非營利性公募基金最新建倉股票

1. 首日火爆後理性回調 北交所首周交易掃描

數據顯示，北交所亮相的這5個交易日里，累計成交210餘億元，大於開市前兩周精選層交易之和。

就在19日，首批8隻北交所基金開售，不到中午，8隻基金均「半日售罄」，總認購規模超過80億元。

11月15日，北交所正式鳴鍾開市。這是中國資本市場里程碑式的一幕，這意味著時隔三十年後，中國資本市場開啟了三家交易所錯位發展的新時代。

伴隨著鍾聲響起，首批上市的10隻新股以大漲呼應。在隨後的交易日里，上述個股開始出現不同程度的回調，但總體交投活躍。綜合首周交易情況來看，10隻新股呈現了從65%-1355%不同的漲跌幅，其中恆合股份、志晟信息、同心傳動領漲。

平移至精選層的71隻個股則在經歷了調整走勢，截至11月19日收盤，剔除3隻因轉板上市沒有發生交易外，68隻平移個股中，僅凱添燃氣1隻個股在首周出現上漲。

與此前精選層成交量相比，北交所開市後成交量有所增長，若剔除首日近100億成交量後，與北交所消息發出後的精選層成交量相比，漲幅有限。

Wind數據顯示，當周市場總成交量210餘億元，北交所開市前的兩周，精選層71隻股票分別為53.94億元（11月1日-5日）以及82.14億元（11月8日-12日）。

在換手率方面，Wind數據顯示，81家公司區間日均換手率為7.12%，中位數3.7%；科創板在同一時間段區間日均換手率為4.77%，創業板為6.45%。

10 新股飄紅開市 首日成交放量

北交所開市首日，十隻新股表現可以用火爆來形容。在新三板市場的資深參與者、北京南山投資創始人周運南看來，這是北交所首周交易中最大的亮點所在。

雖然首日開市不設漲跌幅，但有30%、60%臨停機制，開盤數分鍾內，N同心（833454）、N大地（870436）、N晶賽（871981）、N漢鑫（837092）、N廣道（839680）、N恆合（832145）等全部觸發臨停。隨後，多隻新股較開盤價漲幅達60%，觸發二次臨停。截至當日收盤，N同心上漲493.67%居首，N大地、N志晟、N晶賽漲幅均在200%以上。

對此，市場似乎早有預期。銀泰證券股轉業務部總經理張可亮表示，10隻新股漲幅都超過100%，換手率在40%到80%之間，除了同心傳動漲幅是493%之外，其他幾只都在100%到260%，由於發行市盈率低，也不算被爆炒，這符合大多數三板人的預期。

除了新股首日驚艷亮相外，首日市場成交量高達95.73億元，以及開盤德瑞鋰電曾快速觸摸30%漲停，這些也被周運南看做首周交易亮點。在他看來，新股受追捧的核心原因是新開北交所賬戶的投資者秉承了A股歷來炒新的傳統，更傾向於去炒新股而不願去承接從精選層平移過來的老股；其次是新股的稀缺性和公開發行市盈率的合理性。

首日暴漲之後，10隻新股交易趨於理性，首日的漲幅也不斷被調整後逐漸企穩。以同心傳動為例，其在首日暴漲近5倍，在第二、第三個交易日分別出現13.09%和17%的回調， 11月18日，其股價企穩，以微跌0.36%收盤；到了11月19日收盤，同心傳動累計上漲333.13%。

總體來看，開市首周內，10隻次新股中，3隻漲幅不足100%，5隻新股漲幅超過200%，其中恆和股份以1355.88%的漲幅排在首位，志晟信息漲幅439.9%緊隨其後。

71 日平移股票首周僅1隻上漲

在周運南看來，北交所在開市後處於「持續量縮價跌」的調整態勢略顯不盡人意。

與10隻新股首日爆炒不同的是，71隻精選層平移股票的走勢出現了分化。除3家企業轉板上市停牌外，68隻交易股票在開市首周內僅凱添燃氣一家周漲幅為正數，其餘股價均呈下跌之勢；有26隻股票自上市首日以來漲跌幅為負。

周運南這樣評價這些股票的首日表現：68隻平移股的表現大出市場預料，基本是精選層開市的一個翻版了。集合競價時最高漲幅為19.16%，最低的跌3.17%，高達14隻股票開跌，6隻平開。收盤時16隻個股跌幅超過10%， 59隻收跌。在他看來，主要原因有四個方面：一是北交所新進資金均在追逐新股上；二是精選層老股東普遍獲利較大；三是精選層老股東擔心重演去年7月27日精選層開市的走勢，所以在驚弓情緒下出現獲利拋盤；四是前期活躍股中的游資出貨，並借熱勢大洗牌。

值得注意的是，在北交所開市前夕，這71隻股票已經有一波不錯的上漲。

開源證券研報顯示，以北交所開市前的最後一個交易日為節點，精選層公司上市至今股價相比發行價漲幅表現優異,平均值達127.5%,中位數達90.90%,與科創板、創業板(注冊制)戰略配售鎖定期收益相近,反映出北交所板塊長期投資價值確定性強。單只個股來看，上市至11月12日收盤漲幅超過100%的有27家公司，其中連城數控、長虹能源、貝特瑞漲幅位列前三名，連城數控掛牌至11月12日漲幅甚至高達507.51%。

張可亮稱，比較在9月2日宣布精選層平移到北交所之後，這些股票都已經出現了50%到100%左右的漲幅，估值已經不低，現在的回調，也是北交所市場投資者理性的表現。如果71家精選層平移股票繼續被爆炒，反而不利於北交所後續的發展。

在賣出換手充分的情況下獲利盤得到一定釋放後，投資者情緒逐漸回暖。就在11月17日，凱添燃氣披露將圍繞光伏制氫項目開展戰略合作，受消息影響，其股價漲幅在68家公司中居首，與A股呈現一定聯動；驅動力在11月16日收盤後曾發布接待多家機構投資者調研公告，17日該股股價企穩反彈。

在經濟學家、創投專家，增量研究院院長張奧平看來，北交所開始初期市場運行是比較平穩的，這也為市場長期的價值化發展打下了良好的基礎。北交所是試點注冊制的市場，不難發現同樣試點注冊制的市場中機構投資者是佔多數的，他們的投資方式更為長期和理性，資金端的理性伴隨著優質資產的增加，會為市場形成一個更加良好的形態。

主題基金認購火爆

就在北交所被宣布設立後，公募基金在此的布局也逐漸拉開帷幕。

就在11月19日，華夏、廣發、匯添富、易方達、南方、嘉實、大成、萬家基金首批8家公募旗下的北交所主題基金正式開售，投資者認購熱情高漲，認購規模超過80億，華夏基金更是發公告稱提前結束募集。

華夏北交所創新中小企業精選兩年定開擬任基金經理顧鑫峰認為，伴隨著公募基金陸續進場，基金在北交所建倉交易會帶來增量資金，因此北交所股票流動性將逐漸向好。

對於後市，市場有怎樣的期待呢？「希望開市第二周，北交所板塊能夠在8隻北交所主題基金首日公開發行就多倍超募的正向刺激下，實現『量價企穩』。」周運南表示。

「新開戶投資者會逐步入場，包括公募基金等機構投資者也會選取具有成長性的股票逐步建倉，資金面不是問題，市場的估值會企穩回歸。」一位投資者表示，「這可以讓北交所市場走得更好。」

截至11月12日收盤，新三板精選層71家公司總市值2894.44億元，平均市盈率（TTM）35.62倍，其中貝特瑞總市值最高為911.89億元，連城數控和吉林碳谷列二三位，分別為283.02和147.27億元。北交所開市一周後，截至11月19日收盤，81家公司總市值2695.95億元，平均市盈率35倍，中位數29.3倍，其中最高市值公司仍為貝特瑞，其總市值810.59億元，連城數控和吉林碳谷仍列二三位，分別為241億元以及147億元，長虹能源則是另外一家市值在百億規模以上的公司。

北交所首批啖頭湯企業業績也沒有令投資者失望。中金研報顯示，截至11月11日，北交所首批81家公司中共有75家公司披露了2021年三季報，在已披露三季報的公司中，前三季度合計實現營業收入422.4億元，歸母凈利潤合計為46.4億元。其中貝特瑞報告期內營業收入和歸母凈利潤均為最高，營業收入為68.51億元，同比增長154.18%，歸母凈利潤10.9億元，同比增長207.91%；除殷圖網聯和諾思蘭德三季度歸母凈利潤出現虧損外，73家公司均實現盈利。盈利公司中，歸母凈利潤超過1億元的公司共有7家，分別是貝特瑞、穎泰生物、同力股份、長虹能源、吉林碳谷、連城數控和翰博高新，歸母凈利潤同比增長最快的公司為科達自控，增速為3264.71%。

2. 私募基金操盤手收益高嗎

私募收益還是很不錯的
8%-15%之間,私募可以稱之為「全天候」的產品,可以通過靈活的倉位選擇規避市場的系統性風險。而公募基金對股票的投資比率有嚴格的限制。例如,股票基金80%以上的資金必須投資於股票市場,那麼在市場行情不好的時候,公募基金完全無法規避市場風險。2、其次,股票基金對單只股票的投資比率有限制

3. 企業有公募基金持倉股票嗎

有的。不管是單位或者個人都可以參考公募基金持有股票的名稱來購買股票，爭取和公募基金這個市場主力一起來享受股票上漲帶來的收益。

4. 大量發行股票基金對哪種股票好

對盤子小，成長性高的股票好，新基金的大量發行，理論上對股市的上漲有提振效應。理論上，新基金產品的募集、發行和成立工作完成後，就會有一定數量的資金在未來必須投入股市，這是由目前國內公募基金普遍性質的產品條款決定的。一隻新發基金在成功募集後，必須在最晚6個月的時間內完成股票買入建倉，這個建倉的比例可多可少，但必須滿足一定的最低限要求。而在新基金發行的高峰期里，一隻爆款新基金的募集金額少則十多億元，多則上百甚至幾百億元。這就意味著一旦新基金發行，則未來一個周期內，一定金額的資金必須在股市裡買入一定種類的股票。從這個邏輯上看，新基金的大量發行，

5. 40億！北上資金本月首現單周凈賣出 連續逆市加倉這只金融股

南溫北冷

統計顯示，12月17日至21日，通過滬、深股通北上資金合計成交937億元，成為12月份以來周成交金額首次回落至千億元以下， 期間北上資金凈賣出39億元 ，其中深股通通道成為資金出逃重災區，凈賣出約合25億元。

相比，南下資金通過港股通保持第二年度小幅凈買入，合計7.68億港元，出現「南溫北冷」局面。下周港股市場將進入聖誕假期。 整體來看，今年來互通市場呈現「南冷北熱」，北上資金合計凈買入約2915億元，南下資金凈買入805億港元。

今年以來各月滬港通凈買入金額(億元，億港元)

今年以來各月深港通凈買入金額(億元，億港元)

與此同時，港股上市新經濟公司頻現破發。數據顯示，科技股上市熱潮推動香港新股交易價值達到357億美元，領先於紐約證交所。不過，融資額不低於1億美元的公司在上市第一個月中平均下跌6.2%，創2008年以來最差回報表現。根據追溯至1994年的數據，經過IPO規模加權之後，這一指標的平均跌幅達到創紀錄的6.9%。

對此，港交所集團行政總裁李小加日前發文指出，港股的新股發行發行價和交易價格是由買賣博弈產生的，破發與早期的私募投資者給出的估值較高以及早期市場上新經濟公司的新股供應較少等因素有關，加上新上市機制生效時間並不長，市場參與各方需要時間來適應合理定價，而成立不久的新經濟公司也需要一些時間來向市場證明其真實的內在價值。

另外，隨著互聯互通市場深化，內地資金將進一步深入參與新經濟體交易。港交所與內地滬、深交易所就同股不同權架構標的納入港股通交易范圍達成一致，預計相關規則在2019年中生效實施。

加倉金融股龍頭

從互通資金調倉情況來看，北上資金近期持續增持金融股龍頭，逆勢加倉中國平安和招商銀行，作為成交活躍股分別獲凈買入約10億元和5億元。

招商銀行上周罕見連續下跌，累計重挫約10%。 期間有香港市場傳言稱，招行內部定調2019年營收零增長，凈利潤增速降至個位數，招致12月20日該股A、H股同步下跌，領跌整個銀行板塊。事後公司方面予以否認，多家券商也發文力挺。 而北上資金在12月19日至21日連續逆勢加倉，連續凈買入，最新持股比例已經達到3.27%。

有市場人士認為，部分公募基金年底存在流動性需求，外加今年股票型基金普遍不理想，鑒於流動性需求和基金排名需求，銀行股作為公募基金的重倉股，且銀行股作為大市值股票，拋售回籠資金成為部分公募基金的首選。

不過，滬、深股通標的中，其餘銀行股被大幅凈賣出。比如，同期民生銀行被凈賣出近2億元，農業銀行、工商銀行、中國銀行、浦發銀行、建設銀行等，均遭超過1億元凈賣出。

另外，由於美聯儲加息和美國政府關門的威脅下，上周原油市場大幅下跌。在此背景下，北上資金減持了中國石化、中國石油，據e公司推算金額約在3億元和1億元；部分化工股獲增持，包括嘉化能源、康得新和桐昆股份。

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（文章來源：證券時報）

（原標題：40億！北上資金本月首現單周凈賣出，連續逆市加倉這只金融股，今年凈買入近3000億！）

6. 為什麼封閉期的基金，沒建倉也會虧損，虧的是啥

不少投資人喜歡購買新基金，此時我們就要面對基金的募集期、封閉期和開放期等不同的時間段，基金的凈值也會出現漲跌變化。

處於封閉期的基金，開始建倉了嗎？會不會出現虧損呢？下面詳細和大家說說。

01 正確區分「基金募集期」與「基金封閉期」

開放基金從資金募集到正常交易，通常要經歷三大周期，募集期、封閉期和正常申購贖回期。

募集期最長不超過三個月，如果提前達到份額數，募集期可以提前結束；如果無法達到預期規模，則基金不能成立；如果超出份額限制，則不能確認。

基金公司為了避免募集的資金量過大，進而影響投資效率，通常會對募集限額進行限制，根據既定的限額實行按比例配售。

封閉期是開放式基金的必經階段，它為基金經理提供了相對平穩的建倉時間，基金經理要盡快達成基金預期的持倉倉位。例如，某混合型基金要求持股比例超過80%，即封閉期結束，基金經理要完成建倉。

新基金的封閉期不得超過3個月，具體持續時間，由基金經理根據市場行情、建倉速度以及基金規模確定。最近的新發基金封閉期都比較短，不少基金十幾天就開放申購贖回了。

綜上，進入封閉期的基金已經開始進行建倉，有了股票買賣的操作，基金自然會出現盈利或者虧損。題主應該是弄混了「封閉期」與「募集期」的概念，導致誤判。

02 封閉期的基金為什麼會出現虧損？

經過20多年的發展，如今的基金市場存量基金已經超過6000支，種類繁多，不同的基金差別很大。

貨幣型基金和債券型基金的主要投資標的是「固收類資產」， 因此封閉期內通常能夠獲取收益，只是由於封閉期間尚處於建倉期，收益水平相對較低。

主動型基金和被動型基金主要投資「股票市場」， 因此封閉期的收益情況就無法確定，如果建倉時恰逢股市大跌，封閉期結束，凈值跌破1月，也是有可能的。

新基金發行時，對於基金的持股比例是有嚴格限制的。根據《證券投資基金運作管理辦法》第四章基金的投資和收益分配，股票型基金要有60%以上的基金資產投資於股票，債券型基金要有80%以上的基金資產投資於債券。

對於股票型基金而言，基金經理要在封閉期內，大量購入股票，保證基金在三個月之內完成建倉，持股比例達到相關法律法規的要求。

建倉的過程中，哪怕市場節節下跌，基金經理也必須持續買入，此時，基金凈值就會出現下跌，基金出現虧損也就不足為奇了。

在市場下挫的行情中，封閉期內基金出現的虧損，正是股票投資的損失，畢竟股票型基金的業績表現，是與A股市場同步的。

基金的建倉規則，也是很多人不願意買入新基金的原因。規則限定之下，基金經理的決策空間很小，哪怕對於市場表現不看好，基金經理也必須快速吸納股票，在超短期的封閉期內，完成建倉。

除了購買股票可能導致虧損之外，基金的各項費用也是處於封閉期內基金虧損的原因。

除了申購和贖回費用之外，基金費用還涉及管理費、託管費和銷售服務費等等。這些錢主要用於基金的日常運營管理、用於支付基金經理報仇、支付銀行保管費或者支付銷售機構傭金。

通常，上述的相關費用是按日計提的，無論基金的業績表現如何，是賺錢還是虧錢，基金公司都會根據投資人持有基金的份額，按比例收取費用。

因此，基金雖然處於封閉期，還是需要支付各類費用，進而導致投資者權益減少，基金出現小幅度虧損。

綜上，處於封閉期的基金已經開始建倉，對於貨幣型基金和債券型基金而言，出現虧損的可能性微乎其微；但是對於股票型基金而言，基金經理買賣股票的行為，就可能導致虧損；除此之外，基金的相關費用，也是基金虧損的重要原因。

基金經理「偷吃」啦？為什麼封閉期的基金也會出現虧損呢？

基金發行過程

看到題目就會有一個疑問：封閉期的基金沒有建倉嗎？

事實上開放式基金的發行一般分為三個流程： 募集期、封閉期、存續期 。

①募集期

從基金開始發布招募公告到基金成立的這段時間為募集期，這個階段投資者只能認購基金份額無法贖回。

一般基金的募集期在1到3個月不等，不過這兩年基金市場火爆，大多數新基金在短短一兩周內就能完成募集，甚至少數爆款基金兩天就能完成募集，超額募集的基金會通過配比的方式進行基金份額分配。

在完成目標份額的募集之後，基金就會結束募集，經過審計驗資後進入封閉期；如果募集期結束沒有達到招募說明公告上的規模，則這只基金不能成立。

②封閉期

基金完成募集並且宣告基金合同正式生效之後，基金進入封閉期，這個階段投資者無法進行基金申購與贖回。

對於開放式基金而言封閉期是一個必經的階段，基金經理可以在這段時間內進行建倉操作，封閉期的長短主要看基金經理根據市場行情、基金規模的建倉速度，不過在《證券投資基金運作管理辦法》中規定開放式基金的封閉期最長不得超過3個月，這兩年股市行情不錯的情況下，基金經理的建倉速度都很快，封閉期都很短。

（注意重點：封閉期的基金是會建倉的，只有募集期的基金才不會建倉，而只要建倉有了股票的買賣，基金出現虧損就很正常了）

③存續期

存續期指的是在基金完成建倉操作，封閉期結束之後可以正常的申購贖回的階段。

正常情況下這個階段的基金都是可以申購的，但是在市場行情比較好的情況下也有少部分基金為了控制規模便於基金經理掌控，也可能停止申購。

封閉期的虧損

封閉期的基金為什麼會虧損呢？虧損的都是些什麼？

封閉期的基金出現虧損，主要有兩個原因：

①建倉後的凈值波動

前面已經提到封閉期是基金募集結束之後建倉時間，不同類型的基金投資標的不同，那麼出現虧損的概率也不相同。例如：

貨幣基金投資方向是低風險的貨幣市場，基本上不可能出現虧損；債券基金投資方向是中低風險的債券市場，很少可能出現虧損，不過前段時間債券市場波動很大，這段時間為募集期的債券基金可能就有虧損的；還有投向股市的基金在持倉之後，因為股票的下跌出現凈值的回撤也很正常。

這種虧損就是正常的投資上的虧損，因為基金經理要在比較短的時間內倉促建倉，無法保證投資過程中取得正收益的概率 ，這也是很多投資者不喜歡在募集期就申購新基金的原因。

②費用

在我們進行基金的申購和贖回時一般會看到申購費與贖回費， 但是實際上基金投資中還包括有運作費、管理費、託管費、銷售服務費等一系列的費用。

從這些費用的名稱上就能發現主要是用於支付基金公司、基金經理、銀行等的費用，不管基金掙錢還是虧錢，這些費用都會按日計提直接表現在基金凈值上，這也是很多人說基金公司是穩掙不賠的原因。

這種「虧損」就相當於是購買了專業的金融服務的費用。

綜上：一方面由於封閉期是有建倉操作的，那麼因為市場的變化，基金凈值出現下跌可能導致虧損；另一方面則是因為在基金的運作過程中，會產生一些費用，在基金沒有掙錢的情況下這些費用的發生也會導致「虧損」。

很多投資者以為基金封閉期，既不能申購也不能贖回（部分基金封閉期後期會先開放申購，但仍不能贖回），因此封閉期內基金凈值應該是不變的！

但實際情況是，封閉期的基金凈值也是會變化的。且封閉期基金會根據自身情況持有一定倉位。因此在此期間內，凈值漲跌都屬於正常情況。

首先基金封閉期的作用：

通過上圖定義，可以看出，基金封閉期的主要作用為以下幾點 ：

1、方便基金管理者在封閉期內進行募集後的後台管理；

2、為今後恢復正常申購贖回，做好充足准備；

3、基金管理者即基金經理，需要在基金封閉期內對基金進行初步的投資安排，其中包括初步建倉與資產組合的分配等操作；

4、基金封閉期不得超過三個月；

再來看下基金招募說明書中對基金募集期的倉位要求：

通過上圖可以看出，基金封閉期內建立初始倉位，是封閉期的一項重要且必須完成的任務！

比如某隻混合型基金，要求股票倉位最低要達到60%，則該基金需在三個月的封閉期結束前，股票資產必須達到上述最低比例才行！

因此，基金封閉期，並非如問題所描述的基金無倉位，相反在封閉期結束時，肯定是達到了招募說明書中規定的最低倉位的！

為何很多投資者誤認為封閉期內基金倉位應該不變：

有類似觀點的投資者其實並不在少數，究其原因主要是由於一些不成文的規定或習慣導致。

15年後，由於股市一直低迷，基金銷售舉步維艱。但銷售人員還是要拚命銷售，否則由於業績考核等壓力，很多銀行，券商的客戶經理及其他有銷售指標的員工，就不得不用自有資金，甚至自己的當月工資買入部分，來沖業績完成考核。

16-17年間，很多客戶經理為完成最低考核指標，自己買入幾只，甚至十幾只基金的大有人在！

甚至有些銷售較差的基金，大部分規模都是這些客戶經理，銷售人員或基金公司自有資金拼湊起來，才最終完成募集的。

類似情況非常普遍，基金公司，基金經理其實對此情況也非常清楚。因此大部分基金經理，在路演時便會明確說明，該只基金會在封閉期結束最後幾天才建倉。

由此可以最大程度上降低基金的凈值波動風險，一到封閉期結束，方便那些銀行券商銷售人員立即贖回。

如此運氣差點的，也就虧個1%-2%，一般情況下就損失個申購費贖回費，運氣好甚至能略賺一些。但那些選擇一直持有不及時贖回的，幾個月後虧損個10%也非常常見！

包括現在很多基金經理路演時，也會明確說明建倉時間。

因此，大部分基金的凈值在封閉期的前期，中期，幾乎是不變的，只有在最後幾天才會發生變化。

很多投資者就誤以為封閉期內，基金凈值是不會變化的。看到凈值下跌就覺得困惑，其實了解上述情況，再來看封閉期內凈值漲跌，也就非常容易理解了。

而目前股市相比前些年略有好轉，部分基金根據自己的判斷，選擇在募集期的早期就建倉，或者緩步建倉也非常多。

一旦碰到在此期間，股市波動略大，就會產生封閉期內基金凈值較明顯波動，因此該問題歸根結底，封閉期內的凈值盈虧還是由於基金封閉期內所持有的資產漲跌導致！

通常，基金在發行後通常都會有一個封閉期，在封閉期內投資者不能進行申購和贖回。那麼，基金封閉期會虧嗎？我整理了以下內容，快來看看了解一下吧！

據了解，基金封閉期針對的主要是開放式基金。它非常好理解，簡單來說就是基金成功募集足夠資金宣告基金合同生效後，會有一段不接受投資人贖回基金份額申請的時間段。那麼，基金封閉期會虧嗎？

這個問題不能一概回答，因為基金種類不同，會發生的情況也會不一樣。有些基金在封閉期內不僅不會虧，還會有收益。如貨幣基金和債券基金，如果它們的封閉期正處於建倉期，那麼收益相對會低一些。而股票基金在封閉期內面臨虧損的風險會比較大，一旦股市下跌，股票基金在封閉期過後基金凈值就會降低，從而發生虧損。

那麼，基金封閉期一般多久呢？這個問題的回答是不確定的。每種基金的封閉期因基金品種不同有所差異，短的十幾天到一個月，長的3個月甚至半年，而根據《證券投資基金運作管理辦法》規定，基金封閉期最長不能超過3個月。至於封閉期具體時間多久，這要管理人綜合考量市場、建倉速度以及首發規模而定。

綜上，基金封閉期會不會發生虧損需要看基金種類和市場行情。投資者在基金封閉期時不能對基金完全撒手不管放置一邊，依然需要盯緊市場相關情況，為封閉期後的基金操作做一個充足的准備。這樣，投資者在面對基金封閉期後的盈虧情況時才能迅速做出判斷。

虧的是發行的費用，可能會有律師費，審計費，以及銀行的發行渠道費等等。

題主應當是將基金的募集期和基金的封閉期搞混了，募集期才沒有建倉，封閉期恰好是開始建倉，有建倉自然就有盈利或虧損。

募集期和封閉期是兩個時期，時間一般都是不得超過三個月，這兩者很容易搞混，但這兩者主要的區別就是建倉與未建倉。

基金募集期結束後如不符合設立基金的要求，基金公司將退還投資者的資金，並支付銀行同期利息。也就是說，在基金的募集期內，基金是不建倉的，而募集期一結束，若基金成立，便會進入基金的封閉期。

基金的封閉期便是基金開始建倉，為了避免建倉帶來的流動性問題，保障基金的運作，封閉期就油然而生了——有建倉就會有持倉，而持倉的有價證券有價格波動，便會導致盈利或虧損。

封閉期是相對於開放期而言的時期，而開放期有長有短。比如封閉期結束以後就是開放期，那麼該基金就是開放式基金；若封閉期超過三個月，例如一兩年，而隔一段時間開放期只有十天半個月，那麼該基金就是封閉式基金。

難道封閉式基金在封閉期就不建倉了嗎？顯然封閉期並不是不建倉，而是不提供申購和贖回，為了保障初始狀態的基金運作，正是正在建倉的時候——封閉期自然就會有凈值漲跌，也就會有盈利與虧損。

一隻新發行的基金一般都有封閉期，每種基金的封閉期因基金品種不同有所差異。所謂基金封閉期，新發基金封閉期指在開放式基金成立初期，基金管理人可以在基金契約和招募說明書規定的期限內不接受申購、贖回等業務的時間。

關於新發基金封閉期是否有收益，這個問題不同基金情況不一樣。對於貨幣基金和債券基金，收益肯定有，不過由於處於建倉期，一般收益相對會低一些。對於股票基金，就難說了，如果建倉期股市下跌，就不是收益了，可能封閉期一過，凈值就低於1元，實際就是虧損了。

我的建議：

1.能申購老基金盡量不要認購新基金，除非它後續不會再開放了。

2.新基金的發行熱度是我們的投資風向標，沒基金公司敢發新基金了，入場反而更加安全。

首先，公募基金公布持倉是每季度公布一次，存在時間滯後性。有可能基金已經逐步建倉，但沒有到基金公布持倉時間節點，基金沒有公布，投資者無法看到，也就無法判斷。有時會給人一種錯覺，就是基金沒有建倉，卻隨市場同步下跌。

其次，基金除申購贖回費用外，還會收取基金管理費、基金託管費、銷售服務費等，涉及到支付給基金管理人報酬，支付銀行保管費、處置基金信託財產費用，支付銷售機構傭金、基金的營銷費用以及基金份額持有人服務費等。

其數額一般按照基金凈資產值的一定比例，從基金資產中提取，且和基金是否減倉、盈虧沒有關系。

因此，雖然基金沒有建倉，還是需要支付各類費用，會導致投資者權益減少，基金出現微小虧損。

題主一定是混淆了基金的募集期和封閉期，募集期是基金還沒有成立，自然還不能進行資金運作，就不會虧損；但是一旦募集期結束了，基金成立了，那麼基金就進入了封閉期，封閉期就是建倉期，穩健風格的基金經理會花3-6個月慢慢建倉，激進風格的基金經理可能1個月就建滿倉了。所以，一旦基金成立進入封閉期，就會開始建倉買股票，那隨著市場的波動自然就會有浮盈和浮虧。

一般來說，市場行情十分火熱的時候不推薦買新基金，一是因為新基金建倉需要時間，會跟不上市場行情，二是如果遇到市場行情急轉直下，新基金又有封閉期不能贖回，那麼這些新基金的持有者就成了高位接盤俠，想割肉退出都不行。

但是，市場行情冷淡且波形大的時候則是推薦買新基金，因為新基金可以逢低慢慢建倉，不像老基金必須滿倉然後隨著市場劇烈波動，新基金恰恰可以因為倉位低躲過這樣的震盪行情。

舉個實例吧，2021年春節前的行情十分火爆，從1月到2月春節前發行了幾十隻新基金，並且其中還有很多當日募集就超過千億規模的日光基，但是春節一過，整個資本市場就受到美國國債利率的影響急轉直下，趕在春節前火速成立火速建倉的新基金都損失慘重，比如新聞報導的某隻新發行的私募基金，基金經理在春節前兩天市場最瘋狂的時候直接2天就建滿倉，春節結束後就直接進入滿倉暴跌，兩周跌去40%，這就是激進的後果。而如果是等市場已經調整得差不多的情況下再去買新基金，賺錢的幾率則會高很多。

且聽小招道來~

明確一個實操知識點：基金在封閉期時開始建倉！

要徹底搞清楚這個問題，需要對基金發行過程中兩個重要周期進行梳理：募集期與封閉期。

一、募集期

募集期指的是基金公司開始通過直銷、代銷機構或者銀行向投資者銷售基金的時期，一般來說在1到3個月不等。在此期間，投資者只能認購基金，無法贖回。

很多理財小白可能會認為，基金在募集期就會開始買入股票建倉，但實際上本階段僅為募集資金，並未建倉。

二、封閉期

封閉期指的是基金成功募集足夠資金後，基金管理人開始將資金用於市場投資的時期。之所以被稱為封閉期，是因為此階段投資者無法對基金申購或者贖回，畢竟變動基金份額會影響基金管理人的判斷與決策。

在封閉期，基金管理人開始建倉，而股票有漲有跌，封閉期內出現的虧損便是股票價格波動帶來的回撤。

此外，一些基金會有運作費、管理費等等，這些費用也會反應在基金凈值，出現大家看到的「基金虧損」現象。

7. 私募欲借殼公募打新科創板 公募「殼資源」再成緊俏貨

科創板開板在即，近兩個月以來，市場上看好科創板打新的資金正蜂擁公募基金，老公募基金的殼成緊俏貨，雙方正就預期規模，底倉策略等方面進行談判。有私募人士表示，「私募里想通過公募渠道打新的不少，最近比較熱，從身邊接觸的朋友來看，尤其是能理解科創板打新的人，參與的熱情都比較高。」

百億資金覬覦科創板打新

多位私募基金人士表示，他們近兩個月開始頻繁與一些中小公募基金接觸，計劃通過老公募基金的殼，參與科創板打新。

5月28日，一位私募人士表示：「我們從四月份開始准備，最終訂下了幾個老公募基金的殼，規模限制在7000萬至1億，跟公募基金談得有點艱難。」

5月30日，一位廣州的私募人士說：「我們最近兩個月開始和公募談借殼的事，現在談得七七八八了，應該6月中就要全部敲定下來。」

同日，另一位私募人士也表示，公司跟公募談得差不多了，1個多億的資金會通過申購公募的方式打新。

此外，有公募基金人士在朋友圈表示，公司有幾只老公募基金的殼可以用於科創板打新，歡迎聯系。

那麼，為什麼大批資金突然間湧向公募基金，公募科創板打新究竟有何優勢？

5月28日，阿巴馬資產總經理詹海滔介紹，打新分網上網下兩種方式，按照規則，網上打新配售規模約佔10%-20%，網下70%-80%。其中網下這部分約10%-20%分配給戰略投資者，此外50%-60%的額度，主要是分配給A類投資者、B類投資者和C類投資者。A類投資者主要就是指公募基金的公募產品，以及社保基金；B類投資者主要就是指保險機構；C類，包括公募基金的專戶、券商資管計劃、期貨子公司，以有符合資質的私募基金。

詹海滔告訴記者，按照目前的配售比例，A類要大於B類，而據估算，A類獲配比例有望是C類的3-5倍左右。A類的公募基金成了科創板打新很好的渠道，這也是目前私募紛紛欲與公募合作的主要原因。

值得注意的是，A類的公募基金，配售比例是按照賬戶數配售，不是按照持倉市值。所以私募找公募基金產品合作，希望公募基金產品的規模較小。

「新股發行節奏，前幾個月預計是批量發行，使全年的時間分布不均勻，收益率主要集中在前幾個月。產品規模影響因素很大，因為公募基金存在頂格申購，根據我們的歷史統計，2018年以來1億以下頂格申購的家數佔比超過75%，所以1億以下的小公募更劃算，2億規模的基金打新收益率會被稀釋一半，以此類推。」力鼎資本CEO高鳳勇表示。

詹海滔介紹：「上周五(5月24日)，有一些保薦機構提出科創板的底倉市值是1000萬，但據說被否，目前比較能夠接受的，是6000萬的底倉市值，要日均20個交易日。也有提出持倉市值要8000萬，這個不太容易實現。」

對於私募來說，合適打新的公募基金並不多，私募青睞的是規模小的公募基金。

按規定公募基金的規模應該在5000萬以上，否則將面臨清盤的命運。「打新公募的規模越小越好，剛好5千萬最好。」一位私募人士表示。

而對迷你公募基金來說，越多的資金申購就能收取越多的管理費，也是一件好事。雙方的談判焦點就在於規模。

「公募希望資金要多放一點，但多放資金對於我們來說就不劃算，因為放多了閑置資金，只能做固收，所以我們希望就是能談到相對比較能夠接受的規模。」一位私募人士說。據記者了解，目前有的已達成協議基金規模在1億元左右。不過，據悉目前有的公募基金要求進入的資金達到2億，甚至2.5億，少了不做。

從成本來說，借道公募基金打新，成本就是認購費、管理費和贖回費。有私募人士給記者簡單算了一筆賬，「單筆申購是幾千萬元的，持有時間一年，大概費用在1個點左右。」

一位私募人士表示：「打新年化收益，悲觀一點在6%-10%，樂觀一點在10%-20%。」

不過，科創板打新並非沒風險，「如果只是純打新，打新不佔用資金，關鍵如果是要買5千萬的股票市值，這個風險是暴露的。如果底倉不對沖的話，底倉可能下跌，科創板打新的風險主要是在底倉這一塊。」5月30日，凱納資本董事長陳曦表示。

因而底倉策略成為控制風險的關鍵。陳曦介紹，具體的操作方式是：「用私募基金先打包一層，就是客戶的資金打到私募基金，由私募基金再去買公募基金，然後私募基金這邊用股指期貨對沖。」

在產品設計思路上，高鳳勇建議：集合資金類型，我們推薦認購私募，私募再認購小公募的策略，公募規模盡量不要超過1億，並關閉大額申贖；公募指數型建倉6000萬；私募同步賣空指數對沖底倉風險。當然大家覺得倉位風險小做增強型品種也可以。

有私募人士表示，合適科創板打新的公募不容易找。

「找合適打新的公募基金，前段時間不難，隨著想參與科創板打新的機構增加，現在可能比較難了。」一位私募基金人士表示。

此外，私募比較喜歡被動指數類公募產品，不過，基金管理許可權在基金經理手上，所以私募基金要找到符合其產品運作思路的、同時規模較小的公募基金的殼並不太容易。

有業內消息靈通人士指，7月1日科創板將正式上線，而坊間傳言科創板上線日期是在7月初至7月底。

如果「20個交易日日均市值6000萬」要求落地，那麼，要趕上首批科創板打新，留給公募基金的建倉時間已不多，6月初必須開始建倉。(21世紀經濟報道)

私募網下打新熱情高漲

第二批科創板基金定於6月5日發售。此次，鵬華、華安、廣發、富國、萬家這五家公司獲批的是科創主題3年封閉型基金，將參與科創板股票戰略配售和網下打新。

如果說戰略配售是「大額批發」，那麼網下打新就是「零售」。由於大部分基金公司尚未發行戰略配售基金，通過公募基金打新也是一個選擇。「普通基金一樣可以做，所以大家都在積極准備。」深圳一位公募基金人士表示。

不僅公募，私募、信託等機構也在積極把握科創板網下打新的投資機會。「我們也在發科創板打新產品，和私募一起合作。私募屬於C類，能分到30%左右，我們設置的規模較小，一隻產品大約是1個億。」華南一位信託人士也表示。

根據3月1日上交所發布的《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》，科創板的網下發行與現行制度有較大的不同。科創板網下發行將個人及普通機構「拒之門外」後，C類專業機構獲配比例將大幅度提高。由於網下發行比例大幅度提高，網下整體獲配比率將顯著提高。

「與現行打新制度相比，私募對科創板打新的興趣更大，我們也在積極准備。」該華南信託人士表示。

多位受訪人士稱，科創板上市大概率會出現一定程度的溢價，特別是前期炒作空間較大。

一位私募分析人士表示，科創板前期炒作會比較嚴重，單只股票收益率會很高，中後期收益率水平將逐漸下行。「預計年度發行數量超過200隻，且前3個月發行佔比達50%左右。建議提前參與，前期參與收益率更高，之後收益水平將逐步下降。」

上述信託人士也表示，假設單一產品規模9000萬，其中1000萬~1500萬用於獲配新股繳款，7500萬~8000萬用於底倉配置，計算預計年化收益率將達到30%。

「如果漲幅是1倍，1億規模的產品打新可貢獻的收益率約為7%。所以科創板打新收益率很可能出現前幾個月較高之後下降的情況，此情況也與創業板和中小板成立初期的情況類似。」上述私募分析人士也稱。

在上述私募基金人士看來，對科創板的詢價，證監會並無特殊要求，且每個機構可以申報不超過3檔的擬申購價格。由於對一致預期報價的偏離都要承擔被剔除的風險，所以詢價差異影響不大，尤其在科創板發行初期，機構仍會以不超過23倍市盈率「天花板」的方式報價。

「相對成熟的企業，比如滿足中小板主板創業板條件的企業，它的估值還是不應該有太大的脫離；我們講的特殊性估值只存在於特殊階段的企業，而不是盈利模式成熟、已經過了快速發展期的企業，除非是體量特別大的，像一些晶元企業等。對絕大多數企業而言，盈利有4000萬~5000萬以上，PE估值法是一個較好的估值方式。」他說。

第一財經也注意到，根據目前科創板申報資料，申報企業在估值定價時PE是一個重要的估值指標。

例如杭州鴻泉物聯網的招股說明書披露，2015年9月，北大千方以8800萬元價格受讓55%股權，對應公司整體估值1.6億元，以2015年承諾業績1700萬元計算，PE倍數為9.41；2017年6月，北大千方以8118.88萬元價格轉讓公司12.49%股權，對應公司整體估值6.5億元，以2017年承諾業績2650萬元計算，PE倍數為24.53。

「定價是個很復雜的事情，光看PE肯定也不行，比如虧損的企業沒有PE、微利企業沒有PE。從現在角度來看，估值體系是多元化的，而不能簡單看待。」上述公募基金經理告訴第一財經。

多位分析人士均表示，對於不同類型和不同階段的科創企業，會使用不同的估值方法。

外資私募加速入場

在多位外資人士看來，近期北向資金的大幅波動並不影響外資對於A股市場的長期戰略布局，隨著A股在多個國際指數中的佔比不斷提升，更多追蹤相關指數的主動和被動管理型資金將會不斷湧入。

路博邁量化投資總監周平表示，從目前情況來看，養老金和大學捐贈基金等大部分海外機構資金還沒有完全進入A股市場，而A股在很多機構的資產配置中的佔比也相當小，所以短期市場漲跌對這類資金的影響可以說是微乎其微。

「現在不少進入A股市場的海外資金來自於對沖基金，這部分交易型資金的換手率比較高，頻繁進出。不過，未來會有更多來自大型機構的長線配置型資金流入，它們通常較為穩定。」滬上一位外資私募負責人稱。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，A股先後被納入MSCI新興市場指數、富時羅素國際指數以及標普道瓊斯指數等三大國際指數體系之後，外資對A股的配置需求會大量增加，因此，外資流入A股的長期趨勢不會改變。

瑞銀中國證券業務主管房東明認為，2018年境外投資者持有全部A股的佔比約6.7%，未來隨著A 股在MSCI指數中權重的增加，該比例有望進一步上升。從其他市場的經驗來看，A股被「完全納入」相關指數體系可能還需數年之久，但預計隨著時間推移，A股將從「散戶市」變為「機構市」。(上海證券報)

(雲水長和)

8. 能不能買基金重倉股

能。

從現階段看，基金是市場的最大主力，在從國外引入價值投資後，基金最為推崇價值投資。其實，不管是投機也好還是投資也好，或價值投機也好，總之，買股票目的就是為了賺錢，明庄所在，賺錢就有些確定性，在不同階段持有基金重倉股，風險與收益各不同，低位持有被套股，肯定賺錢。

總的說來基金持有的股票相對來講質地很好，對於投資股票來說，控制風險才是第一位的，選擇重倉股的買入對投資者來說時機很重要，能不能買看時機。

買基金重倉股注意事項

股票型基金的本質是去購買股票，股票的風險是較高的，因此股票型基金對比貨幣型基金、債券型基金，它的風險是比較大的。在購買股票型基金的時候，一定要慎重選擇，要從多個方面來考慮，比如說：基金公司的實力，基金成立的時間等。

一般來說，不要選剛剛成立的基金，除非投資者是特別看好它，然後是基金經理過往的業績優秀，也是十分重要的，其次是基金歷史回報等多方面。因此，選擇一隻好的基金是十分重要的，選好以後建議是長期擁有，這樣產生的收益才高。

9. 為什麼股票資金處理大量流入卻看不到資金動向

、看是什麼類型的主力進行了資金流入。
主力，不等同於「莊家」。
有的機構是主力，但很少去做莊的。
比如公募基金，部分QFII和部分券商,這類主力買入一支股票，是看好一支股票的長期投資價值,買到手之後一兩年甚至三五年都不動。
當然,在資金流入時，股價可能會有個短暫的上漲，但幅度不會太大。
等主力買入後，由於成交量開始下滑，再加上一些散戶和做短線的游資，不喜歡有公募基金持倉的股票，紛紛拋出股票，因此會造成股價的短暫下跌。
2、要看主力資金流入後要做什麼。
首先注意一個問題：機構不會在股價高位時吸取籌碼(也就是注入資金)，只會在低位或者震盪區間吸籌。
既然是主力，就不可能只吸一次籌，往往會吸籌兩三次，甚至更多。
因為主力資金量大，所需要的籌碼也很多。
不可能一兩天就建倉完畢，而是需要一個長期的過程。
短的兩三個月，長的半年甚至一年。
而主力不大可能在高位時吸籌，那麼，在主力建倉期間，雖然有資金不斷流入，但主力為了保證能夠在低位吸取足夠的籌碼，會在吸取的過程中通過對敲的方式不斷打壓股價，以此來以較低的價格吸取籌碼。
另外，即使主力吸籌完畢了，也會採取洗盤的方式，洗出一些意志不堅定的跟風散戶。
這就是為什麼看到主力資金流入，股價反而還跌了的根本原因。