2021年福耀集團股票走勢

Ⅰ 福耀玻璃股票怎樣

這只股票業績不錯，現在處於觸底反彈階段，適合長期持有，但現在經濟不確定性仍然很多，如果盈利適當減持，如果虧損繼續持有就是了，而且出現下跌可以適當增持就可以了。

Ⅱ 福耀玻璃上市到現在漲多少倍

福耀玻璃上市到現在至少漲了7倍。福耀玻璃不僅是一家生產汽車玻璃的公司，為中國的稅收做貢獻，而老總曹德旺，也一直在為中國的扶貧做貢獻。一位優秀的企業家帶領的企業，通常也是不會差的，福耀玻璃的股票一直在穩定、持續增長，非常有潛力。
一、福耀集團
是中國技術水平最高、出口量最大的汽車玻璃製造商，產品「FY」商標是中國汽車玻璃行業唯一的「中國馳名名牌」，自2004年起連續兩年獲得「中國名牌產品」稱號。優質的產品、領先的研發中心、完善的產品線和龐大的生產能力決定了福耀產品強大的市場開發力。商標為「福耀」的汽車玻璃不僅在國內汽車玻璃配套及配件市場占據主導地位，還成功挺進國際汽車玻璃配套及配件市場，在競爭激烈的國際市場占據一席之地。
二、汽車產業
主要特徵是資產重、技術高、周期性強和一定的行業壁壘。汽車行業的啟動資金很大。國內一條汽車玻璃生產線通常需要投資2億元，配套的浮法玻璃生產線成本高達3億元。玻璃的製造工藝高，質量要求嚴格，產品認證周期長。一般來說，汽車公司與其配套客戶簽訂的框架合同期限通常涵蓋一款新車型的整個生命周期，通常在5年到10年之間。OEM對進入支持系統的供應商審查非常嚴格。汽車行業的回報率確實有限。福耀玻璃是目前全行業回報率最高的企業，得益於高負債的杠桿作用，福耀普通年份的凈資產收益率只有18%左右，凈利率也只維持在15%到20%之間。再加上每年必要的資本投入，一些新進入者更是望而生畏。
綜上所述，福耀玻璃在巨大的市場前景下，還是有發展潛力的，要支持國產品牌。

Ⅲ 福耀玻璃股票怎麼有兩個

福耀玻璃股票怎麼有兩個

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噢！一個是大A股！一個是港股！！

福耀玻璃[03606]港股

福耀玻璃[600660]A股實時行情

這是A股福耀玻璃走勢日線圖！

Ⅳ 福耀玻璃股票23元可以持有嗎

福耀玻璃股票23元可以持有，福耀玻璃這只股票的基本面是不錯的。也是A股中的一隻大白馬。我個人認為是可以長期持有的。
一、曹德旺成為福耀玻璃的「最大股東」。
曹德旺帶頭向身邊的人普及股票知識，大家都知道曹德旺會賺錢。因此，福耀玻璃第一批發銀行1600萬股以1.5元/股的價格迅速售罄。不過過了兩三個月，市場上開始流傳一個謠言，說「福耀玻璃不能上市，曹德旺要卷錢跑路」。雖說是謠言，但當謠言被重復1000遍時，謠言可能就是真理了。正在當時，為了保住福耀公司的聲譽，曹德旺決定自己回購。在接下來的兩年時間里，曹德旺四處借錢，曹德旺最終以625萬元收回近400萬股。至此，曹德旺也成為了福耀的最大股東1993年6月，福耀集團在上海證券交易所上市，當日收盤價為40.05元。曹德旺原投資625萬元全部翻倍，不僅還清了所有貸款，作為第一大股東，曹德旺還有近2億元的額外收入。換句話說，曹德旺成為了「上市當天的福建"首富！
二、福耀玻璃(03606.HK)被GIC增持29.93萬股
格隆匯獲悉，根據聯交所，於2021年10月18日披露的最新資料，福耀玻璃(03606.HK)獲授GIC Private Limited以每股平均價448，911港元增持股份299，300股，涉及金額約1343.6萬港元。增持後，GIC私人有限公司最新持股為30，348，842股，持股比例由4.95%增至5.00%。
融資方面，當日購買1959.38萬元，償還3633.57萬元，凈償還1674.19萬元，連續9天累計凈償還1.74億元。融券方面，融券賣出4.07萬股，融券償還13.93萬股，融券餘量58.81萬股，融券余額2899.49萬元。融資融券余額合計10.15億元。

Ⅳ 穩坐全球汽車玻璃龍頭，福耀玻璃為啥難分新能源汽車一杯羹

最近新能源 汽車 板塊在二級市場上深受追捧，尤其是鋰電相關的細分賽道龍頭，屢創新高，比如比亞迪股價已經突破310，在猛追寧德時代的路上；恩捷股份已經突破300元大關；贛鋒鋰業已經突破200元；還有一大批新能源百元股。

作為新能源 汽車 的上游，處於 汽車 玻璃這一細分賽道，毫無疑問，福耀玻璃無論是在市場份額，還是品牌知名度方面，都是第一名，遺憾的是，福耀玻璃的股價表現，卻不搶眼，走勢溫和，甚至有些緩慢。

而自1983年曹德旺第一次捐款，截止2020年，曹德旺累計捐款160多億，位居中國第一，被人稱為「中國首善」，而且還成立慈善基金會，將其名下50%股權捐讓出去。

慈善達人曹德旺的個人魅力&福耀玻璃的明星企業光環，從二級市場來御中基看，福耀玻璃卻沒有在「新能源 汽車 板塊」戴上光環，甚至難分到一杯羹。

一、曹德旺創業史

「我很像《貧民窟的百萬富翁》那個主人公。」曹德旺曾這樣形容自己。

窮人家的孩子早當家，曹德旺1946年於福州福清市，9歲才上學、14歲就被迫輟學的曹德旺，在街頭賣過煙絲、販過水果、拉過板車、修過自行車，幼年時期經歷的苦難磨煉了他吃苦耐勞，不畏困難的性格。

福耀玻璃的前身是創辦於1976年的福建福州福清市高山鎮的一家鄉鎮企業高山異形玻璃廠。

1976年，曹德旺在福州福清市高山鎮異形玻璃廠當銷售員，他的工作是為這家鄉鎮企業推銷人稱「大陸貨」的水表玻璃。

1983年，曹德旺承包了這家年年虧損的鄉鎮小廠。當時改革開放的春風剛剛吹起，國內的 汽車 行業也方興未艾，其中的 汽車 玻璃嚴重依賴日本，從日本進口的 汽車 玻璃一塊就高達幾千元，成本僅僅一兩百元。

汽車 玻璃與水表玻璃的毛利簡直是一個天上，一個地下，曹德旺嗅到商機，果斷轉型到 汽車 玻璃賽道。「中國人應該有一塊自己的 汽車 玻璃。」曹德旺暗想。

1985年，曹德旺轉戰 汽車 維修玻璃，當時苦於一無技術，二無人才，為了突破日本公司的技術封鎖，曹德旺勒緊褲腰帶，從芬蘭引進了最先進的生產設備，全國各地搜羅技術人才攻關，經歷了無數次失培模敗，終於研製出 汽車 專用玻璃。

當時出廠的 汽車 玻璃成本不到200元，售價2000元，比市場上的日本貨便宜了很多，徹底改變了中國 汽車 玻璃市場100%依賴進口的 歷史 。剛剛投產，市場便已供不應求，曹德旺也賺到人生第一桶金70萬元，也堅定了對 汽車 玻璃這一未來前景的信心。

1987年，曹德旺聯合11個股東集鎮謹資627萬元，成立了福耀玻璃有限公司。爾後，福耀不斷引進新技術、新設備。到90年代初，中國市場上的日本玻璃已銷聲匿跡。

1989年福耀玻璃已經到達2000萬元的營收規模，以至有人驚嘆當時曹德旺不是在做玻璃而是在印鈔票。

福耀玻璃就這樣以迅雷不及掩耳之勢，成長為中國最大的 汽車 玻璃供應商。1993年，福耀玻璃登陸國內A股，成為中國第一家引入獨立董事的公司，且是中國股市唯一一家現金分紅是募集資金高達22倍的上市公司。

二、美國工廠：福耀玻璃的全球布局

賺外國人的錢，然後拿回中國，這才是中國企業家需要做的事情。福耀玻璃並沒有止步於國內的版圖，開啟出圈海外的戰略。

1991年，福耀玻璃開始向加拿大TCG International Inc.出口 汽車 玻璃，其業務開始拓展至發達國家的配件市場。

1994年底，福耀集團在美國成立了綠榕玻璃工業有限公司，負責在北美銷售 汽車 玻璃，正式開啟海外擴張，劍指北美。

在揮師北美之後，曹德旺也清醒的認識到國內外 汽車 玻璃行業的差距，「師夷長技以制夷」，1996年，福耀投資1470萬美元，法國聖戈班投資1530萬美元，雙方聯手成立萬達 汽車 玻璃有限公司。福耀的員工直接到法國聖戈班的生產一線接受再培訓，在生產流程、設計思路、工藝路線、管理模式等各方面有所升級，讓福耀玻璃有了質的飛躍。

2011年6月，福耀在俄羅斯安營紮寨，成立子公司，這是其首個海外生產基地。

2013年9月一期工程建成投產，主要生產 汽車 玻璃產品，產品面向俄羅斯市場。

從1978年改革開放開始，中國企業就在走出去，據不完全統計，走出的企業有6000多家，但是成功的很少，失敗的更是損失慘重。比如，2004年上汽5億美元收購韓國雙龍，最終以失敗告終；中國平安以37.8億美元收購國際保險公司富通，最後也是以失敗收場，損失巨大。

福耀玻璃作為最早的一批進軍國際市場的民營企業，不僅在國外活下來了，而且活得足夠好，而且受到了國際 社會 的認可。

當然，一開始涉足海外，進展得並不順利，阻力重重，尤其是觸動了當地本土 汽車 玻璃廠商的利益，遭到了反擊。

2001 年到2005年，曹德旺帶領福耀團隊艱苦奮戰，歷時數年，花費一億多元，相繼打贏了加拿大、美國兩個反傾銷案，震驚世界，福耀玻璃也成為中國第一家狀告美國商務部並贏得勝利的中國企業。

2009年5月30日，曹德旺獲得了有著企業界奧斯卡之稱的「安永全球企業家大獎」，這也是該獎項設立以來，首位華人企業家獲此殊榮，授予歷年來全球最成功及最富創新精神的傑出企業家。

三、股價溫和的背後

在 汽車 玻璃行業占據寡頭地位，處於新能源 汽車 上游賽道，慷慨分紅，財報業績向好，像福耀玻璃這樣的明星企業，加之創始人曹德旺捐善款、建寺廟、辦大學，人格魅力如此爆表，但福耀玻璃在二級市場上的表現卻平淡無奇，形成鮮明反差，值得引人深思。

我們先來看看福耀玻璃的股價走勢情況。

1993年上市，本來擬定的開盤價為38.88元，「8」這個數字在中國人的心目中寓意美好，但是，實際的開盤價卻變為了44.44元，4個4，諧音「死」，不吉利的開盤價，似乎預示著未來的走勢不順利。

當天的收盤價為40.05元，十年後的2003年，收盤價在12元上下徘徊，2003年到2013這十年期間，股價整體走勢呈現頹廢之現象，大部分時候是在10元以下的位置，2014年後開始從10元往上走，2017年走向20元以上，出現抬頭的跡象，2020年後，股價突破30元，截止2021年8月13日，收盤價為 50.89元。

從1993年上市至今，已經經歷過28個年頭，其他與福耀玻璃在同一時間上市的公司有的股價不知翻了多少倍。

關於福耀玻璃的股價，民間有不少投資者議論，眾說紛紜。有人表示，福耀玻璃的凈利潤下滑的跡象引起的股價擔憂，有人表示，下游 汽車 行業已經見頂，想像空間狹小；有人表示，福耀玻璃的戰略中心長期在海外，尤其是美國，不確定性增強。

甚至有人表示，老曹（曹德旺）做慈善有點過頭了，反而對資本市場的融資不感興趣；還有人表示，曾經有幾家機構找到老曹，想聯合操作股價，就像當年的億安 科技 一樣，莊家和上市公司聯手操作，騙散戶的錢，被老曹拒絕了，從此，多家機構聯手不許福耀玻璃股價上漲。

曹德旺確實對抬高自家公司的股價沒有興趣，也很少像有的上市公司那樣去炒作概念，去講一些花里胡哨的故事，去提升市值。

遙想當初，福耀玻璃上市也是為了響應政府號召，作為試點來上市的，在曹德旺看來，企業上市並不是一件值得慶賀的事，因為企業融資的代價是稀釋自身的股權，打鐵還需自身硬，這么一想，福耀玻璃身上還有幾分華為氣質。

四、福耀玻璃能否享受新能源 汽車 的紅利？

自上市以來，福耀玻璃的經營業績也並非一帆風順，比如在2011年受制於 汽車 消費鼓勵政策退出等因素影響，中國 汽車 行業在2011年踩下了急剎車，全年 汽車 總產量僅增長不到1%，增幅同比回落31.6個百分點。

也正是 汽車 消費鼓勵政策退出，這一利空消息的發酵，讓福耀玻璃的股價雪上加霜，許多年後才重拾投資者的信心，走出陰霾。

A股各大板塊極容易受政策影響而大漲或大跌，這幾乎是所有投資者的共識，因此，當年 汽車 消費鼓勵政策退出這一負面政策的發酵，也是福耀玻璃股價萎靡不振的一大誘因。

新能源 汽車 的核心邏輯是 以電池替代石油為基礎，然而， 汽車 玻璃確實沒有參與到這一邏輯中來，或者通俗點來說，其實燃油車或者電動 汽車 用的玻璃其實沒有變化，變化的是能量轉化方面，福耀玻璃的目前股價不如鋰電板塊火熱也就是情理之中的事了。

2021年上半年中報業績已經出爐，上半年營業收入115.43億元，同比增長42.14%；歸母凈利潤為17.69億元，同比增長83.54%，另外現金流與總資產也是同比增長。

營業收入增加主要是受益於 汽車 市場復甦以及公司加大營銷力度所致。主營業務收入結構中，比重最高的是 汽車 玻璃，創造了103.67億元的收入，佔比總收入的比重為 89.81%；其次是浮法玻璃創造了19.36億元的收入，佔比總收入的比重為16.77 %，可以看出，30多年來，福耀玻璃一直專注於 汽車 玻璃領域。

2020年福耀玻璃收入199.1億，利潤26億。2021年上半年利潤17.69億元，同比增長了83.54%。目前市值1328億，考慮到福耀玻璃是中國製造的標志性企業，未來很有可能出現較大幅度補漲。

2020年以來浮法玻璃價格持續上漲，福耀玻璃營收利潤也上漲很多。同時公司汽玻產品持續升級，天幕、可調光、HUD、隔熱、隔音、防紫外線、憎水、包邊模塊化等高附加值產品佔比不斷提升，較2020年上半年上升1.54%，較2019上半年上升3.21%。

對於福耀玻璃來說， 作為全球 汽車 玻璃行業龍頭，掌握抬頭顯示、調光、全景、氛圍光、太陽能等核心玻璃技術。在新能源 汽車 時代，如果能持續提高玻璃附加值，未來估值也會水漲船高。

如今新能源 汽車 處於政策風口，雖然處於新能源 汽車 上游，屬於根正苗紅的汽零板塊，隨著新能源 汽車 進一步釋放產量，未來福耀玻璃能否真真切切的享受一回 汽車 板塊釋放的紅利，在二級市場上飛躍一次，值得大家的期待。

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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，深度觀察產業經濟與 財經 事件。

Ⅵ 福耀玻璃2021年凈利31.46億同比增長20.97% 董事長曹德旺薪酬692.33萬

挖貝網3月17日，福耀玻璃（600660）近日發布2021年度報告，報告期內公司實現營業收入23,603,063,361元，同比增長18.57%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3,146,167,091元，同比增長20.97%。

報告期內經營活動產生的現金流量凈額為5,677,009,641元，截至2021年末歸屬於上市公司股東的凈資產26,306,015,926元。

報告期內，中國境內疫情基本得到控制，經濟實現恢復性增長，但海外經濟仍然受疫情的不利影響，公司通過增加外幣資金儲備，提高公司海外信用，降低海外融資成本；加快資金回籠、降低庫存水平、減少對外投資、加強疫情防控等措施，提高公司資產流動性，將疫情對公司整體業務的影響控制在最低程度。報告期內，疫情對公司的影響較小。

公告顯示，報告期內董事、監事、高級管理人員報酬合計2,756.50萬元。執行董事、董事長曹德旺從公司獲得的稅前報酬總額692.33萬元，執行董事、總經理葉舒從公司獲得的稅前報酬總額227.37萬元，執行董事、財務總監、聯席公司秘書陳向明從公司獲得的稅前報酬總額191.65萬元，董事局秘書李小溪從公司獲得的稅前報酬總額28.77萬元。

公告披露顯示董事局決議通過的本報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案：

經普華永道中天會計師事務所（特殊普通合夥）審計，2021年度本公司按中國企業會計准則編制的合並財務報表中歸屬於母公司普通股股東的凈利潤為人民畝讓蠢幣3,146,167,091元。經羅兵咸永道會計師事務所審計，2021年度本公司按國際財務報告准則編制的合並財務報表中歸屬於母公司普通股股東的凈利潤為人民幣3,145,651,516元。

經普華永道中天會計師事務所（特殊普通合夥）審計，2021年度本公司按中滑辯國企業會計准則編制的母公司報表的凈利潤為人民幣2,489,209,503元，加上2021年年初未分配利潤人民幣6,560,020,671元，扣減當年已分配的2020年度利潤人民幣1,957,307,649元，並按2021年度母公司凈利潤的10%提取法定盈餘公積金人民幣248,920,950元後，截至2021年12月31日可供股東分配的利潤為人民幣6,843,001,575元。

本公司擬訂的2021年度利潤分配方案為：以截至2021年12月31日本迅陪公司總股本2,609,743,532股為基數，向2021年度現金股利派發的股權登記日登記在冊的本公司A股股東和H股股東派發現金股利，每10股分配現金股利人民幣10元（含稅），共派發股利人民幣2,609,743,532元，本公司結余的未分配利潤結轉入下一年度。2021年度本公司不進行送紅股和資本公積金轉增股本。本公司派發的現金股利以人民幣計值和宣布，以人民幣向A股股東支付，以港幣向H股股東支付。

在實施權益分派的股權登記日前公司總股本發生變動的，公司擬維持每股分配比例不變，相應調整分配總額，並將另行公告具體調整情況。

挖貝網資料顯示，福耀玻璃的主營業務是為各種交通運輸工具提供安全玻璃、 汽車 飾件全解決方案，包括 汽車 級浮法玻璃、 汽車 玻璃、機車玻璃、行李架、車窗飾件相關的設計、生產、銷售及服務，公司的經營模式為全球化研發、設計、製造、配送及售後服務，奉行技術領先和快速反應的品牌發展戰略，與客戶一道同步設計、製造、服務、專注於產業生態鏈的完善，系統地、專業地、快速地響應客戶日新月異的需求，為客戶創造價值。福耀是一家 社會 責任感強烈、互利共贏、安全環保、 科技 創新的綠色發展型企業。

本文源自挖貝網

Ⅶ 東吳證券：汽車玻璃行業迎來新一輪紅利期，明後年福耀玻璃高增長

投資要點

1、福耀是家什麼樣的公司？

歷經 30 多年曲折發展，福耀深耕 汽車 玻璃， 成長為業內龍頭企業。1）成本管控能力強，毛利率維持高位，業績連 續增長。2）管理層穩定，股權集中度較高，長期發展優勢明顯。3）專注 汽車 玻璃，持續高研發投入，覆蓋上襲爛游產業鏈，把控成本。4）產能 布局全球化，覆蓋歐洲、美國，強化基地建設，更好服務整車廠。

2、什麼是 汽車 玻璃？

汽車 玻璃分為夾層、鋼化、半鋼化三種，覆蓋 汽車 前 後擋風、天窗及側窗四大部位。除基本遮風擋雨外， 汽車 玻璃已經衍生 出隔熱、隔音、可加熱、調光（Low-E）、憎水、玻璃天線、氛圍燈等 7 種功能，並可以配合 HUD 進行成像顯示，其中又以氛圍燈、玻璃天線、 調光三者價值最高。其成本構成中，一級拆分以浮法為主要構成，二級拆分 基礎材料佔比最大，能源和人工製造費用次之，總體成本彈性較小 。

3、 汽車 玻璃行業如何？

1）行業規模：經測算，目前全球 汽車 玻璃市場規 模接近千億水平，長期維度（5-10 年），高附加值功能集成+單車面積提升下，市場規模有望翻番突破兩千億。

2）競爭格局：旭硝子、板硝子、 福耀玻璃、聖戈班、信義玻璃五家寡頭壟斷，2019 年 CR5 接近 80%。 分地區來看（2019 年），中國市場以福耀一家獨大，市佔率超過 60%； 歐洲市場聖戈班+板硝子雙雄並立，CR2 為 80%；美國市場格局較為復雜，五家龍頭及 Vitro、加迪安等本土企業共同競爭，CR4 佔比為 77%。

4、福耀未來業績看點何在？

行業端：1）HUD 前擋風+天幕玻璃滲透率提 升，有望帶動 汽車 玻璃單車面積提升 50%+單車價值量提升 200 元。2） 國內車市回暖上行+疫情催化下，龍頭企業業績有望率先復甦。

5、盈利預測與投資評級

預計 2020-2022 年營業收入 202.73/256.64/290.80 億元，同比-3.9%/+26.6%/+13.3%，歸母凈利潤 25.25/36.04/46.01 億元， 同比-12.9%/+42.8%/+27.7%，對應 EPS 為 1.01/1.44/1.83 元，對應 PE 為 37.56/26.31/20.61 倍。福耀 A 股+H 股 5 家可比公司加權平均 PE 估值 2020/2021/2022 年分別為 56.87/39.15/29.78 倍。考慮 汽車 玻璃新功能附 加值提升+單車面積上升及美國市場業務開拓，未來業績高增長，我們 認為公司應享受更高估值溢價。

全球 汽車 生產/銷售市場以中、美、歐三大地區為主，佔全球 汽車 的 50%以上。汽 車玻璃因運輸成本較高往往集中於整車生產基地附近，並因此形成在這三地較為集中的 汽車 玻璃製造商。包括中國的福耀玻璃和信義玻璃、日本的旭硝子和板硝子以及法國的 聖戈班。其中旭硝子全球市佔率最高，於美洲、南亞、歐洲等地均有較大市場，聖戈班 和板硝子市場主要集中於歐洲，福耀玻璃和信義玻璃市場主要集中在亞洲，以中國為主毀雹。 對比幾家來看，福耀在 汽車 玻璃業務上專注度最高，得益於國內市場較低生產成本和自 身優秀的管理能力，毛利率也最高，相應凈利率水平也最高；福耀布局上游浮法玻璃和 硅砂生產，關鍵成型工藝和設備自主研發製造，具備份額增長的潛力，競爭力最強，國內業務不斷發展的同時，福耀加速開拓海外市場，未來發展空間較大。

長期（5-10 年）維度， 汽車 玻璃單車價值量拍余漏提升的核心邏輯在於：1）全景天幕 （1m 2） 逐漸普及 ，基於美觀、輕量化以及風阻力學等考慮的全玻璃車頂（2.5m2）滲透率逐漸 升高， 汽車 玻璃單車面積相比於現在提升將近 50%；2）智能網聯進一步發展，5G 通信背景下玻璃天線滲透率進一步提高， 前後擋風玻璃附加價值提升 ；3） 汽車 「第二私人空間」概念進一步推廣，隔熱、隔音、調光等舒適性、私密性功能加成下， 汽車 玻璃 整體單平米價值量有望實現較大增長 。綜合三者來看（考慮技術升級帶來的成本降低）， 汽車 玻璃單車價值量有望最終上漲至 2000-3000 元的水平。

考慮 2020-2030 年，各功能滲透率及對應單車價值增量（相比於目前市場上單車價 值量，未來價值量上升的絕對值）預計如下：

國際龍頭企業對比來看，福耀在美國市場機會最大， 市場份額未來有望提升：1）在毛利率、研發投入、資本投入擴張率、成本管控及盈利 能力（ROE）等方面均明顯領先競品企業。2）產能布局角度。2014 年以來，福耀收購 美國 PPG，在俄亥俄州建立 汽車 玻璃生產基地，配套通用、福特、克萊斯雷、豐田等整 車廠，並在伊利諾伊州投資浮法玻璃生產基地，貫穿上下游產業鏈，進一步控製成本。 未來隨美國工廠建成投產，產能利用率進一步提升，福耀美國營收更有增益。

並購 SAM，進軍鋁飾件，技術實力行業領先。福耀玻璃子公司福耀歐洲於 2019 年 2 月全資收購了破產的德國 SAM 的全部資產，包括設備、材料、產成品、在產品、工 裝具等，購買價格為 5882.8 萬歐元。SAM 主要生產、銷售鋁亮飾條，全球員工 1800 名，擁有 11 家工廠，主要客戶為大眾、奧迪、寶馬、賓士、沃爾沃、通用等中高端車 企。SAM 在 汽車 鋁亮飾條領域積累深厚，歐洲市場其技術能力全球領先，目前具有相 關專利的其他企業僅有德韌（DURA）、威卡威兩家。

1）技術專利在手，壟斷生產。鋁 飾條大部分核心工藝和專利如表面鍍膜噴塗、抗氧化、耐磨性等專利比較集中。SAM 擁有一百多項專利，更是自主研發了全球領先的 ALUCERAM 工藝，優於行業傳統的陽 極氧化鋁工藝，並成為唯一獲得奧迪和大眾最高要求認可的鍍層工藝。隨著鋁飾條逐漸 得到中高端 汽車 廠商的青睞，FYSAM 能夠在鞏固已有的客戶的基礎上，收獲更多合作 緊密的高價值客戶。

2）福耀強成本管控能力覆蓋 SAM，有望重回行業領先水平。目前 全球鋁飾條行業主要供應商除敏實集團外，均面臨成本高、毛利率較低的問題。收購整 合後的 FYSAM 能夠利用母公司福耀玻璃豐富的生產線調度經驗和成本控制經驗，在行 業中找回自己的定位。

3）福耀協同優勢再增強。承接通遼精鋁的上游原材料的供應和 三鋒汽飾的產品、工藝的配合，提高對鋁飾件乃至車門集成產業鏈的把控能力。FYSAM 作為其「再造一個福耀」的戰略布局，能夠與福耀玻璃相互協同，提升單套產品的附加 值，強化與客戶間的黏性，向更集成、更高效、更高端的方向發展。

2）2020-2022 年毛利率層面：綜合毛利率分別為 38.00%/39.50%/41.00%。其中，汽 車 玻 璃 業 務 毛利率為 35.00%/36.50%/37.50% ， 浮 法 玻 璃 業 務 毛 利 率 為 36.00%/38.00%/39.00%。

3）2020-2022 年期間費用層面：考慮新四化新技術在 汽車 玻璃上應用，福耀研發費 用佔比預計分別為：4.50%/4.50%/4.50%。銷售、管理、財務費用分別為 7.00%/7.00%/7.00%、 10.40%/10.40%/10.40%、0.60%/0.50%/0.50%。

Ⅷ 福耀玻璃發行10億超短期融資券用以償還到期債務，發債成本降至2.27%

3月5日，福耀玻璃（600660.SH）公告稱，其2022年第二期超短期融資券（以下簡稱：「22福耀玻璃SCP002」）發行完畢。與此同時，福耀玻璃2022年度第三期超短期融資券（以下簡稱：「22福耀玻璃SCP003」），也正在發行中。

其中，「22福耀玻璃SCP002」發行總額為人民幣3億元，期限為176天，發行利率為2.27%（年利率），起息日為2022年3月3日。「22福耀玻璃SCP003」擬發行規模為2.93億元，期限是179天，利率區間為2.00~2.25%，發行日為3月4日。

據發行文書，3億規模的「22福耀玻璃SCP002」主要用以償還到期的「21福耀玻璃SCP006」、「22福耀玻璃SCP003」用以償還福耀山滲玻璃向花旗銀行廣州分行的借款。

稍早前的2022年2月17日，福耀玻璃完成了2022年第一期超短期融資券的發行，發行規模為4億元，票面利率2.47%，也是用以償還到期債券「21福耀玻璃SCP005」。

今年三期新債券發行，全部覆蓋了到期債務。去年6月，福耀玻璃就將2022年發行債券事宜提上日程。據公告，2021年6月17日，福耀玻璃2020年度股東大會審議通過了《關於公司發行超短期融資券的議案》，同意公司向中國銀行間市場交易商協會申請注冊發行金額不超過人民幣20億元（含人民幣20億元）的超短期融資券。

隨後的2021年12月20日，交易商協會發出《接受高碰注冊通知書》文件，接受福耀玻璃20億超短期融資券的注冊申請，注冊額度自通知書落款之日起2年內有效。

上述三期債券發行額接近這20億額度的一半。

「22福耀玻璃SCP002」將於2022年3月8日上市，「22福耀玻璃SCP003」於3月4日開啟了申購。

公開信息顯示，福耀玻璃是國內規模最大、世界排名領先的 汽車 玻璃供應商。1993年在上交所掛牌上市，2015年又在香港聯交所主板上市。

福耀玻璃財務政策穩健，截至三季度末，福耀玻璃總資產為448.40億元，凈資產為258.13億元，總負債為190.28億元，資產負債率為42.43%，財務杠桿處於較低水平。

2021年三季度，公司實現營業總收入171.53億元，同比增長24.51%，實現凈利潤25.93億元，同比增長50.63%。

作為 A+H 股上市公司，福耀玻璃擁有暢通的直接融資渠道，2021年福耀玻璃成功完成 H 股配售，配售所得款凈額約為 43.12 億港逗念脊元。

同時，福耀玻璃備用授信充足，據Wind數據顯示，截至 2021年9月末，福耀玻璃銀行授信總額為363.78億元，其中未使用授信余額為250.58億元。 授信銀行包括光大銀行、國家開發銀行、花旗銀行、匯豐銀行、摩根大通銀行、蘇州銀行、三井住友銀行等國內外銀行。

債市間接融資方面，福耀玻璃自2009年起開始發行債券，其中2020年發行規模最大，發行30億元，2021年發行18億元。

此外，其加權發債成本自2018年起持續下降，2018年為3.8%，2022年降為2.32%。

截至目前，除了上述3隻超短期融資券，福耀玻璃存續債券還有2隻，合計余額12億元，其中6億規模的「20福耀MTN001」將於1年內到期。

Ⅸ 福耀玻璃年報點評 - 經營持續改善，賽道量價齊升

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雖然在雪球討論福耀較少，但其一直是我非常喜歡的企業之一。

福耀與格力電器一樣，擁有優秀的企業家，同為國內頂級的製造企業，在各自領域都承擔了優秀的中國品牌形象，是中國崛起路上真正的核心資產。

這篇關於福耀的年報點評，希望能幫助到大家判斷未來的投資機會。

全年營收和利潤

2020年全年營業收入199.1 億元，同比下滑5.7%。

全年利潤總額為31.1 億元，同比下降3.8%。

全年歸母凈利潤26億元，同比下滑10.3%。

Q4營收和利潤

Q4單季度實現營收61.3 億元，同比增長12%。

Q4利潤總額為10.6億元，同比增長166.7%。

Q4歸母凈利潤8.8億元，同比增長59%。

營收與利潤分析

從年報數據看，雖然營收同比2019年有所下滑，但如果對比整體 汽車 行業銷量同比下滑14.8%幅度來說， 福耀的表現要遠遠優於整體行業。

因此可以推測2020年福耀在全球的市佔率將進一步提高。

利潤部分如果扣除非經營利潤損失，公司利潤總額將回正，並同比增長6.9%，這部分在後面業績亮點部哪凳分再細說。

毛利率分析

2020年毛利率為39.51%，同比+2.04pct。

Q4毛利率為42.79%，環比+1.43pct，同比+5.23pct。

Q4毛利率繼續保持回升，主要受益於今年產能利用率提升， 隨著利用率持續改善，未來預計毛利率有望繼續向上。

01 營收跑贏行業，市佔率進一步提升

福耀目前在國內 汽車 玻璃市佔率超60%，全球市佔率約25%，從年報數據看，雖然營收同比有所下滑，但福耀的表現要遠遠優於整體行業。

因此可以推測福耀在全球的市佔率有望進一步提高，實現2023年全球市佔率35%的目標難度不大。

02 Q4業績亮眼，經營改善明顯

今年利潤受非經營因素影響過大，扣除以下非經營損失，公司利潤總額將回正，並同比增長6.9%，所以御態全年實際經營利潤應該比年報更高。

01 2020年匯兌損失4.2 億元，對比去年同期匯兌收益1.4億元，使得利潤總額同比減少5.6億元；

02 2019年福耀伊利諾伊有限公司違反獨家經銷賠償2.7億鎮緩源元；

03 福耀美國因疫情導致利潤總額同比減少0.7億元。

03 管理費用明顯下降，經營結構改善明顯

Q4總體費用率為25.6%，同比-0.4pct，環比-0.2pct。

其中銷售費用率為7.7%，同比+0.2pct，環比+0.8pct；

管理費用率為9.0%，同比-3.16pcts，環比-0.42pct；

研發費用率為4.2%，同比+0.1pct，環比+0.1pct；

財務費用率為4.7%，同比+2.4pcts，環比-0.7pct， 財務費用波動較大主要由於匯率波動產生匯兌損失。

04 海外持續復甦，未來可期

美國工廠持續改善，重回高增長

美國工廠從2017年生產達到190萬套後正式開始扭虧為盈，隨後產能利用率持續爬坡，業績一路攀升。

2020年全年實現利潤總額892萬美元，凈利潤289萬元人民幣。

其中Q3-Q4季度連續實現盈利，Q4實現利潤總額1260萬美元，環比小幅下降8%。

2020年下半年整體實現扭虧為盈，隨著疫情的逐步緩解，美國工廠將重回快速成長期。

德國FYSAM經營持續改善，2021年有望扭虧為盈

FYSAM 2020年收入10.3億，同比-6%，其中凈利潤-2.8億，同比減虧0.15億。

2020年上半年虧損2.1億，下半年虧損0.74億，其中Q4虧損約295萬歐元，環比Q3減少虧損275萬歐元， 虧損幅度逐季收窄，經營持續改善。

隨著疫情緩和，歐洲市場復甦，2021年扭虧為盈將是大概率事件。

主要原因在於2019年收購德國FYSAM後，利用FYSAM 長期配套大眾、奧迪等品牌優勢以及工藝領先能力持續擴大市場份額，同時福耀2020年完成德國13家工廠全面整合，生產效率將大幅提升。

05 賽道成長性十足，量價齊升

在特斯拉Model 3 引爆 汽車 全景天幕設計後，蔚來、小鵬、理想和長安等主機廠紛紛開始跟進。

目前福耀新配套的車型就包含大眾ID.4、Model Y、蔚來EC6、長安UNI-T、吉利星瑞、ICON和幾何C等多款暢銷車型。

同時車內玻璃產品如HUD、調光玻璃等產品滲透率逐漸提高， 未來 汽車 整體玻璃單價將有望持續提升。

未來福耀有望迎來量價齊升的高增長局面。

總的來說，福耀不論是國內還是海外工廠，經營面持續改善，同時疊加賽道成長優勢，將有望迎來量價齊升的暴擊。

不過我目前並沒有持有福耀，因為前段時間福耀漲幅過大，估值已經超過我的減倉位了。

從福耀目前估值來看，其實並不算便宜，我將持續觀察， 市場從來不缺機會，適當的保留安全邊際才能更安心的持有。

下一個希望格力的年報也能給我同樣的驚喜。