❶ 中海油服與海油工程
記住今天2009年5月26日，601808報收16.99元；
記住十年後的今日以前，601808復權價將達1699元！
20世紀70年代的整整十年，是美國通貨膨脹失落的十年，但其石油服務公司的股票增長了20多倍。而當前全球經濟危機可能是世界失落的十年，中海油服601808會增長多少倍？
把每個月工資的50％買入油服吧，五年後你就可以退休啦！10年後可是真正發達啦！
目前我們正在經歷的全球金融危機不可能很快結束。在經濟衰退的過程中，企業以降低資產負債表替代利潤最大化的原則，全球各國為了盡快的復甦經濟聯手開動印鈔機，進而很有可能引發對通貨膨脹的擔心。目前我們的所有投資決策都是基於這樣的判斷之下。
20世紀70年代美國市場中一些投資品種的表現如下：
投資類別 實際總收益率
黃金股 28.0% 20.6% 550.8%
金 條 33.1% 25.7% 年均名義收益率 年均實際收益率
原 油 26.4% 19.0% 469.5%
大型石油公司 14.2% 6.8% 93.1%
獨立石油生產商 19.2% 11.8% 205.1%
石油服務公司 31.0% 23.6% 732.1%
標准普爾500指數股 5.9% -1.5% -14%
現金 6.3% -1.1% -10.5%
債券 5.5% -1.9% -17.5%
上述資料來源於（美）斯蒂芬•李柏博士《即將來臨的經濟崩潰》。
從斯蒂芬的統計不難看出，如果發生滯賬，最賺錢的投資品種除購買金條和黃金股之外，應該是石油服務型公司。
通貨膨脹時期是一個充滿不確定性因素的時期，當通貨膨脹率較低的時候，商業界人士對於市場前景持樂觀態度，而且對未來的發展計劃充滿了信心。個人投資者對自己未來的投資收益也同樣充滿期待。但是，當通貨膨脹率上升的時候，沒有人知道未來的物價會有多高，因此投資者對於高價購買股票往往會持謹慎的態度，股票的價格收益比將會下降。
其次，收益增長包括實際增長和通貨膨脹增長兩個方面。實際增長來自於企業實力的真實擴張，比如新產品的開發、新店鋪的開張，或者更大的市場分額、更高的效率等。而通貨膨脹則意味者制定更高的價格來彌補更高的成本。
投資者通常不看重通貨膨脹的增長，而更看重實際的增長，因為通貨膨脹增長適用於所有的公司，而實際增長則以意味者該公司具有良好的管理。
如果通貨膨脹率不斷上升，那麼大多數股票的價格收益比將下降，進而使投資者獲得市場收益變得更加困難。而石油服務公司基於原油價格的上漲，油氣公司會加大對油氣開採的投入而有機會成為傑出的市場領袖。
2007年9月28日，中國A股市場迎來了一隻可與中國船舶[600150]相媲美的超大價值股--中海油服（601808）。俗話說物以稀為貴.全世界目前僅有四家公司和它的業務類似，中國僅此一家，幾乎沒有競爭對手，處於絕對壟斷地位。其它三家公司的前身也都是軍工背景，目前也都是政府參股。它的員工構成和資產狀況，都能充分體現它是一個實質性高科技密集型企業.博士和碩士學位人員占員工總數的38.6[%]，本科以上學歷人員佔到員工總數的71.33[%]；他所使用的設備、儀器、工具涉及航天、軍事的高科技領域，衛星遙感技術、激光制導技術、納米新材料技術、微電子技術等，幾乎所有高尖端技術都能在他的服務中找到身影。他的有些技術被各國都列為高度控制技術，拒絕商業輸出。他的盈利能力更是毋庸置疑的!中國海洋石油集團公司下屬各公司，其中產值和利潤最高、盈利最大的就是中海油服（1808），他的盈利能力幾乎可以說是暴利，他的人均產值可以高達72.54萬元/每年，利潤率更是高達47.22[%]；而且每年業務還在繼續擴張階段。
中海油服（601808）主營業務涵蓋鑽井服務、油田技術服務、船舶服務以及物探勘察服務四大板塊，擁有40多年的海上油田服務經驗,並已成功拓展部分陸上油田技術服務。自2001年成立以來，COSL先後在香港、美國兩地上市，以優良的業績、規范的公司治理贏得國際資本市場的認可.2005年-2007年連續3年被標准普爾選為全球最具投資潛力的三十支股票之一。五年來，它與中國經濟共成長，以和諧、科學的發展方式，踐行了中國油田服務工業的強國夢想。公司前身是於2001年12月25日注冊成立的原油服公司，2002年9月改製成立股份制公司，同年11月公開發行H股，在香港聯交所主板上市，2004年3月公司股票以一級美國存托憑證方式在美國櫃台市場進行交易。2007年9月28日回歸A股。
我們要關注的不僅是中海油服本身的優勢，而是從各大集團資金配置的角度來分析，從基本面來看，中海油服會成為各大基金公司及大資金的配置對象。從各大券商的研究預測來看，此股當前的合理價在20--36元之間，平均價為28元。我們可以看看中海油服在香港上市的表現：中海油服於2002年11月20日在香港掛牌上市，掛牌首日，招股價為每股1.68港元的中海油服開盤即以1.80港元顯示出新股活力，最終以1.89港元報收，當天上漲12.5[%]，成為當天香港聯交所成交量最大的一隻股票.這是2001年中國企業在海外上市最成功的股票。而從2002年的首日收盤價1.89港元到現在的收盤價16.1港元，用了不到5年上漲了751[%]，二級市場股價年復合上升率為53.5[%]，是遠遠跑贏恆生指數和國企指數的。而今年至今累升195[%]，大幅跑贏國企指數及恆指100[%]及130[%]。其凈利潤在2003年到2006年的4年時間也保持了52.8[%]的年復合增長率。中海油服在A股的發行價為13.48元，遠遠高出當初1。68港元的招股價。
中海油服已經擁有40多年的海上油田服務經驗，是中國海上最大的油田服務上市公司，業務涉及了石油天然氣勘探、開發及生產的各個階段。可以說，在鑽井服務、油田技術服務、船舶服務、物探勘察服務四個業務領域，中海油服都已成為中國近海油田服務市場的主導者，占據了大部分的市場份額。而且也正在成為國際油田服務市場的主要參與者.目前中海油服的服務作業領域除中國海域外，已延伸至東南亞、澳大利亞、美洲、中東、非洲沿海和歐洲沿海等世界其他地區。
相對於陸地油氣，我國海上油氣資源勘探開發起步晚，潛在資源儲量大，未來勘探空間廣闊.這片蔚藍色的海域將是我國未來能源保障的希望所在，這片海域同時也是中海油服的主要作業區域，在這一領域擁有壟斷地位的中海油服發展前景非常樂觀...控股股東中海油總公司是中國海上勘探開發規模最大的公司，也是全球最大的海上石油天然氣勘探和開發公司之一。部分境外油氣公司，也通過與中海油訂立的產品分成合同，在中國近海作業。控股股東的行業地位將支持中海油服未來市場的拓展和壟斷地位的保持。
全球油田服務行業經過一個多世紀以來的發展，已經達到相當的規模和發展程度。全球領先的油田服務公司如斯倫貝謝、哈里巴頓和貝克休斯，每年營運收入都在100-200億美元左右的規模。相比之下，2006年COSL實現營運收入65億人民幣，今年預計達到87億人民幣，與國際巨頭相比還有一定差距。但要看到，中國石油行業的發展前景廣闊，中海油服這些年的發展速度遠快於國際同行.因此,我們有理由相信在未來10年左右的時間，中海油服將成為國際一流的油田服務商。
另有消息說，這次中海油服（1808）回歸A股募集資金主要投向深海技術服務領域，以前他的業務主要集中在淺海一帶。這次募集資金主要為擴展它的服務領域，爭取把業務繼續向海外擴張。還有......
比中國船舶還牛的超級大牛股=中海油服(1808)
有什麼樣的行業龍頭就造就什麼樣的牛股!
我國陸上石油開采已接近極限，海上石油開采才開始，前景無限，要不油服也不會被標准普爾評為全球最具潛力的30個股票之一。
壟斷海洋石油勘探第一股!中國第一,亞洲最大,世界前三甲,這樣的股票都不買,還買什麼呢?
世界最大的海洋油田服務公司股價300多美元(合人民幣2265元),中海油服(1808)-------未來的世界龍頭公司-----難道它的估值還不到15美元(100元人民幣)嗎?-----!大膽預測:用不上十年時間,中國油服(1808)會成為中國第一隻過1000元人民幣的股票!這是大國崛起的必然碩果!只有未來的能源霸主,才能登上股王的寶座=====中國第一高價股中海油服(1808)!
什麼是大黑馬?就是90[%]的人都不敢騎能漲的讓人不敢相信---目瞪口呆,望塵莫及,後悔不已...
大多數人敢買敢捂,大主力賺什麼錢,我們看懂的賺什麼錢!------像中國船舶,廣船國際一樣漲40倍時,什麼機構,散戶都來搶籌了!這就是人的本性:貪婪,恐懼和後悔!永遠不會改變!這也是股市大波浪周期循環規律的根源!-------
絕世珍品,受到全市場極度關注的情況下,才會形成短線井噴超級能量的匯聚!從金融行為學角度看,基本符合高舉高打,形成超級大黑馬的必要條件和充分條件!這是大黑馬啟動前的最佳買點!,重磅出擊,必有驚人回報!
再說小散不敢買35元以上的高價股,買入1808的都是股市賺大錢的長線高手,他們根本不在乎短期波動,甚至遠離股市不看盤!世界股王巴菲特的名言:你買入一隻未來潛力大牛股不想擁有10年,你就不要擁有10分鍾!---------
從(1)世界能源戰略性,
(2)行業壟斷性,
(3)陸海兩棲勘探唯一性,
(4)世界級龍頭公司,
(5)股本結構(中小盤),
(6)未來業績高成長性看,
中國油服(601808)必將取代中國船舶(600150)成為中國股市第一高價股!
不管散戶唱多,唱空,超級大主力是不看你股吧如何說的,所以,股吧迷也不要自做多情,自己嚇唬自己,又嚇唬不懂股票的新手!
日後,中海油服(601808)最有可能的三種走勢:
1.招商輪船(601872)走勢=連續漲停,邊吃貨邊拉升!
2.西部礦業(601168)走勢=低開高走,邊吃貨邊洗盤!一周後井噴拉升!
3.中海發展(600026)走勢=橫盤兩周,井噴爆發,連續7個漲停板!
總之,無論那種走勢[[中海油服]]必有驚人表現!
中海油服和海油工程比較
中海油服和海油工程同屬於中海洋總公司，同樣是海上油田工程和服務業，大的故事背景都是一樣的，即投資主題都是在中國近海油田工程和服務業占據壟斷地位，受益於國際海洋油田服務行業進入景氣階段和中國海洋石油快速開發。主營業務上有所不同，中海油服的主要業務是鑽井服務、油田技術服務、船舶服務以及物探勘察服務，在中國近海鑽井市場擁有絕大部分的份額，居絕對主導地位，其他三塊業務分別佔中國近海份額為60%、70%、80%。海油工程是一個集海洋工程研究設計、建造、安裝、海底管道鋪設、海洋平台維修和海洋工程科技開發為一身的總承包公司。公司組塊、導管架建造安裝工程業務國內市場佔有率85%左右，海上安裝業務市場佔有率90%以上，海底管線鋪設工程業務國內市場佔有率90%左右。
但盈利模式的不同使得兩者在行業景氣周期的不同階段受益程度不同。中海油服的主要盈利板業務-鑽井服務簽訂的大部分鑽井業務是以一個油氣井或一組獨立的油氣井作業並收取定額的日費率來訂立有期合同（所謂的合同鑽井），總包業務很少。這樣在一個景氣程度往上走鑽井費率不斷攀升的行業中，當中海油服完成一個有期合同以後，就可以重新簽訂一個費率更高的合同，而且，從06年的數據來看，平均鑽一口井的時間為22天，也就是說調整價格的日期很短。這樣在一個景氣不斷上升的時候，中海油服的毛利會不斷的上升（船舶服務和物探勘察服務也有類似的特性）。而對於海油工程來說，由於它是一個總包商，報價的方式是成本加成的方法，並且工期比較長，在行業景氣往上走的情況下，其價格調整較慢，受益程度相對有限。中海油服的主營業務利潤率從05年的23％有望上升到今年的31％，而海油工程的主營業務利潤率基本保持在20％，所以從盈利模式來看，由於中海油服能較快的調整服務的價格，而海油工程由於其總包模式，價格調整很慢，並受到成本加成定價方法的制約，在行業景氣往上走的時候，中海油服的增長能收到兩個因素的拉大：收入擴大和毛利上升，而海油工程的增長則只能通過收入擴大的方式來實現。中海油服更受益於景氣周期。當然在景氣周期往下走的時候，海油工程的業績更穩定。
本人就在油服，上市的時候我在海上，那時候還沒有入市呢，但也想買（可不只我一個，很多員工都想買）。
中國近海的油井是誰打的？除了岸邊上的灘海油田，都是油服乾的，絕對的壟斷！一條鑽井船一天的日費就接近一百萬人民幣，一個油田要開發，先要勘探---油服干；然後打探井---油服干；生產井---油服干；修井---油服干。這裡面還包括幾乎所有的服務----拖輪服務（海上計程車）；泥漿（很貴的哦，貴的泥漿可以和易拉罐裝的可口可樂比價格，我曾往海里放過幾方，泥漿的差點跟我急了，呵呵）；綜合錄井；定向井；試油；下套管；測井；固井等等等等-----。總之，油服的業務幾乎覆蓋了海上油田開發的全過程。全國只此一家，想開發海上油田嗎？別無選擇，有網友想說了，雇國外的公司干！但是目前的石油行情大家都知道，現在各大服務公司的業務都爆滿，從國外拖一條鑽井船到中國作業，價格遠遠高於油服不說，光拖航費用恐怕就要上億！目前油服給海洋石油總公司打井都是內部價格，國際市場上價格更高！而且油服的服務和水平可不低，可不是那種嬌生慣養長大的公司。我們這些員工工作的很賣力，在我們這里不講什麼職稱啊等等老國企看重的一些指標，只看一樣----你能不能把或搞定！這里不養懶人，也幾乎沒有閑人。別的不說，請大家對比一下，中石油多少人？中石化多少人？那麼中海油呢？不錯，中海油產量最小，那麼人均產量呢？中海油很早就跟國際石油公司合作打交道（油服是其子公司，油服01年成立時就是將海油的幾家專業公司捆綁在一起，使油服具備綜合服務的能力），連最基層的員工都在學習外語。
油服的發展非常快，快到我們員工都覺得太快了。公司在狂造船、招人、培訓，明年上半年又一艘自升式鑽井平船（平台）---海洋石油942，要出廠開始作業。海洋石油941市06年出廠的，當年見效益，而國際上同類鑽井船出廠以後根本達不到這么快的速度，聖達非有一條船，船型一樣的，出廠以後陸陸續續的調試了很久很久。941和942的裝備是國際一線裝備，一個字：牛！一個平台造價10億左右人民幣，試問，有多少企業能值這個數？而員工很少，一個平台不足100人，平台可是24小時不停作業的。人員分四班，兩班上班兩班在家休息。我沒許可權發圖片，要不就發機張給大家看看了。此外，我們公司還要建4艘350英尺（作業水深）的鑽井平台，還有兩條專門在渤海作業的平台。
❷ 2006年石油分析
行業研究
年度報告
看好
首次評級
石油化工行業
2006 年11 月20 日
行業分析師
跟隨中國經濟一起成長
傅惟壽
010-66272965
[email protected]
52 周行業指數表現
-20
0
20
40
60
80
100
120
22-Nov
22-Jan
22-Mar
22-May
22-Jul
22-Sep
中投石化指數
滬深300指數
行業基本數據
上市公司家數 8
總市值(百萬元) 716563
佔A 股比例（%） 9.75
平均每股收益（元） 0.399
平均市盈率（倍） 36.5
相關研究報告
投資要點：
2006 年油價高位運行，油氣勘探和開采盈利豐厚，煉油業務
全行業虧損，化工業務盈利一般。
預計2007 年油價仍然保持強勢，2007 年WTI 原油期貨價格將
圍繞65 美元/桶寬幅波動。2007 年，如果出現突發性沖擊，油價
完全有可能再次沖擊2006 年內的高點。
預計2007 年石油化工行業原油產量增幅保持2006 年的水平，
天然氣產量超過2006 年；原油加工量保持增長，煉油毛利有所改
善，成品油批零價差趨於正常；石油化工行業內的競爭將加劇。
看好油氣開採行業，煉油行業和成品油銷售行業，給與化工
行業中性的評級。
戰略性投資中國石化和海油工程，S 上石化（600688）、S 儀
化（600871）、S 茂實華（000637）、S 石煉化（000783）、S 岳興長
（000819）都屬於交易性投資品種。投資這幾個公司主要是投資
其被私有化，賣殼或重組的機會。
行業重點公司盈利預測與投資評級
2005A 2006E 2007E 市盈率 評級
中國石化 0.456 0.60 0.68 16.0 推薦
S 上石化 0.237 0.05 0.25 21.6 觀望
海油工程 1.48 1.2 1.2 15.4 推薦
資料來源：公司年報 中投證券研究所
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石油化工行業 06－11－20
目 錄
2006年石油化工行業運行狀況………………………………………………………3
2007年石化行業發展趨勢及預測……………………………………………………10
石油化工行業內上市公司……………………………………………………………16
結論……………………………………………………………………………………19
圖表目錄
圖1：原油價格
圖2：輕、重質原油價差
圖3：亞洲原油升貼水
圖4：大慶油同基準油貼水變動情況
圖5：勝利油同基準油貼水變動情況
圖6：Worldwide Rotary Rig Count
圖7：Rotary Rig Count
圖8：煉油毛利
圖9：上海和進口新加坡汽油完稅價對比
圖10：上海和新加坡汽油價對比
圖11：石腦油及烯烴價格
圖12：乙烯及聚乙烯價格走勢
圖13:丙烯及聚丙烯價格
圖14:長三角聚酯產業鏈價格對比
圖15:聚酯及滌綸價格
圖16:PVC及其原料價格
圖17:PVC進出口量
圖18:苯乙烯系列產品價格
圖19:上海90號汽油價格體系
圖20:EIA原油2007年供需預測和油價預測
圖21:2005年主要地區石油產量和消費量
圖22:2005年世界主要地區石油儲量及儲采比
圖23:1965～2005年世界原油消費量及年增長率
圖24:逐年世界必須的原油新增產能
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2006 年油價高位運
行，盡管近期原油價
格深幅回調，但仍然
處於高油價的區域。
2006年石油化工行業運行狀況
1. 油價高位運行，輕重質油價差擴大，國內油同基準油價格貼水
幅度增加
1.1 油價高位運行
2006年前3季度油價處於高位運行，WTI油期貨價格最高達到80美元
每桶。前三季度WTI原油現貨季度均價分別為63.27、70.41、70.42美元每
桶，同2005年同期相比，漲幅分別為27.1%、32.7%、11.4%。
從2006年8月中旬開始，油價開始回調，2006年11月WTI油期貨價
最低下探至56美元/桶左右。此時，同其年內高點相比，WTI油價已深幅回
調約25%。
盡管目前油價同年內高點相比已經深幅回調約24%，但目前WTI油期貨
56美元每桶的價位同歷史同期相比仍然處於高位。
國內原油價格已經同國際接軌，國內大慶、勝利油現貨價格走勢基本同
WTI油的走勢一致。
圖1：原油價格 單位：美元/桶
80
75
70
65
60
55
50
45
40
ShengliDaqingWTI
10-1111-1112-111-112-113-114-115-116-11
7-118-119-1110-11
數據來源：隆眾石化網
1.2 輕重質油價差擴大
輕重質油價差擴大，
勝利油同辛塔油的2006 年輕、重質原油價差呈逐步擴大的趨勢，WTI 油和杜里油的平均價
貼水進入6 月份後由差從年初的不到10 美元/桶擴大至11 月的18 美元/桶左右。輕重質原油價
3～5 美元/桶急劇擴差的擴大說明輕質成品油的需求依然強勁，全球二次加工能力依然不足。另
大到10 美元/桶左外，輕重質原油價差的擴大有利於中國石化裂化型煉廠煉油毛利的改善。
右。
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石油化工行業 06－11－20
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
50
40
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
1.3 國內原油同基準油貼水幅度增加
WTI油價和Brent油價是世界原油價格體系中的核心參照價格，世界各
地不同產地，不同品質的原油以WTI和Brent油價作為基準油，依照一定標
准計算其升水和貼水。亞洲原油價格的基準油為米納斯油、塔皮斯油、辛塔
油。國內原油價格已經同國際接軌，國內勝利油定價參照的基準油是辛塔油，
大慶油的基準油為米納斯油。
2006年，亞洲輕質油塔皮斯同WTI油價的升水大體維持在3～5美元/
桶左右，中質油米納斯和WTI的貼水進入9月份呈現逐步加大的趨勢。國內
大慶油同米納斯油的貼水進入11月份後升至2美元每桶之上，勝利油同辛
塔油的貼水進入6月份後由3～5美元/桶急劇擴大到10美元/桶左右。
圖3：亞洲原油升貼水 單位：美元/桶
80
70
60
WTITapis-WTIWTI-Minas
50
40
圖2：輕、重質原油價差 單位：美元/桶
90
80
70
60
WTIWTI-Duri
10-11
10-11
11-11
11-11
12-11
12-11
1-11
1-11
2-11
2-11
3-11
3-11
4-11
4-11
5-11
5-11
6-11
6-11
7-11
7-11
8-11
8-11
9-11
9-11
10-11
10-11
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圖4：大慶油同基準油貼水變動情況 單位：美元/桶
80
DaqingMinas-Daqing
石油化工行業 06－11－20
高油價使得油氣勘探
和開采領域的資本性
支出持續增加，2006
年全球運行的鑽機數
處於歷史最高峰。
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
2 油氣勘探和開采活動增加，運行的鑽機數不斷增加
2006 年度油價處於高位運行，上游油氣勘探和開採行業利潤豐厚。受
高油價的影響，各石油公司在油氣勘探和開采領域的新增投資持續增加。
全球運行的鑽機數（Rotary Rig Count）的多少可以用來表示油氣勘探
和開採行業資本性支出的多寡。2006年10月份運行的鑽機數為3130，2006
年前10個月運行的鑽機數的平均值為3031，高於2005年全年平均數2746，
增幅約10.4%。
圖6：Worldwide Rotary Rig Count
2004
2005
2006
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
數據來源：貝克休斯公司
10-11
10-11
11-11
11-11
12-11
12-11
1-11
1-11
2-11
2-11
3-11
3-11
4-11
4-11
5-11
5-11
6-11
6-11
7-11
7-11
8-11
8-11
9-11
9-11
10-11
10-11
75
70
65
60
55
50
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
圖5：勝利油同基準油貼水變動情況 單位：美元/桶
75
70
65
60
55
50
45
40
ShengliCinda-Shengli
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石油化工行業 06－11－20
煉油行業前3季度全
行業虧損，進入10
月份後，煉廠開始略
有盈利，但煉油毛利
仍低於國際水平。
圖7：Rotary Rig Count
3000
2500
2000
1500
1000
北美拉美中東
非洲遠東歐洲
Jan-03Jun-03Nov-03Apr-04Sep-04Feb-05Jul-05Dec-05May-06Oct-06
數據來源：貝克休斯公司
3 油氣勘探和開采盈利豐厚，煉油業務全行業虧損，化工業務盈
利一般
3.1 油氣行業
2006年前3季度，原油國內產量達1379.85萬噸，同比增加1.7%，天
然氣產量433億立方米，同比增加22.1%。原油實現價格同比增幅約24%。
油氣完全生產成本約有上升，但幅度不大，主要是動用邊際儲量及難開采，
低品位油田所增加的成本。油氣生產行業全行業前3季度累計產品銷售收入
達5761.7億元，同比增加33.9%，利潤總額3003億。
3.2煉油行業
2006年，國際煉油毛利水平同2005年相比略有下滑，但裂化型煉廠煉
油毛利仍然保持高位。國內煉廠大多是裂化型煉廠，但由於政府對成品油限
價，國內煉廠無法享受較高的國際煉油毛利。
原油采購成本急劇增加，成品油價格受政府定價限制趕不上原油價格的
上漲速度，國內成品油價格低於原油價格約每桶4.5美元，國內煉油行業全
行業虧損。例如上海石化2006年上半年原油的加權平均成本達到3706.77
元/噸，相對於去年2875.79元/噸，上漲了830.98元/噸，原油加工總成本
增加到161.997億元，同比增長22.68%。同期主營業務收入為234.23億元，
較去年同期的218.86億元只增長了7.02%，這導致其凈利潤卻比去年同期
猛降101.67%，2006年前6個月虧損2756萬元。
上海石化90號汽油的出廠價全年都低於從新加坡進口的92號汽油完稅
價，5月份差價高達3000多元，煉油業務全年虧損已成定局。
從8月份開始，隨著國際油價大幅下跌，國內煉廠煉油虧損急劇減少，
至10月份國內裂化型煉廠已開始盈利，但盈利水平仍然低於國際同類型煉
廠。
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圖8：煉油毛利 單位：美元/桶
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
美國墨西哥灣煉油廠WTI 油煉油毛利
西歐裂化型煉廠Brent 油煉油毛利
西歐簡單拔頭型煉廠Brent 油煉油毛利
數據來源：Cambridge Energy Research Associates; Platt's (historical)
圖9：上海和進口新加坡汽油完稅價對比 單位：元/噸
1500
出廠價-完稅
價
批發價-完稅價
零售價-完稅價
500
-500
-1500
-2500
-3500
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov
06 06 06 06 06 06 06 06 06 06 06
數據來源：隆眾石化網，中投證券研究所
注1：出廠價指上海石化90 號汽油出廠價，批發價，零售價指上海地區90 號汽油價格
完稅價=[新加坡92 號汽油價*噸桶比*匯率*（1+ 關稅率）+汽油消費稅]*（1+增值稅率）+港務費
注2：汽油比重取0.722
圖10：上海和新加坡汽油價對比 單位：元/噸
2000
7000
1500
6000
1000
500
5000
0
-500
4000
-1000
-1500
3000
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov06 06 0606 06 06 06 06 06 06 06
新加坡油價
出廠價
批發價
批發價-新加坡油價
出廠價-新加坡油價
數據來源：隆眾石化網
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3.3 化工行業
2006 年上半年，化工產品價格受需求增長、成本推動以及國際市場價
格上漲等幾個因素的影響保持高位，但化工毛利受行業景氣周期的影響有所
下滑，但仍然處於較為理想的水平。進入6月份以後，隨著全球經濟增長有
所放緩，國際市場原油價格的高位回落，化工產品價格也開始回落，但化工
毛利水平總體卻有所上升。
圖11：石腦油及烯烴價格
數據來源：中宇資訊
圖12：乙烯及聚乙烯價格走勢
資料來源：隆眾石化網
圖13：丙烯及聚丙烯價格
資料來源：隆眾石化網
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圖14：長三角聚酯產業鏈價格對比 單位：元/噸
13000
11000
9000
7000
PXPTAMEGPET(半消光長絲級）
1-1
2-1
3-1
4-1
5-1
6-1
7-1
8-1
9-110-111-
1
數據來源：化工在線
圖15：聚酯及滌綸價格
資料來源：中纖信息
圖16：PVC及其原料價格
資料來源:隆眾石化網
圖17：PVC進出口量
資料來源：化工在線
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圖18：苯乙烯系列產品價格
資料來源：隆眾石化網
3.4 成品油銷售行業
2006 年上半年，國內成品油資源緊張，批零差價急劇減少，批零差價
倒掛。進入6到7月份輕質餾分油用油高峰時期，民營石油公司已經很難找
到成品油資源，中石化和中石油成品油銷售結構中，零售比例急劇上升，批
零差價突然增加到異乎尋常的幅度。之後8，9月份，批零差價又開始倒掛，
進入10月份後，國際油價下跌的時滯已過，影響開始顯露，成品油批零差
價開始增加。
從10月份開始，中石化，中石油汽油出口計劃量開始增加，原因主要
是國內消費柴汽比大於生產柴汽比，國內汽油過剩，出於資源平衡的考慮，
國內汽油出口有其必要。
圖19：上海90號汽油價格體系 單位：元/噸
8000
7000
6000
5000
4000
批零差價
批發-出廠
出廠價
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov060606
0606060606
060606
數據來源：隆眾石化網
2007年石化行業發展趨勢及預測
1 2007年仍然處於高油價時期
歐美等發達國家已為全世界的政府和居民樹立了榜樣，工業化的誘惑如
此之大。正如世界上的其它國家無權剝奪中國的發展權一樣，也無權剝奪印
度、印尼、馬來、越南等一系列國家的發展權。發展中國家的進一步發展並
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預計油價在2007
年內仍然保持強
勢，2007年WTI原
油期貨價格將圍繞
65 美元/桶寬幅波
動。2007年，如果
出現突發性沖擊，
油價完全有可能再
次沖擊2006 年內
走上工業化道路將導致全球原油需求的持續增加。
美國能源信息管理署預測2007年全球原油總需求略大於總供給、各季
度WTI現貨均價分別為64.33美元/桶、66.33美元/桶、65.00美元/桶、65.00
美元/桶。
圖20：EIA原油2007年供需預測和油價預測
90
88
86
84
82
80
1st
2nd
3rd
4th
1st
2nd
2005
數據來源：美國能源信息管理署（EIA）
註：2006 年第四季度和2007 年為預測數據
總需求總供給WTI 現貨均價
80
75
70
65
60
55
50
45
3rd 4th 1st 2nd 3rd 4th
2006
2007
國際能源署（IEA）預測2007年全球石油需求為8590萬桶/天，同比增
加1.7%，全球石油需求依然強勁。
綜合判斷，我們預計油價在2007年內仍然保持強勢，2007年WTI原油
期貨價格將圍繞65美元/桶寬幅波動。2007年，如果出現突發性沖擊，油
價完全有可能再次沖擊2006年內的高點。油價2007年內保持強勢的理由如
下。
1.1 世界石油資源地緣分布極不均衡
世界石油資源地緣分布極不平衡，世界范圍內各個國家和地區石油消費
量同石油產量和儲量的關系總體上極不匹配，這是造成石油問題的主要根
源。石油資源地緣分布的不均衡不利於高油價下原油供應量的增長。
圖21：2005 年主要地區石油產量和消費量 單位：10億桶
65%
18
15
50%
12
35%
9
20%
6
5%
3
0
-10%
OECD OPEC Asia Pacific Former
Soviet Union
產量
消費量
占總產量比
占總消費量
比
數據來源：BP 世界能源統計2006
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圖22：2005 年世界主要地區石油儲量及儲采比 單位：10億桶
800
儲量儲采比（R/P)
60
600
40
400
20
200
0
0
OECD
OPEC
Asia
Former
Pacific
Soviet
Union
數據來源：BP 世界能源統計2006
1.2 全球范圍上、下游產業之間生產要素配置的不對稱性決定油價將
在長期保持高位
中東石油資源大國在進行國際合作時，出於保護本國資源的考慮，傾向
於採用服務合同，而不願意採用權益合同，如傳統的產品分成協議或合同
（PSA或PSC）。國際石油公司在進行國際合作時傾向於採取PSA或PSC，對
服務合同興趣不大。
在目前高油價時期，國際石油公司原油受資源狀況的制約，新增產能主
要來自於邊際儲量，成本較高，數量有限。同時，中東石油資源大國出於資
金、技術的限制，擴大原油產能的能力有限。原油生產領域資源、資本、技
術在全球范圍內並非最優配置，高油價刺激原油供應增加的作用受到一定的
制約。
在石油下游產品以及最終消費品的生產領域，由於世界經濟全球化的趨
勢日益加深，資本、技術、勞動力在全球范圍內的配置日益優化導致對基礎
能源產品的需求持續增加。高油價抑制消費的作用同歷史相比有所減弱。
1.3 已開發油田產能的自然遞減規律決定了原油供需狀況難以得到大
幅改善
目前，世界原油產能的年均自然遞減率大約為5%，1965～2005年世界
原油需求年平均增長率為2.38%。2005年世界原油需求為8400萬桶/天，剩
余原油產能約200萬桶/天。
如果2006～2015年世界原油需求保持2.38%的年均增長率，原油產能
的年衰減率為5%，同時剩餘產能維持在200萬桶/天的低限以應對突發事件
的沖擊，則逐年新增原油產能必須達到如圖8所示的水平。2015年原油新
增產能將達到776萬桶/天，2006～2015年累計新增原油產能約7007萬桶/
天，建設這些新增產能需要天文數字的投資，這是一個令人無法想像和讓人
感覺沮喪的數字。
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圖23：1965～2005年世界原油消費量及年增長率
4000
9%
7%
3000
5%
3%
2000
1%
-1%
1000
-3%
0
-5%
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
消費量（百萬噸）年增長率
數據來源：BP 世界能源統計2006
圖24：逐年世界必須的原油新增產能 單位：萬桶/天
800
750
700
650
600
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
數據來源：中投證券研究所
1.4 同歷史相比，原油需求的價格彈性有所減弱
原因有二：一是經歷前幾次石油危機後，發達國家已大量使用天然氣等
代替燃料油發電和取暖，石油替代的空間已極其有限；二是目前發達國家汽
柴油價格構成中，稅收所佔的比例較高，並且隨著油價的波動，稅收徵收比
例相應調整，這導致消費者對原油價格波動的敏感性降低。
1.5 國際油價以生產成本較高的原油生產商的報價為標准，而不是以
生產成本較低的生產商的報價為標准
在原油供需緊張，原油剩餘產能不足以緩沖突發事件的沖擊時，盡管中
東石油出口國的原油完全成本大大低於國際石油公司，但是，國際油價如果
低於國際石油公司邊際原油生產成本，國際石油公司不可能動用邊際儲量。
盡管現有石油產能平均生產成本大大低於主要包括深海採油和非常規
石油資源開采為主的新增產能的成本，但滿足世界新增石油需求的只能是新
增產能。
1.6 高油價有利於石油出口國和國際石油公司
毫無疑問，高油價有利於油氣資源豐富的石油出口國，對石油出口國而
言，高油價時期維持較低的剩餘產能是理性的選擇。一方面可以獲得高額利
潤；另一方面有利於避免來自石油進口國所施加的政治和道義上的壓力。
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國際石油公司由於資源狀況的限制，原油完全生產成本較高，國際油價
較低將使其經營陷入困境。
1.7 此次高油價時期不同於前幾次石油危機
前幾次石油危機爆發的原因是由於原油供應的人為中斷，同時高企的油
價促進了OPEC國家以外的北海和墨西哥灣油田的開發。石油禁運過後，為
了爭奪市場和解決政府財政問題，OPEC 國家紛紛突破配額，最後導致市場
供應遠大於需求，油價大幅下跌。
目前的高油價時期，原油剩餘產能基本上全部位於沙烏地阿拉伯，其他國
家，特別是國際石油公司手中基本上沒有剩餘產能。同時，新增原油產能的
發現成本和開采成本日益增加。
1.8 美元2007 年的走勢不容樂觀
美國經濟放緩，美元加息周期暫時告一段落，2007 年美元減息的可能
性較大，再加之美國經濟長期存在的財政赤字和經常項目赤字，2007 年美
元的走勢不容樂觀，計價貨幣的貶值將助推油價上漲。
2 原油增產難度加大，天然氣產量將繼續高速增長
2006年前10個月國內原油產量15338萬噸，同比增加1.5%。由於國內
原油資源不足，且目前國內東部主力油田已進入開發的中後期，上產穩產的
難度日益加大；同時西部油田由於自然條件的惡劣，增儲上產，資源接替，
產能接替的戰略任務沒有順利完成。因此預計2007年國內原油產量增幅將
保持2006年的水平，大約在1.6%左右。
天然氣產量同比增幅為22.1%。目前國內正處於天然氣大發現時期，2006 年新發現的大的特大型天然氣田有普光氣田，慶深油田。資源保障程
度的提高，基礎設施的日益完善以及天然氣需求市場的日益成熟將促進天然
氣產量的增長，預計2007年，國內天然氣產量增幅應高於2006年的增幅。
3 原油加工量將進一步增加，煉油毛利將有所改善
2006年前10個月國內原油加工量24991萬噸，同比增幅5.3%。2007
年原油加工量將繼續保持較高的增長速度。主要原因有以下三條：一是2007
年中國經濟仍將保持高速增長，國內經濟對石油產品的需求持續增加；二是
2006 年的高油價和政府對成品油限價造成煉油全行業虧損，煉廠積極性不
高，煉廠開工率相對較低；三是新開工煉油裝置的達產上能。
2007年煉油毛利水平有望在2006年底的情況下繼續改善，2007年煉油
毛利改善的幅度關鍵仍在國內成品油定價機制以及國際油價上。相關政府機
構已明確表態，成品油定價機制改革的目標並非成品油實行市場化定價和價
格與國際完全接軌，而2007年國際油價預計仍將保持高位運行，因此，2007
年國內煉油毛利水平大幅改善的可能性較小。
4 化工業務產能增加，化工毛利將下滑
烯烴 在此輪化工景氣期間，乙烯新增投資項目大增，這些項目在2007
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預計2007 年石油
化工行業競爭將加
劇，競爭主要體現
在油氣資源和銷售
市場的爭奪。民營
加油站也將會成為
國際石油公司積極
爭取的加盟對象以
及合資、兼並和收
購的目標。
年前後投產，世界乙烯供需關系將得到極大的改善。中東地區憑借豐富、廉
價的乙烯裂解原料大力發展石化工業，中國是他們的目標市場（運距短於北
美，市場容量大於歐盟），屆時，中東石化產品將對國內市場造成巨大的壓
力。受此影響，國內乙烯業務的毛利水平有可能下降。
芳烴 最近幾年，國內聚酯工業的高速發展，導致對PTA 的需求急劇上
升，PTA毛利水平急劇增加。由於PTA裝置一次性投資相對較小，造成新增
投資大幅增加，這必然帶來對生產原料PX的需求增加，而PX一次性投資規
模較大，且必須依託煉油裝置，PX的產能增幅將有限。受此影響，預計2007
年芳烴產業的利潤將向上游轉移，PTA毛利水平下滑，PX毛利水平上升。
5 成品油批零差價將趨於正常，汽油出口將增加
預計2007年煉油毛利將有所改善，受此影響國內成品油資源供應狀況
將有極大的改善。再加之2006年12月11日成品油批發市場的放開，各石
油公司為爭取銷售商，搶占市場份額，成品油價格體系的改善將不可避免，
批零差價將趨於正常。
預計2007年原油加工量將繼續增加，而國內消費柴汽比大於生產柴汽
比，國內汽油將過剩，汽油出口量的增加也將不可避免。
6 2007 年石油化工行業競爭將加劇
6.1 油氣業務基本維持目前的行業格局
盡管「非公36條」已經頒布，並且相關政府機構已考慮向民營資本開
放上游業務，但考慮到國家能源戰略和能源安全、技術和人才資源、國內油
氣資源合理有效地開發和利用等因素，其他國有和民營資本大規模進入該領
域的可能性很小。即使這些資本能夠進入油氣勘探和開采領域，也可能只被
允許採取同現存國有石油公司合資合作的方式，並且可能採取「分紅不分油」
的利潤分配機制，這對油氣行業目前的行業格局影響微乎其微。
6.2 石油煉制和成品油銷售領域的競爭將加劇
國有石油公司 由於國
❸ 油服貝克休斯石油鑽井總數對原油的影響
總數多 價格下降 反之亦然
❹ bhge是哪個國家的
美利堅合眾國（United States of America），簡稱美國，是由華盛頓哥倫比亞特區、50個州、和關島等眾多海外領土組成的聯邦共和立憲制國家。國土面積963萬平方公里（加上五大湖中美國主權部分和河口、港灣、內海等沿海水域面積），人口3.2億，通用英語，是一個移民國家。
貝克休斯公司(Baker Hughes)是美國一家為全球石油開發和加工工業提供產品和服務的大型服務公司，2013年在美國500強企業福布斯排名135，銷售額214.1億美元，利潤13.11億美元。
❺ 通用電氣醫療剝離為什麼股票大漲
據CNBC報道，今日通用電氣宣布在未來兩至三年拆分醫療業務與分離貝克休斯，此後股價出現驚人反彈。
工業巨頭通用電氣表示，公司將會專注於航空、電力以及可再生能源業務。通用電氣CEO John Flannery表示：「今日標志著通用電氣的歷史性里程碑，我們正朝著航空、電力與再生能源公司的方向發展，三個高度互補的業務為未來的增長做好了准備；我們繼續改善業務與資產負債表的同時精簡通用電氣的架構。」此外，通用電氣承諾在分離醫療業務前保持現在的季度股息，一系列的利好消息推高了通用電氣的股價。美港電訊獲悉，通用電氣早盤漲達7.4%，漲幅創2015年4月10日以來最大。今年迄今，該股股價已經下挫27%，而在過去一年跌幅達54%。
❻ 標准普爾500指數包括哪500種股票
標准普爾500指數成分股包括：安捷倫、美鋁、蘋果、美源伯根、雅培制葯、奧多比系統、模擬器件、ADM公司、自動數據處理、 歐特克、阿莫林、美國電力等。
股市指數，簡單來說，就是由證券交易所或金融服務機構編制的、表明股票行市變動的一種供參考的數字。
如何能直觀地知曉當前各個股票市場的漲跌情況呢？通過觀察指數就可以。
股票指數的編排原理其實還是比較難懂的，就不在這兒詳細分析了，點擊下方鏈接，教你快速看懂指數：新手小白必備的股市基礎知識大全
一、國內常見的指數有哪些？
會對股票指數的編制方法和它的性質來進行一個分類，股票指數有這五種形式的分類：規模指數、行業指數、主題指數、風格指數和策略指數。
其中，最為常見的是規模指數，比如說，各位都很清楚的「滬深300」指數，它反映的整個滬深市場中代表性好、流動性好、交易活躍的300家大型企業股票的整體狀況。
當然還有，「上證50 」指數也是一個規模指數，其具體作用就是能夠表達出上海證券市場代表性好、規模大、流動性好的50隻股票的整體情況。
行業指數代表則是某個行業的整體情況。比如說「滬深300醫葯」就算是一個行業指數，代表滬深300指數樣本股中的多支醫葯衛生行業股票，同時也反映出了該行業公司股票的整體表現。
某一主題的整體情況是用主題指數作為代表的，就好比人工智慧、新能源汽車這些方面，那麼相關指數有「科技龍頭」、「新能源車」等。
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二、股票指數有什麼用？
通過前文我們可以了解到，指數所選的一些股票都具有代表意義，因此有了指數，我們就可以第一時間對市場的整體漲跌情況做到了如指掌，從而對市場的整體熱度有一個大概的了解，甚至能夠了解到未來的走勢。具體則可以點擊下面的鏈接，獲取專業報告，學習分析的思路：最新行業研報免費分享
應答時間：2021-09-24，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看