油采礦業外，委內瑞拉整個工業基礎薄弱。近些年來，化工、煉鋁、紡織、食品等工業有一定發展。

委內瑞拉通過改革農業體制，發展多種經營，委內瑞拉農業有了較大發展，農業內部結構有很大變化，由過去單純發展可可、咖啡種植的單一經營，過渡為種植業和畜牧業並舉，側重發展畜牧業的多種經營。種植業的專業化、機械化水平較高。

委內瑞拉林業資源豐富，森林面積約達48萬平方公里，約佔全國領土面積的53%，主要分布在東南部。沿海和內河水系的水產豐富，為發展漁業提供了良好的條件。

委內瑞拉經濟發展迅速，對外貿易有較大發展。1994年，進出口金額為231.9億美元，其中出口154.8億美元，進口77.1億美元。1995年進出口總額304.5億美元，其中出口188.7億美元，進口115.8億美元，外貿盈餘72.9億美元，外匯儲備97億美元，外債總額374億美元。主要出口商品是石油及其製品；其次是鋁錠、鐵礦砂、鋼材、可可、咖啡等。進口商品主要有機械產品、運輸設備、化工產品和糧食等。主要貿易對象是美國、加拿大、歐盟各國、日本、巴西、俄羅斯等。

1958年建立民主體制以來，委內瑞拉政局一直基本穩定，享有南美之「民主櫥窗」美譽。主要政黨均按1961年通過的現行憲法輪換執政。但自1989年實行新自由主義政策以來，由於經濟發展不平衡，發生經濟危機和金融危機，貧富差別、城鄉差別和地區差別擴大，70%的人處於貧困狀態，再加上行政管理不善、貪污腐敗成風、法制建設不健全、部分青年的「享樂主義」等因素，社會上偷盜、吸毒、暴力活動等有加劇的趨勢。1992年2月發生過2次未遂軍事政變。政變前後，下層人民爭取改善經濟待遇的斗爭此起彼伏。由於政治的不穩定和金融部門有聯系的恐怖主義政治氣氛的壓力，委內瑞拉1993年以來投資顯著減少。在1996年第二季度，該國政府在國際貨幣基金組織安排和支持下，採納了更為正統的經濟政策，成功地舉行了基於利潤分成合同的10個勘探新區國際招標，這是該國規模最大的一次招標。8個區塊已決標，與來自8個國家的14家公司簽訂了8項協議，委內瑞拉國家石油公司從中共獲得2億多美元的定金和1500萬美元的資料費。1997年又推出了近20個邊際油田的國際招標，旨在吸引外資，增加這些油田的產量。根據委內瑞拉國家石油公司十年發展計劃，在2005年前10年，將對石油部門投資600億美元，其中大約270億美元將主要依靠外商投資。由於國內經濟已走向正軌，而且有良好的外商投資環境（1996年該國為世界投資熱點排名的第1位）。該國實現石油工業十年發展目標的可能性極大。目前該國實行一體化型石油發展戰略，即石油勘探、開發、生產、儲運煉制加工、定價、產品分配和銷售的各個經營環節納入一條價值鏈，統一協調經營，謀求整體利益最大化。委內瑞拉國家石油公司由上游業向美國、歐洲和亞洲的煉制、石化加工產業滲透，並建立全球銷售網路。

1999年2月，查烏斯上台執政，主張實行國家與市場相結合的經濟政策，推動經濟多樣化，吸引和保護外國和私人投資，改革稅制，維持貨幣和匯率雙穩政策，抵制通貨膨脹，從根本上改善經濟。

1999年，委內瑞拉是拉美地區經濟衰退最嚴重的國家（增長－7%），2000年該國除了繼續深化改革以外，石油漲價也給這個石油輸出國帶來了好處，使經濟恢復了增長。1999年委內瑞拉沒有大規模投資，幾項大投資推遲。

2.與中國的經濟貿易關系評價

1974年6月中委建交後，兩國貿易有所增加，但到80年代末，我出口額有所下降，中委兩國雙邊貿易一直處於較低的水平。最近幾年，我出口又有較大的增加，兩國貿易增長較快。1998年雙邊進出口總額為1.8億美元，其中我國出口1.7億美元。我國向委內瑞拉出口的主要商品有紡織品、輕工業品、玩具、自行車及其零部件、手工工具、五金、節日燈飾、搪瓷、機電產品等。多年來我從委進口額一直不大。主要進口商品有乳化油、鐵礦砂、鋼材、鋁、乙烯等。

中委兩國經濟合作主要在石油領域。我國在委內瑞拉承包工程項目已開展數年，業務量也有較大的發展。目前我國有9家企業在委內瑞拉設立分公司或辦事處。中國企業在委內瑞拉興辦了多家獨資、合資企業和貿易公司。隨著石油合作的開展，委內瑞拉已成為拉美吸收中國投資最多的國家。

委內瑞拉同中國貿易存在問題主要是：相距遙遠，貿易周期長，收匯風險大，以及其對中國產品進行反傾銷調查等。

3.外商投資政策

委內瑞拉實行鼓勵外商投資的政策。根據1992年2月頒布的2095號法令，取消了外國企業轉變為本國企業的規定，取消了外資進入委內瑞拉市場的一切限制。外國投資者享有本國投資者同樣的權利和義務。但進入的外資必須到委內瑞拉外資管理局進行注冊登記。目前，在委內瑞拉私營企業可以公開地、不受限制地進行經營。除了鐵礦以外，在礦產資源的勘探開發中，國際資本的介入不受任何限制。雖然鐵礦的開采被國家所獨占，但其加工卻是對地方和國外私營企業開放的。外資可以匯出所有的分紅和利潤，但必須預先支付相應的稅收。公司所得稅為20%或30%（石油公司為67.7%），股息稅為0%，預扣利息稅為0%～5%，建築物和機械的折舊率分別為3%～4%和4%，車輛轉讓稅為3%。在石油化工和資源勘探等領域可以享受一定的稅收信貸。技術轉讓合同、專利和商標使用許可協議必須在60天內進行登記。專利使用費的支付不受限制。專利費稅率為20%～30%。稅基為商標使用收入的90%、技術服務收入的50%和技術援助收入的30%。國際通用商標受到法律保護，期限為15年。目前，政府鼓勵外資投向石油業、采礦業、旅遊業和農業。

委內瑞拉外資法主要內容包括：①國民待遇；②普遍性：除對外國投資有保留的行業外，允許外國在國民經濟的所有部門進行投資。③安全地區、基礎工業和軍事設施周圍地區、靠近海洋、湖泊和河流航運帶沿岸地區擁有不動產權的外國人需向國防部申請批准。④可以自由地匯出利潤和返回資本。部分有限制領域的投資，其利潤匯出和資本返回需經外國投資管理局批准。⑤外國投資者在獲得國際國內貸款上基本沒有任何限制。⑥外國企業可以享有「安第斯條約自由化計劃」的好處，可以與委內瑞拉企業在同等條件下開展向該地區其他國家的出口業務。

委內瑞拉主管外國投資的機構是隸屬財政部的外國投資管理局。此外，有些部門的主管單位有執行本部門的外國投資管理的許可權。其中，銀行和保險業務方面的外國投資分別由銀行和保險業的主管當局負責；能源礦業部負責碳氫化合物、石油化工、煤炭和礦業以及與之相關的部門的投資；財政部公共財務局負責公共貸款業務的注冊。

委內瑞拉的礦業法制定於1945年。委內瑞拉礦業法包括以下主要內容：①到委勘探和開采礦產須事先得到委政府批准，但無特殊的限制。開采權可以出售、抵押、放棄、轉讓或出租，但須由能礦部批准。②公共土地上的礦產資源開采權，其面積不能超出5000公頃，開采期不能超出20年，獲得開采權後2年內必須開采；在私人土地上進行露天開采，須在獲得開采權後3年內開始，深層開采，需在獲開采權後5年內開始。連續2年後如出現第一次中斷，那麼重新開始開採的一年內不能第二次中斷。③先完成勘探者有獲得開採的優先權，勘探許可證不能轉讓，如果面積不超出200公頃，到期後可延長1年。④保護區域內的開采權，其面積不能超出500公頃。如開采者不能交納稅金，不在法定時間內開采或違反有關中斷開採的規定，其開采權將被終止並轉為國有。⑤礦產品和金屬（包括不同加工程度的黃金）均可自由買賣。按中央銀行規定，黃金的流通需有有關部門的證明，包括買賣、保存金錠、金塊和黃金合金。在委無法加工或用於製造業的原料允許出口，但需委外貿協會批准。⑥稅收。共分三種：土地租用稅，以公頃為單位計算，不同的面積，不同礦產開采，稅率不同。產品稅：按產量計算，黃金、白銀、白金為3%，鑽石和其它寶石為2%，納稅時必須按加拉斯市的價格折成玻利瓦爾。其它產品按市場現貨價征6%。開采中的凈收入，按60%固定稅率征稅，股息不再征稅。

多年來，私營部門的院外游說集團一直試圖修改國家的法律框架，以便用清晰、透明的法規和較低的稅收來鼓勵投資者。但始終未得到修改。1995年7月4日，國會通過《石油對外開放法案》，對外資全面開放石油新區的勘探、開采和經銷活動，實行風險自負、利潤共享政策，同時規定外國投資者在石油行業投資需繳納67.7%的所得稅和16.7%的主權稅（礦區使用費可適當減免）。1999年2月宣誓就職的新政府對礦業部門的重視表明期待已久的立法改革就要成為現實。1998年3月國會授予總統六個月的特別權力（授權法案），允許他在若乾急需領域進行立法活動，其中包括礦業法問題。為使礦業潛力融入經濟，委內瑞拉政府進行改革並修改了礦業法。1999年12月28日，委內瑞拉通過了第295號法律，1945年的礦業法同時廢止。新的礦業法減少了在取得采礦權方面的繁雜程序和長時間等待，建立了使許可證轉為采礦合同的程序。已經與委內瑞拉蓋亞那公司（CVG）簽署的采礦合同，一些主要的特點有：許可證第一年到第三年免徵勘查和地面稅。開始生產後，地表稅將從開發稅中扣除。礦業法還規定了部分開采稅定額：金礦3%，金剛石4%，其他礦產3%。如果勘查工作在經濟上是可行的，部分開采稅定額可減少到1%。而且，執行官可免除采礦許可證獲得者進口必備設備的稅賦。

委內瑞拉的礦產法規定：到委內瑞拉勘探和開采礦產須事先得到委內瑞拉政府的批准，但無特殊的限制。

4.工商管理政策

在委內瑞拉從事商貿活動，所有的投資必須在進行投資商業登記後60天內向外國投資管理局進行注冊。注冊以書面形式申請，並附以下文件：①外匯收入憑證或用作支付公司資本的有形、無形資產證明。②吸收投資企業的公司章程副本或公布此文件的出版物。③外國投資者如果是法人，則需提供譯成西班牙語並以委內瑞拉使館領事部認證的企業成立文件。④投資者委派駐委內瑞拉代表的授權書。⑤企業鑒定申請。⑥外國投資者每年需進行的外國投資登記。

5.稅收制度和外商投資優惠政策

委內瑞拉的稅收分為直接稅和間接稅兩大類。直接稅中主要是所得稅，其中主要是石油所得稅，其次是對別的經濟部門及個人徵收的所得稅及遺產稅、饋贈稅。間接稅分為外稅（關稅）與內稅（生產與消費稅，其中對酒、煙、石油產品的課征額較大）。在整個稅收額中，石油稅收佔大部分。因此，委內瑞拉又將稅收分為石油稅收和非石油稅收兩大類。石油稅收包括石油企業所得稅、租金（也包括天然氣開采租金）、技術費和保證金。非石油稅收包括石油以外的所有事業、企業單位的所得稅、關稅、生產和消費稅和其他稅種。具體稅收制度及稅收優惠政策包括以下幾方面：①所得稅：根據年盈利情況，分三檔分別繳納15%、22%和34%的所得稅。②資本利潤稅：自然人和法人免交資本利潤稅，在委內瑞拉證券交易活動中所得利潤徵收銷售額1%的利潤稅。③企業資產稅：為有形和無形資產總額的1%。企業在投產前，從投資、建設到投產階段以及投產後頭兩年免繳企業資產稅。④市政稅：工商企業應向企業營業所在地市政府繳納市政稅，稅率因地區行業而異，從0.5%到10%不等。⑤批發稅：所有從事商品和勞務的進口、製造和批發的公、私自然人和法人均需交納批發稅，現行稅率為16.5%。⑥奢侈稅：稅率為10%和20%兩種，主要征稅商品為煙酒、汽車、珠寶、賭具、摩托車、遊艇等。

委內瑞拉政府給予外國投資者稅收方面的優惠有：①分紅不納稅。②在農業、漁業、畜產和旅遊業進行新的投資享受減免20%所得稅的優惠。③在石油天然氣開發和相關活動、原油煉制和運輸業進行新投資享受減免8%所得稅的優惠。④石油天然氣勘探、鑽探、開采、儲運及副產品二次回收及天然氣利用、保存和儲藏進行新投資享受另減4%所得稅的優惠。⑤公共工程和公共服務特許經營公司可以免繳所得稅。⑥在石油、礦業和農業綜合開發項目進行新投資而購買資本貨物和勞務的公司可以免繳最多5年的批發銷售稅。

進口貨物在馬加麗塔和帕拉瓜那自由港銷售，免繳批發銷售稅。

6.關稅政策

委內瑞拉的關稅以海關合作委員會的稅單為基礎，按安第斯集團制定的共同進口關稅稅單確定。大多數關稅以從價稅為基礎，少數按保護國內工業的稅則為基礎。對拉美一體化協會的內部貿易，委內瑞拉採用拉美一體化協會的關稅稅單。對混合產品和復合產品等的關稅，按其主要成分確定；如有可能，則按其成份確定最高稅額。保單更換部分則必須納稅。加工的玉米、鮮花、罐裝沙丁魚、精糖、紅糖、混合植物油、豆類食物、必需的葯品、肥料和某些旅遊車可以免稅。用於轉口的原材料和中間產品同樣可免稅。

（1）特定關稅

對有些商品徵收特定的關稅。以毛重每公斤多少玻利瓦爾征稅，或以從價稅和特定稅章相結合征稅。

（2）從價稅

大部分關稅為從價稅，以到岸價格為基礎，以「基準價」確定商品的價值。商品的「基準價」是在買方不受賣方的約束，並且沒有競爭對手的情況下向賣方的要價。那些擁有特定協議書的銷售商、發貨人、銷售代理人、專職商人、獲得許可證的製造商等可以把貼現、傭金、礦區使用費、專利費和銷售稅等加進貨單的「基準價」中。

（3）優惠稅

委內瑞拉對拉美一體化協會的所有成員國即阿根廷、玻利維亞、巴西、智利、哥倫比亞、厄瓜多、巴拉圭、秘魯和烏拉圭在稅收和許多商品的限額方面保留特許權。按拉美一體化協會計劃規定提供的稅收特許權不受安第斯集團對外共同關稅的影響。但從拉美一體化協會的非安第斯集團成員國進口未經拉美一體化協會談判的產品，徵收對外共同關稅。從安第斯集團成員國進口，可享受關稅優惠。委內瑞拉還同安提瓜、巴哈馬、巴貝多、貝里斯、多米尼加、格瑞那達、蓋亞那、牙買加、蒙德塞拉特、聖基斯－納維斯、聖露西亞和聖維森特等加勒比共同體成員國和地區簽署的貿易協定規定，從1993年1月1日，加勒比共同體的大多數商品可以免稅進入委內瑞拉。作為回報，委內瑞拉向加勒比共同體國家出口商品時可享受不低於最惠國的待遇。委內瑞拉已與墨西哥和哥倫比亞組成了「3國集團」，已制定了普遍降低關稅的計劃，以1992年墨西哥的關稅和哥倫比亞與委內瑞拉於1994年簽署、生效的雙邊協議為基點，決定從1995年1月1日起，墨西哥的關稅降為35%，哥倫比亞和委內瑞拉的關稅降為21%，剩下的關稅將分成10等份，在10年內將關稅降為零。

（4）附加關稅和間接稅

郵寄進口物品的稅率為2%，空運、陸運和海運進口物品的稅率為5%，價值超過1.5萬美元的汽車，除收進口稅外，再收60%的附加稅，低於1.5萬美元的汽車再收25%的附加稅。

7.對外貿易管理及政策

委內瑞拉的進口渠道可分為四種主要形式：進口商行、委託代理商、直接進口商和分支商行或子公司。進口商行資金雄厚，一般自行負責進口，也可以在委託的基礎上代表外國出口商。必須認真選擇進口商或委託代理商。有名望、有設施或者技術合格證的商行能提供優秀代表。直接進口商包括大型零售商店或連鎖店。委內瑞拉公司要求有專一的代表。一個公司既可作為製造商的代表經營，又可以是銷售代理、重要的銷售商、商人、批發商和零售商。要使委內瑞拉的合同有效，必須用西文書寫或翻譯成西文（如是信件，必須通過委內瑞拉領事批准才能使其合法化），所有的度量衡應為公制，以當地貨幣計價（在括弧里也可註明相應外匯值），必須有1名律師的簽名，而且必須經過公證。但許多委內瑞拉公司仍使用比較簡單的合同。

（1）出口和出口收入管理

除了屬於國計民生產品和政府劃定的、涉及到公共利益的產品以外，對所有其他商品的出口都不實行管制。除委內瑞拉國營石油公司及其分支機構的出口收入以外，其他出口外匯收入無須辦理結匯，並可以在同業拆借市場上自由出售。製品的出口採用退稅的方式獲得財政補償。進料加工產品退稅率為出口總額的2%，其他產品退稅率為5%。國營石油公司和Ferroninera Crinoc公司對碳氫化合物和鐵礦石的出口具有壟斷權。

（2）進口和進口支付管理

出於環境保護、健康和國防等方面的原因，對於來自某些國家的進口實行許可證管理。製成品關稅一般是按從價稅方法計算，分為4檔，最高對汽車徵收25%的進口稅，其次是15%、10%、5%。對於農產品和關稅法第27章中規定的產品徵收特別關稅（包括礦產燃料、石油、石臘、蒸餾產品和瀝青）。對關繫到國計民生的幾種消費品和完全為了組裝目的的零部件進行免徵關稅。

除以上關稅外，所有進口商品按照從價稅計演算法交納海關服務費，其中對通過航空、海運和陸運進口商品徵收5%的海關服務費，對郵政包裹徵收2%海關服務費。對在海關貨場存放超過12天的進口商品收取保管費。巴拉各納工業自由區和馬革瑞塔島自由港享受包括免稅在內的特殊關稅待遇。

（3）出入境管理

中委兩國政府簽有互免簽證協議，持外交護照和公務護照者可免簽證。但途經第三國機場時最好攜帶協議文本備用。持因公普通護照者需提前4周申請簽證，提供邀請函，照會上應註明訪問目的和停留時間，需填寫簽證申請表格一張，交照片3張，申請過境簽證需提供聯程機票。另外，委內瑞拉航空公司不接受中國航空公司的機票，訪委團組須注意不要在我國航空公司預訂委內瑞拉航空公司班機的機票。

8.金融體系

委內瑞拉銀行和信貸體系由財政部銀行司、儲蓄和信貸司、全國有價證券委員會、保險事業局等管轄下的各類銀行、儲蓄所、金融公司、證券交易所和投資基金會等金融機構組成。

目前，委內瑞拉的銀行除中央銀行外，還有46家商業銀行（私人銀行37家、外國銀行5家、國營銀行4家）、數十家抵押銀行和金融公司。各銀行和信貸機構的職能和簡況如下：

中央銀行

委內瑞拉中央銀行是唯一代表國家的全國性大銀行。中央銀行同銀行署和儲蓄保障基金會一起組成全國銀行監控體系。中央銀行的主要職能是：發行貨幣；調節貨幣流通量；向商業銀行提供貼現和再貼現貸款；規定和調整各類銀行的利息率；為金融機構墊款；發行擔保金證券；進行公共貸款；儲存國家黃金和外匯，管理和監督外匯使用；了解全國物價及制定和公布有關全國經濟情況的統計資料，每年出版全國的《經濟通報》。

商業銀行

主要的商業銀行有「委內瑞拉銀行」、「馬拉開波銀行」、「加拉加斯銀行」、「外省銀行」、「商業銀行」、「拉丁銀行」和「團結銀行」等，這些銀行均有大財團背景。商業銀行的主要職能是對國家、私人企業和個人進行存款、放款和貼現。商業銀行的業務活動各有側重。如工業銀行主要對製造業、建築業等行業進行貸款；農牧業銀行側重向農牧業行業進行貸款；工人銀行主要對城市住宅建設進行貸款。各商業銀行由於其資產額、存款與放款利率不同，每個時期其業務狀況也有區別。

抵押銀行

抵押銀行的主要職能是進行不動產擔保和城市住宅建設的長期貸款。

委內瑞拉投資基金會

委內瑞拉投資基金會於1974年石油收入急增時成立，其主要作用是：把部分資金存入外國銀行或向外國貸款，促進國際經濟合作；支援國內經濟建設，對國家重點建設項目進行投資。

其他金融機構

委內瑞拉建有龐大的儲蓄信貸體系，全國約有260個儲蓄所，其中近半數設在首都加拉加斯。委內瑞拉的股票市場很活躍，股票有價證券業務活動均在全國有價證券委員會指導和監督下進行。加拉加斯伊塔爾交易所在全國最有名望。委內瑞拉的保險事業也很發達，全國有80多家保險公司開展保險業務活動。

委內瑞拉各類銀行和金融機構的存款和放款利息隨國內外的情況經常變動。1989年實行對外開放後，各銀行爭相提高利率以吸收資金和儲戶，最高達70%。這也是委內瑞拉發生銀行危機的原因之一。自1994年1月起，國家加強了對銀行的監督，約有80%的商業銀行和60%的保險公司實際上已掌握在國家手裡。目前，政府已擬定了將這些商業銀行和保險公司重新私有化的計劃。

9.外匯管理制度

外匯管理機構

委內瑞拉的外匯政策由財政部、開發部、農牧業部、中央計劃協調辦公室、中央銀行和投資基金會等負責人組成的委員會制定。自1989年3月起，實行自由浮動匯率，取消了優惠匯率。但自1994年6月27日起，卡爾德拉政府作出控制匯率的決定以制止資金外流、國幣貶值和國際儲備下降。並成立了由5名專家組成的「匯兌管理委員會」統一管理匯率。根據官方的法令，進入國內的所有美元都應按1美元兌169.75玻利瓦爾的匯價出售給中央銀行，再由中央銀行按1美元兌170玻利瓦爾的匯價銷售。同時，加強了對外匯市場的管理，對出外旅遊、經商和進口的用匯以及向境外人士匯寄的外匯等均作出了數量上的規定。但這一措施對外國投資沒有影響。目前已有放鬆控制的跡象。

外國銀行只能賣不是從中央銀行獲得的外匯。公眾兌換外匯的唯一場所是交易所。允許交易所處理銀行票據、硬幣和旅行支票。

對外結算貨幣

委內瑞拉對外結算貨幣的種類沒有具體規定。委內瑞拉與阿根廷、玻利維亞、智利、哥倫比亞、古巴、墨西哥、秘魯、烏拉圭等國的外匯支付，可能通過委內瑞拉中央銀行與這些國家中央銀行相互開立的帳戶進行結算。

10.資本輸出、入管理制度

禁止外國人對石油、鋼鐵部門進行投資。新增投資不必經過國家投資監督署的事先批准，但事後必須到外國投資監督署進行注冊。只要符合國家規定，無需經過批准，外國企業可以在委內瑞拉建立分公司，但必須在分司成立後60天內向外國投資監督署呈報。只要付清國內稅款，對資本匯出不實行限制。以債務資本轉換形式的投資在5年內不得匯出利潤，並且在8年內資本匯出額不得超過12.5%。外國投資者可以購買卡拉卡斯股票交易所的公司股票，但必須在60天內通知外國投資監督署。

將官方債務轉換為資本，既可以以直接投資方式轉換，也可以拍賣形式轉換。中央銀行根據債務轉換的貼現率。只有下述行業允許債務轉換額超過1.5億美元：石油、鋁、紙張、旅遊和基礎設施。對旅遊業以債務資本轉換形式進行投資可以低於1.5億美元（但不得低於5000萬美元），並且必須是對建立五星級飯店進行投資。基礎設施的最小投資額由總統確定。

將官方債務轉換為資本時，必須將其中30%投資於指定的項目。旅遊業必須將50%投資於指定的項目。基礎設施投資沒有限制，其他項目比例由總統確定。

為實現債務資本轉換，中央銀行使用本幣或以本幣表示的公債購買對外債務，購買債務的程序是將本幣或本幣公債存入投資者在委內瑞拉境內信託代理機構（通常在商業銀行）開立的信託帳戶上。信用發行機構有義務保證這一信託帳戶的合理使用，並且按照投資項目的實施步驟使用帳戶資金。為進一步確保資金的合理使用，投資者必須在信託代理機構中存入一筆保證金（相當於總投資額的5%），這筆保證金根據投資項目的實施進程逐步降低。

對私人外債轉換為私人內債沒有嚴格限制，這也可以通過同業拆放市場自由進行。

11.黃金管理政策

委內瑞拉的金幣是法定貨幣，但不流通。居民在委內瑞拉可以以收藏或投資為目的，持有、購買和出售金幣。允許指定外匯交易所、旅遊者和公眾自由進行金幣、金制徽章和金塊交易。商業銀行之間以及商業銀行與其他居民之間通常不做黃金買賣。貨幣金幣的出口和進口，均通過中央銀行。

進口非貨幣性質的黃金或者進口屬於委內瑞拉法定貨幣的金幣，都必須事先得到中央銀行的批准。此外，有些情況下這些進口還需有由中央銀行或發展部簽發的進口許可證。中央銀行允許私營出口商從事國內無法加工、而且在國外加工後將重新進口用於國內生產的金塊的出口業務。

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『玖』 1929年10月29日這天美國發生了什麼事

1929年10月29日

在這個被稱作「黑色星期二」的日子裡，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的旋渦之中，這是美國證券史上最黑暗的一天，是美國歷史上影響最大、危害最深的經濟事件，影響波及西方國家乃至整個世界。此後，美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。

狂熱的華爾街

20世紀20年代，在經歷了一次大戰和死亡2000萬人的1918年全球大流感後，世界進入一個暫時的和平時期，人們開始享受災難之後的歡愉：經過幾年的調整後，世界經濟進入了一個繁榮時期。尤其是美國，它在許多經濟領域都處於世界領先的地位，已經成為當時世界上最為發達和穩定的國家。

良好的經濟環境和樂觀的情緒為20年代的股市大發展創造了條件。1921年，美國資本市場新發行的證券是1822種，到1929年達到了6417種。《紐約時報》工業指數從1921年的低點66.24反復攀升至1929年9月19日469.49的歷史最高點。

當時，融資購買股票十分流行，而且人們還可以通過「定金交易」花一美元買到價值10美元的股票，人們第一次發現賺錢的機會是那麼多。於是，大量中小投資者爭相涌進股市。每天，人們熱切地討論著股票走勢，小道消息滿天飛。隨著股價扶搖直上，華爾街陷入了狂熱之中，電梯工、接線員和報童也和金融巨頭一起玩起了股票。華爾街甚至成了遠道而來的旅遊者參觀的去處：每天早上，旅遊者們夾道歡迎那些來上班的經紀人們，向他們鼓掌。

美國做了個噩夢

危機已經悄悄降臨，人們卻沒有注意到。1926年秋，在20年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地產泡沫首先被刺破了。然而，這絲毫沒有給華爾街的瘋狂帶來多少警醒。從1928年開始，股市的上漲進入最後的瘋狂。事實上，在20年代，美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來，股市的過熱已經與現實經濟的狀況完全脫節了。

1929年3月，美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲，但美國國民商業銀行的總裁查爾斯·米切爾從自身利益考慮，向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機。甚至一些著名的學者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學的歐文·費雪，這位大經濟學家不僅自己融進了投機者的行列，而且還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種持久的高峰狀態。」

不過，也有不少人保持著冷靜的頭腦，美國總統約翰·肯尼迪的父親約瑟夫·肯尼迪就是及早從股市中脫身者之一。他對自己說，如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在裡面了。這個明智的選擇使他提早撤出資金，為其家族的未來奠定了基礎。

1929年夏，股票價格的增長幅度超過了以往所有年份，崩潰已經近在眼前。9月3日，華爾街的一位統計學家羅傑·巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：「股市遲早會崩盤！」這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，這位先生在此前的兩年中一直重復著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。此話不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。

股市下跌的消息驚動了總統胡佛，他趕緊向新聞界發布講話說：「美國商業基礎良好，生產和分配並未失去以往的平衡。」有關的政府財政官員也出面力挺股市。但此時人們的神經已經異常脆弱，股市在經過曇花一現的上揚後，就開始了噩夢般的暴跌。

跳樓的不僅是股指

1929年10月的最後10天，集中了證券史上一連串著名的日子。

10月21日，紐約證券交易所開市即遭大筆拋售，全天拋售量高達600多萬股，以致股市行情自動記錄器到收盤1小時40分後才記錄完最後一筆交易。

10月23日，形勢繼續惡化，《紐約時報》指數下跌31點。

10月24日，這一天是股市災難的開始，史上著名的「黑色星期四」。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。雖然當天中午多位銀行家和財團老闆決定出資托市，暫時穩住了股票價格，不過這只是暫時的穩定。

10月25日，胡佛總統發表文告說：「美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的」，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。

10月28日，史稱「黑色星期一」。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊斯指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%，這一天，已經沒有人再出面救市。

10月29日，最黑暗的一天到來了。早晨10點鍾，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。當天收市，股市創造了1641萬股成交的歷史最高紀錄。《紐約時報》指數下跌41點，而道瓊斯指數比星期一又下跌了12%。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年歷史上「最糟糕的一天」。這就是史上最著名的「黑色星期二」。

在這場股災中，數以千記的人跳樓自殺。歐文·費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。

不堪回首二十年

這場史無前例的股市大暴跌從1929年延續到1932年，並成為整個30年代大蕭條的導火索。從1929年最高的381點到1932年7月的最低點41點，道瓊斯股票指數下跌了89%，到1933年7月，美國股票市場上的股票價值只相當於1929年9月的1／6。

股災造成了美國股市、銀行與整個經濟體系的危機，形成了惡性循環，並從美國波及到了整個世界，使人類經歷了5000萬人失業、上千億美元財富付諸東流、銀行倒閉、生產停滯、百業凋零的黑色大蕭條年代。

經濟學家研究，這次股市崩盤的原因主要有兩個：一是股市的過度狂熱沒有得到適時的引導，而融資買賣和定金交易使股市在賣壓之下失去控制。二是當時美聯儲運用調高利率的錯誤貨幣政策，使得貨幣供給量大幅減少，造成市場資金轉向其他投資工具，加速了股市的下跌走勢。

1932年，羅斯福總統上台後，對美國證券監管體制進行了一系列根本性的改革，1934年7月6日，美國證券交易委員會成立，理智的約瑟夫·肯尼迪被任命為主席。此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。