最新諾安成長混合持倉股票明細

『壹』 諾安成長混合基金320007會虧到負債嘛

正常情況下，諾安成長混合基金320007不會虧到負債的。

基金不可能虧到變成負債，只是可能會虧23十%左右。諾安成長混合是曾經的業績冠軍，但最近一個月下跌16.19%，最近一周下跌9.64%。諾安成長混合基金2019年年度報告顯示，報告期內，諾安成長混合基金凈值上漲95.44%。

同期上證上漲22.3%，創業板指上漲43.79%，滬深300上漲36.07%。諾安基金管理有限公司成立於2003年12月，目前公司旗下管理著超過60隻開放式基金。

(1)最新諾安成長混合持倉股票明細擴展閱讀：

諾安成長混合基金介紹如下：

截至2019年12月底，公募基金管理規模超過1000億元，擁有客戶數量超過1800萬。諾安管理的股票型基金共6隻、混合型基金共38隻、債券型基金共21隻、貨幣型基金共13隻。

指數型基金共9隻、QDII基金共3隻。據此計算，諾安管理的基金中混合型佔比42%。諾安成長混合披露的2020年2季度報告顯示，持倉前十股票基本上都是科技晶元概念，而且佔比高達83.43%。

『貳』 產品介紹：諾安成長混合

諾安成長混合是一款中高風險的混合型基金。那麼諾安成長混合的相關內容是什麼？我們該如何分析它呢？下面就一起去看看吧。

一、從基金風險能力看
諾安成長混合發行主體是諾安基金，諾安基金管理有限公司成立於2003年12月，股東由外貿信託、捷隆投資、大恆新紀元科技組成。在基金投資方面是一家管理制度較完善，專業性較高的基金管理公司。
諾安成長混合成立時間為2009年03月，成立時間超過10年，穩定性較強，屬於中高風險的混合基金，與其他同類基金相比，預期收益水平較高，長期預期收益水平較好。投資目標在適度控制風險並保持良好流動性的前提下，爭取基金資產的長期、穩定增值。
二、從基金運營能力看
1、成長能力
諾安成長混合是由諾安基金發起，公司經營能力較好，基金盈利能力水平有很大的發展前景。基金現狀在四分位排名中，自成立以來表現為優秀，長期盈利能力較好。
2、預期收益能力
截止2019-11-05，諾安成長混合單位凈值同類基金中排名中近3月表現優秀。因為該基金的風險等級是中高風險，所以具有虧損的可能，基金努力長期穩定增值，基金自成立以來，增幅為與同類基金相比預期收益具有競爭力。
以上關於諾安成長混合的所有觀點僅提供參考，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。

『叄』 重倉軍工航天股的基金有哪些

近些年來，中國的航天航空技術快速發展，該行業的投資前景逐漸明朗，整理了重倉軍工航天股的基金，僅供參考。
5G概念主題基金有哪些？ 定增主題基金排名
一帶一路主題基金有哪些 證券機構對主題基金投資策略
軍工主題基金：
長安宏觀策略混合(740001) 前海開源中證軍工(002199) 融通軍工分級(161628)
長盛航天海工裝備(000535) 申萬菱信中證軍工(163115) 富國中證軍工指數(161024)
前海開源中國成長(000788) 前海開源中航軍工(164402) 前海開源中證軍工(000596)
易方達軍工分級(502003) 易方達國防軍工混(001475) 廣發中證軍工ETF(003017)
鵬華國防(160630) 華商未來主題混合(000800) 長信國防軍工量化(002983)
諾安成長混合(320007)
航天航天主題基金：
長盛航天海工裝備靈活配置(000535) 前海開源中航軍工(164402)
通用航空主題基金：
融通新能源靈活配置混合(前端：001471 後端：001472)
國投瑞銀國家安全混合(001838)
華商動態阿爾法(630005)
華商主題精選混合(630011)
華商新銳產業混合(000654)

『肆』 為何諾安成長混合業績不佳，規模卻持續暴增

2020年人氣最高的網紅基金應該就是屬於諾安，其次就是招商中證白酒，與諾安屬於同一陣營的還有一個叫銀河創新的。如果你保持著對於基金市場的一份敏感性，那麼你幾乎可以在任何的投資相關的討論群或者是平台上看到這三隻基金出現。

言歸正傳，說回當前的諾安成長混合。這支基金我也有投資，入場的時間是在去年的下半年目前盈利超過40%。諾安成長混合它是股票型的基金，他的操盤經理蔡嵩松一度因為諾安成長混合而上熱搜，賺錢的大家喊他蔡經理，虧錢了大家喊他蔡狗。

第二個就是當前的媒體宣傳和過去一年的A股市場黃金賽道中，半導體作為 科技 領域中的一個重要板塊它未來的成長性是特別大的。假定一個相對應的時間五年，五年之後再來看當前半導體這些股票肯定會有非常大的業績進展以及相對光明的前景。

當前 科技 興國的大背景之下，晶元以及半導體都是國家重點的科研方向。這些優質的企業本身就被大部分的投資機構不斷的抱團，如果直接投資股票的話，具有一定的追高風險，但是基金市場而言可以相對分散，所以只需要採取定投的方式，站在未來的時間角度上來看當前的諾安混合成長還是有很大的上漲空間。

從這個角度來看，我們似乎也能夠理解為什麼諾安、銀河這兩只基金的規模能夠在短短的一年時間內增加如此之快。對比當前的美股和A股市場市值排名前10的股票，能夠發現美國絕大多數都是屬於 科技 股，所以A股市場未來的具有業績和強勁研發能力的半導體企業同樣值得期待。

短期內半導體板塊調整完整之後，應該會有同樣優秀的表現，因為現在越來越多的公募基金和投資機構開始抱團優質股，之前上漲幅度較大的半導體股票經過調整後也會迎來新的上漲，那麼諾安成長也會有不錯的表現。

網紅效應！價值認同！

就像很多網紅，你覺得他沒啥才藝，沒有出眾的地方。可是人家就是紅，你有啥辦法？某網紅把7毛錢的燕窩賣到幾十塊錢，不一樣有很多人搶購！

所以只要有流量，有網紅效應，就會有得到很多人的價值認同。所以不斷買入，也就是正常現象了。

因為蔡經理的執著和堅守，讓基民感動了，相信 科技 股終將一飛沖天。另外該基金大起大落的特性也符合部分中國人愛賭的天性。當然也有一部分人是短線交易，波動大可以快進快出，見好就收，實現盈利最大化。

『伍』 諾安成長混合(320007)近1年：145.44%的漲幅

諾安成長混合(320007)近1年：145.44%的漲幅，成立以來185.65%的漲幅，近三個月又漲了40%多，可以說是相當亮眼了，沒想到我是錯過了這只基金，當大盤 科技 股調整的時候這個基金最大回撤達到30%多，沒想到又慢慢漲回來了，在當時 科技 股回撤的時候我是拋掉了寶盈核心優勢A和一部分的中郵戰略成長基金。但是沒有及時再買回來，如果再買回來就可以賺60%以上。

持倉前十的股票都是一些光電、晶元、計算機、5G類的 科技 股，兆易創新、北方華創、韋爾股份等明星股都在裡面。

階段性漲幅遠遠高於同行，漲幅較大，表現都是優秀，成長性較好。

持有人結構來看，機構佔了15%以上被機構看好，值得長期堅持投資。如果目前持有可以待漲。

股票以 科技 軟體為主，漲的快有時跌的也快，股票佔比達到了76%，可以說跟炒股差不多。

『陸』 諾安基金高管頻頻離職、旗下明星基金高度重倉凈值大起大落

出品：每日財報

作者：高闊

年初以來，共有124家基金公司、208位高管發生了職位變動。雖然基金公司高管職位變動的情況屢見不鮮，但同一家公司最近一年總經理和副總經理相繼被停職、免職的情況則較為罕見。

8月7日，諾安基金發布公告，稱副總經理楊文因工作需要離職。公開資料顯示，楊文為企業管理學博士，曾任國泰君安證券公司研究所金融工程研究員、中融基金管理公司市場部經理。

公開資料顯示，2003年8月楊文加入諾安基金管理有限公司，歷任市場部總監、發展戰略部總監；2006年9月29日，出任諾安基金管理有限公司副總經理一職。至8月5日離任，楊文在諾安已經工作近17年。

高管層頻頻離職

2019年8月22日，諾安基金公告稱，停止奧成文所擔任的總經理職務，由董事長秦維舟代為履行總經理職務，且代為履職的期限為90日。

《每日財報》注意到，一周後的8月28日，諾安基金再次發布公告稱，免去曹園的副總經理職務。曹園早年任職於國泰基金，於2010年5月加入諾安基金，歷任華北營銷中心總經理、公司總經理助理等職務，後升任該公司副總經理。

此後，公司先後發布公告稱，經公司第五屆董事會第十七次臨時會議決定，對公司總經理奧成文、副總經理曹園分別給出了停職、免職的處理，並宣布由董事長秦維舟代任公司總經理。

今年5月，諾安基金再次發布公告，宣布公司副總經理陳勇因「個人原因」離職。據有關報道顯示，在諾安基金任職超過16年的陳勇，在離任前還擔任諾安基金固定收益事業部總經理，他的離去或將對諾安基金的固定收益投資帶來影響。

在陳勇擔任諾安基金固定收益事業部總經理期間，諾安基金債券基金規模曾在2018年出現較大增長。隨著機構資金撤出，2019年其債券基金規模下滑了46%，諾安基金的凈利潤也下滑了近四成。

營收持續下滑

諾安基金管理有限公司成立於2003年12月，總部設在深圳，注冊資本金為1.5億元人民幣。

根據公開資料，目前諾安基金公司旗下基金經理人數26人，管理著超過80隻開放式基金，超過1000億元的公募基金管理規模。

《每日財報》注意到，相對2019年債券基金規模大幅縮水，諾安基金的權益類產品表現相對較好，混合型基金的資產規模較2018年末增長了80億元左右。

這主要得益於旗下的基金諾安成長(320007)在2019年取得了95%的年度收益率，在凈值增長和凈申購份額推動下，為公司貢獻了超過63億元的新增規模。不過，諾安基金2019年的營業收入和凈利潤仍然出現了下滑。

Wind數據顯示，2018年諾安基金營業總收入達9.08億元，同比下滑5.8%。2019年，就在諾安旗下基金規模達到最高峰1123.81億元時，公司全年營收卻下降為7.21億元，同比繼續下滑20.62%；凈利潤達1.89億元，同比下滑近40%。

究其原因，我們注意到，隨著基金規模上漲，諾安基金支出的託管費、客戶維護費、銷售服務費同比增加。2019年諾安基金的託管費為1.33億元，佔比24.06%；客戶維護費為2.39億元，佔比43.25%；銷售服務費為1.72億元，佔比31.1%。

此外，由於諾安基金的持倉和交易風格，每年股票、債券的交易傭金也在1億元以上波動，這也加劇了成本的增加。2018年，諾安基金總傭金為1.36億元，2019年，諾安基金總傭金為1.17億元。

重倉股高度集中

根據《每日財報》的統計，投資者討論最多的是諾安基金的一款明星基金——諾安成長混合（320007.OF）。Wind數據顯示，該基金自2009年3月10日成立以來，收益達到187.13%，今年以來上漲54.22%。

但近三個月，隨著A股的強勢復甦，該基金業績卻僅為15.49%，跑輸混基平均業績20.70%，同時跑輸滬深300的22.68%。

細看產品持倉可以發現，該基金更青睞信息技術和材料板塊，重倉股票為聖邦股份、北方華創、卓勝微、兆易創新、韋爾股份、滬硅產業、三安光電、長電 科技 、中微公司、聞泰 科技 。

據該基金二季報顯示，上述十大重倉股占基金比例達81.43%。基本上高倉位押注了晶元半導體一個行業的股票，而這和基金經理的風格有關。

執掌諾安成長混合的蔡嵩松，畢業於中國 科技 大學計算技術研究所，專業主攻晶元設計。2017年進入諾安基金後，蔡嵩松對諾安成長混合持倉股進行了大換血，重倉 科技 股。

近三個月業績平平原因也在於此，諾安基金旗下多隻混合型基金風格較為單一，持有的個股集中度較高。

所以也導致了大起大落，今年的4月30日該基金單日漲幅達到了8.38%，5月6日該基金單日漲幅達到了7.67%，這兩個交易日里，出現漲停潮的就是晶元和半導體相關股票。這些股票的估值情況，PE大部分都超過了100倍！有漲就有落，到了7月14日-15日，兩天回撤超過20%，並因此被推上微博熱搜。

Wind數據顯示，自2019年年中以來，隨著基金管理規模突破千億，諾安旗下基金數量也突破60隻，達到史上最高。截至2020年6月30日，諾安旗下基金重倉前十大股票佔比合計為15.1%，遠高於市場同類基金平均的持股集中度。

這種「一把梭哈」的風格，在板塊輪動加速的市場行情下，會導致基金業績的大起大落。

『柒』 蔡嵩松：一個長在熱搜上的基金經理的自白

我們也聊了聊，關於一個年輕人管理幾百億資產時的感受，當市場劇烈起伏時，要怎麼調整和面對。以及作為投資者的每一個普通人，到底應該怎麼看待投資，怎麼認識每一隻基金的不同，怎麼去做合理的資產配置，以及怎麼與追高殺跌的人性對抗。

文 | 林松果

編輯 | 楚明

運營 | 林塔

330億人民幣是什麼概念？它可以是國內很多縣城一年的GDP，也可以是去年75萬普通國民人均可支配收入的總和。但同時，它也可以是一個35歲的年輕人管理的資金總量——蔡嵩松，諾安基金公司的基金經理，他管理的兩只公募基金，諾安成長和諾安和鑫，截止一季度末是330億人民幣。在去年最高峰時，這個數字是410億。

過去這一年，基金市場迎來久違的繁榮，不斷攀升的凈值、不斷走高的收益，造就了一批網紅基金與知名基金經理，包括易方達的張坤、中歐的葛蘭、興全的董承非……但其中討論度最高的，也許就是諾安的蔡嵩松。

我們在今年三月和五月兩次采訪了蔡嵩松，與對基金經理光鮮的想像不同，蔡嵩松看起來是個普通白領，穿著運動裝，戴一副很大的眼鏡，在北京國貿附近辦公，和我們乘同一部電梯上下班。因為工作關系，上班他會上交手機，下了班他喜歡跑步，長期運動保持住的身材顯而易見。

對於外界對他「押注」「豪賭」的質疑，他向我們解釋了其中的邏輯——他從15歲考入中科大少年班，到本科、碩士、博士再到工作，有14年時間都在研究計算機和晶元，對晶元有深刻的認識，堅信半導體行業前景光明。但同時他做了提示：每個投資者的資產配置組合中應配置不同種類的基金，且當你期待一隻基金有超高的收益，就意味著你也要承擔相應的投資風險及可能產生的本金虧損。

我們也聊了聊，關於一個年輕人管理幾百億資產時的感受，當市場劇烈起伏時，要怎麼調整和面對。以及作為投資者的每一個普通人，到底應該怎麼看待投資，怎麼認識每一隻基金的不同，怎麼去做合理的資產配置，以及怎麼與追高殺跌的人性對抗。

談熱搜

每日人物： 這幾個月關於諾安的熱搜，還有網上的評論，你看了嗎？

蔡嵩松： 看了，這個我不避諱。一般看螞蟻財富的評論區，有時候就會有人說，你今天跌成這樣了，你怎麼不賣？這個股票很差，你拿著這個股票不行。但實話講，諸如此類的建議已經違背了我的「產業趨勢投資」原則，我看重賽道的高景氣度，傾向於從產業層面深挖龍頭個股，進行長周期的產業趨勢投資。從長周期來看，短期的干擾因素不會改變 科技 賽道的景氣度，而憑借專業，我選擇的都是產業內的核心龍頭、優秀公司，也希望可以陪伴他們成長。

每日人物： 有時候看基金討論區就會發現，很多人的語言是非常年輕的，一看就知道是年輕人。

蔡嵩松： 對，我覺得是現在投資者逐漸年輕化，以及互聯網的傳播度廣泛之後所帶來的必然現象。不光是現在有，我覺得往後還會一直伴隨。

每日人物： 網上說你發過一個帖子，說「你們不要賺了錢就叫我蔡總，虧了就叫我菜狗」，是你發的嗎？

蔡嵩松： 不是不是，我一次都沒有回過，也沒有發過言。那明顯是P的，他連名字都P錯了，也是故意P錯的，如果是真名的話，可能會去追究他的法律責任。寫個不同的名字，人家沒事，但我們也沒必要去回應這個事情。

每日人物： 後來甚至還出了一個菜狗的手辦，你知道嗎？

每日人物： 但一直上熱搜，真的對你沒有一點影響嗎？

每日人物： 微博之前還有你的後援會，像基金經理明星化或者是網紅化的現象，你怎麼看？

蔡嵩松： 我覺得它最大的前提就是，整個市場有相對收益，甚至是超額收益。這些明星產品和明星基金經理，都是在這個基礎流量上誕生的。如果市場一下全跌了，都在底部，誰買都虧錢，你看還有沒有人去談論這件事情。

這也反映出另一個現象，就是基金的頭部化。我之前看過一個統計，那些管理300億以上資金的頭部基金經理，他們管的錢，占國內整個主動權益基金的三四成。在這種情況下，頭部基金公司或者基金產品受到追捧，是自然現象。但往後會怎麼樣，更多還是取決於整個資本市場的熱度。

每日人物： 就像這陣子，確實不像之前，不再天天上熱搜了。

蔡嵩松： 對，你有沒有發現就是這樣的，當大家都在討論買基金的時候，往往就很難掙錢。我其實比較希望是現在這種狀態，當大家慢慢不太在意，能夠正常地去看待投資，那我也能夠把更多的精力集中於投資本身。

每日人物： 之前網上說你有7000萬年終獎，這是真的嗎？

蔡嵩松： 沒有沒有，那個演算法就是非常簡單粗暴的，一看就不對，那都是主觀臆測出來的，我跟這人也不認識。

每日人物： 所以其實你們年終獎是一個秘薪？

蔡嵩松： 是的。

蔡嵩松

談管理近400億

每日人物： 基金經理的一天，大概是什麼樣的？

蔡嵩松： 每天早上從晨會開始。晨會是在9點半開盤之前，大家坐在一起，梳理過去一天發生的重要行業動態，討論未來的投資決策。9點半到下午3點收盤，這是交易時間。會進行調倉換股，減持或者增持。也會有賣方分析師來路演，講行業動態。收盤之後，一般會有一些內部討論、外部交流和調研。下班之後，要分析一下重點認購公司的公告，這就是我一天的日常工作。

每日人物： 從9點半到下午3點，盯盤主要是看什麼呢？因為其實你的基金調倉是很少的？

蔡嵩松： 盯盤是一方面，雖然說我目前只做這一個板塊，但是整個市場發生了什麼事，各板塊在發生一些什麼，都需要看。通過一些漲跌，就能感覺得到，現在市場在反映一些什麼樣的預期，處於一個什麼樣的階段，這是最重要的。至於自己持倉的單只股票的漲跌，要放在更長的時間里看。很多時候不變，比變更難做到。

每日人物： 你管著近400億的資產，很多人都會好奇，這是怎麼樣的感受？

蔡嵩松： 這里其實有兩個概念。一個是絕對收益，一個是相對收益。絕對收益就是你今天賺了多少錢，這是個人投資者最關心的。但基金經理可能更關心凈值的漲跌。比如今天漲了一個點，你管2億你也漲一個點，你管200億也是漲一個點，而不是說是我管200億，我今天虧了一個點，我就虧了2個億，（這樣）心理承受不了。這就是公募基金的生態。

每日人物： 但是從最開始管3個億，到管近400億，心態肯定是不一樣的。

每日人物： 什麼是沖擊成本？

蔡嵩松： 就是買入的時候，不會把它（的股價）拉上去或者拉下來。這是我們最需要規避的。要不然你買一隻股票，按模型分析，它有50%的預期收益率，但是沖擊成本很大，等你買到位的時候，已經漲了20%了。它漲到你的目標價位之後，你要賣出，又賣下20%來，你中間能掙多少錢啊，甚至有可能是虧損的。

每日人物： 所以也有一種說法，說在管理幾十億的時候，這個基金經理可能有非常好的收益率，但到了幾百億，反而成績沒那麼好了。

蔡嵩松： 規模是凈值的殺手，這是客觀存在的規律。規模很小的時候掙了錢，很容易鎖定收益。但規模大了，你做的就不是這樣一個投資了，賣出的沖擊成本很高。但對我來講還好，我的持股周期非常長，換手率也很低，持股集中度也很高，我會重倉持有我能夠看準的、未來有長期邏輯的公司。

每日人物： 但你重倉一個行業，可以說是價值投資，也有人會說你是在賭？

蔡嵩松： 價值投資這條路，說起來簡單，做起來不容易。

成長類的基金經理，會顯得激進一些，這不可否認。但成長類的基金經理更看重產業的爆發性，你別看它今年就增長20%或者10%，但一個新產品出來之後，明年就是一倍或者兩倍的增速。但往往你要求證的東西更多，要進行反復分析、判斷和調研論證，因為這種產品的持續性是不確定的。

每日人物： 那如果說你發現整個行業真的出問題了，你投的就是這個行業，那怎麼辦？

蔡嵩松： 那你要去求證了，如果說這個行業的景氣度出現了拐點，那就要客觀地評價自己的選擇，尋找下一個景氣度更高的行業。我始終看好高景氣賽道的優質核心資產，現階段晶元行業正處於高景氣度的起點，但也不是一成不變要選擇晶元行業。

2021年Q1諾安成長的前十位持倉。圖 / 網路

談起伏

每日人物： 這兩年諾安成長的波動非常大，有沒有哪些你印象比較深的時刻？

蔡嵩松： 它規模最開始漲起來是在2019年，但我其實是在2020年經歷了比較多。2020年我的凈值突圍應該是兩波，一波是2月份春節之後，先來了個千股跌停，然後就開始凈值暴漲。當時是全球流動性寬松的預期來了，所以開始漲。再一波是7月份，全球疫情有所控制，全球經濟復甦的預期來了，半導體也走了一波比較大的行情。但去年2月之後，其實經歷了兩個半月的下跌和底部橫盤期；去年7月份跌下來到現在基本再沒怎麼起來過，這是大家質疑和非議最多的時候。

每日人物： 你最懷疑自己的是什麼時候？

蔡嵩松： 應該是去年三四月份。當時那一波跌下來，有很多要去求證的東西，比如全球疫情到底是一個什麼樣的狀態？它是一個未知數，恰逢美股和全球市場也處於一片暴跌之中。

每日人物： 當時你每天怎麼過的？

蔡嵩松： 每天收盤之後，要去看歐洲市場到底是什麼表現，晚上再去看美股，到第二天，A股要隨著整個全球再開始一輪暴跌，哇，那時候真的是……（笑）。因為你遵循的是產業投資，當時產業確實是受到了極大的影響，這是最本質的。在很長一段時間內，整個產業都很艱難，而且艱難不知道會持續多久，直到五六月份全球經濟慢慢復甦，才能看到一點希望，股價再隨之起來。反倒現在我坦然了，我知道我的產業景氣度是超高的，在這種情況下，其他因素的影響沒有關系。

每日人物： 那你減少壓力的手段是什麼呢？

蔡嵩松： 跑步，每天跑。我從2018年就開始跑步，跑步最多的時候是2019年，包括2020年也靠這個緩解壓力，我每天都跑10公里。

每日人物： 後來會有某一個時刻突然覺得好了，還是說？

蔡嵩松： 我記得很清楚，就是有一天，在超跌的時候忽然反彈了，那一天凈值也是漲了六七個點，還不是很踏實，因為還是沒有看到整個產業端到底是怎麼樣的趨勢和狀態。

每日人物： 有人會說，好的基金經理是要穿越牛熊的，而你剛入行就趕上了好時機，沒有穿越過牛熊，你怎麼能夠說自己是一個好的基金經理？或者說在未來，你管理的基金會不會遇到問題？

蔡嵩松： 我確實是沒有經歷過這些。我接任基金經理到現在是兩個年頭。我覺得2019年是我的大年，2020年其實是我的寒冬。我經歷了這些之後，我知道我要的是什麼，我要怎麼去做。我也會不斷地去優化和審視自己，沿著自己的道路走下去吧，這些東西還需要時間去一步一步地印證。

每日人物： 很多人說投資是檢驗人性弱點的一個好東西，你覺得你的弱點最有可能在什麼地方？

蔡嵩松： 投資最忌諱的一點，就是讓股價漲跌左右你的判斷。舉個簡單的例子，今天某個板塊漲了，而你的板塊在持續下跌，你順著人性走，一定是去追逐那個漲得好的。但現實往往相反，當你買入、你追逐的時候，很可能就是它的高點。這也是很多人難以做到的，我也在努力去做。

每日人物： 在未來，你覺得晶元行業還會不會受到一個毀滅性的打擊？

蔡嵩松： 中美貿易戰以來，晶元產業內的相互競爭已由公司之間變為國家之間，美國、歐洲、日本、韓國紛紛制定規劃，加大對半導體產業的支持。打造半導體強國成為了共識，只有真正研發成功完全自主的硬核 科技 ，才能在 科技 競爭中立於不敗之地。解決硬核 科技 卡脖子問題是國家戰略，也是十四五攻堅克難的重中之重。

我現在的判斷就是，產業里最難的時候，一個是 科技 戰引起的全面制裁和封鎖，二就是由於去年全球疫情爆發導致的需求驟減，都過去了。今年轉過年來，股價反映的更多是博弈。所以有時候股價下跌，你要去重新審視，去年三四季度那麼艱難的產業環境都度過了，往後看產業基本面都是邊際向好的。我在一季報里也寫到了相關內容，我認為產業的高景氣與股價的剪刀差越來越大，黎明前的黑暗，一觸即發。

諾安成長的混合收益率。圖 / 天天基金網

談現狀與未來

每日人物： 你管的兩只基金，規模最高的時候是400億，現在也只有300多億了。

蔡嵩松： 你也知道，基金行業在今年1月份瘋狂發行新產品之後，2月份漸漸地冷卻，到三四月新基金申購是一個冰點的狀態，市場影響也使得許多基金凈值大跌。我的兩只基金規模的縮水主要是凈值下跌引起的。

每日人物： 大家都開玩笑說，你是不是根本沒有操作？

蔡嵩松： 你做出改變，往往比不操作要簡單。人性最重要的一點就是能做到不變。在下跌的時候，你順著人性做，一定要是去賣的，尤其是跌了這么久。從表面上看可能我很少操作，前十大重倉沒怎麼變，但是背後是對產業的求證，對於全球經濟的把握，做的工作其實非常多。

每日人物： 你之前談到了止盈的問題，就拿諾安成長來說，可能有一部分人就是看好半導體，不做短期操作。但更多人買基金是為了賺錢，他們會想為什麼你不止盈呢？這也是人之常情，你覺得基金經理承擔這個功能嗎？

蔡嵩松： 其實市場有句話，短期最優往往不是長期最優。如果你炒股，你會有一個感覺——這個股票漲得好，為什麼我一買進去就開始跌呢？大家都認識到它漲得好的時候，其實有更多的聰明人，早就收獲了主升浪了。你再進去，裡面都是你的對手盤，別人賣了，所以你就在這兒了。也有很多人會講，你的持倉怎麼跑不過ETF，或者是跑不過哪個股票，但我看中的是未來五到十年真正能夠跑出來的核心公司。現在景氣度很好的一些小公司，我可能不會去參與這種博弈。

晶元產業發展是一個長期的過程，要想獲得產業發展的紅利，你需要的是長期陪伴最優質的核心公司成長。

每日人物： 還有人會覺得，基金經理最重要的是控制風險，不要給投資人造成特別大的損失。買股票大家自己負責，但買基金，是把錢委託給你，如果虧了，他會覺得怎麼沒管好。你覺得控制風險重要嗎？

蔡嵩松： 沒有任何人能做到跌起來比別人少，漲起來比別人多，是不可能的。

每日人物： 但人性往往如此，大家會希望基金經理能做到。

蔡嵩松： 我相信慢慢大家也理解，買我的人其實更看重我的超額收益，再往大了說，看重的是產品趨勢。產業初期的時候波動較大，會比較難受，那就可能需要等待未來產業成熟，主升浪真正到來。

每日人物： 所以當他認識到說有超額收益的同時，其實他也要認識到，他也有可能承擔超高的風險？

蔡嵩松： 那是一定的。

基民們戲謔被諾安成長教會成長。圖 / 網路

談自己

每日人物： 你自己有股票或者基金嗎？

蔡嵩松： 我們不能投資股票，這是公司的要求。但我們可以買基金。我更多的資產其實都是在諾安成長裡面，都在自己的基金里，這個在年報有披露，都可以看得到。

每日人物： 所以你是只買了自己的基金？

蔡嵩松： 我只買自己的。

每日人物： 其實普通人投資，可能會分散到不同地方，但對於基金經理，你們的投資觀是怎樣的？

蔡嵩松： 每個人的比例不一樣，其實現在我也沒有多少財富，更大頭在房地產上，孩子要上學，會有一些學區房的壓力啊。

每日人物： 自己也會做一個資產的配置？

蔡嵩松： 會，其實也沒什麼刻意的配置，自然而然就是這樣了。你說買別人的基金，其實我更多的是想買成長類的，成長類的話就買自己的。你既然堅守這個東西，讓別人也跟著你，你自己怎麼能沒有信心。

每日人物： 我們還比較好奇，你掌管這么巨額的資金，對錢的看法會跟普通人不一樣嗎？

蔡嵩松： 我其實也沒有多少錢，對我自己來講，現在能做的，其實就是保障家庭生活就可以了。至於說我能得到的是什麼，或者年終獎多少，能拿到自己應得的就可以了，沒有想過太多。

每日人物： 平時除了投資還有其他愛好嗎？

蔡嵩松： 我可能少吧，我比較喜歡運動，健身啊，跑步啊，這些東西會多一些。健身或者跑步，不光是能給人一些身體上的變化，對精神上也是非常大的一個支撐。

每日人物： 你有特別瘋狂的時候嗎？

蔡嵩松： 這個少，我相對比較穩定。有時候基金凈值漲得特別瘋，確實很高興，很高興，但是它波動比較大，很快就給你潑一盆水，你就又認清自己了。

每日人物： 你不擔心整個行業的狀況，包括排名，會影響你的KPI或者年終獎？

每日人物： 你沉得住氣，但這個行業又能給一個基金經理多長時間去驗證呢？

蔡嵩松： 我理解你的意思，這也是很多公募基金經理都要去面對的問題。很多公募基金經理都是一年一排名，一年一考核。當產業機會來了，你可能已經下崗了。但公司還是比較支持我，讓我去按照我的投資理念和框架繼續做下去，諾安也很重視基金經理的長期業績，考核近5年、近3年及當年投資業績。

每日人物： 你有做過最壞的打算嗎？如果你的基金一直在底部橫盤，怎麼辦？

蔡嵩松： 那就認真求證，繼續做你的工作。其實還是那句話，投資是最純粹的事情，你只需要去跟隨市場和產業，看到最本質的東西。

蔡嵩松在辦公室。

風險提示：材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。

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『捌』 深度解讀：新華社為何公開「點名」諾安基金風險

新華社作為國家通訊社，肯定是有資格報道股市和基金新聞的，其公開具體點名諾安基金蘊藏較大風險，十分罕見，我第一次見到。中國股市一向是國家政策市，新華社點名了一般說明問題很嚴重，風險真的是較大，投資者要格外謹慎。

這篇文章指出一些投資者追捧熱門基金，對基金缺乏足夠的認知：主要是表達兩個意思：

一是投資者對基金的風險缺乏認知，認為買基金就是賺錢的。很多新基民都是2020年入市，2020年是基金大年，隨便買一隻基金，只要不是7月15日後買入諾安基金，都會賺到錢。以諾安和鑫靈活配置混合基金為例，近6個月的收益是-9.86%，跟景順長城新興成長混合等34.65%半年收益相差超過44%。

二是投資者對基金重倉股的趨勢缺乏足夠的認知：很多人連基金的本質就是股票組合都不知道，當然，這里說的基金是多數人買的股票型基金。基金本質上是你交1.5%的管理費，請基金經理給你買股票組合。所以很不幸，那些在2020年7月15日之後請蔡經理買諾安基金的投資者這半年就虧9.86%。

網上最近又在流傳這個段子：賺錢叫蔡經理，虧錢就叫菜狗。最近一周A股大跌，蔡經理的兩只諾安基金分別下跌8.38%和7.59%，在同類業績排名里墊底: 3082/3140,3011/3140，他的稱呼，估計在基民中又變回菜狗了。

這個蔡經理，就是新華社點名的蔡嵩松，他目前管理兩只諾安基金：諾安成長混合基金、諾安和鑫靈活配置混合基金，兩只基金規模根據最新的數據：分別是327.76億元和82.17億元，合計大約410億元。

那麼新華社為何要點名蔡經理這兩只的諾安基金蘊藏較大風險呢？僅僅是因為近6個月業績差嗎？當然不是，業績差的基金經理比蔡經理的業績差很遠。

新華社點名「蔡經理」，原因很明確，原文是這么說的：「短短一年的時間內，頻上熱搜的諾安基金蔡嵩松管理的兩只基金管理規模合計大增330億元，這兩只基金卻始終重倉半導體板塊。這類行業配置集中的基金管理規模不斷擴大，蘊藏著較大風險，投資者要格外謹慎。」

這話翻譯成大白話，就是蔡經理最近一年吸金330億元，卻只重倉半導體板塊的股票，所以「蘊藏著較大風險」。

風險在什麼地方？研究一下蔡經理這兩只基金的重倉股股票趨勢就知道了：諾安成長混合基金，規模327.76億元，蔡經理的任期是2019年2月20日至今，十大重倉的股票分別是：韋爾股份、北方華創、中芯國際、三安光電、兆易創新、卓勝微、長電 科技 、中微公司、聖邦股份、滬硅產業。

另一隻諾安和鑫靈活配置混合基金，規模82.17億元，蔡經理的任期是2019年3月14日，十大重倉股分別是：長電 科技 、韋爾股份、北方華創、卓勝微、中芯國際、滬硅產業、兆易創新、中微公司、聖邦股份、北京君正。

細心的讀者就會發現，這兩只基金的10大持倉股高度重合了9隻，所以走勢基本一致：實際上，這就是蔡經理是從2019年初開始，花了基民的400億元重倉了9隻半導體股。這就是新華社文章里說的「風格極致」，這是好聽的說法，不好聽的說法叫「風格極端」，類似於很多股民的「一把梭」。

這種投資，就是將基金分散投資的風險又集中起來了。在基金重倉股上升趨勢時，這種基金的業績很好，一旦基金重倉股趨勢變了，則風險很大。

所以蔡經理2019年3月到2020年7月15日，日子很好過，當時他「頂戴晶元設計博士」的光環，諾安基金業績很好，他是明星經理，熱度堪比現在的張坤和葛蘭，基民都親切地叫他「蔡經理」。

但是股市風雲突變，蔡經理的諾安基金，在2020年7月15日之後，開始大跌：從7月14日的最高55.87%的收益暴跌到10月23日的7.23%，短短三個月暴跌48%，如果這三個月期間你聽不懂股市的人指導，加倉或定投，你會虧損更多。所以去年買諾安基金的人，很多人都是欲哭無淚。

為什麼會這樣？因為蔡經理的重倉的半導體股泡沫開始破裂了，復盤他的重倉股那段時間的表現：韋爾股份：從253元跌到167元，跌幅近40%；卓勝微：從最高718元跌到330元，腰斬；9隻重倉股走勢都差不多。所以兩只諾安基金業績暴跌44%，買入基金的基民損失慘重。

現在，為什麼新華社出來提示風險，因為蔡經理膽子很大，經過幾個月的震盪，他開始拉升重倉股，比如韋爾股份：發行價僅7.02元，半導體設計公司，前幾天創了新高328元，被拉到了近3000億元市值，讓人瞠目結舌：要知道中芯國際現在市值也就4435億元。

新華社所說的「蘊藏著較大風險」，就很明確了：就是蔡經理的重倉股泡沫太大，終有一天會破裂。

連國家半導體產業基金都開始連續減持兆易創新等泡沫大的公司股票。 當然，這不是說國家不支持半導體產業了，國家依然會大力支持中國半導體產業的發展，但這不等於說支持半導體公司的股價泡沫。到現在這些公司的泡沫已經不能用業績驅動來解釋。

這泡沫有多大？基金就會有多大風險。因為泡沫是股民、游資、基金一起炒起來的，而泡沫破裂過後就會一地雞毛：比如去年7月，瘋狂炒作的滬硅產業，股價最高69元，現在31元。

股市裡沒有什麼新鮮事，基市裡也沒有什麼新鮮事。當股票見頂，泡沫破裂之後，總是後知後覺的基民買單。去年老股民一個個都在睜大眼睛看著這些幾千億市值的半導體公司，想看看他們怎麼出貨，今年1月看到蜂擁入場的基金大媽們和新基民，經歷過2015年股災的老股民都會心一笑，瞬間釋然。

其實，現在基金市場里不只一個蔡經理，不只一個抱團炒股的諾安基金。

最近網上流傳的段子：世界三大知名酒庄，羅曼尼康帝、拉菲、易方達。世界三大晶元基地：美國矽谷、寶島台灣和諾安成長，還有三大電池基地、三大調味品製造商等。

現在國家對熱門基金限購升級，就是在精準「拆彈」，控制金融風險；央行也注意到了基金抱團炒作的風險，上面絕對不會讓這種泡沫在2021年持續下去，所以看懂我這篇文章的人，再看看新華社這句意味深長的話：「蘊藏著較大風險，投資者要格外謹慎」。

『玖』 諾安成長混合屬於什麼板塊

諾安成長混合屬於半導體板塊。

在諾安成長混合的股票持倉當中，包含兆易創新、韋爾股份、北方華創、卓勝微、北京君正、中科曙光、晶方科技和聞泰科技在內的前十大股票持倉都是晶元概念板塊的股票。

諾安成長混合發行主體是諾安基金，諾安基金管理有限公司成立於2003年12月，股東由外貿信託、捷隆投資、大恆新紀元科技組成。在基金投資方面是一家管理制度較完善，專業性較高的基金管理公司。

(9)最新諾安成長混合持倉股票明細擴展閱讀：

諾安成長混合介紹如下：

諾安成長混合成立時間為2009年03月，成立時間超過10年，穩定性較強，屬於中高風險的混合基金，與其他同類基金相比，近期收益水平較高，長期收益水平較好。投資目標在適度控制風險並保持良好流動性的前提下，爭取基金資產的長期、穩定增值。

在投資范圍上，諾安成長混合基金的投資范圍界定為股票、債券、權證以及中國證監會批準的其它投資品種。股票投資范圍為所有在國內依法發行的。

『拾』 諾安成長混合(320007)基金一年竟然漲了180.13%，滿滿的幸福

大家好，理財在路上，我是基金小白福芮，現在給大家介紹一下諾安成長混合(320007)基金，這支基金漲得太過兇猛了，一年竟然漲了180.13%，持有的滿滿的幸福。我認識這支基金是在三月份，當時有閑錢開始關注基金，想到如果是熊市那麼漲得好的肯定是證券銀行保險所以重倉了這些基金，結果一直不漲，並且還虧了，最多的時候虧了10%左右，那時候也有軍工、有色、房地產等周期股基金，都是不漲的，當時諾安成長之類的基金都漲得很高了2019年都漲了95.44%，不敢投了，沒想到2020年又漲了85%，實在可怕，比自己炒股好多了，自己炒股3個月結果回頭一看只賺了10%，收益率實在慘不忍睹啊！

這支基金重倉 科技 類股票，都是新興產業比如5G、晶元、LED、半導體之類的股票，並且重倉，持倉前十的股票佔比最高時達到了90%以上，現在持倉也有76%左右，可以說是可以當股票來炒了，行情好的時候暴漲一天漲8%很正常，行情不好的時候暴跌，最大回撤達到了30%以上，可以說風險相對較大的，如果心態不好等虧了30%出局時那就虧了，沒想到立馬又漲過來了。

收益率相當驚人的，牛市時最好的基金了，現在來看還遠遠沒到盡頭啊，但是不建議再入手了，可以小玩一下，基金好的多得是，還是選估值比較低的基金穩定點，風險小點。

從風險提示來看是屬於中高風險的，持股比例一直都很高，值得繼續關注。

持有人結構來看被機構看好，機構一度佔比達到20%以上，下半年可以繼續關注。