2017美國股票市場走勢

⑴ 美聯儲要加息嗎

美聯儲加息的影響如下:1。美聯儲加息，銀行里的存款會增加，所以用於市場消費的金額會減少，間接導致中國出口貿易的銷量減少；2.如果美聯儲加息後美元升值，那麼貨幣市場上包括人民幣在內的其他國家貨幣會短期貶值，人民幣貶值會直接導致中國資金外流加劇；3.隨著美元的升值，以美元計價的商品價格會下跌。比如國外油價會下跌，間接對我國油價的調整產生反作用力，不得不下調。4.長期來看，如果美聯儲在一定時期後加息，也將進入降息周期，那麼人民幣對美元會上漲，人民幣等外幣會上漲，大量資本會流入中國。華泰證券的一站式財富管理平台——「張樂財富通」可以了解行業資訊和股市動態。華泰證券，貼心管家，你想要的。

⑵ 2017年美國股市為什麼一再創出新高

這一輪美國股市牛市形成有其客觀因素。一方面，2008年金融危機後，美聯儲實行多輪量化寬松和幾乎零利率的貨幣政策，給市場注入大量的流動性，低利率也帶來經濟刺激的充分利好，歐美等發達經濟體開始出現罕見的經濟集體向好態勢；同時，蘋果、谷歌、微軟等強勁營業收入、可觀凈利潤和天量的現金儲備，無疑都是實實在在的基本面支撐，這一切正是美國股市特別是納斯達克指數強勁上漲的理由與依據。同時，2016年特朗普爆冷擊敗希拉里成為總統，其承諾的減稅、加強基礎設施投資和增加軍費等諸多施政綱領，無疑給美國經濟和股市注入一針強針劑，徹底點燃美國股市多頭做多的熱情。於是乎，股市便已發不可收拾，直上雲霄，讓人高處不勝寒。

⑶ 回顧三輪股市大潮：為何牛市多虧錢如何克服人性的弱點

股市，一個牽動人心，讓人愛恨交織、欲罷不能的博弈場。

有人通過它實現了財富自由，有人卻因它而傾家盪產，妻離子散。

在這里，有鐮刀，有韭菜，有對抗，有收割。

在這里，資本不眠，時刻上演著驚心動魄的財富故事。

一劑良方

「受命危難之時，運籌帷幄之中。三年不鳴，一鳴驚人。他望聞問切，用一劑良方醫治多年頑疾。」

這是2006年CCTV中國經濟年度人物評選會，給尚福林的頒獎詞。

所謂的「一劑良方」則是他擔任證監會主席期間推行的股權分置改革。

而這劑良方也是2006-2007年A股牛市的重要推手。

尚福林是在2002年出任第5屆證監會主席的，在此之前他長期在人民銀行工作。而在他上任之際，中國股市還沒有從2001年美國互聯網泡沫的沖擊中走出來。

不過，外圍市場的沖擊，並不是影響中國股市的核心因素。股權分置這個 歷史 遺留問題才是主要症結所在。

股權分置，字面理解就是股權分裂而置，上市公司的兩種股票（流通股，非流通股）對應的權利不一致。

當時，上市公司的控股股東所擁有的股份大部分是非流通性質的，而中小投資者擁有的股份主要是流通股。

由於兩者擁有的股票權利不對等，所以控股股東（非流通股股東）對於公司經營和維系股價的訴求較低，而這與中小投資者（流通股股東）的利益目標相背離，這使得投資者情緒比較低迷。

在股權分置問題的陰影下，從2002年開始到2005年，中國股市經歷了3年的漫漫熊市。在此期間，國內也發生了一輪史無前例的券商倒閉潮，昔日的華夏證券、南方證券等都沒能順利地走出股市的寒冬，倒在了黎明之前。

直到2005年4月，在尚福林主席的操刀下，證監會正式宣布啟動股權分置改革試點工作。這把懸在中國證券市場上的達摩克利斯之劍，算是開始逐步落地。

而後，隨著股權分置改革工作的穩步推進，這把「鋒利之劍」也熔化為「犁」，標志著中國證券市場進入了一個新的里程碑。

可以說，股權分置改革問題的解決，是中國證券市場自成立以來最為深遠的改革舉措，其意義重大不亞於證券市場的成立。

到了2005年底，市場上已經有1/3的上市公司完成了股權分置改革。 而此時此刻，嗅覺靈敏的聰明清殲錢已經開始進場了。

這些聰明錢中不僅包括國內機構資金，也包括國際資本。

不過，推動國際資本快速流入中國的主要原因不止包括股權分置改革，還有人民幣的升值。

自2005年匯率改革，人民幣匯率變成有管理的浮動匯率制度後，在巨額貿易順差下，國內外匯儲備不斷增多，人民幣升值壓力不斷加大，海外資本加速湧入國內搶奪優質人民幣資產，而A股上市公司的股票自握侍然也在其中。

就這樣，一場因股改和人民幣升值引發的史無前例的大牛市徐徐展開了……

基金一哥

早在易方達張坤成名十年前，股市中就已經有一個老股民們人盡皆知的名字——王亞偉。

2005年12月，在這輪股市上升浪啟動之際，王亞偉從沃頓商學院學成歸來，同時被任命為了華夏大盤精選基金經理。

當時的他應該也沒有想到自己管理的華夏大盤精選基金會在2006年嶄露頭角，並先後獲得2007年基金冠軍，2008年股基亞軍、答皮沖2009年基金冠軍，而自己也被稱為「基金一哥」。

畢竟，在2005年的時候，王亞偉管理的華夏成長和社保基金收益表現還都非常一般。當時，已經是王亞偉做投資工作的第10個年頭了。

在這之前，作為安徽省理科高考狀元的王亞偉，獲得清華大學雙學位後，先是在華夏證券東四營業部的研究部，從事研究咨詢工作。

當時，王亞偉就對股票研究非常感興趣，沒有把工作停留在簡單的股評上，而是從企業基本面出發挖掘投資機會，為客戶推薦好的股票。

正是因為如此，沒過多久，王亞偉就擔任了研究部經理，營業部還給了他一個2000萬的自營賬戶去操作，這也算是他的第一個「基金」。

後來，在1998年的時候，他的領導負責組建華夏基金公司，王亞偉也跟著過去了。

也是在那一年，中國迎來了第一批公募基金管理公司和公募基金產品。

在華夏基金公司，王亞偉就從基金經理助理做起，並逐漸管理基金產品。但是整體來看，在2005年之前，他的投資業績平平，沒有顯示出明顯的過人之處。

直到2005年底，他在美國經歷了3個多月的學習與靜心思考，再次回國操刀華夏大盤精選基金時，業績表現開始了有了突飛猛進的進步。

由於當時正處於股權分置改革關鍵期，王亞偉對未股改的股票、重組股、資產注入概念股等冷門股進行了發掘，並在當時獲得了很高的收益。 這使得他管理的華夏大盤精選基金，在2006年以150%多的收益率，位列股票型基金第12名。

當然，對於任何一個基金經理而言，一年優秀的業績表現並不能代表什麼，將王亞偉推向神壇的還是接下來幾年持續的業績表現。

死了都不賣

進入2007年，在經歷了2006年的快速上漲後（大盤漲幅高達130%多），股市的上漲勢頭似乎並沒有停歇之意。

如果將每一輪股市輪回看作是吹泡泡的過程，這一過程包括形成、擴張、急劇膨脹和崩潰四個階段，那麼2007年股市應該進入了擴張和急劇膨脹的狀態。

從2007年1月份開始，央行就開始不斷地收緊流動性，但是滬深兩市卻依舊一路高歌猛進。大盤從1月份的2600多點，勢如破竹般地急劇攀升，到10月份竟站上了6124點的高峰。

當時，一首套用歌曲《死了都要愛》樂曲翻唱而來的《死了也不賣》在網路上瘋狂傳播。

其中，歌詞是這么寫的「死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗」、「死了都不賣，不漲到心慌不痛快，投資中國心永在」。

可以說，這首改編而來的「股票歌」非常形象地描繪出了股民的狂熱情緒。

不少股民眼中已經沒有了風險可言，一味地沉浸在股市泡沫加劇膨脹的歡樂中，卻不知道是泡沫，就終究會有破滅的一天。

有些股民看著別人都賺了錢，按捺不住急慌慌進場，站在了山崗上。

有些股民前期賺了錢，感覺漲得太多從股市中撤了出來。但是之後看見別人沒有撤，獲得了更高的收益，自己又忍不住入場，結果把前期賺的錢也賠光了。

這場慘痛教訓，成為大多數剛入市的60後、70後股民，所交的「第一筆學費」。

自A股站上6124點高峰後，便開始了震盪下行的走勢。再加上當時美國次貸危機愈演愈烈，並演變成了金融危機。

受此影響，全球股市開始了單邊下跌，A股自然也不例外。一年下來，在2008年10月份，大盤重新回到了2000點以下。

紙醉金迷的資本盛宴終究是走向了終結。

一切好似塵歸塵，土歸土，又回到了起點。

但是，對於個體而言則就有所不同了，有些人暗自慶幸自己跑得快，有些人則含淚暗暗發誓「這輩子再也不會進入股市了！」

對於王亞偉而言，他憑借自身的選股能力和倉位控制能力，似乎「一劍封神」，成為基金一哥。不過，相比於他後續10年的業績表現，當時似乎也是他投資生涯中的一個最高峰。

話說過來，誰又能夠保證自己在下一場資本盛宴中避免之前犯過的錯誤呢？

對於A股市場而言，下一次的資本盛宴便是2014-2015年的大牛市了。

「殼」瘋狂

在經歷了2006-2008年這輪氣勢恢宏的股市牛熊輪回後，A股市場也曾因「四萬億刺激」政策在2009-2010年出現過明顯的上漲行情。

但2011年之後，A股市場又進入了漫漫熊市。

不過，物極必反，否極泰來。這句出自《易經》的至簡名言，似乎精準地概括了股市的運行規律。

在經歷了前期的持續下跌之後，從2013年開始，股市迎來了結構性牛市。這個結構性牛市是指部分股票上漲的行情，當時主要體現在小盤股（規模比較小的股票）的大幅上漲。

當然，小盤股行情的爆發也絕非沒有苗頭可循。

在2013年的時候，因為IPO（首次公開募股）被暫停，並購重組取代IPO成為了企業上市的主要渠道。

再加上當年10月份，並購重組的審核門檻和審核環節明顯降低，於是國內掀起了一場並購重組的浪潮。

由於2013年恰逢移動互聯網崛起，作為移動互聯網產業鏈應用端的手游和傳媒公司便成了這次並購重組浪潮中的弄潮兒。

而任何一家上市公司只要搭上了手游或者傳媒這些香餑餑，股價便可以快速翻幾番。

一家上市公司隨意出資200萬元到300萬元收購一個小手游公司股權，即使在主業虧損的情況，公司的市值都可以達到近百億元，比收購前的市值翻好幾倍。

所以，在當時有一則笑話「中國養豬的、做乳製品的、開餐館的、做金屬管材的、賣五金的、放煙花的企業有什麼共同點？答案是都變成了影視和 游戲 公司。」

因為對於一家上市公司而言，好似任何主業業績的增長對股價帶來的效應，都不如收購一家影視或者手游公司來得快。

這些股票本身的業績增長一般，但是有手游或者傳媒等新型經濟相關的資產注入預期，被形象地稱作「殼」。

由於炒作注入預期，所以很多「殼」公司的股價會因一丁點的風吹草動而發生較大的異動（翻好幾倍）。

與此同時，在IPO方式受堵，並購重組格外受歡迎下，這些沒有業績增長的「殼」公司由於提供了上市渠道，所以也顯得格外珍貴。

一時間，「殼」買賣和「殼」公司股票二級市場買賣都變得異常活躍，A股市場迎來了一輪「殼」瘋狂。

而這場「殼」瘋狂也為2015年的大牛市埋下了伏筆。

配資、配資

在2013年小票行情進行地如火如荼之際，大盤的表現其實並不好。到2014年，大盤已經下跌到2000點左右了，市場投資者情緒也非常低迷。

但不可否認的是，當時市場上的很多股票已經非常便宜了，像貴州茅台的市盈率都不到10倍了，可謂是遍地黃金。

但是，市場投資者情緒還尚未從熊市的陰影中走出來，悲觀的情緒讓大家不敢輕舉妄動，只有少數勇敢的投資者開始進場搶奪便宜籌碼。

而正如巴菲特所言「別人恐懼時我貪婪」，從性價比的角度來看當時的確是絕佳的買入時點。

2014年11月，央行意外宣布降息，市場壓抑已久的做多熱情終於一觸即發，股市如脫韁的野馬般開始瘋狂地上漲。

越來越多的投資者加入進來，市場成交量急劇放大。

而看著別人進入股票市場賺得盆滿缽滿，有更多的人按捺不住了，大家紛紛跑步入場，甚至有大批量的人覺得自己的本金不夠，選擇配資（簡單理解，就是借錢炒股）。

有需求就有供給，在股票市場火熱的情況下，市場上涌現出了一批又一批的配資平台。

「大盤都漲成這樣子了，你還不來配資，怎麼著你家裡有礦？」等配資平台攬客的廣告在互聯網和移動平台上與日俱增。

這些場外配資平台可以給與5-10倍，甚至更高倍數的杠桿。

以1：5倍杠桿為例，10萬本金可以借到50萬元，如果都投入股市中，這意味風險和收益都在成倍數擴大。

然而，投資者們似乎並沒有意識到「杠桿」的危害，只是覺得「股市會漲，我的收益要翻好幾倍」。

當時，甚至有大把的投資者先通過信用貸款的方式從銀行借錢作為本金，再去配資獲得更多的資金。

2015年，在各路配資資金瘋狂流入股市的情況下，股票市場瘋狂上漲，其中有「互聯網+」等新興經濟相關的小票漲幅更為突出。

人雖然不能踏進同一條河流，但 歷史 總是驚人相似。正如2007年一樣，是泡沫就有破裂的一天，不合理的估值終究要回歸理性。

場外配資被嚴查成了壓倒駱駝的最後一根稻草，各類杠桿資金開始加速「爆倉」。

千股跌停、千股停牌、國家隊入場輪番上演，股票市場加速下跌，「杠桿牛」落下來帷幕。

私募一哥

就股票市場而言，如果歷經一場牛熊輪回，重新回到原有起點時，那麼，對於場內的投資者而言，這便是一場零和博弈。

有人賠錢，必然有人賺錢！

而這就是韭菜與鐮刀的區別所在。

在2015年這輪「杠桿牛熊市」中，有一把鋒利的鐮刀，那便是徐翔。

盡管，作為私募界「一哥」的他，因操縱股市的罪名，落得身陷囹圄的下場，不禁令人唏噓。不過，他傳奇的人生經歷卻是不能否認的。

1976年出生的徐翔，在他17歲的時候，就帶著三萬塊錢進入了股票市場，算得上是骨灰級的股民了。

經過長期的摸爬打滾，他逐漸形成了自己的炒股風格。

他擅長短線，常以兇狠凌厲的操作手法追漲殺跌，也因此被稱作「寧波敢死隊總舵主」。

到2009年底時，徐翔已經通過股票市場完成了原始積累，並轉型私募，創立了澤熙投資。

公司所發的首個產品澤熙瑞金1號初始規模就高達10億元，遠超當時市場上許多私募基金規模，而這其中有大部分的資金來自於徐翔過去十年的原始積累。

由於徐翔非常熟悉散戶心理，並通過「一字斷刀魂」的慣用手法收割了不少散戶。

像澤熙最早投資的一些股票，在澤熙完成建倉後，股價會出現快速的拉升與回落，此後呈「一」字橫盤。

對於散戶而言，他們期待後續反彈，在橫盤期間不斷買入。然而，澤熙卻會悄然出貨。這樣的操作手法被市場形象地稱作「一字斷刀魂」。

在這樣的操作手法下，澤熙的產品回報在市場上一枝獨秀。

受益於產品優秀的業績回報，澤熙投資的管理規模也飛速擴張，到2012年底，公司管理資金規模已經突破100億元，僅次於當時的第一名重陽投資。

不過，除了凌厲的操控手法，徐翔自身對於股票市場的變化，也是非常靈敏的。

這一點在2015年就表現得淋漓盡致。

2015年，他在意識到市場的瘋狂之後，從5月份開始就逐漸減倉，到6月份的時候，澤熙管理產品的倉位已經很輕了，算是做到了成功逃頂2015年的股災。

然而，出來混遲早要還的。他操縱市場、涉嫌內幕交易的罪行，最終還是被監管層找到了證據。

2015年11月，徐翔被捕，至今仍被關在獄中。

而徐翔的落幕也象徵著中國股市進入了一個新時代。

基金狂潮

自2015年之後，中國股票市場至今也沒出現一輪快速上漲的全面牛市。

然而，結構性的牛市行情卻始終存在。

與2015年有所不同的是， 市場拋棄了原來的小票風格，以「醬香型 科技 」為代表的白馬龍頭股，成了市場追逐的焦點。

從2016年開始，貴州茅台的股票價格從200多塊，上漲至2000多塊，股價翻了有10多倍。

一直持有貴州茅台股票的投資者，暗自慶幸「醬香型 科技 才是真 科技 」。

而對茅台的股價和估值產生質疑，一直沒有上車的投資者，只能：

「年少不知白酒香，錯把 科技 加滿倉；年少不知白酒好，錯把醫葯當成寶；

年少不知白酒醉，錯把證券當安慰；年少不知酒可貴，一把鼻涕一把淚。」

當然，從2017年開始，除了貴州茅台，也有五糧液、恆瑞醫葯、愛爾眼科、寧德時代等優質龍頭股的股價迭創新高。

這一特徵在2020年表現得尤為明顯。

2020年，因疫情沖擊，全球央行放水，優質風險資產受到追捧，A股市場上的白馬股股價一路上揚。

然而，與此同時，一眾小票卻連續下跌，股票市場二八分化極其嚴重，所以也被網友戲稱為「熊牛市」。

在這樣的情形下，仍然沉浸在前期市場風格，靠炒小票賺錢的投資者，就十分痛苦。

而以消費龍頭白馬為主要持倉的基金，業績表現十分亮眼。

所以，與2007、2015年散戶跑步入場股市不同，2020年「基金」一詞反而頻上微博熱搜，市場迎來了「基金購買熱潮」。

其中，易方達的基金經理張坤，因所管產品業績優秀，受到了市場上投資者的追捧。這些90後新生代投資者，還給張坤組建了後援會。

基金經理「飯圈化」成了當前市場一道新的風景線。

不過，也並非所有基金產品的收益回報都表現好，市場上存續的基金產品之間也存在二八分化效應。

買了消費主題基金，和買了 科技 主題基金的投資者的收益相差甚遠。

那些頭腦一熱，高點申購基金的投資者的收益，自然與低點買入，長期持有的投資者相差甚遠。

所以，如何購買基金也是一門投資藝術。

站在當前時點，回看過往三次股市輪回，無論是全面牛市也好，結構性牛市也罷，每一輪股市的上漲都離不開資金和情緒的推動。

不過於很多散戶而言，由於信息不對稱或者缺乏專業的長期跟蹤能力，不管是購買股票還是申購基金，進場時間往往已經是上漲末期。

縱使有些散戶進場時間挺早，但是耐不住人性的考驗，容易追漲殺跌，賣在了低點，又重新買回在了高點。

也正是因為如此，才會出現「散戶牛市多虧錢」的情況。

究其根本，人性使然罷了。

然而，投資卻終究是一門逆人性的藝術。

在當前，全球央行仍在大放水，資本盛宴尚未終結之際，可能大家並不會有這樣的切身體會。盛宴結束之前，大家尚且可以追隨大勢。

畢竟，只有潮水退去，才知道是誰在裸泳。

但當拐點到來時，最重要的是堅持自己最初的判斷，耐住波動的考驗，不要貪戀最後的美酒。

⑷ 美股和中國的股票有什麼區別

美股和中國的股票差異：

1、設立背景差異：

中國股市：為解決國企的融資問題，是由頂層向下設計的，受政策影響較大。

美國股市：起初並沒有過多的監管，是由下向上建立的股市，市場的力量占據主導。

2、市場主體差異：

中國股市：以散戶為主體，投資跟風、追漲殺跌，市場不夠有效。

美國股市：以機構為主體，主體傾向於價值與長期投資。

3、公司上市要求差異：

中國公司：上市為核准制，企業要上市得經過發審委的批准。

美國公司：股市沒有監管的歷史，企業上市為核准制，保證紕漏信息真實完整即可。

4、交易時間差異

美國股市：交易時段為美國東部時間的上午9:30至下午4:00，沒有午間休市。在美國夏令時期間，也就是4月到11月初，對應北京時間的晚上9:30至凌晨4:00；在美國冬令時期間，也就是11月初到4月初，對應北京時間晚上10:30至次日凌晨5:00。

中國股市：交易日為每周一至周五。採用競價交易方式的，每個交易日的上午9點15分至9點25分為開盤集合競價時間，上午9點30分至11點30分、下午13點00分至15點00分為連續競價時間。

5、投資門檻差異

美國股市：每筆交易不限股數，只買一股也可以操作。
中國股市：一手起步，一手即100股，也就是說至少需要交易100股。

6、買賣時效性差異：

美國股市：可以做日內交易，即當天買入的股票可以當天賣出，而且沒有漲跌停限制。

中國股市：實行的T+1制度，當天買入的股票要等第二天才能賣出。

注：此處中國股市一般指A股。

補充資料：

美股，即美國股市。廣義：代表全球股市。開盤時間：美國從每年4月到11月初採用夏令時，這段時間其交易時間為北京時間晚21：30－次日凌晨4：00。而在11月初到4月初，採用冬令時，則交易時間為北京時間晚22：30－次日凌晨5：00。

總體上美股和中國期貨市場的區別有很多，主要包括：保證金的不同、交割時間的不同、波動幅度的差異等，是不同的兩個市場，交易規則也不相同。所以交易方式談不上類似，雖然看上去也是開盤收盤，也是K線，也有相同的指標，但兩個市場的區別很大。

參考資料：網路 美股網路 中國股市網路 A股

⑸ 如何看待2017年大盤走勢

決定A股走勢的四大要素分析：一是資金、二是政策及消息面、三是估值，今天我們從這三要素綜合分析2017年A股。

一、資金面

1、截止2016年12月31日；流通市值39.06萬億；總市值55.59萬億；

2、新股IPO：美國市場117年發行股票5千隻，A股26年發行3千隻；近期每天3隻，按這樣節奏，2017年新股有望突破600家，屬於超級擴容節奏，中國將製造一個新世界紀錄，3年內超越美國證券市場；預計融資3000-4000億；

3、解禁：2016年合計解禁市值為22950.64億元，占解禁公司A股總市值95813.06億元的13.85%；2017年29464.29億元的解禁市值，比2016年增加22%左右；

4、大小非套現：2015大小非減持4566億元，2016由於股災限售，年初減持較少，四季度減持瘋狂；2017套現預計超過8000億，如果證金等逐步退出，則有望突破1.3萬億。

5、定增：2016年定增1.63萬億市值，近期管理明確控制再融資，預計2017將會有30%左右萎縮；但一些中概股回購、H股回歸，其中360、萬達等大市值的個股回歸，都是千億級別的；本來是通過借殼解決上市問題，現在轉移到IPO市場，這里只是轉移，而不是減少。

6、印花稅、傭金：2016年1247+504億=1751千億；2017年不會有股災，市場活躍度加強，這塊額度還將增長。

7、公、私募基金：公募2016增長2057千億，預計2017增長3000億水平；目前公募基金規模9萬億；2016私募基金管理規模有望在年底突破10萬億元，近幾個月每月五千億遞增，預計2017年規模會到13-15萬億左右規模；私募隊伍不斷強大！

8、滬深港通：截止2017年1月3日，北向凈流入1477億元，南下香港3873億，凈流出2396億；由於人民幣貶值等預期存在，2017年依然會有2000億左右的資金凈流出。

9、養老金：預期第一階段2000億；

10、其他融資需要：PPP資產證券化、債轉股、新三板轉板

11、其他資金供給：企業年金、房產炒作資金轉向、普通散戶增量資金、

總結：從2017年資金供求分析可以看出，2017年資金需求約3.5萬億，如果證金等退出，則需要5萬億左右資金需求；資金供給約4萬億規模。

二、政策及消息面

1、2017經濟數據預期：預測GDP增6.3-6.5%左右，M2增12%；房產佔GDP大部分，一旦2017房產在調控影響下走弱，那麼GDP增長率將受較大影響；M2代表印鈔票速度，預計2017將新增16-18萬億的貨幣，貨幣超發問題嚴重，資產泡沫，轉變成維持泡沫。

2、人民幣：預計2017年人民幣匯率維持在6.7-7.3波動；央行規定自2017年7月1日起：自然人客戶20萬以上跨境轉賬需報送；控制資金流出；

3、外匯儲備：管理層提出保持3萬億美金的底線，2年內外匯減少9000億，加上本來3000億增長規模，也就是2年內中國減少了1.5萬億左右外匯儲備，中國經濟面臨資金嚴重外流影響。

4、貨幣供應量：2016年新增貸款12.65萬億，其中45%流向房產按揭，另有20%變相流入地產；由於房地產調控等因素，預計2017新增貸款中流入房產的資金將減少20-30%；

5、MSCI：國家隊沒有退出之前，我認為都很難加入；

6、美聯儲加息：目前美元指數已經上100，全世界的資金都向美國流動；新興市場，尤其是中國影響最大

7、某余：要把防控金融風險放到更加重要的位置；通過這句話，可以很明確得到結果，2017年A股依然是震盪，管理層不希望股市大漲大跌，只要穩定，接著完成大量融資需求即可；

8、2017最不穩定因素：美國總統特朗的政策、局部戰爭

總結：政策是A股不穩定的主因；中國經濟2017依然困難重重，靠地產支撐經濟不可持續；管理層必須有效抑制資金外流，建立好吸收貨幣的池子，股市是目前唯一具備沖到蓄水池的標的。

三、估值

1、截至2016年12月31日，上海交易所A股平均市盈率15.94倍；深圳市場平均市盈率是41.21倍；其中深圳主板平均市盈率是25.73倍，中小板50.35倍，創業板73.21倍；

2、2016年12月31日香港恆生指數股票平均市盈率為10.19倍，恆生中資企業股票平均市盈率11.25倍，香港創業板平均市盈率是12倍左右；

3、通過上述兩個數據對比，A股的估值偏高，同時12月31日公布的AH股溢價指數為122.3%，意味同樣的公司，A股比香港貴22.3%；銀行股拉低了A股市盈率，如果剔除銀行，那麼A股溢價率更高。

4、新三板903家創新層的公司2015年業績增速53%，好於創業板(26%)和中小板(10%)；測算創新層市盈率為26.0倍，顯著低於目前創業板市盈率73倍。

5、總結：從價值投資角度分析，A股估值遠高於香港，泡沫較大；一旦注冊制或者新三板交易門檻放開，中小板、創業板仍有估值修正空間；

四、2017市場機會分析

1、房地產：2017調控力度加強，地產屬於全球最大泡沫，是貨幣泛濫的結果，一旦破滅，將是一場危機，這需要管理層拿出壯士斷臂的決心，若繼續吹大泡沫，不利於中國經濟的發展，對實體經濟更是一種打擊；利空地產、銀行。

2、環保板塊：水污染治理、土壤修復、大氣治理，這些題材會有長期炒作機會；2016年底，北方霧霾繼續加重，健康是人類生存的第一要素，唯有健康，發展才有意義；投資者依然可以環保股的長線投資機會。

3、國資混改：參照2015年的一帶一路炒作思路；央企改革、上海、深圳等地方國資改革均是輪動機會；兩會前後，主線就是國資混改；

4、二線藍籌：低估值、高成長、高分紅等，屬於價值投資的范疇，將是市場一顆明星；新股加速，殼資源等題材股的炒作將得到壓制，價值投資者將是最佳理念；

5、主題投資：這個結合市場熱點操作，屬於事件驅動，投資者結合政策消息面把握。

六、總結：

1、A股有望成為新的蓄水池，但供求關系依然不平衡：新股IPO、債轉股、PPP資產證券化、定增等多重壓力；養老金、MACI、地產資金等仍然屬於預期，決定2017年不會有牛市，僅存在階段性反彈機會；

2、2017年一季度屬於「小陽春」行情，二月起，有一個半月左右的吃飯行情預期；春節後消息面將會偏暖，屬於每年「兩會」前後波段機會；

3、指數運行區間2900-3600點，牛市依然遙遠，階段性反彈可以預期；看好一、三季度及四季度上半場；

4、創業板估值高，泡沫大，依然有10-20%左右的下跌空間；個股下跌幅度還會大一些。

5、關注四大機會：一是國企混改，優選低位、低價、橫盤籌碼密集個股；二是高分紅、持續高增長、低市盈率的優質藍籌；三是環保，環保是未來；三是結合市場熱點，尋找事件驅動的主題投資機會。

⑹ .2017年股票走勢會怎麼樣呢

個人覺得應該是先抑後升。上半年看點不大，中小創繼續尋底以獲得有力支撐。主板（特別是滬市）維穩市場保證新股上市。
下半年相對機會可能會慢慢顯現。

⑺ 巨豐投顧：對比美股和港股 A股走牛還需要哪些因素

通過對比美股與香港恆生指數近幾年走勢看出，資本市場若想走好，起碼需要具備以下三點特徵：

1、股份回購規模增加，推動股指上漲

在成熟資本市場，回購已成為常用的資本運作手段之一。

以美股標普500指數看，在2009年之後股份回購規模開始逐年遞增，股指也同向逐年走高。

香港恆生指數方面，其2007~2008年以及2015年至今，這兩個時間區間，股份回購規模最大。2017年港股回購規模263億港元，2018至今回購231億。近幾年股指走勢也與回購規模趨同。

可看出，回購是兩個市場走牛的動力之一。

2、低利率

次貸危機之後，美國、中國香港持續降息旅散，致使資金面明顯呈現寬松狀態。低利率本身就會對資本市場形成正面刺激，同卜鎮帶時又因為低利率使融資成本降低，所以也會刺激上市公司通過債務融資回購股份。

而股份回購後，流通股逐步減少，降低分紅股本，從而達到提升每股收益、上市公司價值，最終推動股價。可理解為低利率也是刺激上市公司進行股份回購的因素之一。

但如果進入加息周期，資金成本抬升，股份回購就會受到影響。

3、低稅率

以美國為例，主要的幾次減稅中，除了2001~2003年小布希時期減稅實行後出現了一定的行政時滯延遲外，標普500指數在減稅期間都呈現上漲趨勢。

而香港方面，在營商環境上一直以低稅制聞名世界，主要的利得稅率16.5%，相當於國內的企業所得稅。

並在2017年10月中旬推出港版稅改，繼續減少小企業的稅務負擔。新規定中，將企業前200萬港元利潤的利得稅率由原來的16.5%降至8.25%，即利得稅的一半，其後的利潤則繼續按照標准稅率16.5%扣稅。這個改革將減輕中小企業和初創企型蘆業的稅務負擔，將可惠及數十萬中小企業。

A股目前關於以上三點的情況對比：

利率

當下，外圍市場進入加息周期，但我國大陸貨幣政策穩中向松，可以理解為變相低利率。寬松程度上，目前中國大陸稍占優勢。後續貨幣、財政政策可能還有變動，具體要重點留意。

稅率

目前我國稅收結構中，企業繳稅佔比超過80%，相比發達普遍低於50%，中國企業稅負明顯偏重。企業稅負中，間接稅佔比超過70%，第一大稅種增值稅佔比47%。同時，我國16%的增值稅基本稅率，在間接稅為主的亞洲中也居於高位。

在增值稅改革方面，今年3月初政府工作報告提出「三檔並兩檔」、「減稅8000億」，9月底財政部長提及「抓緊研究更大規模的減稅」，令市場對增值稅稅率調整預期逐漸升溫。

關於減稅的趨勢已經確立，但相關細則仍需等待落實。

回購規模

2014~2017年，我國A股上的回購主要還是被動回購為主，佔比93%，主動回購只佔7%左右。其中主動回購總金額占同期現金紅利金額比例為1.5%。相比美國、英國這些發達的資本市場看，美國回購總金額占同期現金紅利為43.57%，而英國是49.5%，與我國相差了40多倍。

在股份回購方面，2018年以來A股上市公司回購規模激增，全年回購金額已近800億，當相比美國2009年穀底時2000億美元左右的規模還有很大提升空間。政策上，公司法中關於回購的條款已經進行了修改，放寬回購范圍、延長庫存股周期，這會刺激A股回購規模在未來繼續增加。

目前A股今年已經實施股份回購，且回購金額、規模較大個股主要有：

通過以上對比不難發現，對於A股來說整體經濟、政策上的環境已在明顯改善之中，相應的問題正在往積極的方向發展，再加之近期政策利好不斷，2449政策底的確立，希望投資者不應太過悲觀。

只需待以上三個特徵逐步明朗即可。

（文章來源：巨豐投顧）

⑻ 今年國慶節,美國股漲,買美國基金咋計算

每逢國慶股市漲？A股的日歷效應到底是怎樣的存在？

進門財經
首席分析師助你選股
每逢國慶股市漲？A股的日歷效應到底是怎樣的存在？
13 人贊同了文章
為你朗讀
12 分鍾
中秋節已經過去，國慶節即將到來。因為中秋節時間較短，所以對於投資者來說，持股還是持幣過節的選擇並不太糾結。但國慶假期長達七天，面臨很多不確定性，持股還是持幣過節一直都是一個不容易選擇的問題。尤其是今年行情持續低迷，面臨和往年不一樣的更多的新變數。那麼回顧A股歷史表現，到底是持幣還是持股過節能夠獲得更大的收益呢？

一、 中國股市存在節日效應

人們常說五窮六絕七翻身，但轉眼已是金九銀十秋收季。每逢佳節股市漲，中秋前這幾天，A股真的漲了，接下來又是國慶節，股市還會漲嗎？A股的日歷效應到底是傳說還是真實的存在呢？

南京航空航天大學博士陸磊、劉思峰在《中國股票市場具有「節日效應」嗎？》論文中，總結了1996年12月31日——2007年12月14日上證綜指日收益率數據三個階段（節前、節後和其他交易日）的統計結果，從中得到三點啟示。

1、中國股市存在節日效應，即不但有節前效應，而且有節後效應，依據是不僅在節前，節後的收益率均值也比其他交易日收益率均值大得多。

2、中國股市的節日效應可能主要體現在個別節日上，依據是節日與節日之間的收益率均值有很大差距，甚至個別節日出現負的收益率均值。

3、中國股市節日前後的高收益率可能與風險有關，依據是節日前後的收益率與其他交易日的收益率有很大差異的同時，它們的收益率標准偏差也有很大的差異，尤其是節後，其標准偏差都比其他交易日的標准偏差大。那麼節後的高收益可能是對高風險的補償。

二、 中秋、國慶月份上漲概率過半

9月已過大半，股市仍然低迷，中秋臨近，這周似乎驗證了節日效應，國慶的節日效應是否會應驗呢？我們統計了最近15年A股9月和10月的表現，發現上漲概率過半。9月上漲概率是53%，10月上漲概率是60%，9月和10月漲跌同步的概率是53%。這15年當中，2006、2009、2012、 2017年四年中秋和國慶節是重疊的，除去這四年，9月上漲概率略大於10月。A股9月沒幾個交易日了，看來要加油表現了。

三、 除了雙節，A股四季度看什麼？

其實除了9、10月份的中秋節，四季度還有幾大看點包括重要會議和年底博弈。

每年的9-11月召開中共中央全會，每五年的10-11月召開黨代會。黨代會全稱為中國共產黨全國代表大會，每五年舉辦一次，中國共產黨全國代表大會會選舉出新一屆的中央委員會，由該委員會召開的全體會議稱為中國共產黨中央委員會第X屆全體會議，簡稱X中全會。

從1997年以來歷年的會議看，兩次黨代會間一般要召開7次中共中央全會，其中一中全會於黨代會結束後立即召開，選舉中共中央總書記、中央政治局委員，決定中央其他部門人員；二中全會一般於次年的二月召開，進行國家主席、全國人大、國務院、全國政協、中央軍委換屆選舉；三中至六中全會從二中全會召開的當年起，一般於每年的9-11月召開，主要審議決定經濟社會政治文化等事務；七中全會於新一屆全國黨代會前夕召開，主要任務是為大會召開做好准備工作。

從行情表現來看，回顧1997年至今黨代會及較受股市關注的三至六中全會前後上證綜指表現，黨代會開幕（T1）前15天與閉幕後（T2）後15天上證綜指平均漲幅分別為2.6%與-3.6%，三至六中全開幕（T1）前15天與閉幕後（T2）15天上證綜指平均漲幅為1.6%與0.6%。

每年12月召開中央經濟工作會議。中央經濟工作會議是中共中央、國務院召開的規格最高的經濟會議，它的任務是總結當年的經濟工作成績，分析研判當前國際國內經濟情況形勢，制定來年宏觀經濟發展規劃，一般在每年的12月舉行，持續3天左右。由於該會議是判斷當前經濟形勢和定調第二年宏觀經濟政策最權威的風向標，投資者對此會議非常關注。

回顧1997年至今會議前後股市表現，會議開始前上證綜指往往震盪走平，至會議開幕前兩天開始上漲，會後行情受到年底利率抬升影響，往往會有調整。

統計2012-2017年前三季度領漲的前5個行業、以及領跌的前5個行業在四季度的超額收益表現，發現除了2014、2015年以外，其他時期這些行業在四季度的平均超額收益都不明顯：2012-2017年前三個季度領漲的前5個行業在四季度平均跑贏上證綜指-6、-9、-34、19、-1、4個百分點，僅15年相對收益較好；前三個季度領跌的前5個行業在四季度平均分別跑贏上證綜指-9、-1、9、-2、-1、-7個百分點，僅14年出現明顯的補漲行情。

四季度行情多異動

除14、15年以外的幾年年底反轉行情並不明顯，主要原因是這幾年為震盪行情，行業的漲跌幅與盈利相關性更強，前三季度領漲的行業主要源於業績改善，領跌的行業大部分源於盈利下滑。而到了四季度，前期漲幅偏中等的行業估值和盈利的匹配度更高，在政策或事件的催化下反而更容易出現結構性行情，如12年12月的銀行，13年8-9月的自貿區、16年11月的建築。

博弈行情的主要誘因是四季度公募機構進入最後一個考核季，前期業績好的產品擔憂未來表現的延續性，而業績平平的產品則要抓住最後的機會，積極調倉換股。統計2013年至今的數據，前三季度業績排名後25%的基金通過第四季度逆襲進入全年業績前75%的比例達25%，而前三季度業績排名前75%卻在第四季度後掉隊落入全年業績後25%的行列中的基金比例達8%。

回顧過往年底市場表現，A股頻繁出現某些行業的短期逆襲。近幾年年底主要出現過以下變化：

1、2012年12月的銀行。受益於機構配置比例較低和市場風險偏好提高，銀行股在2012/12/4-2012/12/31期間大漲24%。

2、2013年8月-9月的自貿區主題。8月27日中央政治局會議定調建立上海自貿區是推進改革重大舉措，自貿區主題應聲而起，8月27日-9月24日一個月內上海自貿區指數大漲105%。

3、2014年11月-12月的一帶一路、券商大漲。

4、2016年11月的建築。16年11月17日安邦舉牌中國建築，11月份中國建築大漲50%，帶動建築板塊11月份大漲15%，而同期上證綜指漲幅僅5.6%。

9月過半，今年的四季度要關注什麼？哪些行業會出現逆襲？9月27日晚20點，海通證券首席策略分析師荀玉根做客進門財經，分享四季度決戰策略。

四、 除了節日效應，A股還有季節性輪動

除了9、10月份的中秋國慶，四季度的重要會議和年底博弈，歷史數據還表明，A股的季節特徵非常明顯。

一年中每個階段的關注點不同。年初至3月投資者往往會關注開年情緒高漲帶來的春季躁動行情，由一號文刺激的農業板塊行情，以及3月兩會帶來的會議行情。4月是基本面和政策面的驗證期，投資者對新一年的經濟基本面和宏觀政策面的判斷更明確。5-10月海外市場通常有「Sell in May」效應，統計上A股這個階段表現也相對平淡。每年9-11月召開中共中央全會，每五年10-11月召開黨代會，12月召開中央經濟工作會議。10-12月受年底基金排名影響，博弈行情頻現。

1-3月：春季躁動+一號文+兩會

回顧2005 年至今每年歲末年初市場表現，從空間上看，2005年以來春季躁動時上證指數平均最大漲幅為17.4%，剔除處於牛市中的06、07、09、15 年，上證綜指平均最大漲幅為13.5%；躁動後上證綜指平均最大回撤13.8%，剔除牛市後平均最大回撤16.2%。

從時間上看，春季躁動行情，啟動有早有晚，早的12 月上旬、晚的2 月初，平均持續36.2天，剔除牛市影響後平均持續36.8天；躁動後平均回撤25.2天，剔除牛市後平均回撤32.8天。

從行業來看，春季躁動的特徵就是行業輪動快，以2018年的躁動行情為例，8個交易周中每周領漲和領跌的行業都不同且輪動明顯，如家電行業在2017/12/25-12/29的跌幅為2%，位列跌幅第三，在2018/1/1-1/5和1/8-1/12分別以4.4%和5.6%的漲幅領漲，在2018/1/15-1/19下跌3.2%，在2018/1/22-1/26又補漲5.5%。躁動行情緣何而起？主要由於開年投資者風險偏好較高且流動性寬松，而1-2月基本面數據少，全年主線尚不明朗，因而政策和事件成為行情的主要驅動力。

為什麼會春季躁動？

年初時經濟走勢不明晰，一年新開工的計劃都是在兩會之後才完全推開。在這之前，新開工比較低，而且民工都是在元宵節以後才慢慢返回，1、2月的經濟數據本質上不能反映全年的經濟狀況。企業盈利預測調整四月份之後才開始，根據一季報或是一季報的盈利預期，才進行調整。 在整個一季度整個經濟走勢或是基本面的狀況，看不大清楚 。 兩會之前，政策方嚮往往不夠明晰。但是這時會有各種各樣的提案、議案，市場也會有很多預期，所以這個時候整個環境對政策的敏感程度也會特別強。

綜合來看，A股的特徵就會呈現這樣一種狀態，也就是年初會出現所謂的「春季躁動」 。之後的一段時間里就會出現真正的「證實」或者「證偽」，如果是證實，那麼全年就很有可能出現一個整體的向上趨勢；如果是證偽，那麼年初在「春季躁動」中獲利的人在之後可能都會有所損傷。

4月：基本面驗證期

4月前的市場處在由短期政策或事件引導的躁動行情，因為4月以前經濟基本面與宏觀政策面不太明朗。4月之後，3月的宏觀數據逐步公布，微觀企業的年報及一季報也開始披露，基本面逐步明朗，全國兩會開完，宏觀政策形勢也更明朗，因此在4月投資者可以對行情做出更明確的判斷。回顧11年至今的4月股市情況，11、14、16、17年4月股市下跌，13、15年4月股市上漲，12年4月股市短期上漲後5月開始下跌。

基本面或政策面變差時，4月後市場下跌。2011年年初，為了控制過快上漲的房價，「國八條」等調控政策密集出台，11年4月為控制過高的通脹，央行上調存款准備金率0.5個百分點，地產和貨幣政策從2010年開始逐步收緊，累積到11年4月，市場最終出現熊市大跌，這次是政策面緊最終帶動基本面變差，股市出現殺估值、殺盈利的戴維斯雙殺。

2012年4月上市公司公布業績，全部A股12Q1歸母凈利潤同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%，雖然當月因為金融改革上證綜指有所上漲，但5月後指數依舊大幅下跌。2014年上半年行情的焦點仍然在創業板，4月創業板指14Q1歸母凈利潤同比增速由上季度的28%下滑至22%，2013年的利潤增速回升的趨勢被逆轉，創業板指下跌。12、14年是非常典型的基本面惡化導致股市下跌。

基本面或政策面變好時，4月後市場上漲。2013年市場的焦點是創業板，經歷12年底到13年初的反彈後，4月初市場對創業板分歧很大，季報顯示創業板指13Q1歸母凈利潤同比增速由上季度17%增至24%，創業板指最終突破向上，走成牛市形態。2015年4月央行降准，同時人民日報發文《4000點才是A股牛市的開端》，投資者情緒高漲，股市上行。13年創業板行情是非常典型的盈利改善的基本面推動，15年全面牛市與政策面偏暖有關。

5-10月：Sell in May 效應

「Sell in May」效應源自海外。"Sell in May "這一說法源自華爾街，最早書面記載於1964年《英國金融時報》，所表達的是每年5月前後市場往往開始走弱。2002年Bouman 和Jacobsen在《美國經濟評論》發表文章，對37 個成熟與新興市場1970-1998年的MSCI 再投資指數進行研究，通過對比當年5-10月和當年11-次年4月的指數漲幅，他們發現除阿根廷和紐西蘭外，其他35 個市場都存在"Sellin May"效應。

關於此效應，海外專業研究認為季節、假期等對情緒的影響是"Sellin May"效應的主因，如Bouman 和 Jacobsen (2002)發現夏季假期更長的國家"Sellin May"現象更為明顯，認為假期因素可能對投資者風險偏好或流動性產生影響；Kamstra,Kramer and Levi (2003)研究發現"Sell inMay"效應與季節性情緒擾亂有關，白晝時間的縮短使得投資者情緒低，增加風險厭惡情緒，因而夏季與秋季股票收益率更低；Caoand Wei (2005)研究認為溫度的變化使得投資者情緒發生變化，進而影響股票收益率表現。

1991年至今上證綜指5-10月/11 -次年4月漲幅歷年均值分別為4.6%/20.1%，2000年至今萬得全A指數5-10月/11-次年4月漲幅歷年均值分別為0.1%/15.5%，可見5-10月這半年股市收益明顯差於11-次年4月。為何會有「Sell in May」效應？

海外市場的"Sell in May"效應源於假期、季節等因素對情緒的干擾，而A股出現"Sell in May"行情主要跟我國每年的政策周期有關：每年1-2月地方召開「兩會」、國家多部委召開年度工作會議，3 月召開全國「兩會」，10-11 月召開中共中央全會、12 月召開中央經濟工作會議。相比而言，5-10 月份是政策淡季，對股市刺激較少。4、5 月份宏觀經濟數據明朗，上市公司公布年報和一季報，市場進入驗證期，而在這之前市場已躁動過，因此只有數據持續改善且好於預期，市場在5-10月才有繼續上漲動力。

但值得注意的是，從勝率角度看，「Sell in May」效應並不必然出現，往年數據顯示，1991年至今上證綜指5-10月/11 -次年4月的勝率分別為48.1%/51.9%，2000年至今萬得全A指數5-10月/11-次年4月的勝率分別為50%/38.9%。出現這種情況的原因在於每年的2月和11月股市表現均較好，這兩個月的樣本拉高了11月至次年4月的收益率，因此投資者無需在五月過於擔憂市場下跌。

自1990/12月以來中國股市總共經歷了5輪牛熊震盪市，其中牛市佔了37%（116個月），平均每輪牛市持續19個月，熊市佔20%（64個月），平均持續10個月，震盪市佔43%（135個月），平均持續24個月。考慮到97年之前我國股票市場尚未設置漲跌停板，我們主要考慮97年以後的五輪震盪市，震盪區間分別為1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01底至今，統計得到震盪市中當年11月-次年4月收益率均值為2.6%，而在當年5-10月為-6.0%，可見震盪市中"Sell in May"效應較顯著。

至於10—12月的焦點，就是文章一開始介紹的中秋、國慶雙節和兩個重要的會議。這樣，全年A股的日歷效應就已經清晰呈現了。

編輯於 2018-09-25
著作權歸作者所有 · 申請轉載
分享到
​
​
​
金融
股票
日歷
評論

添加評論...
推薦閱讀
A股30年漲跌史一覽
關注我，每天一點不一樣 本文首發：知行合一的阿莫 前言以史為鑒，…
知行合一的文章 · 5 贊同
明天，迎接A股暴跌時刻！
終於，在休假閉市10天之後，A股要迎來重新開張的日子。由於肺炎疫情的蔓延，春節後A股的行情變化，超過了很多朋友的預期。 節前我在1月19日晚的文章《 今年可能是鎖倉過節了》曾經為大家統…
股市葯丸的文章 · 25 贊同
周末重磅消息解讀 下周A股將開啟震盪下跌模式！
歡樂孤煙的文章 · 75 贊同
定啦！期待已久的會議即將召開，哪些板塊有望站上風口
老司基一...的文章 · 10 贊同
A股暴跌日與九次熊市全紀錄
還記得前些天，10月8日，A股迎來國慶長假後首個交易日，便遭遇「開門黑」， 滬指跌逾3%失守2800點。黑色經歷過去才兩天， 10月11日，受美股暴跌影響，A股遭遇「黑色星期四」，暴跌逾5.22%，…
Valu...的文章 · 7 贊同
A股過去一年都經歷了什麼？
五一放假期間，A50期貨暴跌5%，很多小夥伴又惴惴不安，十分擔心五一開盤之後再次暴跌。 看看過去一年，我們投資都經歷了什麼？難道還沒習慣暴跌的節奏嗎？ 01 | 三次貿易戰升級這次是傳聞歐…
定投君的文章 · 37 贊同
收好不謝！6月基金投資全攻略來啦
老司基一...的文章 · 23 贊同
周末重磅消息解讀：券商板塊再傳利好！明日A股或將迎來沖高回落
歡樂孤煙的文章 · 45 贊同
A股正在發生的重要變化
青山矗立，不墮凌雲之志；滄海橫流，方顯英雄本色。正如周一文章說…
布衣書生的文章 · 71 贊同
A股每月固定熱點規律
固定熱點板塊的炒作規律按照時間排列，如下： 一月行情：年報行情…
量俊學堂的文章 · 12 贊同

⑼ 在局勢動盪的情況下，股市一般會有什麼走向

十月股市開門紅，創業板距離年內突破3000點的目標又近了一步。北向資金節後第一個交易日凈流入近136億，創7月7日以來的凈流入新高，之後連續4個交易日凈流入。更重要的是：北向資金成交總額占兩市成交總額的比例再度提高了，這是本文關注的重點。

25%很可能是北向資金從量變到質變的關鍵點

但是要特別提醒的是：新興股市跨境資金的成交金額佔比接近或超過25%的時候，即量變到質變，或將開啟大動盪模式。

最早的股票投資理論是道瓊斯指數的創立者道先生的理論，在道先生1902年辭世後，由後人（哈密頓和雷亞）總結歸納而成為「道氏定理」：

1.市場趨勢有三種，短期、中期、長期。短期趨勢持續數天或數周；中期趨勢持續數周或數月；長期趨勢持續數周或數年。投資者和投機者的差別，往往是參與的不同趨勢的時間周期不同。

2.牛熊周期有長短，可以做多亦可做空。空頭市場趨勢向下，多頭市場趨勢向上。每一個牛市或熊市又可以分為不同階段，有修正（Corrections）,有反彈，也有暴漲暴跌。

3.空頭市場三階段，第一階段股市恐慌，投資人不再追高；第二階段經濟衰退，企業盈利減少；第三階段悲觀失望，逐漸走向均衡，投資人對利空消息有了免疫力。

4.多頭市場也有三階段，平均持續時間超過兩年。第一階段信心逐漸恢復，第二階段企業盈利提升，第三階段投機風潮再起。

5.牛市、熊市都有拐點，但准確判斷折返拐點非常困難。逾60%的拐點的回撤或回升幅度為前一波段走勢的30-70%，每一次級折返都包含著股市的暴漲暴跌。

道氏定理站在股票市場的宏觀層面，重點研究股票投資的趨勢和波段，不同於格雷厄姆-巴菲特倡導的「微觀研究+長期價值」。兩種研究思路都有價值，從道氏定理看當前股市，股市研究應該像地震預測學一樣，把牛熊周期進一步細分為不同等級，這就有了一個新的投資學概念：大動盪。人們心目中的牛市和熊市其實都有一個量化的「錨定」：牛市是20%-25%年度漲跌區間；「大動盪」的標准則是：漲則翻番，跌則腰斬，疊加在牛熊周期之上。

台灣地區股市的大動盪「範例」

股市「大動盪」可追溯到1987年10月19日美國的「黑色星期一」前後數年，幾乎就在同一時期，還有1988-1991年的日本股市和1986-1990年的台灣地區股市等。

可以說，1980年代後期到1990年代初是一個重要的階段，全球股市進入了「動盪年代」。

1986年10月17日，台灣地區股市首次突破1000點後，一路飆升，至1987年10月1日達到4673點後急轉直下，兩個月內腰斬；再從2230點爆炸性上漲，1988年9月達到8790點後暴跌逾40%；又從5119點起跳，1990年2月狂飆至12680點，之後上演了從巔峰到瀑布的股市奇跡：1990年10月跌到2485點，最大跌幅逾80%！如果把台灣地區股市的「大動盪」刪除，1986年10月突破1000點到1990年10月的2485點是一個很平和的股市上漲，然而在這兩個10月之間的4年間，台灣地區股市歷經三次巔峰，堪稱股票市場的「通古斯大爆炸」，2008-2009年的次貸危機和今年美國股市「大動盪」都難以望其項背。

按照上述標准，中國A股2005年跌破1000點到2007年10月（也是10月）沖上6124點，之後暴跌到1664點，也是一次股市「大動盪」。和台灣地區股市不同的是：2005年到2008年的A股「大動盪」沒有跨境資金流動的推波助瀾。今年美國股市也經歷了一次「大動盪」，2020年2月22日到3月23日，道指從29500點暴跌至18200點區間，之後半年內反彈到29000點之上，也不能「錨定」在年度漲跌幅度20%-25%的牛熊周期概念中。

看懂大動盪，要深刻理解投資行為學的「助推」概念

在這里，我們引進一個投資行為學概念：助推（NUDGE）。2017年的諾貝爾經濟學獎得主理查德·塞勒創造了一些投資行為學概念，其中最具影響力的一是稟賦效應，二是助推效應。

助推效應何來？一個有自殺傾向的人站在峭壁邊緣，自殺，未必是有意識的，而是在那一瞬間的「無意識行為」。行為經濟學把這個概念引入投資決策，解釋了投資人群體「非理性沖動」的助推效應。

股市大動盪和上市公司的基本面沒有必然聯系，如果說基本面是內在價值，環境就是外在因素。任何一個投資人群體的一致行動，相對於其他投資人群體而言就是外部「推動」，換句話說就是「助推」。從這個角度看A股市場的北向資金，作為A股市場上新的投資人群體，北向資金的資金量逐漸增大，可能「助推」的資金量更大。

由此演繹，股票市場的開放性也是一種趨勢，而在股市開放的過程中，外部增量資金的流動是重要「推手」。基於新興股市的有限數據分析，外部資金的交易量佔比是一個量變到質變的觀測指標。在此提示：北向資金的交易量佔比提升到25%以上，有可能是A股市場再次發生大動盪的導火線。

股市大動盪和牛熊周期不同，在牛市情緒佔主導的階段，「助推」的力量可能驅動牛市的情緒性溢價翻番。反之，在熊市情緒佔主導的階段，尤其是在牛轉熊的拐點之時，突發性暴跌本身會觸發斷崖式暴跌。這就是台灣地區股市1986-1990年大動盪的啟示，也可以解釋中國A股2005-2008年暴漲暴跌之謎。