A. 必和必拓是什麼意思
必和必拓公司（BHP Billiton Ltd. - Broken Hill Proprietary Billiton Ltd.）：以經營石油和礦產為主的著名跨國公司。BHP於1885年在墨爾本成立。Billiton於1860年成立。2001年6月，兩公司合並。2003-2004財年，總收入340.87億澳元，總市值1363.5億澳元，僱傭員工3.5萬人，成為全球第二大礦業集團公司。在澳大利亞、倫敦和紐約的股票交易所上市。目前，公司是全球第三大鐵礦供應商。
B. 2011下半年，基金趨勢怎麼樣華夏紅利。招商全球資源。這兩個呢請具體分析
物以稀為貴，價值源於稀缺。眼下由於金融危機中各國政府投放的天量貨幣，通貨膨脹正在成為大概率事件，考慮配置一部分資源股。未嘗不可。投資大師對市場的看法和做法也符合這一趨勢，
從全球經濟的角度看，資源總是稀缺的，而從目前中國基金產品中看，像正在發行中的招商全球資源股票基金，能夠投資於全球資源類上市公司的基金屈指可數，同樣也是稀缺品種。過去十年全球市值增長前五名中，資源股佔四位。據了解這五大牛股分別是美國蘋果電腦，澳洲必和必拓，巴西石油、俄羅斯天然氣和巴西淡水河谷。
招商全球資源擬任基金經理章宜斌：物以稀為貴
2010年03月11日 05:57 每日經濟新聞
章宜斌簡介：杜克大學金融經濟學博士，具有9年境外證券市場投資管理相關經驗，曾先後在穆迪KMV，惠譽國際和瑞銀集團任職並擔任投資分析師和組合經理。2009年加入招商基金，現任招商基金國際業務部總監，擬任招商全球資源股票基金基金經理。
眼下由於金融危機中各國政府投放的天量貨幣，通貨膨脹正在成為大概率事件，面對通脹預期，我們的資產如何才能保值增值呢？「可以考慮配置一部分資源股。」招商基金國際業務部總監兼招商全球資源擬任基金經理章宜斌表示。
從全球經濟的角度看，資源總是稀缺的，而從目前中國基金產品中看，像正在發行中的招商全球資源股票基金，能夠投資於全球資源類上市公司的基金屈指可數，同樣也是稀缺品種。
物以稀為貴
「過去十年全球市值增長前五名中，資源股佔四位。」章宜斌開門見山地說，據了解這五大牛股分別是美國蘋果電腦，澳洲必和必拓，巴西石油、俄羅斯天然氣和巴西淡水河谷。
「投資大師對市場的看法和做法也符合這一趨勢，」章宜斌介紹說，「索羅斯是大家比較熟悉的，他做環球宏觀投資組合，重倉資源，根據去年三季度的數據，索羅斯旗下基金投資的石油、天然氣資產達到了36%，原材料資產將近17%，加起來是53%。」
據有關資料顯示，鄧普頓旗下著名的亞洲成長基金也偏好資源行業，去年三季度它的配置中能源佔了37%，原材料達到22%，加起來達到了60%。
章宜斌分析，「短期看，新興市場需求旺盛，發達市場也開始出現復甦曙光，歐美金屬訂單穩步回升；中期看，通貨膨脹預期將提升，而滯脹時期基礎材料和能源都有不俗表現；從長期看，資源供給稀缺。隨著全球經濟走出谷底，新興市場國家的經濟增長推動資源需求的快速增長，由於資源本身具備天然稀缺屬性，導致需求的持續上揚與供給瓶頸日益嚴重的沖突，但是這種沖突正好賦予了資源行業較好的投資價值。」
「物以稀為貴，價值源於稀缺，所以我們聚焦於能源和礦產，中國有50%以上的銅和鐵礦石需要依賴進口，很多的央企和民企看到這一點，拚命在海外收購資源，對於老百姓而言，我們為他們提供了在A股市場買不到的全球優質資源類股票的投資機會。」章宜斌總結道。
章宜斌的「投資時鍾」
招商全球資源基金會將投資哪些品種？
「短期可能會聚焦鐵礦石和煉焦煤。」章宜斌表示。
他指出，「整體預計是看好的，短期內因為希臘事件的影響，以及新興市場的緊縮，投資人的擔心還沒有完全的消退，整個市場的避險情緒還是存在的，因此我們或將選擇分期投資，首選就是鐵礦石和煉焦煤。」
業內相關人士也指出，鐵礦石的現價已經上漲了110%，協議價很可能會超越40%，未來的價位可能會達到50%~60%。
「盡管鐵礦石現在還在談判，但必和必拓、力拓和巴西淡水河谷已經不想跟中國談一年的合同，只談半年的合同，必和必拓、力拓甚至希望每個季度談一次，全球80%~90%的鐵礦石供應量來自三巨頭，因此國內的企業議價能力可能不強。」章宜斌解釋說。
「等市場的避險情緒消退，而全球經濟重新回到上升通道後，我們預計看好礦產和金屬，但是我們也考慮增加新的投資品種。」章宜斌進一步闡述觀點，「比如石油。」
「作為經濟總量最大的發展中國家，中國消耗了全球油產量的10%，但是作為最大的發達國家，美國消耗了全球油產量的30%，因此發達國家對油的需求是非常大的。等到發達國家復甦更加明顯，對油的需求也會隨之大幅增加，並拉動油價上升。」章宜斌表示，「幾個月以後，美國會進入旅遊旺季，如果那時候美國經濟復甦的跡象沒有出現明顯的變化，則石油預計出現不錯的投資機會。」
此外，具有對抗通脹作用的黃金也受到章宜斌的關注。
「黃金作為貴金屬，沒有太多的工業用途，但是對於通貨膨脹有很好的避險作用，所以我們中期重點關注。」章宜斌表示。
對黃金需求的增加速度也超出了很多人的預料，「印度是黃金的主要需求國，一直以來，印度黃金的進口隨人均GDP的增長而快速增長，2009年印度每月約進口30噸~35噸黃金，而2008年每月進口量只有8噸，因此，印度黃金需求的增長帶來價格的上漲；此外，中國對黃金的遠景需求也非常可觀，美國的黃金儲備超過8000噸，占外匯儲備的68.7%，而中國的黃金儲備只有1000噸，占外匯儲備的1.5%，人民幣的國際化需要黃金貯備作為基礎。」章宜斌表示。
但是章宜斌表示，「在貴金屬中我們更加推崇鉑金，鉑金兼具工業用途和珠寶用途，而且價格處於相對歷史低位。」
出海良機
招商基金選擇合適的出海時機。
「2007年QDII首度出海，剛好是金融風暴的前夕，經過2008金融風暴的洗禮，2009年市場迅速的反彈，發達國家企穩，全球經濟復甦，現在的投資環境跟2007年是完全不一樣的。」招商基金章宜斌表示。
現在發達國家經濟復甦的基礎雖然還不牢固，但是已經是晨光初現，全球經濟開始處於回升期，這是相對較好的投資時期，目前股票的估值是比較低的。例如鐵礦石幾個公司的估值只是凈現值折現的70%左右，處於歷史的低點。
「我們的招商全球資源有其獨到之處，現在全球經濟剛剛經歷了金融風暴的洗禮，開始企穩，新興市場出現明顯的復甦，在這種情況下發行招商全球資源股票基金，時機比較不錯；其次我們投資的是資源行業，可以為投資者進行資產配置時分散風險提供很好的渠道。」章宜斌認為。
按照產品設計要求，招商全球資源股票基金股票類的資產將會佔到60%~100%，現金和債券佔到0%~40%，主要投資於金屬及采礦、傳統能源、新能源等。
「這只產品我們准備了2年，產品部的同事在設計的時候也參考了很多海外投資顧問ING的意見，產品設計很有特色。強周期行業在經濟上行周期的時候跑贏市場的概率大，但是在下行的時候波動性很大，所以招商全球資源股票基金不僅僅抓住了強周期的資源類股票，還會擇時調整倉位，並且配置防禦性的公用事業(2137.321,56.28,2.70%)行業股票，藉此規避資源類股票周期下行風險。因此經濟下行的時候也會特別為投資人設置安全墊。」章宜斌表示。
2010年，很多投資者擔心人民幣會大幅升值，那麼投資以美元計價的招商全球資源基金會不會存在匯率風險，對此，章宜斌表示，招商全球資源基金並不完全投資美元資產，未來人民幣可能對美元是升值的，不過相對於其他的貨幣，比如對澳元、加元並不一定也是升值的。另外他也解釋道，該基金投資的是股票並不是貨幣，因此要看重的更多的是股票上漲帶來的收益，從以往的歷史看，如果基金選股能力強的話，收益或將遠遠超越匯兌損失。
此外，具有豐富管理經驗的海外投資顧問——荷蘭國際集團投資管理也是章宜斌信心來源的保證。據公開數據測算，該團隊領軍人物VikPitrans管理的成立15年的ING資源機會基金，最近十年年化收益率高達22.9%。
C. 工銀瑞信中國機會全球配置股票型基金如何
我是在工銀瑞信基金管理有限工司的網站上看的想買……
具體如下：
曹冠業先生，工銀瑞信中國機會全球配置基金擬任基金經理，CFA，FRM，法國馬賽法律經濟科技大學工商管理碩士和法學碩士雙學位，上海交通大學材料科學和技術經濟雙學士。9年金融從業經歷，6年海外投資經驗。曾任職於法國東方匯理資產管理公司，歷任國際協調發展部亞太區主管，結構基金部基金經理，亞太區股票投資部基金經理；恆生投資管理公司，擔任股票基金投資經理。
主持人：和訊網的網友們，大家下午好！歡迎來到本次基金沙龍。今天非常榮幸地邀請到工銀瑞信基金公司工銀瑞信中國機會全球配置基金經理曹冠業先生。
明年QDII會帶來好回報
主持人：您好，曹先生，全球化的基金是全球資產行業管理化的趨勢，給境內投資者提供了全球范圍內進行證券投資和資產配置的機會，前段時間QDII的一些基金產品業績不是特別的理想，你是怎麼看待這個問題的？
曹冠業：這受投資時點的一些影響，但是整個四隻QDII基金推出市場的時點來看也是兩三個月。昨天我查了一下，近兩個月全球證券指數下滑速度比較大，特別是受到次按的影響，包括近一個月紐約道瓊斯指數下跌7％左右，香港恆生指數跌了11％左右。上周末，四個QDII基金從一元跌到了0.95，也有跌到0.92的水平，但是總體來說跑贏了相對應的指數。全球配置的基金主要指數是看美國納斯達克和道瓊斯指數。目前基金只跌了5％，還是跑贏了指數。但是從目前整個全球估值水平看，目前基金重新返回一元，包括從明年開始給投資者會帶來一個比較好的回報。
主持人：現在很多投資者反映，買了QDII之後在虧損，這也反映了一個問題，他們不太了解QDII這一產品。您能否介紹一下什麼是QDII，它是如何操作的？
曹冠業：QDII基金操作和A股股票型基金操作是一樣的。特別是前四家股票型基金，包括我們工銀瑞信即將推向市場的中國機會全球型配置基金，主要的投資機會還是以股票為主。A股的基金主要是投資在A股市場，QDII的基金可以投向海外市場，進行風險分散。具體來說，我們即將推出的「工銀瑞信中國機會全球配置股票型基金」，這個名字很長，但是這個基金有這么長的名字已經把它三個重要的特點都體現出來了。
首先，我們這個基金投資主題非常鮮明，是一個以中國經濟增長帶來機會為主題的基金。第二，它是全球配置型的股票基金，不會以單一市場為投資市場。第三，我們是股票型的基金，基金經理會對整個不同的市場地區，包括不同的行業和公司進行分析，希望能夠找出可以跑贏大盤，特別是能夠給投資者帶來正向收益的一些長期穩健的全球比較好的企業進行投資。
主持人：您怎麼看待QDII這一產品的回報率？包括短期和長期的回報率。
曹冠業：回報率的問題，尤其是長期的回報率，一些專家也做過統計。從1801年－－這是很遙遠的一個時期－－從有金融市場開始的200年來，股票還是為數不多的能夠戰勝通貨膨脹，給投資者帶來收益的一個比較好的投資產品，年收益率是在12.5％左右。小盤股更高，藍籌股可能低一些，但是總的投資回報率是這么一個水平。債券是在7％左右，但是通貨膨脹率也是比較高的。所以長期看來，股票投資是比較好的、給老百姓帶來正向收益的一個品種。
但是短期看，股票還是一個有波動的市場。中國A股走了近三年的牛市，過去五年A股漲了百分之二百三十多。但是全世界范圍內，A股漲得並不是最快的。漲幅最好的是秘魯，16倍。這個國家是世界上最狹長的一個國家，它的上漲主要是受益於銅礦、有色金屬收益的大幅度上升，這也是因為全球經濟增長特別是中國經濟增長對有色金屬需求帶來的拉升。第二位是烏克蘭，漲幅15倍，主要是由於石油天然氣的漲幅比較大。還有像巴西、印度、俄羅斯也是排在第10到12位上漲了500％，也是遠遠超過了A股。這樣來看，A股的漲幅並不是絕對漲幅最高的。
當然，股票市場是有波動性的，雖然過去五年巴西是漲了五倍，但是分析一下過去十年中有四年是下跌的，像98年一年是跌了33％，如果一個股市一年跌了33％，可想而知，整個市場的股票跌幅都是非常慘烈的。中長期來說股市是一個向上的趨勢，但是短期的波動還是正常的事情，當然有波動對投資者才會帶來好的機會，因為很多好的投資機會都是跌出來的。
主持人：投資QDII，比一些投資A股的基金，這兩者的回報率哪個更強一些呢？
曹冠業：給一個絕對數字還是比較困難的，很難預計在今後五年哪個的漲幅更好一些。美國市場波動性在20％左右，而A股市場的波動性在近40％左右。所以波動性帶有一種風險。當然，收益和風險是掛鉤的，特別是從中長期來看。
我們相信，海外成熟市場，收益率不會比發展中國家更高。以美國為首的一些發達國家，由於受到次按的影響，大大降低了企業盈利性的增長，而以中國為首的一些發展中國家經濟還會持續的增長，股市相對也會有一個比較好的回報。
舉個例子，2007年對中國來說是一個非常重要的一年，為什麼這么說呢？中國整個國民生產總值（GDP）增長率給全世界GDP增長率的貢獻度已經達到了16％，預期會第一次超過美國，成為世界上單一國家給全世界經濟增長貢獻率最大的一個國家。這點為什麼對投資者非常重要呢－－特別是我們股票型的投資？投資股票從中長期來看，我個人理解主要是來自兩方面的投資收益：第一，每年上市公司都有分紅，這樣會有一個比較穩定的收益是2－3％。第二，更重要的是企業的盈利增長，特別是可以持續的盈利高增長，所帶來的股票價格的上升，這是非常重要的。
如果一個國家是兵荒馬亂，有水災等災害，這個國家的GDP也不會持續的增長。所以有理由相信，特別是在中國經濟增長成為了世界經濟增長推動力的第一位，中國經濟地位也會持續保持的情況下，我們從全世界范圍來看，全球一些重要的公司包括中國公司的盈利增長很大一部分是來自於中國經濟的增長。所以我們工銀瑞信基金公司在推出QDII之前也考察了一年半時間，我們分管投資的副總也帶領了團隊進行考察，包括去國外考察。最終推出了以中國經濟增長為投資主題的基金，准備在全球范圍內尋找由中國經濟增長所帶來的投資機會。
個人理財肯定需要規劃
主持人：剛才聽您的意思，QDII這一產品比投資A股市場的基金相對穩定一些。那您覺得什麼樣的投資者適合投資QDII呢？
曹冠業：這個問題很好。我覺得想要投資一個股票型基金，個人理財肯定需要做好規劃。首先是需要有一部分的現金，可以留在銀行中，作為應急的資金。一些長期的資金，比如說子女的教育費、養老金不急需的可以放在股票市場中，因為股票還是可以給投資者帶來比較好的回報。
這樣來看，工銀瑞信中國機會全球配置基金股票型基金還是有重要意義的。如果投資者相信中國經濟還會穩定持續的增長，特別在整個結構調整之後還會保持高水平、高質量增長的，投資和中國機會相關的投資品，還會帶來比較好的收益。
在投資者已經從投資A股中有一個豐厚回報的情況下，我們建議能夠做一個資產配置。比如說配置這樣一部分的基金，分散風險，可以在投資QDII基金中獲得一個比較穩健的回報。
中國機會是歷史機會
主持人：剛才您提到了「中國機會」，這是如何定位的呢？
曹冠業：中國機會其實是一個歷史性的機會，不是說一兩年的情況。我介紹一下整個全球的經濟背景吧。首先，中國經濟的增長份額雖然是首次超過了美國，但是美國GDP占整個全球的份額還是最大的。美國經濟遇到的一個最大問題，就是它的自身經濟。大家在媒體中也看到了次按的問題，應該是在今後一到兩年中困擾整個美國經濟的很大的一個問題，是它走弱的一個比較重要的原因。
為什麼這么說呢？我本身有一個深刻的體會。01年在法國，一個投資者在巴黎買一套房子，會有很多銀行會貸款給你，而且貸款的總額是房價的110％。為什麼會多出10％呢？是給你裝修的費用。發生這種情況的背景是：在01年9.11之後，美聯儲進行降息，在歐洲一般的老百姓可以輕易的借到錢。當然，歐洲次按問題影響非常小，首先歐洲沒有把不良貸款打包賣出，不會牽扯到這樣一個循環的問題。第二，歐洲的法律比較健全，個人不可以申請破產來逃避以前所欠的債務。但是美國的問題就會比較嚴重，因為美國在銀行當中有1.2億美元的次按，很多聰明的銀行家想了辦法，把它打包賣給了海外投資者，包括美國本土的一些養老基金、歐洲的許多銀行、一些亞洲的銀行。這樣，它的風險已經轉嫁到其他的一些金融企業，預計壞帳率會在三千億美元的水平，佔到全世界金融企業的10％左右。
第二點，美國本身的法律體系也可能會使次按的損失率比較高。美國整個法律體系，如果一個借款人真的無法還款，他可以申請破產，逃脫以前所欠的債務，他完全可以從一個州跑到另外一個州，申請破產後他雖然很難再次借款買房子，但可以過正常的生活。所以次按在美國的影響會非常深遠。
這樣來說，整個美國經濟下滑的趨勢是比較明顯的。在了解世界經濟背景之後，我們回到我們的主題。為什麼要抓住中國機會？就是因為中國經濟是增長的，而中國是一個非常大的國家，它的內需增長佔到了GDP增長的70％，這里的內需包括基礎設施投資和消費。雖然我國的出口明年會有所放緩，但中國作為一個世界工廠的地位決定了它的出口優勢非常強大，就算人民幣有一些升值，全世界需求有一些下滑，中國的出口增長速度會下滑，但是不會有太大的問題。所以整個GDP增長在全世界還是比較高的水平，可能會到10－10.5％以上，這樣明年、後年整個中國經濟的增長，對全世界GDP增長的貢獻率還會在第一位，而且份額會越來越高。
這就帶來了投資機會，我們工銀瑞信投資團隊會緊緊抓住這一機會。理解中國機會，分為三個具體的方面。首先，緊緊抓住中國內需帶來的投資機會。第二，中國進口長期增長帶來的一些機會。第三，中國服務包括產品出口的優勢。
內需，因為中國本身有一個內在力量推動內需增長，特別是消費人群的擴大、中產階級消費能力的不斷擴大。我們中長期有一個比較有利的因素，就是城市化率不斷的上升。目前中國的城市化率在42％左右，整個發達國家是在72％左右。大家也可以看到，整個中央在「十一五」階段也是不斷地推進城市化率的上升，提出很多重要的舉措，希望能夠在西部重要的腹地提高城市化率，包括成都和重慶的城市。
城市化率提高20點，給我們投資者帶來什麼樣的信心呢？在今後15－20年會有三億農村人口會進入到城市，他們是需要住房的。每個人按照中央定的經濟適用房標准也就是每人15平方米計算，在今後15－20年會有45億平方米的鋼性需求。再加上城市人口不斷的換代，住房需求的上升，加在一起會有45－60億平方米的鋼性需求，這樣帶給投資者一個重要的投資空間，我們相信房地產企業會在巨大的住房需求中有一個很好的盈利增長空間。
當然，並不是每個房產企業都有比較好的增長空間。在這里，我們覺得一些大的企業，像中國海外、富力城、萬科等等，隨著盈利模式的不斷深化，會通過自身產品的提升達到企業在整個市場份額的提升。目前，像萬科這么優良的企業，在房地產開發中份額只佔到2％。考察美國可以看到，一些比較大的標桿企業已經達到了30％的市場份額。所以我們相信，中央調控後的措施，也會給一些大型優質房產企業提升份額的機會，長期來看它的盈利增長還是有保證的。
房地產下跌是機會
主持人：今天我看到一篇報道，是短期看空房產。
曹冠業：當然，短期來說股市都是有波動的。但在股價跌下來的時候反而會是比較好的投資機會。我有幾個觀點，第一，投資一定是在比較合理的估值下買入成長股，如果估值太高會帶來一些風險。
第二，消費升級，內需這方面會給一些奢侈品企業帶來一些好的機會。比如說A股市場，大家一說到消費商品就會提到茅台和五糧液這些國酒。茅台目前的PS值，也就是市值除以銷售收入，目前的估值快達到了40倍。如果我們預期茅台以後每賣出一瓶酒，收入全部轉回稅後利潤，我們的投資者將經過40年才能拿回投資。
但是考察全球來看，歐洲有很多奢侈品企業，它們品牌創建的過程也是像茅台一樣歷經百年歷史，也非常有經驗。像大家熟悉的LVMH公司、路易威登都是非常熟悉的品牌，在一些高端的商場都可以看到它的產品。這個公司同時也運營了其他一些品牌，比如說世界上最好的香檳酒，這個Moet＆Chanton品牌是法國最高端的香檳酒品牌。另外，像軒尼詩這個品牌，也是在這家公司運作下的品牌。這家公司的估值，同樣的PS值才是2.6倍。全球范圍內來考察投資的話，也會有一批品牌非常好的企業，可以納入到我們的QDII投資范圍中來。這是講到消費升級，內需這一塊。
進口需求也是我們基金經理要著重挖掘的投資機會。近兩個月來，鋼鐵股也是大幅度的下跌。同期鋼材現價漲了，為什麼股票會跌呢？現在臨近年底，中國的鋼鐵企業又開始和世界巨頭鐵礦石企業，淡水河谷、必和必拓這些企業商談明年鐵礦石的價格。當然上漲是肯定的，我們明年預計鋼鐵企業的成本壓力是非常重的。這也是鋼鐵企業利潤率大幅度下跌的一個重要原因。如果是投資QDII，我們也可以努力挖掘一些真正投資上游的企業，包括投資剛才我說到的淡水河谷這樣的企業，這些企業的市盈率在12到15倍的水平，再加上其他兩個鐵礦石的巨頭必和必拓，他們的產量壟斷了全世界75％的產量，所以投資於這樣的企業，可以使消費者真正地享受到中國經濟增長帶來的機會。
第三，我們重點考察出口的優勢。這點我的體會也非常的深刻。我在法國工作的時候，看到他們推出了一個政策，每周規定的工作日是35個小時，這樣預計每年的法定假期是40天。我們也看到國內很多的同事周末都在加班，如果不在加班也是在努力的提高自己的潛力，這是一點。第二點，我們也發覺在過去幾年中，整個生產力的上升幅度遠遠超過了工資的水平，雖然工資每年在漲10－15％，但是生產率的提高速度更快。這樣就使得整個生產企業，包括跨國公司在中國生產和研發的企業，單位勞動生產成本是非常有優勢的。這里包括絕對成本和相對成本，絕對成本就是絕對工資比發達國家低很多；相對成本是因為生產率提升更快，對發展中國家也是非常有優勢的。所以我們相信，今後五到十年，中國作為世界工廠，產品出口和服務出口的優勢也會長時間的持續。我們這只基金會在全世界范圍內選擇一些有出口優勢，可以真正享受到中國出口優勢的企業。 我們不僅會投資一些中國本土的企業，也包括世界500強企業中在中國建立研發中心、生產基地的那些企業。
分散投資對沖風險
主持人：您說了這些，我們知道了在全球的投資機會還是非常多的。但是像QDII這個產品的風險我們是怎麼來控制的？
曹冠業：在1967年，美國一位投資分析家用自己的風險理論獲得了諾貝爾獎，他認為投資的風險就是投資組合的波動性。他提出要分散風險。怎麼來分散呢？就是不同公司，不同行業，不同地區，不同國家的股票相關性小於1就會達到降低風險的機會。數學公式也可以推出，如果你投資於不同公司或者不同地區的股票，整個投資組合的波動率就會下降。當然也有其他的投資者包括巴菲特並不是特別贊同他的觀點。他們認為，什麼是風險，風險就是給投資者帶來損失的可能。比如說基金發行一元，過兩天變成了九毛，這就是風險。巴菲特認為，怎麼規避風險，首先要投資你熟悉的東西，第二你經過了調研認為盈利確實會增長，這樣來集中投資。我們中國機會全球配置基金，結合了這兩個理論。首先，相對於A股單一市場來看，全球配置會降低風險。第二，我們的主題也非常的鮮明，我們抓住歷史這么一個機遇－－中國經濟增長的機遇。對於整個投資者來說，中國經濟增長是我們切身可以感覺到的，而且是最能把握住的。對我們的機構投資者來說，我們?金經理相信我們生活在中國，對中國經濟的增長和企業盈利機會的把握，相對於坐在美國或者是歐洲的這些基金經理會更敏感。
在這種情況下，我們有理由相信，我們這樣一個基金設計的構思包括以後預期的盈利，相對來說是風險比較小的，預期盈利也會跑贏業績比較基準。
合理估值買入增長股
主持人：我們的基金經理還是很有自信的。那麼我們的投資策略是怎樣的？
曹冠業：最主要的投資策略剛才介紹到了。我們買入的股票是成長股，但是我們會在合理估值范圍內買入，這是主要的投資思路。講到具體的操作，我們也和我們外方的股東－－瑞士信貸基金管理公司成立了聯合投資小組。這個聯合投資小組對資產配置會下大功夫。長期來看，資產配置對於基金投資來說是最重要的一個決定性因素，達到了90％的水平。我們也會整個考察全球經濟發展的態勢，包括有色金屬、石油價格走勢，因為它們也代表了全球的流動性；我們也會考察不同市場、股票市場的估值水平，再加上我們已有的一些數量模型優化組合，希望給投資者帶來比較好的機會。
主持人：那麼我們組合中，中國公司占基金比例是多少呢？
曹冠業：我們投資主要分為兩塊，第一塊是在海外上市的中國公司，這塊佔到整個基金的30％－50％。這塊主要是香港市場，也包括美國的納斯達克和新加坡的一些公司。美國的納斯達克大家都知道是以新經濟為主的，一些高科技互聯網企業，這是在中國A股市場非常難找到的投資機會。有一個數據可以和投資者分享一下，美國現在最大的互聯網企業是google，它和美國最大的電信企業（AT＆T）市值的比值是0.9％，中國幾個最大的互聯網企業，加在一起和中國最大的電信企業－－中國移動市值的比值是0.2％，。這樣來對比，我們可以相信中國互聯網企業今後會有很大的實質性增長空間。
主持人：好的。我們下面看看網友的問題。對於國內基金經理來說，並沒有投資海外市場的經驗，那麼應該怎樣來操作？是委託海外機構進行投資還是我們自己在做？
曹冠業：我本人是最近三個月才剛剛回到北京的，之前是在香港，工作了近三年，之前在法國基金管理公司工作，在法國生活了近六年的時間，所以也做過一些QDII產品，應該說有一些小小的經驗。另外像我們的外方投資顧問瑞士信貸，它和其他的公司還不一樣，本身是我們的股東，所以和我們的聯系非常的緊密。它又是歐洲最大的投資公司之一，具有上百年管理基金的經驗。九月末它管理的的基金份額達到了6千億美元。另外，它也給我們引進了一些非常好的軟體，名字叫做HOLT，通過這個軟體我們在北京也可以隨時察看和跟蹤全世界1.8萬只股票的報表和歷史數據，這對我們的投資會有非常大的幫助。
主持人：這位網友也對QDII不太了解，問到國內基金公司投資國外企業，這是通過什麼渠道。
曹冠業：香港的企業會到內地做一些路演。另外，歐美公司也會來亞洲做路演。四個星期之前，我到香港和歐萊雅做了一對一的了解。歐萊雅這個企業品牌大家都很熟悉，而它的增長確實也非常快，它收購了像小護士等品牌。它在國內分為三個大類產品，大眾消費類是每年增長17％，高端產品每年增長25％，最高端產品每年增長35％。
QDII無懼匯率風險
主持人：那麼我們海外投資匯率的風險如何呢？
曹冠業：匯率風險是QDII相對於A股基金獨特的一個風險。作為投資來看，我們認為在全球配置這樣的基金有自然對沖匯率風險的機制。打個比方，過去五年，我們做了一個統計，統計過去五年人民幣對其他的一些重要貨幣包括歐元、美元匯率升幅和貶值的情況。只有對美元、港幣和日元升值了8.7％左右。但是對其他的一些貨幣，人民幣相對是貶值了，而且貶值幅度相對更大，對歐元是貶值了27％。這樣看來，對歐元區的一些貨幣，人民幣在今後一兩年內也是一個強勢的貨幣。
如果我們投資到這些歐洲企業，不但可以享受到這些企業盈利的增長，也可以享受到匯率的盈利。但是我們投資在美國的這些企業，特別是美國的本土企業，匯率風險會有。我們考察企業的時候，肯定會考察到匯率風險。如果我們覺得盈利增長無法超過匯率風險，我們就不會投資這個企業。
當然在香港也會有投資，我們會投資到香港上市的中國企業。我們相信，大多數H股的資產都是以人民幣計算的。打個比方，如果中移動今年收入是一千億，如果它的其他收入都不變，它的會計報表是港幣計算的，如果人民幣對港幣明年升值8％，按港幣計利潤就會增長8％。我們相信，股價完全可以帶來這種增長。所以，投資在香港的一些中國企業，對股價的上升會有自然的對沖。
A－H股價差合理
主持人：您怎麼看待現在A股和H股的差價。另外請談談香港市場整體的投資前景如何？
曹冠業：A股和H股的差價，我自己的理解，特別是A股比H股貴是很正常的。如果我們用數學模型來推導，原則上企業股票的價值是以預期盈利除以貼現率。貼現率是根據股票本身的質地和利率水平算出來的。中國目前的利率比外國還是要低一點，所以這樣的情況下，算出來的價值應該高。所以我相信A股比H股高是很正常的。
但是目前恆生指數也做了一個對比A股的指數，A股比H股要貴了60％左右。這樣對我們的QDII來看，投資也是有很好的收益。我們相信，這60％會給我們QDII基金投資者帶來了一些投資安全邊際。
主持人：最後，您請給我們的廣大網友和投資者帶來一個投資基金的好的建議。
曹冠業：我的建議是千萬不要把所有的錢全部買基金，應該做好自己理財的計劃。把自己需要的錢全部留出來，比如你有多少是完全可以不用的錢，可以在這一兩年內把不用的錢用來買有風險的股票型基金是比較合適的。當然了，你在買完A股基金之餘做一些QDII基金的配置更為合理，在大家留出閑錢以後，對一些長期的資產配30％在QDII基金上，這樣的理財是比較科學的。
D. 關於鋼鐵最近5年內的歷史最低價和08年元旦左右鋼鐵價格走勢
11月5日鋼鐵行業概覽
【熱點聚焦】今年第二批煤炭出口配額發放： 據業內知情人士透露，國家發改委11月3日晚間下發了年內第二批煤炭出口配額，總量大約為1500萬噸，全年總量不超過4800萬噸，比去年實際出口量有較大幅度下降，這意味著全年煤炭出口總量將繼續萎縮。中國鋼需明年將迎來20年來的首次下跌： 國際研究機構標准普爾近日表示，由於國際需求的衰減，中國鋼企2009年將面對自1981年以來的首次市場需求的下跌。中國鋼鐵企業在2008年第四季度和2009年的第一季度，受鋼材價格下滑和市場需求低迷的影響出現虧損的風險很大。中國的鋼材市場價格已經比今年早些時候下跌了50%多，而上市鋼企的股票市值已經比9月末縮水30%強。胡錦濤將出席G20峰會討論全球金融和經濟問題：中國外交部發言人秦剛4日宣布，中國國家主席胡錦濤將於本月中下旬出席20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會、亞太經合組織領導人非正式會議，並出訪四國。據此前媒體報道，由主要發達國家和發展中國家組成的20國集團將於11月15日在美國首都華盛頓舉行峰會，討論全球金融和經濟問題。央行副行長：明年經濟環境將更為嚴峻：中國人民銀行副行長蘇寧表示，目前我國經濟平穩較快發展的基本面並未改變，但明年我國經濟發展面臨的環境將比今年更為嚴峻，今後一段時間央行將繼續合理利用利率工具實施宏觀調控。蘇寧分析指出，今年第三季度，美國、歐洲以及日本經濟都出現了不同程度的衰退跡象，這將對我國外貿出口以及經濟增長產生巨大影響。「綜合考慮國際、國內經濟環境，明年我國經濟發展的環境可能會比今年嚴峻。我們必須予以高度重視，採取更加積極的應對措施，加大結構調整力度，保持出口穩定增長。」蘇寧強調說，在穩定出口增長的同時，保持國內需求的穩定增長具有特別重要的意義。外資機構預計中國將出台更多寬松經濟政策：昨日，瑞信、渣打銀行及恆生銀行同時發表研究報告預期，中國短期內需求不會增加，今年第四季度和明年第一季度中國經濟狀況將進一步惡化，政府將推出更多更為寬松的宏觀經濟政策。山西焦煤集團下調主焦煤價格：由於下游需求疲軟，且煤焦價格倒掛，全國第一大焦煤生產商山西焦煤集團決定將主焦煤每噸降價500元的消息得到證實。11月4日，山西省煤炭工業局副巡視員侯文錦在2009年煤炭市場高峰論壇上透露，此次焦煤集團的降價幅度將會達到30%左右，其中主焦煤由目前的1800元/噸降價500元至1300元/噸，而其它焦煤煤種降價幅度可能更高。歐盟聲明反對必和必拓收購力拓：必和必拓收購力拓的提議再度成為市場關注的焦點。稍早時歐洲委員會發表了一份反對交易的聲明。必和必拓方面指出，已收到歐洲委員會反對交易的聲明，但聲明未透露任何的反對理由。這家礦業巨頭表示，將繼續與歐洲委員會合作，公司正准備應對聲明所引發的問題。鞍鋼擬增持澳礦企金達必：繼首鋼以打折價格擬增持更多澳大利亞鐵礦石公司股權後,昨日,澳洲鐵礦石公司金達必也公告稱,此前已成為公司股東的鞍鋼集團提議希望斥資1.6億澳元增持公司股權。但金達必未透露鞍鋼具體的增持計劃。鋼鐵巨頭阿賽洛米塔爾恐將擴大減產：全球經濟形勢惡化，世界最大的鋼鐵製造商阿賽洛米塔爾公司可能被迫擴大減產，分析師估計減產幅度將增為原先計劃的二倍。阿賽洛米塔爾預訂5日公布第三季財報，先前已經宣布本季將最多減產15%。而瑞士信貸公司分析師估計，阿賽洛米塔爾在歐洲與北美的扁平鋼產量恐需減產30%。交通運輸部門醞釀5萬億元投資計劃：繼上個月國務院批准鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃後，有消息稱，交通運輸部門正在醞釀一個未來3～5年內投資5萬億元的計劃。記者從知情人士處獲悉，這5萬億規模的投資，包括在建項目、已經規劃的項目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設等。美國第四季度借債將創新高 歐洲經濟或繼續惡化：為填補2009年巨額財政赤字，美國財政部3日宣布計劃在第四季度出售5500億美元債券。這一融資額將刷新第三季度創下的5300億美元季度借債紀錄。
【鋼市綜述】今日國內鋼材市場整體行情繼續處於下滑通道之中。建築鋼材價格小幅回落；板材價格跌勢依舊；塗鍍板材價格持續大幅下跌；型材價格平穩盤整；管材市場價格跌勢趨緩。各種鋼材品種具體行情變動依次概述如下：
建築鋼材：今日國內建築鋼材市場價格出現回落。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，國內重點城市Ф25mm螺紋鋼平均價格3717元，比昨天下跌23元，重點中心城市價格上海、杭州和天津下跌120元和50元，沈陽下跌20元，其它市場價格維持穩定；國內重點城市Ф6.5mm高線平均價格3712元，比昨天跌13元。重點中心城市價格中上海、杭州跌110元和100元，天津和沈陽上漲50元和30元，其它市場價格維持穩定。目前國內建築鋼材市場整體在盤整態勢，部分南方地區市場價格呈下跌態勢，北方市場大部分維持穩定。由於市場需求的不旺，以及市場資源陸續有補充，同時商家整體心態依然不太樂觀，導致市場價格出現松動。由於天氣的轉冷，南北方進入雨雪季節，市場需求的下降，使市場價格將處在震盪調整態勢。
熱卷：今日國內中心城市熱軋板卷價格繼續小幅陰跌，據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，國內國內重點中心城市5.5mm熱軋卷板的平均價格為3167元，比昨日跌13元，廣州、武漢地區價格均跌50元，沈陽、杭州市場價格分別跌20元、10元。據了解，近期市場低迷、疲軟的格局仍沒有明顯變化，貿易商心態普遍不是十分樂觀，低價位走貨逐漸增多；同時，考慮到後期風險等因素，進一步對商家心態形成刺激，從而也加速價格的向下運行趨勢。對於後期走勢，市場預期還較為統一，多數商家認為價格還將繼續下跌，其一是當前市場銷售情況不佳，其二是鋼廠資源壓力依然較大。
冷板：今日開盤，國內冷軋板卷調整范圍略有放大，主要一線市場均有所下調。國內重點中心城市1.0mm冷板的平均價格為4222元，較昨日跌23元。廣州、上海、天津、杭州、沈陽均向下調整，其中天津、廣州、沈陽、杭州跌50元，上海跌30元。近日來國內冷軋板卷市場成交較前期繼續萎縮，市場資源消耗較慢。尤其華東地區成交較差，商家心態亦較為悲觀。另外，近期國內部分主導市場熱軋板卷價格走低，據了解目前天津5.5mm規格熱卷已經低至2950元左右，導致市場心態進一步下滑。不過目前來看，冷軋板卷價格跌幅並不明顯，大多數商家基本隨行就市。預計，短期內國內冷軋板卷將繼續保持小幅盤調為主。
中板：今日國內中厚板市場價格有小幅下跌，國內重點城市20mm中板價格3677元，與上個交易日相比價格下跌25元。國內重點城市中天津、上海、廣州下跌50元左右，北京下跌100元，其餘城市價格保持穩定，與昨日持平。以津京地區為代表的北方地區價格又出現了繼續下探的苗頭，今日開盤北京一大戶首先發起了一波低價拋售，早報價普碳中板再3200元左右，天津市場反應較為敏感，主流報價基本都集中在3350元，成交價格可下浮30元-50元，據貿易商反應，今天天鋼出廠情況仍不樂觀，普碳資源基本以大陸規格為主，貿易商由於資源規格出現斷檔，進貨較為積極。但目前市場成交情況仍舊不樂觀，價格還有繼續下調的空間。目前，南方市場中厚板價格價格，商家報價整體走低，成交情況不佳。近期國內原材料價格平穩，在華東地區上漲行情的帶領下，本地市場走勢一直平穩。但隨著鋼廠資源陸續到達，市場需求不足弊端顯現，商家對後市預期較差，成交價格也陸續回落。從鋼廠情況來看，11月份鋼廠中厚板出口訂單量環比大幅下降，而鋼廠排產基本正常，後期市場供大於求會更加明顯。長期來看，中厚板下跌的趨勢難以改變。
鍍鋅板：今日國內中心城市鍍鋅板市場價格跌勢依舊。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，國內重點中心城市1.0mm鍍鋅板平均價格是4443元，比昨日價格下跌了80元，成都、福州、上海、武漢，鄭州地區價格分別下跌了300元、150元、100元、100元、100元。近日鋼廠現貨庫存不斷低價投放市場，部分資源以打包形式出售，對市場造成一定沖擊。另一方面由於長期以來鍍鋅板價格難以保持平穩，不斷出現下跌，終端用戶對采購時機一直難以確認。市場價格一稍顯波動，下游觀望心態立即大漲。因此近兩日價格下跌沒有對成交產生有利刺激，並在無需求支撐的情況下有可能繼續下跌。
彩塗板：今日國內中心城市彩塗板市場價格繼續大幅下挫。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，國內重點中心城市0.47mm彩塗板平均價格5680元，比昨日下跌了90元，其中武漢、成都、福州地區價格均跌200元，北京、鄭州各跌了100元，沈陽、天津各跌50元。剛剛進入11月份，各各鋼廠對市場均有不同程度的發貨，這也是近期行情出現波動的重要原因。從熱卷到彩塗板，各板材品種均出現了不同程度的下跌。可見目前鋼廠方面為了削減廠內的庫存壓力，正在把壓力轉移到流通市場，而流通市場的貿易商的心態也更加傾向於快速套現，畢竟目前行情波動不穩。
熱軋帶鋼：今日開盤，國內主流市場帶鋼價格基本走穩，部分前期報價較高的廠家開始回調。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，唐山市場，2.5*(232-355)的帶鋼承對含稅價格基本在3250-3300之間，與昨日持平；4.0*520的報價為3350元，批量采購價格有適當優惠；廊坊市場，2.5*(232-520)帶鋼現金價格為3300元，與昨日持平，並且部分鋼廠已經封庫停售；上海市場，2.5*232的帶鋼現金價格為3300元，較昨日持平，5.0*685帶鋼現金價格為3120元，比昨日下跌50元。今日國內鋼坯價格基本持穩，主流市場150*150鋼坯承兌含稅價格為3150-3200元。同時，在帶鋼減產、停產的情況下，廠家產出基本持平，大多數鋼廠均無太多庫存。目前145mm窄帶鋼成交略好於其他產品，故價格基本保持在3300-3350元之間。由於今日國內主導市場5.5*1500熱軋開平板價格已跌破3000元，因此後期中寬頻鋼所受挑戰較大。
焊管：今日國內中心城市焊管價格穩中回落，國內重點中心城市4寸(3.25mm)焊管的平均價格為3996元，相比昨天下跌60元，其中上海、杭州、成都分別比昨天下跌50元、350元和200元。在國內鋼材大盤平穩的格局下，華北地區主要帶鋼企業帶鋼出廠價格維持穩定，特別是窄帶鋼價格較為堅挺。焊管企業運作較為正常，一些中小管廠停產的仍然較多，大廠生產、出貨維持正常，管廠生產基本穩定，且產量並不大。從下游市場來看，終端用戶的需求量相比上周有所萎縮，經銷商多以現進現出的方式操作，一些庫存較大的協議戶繼續降價促銷，整體市場保持弱勢平穩。
無縫管：今日開盤，國內無縫管市場跌勢趨穩，今日上海、廣州等地區連續兩日企穩，今日北京、天津、山東等地區弱勢調整，幅度在50-150元，整體成交成交情況依舊不佳，個別庫存壓力較大企業價格下調幅度較大。據蘭格鋼鐵信息研究中心監測顯示，全國重點城市159*6mm無縫管價格5485元，較昨日回落245元。隨著氣溫的逐漸降低，華北、東北、西北地區臨近需求淡季。西南市場方面，由於當地資源價格偏高及北方資源降價風險較大，當地商家心態謹慎，基本是消化庫存以銷定貨為主。華東、中南地區無縫管市場依然疲軟，終端需求低迷。從目前的市場情況看，近期國內無縫管價格仍將以弱勢下行趨勢為主。
型材：今日國內部分中心城市型材市場價格穩定盤整。國內重點中心城市25#工字鋼的平均價格是4230元， 25#槽鋼平均價格是4268元， 5#角鋼平均價格是3951元，均與昨日價格持平。因為馬鋼的價格政策遲遲未出，所以國內大部分市場各經銷商多以觀望為主，並無心調價，缺貨的規格也不急於補充，並有市場傳言鋼廠可能要上調出廠價格，而經銷商本身大部分是對後市不為看好的，所以價格依然走穩。成交方面，相比前期並無明顯變化，不過資源減少後銷售壓力略有減輕，貿易商對外報價基本穩定。從目前市場狀況來看，支撐市場價格反彈的動力依然不足，預計短期內市場價格將繼續以弱勢運行為主。
【特鋼綜述】碳合結鋼：今日國內碳合結鋼市場較為平穩，受出貨壓力增大導致市場價格出現小幅波動，但整體行情仍然處於平穩走勢，其中蘇杭地區市場報價最為混亂，而華北地區則以觀望為主。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，45#碳結鋼：湘鋼產Φ80mm為3850元，承鋼產4000元，杭鋼產Φ60mm為3800元，鄂鋼產Φ50mm為3700元，南鋼產Φ80為3850元，首鋼產Φ60mm為4100元；40Cr合結鋼方面首鋼產Φ20mm為4450元，Φ110mm為4850元，本鋼產Φ180mm為5300元。近期由於鋼廠出台價格政策以及公布減產措施以穩定市場行情，受此影響市場已經停止下跌行情改為觀望市場需求是否有所提升，但根據市場反映由於當前價格處於地位，加之臨近月底下游采購力度有所增加但上升空間有限。此外據業內人士分析由於前期市場處於快速下跌的過程，市場行情已經構成企穩的先決條件，但市場需求並未出現大幅上漲的情況下，導致近期國內碳合結鋼行情出現震盪下跌的行情。此外由於現在貿易商所銷售的貨都是手裡的原有庫存，當前市場大跌的時候，貿易商的想法就是想把庫存清零。預計當前市場價格止跌過程是市場快速下跌後的調整期，未來市場仍將繼續保持下跌過程，行業內的供求關系尚未改變。
不銹鋼：今日無錫、佛山等國內主要城市地區市場價格小幅走跌，受昨日倫敦鎳價下跌的影響，國內市場價格開始小幅下跌。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，國內市場報價為：張浦產：冷卷304/2B 0.8mm為18100元，2.0mm為17100元；太鋼產304/2B 2.0mm為16800元；熱軋304/No.1 平板4.0-6.0mm為15400元，同規格張浦產為15800元，304/NO.1 卷板太鋼產3.0mm為17100元。由於當前300系產品需求依然沒有找到合理價位接手，導致今年300系產品大幅下跌，而200系產品價格卻依然堅挺，主要是當前市場結構性的改變引起的。由於下游用戶群體受300系高位的影響，開始需求替代產品目標盯住了200系市場，市場需求支撐200系價位小幅下跌。今日無錫、佛山等國內主要城市的價格也受國際原料價格下跌的影響，市場商家對鋼廠成本的下降因而進一步打壓市場價格。由於下游用戶對後期市場的不看好，貿易商多採取小批量進貨、實現零庫存的操作手段來運作，此外市場觀望心態較重。今日市場成交價格也趨向於小幅下滑的情況鋼廠對市場價格持續下滑的擔心開始繼續實施限產報價的政策，此外市場商家認為未來市場價格短期內還是將以平穩為主但伴有小幅下滑的趨勢，期待國際市場采購將有所攀升，給市場行情走勢帶來回暖。
【爐料動態】11月5日國內爐料市場趨穩運行，整體依然表現低迷狀態。具體情況如下：
鋼坯市場： 今日國內鋼坯市場整體繼續以穩定運行為主，市場依舊充斥著濃厚的觀望氣氛，廠家出貨不佳。目前鋼市呈小幅回暖之勢，但現貨價上漲幅度不大，預計鋼坯市場也難反彈，短期內需求有可能回暖，而現貨價將企穩運行。另外，據中國鋼鐵工業協會發布的最新數據表明，三季度整個中國鋼鐵行業比2008年上半年的盈利水平下降了近四成，部分企業已經虧損，而四季度受金融危機的影響，鋼鐵行業的虧損面還將擴大。業內人士表示，全球金融危機已經影響到了中國鋼鐵企業，最直接的影響是鋼鐵產品出口訂單大幅減少，企業普遍反映今年四季度出口訂單下降50%左右，而間接影響是實體經濟發展放緩，抑制了國內市場對鋼鐵產品的需求。唐山地區普碳150*150方坯主流市場承兌含稅價在3200元，普碳165*225矩形坯主流市場承兌含稅價在3250元，低合金150方坯價格在3300元；邯鄲地區普碳150方坯價格在3100元，低合金150方坯價格在3200元；石家莊地區普碳150方坯價格在3100元，低合金150方坯價格在3200元；遼陽地區普碳150方坯價格在3400元，低合金150方坯價格在3500元；淄博地區普碳150方坯價格在3000元，低合金150方坯價格在3200元；上海地區普碳150方坯價格在3500元，低合金150方坯價格在3600元。
鐵精粉市場：鐵精粉市場依然低迷運行。大部分鋼鐵企業仍處於停采階段，在消耗大量鐵礦石庫存的同時，加大進口礦試用的配比量。礦選企業正常生產更是寥寥無幾，供需雙方正處於博弈狀況，買賣雙方互不讓步，整體市場的成交依然萎靡。近期鋼材市場的動盪行情，無法為鐵精粉市場形成有利支撐，為此短期內精粉市場改觀的可能性不大。目前唐山地區66%酸粉濕基不含稅市場價格依然保持在590-610元。武安地區64%鹼粉濕基不含稅出廠價格在620-650元。東北地區市場波動不大，當地市場趨穩平穩。大石橋地區65%酸粉濕基不含稅價格在500元左右。北票地區66%酸粉濕基不含稅市場價格在510元左右。遼陽地區66%酸粉濕基不含稅出廠價格在480-500元。
生鐵市場：生鐵市場整體需求依然偏低，大部分鐵廠仍處於虧損狀態。國內大部分地區生鐵市場已經告別前期一跌千丈的情況，整體市場趨於穩定，但成交狀況依然不佳。現階段大型鋼廠依然停止采購煉鋼鐵，小鋼廠的需求力度又十分有限，生鐵市場需求暫時還沒有釋放的空間，鐵廠內資源庫存依然較多，為此大部分鐵廠仍不敢貿然開爐。據悉，山西地區煤炭企業預繼續下調煤炭價格，以緩解焦炭行業的低迷態勢。由此預示生鐵生產的成本線有可能繼續下沉，為市場走低孕育可能性空間。近期生鐵市場將表現盤整態勢。目前唐山地區煉鋼鐵市場現金價格在2250-2300元左右。武安地區煉鋼鐵市場價格在2300-2350元左右，鑄造鐵市場價格在3250-3300元。翼城地區鑄造鐵市場價格在3350-3360元。山東地區煉鋼鐵市場價格在2200元左右，鑄造鐵市場報價在3300-3400元。哈爾濱地區煉鋼鐵現款報價在2450元左右，鑄造鐵價格在3300元左右。
廢鋼市場：廢鋼市場基本趨穩運行。江蘇地區一些小鋼廠由於庫存不多，日上貨量不大，為此上調廢鋼采購價格吸引更多資源，由此拉動該地區廢鋼價格略有上揚。然而大鋼廠的限產、減產政策一出台，依然阻礙對廢鋼資源的需求，市場成交表現低迷。大多數貿易商還沒有從前期價格暴跌的陰影中走出，又遇到縮減政策，使得大部分商家對後期市場依然信心不足，均處於觀望狀態。近期廢鋼市場將依舊表現弱勢運行狀態。北京地區重廢市場報價在1800元左右；唐山地區重廢市場價格在1950元左右；南京地區重廢市場價格在2210元左右,上調10元；大連地區重廢市場價格在1900元左右；安陽地區重廢市場價格在1900元左右；佛山地區重廢市場價格在1900元左右；江陰地區重廢市場價格在2220元左右；臨沂地區重廢市場價格在2100元左右；上海地區重廢市場價格在2050元左右，上調50元；石家莊地區重廢市場價格在2020元左右；西安地區重廢市場價格在1800元左右；徐州地區重廢市場價格在2050元左右，上調50元;國內其他地區市場基本保持平穩。
焦炭市場： 今日開市，國內焦炭市場跌勢依舊，市場成交困難，減產停產愈演愈烈。目前焦化企業資金存在較大問題，主要原因在於現階段焦炭價格普遍在1500元/噸以下，但前期焦煤購買成本較高，致使噸焦虧損較為嚴重。據了解，目前焦炭一噸虧損預計在300-400元，而山西將這一數據定在500元。目前鋼廠出貨量增長放緩，對原料采購量有限，因而焦化廠資源普遍滯銷，現貨價格不斷下跌。盡管北方市場「冬儲」到臨，但鋼廠限產、停產後，對焦炭需求量明顯下降，一些中小焦化廠難尋「買家」。淮北地區二級冶金焦出廠價格在1600元，淮南地區二級冶金焦出廠價格在1550元，平頂山地區二級冶金焦出廠價格在1400元，攀枝花地區二級冶金焦出廠價格在1400元，較昨日均跌50元；淄博地區二級冶金焦出廠價格在1500元，無錫地區二級冶金焦出廠價格在1600元，濰坊地區二級冶金焦出廠價格在1550元，臨沂地區二級冶金焦出廠價格在1500元，聊城地區二級冶金焦出廠價格在1500元，較昨日均跌100元。
【鋼廠資訊】鋼廠調價：5日萊鋼螺紋鋼上調150元；5日八鋼對疆內線材上調150元，螺紋上調100元，圓鋼上調150元；5日水鋼對昆明地區線材、螺紋鋼上調50元；5日雲南德勝對昆明地區線材上調50元，螺紋鋼上調20元；5日酒鋼烏魯木齊線材上調150元，螺紋鋼上調100元
鋼廠動態：河北鋼鐵集團與7家國際軋輥巨頭簽署戰略合作協議；安徽寶鋼鋼材配送二期擴建項目正式簽約；鞍鋼攜手金達必開發西澳州大型鐵礦；寶鋼中標世界最大跨度三塔兩跨懸索橋鋼絲供貨業務；國內首條螺旋鋼管預精焊生產線在渤海裝備鋼管製造公司建成投產；鞍鋼鮁魚圈鋼鐵新區3台風力發電機組成功並網發電；天鐵圓坯改造工程建成投產；崇鋼公司2號30t—LF精煉爐竣工投產；武鋼股份冷軋總廠成功軋制超寬汽車面板；遷鋼Ⅲ型無料鍾爐頂裝備技術通過驗收；達鋼集團120噸轉爐中包包齡攻關見成效；青鋼燒結公司工藝技術創新取得重大突破；邯鋼平整罩式爐大修順利完成；寶鋼1580熱軋年修圓滿結束；攀鋼熱軋2008年度年修順利開工。
【國際動態】國際焦點：歐盟提議對中國螺絲螺釘徵收至多87%的關稅：歐盟委員會4日提議對從中國進口的金屬螺絲、螺釘徵收至多87%的關稅。 這是針對歐盟和中國一系列貿易爭端所作出的最新決定，也是歐盟新任貿易委員阿什頓最新作出的決定之一。該委員會表示，這樣做的原因是發現中國螺絲、螺釘製造商在歐盟市場傾銷產品。拉美鋼協：尋求採取行動限制中國鋼進口：在近日召開的拉美鋼協年會上，拉美鋼鐵協會稱，期望政府緊急考慮對中國鋼材徵收更高的進口關稅。 今年來，拉美從中國的鋼進口快速上升，拉美鋼鐵協會已督促各國政府立即採取行動，監控流向和採取行動，以保護當地鋼鐵工業免受進口鋼材的傷害。印度不銹鋼將步入繁榮發展期：印度不銹鋼開發協會副主席在近日召開的一個國際不銹鋼會議上稱，受國內大的基礎項目的拉動，印度不銹鋼工業將步入繁榮發展時期。預計到2010年，僅鐵路開發一項將消費不銹鋼20萬噸。歐盟聲明反對必和必拓收購力拓：稍早時歐洲委員會發表了一份反對交易的聲明。必和必拓方面指出，已收到歐洲委員會反對交易的聲明，但聲明未透露任何的反對理由。歐洲委員會擔心這一交易將使合並後的新公司獲得鐵礦石市場的巨大份額，可能導致市場價格上漲和鐵礦石消費者的選擇減少。鐵礦石年度談判價9年來有望首降：2009年年度國際鐵礦石價格談判即將展開。分析人士普遍預測，由於全球金融危機影響，以及包括中國在內的全球各大鋼廠的普遍減產，國際鐵礦石年度談判價格有望9年來首度下降。
國際行情：印度鐵礦石價格跌幅收窄：印度到中國的鐵礦石價格跌勢有所放緩，降幅收窄至4-5美元/噸，最新的63.5%印粉到中國交貨價為60-68美元/噸(CFR)。受中國經濟增長減速和庫存上升的影響，印度鐵礦石價格從今年初的峰值約200美元/噸開始下跌。從前幾周來看，通常每周跌10-15美元/噸，而最近降幅開始放緩，似乎市場有趨穩跡象。美國粗鋼周產量統計： 根據美國鋼鐵協會公布的數據，2008年11月1日結束的一周中，美國生產粗鋼160.5萬短噸，產能利用率為67.3%。該產量同比降低24%。截止11月1日，2008年以來美國粗鋼產量共計9044.6萬短噸，平均產能利用率為86.7%。該產量同比提高0.1%。馬來西亞鋼材價格降低900林吉特：馬來西亞國內鋼鐵生產企業紛紛削減鋼材價格，確保產品貿易活躍。馬來西亞鋼鐵工業協會稱，自2008年8月以來國產鋼材價格每噸降低約900林吉特。2008年9月馬來西亞鋼材需求量降幅逾70%，僅5萬噸。印度10月出口鐵礦石150萬噸：印度10月鐵礦石出口量由去年同期的800萬噸下降81%，至150萬噸，因市場缺乏來自中國的需求，印度11月鐵礦石出口量將不足100萬噸。9月日本鋼鐵出口同比增26.5%：日本鐵鋼連盟初步統計，9月份日本鋼鐵出口384.6萬噸，同比增26.5%，環比增16.6%；出口額464億美元，同比增52.5%，而按日元計出口額5025億日元，同比增43.5%。
E. 鐵礦石談判最後結果對股市有什麼影響
如果按照33%降價幅度，那麼鋼鐵股可能短期會下跌，因為現在鋼鐵產量過剩，供大於求的形勢比較明顯。
如果降價幅度超過33%，那麼對鋼鐵股就是短期，中期，長期利好。
我個人估計，到這個時候了，最近發生的一些事情，比如力拓間諜，澳大利亞電影節，談判降價的幅度超過33%的幾率非常高，因為中鋼協不可能妥協了，誰主導了妥協，那麼誰就只能背黑鍋，這個責任估計沒多少人能承擔下來。
我相信降價幅度會超過33%，即便是35%，也是可以下台階的，滿足咱們要面子的心理。