2018年8月6日股票走勢

Ⅰ 美股三大股指期貨最新行情

上市前趨勢

1.8月10日周三，美股開盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿時，道指期貨上漲0.26%，標普；標普500期貨上漲0.33%，納斯達剋期貨上漲0.43%。

2.截至記者發稿時，德國DAX指數上漲0.31%，英國富時100指數上漲0.16%，法國CAC40指數下跌0.01%，歐洲斯托克50指數下跌0.06%。

3.截至發稿時，WTI原油下跌1.69%，至88.97美元/桶。布倫特原油下跌1.65%，至94.72美元/桶。

市場新聞

今晚重磅來襲！美國7月CPI可能有所緩解，但壓力依然存在。北京時間8月10日，20336030，美國將公布7月消費者物價指數(CPI)。經濟學家預計CPI同比上漲8.7%，低於6月份的9.1%。剔除能源和食品的核心CPI預計同比增長6.1%，6月份為5.9%。這意味著美國的通貨膨脹可能已經在6月份見頂。盈餘證券高級經濟學家何塞托雷斯表示，「6月可能是通脹的高峰，除非地緣政治緊張局勢再次加劇，天然氣和石油價格再次飆升。」火熱的通脹數據對美股意味著什麼？Torres表示，市場估值將下跌，市場希望美聯儲在2023年末停止加息，並可能在2023年初降息。加上上周五強勁的就業報告，這一CPI數據可能會破壞市場情緒。

歐洲的經濟真的很慘：「垂死掙扎」再來個大旱，運輸大動脈就要被切斷了。由於水分蒸發，歐洲主要交通動脈萊茵河的水位正在下降。預計8月12日起，部分重點河段不通航。對此，德國官員表示，萊茵河水位已降至危險低點，內河航運可能在幾天後停止。企業和工廠不得不減少運輸能力，甚至被迫停產。萊茵河已經乾涸到臨界水位，船隻幾乎無法通過，阻礙了柴油、煤炭等大宗貨物的流通。與此同時，隨著俄羅斯切斷天然氣供應，造成歐元區通伏渣貨膨脹，歐洲已經面臨幾十年來最嚴重的能源供應危機。當歐洲各國政府試圖阻止能源危機使該地區陷入衰退時，一條無法通行的河流可能會阻斷從燃料到化學品的一切流通。

俄羅斯將恢復通過「友誼」管道南線的原油運輸，並向中歐輸送石油。周三，俄羅斯石油管道運輸公司表示，在烏克蘭確認收到俄羅斯通過其領土向匈牙利和斯洛伐克運輸石油的過境費後，准備恢復經由「友誼」管道的南線石油運輸，該管道將於當地時間今天下午4點重啟。匈牙利石油天然氣集團(MOL)早前表示，已同意烏克蘭與俄羅斯就恢復通過「友誼」管道運輸石油的談判，並已支付部分途經烏克蘭的管道使用費。在匈牙利唯一的煉油廠介入解決向烏克蘭支付過境費的問題後，俄羅斯准備恢復向中歐的石油管道運輸。俄羅斯石油管道運輸公司表示，通過德魯日巴管道南段供應的原油可能於周三晚些時候抵達斯洛伐克。

全球供應鏈壓力有所緩解。經歷了18個月的動盪後，最新數據顯示，貨運市場已經復甦。根據國際貨運公司Freightos的數據，一個40英尺高的金屬箱的運輸成本與去年秋季的峰值水平相比下降了約45%。盡管洛杉磯港在今年6月創下了一個世紀以來最繁忙的紀錄，但洛杉磯港外排隊等候的船隻數量比年初下降了75%。此外，供應鏈門戶網站Flexport跟蹤的空運交付時間也有所改善。紐約美聯儲編制咐廳雀的全球供應鏈壓力指數比7月份的峰值下降了57%。根據S & amp；amp；amp；的最新月度調查。p全球采購經理，大多數大型經濟體的企衡早業都報告說，7月份原材料和成品的交付時間縮短了。歐盟委員會主導的一項調查顯示，材料和設備的短缺不再是限制歐洲製造商生產的因素。

泰國央行加息25個基點，預計年底國內經濟將恢復到疫情前水平。當地時間8月10日，泰國央行宣布，貨幣政策委員會以6比1的投票結果決定將基準利率上調25個基點，從0.5%上調至0.75%。泰國央行表示，經濟復甦持續加強，預計今年年底泰國經濟將恢復到疫情前水平。此外，央行預計2023年通脹將維持在較高水平，與此前預測基本持平，然後在2023年逐步降低至目標區間。泰國央行行長謝塔布此前表示，泰國將確保任何加息都不會損害經濟復甦。

個股新聞

比特幣基地(硬幣。美國)Q2業績大幅下滑，第三季度交易量指引下調。比特幣基地第二季度凈收入為8.026億美元，低於分析師平均預期的8.664億美元，也低於去年同期的20.3億美元；每股虧損4.98美元，低於市場預期的每股1.23美元。此外，比特幣基地Q2公司2月份的活動量為900萬，上一季度為920萬，去年同期為880萬；交易額為2170億美元，低於上季度的3090億美元和去年同期的4620億美元。

Roblox(RBLX。美國)Q2預訂量同比下降4%，盤前下降近15%。Roblox公布了第二季度業績，其中公司第二季度預訂金額為6.399億美元，同比下降4%，低於市場預期的6.572億美元。營業收入為5.912億美元，同比增長30%，但也遠低於市場預期的6.26億美元。每股凈虧損30美分，大於市場預期的21美分。日均活躍用戶數(DAU)同比增長21%至5220萬。與上季度28%的增速相比，增速明顯放緩，比華爾街的預期略小100萬；用戶參與游戲的累計小時數同比增長16%，達到113億小時。每DAU的預訂金額為12.25美元，同比大幅下降21%。截至記者發稿時，該股盤前下跌近15%。

CYD。美的上半年營收同比下降32.2%，其發動機總銷量同比下降36.6%。玉柴國際H1營收為人民幣86億元，同比下降32.2%，去年同期為人民幣126億元；歸屬於股東的凈利潤為9370萬元，去年同期為2.537億元；基本和

攤薄每股收益為2.29元，去年同期為6.21元。H1毛利潤為14億元，去年同期為16億元;毛利率由去年同期的12.9%增至15.9%，增加的主要原因是國六發動機銷售利潤率提升，並且越野車銷量有所增加。發動機總銷量為180911台，較去年同期的285342台下降36.6%。玉柴國際在7月派發了每股普通股0.40美元的現金股息。

本田汽車(HMC.US)Q1歸母凈利潤同比下降32.9%，上調全年營收及營業利潤預期。本田汽車Q1營收3.83萬億日元，上年同期為3.58萬億日元，同比增長6.9%;歸母凈利潤為1492.19億日元，上年同期為2225.12億日元，同比下降32.9%。基本及攤薄後歸母每股收益均為87.23日元，上年同期為128.87日元，同比下降41.6%。營業利潤為2222.16億日元，上年同期為2432.10億日元，同比下降8.6%;營業利潤率為5.8%，上年同期為6.8%。該公司指出，原材料成本大幅上漲對一季度營業利潤造成負面影響。

台積電(TSM.US)7月營收1867.63億新台幣，同比增長49.9%。台積電7月營收1867.63億新台幣，同比增長49.9%，環比增長6.2%。2023年1月至7月營收總計1.21萬億新台幣，同比增長41.1%。

套現340億美元!軟銀(SFTBY.US)將提前結算2.42億份阿里巴巴(BABA.US)遠期合約。周三，軟銀董事會批准提前對約2.42億份美國存托憑證(ADR)的預付遠期合約進行實物結算。上述股份結算將在8月開始，並於9月完成，結算完成後，軟銀在阿里巴巴中的持股比例將從6月底的23.7%降至14.6%。根據阿里巴巴發布的聲明，軟銀將提前結算的預付遠期合約涉的股份占該公司已發行股份總數的約9%。軟銀預計，公司將通過減持阿里巴巴股份獲得超過340億美元的收益。此前，軟銀二季度就已通過出售阿里巴巴的遠期合約籌集了105億美元的資金，並在7月1日通過此類合約再次籌得68億美元的資金。

馬斯克減持792萬股特斯拉(TSLA.US)股票，今年開始交付Semi電動卡車。特斯拉首席執行官馬斯克於8月5日至8月9日減持了約792萬股特斯拉股票，總計套現約69億美元。而就在四個月前，這位世界首富表示，他沒有進一步出售特斯拉股票的計劃。馬斯克在過去的10個月里賣出了價值約320億美元的特斯拉股票。此外，馬斯克在最新推文中表示，500英里行駛里程的特斯拉Semi電動卡車將於今年開始發貨，同時還表示市場期待已久的Cybertruck將於明年開始發貨。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30：美國7月CPI。

北京時間22:00：美國6月批發庫存月率終值(%)。

北京時間22:30：美國截至8月5日當周EIA原油庫存、戰略石油庫存。市場預期原油庫存將下降40萬桶，前值增加了446.7萬桶。

次日北京時間凌晨00:00：美國8月IPSOS主要消費者情緒指數PCSI。

次日北京時間凌晨01:00：美國8月10日10年期國債競拍。

北京時間23:00：2023年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯就美國經濟和貨幣政策進行討論。此外，次日北京時間凌晨02:00：2023年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利就通脹進行討論。近來這兩位美聯儲官員已表明其鷹派立場，而7月CPI數據料將影響他們的言論。

次日北京時間凌晨00:00：英國央行首席經濟學家皮爾發表講話。

業績預告

周四早間：迪士尼(DIS.US)、Coupang(CPNG.US)

周四盤前：加拿大鵝(GOOS.US)、叮咚買菜(DDL.US)

相關問答：美股期貨開盤時間是什麼時候？

1.夏令時(3月-11月)，美國東部時間上午8:30-下午3:00，為北京時間21:30-次日4:00，交易時長6個半小時，中間無休。2.冬令時(11月-次年3月)，美國東部時間上午9:30-下午4:00，相當於北京時間22:30-次日凌晨5:00，交易時長6個半小時，中間無休。拓展資料：美股三大股指期貨是指納指期貨、道指期貨以及標普500指數期貨。在一定程度上，美國三大指數的走勢會影響美國三大股指期貨的走勢，即當三大指數下跌時，三大股指期貨也可能會下跌，當三大指數上漲時，三大股指期貨也可能會上漲，但是這種關系不是絕對的，即三大股指期貨的走勢也可能會獨立三大指數的走勢。世界各地的股票市場指數是全球和國家特定經濟體的強有力指標。在美國，標准普爾500指數（S&P500），道瓊斯工業平均指數（DJIA）和納斯達克100指數（Nasdaq100）是媒體和投資者關注的三大指數。除了這三個指數外，還有大約5，000個其他指數組成了美國股票市場，比如包括整個美國股市的所有股票的威爾遜5000指數（Wilshire 5000）。1、道瓊斯指數（Dow Jones Instrial Average，DJIA），由道瓊斯創始人查爾斯道在1884年編寫的，指數最早以11家有代表性的鐵路公司的股票為基礎，採用算術平均法計算編制而成。人們通常所說的道瓊斯指數，是指道瓊斯指數四組中的第一組，即：道瓊斯工業股票價格平均指數，亦稱$US30。2、標准普爾500指數（S&P 500 Index），由標准普爾公司於1957年編制。選股指標首批成份股包括15隻鐵路股和425隻工業股、60隻公用事業股。自1976年7月1日起，改為20股運輸股、40股公用事業股和400股工業股、40股金融股。與道瓊斯瓊斯工業平均指數相比，標准普爾500指數具有代表性強、准確性高、抽樣范圍廣、連續性好的特點，被普遍認為是股指期貨合約的理想標的。3、納斯達克指數(NASDAQ)，是1968年由美國證券交易商協會創立的自動報價系統的名稱。納斯達克的特點是收集和發布非上市股票的證券和證券公司報價。它現在已經成為世界上最大的證券交易市場，納斯達克也是世界上第一個採用電子交易的股票市場。納斯達克綜合指數包括5000多家公司，超過其他任何單一證券市場，使之成為最有影響力的證券市場指數之一

相關問答：道瓊斯工業指數和期貨指數是什麼關系？

道瓊斯工業指數（Dow Jones Instrial Average，DJIA，簡稱「道指」）是由華爾街日報和道瓊斯公司創建者查爾斯·道創造的幾種股票市場指數之一。這個指數作為測量美國股票市場上工業構成的發展，是最悠久的美國市場指數之一。 時至今日，平均指數包括美國30間最大、最知名的上市公司。雖然名稱中提及「工業」這兩個字，但實際其對歷史上的意義可能比對實際上還來得多些——因為今日的30間構成企業里，大部分都已與重工業不再有關。由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是加權平均數，並不代表成分股價值的平均數。

道瓊斯工業指數的成份股如下:

3M公司

Facebook

IBM

Visa

亞馬遜

卡特彼勒

可口可樂

埃克森美孚

威瑞森

寶潔

家得寶公司

強生公司

微軟

思科系統公司

摩根大通

沃爾瑪

波音

特斯拉

耐克

聯合健康

聯合技術公司

英特爾公司

蘋果

谷歌

輝瑞制葯

迪士尼

雪佛龍

高盛

麥當勞

默沙東

注意，隨時間推移，指數的成分股可能改變，比如，2018年6月，原來的成分股通用電氣（GE）被從道瓊斯指數中踢出。道·瓊斯工業指數期貨合約由芝加哥期貨交易所推出。它的期貨合約標的物為世界上最早的股價指數道·瓊斯工業指數。芝加哥期貨交易所的道·瓊斯指數期貨2006年2月13日，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）宣布，它將上市一個新的道瓊斯指數期貨品種，即「大」型道指期貨合約。該合約於2006年3月20日正式交易，它擴展了CBOT的道指期貨系列產品，以滿足更大規模的、電子化的交易產品的需要。

Ⅱ 深度分析：一隻屬於朝陽行業的成長股

前言：榮泰 健康 是國內乃至全球按摩椅龍頭，目前這個行業處在 歷史 性的風口—全球老齡化當中。從全球來看也算是一個新興行業。

1997年6月，榮泰品牌誕生

2002年，榮泰的發展進入快車道

2005年8月與松下進行合作

2005年10月榮泰產品走進家樂福

2007年3月，青浦區技術研發中心成立，當時就擁有百餘名科研人員

2007年10月，影星呂良偉成為品牌代言人

2008年1月，公司開始和央視媒體以及航刊讀物合作（東航、南航）—金融危機逆勢擴張

2008年3月，獲得"2007年度按摩器具出口5強"稱號

2008年7月，榮泰按摩椅入駐北京奧運村

2009年3月，成為中國航天事業合作夥伴

2009年10元，被認定為高新技術企業

2010年6月，成為上海世博會接待用椅專項贊助商

2011年9月，獲得九鼎投資戰略融資4500萬

2011年11月，榮泰被認定為中國馳名商標

2012年6月，榮泰新廠房(青浦二期)奠基開工

2014年5月，黃曉明成為品牌代言人

2015年3月，浙江南潯，艾榮達（已更名為浙江榮泰）項目建設開工

2016年9月，林志玲成為品牌代言人，進入雙代言人模式

2017年1月，在上交所上市

2017年7月，浙江艾榮達項目開工典禮（啟用）

（http://www.jia360.com/new/10377.html）

2018年8月6日，青浦三期廠房破土動工（募資項目、預計2020年尾完工）

2019年12月1日，獲得迪士尼IP授權

無圖版 歷史 沿革：

榮泰品牌創立於1997年6月

2002年，發展進入快車道

2005年8月與松下進行合作

2005年10月榮泰產品走進家樂福

2007年3月，青浦區技術研發中心成立，當時就擁有百餘名科研人員

2007年10月，影星呂良偉成為品牌代言人

2008年1月，公司開始和央視媒體以及航刊讀物合作（東航、南航）—金融危機逆勢擴張

2008年3月，獲得"2007年度按摩器具出口5強"稱號

2008年7月，榮泰按摩椅入駐北京奧運村

2009年3月，成為中國航天事業合作夥伴

2009年10元，被認定為高新技術企業

2010年6月，成為上海世博會接待用椅專項贊助商

2011年9月，獲得九鼎投資戰略融資4500萬

2011年11月，榮泰被認定為中國馳名商標

2012年6月，榮泰新廠房奠基開工

2014年5月，黃曉明成為品牌代言人

2015年3月，浙江南潯，艾榮達（已更名為 浙江榮泰）項目建設開工

2016年9月，林志玲成為品牌代言人，進入雙代言人模式

2017年1月，在上交所上市

2017年7月，浙江艾榮達項目開工典禮（啟用）（http://www.jia360.com/new/10377.html）

2018年8月6日，上海三期廠房破土動工（募資項目、預計2020年尾完工）

2019年12月1日，獲得迪士尼IP授權

1、 從全球來看，按摩器具行業都是個新興行業 ，目前最成熟的按摩椅市場為韓國和日本。韓國市場從2010年-2012年左右開始爆發性增長，由於根據BF公司（韓國按摩椅龍頭）從榮泰的采購來看，韓國市場按摩椅年銷售量起碼在 20萬台以上 （也有說已經達到28萬的，我取小值），占人口比例為0.3868%。而日本的按摩椅市場有數據統計，在2001-2003年左右曾經達到年均45萬台以上，而最近10年年均銷售變化不大， 大約為35萬台 ，占人口比例為0.2755%，取小值按照日本的比例計算， 則成熟期的我國按摩椅市場可達到385.8萬台 ，按照韓國的比例可達到541.5萬台。此外，台灣的年銷售量在4萬台左右（豪特招股書），美國約為30萬台（海關）

2、 按摩椅在我國形成有大眾意義的認知，始於 2016年由榮泰開啟的共享按摩椅潮。

3、 中國全球最大的按摩椅生產基地，2017年的出口金額為22.86億美元，龍頭企業為奧佳華和榮泰，2019年奧佳華和榮泰國內和國外銷售額（不含稅、包括代工、包括按摩小電器）分別為11.4億和10.7億，11.72億和12.27億， 雖然是龍頭但無論在國內還是出口，佔用率都不高，出口更是連10%不到 ，國內還有一大堆小企業在低端市場混戰。日韓品牌多在我國代工回國。

4、 根據中國家電協會的數據，2018年我國按摩椅市場規模約為60億， 則粗略估算奧佳華和榮泰的市場佔用率可能只達到10%-15% ，來自新加坡的傲勝是目前的龍頭，在國內布局也比較早，但在國內的市場佔有率已經連續很多年下滑了；還有敏華控股下的芝華仕、豪中豪的艾力斯特、山東康泰、怡禾康、生命動力在國內有一定影響力。其餘的大多在低端市場混戰。 簡而言之，對於兩家上市公司而已，市場足夠大，可以說未來10年都不用擔心市場天花板的問題，只需要想怎麼取得屬於自己的蛋糕。

我的思考：

1、市場規模不用擔心，遠沒到天花板，按摩椅顯著將受益於消費升級以及老齡化。

2、市場在快速膨脹，絕對龍頭未定，但雛形已有， 要跟蹤主要的幾家廠商的動作，注意毛利率和銷售費用率，應收賬款和存貨，在建工程推進和戰略執行（如開店） 。我認為按摩椅市場容易出現高集中度，主要是因為產品有單價較高，以及舒適度差異較大這兩個特點，龍頭極有可能通過出爆品的方式拉開與其它人的差距。同時國外市場的經驗表面也是如此。

1、銷售模式

公司針對國內外市場採取不同的經營模式。在國內市場 以自有品牌經營為主 ，同時為個別企業提供 ODM 代工生產；國外市場主要以 ODM 的形式為全球各地品牌提供代工生產，並 逐步通過電商渠道將自有品牌 向國際市場推廣。

（1）國內業務銷售模式

公司國內業務分為經銷、直營、電商、體驗店、ODM 五種銷售方式，構建了以經銷、商

終端、連鎖賣場、電子商務、電視購物、體驗店等銷售模式相結合的立體營銷渠道。

（2）出口業務銷售模式

公司在自主研發出新產品後，公司會向國外品牌經營商 推薦試樣 ，再根據境外市場反饋對產

品進行改進、完善， 最後將產品批量生產 ，售往當地市場。

公司外銷均為 直接銷售 ，即公司直接為境外客戶提供代工生產，境外客戶購買產品後自行確

定產品品牌、銷售渠道和銷售價格， 出口業務無經銷模式。

公司產品出口業務主要流程如下：

公司出口業務以 FOB 方式為主 ，在收到客戶預付款項或信用證後，根據客戶需求組織生產，完工後進行報關、裝船。公司在商品出庫並報關 取得報關單後確認外銷收入。

2、共享服務模式

公司自 2016 年 乘共享之風 ，強勢進軍共享按摩服務市場，其創立的"摩摩噠"共享按摩品牌在短短 3 年之中已相繼進駐了全國 32 個省、2164 個縣市的知名商超、頭部影院及重要交通樞紐等人流密集場所，成為共享按摩服務中的龍頭，也進一步提升了"榮泰""摩摩噠"雙品牌在消費者之中的知名度，並實現了"體驗按摩"到"按摩器材入戶"的銷售轉化。 隨著公司在共享按摩服務市場的深耕，"摩摩噠"用戶數量已突破 1 億 人次，相應的大數據運營平台亦逐步成熟，奠定了公司共享按摩業務 輕資產化、技術輸出化 的轉型基礎。2019 年，公司 將大部分自營按摩椅轉讓至優質運營商合作運營 ，網點經營效率穩步提升，管理成本有效下降，同時也增加了公司的技術服務創收，實現了多方共贏的局面。

3、生產模式

在生產管理上，公司全部採用訂單生產模式，具體流程為：銷售部門確認客戶訂單，錄入 ERP

系統並下發至製造中心生管部，由製造中心生管部編制生產任務單，排定生產計劃，並下達物料需求計劃（采購申請單、委外申請單）。資材部 收到生管部物料需求計劃後采購物料 ，經品管部檢驗合格後入物流部原材料庫，各製造部門依據 K/3 生產任務單安排領料、生產，產成品完工驗證合格後，流入物流部成品庫。

4、采購模式

公司主要依據客戶產品訂單數量，結合 所需的安全庫存 來進行原材料采購。操作上，由生管

部門下達采購計劃，資材部負責選擇供應商及采購。公司采購原材料主要包括電器類部件、電子類部件、縫制類部件、塑料類部件和五金類部件等。對於 主要原材料，公司選定 2-3 家合作供應商 ，以避免因突發的原材料短缺而造成生產經營中斷。對於數量較多的原材料，公司以 成本優先的原則，就近選擇合格供應商

補充：

（1） 公司披露應收賬款賬期在40-50天左右，而應付款賬期在90天左右。

（2） 上海到韓國船運時間2-3天，分發需要1-2天，因此一般4-5天就能收到

（3） 上海到美國船運需要11-25天。

（4） 每年一季度（3月為主），年度經銷商訂貨會，會預付賬款，所以 一季度的預收賬款可能反映經銷商預期。

（5） 按摩椅出口以FOB方式為主，因此並不直接承擔關稅，但客戶可能通過壓價的方式轉移部分成本。

（6） 公司目前的生產基地有兩個，分別是青浦和南潯。

（7） 目前公司是雙品牌策略，應對市場分層現象，包括"榮泰"和"摩摩噠"，摩摩噠主要是針對年輕人和入門級市場。

（8） 由於生產成本等原因，韓國企業主要從事品牌運營和銷售渠道維護，一般不自行生產而由中國企業代工生產，2014年由中國進口的按摩保健器具金額已達13,952.86萬美元，占韓國按摩保健器具進口總

額的86.29%。

（9） 按摩椅銷售具有季節性特點，主要是因為節日的影響，因此 第四季度是全年銷售旺季；夏季是淡季。

（10）行業下游電子、機電、注塑、化工、五金、紡織、包裝印刷等，發展成熟，因此 原材料成本變化影響有限。

（11）公司是中國醫葯保健品進出口商會按摩器具分會副理事長單位

（12）售後維修團隊由區域經銷商建立，公司會在經銷商上年度銷售額的1%提供配件，0.5%的銷售額提供售後修理費補助。經銷商確實無法解決維修問題時，可以將產品返廠維修。保修期內（發出390 天內）經過公司服務部批准返回維修的，不收取經銷商的配件費和維修費用，運費由公司承擔；保修期外（發出 390 天外），公司按出廠價收取配件費和人工費，運費由經銷商承擔。

（13）①如經銷商連續三個月或整個年度 累計四個月或全年總量 不能按約定任務分配完成購貨數量的，榮泰 科技 有權在經銷商區域內增加特許經銷商或取消其經銷權，及至解除合同；② 就授權區域內如果經銷商未能完成該市場銷售任務，公司有權利調整經銷商的經銷許可權或者在該區域市場增加新的特許經銷商

（14）公司對經銷商的銷售折扣政策以 返點獎勵的形式實施 ，公司根據經銷商的 歷史 銷售業績和信用情況在每年與經銷商簽訂《商品經銷合同》時給予不同力度的獎勵點數標准。在每年合同期滿後，公司根據當年經銷商已付款的提貨額，以上一年業績為比較基準，分段計算獎勵點數報告。期期末公司按照客戶有權享有並且很可能在未來實際享受的返利金額， 借記主營業務收入，貸記預計負債 ；待下一年度實際抵減貨款時， 借記預計負債，貸記應收賬款。

（15）外銷客戶一般預收20%—30%，目前和BF的結算方式是OA60和信用證結合。

（1）近10年來榮泰的ROE只有2012年異常偏低，其餘時間都處於一個我比較滿意的水平，在2017年上市之前的兩年，ROE更是達到40%以上。

（2）對榮泰的ROE進行分解，發現近年來凈利率在ROE的形成中起到的作用最大，而總資產周轉率在2017年上市之後出現了比較明顯的下降，但由於下降幅度減少，同時募集資金的投入到產出會有一個時間差，結合榮泰募資項目的進展， 我認為在未來2-3年內周轉率將反轉向上。 從2015、2016的需求旺盛年份以及最近兩年的周轉率來看，榮泰的周轉率在家電行業中處於中上游水平，可以說是輕資產了。

（3）杠桿率對榮泰ROE的影響也比較大，根據分析榮泰目前的杠桿率並不算高，同時財務杠桿中大部分為經營性負債，而非有息負債。

（4）基於以上分析，榮泰的ROE由中高凈利率+中等周轉率+中低杠桿率構成，資源佔用不算嚴重，有息負債也不多, ROE構成結構比較好。

（5）我認為， 從長期來講，在ROE構成中最具確定性的應該是周轉率的提高 ，因為國內按摩椅行業可以說剛剛處於導入期和成長期之間，或者說成長期的初期，未來隨著需求的增長，單位資源所產生的營收大概率是會提高的，從榮泰資產負債表的結構看，也能輔助這一觀點，後面會說到。

（7）影響按摩椅行業凈利率的關鍵影響因素主要是兩方面：毛利率和銷售費用率，我認為按摩椅的製造費用以及原材料的波動不會太大 ，因此凈利率的關鍵更在於產品價格和銷售費用率的高低，而這兩者又與資產周轉率相輔相成。因此這三個數據是關鍵監控數據。

2、營收和利潤情況

（1）榮泰的營業收入從2013年開始一直保持著比較高的增長，增長主要是國內市場+韓國市場雙輪驅動帶來的，而2019年營收遭遇了停滯，究其原因其實是共享按摩椅業務的調整造成的，榮泰在2019年將大部分共享按摩椅轉讓給第三方運營，自己只收一些平台的服務費，因此造成了整體營收的停滯 。

榮泰目前的規劃產能在28萬台左右，因此2018、2019年幾乎是滿負荷生產，本來管理層是預計上海青浦廠房新建項目能夠在2019年年末建成，但是由於規劃和審批因素只能推遲到2020年末。

不過今年剛好遇到新冠疫情，廠房推遲完工影響反而沒這么大了。

上海青浦這個項目設計產能為年產15萬台按摩椅，假如以保守的6500/台來計算，就將增加將近10億營收，相對2019年的營收來說將同比增加45%左右。

當然，並不是說廠房一啟用馬上就能滿產， 但更重要的是，這意味著未來幾年內產能瓶頸接觸，榮泰能夠發力進入新一輪擴張期。

至於後續的產能，目前榮泰的可轉債申請已經通過，將募資6億用於湖州30萬台按摩椅生產基地的建設， 因此我認為，榮泰後面5-8年的按摩椅產能規劃都很明確了，就看怎麼賣了。

（3） 需求從何而來

有了產能，還得消化，前面已經分析過按摩椅市場的空間了，但還可以做更多的思考。

第一， 線下銷售網點數量的增加。由於按摩椅對大多數家庭來說也是個"大件"了，因此線下的體驗和試用，才能夠真正喚醒潛在的需求。

目前榮泰的門店數接近1500家，計劃每年新開和重開的數量在200家左右，把一些公司作為參考，歐派傢具的網點已經達到了7000家，索菲亞和尚品宅配的門店數也達到了2000多家。

中國有2800多個縣級行政區劃，平均來說每個縣級區劃50萬人，對應的就是15萬個家庭 ，假設只有5%的家庭購置按摩椅，平均使用期限為8年，那每年的平均需求將接近940台，只要品牌在該地區市場佔有率達到20%,單店營收就會將近200萬，而目前經銷商網點的單店營收大多數還在100萬以下。

現在就可以引入到第二個概念：邊際效應。

按摩椅行業處於成長期的初期，還沒到日本90-00年代以及韓國10年代的加速成長階段，因此目前線下門店更多的作用是"刷臉"+"教育市場"，顧客們要麼是"先富起來的人"，要麼是"先吃螃蟹的人"，總之， 擁有最強消費力的中產階級大軍還未到來，還需要一個過程或者催化劑。

但他們一旦到來，邊際效應就會顯示出強大的力量。現在一個線下門店每年可能只擁有100個客戶 ， 到每年擁有150個客戶時，你仍然只需要2、3個服務員，你仍然只需要用現在這個店鋪來展示；公眾號運營仍然只需要同樣的人數；研發團隊也不必和顧客數量同比例增長；市場營銷的效果會更好—— 同事們都給他們的父母買了按摩椅，你買不買？公園里跳廣場舞的老太買了台按摩椅，總有某個人的父母會去攀比。

因此，對於按摩椅的市場需求，我十分樂觀。

3、毛利率、凈利率

由於榮泰的營收有一半都是ODM業務帶來的且產品結構不同，因此毛利率和奧佳華不具有可比性。

從生產成本角度，我認為按摩椅的原材料大多處於充分競爭甚至產能過剩行業， 因為生產成本的波動應該對毛利率影響不大，如果通過生產流程的優化，甚至能夠提高毛利率。

毛利率的正面清單：1、直營比例提升2、產品更新換代和結構優化 3、人民幣貶值4、規模效應5、生產效率提高

毛利率的負面清單：1、原材料價格上漲 2、市場競爭過於激烈，價格戰3、人工成本上升4、人民幣升值

由於影響原因太多，無法量化，我認為長期來講毛利率將趨於穩定，最終結果取決於市場競爭。

我的觀點是：長期來講榮泰最起碼能夠在國內市場成為TOP2甚至TOP1，最終毛利率應該會比現在高。

原因是：

1、一個城市中的優質店鋪數量是有限的，目前的龍頭有明顯的先發優勢（包括奧佳華和傲勝），而且國內只有奧佳華和榮泰在A股上市，從目前的產能、渠道和資本實力來看，他們的先發優勢會持續下去。

2、 榮泰的實控人比較專注，且從經營效率、共享按摩椅項目的操作來看，榮泰的管理層是有實力的。

3、 從公開信息看，榮泰和經銷商的合作關系非常好，不過這一點有待考察驗證。

4、 我自己的經驗表明，榮泰的投資者關系管理十分不錯。

費用率中，最重要的是銷售費用率，我認為在未來的正常情況下，如果銷售費用率出現大幅度波動，毛利率應該也會出現同樣的狀況，假如真的出現這種情況，那大概率是中高端市場的價格戰出現了。

目前中高端市場的玩家主要就是奧佳華、榮泰、傲勝等5、6個玩家，這幾年線上低端市場一大堆小品牌已經在打價格戰了，但中高端影響不大，榮泰和奧佳華主要是派出第二品牌去應對。

不過，我認為還是要做好會打價格戰的心理准備，雖然價格戰很難觸動目前TOP3的地位， 最終結果大概率是龍頭以價換量。

價格戰可能對財務指標產生一些短期影響，屆時可能會有很好的加倉（買入）機會。

4、榮泰周轉率

榮泰的現金循環周期為負數，這可以很好地減少營運資金的佔用，是經營效率的體現，不過近年來有所循環周期有所提升，主要是應付賬款周轉天數減少了，好消息是2019年下降趨勢減緩。

2014年循環周期由正轉負的影響因素主要是存貨周轉天數的下降和應收賬款周轉天數的下降，目前已經持續了5年多，相信這應該已經成為常態。希望能夠保持。

5、 榮泰的資產構成

榮泰有70%以上的資產是流動資產，且大部分是貨幣資金+金融資產，而前面說到榮泰所需要的營運資本其實是很少的， 因此這幾年榮泰的資產並沒有得到最大化的利用。

不過，即將建成的廠房可能將改變這一狀況，"渠道拓展"和"營銷"應該能讓資產得到更高效的利用。

6、 凈利潤含金量

最近9年經營活動凈現金流和凈利潤合計的比率為130%，近3年為129%，收現比較好， 凈利潤含金量較高。

1、行業價格戰

2、高分紅+發可轉債

3、大客戶集中度過高

4、未來渠道拓展速度可能過慢，管理可能跟不上

5、商業保理公司實際效果未知，目的是否純粹未知。（監控資產負債表異常項）

6、創業者年齡和接班問題（可能）

Ⅲ 去年炒股虧損近19億！A股「股神」金盆洗手，四年操盤都發生了什麼

醫葯界的股神隕落了，並且傷心欲絕地表示再也不炒股。

市值曾達到千億元的上海萊士，在2015年股市大幅波動期間成為A股醫葯股中市值最高的公司，其股市投資收益一度超過6個億，約占當年凈利潤的三分之一，被認為是A股上市公司中的「股神」之一。

然而2018年的股市風起雲涌，曾經叱吒股壇的上海萊士苦於維持理財產品不要跌破凈值，被迫不斷增加資金，其中有一隻基金頻繁增資達17次。

股海浮沉多年後，昔日「股神」決定「金盆洗手」，5月24日上海萊士在回復深交所問詢函時，明確表示不再進行證券投資。

退出股票投資市場

5月24日晚間，醫葯界的炒股傳奇上海萊士在回復深交所問詢函時，明確表示不再進行證券投資。

事實上，2018年，上海萊士炒股損失慘重。

公告顯示，2018年，公司實現歸屬於母公司所有者凈利潤為虧損15.18億元，同比減少281.66%。其中 處置以公允價值計入當期損益的金融資產投資損益為虧損11.4億元 ，主要是金雞報曉3號、持盈78號和持盈79號投資股票等投資損失。

另外， 公司2018年主要投資的股票為萬豐奧威和興源環境，共虧損11.1億元。上海萊士2018年度確認的證券業務投資虧損合計約18.89億元。

不再炒股之後，未來公司將更加聚焦主業。上海萊士表示，2018年度的虧損主要是投資業務造成的，主營業務仍然盈利；截至2018年12月31日，公司投資的結構化主體均已清算退出，不會再有進一步的影響；自有賬戶證券投資的公允價值已經大幅度下降，預計未來出現大額虧損的可能性比較低。

值得一提的是，上海萊士2019年一季度實現扭虧為盈，公司的營業收入為5.85億元，同比上漲84.15%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.19億元，相較於上年同期的虧損6.89億元，實現大幅增長。

上海萊士表示，公司的戰略和發展將全力聚焦於血液製品主營業務及生物製品相關產業。受兩票制等市場因素的影響，公司2018年度的主營業務盈利能力下降，2018年之後，兩票制的影響逐漸消除，上海萊士預計2019年的主營業務利潤較2018年度有大幅增長，後續年度將保持持續增長，預計未來可以取得足夠的應納稅所得額以抵扣確認遞延所得稅資產的暫時性差異。

復盤股市操作風格

在股神即將退出江湖之際，中證君連夜復盤了上海萊士的炒股路徑和盈虧情況。

2018年1月1日，上海萊士自有賬戶共持有萬豐奧威695.59萬股。直到2018年5月22日，萬豐奧威實施2017年度權益分派，分配方案是向全體股東以未分配利潤每10股派發現金紅利3元（含稅）。按此計算，上海萊士因權益分配所獲得的利潤為208.68萬元（含稅）。

此外，上海萊士還披露了公司分別於2018年8月14日、8月22日、8月23日、8月24日、8月27日、8月28日、8月29日及8月30日，通過二級市場合計賣出萬豐奧威股票2735.95萬股，均價在7.26元/股。

中證君查看當時的盤面，萬豐奧威的股價在7月30日盤面小高峰之後，開始進入下行周期。

上海萊士在進入8月的時候，瘋狂拋售萬豐奧威，然而現在回頭來看，這一賣出區間是該股自2015年9月以來的股價新低。

截至2018年底，公司共持有萬豐奧威4220萬股，累計實現公允價值變動收益2610.42萬元，累計實現投資收益6.65億元。其中，2018年1月1日至12月31日實現公允價值變動收益-6.89億元，實現投資收益-976.44 萬元。

不只有直接投資，上海萊士還通過理財產品押注了萬豐奧威。之前提到，2018年的萬豐奧威股價一直在低位徘徊，以至於上海萊士需要不斷追加補充資金，抑制理財產品的平倉風險。

公告顯示，2018年期間，上海萊士被動瘋狂補倉，共進行了17次追加資金的動作，共計金額逾1.8億元。

截至2018年9月21日，上述理財產品持盈78號已實現信託計劃資產全部變現，持盈78號於2018年9月25日提前終止。持盈78號累計投資收益虧損2.65億元（其中2018 年實現投資收益虧損2.65億元）。至此，持盈78號信託計劃終止對2018年度損益影響為：產生投資收益虧損2.65億元和公允價值變動損益-4635.03萬元。

上海萊士的理財產品出現虧損的還有金雞報曉3號和持盈79號，標的都是興源環境。

一方面，因防止金雞報曉3號財產凈值跌破止損線，上海萊士需追加補倉資金，自2018年2月5日起，上海萊士不斷追加資金，直至7月4日公司決定暫緩追加信託資金，並按照相關合同進行變現。在這期間，公司追加資金8次，涉及金額超過1.8億元。

公告顯示，金雞報曉3號累計虧損6.07億元，其中，2017年實現投資收益102.28萬元，2018年投資損失6.08億元。金雞報曉3號信託計劃終止對2018年度損益影響為產生投資收益為虧損6.08億元和公允價值變動虧損1.19億元。

另一方面，截至2018年7月5日，持盈79號財產凈值跌破平倉線。上海萊士持盈79號累計投資虧損2.27億元，其中2018年虧損2.27億元。

上海萊士2018年在投資界「很努力」，但確實「心有餘而力不足」。最終，上海萊士2018年度確認的與投資結構化主體和自有賬戶證券業務投資相關的虧損合計約18.89億元。

曾逆勢鶴立雞群

公告顯示，上海萊士自2015年開始證券投資起， 截至2018年12月31日，累計實現公允價值變動損益-2610.42萬元，投資虧損1.06億元，累計損失1.32億元。

2015正是牛轉熊的一年，年初時上海萊士的股價在280元（後復權）附近，6月份達到階段性高點440元（後復權）。緊接著A股市場千股跌停頻現，而上海萊士的股價只是小幅調整，後來甚至一路沖高，7月中旬股價高達540元（後復權）。

網友如今回憶道：「當時的上海萊士儼然一幅世外桃源的樣子。」

除了自家股票漲勢喜人，上海萊士的投資收益也不容小覷。截至2016年底，公司共使用7.12億元進行風險投資，累計實現投資收益6.82億元。其中，2016年當年實現投資收益6.72億元。

然而好景不長。2018年3月21日，上海萊士發布2018年度一季度業績預告，預計2018年一季度公司投資業務產生的公允價值變動損益為-8.98億元，同比減少9.6億元，減少凈利潤8.16億元，也就是說上海萊士的股票虧損近9個億。

2018年上海萊士「股神」的帽子被摘了下來，公司的投資業務一路虧損。直到公司決定不再進行證券投資，上海萊士的二級市場投資之路終以虧損收場。

已有兩家上市公司退出證券投資

決定退出A股投資的公司還有另一個炒股高手雅戈爾。

公司在4月30日的年報中表示，為減少資本市場波動對公司的不確定性影響，公司擬對投資戰略作出重大調整，將不再開展非主業領域的財務性股權投資，並擇機處置財務性股權投資和個別戰略性投資，以進一步聚焦服裝板塊主業的發展。

雅戈爾自1999年涉足金融投資，2018年度雅戈爾實現的投資收益32.07億元，較去年同期增加1.6億元。

截至2018年底，雅戈爾持股中信證券、寧波銀行、美的置業、金正大、創業軟體、聯創電子等。其中，雅戈爾處置寧波銀行可轉債、中信股份、浦發銀行、創業軟體等金融資產，產生投資收益5.71億元，同比減少5.49億元。

抽身證券投資的決心來自於自身業務帶來的底氣。從同時公布的財報來看，2018年雅戈爾 時尚 服裝板塊實現營收56.44億元，同比增長13.22%，實現凈利潤8.3億元，同比增長9.34%；2019年一季度 時尚 服裝板塊實現營收16.46億元，同比增長20.8%，實現凈利潤3.08億元，同比增長12.99%。

總體來看，上海萊士和雅戈爾均表示，鑒於目前的國內外經濟環境以及證券市場情況，公司不再參與新的證券投資。

最後，股市有風險，入市需謹慎！

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Ⅳ 股票中連續競價和集合競價是分別是什麼意思，具體點！

你好，集合競價與連續競價是我國滬深交易所實施的兩種交易價格決定機制。

集合競價即接收一定時間內的全部報價委託，並於某消神宏一時點一次性成交，成交價為滿足最大成交量的價位，同時高瞎差於成交價的買單和低於成交價的賣單全部成交，且與成交價價格相同的買方或賣方至少一方全部成交。

連續競價是指對買賣指令逐筆連續撮合的競價方式，滿足成交條件（價格優先、時間優先）的委託可以即時成交：當最高買入委託與最低賣出委託價位相同時即刻成交，一方未成交部分作為報價單等待成交；當買入委託高於即時最低賣出報價時，以最低賣出報價成交；當賣出委託低於即時最高買入報價時，以最高買入報價成交。

兩大交易所規定開盤前的9:15-9:25進行集合競價報價，在9:25撮合成交，由集合競價結果決定開盤價。其中9:20以後不接受撤單。

交易時間9:30-11:30、13:00-14:57期間，兩大交易所實施連續競價。拿冊

按照以往規定，上交所收盤期間仍實行連續競價，收盤價為收盤前一分鍾的加權平均價。深交所收盤價為收盤前三分鍾報價的集合競價結果。2018年8月6日，上交所調整收盤機制，規定自8月20日起，將收盤機制由連續競價調整為為集合競價，調整後滬深交易所收盤機制統一。

收盤統一的收盤機制為：交易所在14:57-15:00期間接受集合競價報價，在15:00撮合成交，由其集合競價結果決定收盤價。

Ⅳ 長城軍工股價能有多少估值

長城軍工能漲多少？

8月3日，長城軍工F10個股資料首次公開發行股票上市公告書暨2018年半年度財務報表。

報告顯示，本次A股公開發行的股票數量為14,800萬股，均為新股發行，無老股轉讓，發行價格為3.33元/股，每股面值為1.00元，發行的市盈率為22.93倍(按每股發行價格除以發行後每股收益計算)。本次發行募集到的資金總額為492,840,000元。

財務報表顯示，

2018年1-6月，公司實現營業收入57,652.18萬元，較上年同期增長6.28%。實現營業利潤2,639.17萬元，較上年同期增長70.46%，主要系研發收入增長所致。實現歸屬於母公司股東的凈利潤1,581.76萬元，較上年同期增長44.77%，主要系公司研發收入增長以及營業外支出金額較大所致。實現扣除非經常性損益後的歸屬於母公司所有者的凈利潤1,412.53萬元，較上年同期增長119.81%，主要系當期非經常性損益金額較小所致。

筆者（理財獅）建議大家，觀察一下幾點，漲停板突然打開，並且隨後三到五個交易日放出巨量，就可以逐步減倉離場，落袋為安！喜歡的朋友點關注理財獅行業資深！

Ⅵ 恆生科技是什麼股票

是由在香港聯交所上市的股票中，選擇30家最大的科技企業組成。恆生科技行業概念股票有:維業股份、ST西發。
1.西發（300621）
2020年公司營業總收入4.05億，同比增長27.32%;毛利潤為9648萬，凈利潤為318.6萬元。
2018年8月7日公告，公司近日與西安恆生科技股份有限公司簽訂了《蘭基中心酒店及公寓裝修工程承包合同》，合同總金額約1.5億元，占公司2017年度經審計營業總收入的7.66%。
ST西發（000752）漲1.81%，報6.2元，成交額1655.48萬元，換手率1.02%，振幅1.806%。
8月6日該股主力凈流出29.77萬元，超大單凈流出129.32萬元，大單凈流入99.55萬元，中單凈流入37.5萬元，散戶凈流出7.73萬元。
2.維業股份(300621):
2020年公司營業總收入21.11億，同比增長-15.12%;毛利潤為2.864億，凈利潤為4280萬元。2018年8月7日公告，公司近日與西安恆生科技股份有限公司簽訂了《蘭基中心酒店及公寓裝修工程承包合同》，合同總金額約1.5億元，占公司2017年度經審計營業總收入的7.66%。
8月6日維業股份（300621〉開盤報9.94元，截至15點，該股報9.87元跌0.7%，成交2961.81萬元，換手率1.56%。今日(8月6日）資金凈流出4.74萬元，換手率1.56%，成交金額2961.81萬元。
【拓展資料】
恆生科技指數聚焦科技行業，布局新經濟龍頭賽道，盡數網羅了ATMX等優質互聯網科技巨頭，是當之無愧的科技指數。與其他長期配置價值突出的科技類指數一樣，恆生科技指數自發布以來走出了非常優異的表現。而作為「新經濟」的典型代表，恆生科技指數的成長性要顯著優於港股主板，高研發投入更是幫助企業建立起長期競爭力護城河。特別是在估值已從高位明顯回落後，指數投資的性價比日益突出。

Ⅶ 重新恢復上市的股票首日漲幅怎麼算

滬深兩市重新上市首日漲跌幅限制為10%，創業板和科創板重新上市首日漲跌幅限制為20%。
滬深兩市新股上市首日漲跌幅限制為44%，首個交易日後漲跌幅限制為10%，滬市股票代碼以60開頭，深市股票代碼以00開頭，創業板和科創板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日後漲跌幅限制為20%，創業板股票代碼以30開頭，科創板股票代碼以688開頭。
股票恢復上市當天漲幅沒有限制，恢復上市是指在證券證券交易所暫停上市之後，公司向證券證券交易所申請恢復上市，證券證券交易所上市委員會根據上市規則對公司的申請進行審議，批准公司恢復上市。股票恢復上市當天漲幅，漲跌幅限制是指證券證券交易所為抑制過度投機，防止市場過度大幅漲跌，規定證券當日交易價格在前一交易日收盤價的基礎上下波動的幅度。股票漲到這個極限的最高價是漲停板，而股票跌到這個極限的最低價是跌停板。漲跌幅限制是平抑市場的措施。在以下情況下，股票不受波動幅度的限制：
1、主板新股上市首日(價格不得高於發行價的144%，也不得低於發行價的64%)；
2、股改股票(以S開頭，但不是ST)完成股改，復牌首日；
3、增發股票上市之日；
4、部分重大資產重組股票的復盤日如合並後復牌；
5、股票恢復上市當天漲幅。
恢復股票上市的條件非常嚴格。在證券證券交易所暫停上市期間，股票被退市風險警示的上市公司可在法定披露期限內披露暫停上市後的第一份經審計的半年度報告，經審計的半年度財務會計報告顯示公司已實現盈利，公司可向證券證券交易所申請恢復上市。根據股票上市相關規定，恢復股票上市需要滿足以下條件：
1、最近一年的年度報告已在法定期限內披露；
2、經審計的扣除非經常性損益前後的凈利潤為正；
3、經審計的營業收入不低於1000萬元人民幣；
4、經審計的期末凈資產為正在；
5、財務會計報告未經保留意見的會計師事務所出具，無法表示意見或者否定意見的；
6、經核實，保薦機構出具了公司具備持續經營能力的明確意見；
7、經核實，保薦機構出具了公司治理結構健全、經營規范、無重大內部控制缺陷的明確意見；
8、本規則未規定暫停或終止上市；
9、證券證券交易所認為必要的其他條件。
一般情況下，交易所在收到上市公司重新上市的申請文件後，會在5個交易日內作出是否在受理其申請上市的決定。自受理申請之日起60個交易日內，本所作出是否批准其股票重新上市的決定；公司重新上市申請經本所核準的，應當自核准決定作出之日起3個月內完成全部重新上市准備工作並上市交易。

Ⅷ 2018年A股市場有多少只股票退市

2018年，A股市場持續非理性下行。「黑天鵝」事件一個接一個，踩雷的風險明顯大於過去兩年。其中包括*ST長生的假疫苗風波、中弘股份的面值退市事件，而「黑天鵝」事件已讓三隻個股退市、五隻個股也即將退市，給資者帶來極大損失。《投資快報》特對今年以來的十大「黑天鵝」事件進行盤點，以饗大家。
TOP1:*ST長生(002680)

7月15日，國家葯監局在對*ST長生(002680)進行飛行檢查時發現，其凍幹人用狂犬病疫苗存在記錄造假等行為，葯監局要求其停止狂犬疫苗生產，全面排查風險。7月16日，公司召回有效期內所有批次的凍干狂犬疫苗。除了狂犬疫苗造假，公司的百白破疫苗也存在造假，但是公司卻從未進行披露。
事件爆發後，長生生物連續跌停，股價一度從24.55元跌到2.66元，期間出現了36個「一」字跌停板，累計跌幅近九成。其後股價雖有所反抽，但最新一輪停牌價3.94元，較高位仍跌去逾八成。11月17日長生生物發布公告，公司存在退市風險，從11月19日開市起停牌。
從事件爆發到現在，長生生物已被吉林省葯監局罰沒91億元罰款，可以說已經罰到傾家盪產，而在退市新規出台之後長生生物被強制退市已經板上釘釘，這樣的公司即便退市已經沒有任何投資價值，如果投資者坐上末班車仍將會血本無歸。而長生生物事件比起一般的黑天鵝事件似乎更危險，它比那些完完全全業務造假的公司更難以分辨，畢竟此前的長生生物從事不錯的生意，成長性也很不錯。
TOP2:上海萊士(002252)
12月20日，上海萊士(002252)再度跌停，報6.81元。自12月7日復牌以來，上海萊士已連續第十個交易日一字跌停，期間累計跌幅65.15%，市值縮水逾600億元。但近兩日上海萊士成交額有所放大，該股19日成交額約8000萬元，20日成交額已近3.44億元，但跌停板上仍有約165萬手封單。
此前停牌近9個月後，上海萊士為了自救，於12月6日推出了國內近年來最大的海外醫葯資產收購案，即作價約391億元收購基立福持有的GDS全部或部分股權以及天誠德國股東持有的天誠德國100%股權。不過市場並不買賬，上海萊士12月7日復牌後連續9個一字跌停。公司股價暴跌，不僅讓持有該股的投資者陷入困局，同時也使得控股股東萊士中國、科瑞天誠所質押的股份存被動減持的風險。
此外，持有上海萊士的基金亦「苦不堪言」。數據顯示，截至今年三季度末，共有15家公募基金合計持有上海萊士785.68萬股股份。比如鵬華基金旗下科瑞萊士資管計劃等3隻資管計劃共計持有上海萊士14637.19萬股，市值達33億元。而隨著股價暴跌，上述3隻鵬華資管計劃合計已浮虧21.5億元。
TOP3:中興通訊(000063)
中興通訊去年財報顯示，公司2017年實現營收619.6億元，歸母凈利潤45.7億元。今年中興通訊一度跌至11.85元，不過，目前股價最新收報19.36元，已較低位反彈超過60%。
TOP4:中弘退(000979)
再過3個交易日，中弘退(000979)就將被深交所摘牌，公司也由此成為「面值退市」第一股。今年11月8日，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。11月15日晚間，中弘股份公告，股票已被深交所決定終止上市，將在退市整理期屆滿後被摘牌。公司股票進入退市整理期的最後交易日期為2018年12月27日。
12月20日，中弘退收報0.23元。而自11月18日，中弘股份改名為「中弘退」復牌起，公司股價跌幅已達71.95%。數據顯示，國新健康(000503)股價1996年5月13日報0.4元，創下A股史上最低交易紀錄。如今，這一紀錄已被中弘退刷新。
2009年借殼上市後，在缺乏業績支撐的情況下多次通過送轉擴張股本攤薄股價，在公司現金流緊張的情況下仍多次以現金收購境外資產等，都是中弘股份一步步走向退市結局的內因。另一方面，股價低於面值(1元)的退市指標是滬深交易所在2012年修訂退市相關規則時，借鑒海外市場經驗新增的條款。該指標的意義在於，以市場化選擇的方式決定公司的上市地位。
TOP5:*ST龍力(002604)
在債務危機爆發之後，*ST龍力(002604)在2017年年報中爆了個大雷。然而時至今日，公司依然說不清楚錢是怎麼沒的，去了哪裡。12月5日晚間，*ST龍力發布深交所關注函的回復公告中稱，公司尚未能對多個會計科目存在的問題、相關前期業務的完整經過及影響形成准確的結論。
2018年5月22日，中小板公司管理部向*ST龍力發出關於公司2017年年報的問詢函。6月22日，*ST龍力僅對部分問題進行了回復並披露。11月27日，中小板公司管理部下次《關注函》，要求*ST龍力對前述問詢函中涉及到但未回復的多個會計科目問題進行充分核查。
2017年底，*ST龍力債務危機爆發。在之後的2017年度報告中，公司業績變成了虧損34.83億元。對於巨變，ST龍力解釋，今年1月11日遭證監會立案調查後，公司配合證監會及審計機構的調查與審計開展了財務自查。今年4月11月復牌後，股價曾一口氣收出22個跌停板。最新收盤價2.04元，較復牌前的收盤價跌去了76.66%。
TOP6:*ST百特(002323)
7月4日晚間，*ST百特(002323)公告稱其因涉嫌犯罪案被證監會移送公安機關，股票自7月6日起實行「退市風險警示」特別處理，股票自7月6日起交易30個交易日，隨後將繼續停牌，深交所將在停牌後15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。數據顯示，*ST百特停牌前的30個交易日累計跌幅達72.40%，期間出現27家個「一」字板跌停。
數據顯示，*ST百特造假事件發酵於2017年4月，當時其因涉嫌信披違法遭到證監會立案調查。僅僅一個月後，證監會就發出行政處罰及市場禁入事先告知書，查明*ST百特在2015年至2016年9月份，累計虛增營業收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元。
對*ST百特的違法行為，證監會評價稱「涉案金額巨大、手段惡劣，違法情節嚴重」，言辭犀利。7月5日晚間，深交所宣布已正式啟動對雅百特的強制退市機制。若*ST百特因此被強制退市，將成為深交所中小板首例強制退市股。
TOP7:金亞科技(300028)
6月27日凌晨，深交所宣布，因欺詐發行已正式啟動對金亞科技(300028)的強制退市機制，金亞科技也由此成為欣泰電氣之後，A股第二例因欺詐發行股票被強制退市的企業，公司簡稱變更為「*金亞」。公司股票6月27日得牌，遭遇連續八個交易日跌停。8月7日收盤價為0.68元，較復牌前跌去了75.48%。
由於30個交易日已滿，*金亞已於8月8日起開始停牌，股票簡稱變為金亞科技，目前正在等待深交所作出公司是否暫停上市的決定。12月18日，金亞科技發布公告提示稱，公司股票可能被終止上市。據了解，為了達到發行上市條件，金亞科技在2008年、2009年通過虛構客戶、虛構業務、偽造合同等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開發行核准。
歷史上，金亞科技也曾有屬於自已的高光時刻。2015年2月，金亞科技計劃以溢價14.87倍，以22億元的價格收購天象互動。這條消息卻令金亞科技股價快速攀升，區間漲幅最高超過400%。而令人驚奇的是，時任金亞科技董事長周旭輝2015年2月火線入股天象互動。
TOP8:退市吉恩(600432)
退市吉恩(600432)，前身是吉恩鎳業，由於2014年和2015年連續兩年虧損，在2016年5月3日便被上交所實施退市風險警示，股票簡稱變更為「ST吉恩」；去年5月26日，因連續三年虧損被實施暫停上市。今年5月15日，由於其2017年度虧損和凈資產為負且被會計師事務所出具保留意見的審計報告，退市吉恩被上交所宣布終止上市。
5月22日，上交所根據上市委員會的審核意見，對*ST吉恩作出終止其股票上市的決定，並於5月30日進入退市整理期。5月30日復牌後，*ST吉恩連續遭遇18個一字跌停。截至7月11日的收盤價1.38元/股，復牌以來股價區間跌幅高達79.55%。7月12日起，*ST吉恩開始停牌，等候上交所作出公司是否暫停上市的決定，股票簡稱已變更為退市吉恩。
公司為何會走上這條不歸路？悲劇皆因「抄底」。 自涉足海外項目後，公司自身經營業績持續下滑，2009年至2011年，凈利潤分別較上年下滑48%、6%、70%；其中，2011年公司年報還被出具帶解釋性說明的無保留意見。2012年，公司開始出現虧損。
TOP9:退市昆機(600806)
5月30日，此前被宣告退市的*ST昆機(600806)正式進入退市整理期，公司證券簡稱分別變更為退市昆機。值得一提的是，30日當天退市昆機一直到10點05分才出現第一筆成交，成交量僅為1手。加上此後成交的3手和1手，公司全天僅僅成交5手，成交額僅為2900元。
此前，退市昆機因2014年至2016年連續三年虧損，已被暫停上市。而暫停上市公司要避免退市結局，面臨的是一項復雜的綜合工程，需滿足一攬子合規條件。但公司2017年在恢復上市方面全無突破，進入2018年的*ST昆機其實早已立在懸崖邊上。2017年年報顯示，公司觸及多項終止上市條件。
而對於退市昆機來說，今年一季度我國機床進口增速強勁(同比增長58%)，然而國內機床生產量疲弱(同比下降43%)。因此通過產業升級，借著中國製造業結構性升級的大趨勢，實現高端機床製造，或許才是公司未來實現再度起飛的翅膀。
TOP10:烯碳退(000511)
今年4月28日，烯碳退前身*ST烯碳發布2017年年報，不過年度報告被中興華會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，當日同時披露了退市風險警示。5月28日，深交所宣布對*ST烯碳作出終止上市決定，這是2018年度深交所首家被強制終止上市的公司，同時也是滬深兩市第一例被會計師事務所出具「非標」意見後退市的上市公司。
7月16日，烯碳退發布公告稱，公司股票已被深交所決定終止上市，將在退市整理期屆滿後被摘牌，7月17日為公司最後一個交易日。數據顯示，自從6月5日進入退市整理期後，烯碳退經歷18個跌停，累積下跌了86.5%。而在烯碳退最後的一個交易日，收盤價也成為了上市以來的最低價：0.61元，而從6月5日到7月17日的30個交易日中，累計下跌了88.43%。
公開資料顯示，烯碳退早在1993年就以「遼物資A」的名字在深交所上市，之後重組更名為「銀基發展」，後又再一次重組，更名為「烯碳新材」。在石墨烯概念的炒作下，股價也曾大漲過。不過之後業績就持續下跌，連續虧損，被證監會調查。

Ⅸ 超10億股權質押出事 天風證券踩雷多年凈利可能泡湯

2月20日晚間，天風證券發了一份公告，暴跌了3顆質押地雷，告訴大家自己的「悲催」。

天風證券披露了對公司及子公司近12個月內未披露的累計涉及訴訟（仲裁）事項進行了統計，訴訟（仲裁）金額合計約11.76億元（未考慮延遲支付的利息及違約金）。

其中天風證券踩雷股權質押有4起，涉及金額約11.7億元。

天風證券稱，因部分訴訟案件尚未開庭審理或尚未執行完畢，目前無法判斷對公司本期利潤或期後利潤的影響。

據2018年三季報+10~12月經營月報數據大致統計顯示，2018年天風證券營業收入26.76億元，凈利潤2.68億元。

天風證券踩雷三隻股票

2018年以來，市場波動加劇，股票質押頻頻暴雷，尤其進入下半年，發生頻次更高，越來越多的券商被捲入其中。

具體來看，此次股票質押式回購交易糾紛，涉及的公司有北訊集團、方盛制葯和銀億股份三家，分別涉及金額為3.97億元、2.77億元和4.97億元。其中，銀億股份涉及糾紛有兩起，也是這些糾紛中金額最高的。

1、北訊集團

2017年9月20日，天風證券與龍躍實業集團有限公司（以下簡稱「龍躍實業」）簽訂《股票質押式回購交易業務協議》並展開為期一年的業務。

龍躍實業以其持有的4445.43萬股北訊集團無限售流通股票向天風證券提供場內質押擔保，並於2017年9月21日、2017年9月22日分兩筆交易獲得4億元融資款。2017年12月29日，龍躍實業提前償還部分本金1000萬元。

該業務履行期間，因北訊集團股價下跌，一筆交易於2018年9月7日跌破追保線、2018年9月10日跌破平倉線；另一筆交易於2018年9月6日跌破追保線、2018 年9月10日跌破平倉線。截至2018年9月11日，融資人仍未履行補充擔保的義務，已構成違約。

2、方盛制葯

2017年2月24日，天風證券與方錦程簽訂《股票質押式回購交易業務協議》並展開為期一年的業務，方錦程質押其持有的3024.15萬股方盛制葯無限售流通股，向天風證券融資2.88億元。

合約履行期間，方錦程分別向天風償還本金3500、500、600萬元（合計4600萬元），並分別補充質押共計103.19萬股。

2018年9月14日，雙方簽訂協議確認剩餘融資本金為2.42億元，剩餘質押股數3127.34萬股。同日劉可武簽署合同承諾承擔連帶責任。合約履行期間，股票持續下跌，方錦程未按約定採取相應履約措施，劉可武未按約定辦理股權質押登記，上述事實已形成違約。

3、銀億股份

在天風證券提及的訴訟中，銀億股份因金額最大和頻次最高引人關注。基金君發現，天風證券最近一次對銀億股份的訴訟為2019年2月19日，但是，值得玩味的是，就在訴訟的前一天，銀億股份公告宣布籌備了近半年的重組，最終以失敗告終。同時，大股東寧波銀億控股有限公司近9成持股遭司法凍結。

2018年8月21日，銀億股份的股價閃崩；8月22日，公司股價繼續一字跌停。連續兩天的跌停，銀億股份的控股股東及一致行動人的部分質押股票出現平倉風險。銀億股份隨即於2018年8月23日申請停牌，籌劃發行股份及支付現金購買資產事項。

2月18日晚間，銀億股份的一紙公告宣告重組失敗。從公告來看，重組失敗包括兩方面。一方面，大股東銀億控股及實際控制人一直在積極尋找投資方，但截止本公告日，「招商銀行-天山基金-安境1號私募基金」持有的寧波五洲億泰投資合夥企業（有限合夥）出資份額的擬受讓方尚未確定。另一方面，公司因短期內資金周轉困難，致使發行的「銀億房地產股份有限公司2015 年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）」未能如期償付應付回售款本金。

再來看看天風證券和銀億股份的糾紛。2017年5月9日，天風證券與寧波銀億簽訂《股票質押式回購交易業務協議（自有資金）》並展開為期一年的業務，以銀億股份5000萬股股票為標的，初始交易金額為人民幣2.91億元，購回價格（年利率）為6.05%。2018年5月8日，雙方簽訂《天風證券股份有限公司股票質押式回購交易業務存量項目展期版補充協議》，確定剩餘委託金額為1.31億元，剩餘股票質押股量2500萬股，將於2018年5月8日將利率調整為年化8.7%，並將該筆合約的購回日期延期至2019年5月8日，將違約金比率上調為日千分之一。

由於質押的股票下跌，根據協議約定，雙方分別於2018年6月27日和2018年8 月7日再次簽署《股票質押式回購交易委託書》，補充質押股票。至此，寧波銀億向天風證券提供質押的銀億股份有限公司股票共計2845 萬股。不過，寧波銀億質押的股票繼續下跌，並於2018年8月21日跌破最低履約保障線。截至目前，寧波銀億仍未履行補充擔保的義務，已構成違約。

天風證券踩雷銀億股份造成的損失還不止如此。2019年1月3日，天風證券將孔永林告上法庭，涉及訴訟金額達3.46億元。

據了解，孔永林與天風證券分別於2017年3月15日、2017年8月28日、2017年9月15日，簽訂《股票質押式回購交易業務協議》。孔永林以其持有的7255.76萬股銀億股份無限售流通股票向天風證券提供場內質押擔保，天風證券按業務協議約定分3筆交易合約向其提供4億元融資款。合約存續期間，孔永林共償還本金人民幣6015萬元。截至2018年8月23日，融資人尚余本金人民幣3.4億元及相應利息待償還，質押股票數量合計7178.86萬股。

銀億集團的股價從2018年5月的階段高點到現在暴跌了近70%，若是按照前段時間的最低點算，跌幅達到了75%左右。

中投向侯建芳索賠5.48億

日前，中投證券在上交所發布公告披露，「中投證券融通資本股票質押4號定向資產管理計劃」根據委託人指令，於2017年6月與融資人侯建芳開展了股票質押式回購交易，但後期融資人出現違約，未按規定贖回或提供補充質押。

侯建芳，是雛鷹農牧的第一大股東、董事長，共持有雛鷹農牧40.2%的股權，但股權已全部為凍結，累計12.6億股。

此前，雛鷹農牧還公告其他質押情況，董事、總裁李花質押給國都證券的股份也觸及了平倉線，可能存在平倉風險導致被動減持。截至2月2日，李花持有股份294.53萬股，占總股本的0.09%，已全部質押。

這次，中投證券起訴的是侯建芳及其配偶，代表定向資管計劃委託人，向其追股票質押式回購資金。目前，訴訟已由廣東省高院受理，涉案訴訟標的金額高達5.78億元。

還有這些券商因質押很受傷！

2018年，由於市場震盪，股票質押頻頻暴雷，尤其進入下半年，發生頻次更高，「坑」更大。

2月份，華融證券披露公司涉及多起股票質押合同糾紛案等。

其中涉及華融證券這幾年來在股票質押項目上踩雷神霧環保、*ST天馬（維權））、*ST保千（維權）、天潤數娛等上市公司，還有與大唐能源化工的幾只定向資管計劃發放委貸、與致富皮業的債券也出現了違約問題。

基金君算了一下，其總共金額超過了30億元，還有利息、違約金等。這幾年來，華融證券也是苦苦申訴、申請仲裁，希望能拿回資金。

另外，太平洋證券被9隻股票坑慘，計提資產減值金額為9.7億元。

把太平洋證券坑慘的9隻股票分別為商贏環球、勝利精密、當代東方、盛運環保、眾應互聯、天神 娛樂 、美都能源、美麗生態（維權）、*ST廈華。這9隻股票中，計提資產減值准備最高的是商贏環球，計提資產減值准備為3.37億元。

興業證券因同時踩中長生生物、中弘股份這兩大巨雷，其在公告里表示，此次計提將減少公司2018年當年利潤總額6.51億元，減少凈利潤4.88億元。要知道，興業證券2018年上半年凈利潤也僅為6.87億元，這樣一來，相當於上半年凈利潤的71%就沒了。

本文源自中國基金報

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Ⅹ 好多年前股票大跌是哪一年

第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動過後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想像的，而在當時，投資者們都自然地接受了，難怪有人說，還是早期的股市炒起來爽。
第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過後，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股票逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優股股價普遍超跌，新一行情條件具備。
第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調整也是因為過度投機，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開
第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5·19"行情過後，市場最關注的就是股權分置的問題。投資者普遍認為這是利空因素，解決股權分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點一路下跌到998點。經過這輪歷史上最長時間的大調整，A股市場的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當中。
第七次大熊市：2007年10月16日至2008年10月28日
全國製造業和地產等支柱產業泡沫顯現，危機四伏，在投資者普遍對行情盲目樂觀之際，股指則開始一路下跌。隨著全球金融危機的爆發，指數隨之一瀉千里，僅一年時間，股指便從6124點狂跌至1664點。從此，進入幾個月的震盪調整之中。很多製造業的老闆，發現搞製造業賺不到錢了，所以投身於股市。