1. 高瓴資本Q4持倉：拼多多升至第一大重倉
財聯社（上海，編輯 史正丞）訊， 當地時間周五，知名私募高瓴資本向美國SEC提交了截至四季度末的美股持倉情況（13F表）。由於顯著減持多隻重倉股，該基金持倉規模從Q3的132.02億美元小幅下降至125.78億美元。
根據13F數據平台Whalewisdom統計，在高瓴Q4持倉中，總共增持9個標的、減持15個標的、新進19個標的、清倉13個標的。
從前十大持倉股變化來看，高瓴在Q4季度大幅減持Zoom視訊和優步，同時清倉了所持有的404萬股阿里ADR。拼多多雖然僅獲得高瓴增持2.3萬股（季度末總持倉1023萬股），但由於公司股價本身的優異表現上升至基金第一大重倉的位置，前一季度拼多多倉位占基金總市值比重僅為5.73%。
高瓴本季度的加倉主要集中在新建倉股票中，Q3季度前五十大持倉股中本季度增持的僅有拼多多、Salesforce和小市值生物醫葯企業Forma therapeutics。在主要新建倉的企業中除了剛上市的美國外賣龍頭DoorDash和中概股一起教育，其餘的兩家均為高瓴一向偏愛的生物制葯企業。
此外，高瓴還在本季度新建倉蘋果公司30萬股、逸仙電商200萬股，增持綠山咖啡74.8萬股、華住酒店42.8萬股。
在減持方面，除了阿里巴巴以外，高瓴還清倉了遺傳性心臟病治療企業MyoKardia、蔚來 汽車 、理想 汽車 、小鵬 汽車 、歡聚時代、諾瓦瓦克斯醫葯等公司。
2. 高瓴資本被深套的六家公司，你敢抄底嗎
高瓴資本被深套的六家公司，你敢抄底嗎？
第一家，格力電器。高瓴400多億入資格力，算上利息合計資金成本470億，想要回本格力股價至少要漲到55元左右，目前格力股價39元。
第二家，上海機電，電梯龍頭企業，高瓴在2020年三季度首次入資，2021年4月再次加倉，但目前依舊浮虧28%左右。
第三家，恆瑞醫葯，在2021年年中，高瓴斥資27.5億買入恆瑞醫葯4046萬股，截止今日浮虧高達38%。
第四家，廣聯達，國內領先的數字建築平台服務商，高瓴2020年六月手猜高底入資，隨之廣聯達股價拉了一波，但後面又進去了漫長的震盪下降期，至今還在成本價附近震盪。
第五家，公牛集團，2021年一季度，高瓴投資公牛集團21.2億元，約為1200萬股，合計占流通股的10%。15.74中間高瓴雖然賣掉一部分，但股價依舊位於成本價以畢尺下。
第六家，華大基因，2021年三季報，高瓴兆派旗下天津李仁投資管理合夥企業最新入資華大基因403.71萬步，剛過去一個季度，高齡浮動盈虧近15%。
3. 恆瑞醫葯至暗時刻，高瓴重回十大股東之列
文 | 安富建
六年來首度跌停！8月20日，恆瑞醫葯 （600276.SH） 迎來「至暗時刻」。
股價腰斬、公司裁員、基金出逃......曾經的「大白馬」和「醫葯一哥」，已屈居邁瑞醫療 （300760.SZ） 和葯明康德 （603259.SH） 之後。
19日晚間，恆瑞醫葯披露2021年半年報，報告期內累計研發投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發投入占銷售收入的比重高達19.41%，但 凈利潤卻近乎零增長，增速創下18年來新低。
8月20日開盤後，恆瑞醫葯股價多次觸及跌停，至上午11時，已被逾2.5萬手賣單封死跌停，收盤報48.46元/股，總市值3100億元。相比今年一度6000億的市值，已然腰斬。與此同時，網傳的安徽省臨床檢驗試劑採集會議紀要，令「器械茅」邁瑞醫療大跌17%。
受「葯茅」和「器械茅」影響，南微醫學 （688029.SH） 、萬孚生物 （300482.SZ） 、金域醫學 （603882.SH） 、通策醫療 （600763.SH） 等醫葯龍頭股紛紛跌超10%。
上市21年來，整體向上的恆瑞股價雖有起伏，但 這大半年來下行曲線之陡峭，前所未有， 「葯茅」何以至此？最近兩年，恆瑞接連失誤，利潤空間不斷縮窄，一如《財健道》半個月前所指出的：恆瑞醫葯無以容錯。半年報的風吹草動，即刻就在資本市場上引起一波巨浪。
仿製葯後路已斷，創新葯和國際化的前景仍然不明朗。日前，63歲的孫飄揚重回董事長之位，被認為是挽救恆瑞醫葯的一線曙光。
01
集采不利
醫保談判失策
恆瑞醫葯之所以出現流年不利的局面，主要有兩個原因：
據公司半年報顯示，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統仿製葯銷售下滑。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個葯品，報告期內銷售收入環比下滑57%。另一方面，主要產品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。
冰凍三尺非一日之寒。今年6月開展的第五批集采中，因恆瑞報價策略不當而釀成大錯，重磅產品碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液大意丟標，二者占公司營收合計達7.1%；其他中標產品的價格，與競爭對手相比差距懸殊而缺乏優勢，比如，中標量最大的苯磺順阿曲庫銨注射液報價158元，遠高於其他兩家 （241.8元和343.8元） 。
集采和醫保的重要性，對於制葯企業而言不言而喻。若稍有不慎，前期付出便可能功虧一簣。
卡瑞利珠單抗PD-1醫保談判已經失策，因此即將到來的醫保談判便尤為關鍵。
7月30日，271個通過初步形式審查的葯品名單對外公布，恆瑞醫葯、百濟神州各有3款新葯進入，系數量最多，且其中2款面臨直接競爭。恆瑞醫葯新葯包括PD-1單抗、PARP抑制劑。還有一款重磅新葯是化葯1類創新葯TPO-R激動劑海曲泊帕乙醇胺片。根據國盛證券測算，若能進入醫保快速放量，預計該葯品峰值銷售有望超過10億元。這輪的醫保談判，對於恆瑞醫葯而言，是必須抓住的救命稻草。
02
被推倒的多米諾「股」牌
自2000年上市以來，恆瑞曾跑出了百倍長牛的行情，甚至成為2008年金融危機最能抗跌的大藍籌之一——當時全年的股價跌幅也不過18.79%。2021年二季度，恆瑞單季度扣非凈利潤下滑，而上一次單季度利潤同比下滑，是在11年前的2010年第四季度。
但這一切早有預示。
恆瑞醫葯持倉基金上半年即已陸續出逃。截至6月30日，共有326隻基金披露持有恆瑞醫葯，合計持有2.36億股，環比上季度減少29.38%。相較一季度，北上資金香港中央結算有限公司二季度減持股份約0.19億股，持股7.66億股，持股比例由12.26%降至11.97%，仍為恆瑞醫葯第3大股東；而 奧本海默基金公司-中國基金因減持，甚至已經退出前十大股東之列。
機構退場，散戶接盤，但不斷進場「抄底」的散戶已然被套牢。 據統計，恆瑞醫葯的股東數量大幅增長，尤其二季度增速超過60%。2020年末，恆瑞醫葯股東數量為28.18萬戶，至3月末，增長為36.76萬戶，增幅約30%。二季度末，恆瑞醫葯股東數量激增至61.01萬戶，較三月末增幅高達65.97%。
值得注意的是，高瓴資本被動新晉成為恆瑞醫葯十大股東， 這或許是一個信號：資本市場仍然有大機構在看好恆瑞醫葯。高瓴資本自2015年12月左右開倉進場恆瑞醫葯，一年內曾兩次加倉。從恆瑞醫葯公開的十大流通股東數據來看，2016年三季度增持到2193萬股，去年2020年退出十大股東。時至今日，高瓴資本持股4046.19萬股，持股比例0.63%。
與之同時，亦有牛散告訴《財健道》，下個交易日即入場抄底。
03
裁員風波不斷
恆瑞何以絕地反擊？
8月20日，關於「恆瑞醫葯大幅度裁員」的信息在網上瘋傳，該甚至登上「東方財富」導讀欄。 此次裁員主要涉及仿製葯的醫葯代表，同時會增加創新葯的研發人員。有消息稱，恆瑞醫葯大刀闊斧的裁員，要將人數從3萬減到2萬。針對此事，恆瑞醫葯證券部工作人員回應稱，公司在半年報中對這件事情做了說明，「公司要集中資源做創新和對國際化進行運營改革」。早先，有恆瑞醫葯內部人士接受媒體采訪稱，「實際上，組織結構進化從今年6月份已經開始」。
新業務調整、大幅裁員，這些新招頻出的背後，站著恆瑞醫葯「大家長」、頭號靈魂人物孫飄揚。8月4日，孫飄揚正式重新出任董事長。它能否成為恆瑞的一劑強心針？仍然尚未可知。
財報數據顯示，恆瑞已在美國、歐洲等地建立了136人的海外研發團隊，主要成員均是來自羅氏、諾華、輝瑞、默克等知名葯企的中高層人才；23項國際臨床試驗正在推進開展，其中國際多中心Ⅲ期項目7項，並有10餘項研究處於准備階段，共啟動86家海外中心。
值得關注的是，主力產品卡瑞利珠單抗，則為恆瑞帶來首個國際多中心Ⅲ期臨床研究——卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已完成海外入組，並啟動了美國FDA BLA/ NDA遞交前的准備工作；另外還有多款產品實現全球同步開發。
這些海外項目能否盡快破局？這正在考驗孫飄揚的速度。
為突出恆瑞的持續創新能力， 本次半年報還披露了恆瑞創新葯收入和管線，創新葯實現銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%。和高研發投入一樣，恆瑞押注創新葯的本色未有絲毫改變。 雖然競爭愈發激烈，但研發、國際化、運營優化，以及孫飄揚的王者歸來，依舊是恆瑞的護城河。
1990年，32歲的孫飄揚臨危受命擔任廠長，挽救了一家賬面資金只有8萬元的小廠「江蘇恆瑞醫葯股份有限公司」，後來，他一手將其扶至「白馬股」醫葯龍頭的地位。 電影《至暗時刻》結尾，丘吉爾說：沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最重要的是繼續前進的勇氣。
（尹莉娜對本文亦有貢獻）
4. 高瓴資本投資哪些公司
高瓴集團公司由張磊先生於二零零五年成立，致力於長期性結構股票投資和產業技術創新，涵蓋人民健康、硬核科技、交易與零售業、碳排放交易、服務企業等行業，項目投資跨過初期風投、私募股權、上市企業項目投資以及並購項目投資等階段。
高瓴投資什麼企業
高瓴投資了京東商城、騰訊官方、去哪、滴滴打車、摩拜、愛奇藝視頻、Airbnb、月亮、蔚來汽車、藍月亮、小鵬汽車、完美日記、公牛集團、華蘭生物疫苗、肆游旦三生制葯、網路、攜程、Uber、百濟神州、美裂擾的、格力、中通快遞、美團、孩子王、摩拜、Grab、君實生物、信達生物、葯明康德、甘李葯業、美中宜和、惠每醫療等。
由張磊於二零零五年成立，集團公司已發展壯大變成東亞地區管理規模較大、銷售業績最優秀基金投資其一。
從成立之時起高瓴資本集團就是處在做具有單獨項目投資角度的長期性股民，已在交易與零售業、科技創新、人磨圓民健康，互聯網金融、服務企業及智能製造等行業內項目投資了眾多世界各國知名企業。
高瓴資本集團是中國的嗎
高瓴資本集團本質上並不屬於我國，其注冊地址在開曼群島，在種類上歸屬於注冊離岸公司，可是高瓴資本集團主要產品在我國，其創辦人張磊在二零零五年成立高瓴資本集團企業，於北京、紐約市、中國香港、馬來西亞各地配有服務處。高瓴資本集團的項目投資區域普遍，在東亞地區的項目投資基金市值巨大，在目前的投資市場上上，高瓴資本集團可以說是全世界資產管理公司里的頭頂部了。
5. 高瓴資本入股格力電器 鎖倉時間
時間是長期持有
隨著國內A股上市公司 年報和一季報披露進入到尾聲，高瓴資本有一些公司的持倉有變化，1. 高瓴資本在不斷減倉：小分子CRO賽道 葯明康德
高瓴資本投資葯明康德，葯明生物都是直接通過一級市場進入的，高瓴資本投資葯明康德的實體是 一家注冊在香港的投資實體公司 ：HCFII WX（HK）無錫香港控股有限公司。在葯明康德上市IPO的時候，招股書已經披露了 HCFII WX(HK)和高瓴資本的關系。
高瓴資本作為持股 5% 以上的持股股東，鎖定期一年，在1年期解禁期結束後，高瓴資本就開始不斷減持 葯明康德。截止到2019年12月31日，高瓴資本持有葯名康德 4795萬股，持股比例 2.90%。
2. 高瓴資本持有CRO賽道 泰格醫葯 不變
高瓴資本的二級市場QDII 基金：HCM中國基金 繼續持有 泰格醫葯750萬股，占總股本仍然為 1.0%。高瓴資本在CRO賽道 還持有有 凱萊英，方達控股，高瓴資本持有凱萊英至少有1.5年的鎖定期，持有金額也比較大，有20多億人民幣，倉位不輕。方達控股暫時無變動
3. 高瓴資本繼續加倉 水井坊（SH:600779）
高瓴資本有一個人民幣二級市場的基金是：天津禮仁投資管理合夥基金，這個基金進入A股十大股東 唯一一個公司就是次高端。
4. 愛爾眼科，格力電器，公牛集團，良品鋪子，海螺水泥 持股比例不變
愛爾眼科，格力電器，海螺水泥都是高瓴資本HCM中國基金 持有，這是一個二級市場基金，這三家公司 高瓴資本 持股不變。
6. 高瓴張磊、中歐葛蘭、易方達張坤等大佬，重倉的優質龍頭公司
眼科醫療是鑽石級的賽道，適合不斷的滾雪球。對於高成長的優質核心資產，我們基本上很難等到適合的估值進入，除非出現股災，集體性的殺跌，因此我們對於這類核心資產，要有一定的估值容忍度，哪怕高估一點，我們也可以進入。
隨著我國將成為全球最大的眼科市場，而且眼科疾病貫穿人的一生，未來眼科市場還有很大的成長空間。目前眼科醫療行業規模大、增速快、滲透率低，預計行業龍頭公司業績將保持高速增長的態勢。
愛爾眼科，國內眼科醫療服務龍頭公司，高瓴資本、中歐葛蘭、易方達張坤、景順長城劉彥春明星基金經理的持倉股 ，可謂是眾星雲集。
公司擁有好的管理層和賽道，長期競爭力和護城河不斷增強。公司在眼科醫療領域處於絕對的龍頭地位，在連鎖門店的數量和業績規模上遠遠超過同行業的公司。
隨著公司眼科醫院的全國網路建設逐步完善和全球化的布局，行業領先地位不斷的加強和鞏固。公司的品牌知名度高，市場佔有率不斷的提升，未來的市場佔有率有望提升到25%以上，未來成長空間巨大。
2021年一季度營業收入增長率113.90%，凈利潤增長率509.88%。
歐普康視，角膜塑形鏡細分龍頭公司，外資、社保基金和中歐葛蘭等大佬的持倉股 。
從角膜塑形鏡行業來說，國內的滲透率僅為1.2%，未來還有10倍左右的成長空間。從公司來看，歐普康視目前在角膜塑形鏡上處於領先地位，是國內首家同時取得角膜塑形鏡和硬性角膜接觸鏡產品注冊證的生產企業。公司品牌知名度高，產品復購率高，市場佔有率第一。
我國有近1億的屈光不正青少年，治療辦法主要通過角膜塑形鏡（OK鏡）和低濃度阿托品。2020年公司建成阿托品滴眼劑生產線，下屬眼科醫院獲滴眼液醫療機構制劑許可證，未來將和公司主營產品角膜塑形鏡形成很好的協同效應，進一步提高公司的市場份額。
2021年一季度營業收入增長率175.99%，凈利潤增長率263.70%。
愛博醫療，國內唯一一家眼科器械全產品鏈公司。高毅鄧曉峰、博時葛晨和萬家黃興亮的持倉股。
公司的主要產品人工晶狀體（營業收入85%左右）、角膜塑形鏡（15%左右）。公司在國內人工晶狀體領域處於龍頭地位，是國內首家高端屈光性人工晶狀體製造商，打破了國外產商在高端人工晶狀體的壟斷局面。
公司的角膜塑形鏡處於起步階段，但是增速快，產品質量高，透氧系數要高於歐普康視，採用的是自主的原材料生產技術，未來有望提升市場佔有率，保持快速增長的態勢。
愛博醫療一季度營業收入同比增長222%，凈利潤同比增長954.3%，凈利潤增長接近十倍。
興齊眼葯，眼葯隱形的龍頭公司。高毅鄧曉峰和富國朱少醒的持倉股。
興齊眼葯，用於治療乾眼症的環孢素滴眼液，2020年6月獲批上市，是國內首款上市的產品，保守預計市場空間在15-25億之間，業績增長迅速。
公司的延緩青少年近視的低濃度阿托品產品，順利的話將在2023年取證，這將成為全球第一款正式上市的低濃度阿托品，國內的市場規模將超過50億。目前，低濃度阿托品是目前市面上能有效控制近視的唯一葯物，使用非常方便，睡前滴一滴就行。
2021年一季度營業收入增長率150.52%，凈利潤增長率418.22%。
公司2020年的營業收入才6.89億元，對應著兩個爆款產品65-75億的市場規模，公司的營業收入還有很大的成長空間，因此公司目前的估值水平也只是貴一點而已。
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