希爾威股票走勢

1. 在美國上市的中國企業有哪些

目前在美股三大交易所上市的公司有223家，發行股票227支（不包含已經退市的公司）
證券簡稱 上市日期
中國鋁業 2001-12-11
AGM 2018-04-18
愛鴻森 2018-03-16
安博教育 2010-08-05
悅航陽光網路科技 2007-11-07
知臨集團 2018-12-18
ATA公司 2008-01-29
汽車之家 2013-12-11
亞洲時代 2019-05-03
橡果國際 2007-05-03
阿里巴巴 2014-09-19
博實樂 2017-05-18
百世集團 2017-09-20
百濟神州 2016-02-03
藍帽子 2019-07-26
網路 2005-08-05
嗶哩嗶哩 2018-03-28
能發偉業 2010-10-04
易車 2010-11-17
BORQS TECHNOLOGIES 2015-10-29
萬春葯業 2017-03-09
寶尊電商 2015-05-21
中汽系統 2004-08-24
燦谷 2018-07-26
CBAK能源科技有限公司 2006-05-31
泰邦生物 2009-12-02
中國陶瓷 2007-12-17
泰和誠醫療 2009-12-11
泰盈科技 2015-12-21
東方航空 1997-02-04
中海油 2001-02-27
中國綠色農業 2009-03-09
中國電信 2002-11-14
中國移動 1997-10-22
中國天然資源 1995-03-10
中國聯通 2000-06-21
中國互聯網金融服務 2017-08-08
中指控股 2019-06-12
九洲大葯房 2010-04-22
上海華欽信息科技 2018-05-24
歐陸科儀 1997-03-14
獵豹移動 2014-05-08
中網在線 2010-03-04
泛華金融 2018-11-07
國際臍帶血庫 2009-11-19
無憂英語(51TALK) 2016-06-10
惠普森醫葯 2009-09-30
中國循環能源 2010-03-22
阿特斯太陽能 2006-11-09
觸寶 2018-09-28
攜程網 2003-12-09
鑫達集團 2009-11-27
玉柴國際 1994-12-16
暢游 2009-04-02
正保遠程教育 2008-07-30
點牛金融 2018-03-20
多尼斯 2017-12-20
斗魚 2019-07-17
大全新能源 2010-10-07
德斯維爾工業 1995-07-20
數海信息 2018-12-19
敦信金融 2010-11-23
新東方 2006-09-07
華瑞服裝 2008-07-16
農米良品 2018-02-16
泛華金控 2007-10-31
四季教育 2017-11-08
鳳凰新媒體 2011-05-12
富維薄膜 2006-12-19
富途控股 2019-03-08
FELLAZO 2019-07-25
富嶺環球 2015-11-04
未來金融科技集團 2009-10-29
萬國數據 2016-11-02
格林酒店 2018-03-27
GREENLAND ACQUISITION 2018-08-08
GREENLAND ACQUISITION 2018-07-25
BAT 2013-08-13
廣深鐵路 1996-05-14
國雙 2016-09-23
跟誰學 2019-06-06
海灣資源 2009-10-27
和黃中國醫葯科技 2016-03-17
希伯倫科技 2016-12-27
漢廣廈房地產 2010-09-13
WEALTHBRIDGE ACQUISITION 2019-03-07
WEALTHBRIDGE ACQUISITION 2019-02-06
新奧混凝土 2009-11-02
駭維金屬加工 1996-12-10
海亮教育 2015-07-07
華米科技 2018-02-08
華能電力 1994-10-05
和利時自動化 2008-08-01
豪鵬國際 2008-06-19
華住 2010-03-26
虎牙直播 2018-05-11
和信貸 2017-11-03
愛點擊 2017-12-22
優點互動 2012-05-30
愛奇藝 2018-03-29
IT TECH PACKAGING 2009-12-17
京東 2014-05-22
嘉銀金科 2019-05-10
玖富 2019-08-15
極光 2018-07-26
晶科能源 2010-05-14
聚美優品 2014-05-16
眾美聯 2015-04-08
前程無憂 2004-09-29
鉅派投資 2015-07-16
金融界 2004-10-15
簡普科技 2017-11-16
KBS FASHION 2013-01-23
金凰珠寶 2010-08-18
康迪車業 2008-03-18
開心汽車 2017-11-06
流利說 2018-09-27
樂居 2014-04-17
中國人壽 2003-12-17
蘭亭集勢 2013-06-06
瑞幸咖啡 2019-05-17
籮筐技術 2019-01-08
聯絡智能 2010-04-22
LONGEVITY ACQUISITION 2018-10-16
LONGEVITY ACQUISITION 2018-08-29
樂信 2017-12-21
龍運國際 2017-10-20
REMARK 2007-10-03
明大嘉和 2019-01-08
蘑菇街 2018-12-06
陌陌 2014-12-11
魔線 2016-11-15
新濠影匯 2018-10-18
美美證券 2019-01-08
茗韻堂 2015-06-01
第九城市 2004-12-15
朴新教育 2018-06-15
金正環保 2017-07-28
新風天域 2018-07-27
新風天域 2018-06-28
蔚來 2018-09-12
小牛電動 2018-10-19
諾亞財富 2010-11-10
網易 2000-06-30
南太地產 1991-08-07
諾華傢具 2014-01-17
凹凸科技
精銳教育 2018-03-28
奧盛創新 2010-12-21
宏橋高科 2019-04-02
拼多多 2018-07-26
天地薈 2017-09-21
普惠財富 2018-12-27
美國綠星球 2009-09-08
祥泰食品 2019-08-14
平潭海洋實業 2011-08-02
拍拍貸 2017-11-10
品鈦 2018-10-25
中石油 2000-04-06
普益財富 2019-03-29
趣店 2017-10-18
360金融 2018-12-14
趣頭條 2018-09-14
研控科技 2009-07-30
瑞思學科英語 2017-10-20
人人網 2011-05-04
瑞圖生態 2017-11-29
如涵 2019-04-03
紅黃藍 2017-09-27
寺庫 2017-09-22
奧瑞金種業 2005-11-09
綜合能源系統 2007-11-02
搜房網 2010-09-17
上為集團 2008-04-09
上石化 1993-07-26
新浪 2000-04-13
中環球船務 2008-05-21
天華陽光 2014-11-13
中石化 2000-10-18
搜狗 2017-11-09
搜狐 2000-07-12
昱輝陽光 2008-01-29
瑞立集團 2006-04-18
綠能寶 2016-01-19
塞斯潘 2005-08-09
尚德機構 2018-03-23
科興生物 2004-12-08
希爾威金屬礦業 2009-02-17
中國蘇軒堂葯業 2019-01-04
新氧 2019-05-02
好未來 2010-10-20
碳博士控股 2015-03-24
淘屏 2006-09-12
團車 2018-11-20
達內科技 2014-04-03
老虎證券 2019-03-20
香港大公文交所 2017-03-22
騰訊音樂 2018-12-12
TMSR 2015-12-29
途牛 2014-05-09
尚高 2016-09-28
UT斯達康 2000-03-03
優信 2018-06-27
雲米科技 2018-09-25
唯品會 2012-03-23
世紀互聯 2011-04-21
華富教育 2019-04-30
微博 2014-04-17
500彩票網 2013-11-22
微貸網 2018-11-15
穩盛金融 2015-10-28
萬達體育 2019-07-26
58同城 2013-10-31
鑫苑置業 2007-12-12
迅雷 2014-06-24
信而富 2017-04-28
小贏科技 2018-09-19
1葯網 2018-09-12
銀科控股 2016-04-27
雲集 2019-05-03
宜人貸 2015-12-18
百勝中國 2016-10-17
歡聚時代 2012-11-21
正康國際 2017-09-01
再鼎醫葯 2017-09-20
南方航空 1997-07-30
中通快遞 2016-10-27

2. 公司的礦產勘查運作

一、初級勘查公司的運作

1. 注冊私公司

礦產勘查公司成長起步於私公司。由公司發起人自籌資金，注冊一家勘查公司運作。由於礦產勘查公司在風險勘查階段沒有現金迴流，出於稅收上的考慮，往往選擇在開曼群島、英屬維爾京群島(國) 等免稅地點注冊。在初級勘查公司上市以前，用離岸免稅島(國) 注冊的私公司為載體，和擁有探礦權的法人或自然人，簽訂合資、合作或期權轉讓協議，然後到資本市場籌融資，開展風險礦產勘查。但與在離岸免稅島 (國) 注冊的私公司合作，要持謹慎的態度。要做具體了解和分析，不可一概肯定，也不可輕易否定。因為注冊公司門檻很低，難免魚龍混雜，但無資金、無辦公地點的離岸公司，往往又是商業性礦產勘查偉大征程的起點。

2. 尋找礦產勘查項目

初級勘查私公司或初級勘查公司，首先要尋找風險勘查項目。目標礦種是投資回報好、易於向大型礦業公司轉讓的礦種、項目，或高品位易采選、可以盡快實現現金迴流的礦種、項目。當前首推黃金，其次為銀、鉑鈀、金剛石、銅鎳，再次為鈾、鉛鋅、工業礦物。全球供應充分的大宗礦產如鐵礦石、鉀鹽、鋁土礦、煤、錳等礦種，則難以尋求風險勘查投資。目標地區要考慮該地區的投資條件排序，也與私人公司或初級礦產勘查公司的發展戰略有關。例如，有一批初級勘查公司看上了格陵蘭島的找礦潛力、投資條件，從北冰洋圈的資源戰略地位考慮，將格陵蘭島作為戰略發展的目標地區。有的地區投資條件穩定，但環保的門檻太高，原住民問題復雜，如加拿大、澳大利亞; 有的地區找礦潛力大，基礎地質工作程度高，但市場化程度低，缺乏商業性礦產勘查文化傳統，官員不清廉，如俄羅斯和中亞五國。私勘查公司或初級勘查公司尋找風險勘查項目時要進行綜合分析。關於礦產勘查投資的決策、投資礦種和地區的選擇，請參看第三章。

礦產勘查的目的是贏利。礦產勘查投資主體為了達到贏利的目的，在尋找或出讓礦產勘查項目時，不管採用何種礦產勘查運作方式，以下兩點應當考慮到:

(1) 探礦權價值的 「心理價位」。探礦權是礦產勘查運作的載體。勘查階段只有有限的地質資料和少量的探礦工程，僅提供了探礦權的價值的有限信息; 勘查階段對探礦權價值的評估，實際是對探礦權找礦潛力的評估。初級勘查公司的地質師和經理人員的經驗，他們對該探礦權的價值的 「心理價位」，成了交易的關鍵。初級勘查公司的高管，對於一個擬買進或賣出探礦權的價值，一定要自己心裡有數，要有自己的 「心理價位」。在風險勘查階段，最好不要求助於礦權評估師的評估結果，來決定自己的商業行為。對探礦權價值過高或過低的判斷，會造成該買進的不能及時買進，該賣出的不能及時賣出，失去商機。誰能准確判斷探礦權價值，誰就常常是商業性礦產勘查市場上的勝利者。

(2) 概略經濟評價。在勘查階段，盡管礦床的參數很少，但初級勘查公司的地質師和經理人員，還是要盡可能地做選項的概略經濟評價。根據目標礦種當前價格和價格走勢; 目標礦床的可能的品位和資源量; 通過礦石類型對比，估計選礦回收率; 根據礦床的圍岩和產狀，估計采礦成本。通過概略經濟評價，估計礦石、選精礦、礦產品的成本，在礦業行業中的競爭地位。對礦床能否開發、探礦權轉讓前景，做出定性或半定量的判斷。成功的初級勘查公司，高水平的概略經濟評價是關鍵。商業性礦產勘查拒絕呆礦，找呆礦的初級勘查公司一定會被市場淘汰出局，不管你找了多少個大中型。盡管我國的 《固體礦產地質勘查規范總則》 (GB/T 13908—2002) 要求，在普查階段，要進行經濟方面的概略研究，但實際上，立項申請和成果驗收並未認真編寫和審查相關內容; 仍在廣泛使用 「潛在經濟價值」這一錯誤和有害的概念，來代替概略性經濟評價; 仍在廣泛使用多年不變的 「一般性工業指標」，作為礦與非礦的判別依據。境外礦產勘查，需要造就一批高水平的、能正確開展概略經濟評價的勘查地質學家和勘查經理人員。

初級勘查私公司或初級勘查公司可以通過登記，直接取得探礦權，或是與其他探礦權人合資合作勘查，取得勘查項目權益。

3. 勘查項目評估

私公司上市或初級勘查公司用風險勘查項目，在勘查的資本市場上籌資、融資，必須通過獨立勘查地質學家對項目進行評估。在市場經濟國家，由與公司沒有利益關聯的、具備資格的獨立勘查地質學家對項目進行評估，不能 「王婆賣瓜，自賣自誇」。獨立勘查地質學家還要對勘查項目資料的真實性和代表性負責。

本書第二章中已提到，獨立礦產勘查地質學家在礦產勘查中的作用。他們是由行業協會認定注冊、具有執業資格的礦產勘查專家。獨立勘查地質學家，一般以合夥人方式進行經營，在礦產勘查中，是聯系籌資者和投資者的中介，是礦產勘查籌資和運作不可缺失的組成部分。

獨立勘查地質學家的報告，首先，必須對將要上市公司的勘查項目或上市公司要進行籌融資的勘查項目進行評估。主要評估已有地質資料的真實性、探礦權的法律狀況、探礦權區內目標礦床的找礦潛力。其次，獨立勘查地質學家要對該初級勘查公司提出的第一勘查計劃進行審查，評價勘查工程設計和預算是否合理，評價達到第一期勘查計劃目標的可能性。

不僅要有一個具有誘人找礦潛力的探礦權區，還要有一個先進合理、能引起投資興趣的勘查計劃，才能達到勘查籌資的目的。舉兩個實例。第一個例子是: 加拿大哥倫比亞金礦公司 (ColumbiaGold Inc. ) ，曾在我國長江中下游廬樅地區，選取銅金勘查項目投資。請著名的獨立勘查地質學家巴拉克索 (John Barakso) 為其作項目評估。在詳細地研究了中方提供的資料和進行了現場勘查後，巴拉克索認為，在廬樅地區，沒有找到公司所要求的規模斑岩銅金礦的可能，對探礦權區內的找礦潛力，即對探礦權區的價值，作了負面的評估。哥倫比亞金礦公司廬樅地區銅金礦項目融資的運作失敗。另一個例子是: 第四章提到的，一家有中國民營資本背景的加拿大初級勘查公司——小馬坪公司 (XMP) ，聘請獨立勘查地質學家斯特拉卡特 (C. Staargaard) ，評估中方提供的華北地台震旦系碳酸鹽岩中長城式金礦，即小馬坪金礦探礦權區。盡管當時有些中國的地質學家對其找礦前景並不太看好，但斯特拉卡特對該礦區的找礦潛力做了好的評估。斯特拉卡特評估報告提出的結論是: 「小馬坪金礦的蝕變和金砷汞的元素組合特徵，表明該礦具有低溫熱液的成礦特徵。在很多方面，與美國內華達州卡林型金礦非常相似。該礦床為層控礦床，地表礦化點多，走向延伸大，工作程度低，因此具有尋找大型金礦床的非常好的潛力。有望圈出1 個以上、金30 噸以上、可供露天開採的礦床。全區的潛力可能在 50 ～ 150 噸。」這個在筆者看來過於樂觀的結論，畢竟支持了上市的進程和高估了XMP 公司的股價。XMP 公司在 1998 年初，在溫哥華證交所上市成功，發行價為 0. 40 加元/股。

總之，風險投資機構要根據獨立勘查地質學家對探礦權的評估結果和對勘查風險的分析，來決定是否參與該公司的籌融資。獨立勘查地質學家簽名的地質報告，是勘查項目能否籌到資的關鍵因素之一。

4. 礦產勘查籌融資

初級勘查公司主要是以上市等方式獲得風險勘查資金，在第四章中已作了詳細論述。再概括一下就是，初級礦產勘查公司要想上市籌集風險勘查資金，可以採用直接上市 (IPO) 、反收購 (RTO) 、公開招股發行等多種方式。要選擇一傢具有良好信譽的證券公司，對初級礦產勘查公司進行評估、推薦處理上市的操作，利用其廣泛的銷售渠道，包銷證券。證券公司代初級勘查公司編寫招股說明書，包括公司的組成、對勘查礦種和勘查前景的說明、投資的背景、籌資使用方向及風險、公司的資本結構、公司的財務狀況等，並附有獨立勘查地質學家對這家初級勘查公司探礦權的評價報告、第一期勘查計劃審查報告。

5. 實施勘查，推動公司成長

初級勘查公司將所籌集的風險勘查資金投入勘查項目實施。通過勘查項目實施，初級勘查公司逐漸成長。可以通過勘查-開發股票價格運動規律反映出來 (圖 5-1) 。當然大多數初級勘查公司，找不到能夠贏利，又具有一定規模的經濟礦床。圖5-1 反映的是成功的初級勘查公司經過歸納出來的股票價格運動規律。

圖 5-1 初級勘查公司勘查-開發股票價格運動規律

勘查期是一個投資的投機階段，也是一個投資的狂熱期。隨著勘查工作開展，找礦有發現的新聞不斷披露，初級勘查公司的股票價格隨之不斷上升。如發現有望物化探異常，股價上升; 槽探控制了地表礦化帶，股價上升; 找礦鑽孔見礦，股價上升; 發布 NI43-101 報告，控制了資源量，股價上升; 如見到富厚礦體，股價會飆升。勘查投資者的心理是，期望還有更多的找礦好消息發布，不知道有多大的礦埋藏在地下，還沒有被探明，於是爭先恐後地搶購見礦公司的股票。這就是勘查投資的狂熱期，此刻，初級勘查公司的市值，往往被高估，出現泡沫。例如，初級勘查公司在加拿大 BC省的 Red Chris 礦區，找礦有重大發現。2010 年 9 月，公布了一個關鍵孔，RC07-133 孔見礦情況，連續見礦 1 024. 1 米，含銅1. 01% ，金 1. 26 克 / 噸。Imperial Metal Corp. 股價立即上漲 40% ，因為這個孔，公司市值增加約 3 500 萬加元 (圖 5-2) 。

礦產勘查可以在任何階段受挫。如圖 5-1 所示，初級礦產勘查公司的股票價格可以在任何階段突然下跌，如圖5-1 中那些向下彎曲的小箭頭。如有物化探異常、有含礦斷裂帶，槽探已發現地表礦體，但深部鑽孔均不見礦，就會發生股價持續上升後的突然陡降。最初幾個孔的見礦不錯，加密鑽孔後，礦體變得不連續，股價也會下跌。

圖 5-2 見礦好消息導致股價飆升資料來源: Stockwatch 網頁

在礦床資源量大致格局確定以後，勘查股票上升到了頂點(A) 。轉入可行性研究和礦山建設，這時需要大量的資金投入，不會再有 「激動人心」的找礦成果傳來，礦山投產還有一段時間，導致投資的熱情下降，進入投資的冷靜期。由於風險勘查贏利的機會下降，出於投機目的的勘查投資者退出，獲利回吐，股票價格會有一段時間的下跌。當礦山投產時 (B) ，由於投資有了穩定的回報，只要市場條件和可行性研究的參數不出現重大變化，股票的價格又會有所回升。

以加拿大 Diavik 金剛石礦為例。在本書第四章第三節，曾提到該礦發現和融資的過程。隨著尋找金剛石的線索逐步明朗，特別是154 南金伯利岩筒的發現，股價一路上漲，在 5 年時間里漲了百倍。進入 1997 ～1999 年可行性研究階段，隨著勘查投機資本的退出，股價下跌了 3/4。進入 21 世紀，Diavik 金剛石礦投產，股價又回升到高位。(圖 5-3)

勘查—開發股票價格運動規律曲線，是一條理論曲線。這條曲線並未考慮礦產品價格、投資形勢等的影響。

圖 5-3 Diavik 金剛石礦股價的變化

資料來源: 馮銳博士清華大學礦業投資高級研修班講義

6. 初級勘查公司的前景

(1) 如果初級勘查公司未找到礦，可以有以下選擇。① 再融資，繼續勘查。如果所籌的勘查資金已用完，雖未找到經濟礦床，但探礦權區內仍有找礦前景，找礦還需要再堅持一下。這一找礦前景，經獨立勘查地質學家推介，為投資者所接受。上市公司可擴股融資，權益被沖稀。② 另選項目，尋找投資。投資者認為，若找礦失敗是出於地質技術因素、 「運氣不好」或不可抗力，這些都是勘查投資者可以理解的。若這個初級勘查公司的團隊在勘查理念、勘查技術、融資或管理上，確實值得信賴，也就值得再投資。可以再選項目，再講一個 「找礦故事」，再籌一筆勘查資金，繼續風險勘查。③ 股價無法維持，投資者對該公司團隊失去興趣，找不到項目也融不到勘查資金，初級勘查公司賬上的勘查現金告罄。則將公司賣掉，讓另一家公司借殼上市。④ 變成無項目、無資金的殼公司，等待新一輪的礦產勘查開發生命周期。在多倫多證券交易所有多達百家這樣的無項目、無資金的殼公司。在 1994 ～ 1996 年、2003 ～2006 年這樣的勘查高潮期，有的殼公司可能重新找到項目，渡過休眠期，開始新一輪的勘查。

(2) 如果初級勘查公司找到礦，可以有以下選擇。① 初級勘查公司自己融資開發。有的初級勘查公司在找到世界級的大礦以後，從多倫多證券交易所的創業板 「畢業」，進入主板，以項目融資成長為大 型 礦 業 公 司，例 如 巴 厘 克 公 司 在 美 國 內 華 達 州 找 到Goldenstrike 金礦後，就走了這樣一條發展道路。② 初級勘查公司將勘查項目部分或全部出售，變現資金，繼續勘查。例如，山東一家民營公司以 1 億美元的價格，購買了 Cardero 資源公司 (Cardero Resources Corp. ) 在秘魯 Pampa De Pongo 鐵礦項目的 100% 權益。③ 初級勘查公司與大型礦業公司建立合資公司，合作開發。初級礦產勘查公司在已發現的礦上，保留20%左右的權益，或保留10%左右的不可沖稀的權益。這種模式，使初級勘查公司得到發展，逐步形成有較穩定收入的礦山份額，又保持了礦產勘查的業務方向。在境外進行礦產勘查時，國內的勘查企業也可以選擇這種模式，退出不熟悉的礦山建設生產領域，保留了經濟增長點，繼續發揮在礦產勘查中的技術優勢。④ 初級勘查公司的股票在高價位被大型礦業公司收購，這是初級礦產勘查公司經營者的理想選擇。例如 DiamondFields Resources Inc. ，找到 Voisey's Bay 鎳礦。這是一個世界級的鎳礦，1996 年 8 月，以 32. 42 億美元，全部賣 給 了 國 際 鎳 公 司(INCO) ，其中 97. 7% 是現金支付。這是初級勘查公司追求的最完美的結局。初級勘查公司的董事會和高管層，出售所持本公司的股票，受到證券監管委員會的監管。初級勘查公司的股票在高價位時，公司的董事會和高管層，大量拋售本公司的股票是不可能的。初級勘查公司的股票在高價位被另一家大型礦業公司收購，公司的董事會和高管層所持公司股票即可變現。找礦成功的初級勘查公司的地質學家和經理人員，此時可以完成一生的財富積累。

(3) 初級勘查公司的另一種前景。找到礦的公司，不斷地發布見礦鑽孔的新聞，雖然見礦床情況不錯，但股價就是原地不動; 未找到礦的公司，不斷尋找和講述新的 「找礦故事」，故事是動人的，但卻很難再打動投資者。勘查投資市場患上了 「找礦新聞疲勞症」，初級勘查公司的管理層也為不停地籌資而困擾。有的初級勘查公司開始探索一條新的出路，不一定要走找到一個世界級的大礦向大型礦業公司轉讓的傳統路線。不再遵循 「講故事—融資—再講故事—再融資」的初級勘查公司運作套路。而是在找到品位富、易採的中小型礦床以後，自己融資開發，有了現金迴流，形成利潤，再投入礦產勘查。初級勘查公司的現金流，由負值轉為正值; 不必增股籌資來維持勘查，采礦的收入支持了勘查公司的持續勘查和收購新的探礦權; 投資初級勘查公司的股民，提前得到了分紅。這種發展模式得到了市場的認可。有的初級勘查公司，例如加拿大希爾威金屬礦業有限公司 (Silvercorp Metals Inc. ) 就是這樣運作的，取得了巨大成功。該公司 2004 年 4 月，與河南有色地勘局合資成立了河南法恩德礦業有限公司，公司的旗艦項目是河南洛寧鉛鋅銀多金屬礦。兩年內共投入鑽探 3 萬米，坑探 3. 7 萬米，探獲各級資源量，銀3 022 噸、鉛 53. 2 萬噸、鋅 17. 4 萬噸。在 2006 年 6 月獲得了采礦許可證，快速實現了現金迴流。現在，已形成了日采選 2 500 噸礦石的生產能力。2010 年營業收入 11. 3 億元，5 年來上繳稅費 7. 5 億元。希爾威金屬礦業有限公司，2008 年被加拿大評為成長最快的200 家公司中，排名第二。希爾威金屬礦業有限公司作為在多倫多和紐約兩地上市的公司，市值達到 169 億元人民幣 (2011 年 4 月 8日) ，成為進入中國百家初級勘查公司成長幅度最大的公司。在短短的 7 年時間內，公司已成長為勘查開發一體化的中型跨國礦業公司。加 拿 大 另 一 家 初 級 勘 查 公 司——地 質 游 擊 隊 勘 查 公 司(Geomaquis Exploration Ltd. ) 在墨西哥勘查開發聖弗朗西斯哥金礦(San Francisco) 也是這種模式，即初級勘查公司在特定條件下的「探采一體化」。

二、大型礦業公司的運作

20 世紀 90 年代中期以前，大型礦業公司是礦產勘查的主力，由勘查子公司或勘探部運作。大型礦業公司用自有資金投入礦產勘查，在稅前支付。全資勘探子公司或勘探部的勘查風險由母公司承擔。大型礦業公司的礦產勘查的運作方式，和我國地勘單位的礦產勘查運作方式有一些可比性，即戰略規劃—年度安排——項目設計—項目預算—審查立項—項目實施—成果上交。

90 年代中期以後，大型礦業公司從風險勘查大幅度後撤。改為主要從初級勘查公司收購有一定成熟度的探礦權，進一步開展預可行性研究。如前所述，西方國家的預可行性研究包括: 加密鑽探、計算儲量、開展礦區水文地質勘查、選礦試驗等。大型跨國礦業公司退出的是高風險草根勘查，即新區的找礦。按照我國礦產勘查階段劃分，大型礦業公司並未退出詳查、勘探。在這新一輪礦產勘查高峰期，有的大型礦業公司又有增加風險勘查投入的趨勢。

1987 年，筆者受中國人才交流中心的派遣，到澳大利亞 BHP礦業公司所屬勘探子公司進修礦產勘查管理，實際參與了 BHP 礦業公司西澳大利亞州勘探公司的礦產勘查工作，對西澳大利亞州勘探公司各部門做了詳細的調研。回國後所撰寫的進修報告曾被原地質礦產部政策研究室、直管局兩次翻印。這里，將進修報告有關內容(有修改) 摘引如下，可以作為大型礦業公司的礦產勘查運作的一個實例，反映大型礦業公司的礦產勘查運作的某些特點。遺憾的是資料偏老，請讀者原諒。

1. 項目管理

以 BHP 勘探公司為例介紹。公司財政年度由每年的 6 月 1 日至次年的 5 月 31 日。立項共分為 7 個步驟。

(1) 項目的提出。根據上年度的成果和勘探公司研究部的選區選項建議，由 BHP 勘探公司經理帕爾索普博士，向 6 個分公司經理下達下一財政年度勘查項目設想備忘錄，提出下一財政年度公司的勘查要求和預期成果，有些類似於國內的設計任務書。

(2) 總預算的提出。根據 BHP 礦業公司的發展規劃和經營狀況，考慮到年度通貨膨脹因素和所提出的項目，帕爾索普博士向 BHP 礦業公司資源計劃發展部總經理卡特提出年度勘查總預算，並得到他的批准。

(3) 制定預算預分配方案備忘錄。根據總預算，帕爾索普博士向各勘探分公司、研究部、地球物理部，按 「項目群」下達預算預分配方案備忘錄。如西澳大利亞州的默琴森地區金礦勘查，就是由一組綠岩型金礦勘查項目組成的項目群。這類似於岡底斯山地區斑岩銅礦、滇黔桂金三角地區微細浸染型金礦、鄂東南地區矽卡岩型鐵銅礦。即在一個相近地質條件的地區，含若干個礦床類型相同的勘查項目，形成一個個的項目群。這個備忘錄僅用於指導各分公司確定項目和編制預算，不是最後方案。各個項目群之間的預算預分配方案，還有可能作調整。

(4) 預算預分配的下達。分公司經理根據項目群預分配方案，和項目群主任地質學家討論，編制下年度項目計劃和項目預算。分公司經理有權對項目群預分配方案作調整。不要求項目群主任地質學家提交地質勘查設計，只要求提交一份 3 頁表格式的項目和預算提要。項目提要包括: 探礦權區和合資勘查狀況、對公司的利益和權益分析、礦山生產狀況、該項目上一年度執行情況和地質成果、進一步勘查的地質條件分析、下一年度勘查工作安排、項目的前景及參考文獻。預算提要是根據勘查公司會計師通告的本財政年度預算編制單價編制。每財務年度的預算單價，考慮到通貨膨脹和勘查服務市場價格的變動，逐年調整。預算編制單價只有 9 項 53 款(例如工資、野外費用、鑽探費用、租車費用、租飛機費用、地球化學測量費用、地球物理測量費用、測量費用、其他費用) ，非常方便項目地質學家編制。勘探公司會計師格林認為，礦產勘查變動因素很多，沒有必要精確編制預算。BHP 勘探公司不要求編制設計，實際上我們的境外礦產勘查設計過於繁瑣，特別是續作項目，浪費了地質技術人員的寶貴時間和管理資源。

(5) 項目技術審查。項目技術審查在地區勘查分公司的層面上進行，審查按項目群進行，便於進行技術上的對比。項目技術審查要求全體地質學家參加。BHP 勘探公司地球物理部和研究部的技術人員參加勘查分公司的項目技術審查，交流研討找礦思路和方法。項目技術審查主要解決: 上年度成果考核; 本年度勘查方案的找礦思路和技術可行性; 探礦權的增減、合資勘探事項; 工作量估計和預算編制的合理性。項目技術審查不形成審批意見，項目群主任地質學家根據討論意見，自行決定修改。

(6) 項目預算審查。項目預算審查在 BHP 勘探公司的層面上進行，各勘探分公司經理和項目群主任地質學家全體參加，是勘探公司每年最重要的一次會議。開會地點選在當年對公司最有影響的國家或地區舉行。例如，1993 年的項目預算審查在北京舉行，有 100多名地質學家和經理人員參加，因為在中國，剛剛成立了中澳合作的康滇勘探公司。會議按項目群匯報，由審查委員會評論項目強弱。強項目系指上年找礦成果顯著、找礦前景明朗、找礦潛力大的項目。項目預算審查會議結束時，由 BHP 勘查公司經理帕爾索普博士宣布，對強項目增加預算，對弱項目減少預算，公布預算調整額。同時決定強弱項目間的地質學家的人員調配。項目預算審查對各勘探分公司經理和項目群主任地質學家是至為關鍵的。

(7) 項目批准。勘探公司經理根據項目預算審查結果，編寫綜合評述和年度預算，交礦業公司總經理審定後，呈 BHP 公司董事會批准，於 6 月 1 日新財政年度生效執行。

大型礦業公司勘查項目的立項與國內財政投資的勘查項目的立項有類似之處。不同之處在於，大型礦業公司用年度勘查總預算控制勘查子公司的勘查規模; 在項目的勘查方案上，給了地質學家更大的自主權; 省去了耗費很大的勘查設計編寫和審查; 勘查項目預算簡單，由項目地質學家自己編制，適應多變的礦產勘查。但大型礦業公司勘查立項的成本、周期、靈活性，均不及初級勘查公司，找礦成功率低於初級勘查公司，成為大型礦業公司大量退出風險礦產勘查的原因。

2. 礦產勘查和預可行性、可行性研究的銜接

BHP 勘探公司 (BHP Exploration Company) 和 BHP 資源技術公司 (BHP Resources Technology) ，是 BHP 礦業公司資源計劃發展部(Resources Planning and Development) 下屬的兩個子公司，同屬資源計劃發展部總經理卡特領導。礦產勘查和預可行性、可行性研究的銜接在這兩個子公司之間進行。兩個子公司共用一個計算機系統，勘查公司的找礦見礦工程為資源技術公司掌握。一旦可以轉入預可行性研究，資源技術公司及時介入。例如，勘查公司在西澳大利亞州發現 「十二英里」鉛鋅礦以後，1986 ～ 1987 年度找礦的鑽孔，見礦良好，BHP 礦業公司決定轉入預可行性研究。以 100 米 ×50 米的鑽探的網度，進行系統控制，並開始選礦試驗和開發的經濟評估，技術決定權由勘探公司轉到資源技術公司。鑽孔設計、選擇計算儲量的鑽探網度、計算資源量/儲量、水文地質工程地質勘查等，都由資源技術公司決定。BHP 勘探公司的鑽機，承包資源技術公司設計的加密鑽探工程，預算 150 萬澳元。這項預算不再列入BHP 勘探公司的礦產勘查項目預算中，而由資源技術公司支付。

3. 大型礦業公司在並購探礦權協議中的基本考慮

從 20 世紀 90 年代後期，大型礦業公司興起並購浪潮。請參看第二章第三節。合並後的大型礦業公司，卻縮小了勘探部門，減少了風險勘查預算，基本退出風險勘查領域，勘查部門的功能也發生了很大的變化。大型礦業公司勘查部門的主要任務是: 在全球范圍內，關注數以千計的初級勘查公司和找礦人的勘查活動，從為數眾多的勘查項目中，按本公司的發展戰略和開發標准，選取有潛力的項目，選取不同的運作方式並購，由大型礦業公司繼續作預可行性研究和可行性研究。在和初級勘查公司和找礦人簽訂協議時，大型礦業公司主要考慮以下三方面的問題。

(1) 期權轉讓。對於單個探礦權，希望最終取得 100% 的權益，不願接受不可沖稀的權益。在執行期權轉讓時，勘查的投入先少後多，逐年增加。大型礦業公司避免採用向探礦權出讓方支付現金的方式。在有的國家，探礦權人要求支付一筆預付款，以換取唯一談判權期，大型礦業公司一般不會接受。

(2) 合資合作勘查。在有法律保障的前提下，大型礦業公司並不希望過早成立合資公司，希望採用非法人式合作企業的方式開展合資勘查。大型礦業公司在合資勘查中一般會要求絕對控股，同時是合資合作勘查的運營者。要注意大型礦業公司和初級勘查公司在找礦信息披露和處置權上的不同要求。

(3) 重要條款。大型礦業公司認為，探礦權轉讓的安全是合同條款的核心。在期權轉讓或掙股期結束時，要確保轉到公司或合資公司中。要求明確土地權或土地使用權和探礦權的關系。

3. 在美股成功上市的中國企業有哪些

中芯國際、新東方、中國鋁業、中海油、玉柴國際、廣深鐵路、中移動、中國人壽、中國電信、中石化、上石化、東方航空、華能電力、南方航空、正保教育、永新視博、英利、中國聯通、日月光半、中華電信、搜房網、諾亞財富、易車網、、晶科能源、大全新能、JF中國基、中國臍帶、中國綠色、博潤、人人公司、網秦、鳳凰新媒、唯品會、西斯班、金馬國際、58同城、汽車之家、AMC院線、樂居、獵豹移動、聚美優品、阿里巴巴、一嗨租車、鉅派、宜人貸、無憂英語、中通、信而富、百世、紅黃藍、搜狗、拍拍貸、趣店、簡普科技、網路、華米 等等....

阿里巴巴集團

阿里巴巴網路技術有限公司（簡稱：阿里巴巴集團）是以曾擔任英語教師的馬雲為首的18人於1999年在浙江杭州創立。

阿里巴巴集團經營多項業務，另外也從關聯公司的業務和服務中取得經營商業生態系統上的支援。業務和關聯公司的業務包括：淘寶網、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國際交易市場、1688、阿里媽媽、阿里雲、螞蟻金服、菜鳥網路等。

2014年9月19日，阿里巴巴集團在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票代碼「BABA」，創始人和董事局主席為馬雲。

2018年7月19日，全球同步《財富》世界500強排行榜發布，阿里巴巴集團排名300位。

網路

網路（納斯達克：BIDU），全球最大的中文搜索引擎、最大的中文網站。1999年底,身在美國矽谷的李彥宏看到了中國互聯網及中文搜索引擎服務的巨大發展潛力，抱著技術改變世界的夢想，他毅然辭掉矽谷的高薪工作，攜搜索引擎專利技術，於 2000年1月1日在中關村創建了網路公司。

「網路」二字,來自於八百年前南宋詞人辛棄疾的一句詞：眾里尋他千網路。這句話描述了詞人對理 想的執著追求。

網路擁有數萬名研發工程師，這是中國乃至全球最為優秀的技術團隊。這支隊伍掌握著世界上最為先進的搜索引擎技術，使網路成為中國掌握世界尖端科學核心技術的中國高科技企業，也使中國成為美國、俄羅斯、和韓國之外，全球僅有的4個擁有搜索引擎核心技術的國家之一。

人人公司

人人公司向美國證交會遞交的F-1上市申請文件顯示，該公司股票代碼為RENN，計劃在紐交所出售5300萬份ADS(美股存托憑證)，預計發行價區間為9到11美元，按此發行價區間中間價計算，此次IPO募集資金約5億美元。

招股書顯示，在IPO完成後，千橡集團創始人陳一舟將持有約2.7億股普通股，持股比例為22.8%，成為第一大個人股東，陳一舟還持有約55.9%的投票權，擁有絕對控制權。此外，SB PanPacificCorporation將持有4.05億股普通股，持股比例為34.2%，成為第一大機構股東。根據投行的消息，人人公司已正式啟動上市流程。據推算，人人公司將於5月中旬左右掛牌交易，將有包括摩根士丹利等7家投行擔任此次IPO的承銷商。

由於在上市緘默期內，人人公司未對上市內容做任何回應。

2012年6月人人網邀請比亞迪王傳福接替黎瑞剛出任獨立董事。

(3)希爾威股票走勢擴展閱讀

美股，即美國股市。開盤時間：美國從每年4月到11月初採用夏令時，這段時間其交易時間為北京時間晚21：30－次日凌晨4：00。而在11月初到4月初，採用冬令時，則交易時間為北京時間晚22：30－次日凌晨5：00。

4. 加拿大風險勘查公司融資體制的啟示

黃彩麗 楊群周

(河南省有色金屬地質礦產局)

新中國成立以來，在礦產勘查方面，勘查資金主要來源於國家財政投入。改革開放後部分社會資金也進入了勘查市場。據劉益康的研究，2002年全國固體礦產勘查的總投入為19.8億元，其中，中央財政和地方財政的投入8.4億元，占總投入的42.7%。社會投入為11.4億元，占總投入的57.3%。社會投入包括礦業投資者、礦業企業、地勘單位自籌、外資等。其中民營資本已佔了相當比例。2002年固體礦產勘查社會資金投入超過國家財政投入，是我國礦產勘查史上的一個重要的歷史轉折。近兩年由於受國際金融危機的影響，社會投入大幅度減少，為拉動內需政府投入大幅度增加。礦產勘查是個高風險領域，找礦的成功率不到5%。將政府資金大量投入這個高風險領域，這個問題值得探討。加拿大風險勘查公司融資體制也許能給我們以啟示。

一、加拿大風險勘查公司融資體制

目前，加拿大的資本市場是世界上最重要的礦業資本市場之一，尤其是在風險勘查資金的籌集方面，具有獨特的優勢。截至2005年底，共有190家高級礦業公司在高級板(相當於主板，TSX)上市，股票市值超過1300億加元;另外，還有超過900家初級礦業公司(又叫資源性公司)在風險投資板(相當於創業板，TSX-V)上市，占整個風險投資板股票總市值的35%。加拿大的礦業股市值，約佔世界礦業股市值的48%。

在過去的幾年裡，加拿大對全國的股票交易所進行了重大的改革，把以前位於溫哥華、阿爾伯特、魁北克、蒙特利爾的區域性初級股票交易所合並成單一的初級市場，即加拿大風險交易所。後來，加拿大風險交易所又被並入溫哥華交易所，形成了加拿大單一的國家級資本市場———多倫多股票交易集團。現在，加拿大股票市場由一個高級和一個初級兩個股票市場組成。多倫多股票交易所的交易對象是成熟公司，而溫哥華風險交易所的交易對象是初級公司。

溫哥華證交所對風險勘查初始上市要求不高，滿足下列條件即可:

地質找礦技術經濟管理研究

初級礦產勘查公司在溫哥華證券交易所上市相對容易，而籌資難。上市成功不等於籌資成功。沒有一個資深獨立勘查地質學家認可你的「找礦故事」，公司的領導層，在勘查圈內沒有知名度，是不會有多少人買你的風險勘查股票的。

加拿大的礦業小公司，像開發一個軟體一樣，可以用私募的方式籌資，然後到創業板上市。風險勘查，其實就像研究新葯品和開發新軟體一樣，關鍵是一個理念，在風險勘探領域，則要講好一個故事，說服投資人，在某個區域是可以找到礦的，有一些機構和人就買他的股票，一旦找礦成功，股價就會幾倍幾十倍的上漲。

初級礦業公司吸引投資人的「那個故事」頗為重要，不能自己講，要獨立勘查地質學家來講。投資人是否買你股票，會看你的團隊行不行，如果這個團隊歷史上為股民賺過錢，他們可能會繼續捧場。還有一種情況，就是慧眼識真金，這個人雖然沒有名氣，但想法很有創意，投資者可能也願意為他花一筆錢。

另外，給予擁有天才構想的地質學家以豐厚回報，也是加拿大等國風險勘探公司能遍布全球的重要原因。據介紹，「一個具有關鍵技術和關鍵思路的技術骨幹，在勘探成功後，得到幾百萬、幾千萬甚至更多的收入是正常的。」他們成功的一個重要原因還是一套成熟的風險勘探機制在發揮作用。

目前外商在國內進行風險勘查的公司較多，據不完全統計，僅加拿大就達37家(表1)。

表1 加拿大在華進行風險勘查的上市公司情況

續表

二、國內風險勘查融資現狀

目前，中國的幾個礦業圈內的上市公司也活躍，如福建紫金礦業股份有限公司、山東招金集團有限公司、西部礦業有限公司、靈寶黃金有限公司、洛鉬集團、神火集團等都在加大商業性礦產勘查投入，獲取探礦權，探礦增儲，依靠地勘單位，實現資源擴張的發展方向。一些有實力的企業也在向這方面發展，如中鋁、永煤集團等。總體看來，幾個上市公司在這方面做得比較好。

另外，中國的地質勘探隊無論是機制還是薪酬，都沒有這么靈活。因為多數地質隊是事業單位編制，資金由國家劃撥。哪怕是在礦上打幾口井，都是年初計劃好的，如果要改動，還要打審批報告，等等，程序十分繁瑣。如果真的發現了一個好礦，作為發現這個礦的技術骨幹，一個「五一勞動獎章」，然後是十萬、二十萬的獎金，比風險勘探公司的回報差得遠了，如果勘探隊也搞幾百萬、上千萬的獎勵，制度就不允許。

除了機制之外，加拿大等國的高度繁榮和活躍的礦業權交易和資本市場，也讓風險勘探商們在全球獲得成功。反觀中國，礦業上市融資仍是鳳毛麟角。

三、高風險中的高回報

下面以河南發恩德礦業有限公司為例對此予以說明。

河南發恩德礦業有限公司是河南省有色金屬地質礦產局所屬的河南有色地質礦產有限公司與加拿大希爾威金屬有限公司(Silvercorp Metals Inc.)的全資子公司英國威克多礦業有限公司(VictorMin-ing Ltd.)進行合作成立的有限責任公司，主要對河南省洛寧縣沙溝鉛鋅礦等礦產資源開展風險勘查與開發。加拿大希爾威金屬有限公司是一個在加拿大一板交易所(多倫多)上市的公司，有較強的融資能力。目前加拿大希爾威金屬有限公司占公司權益比例的77.5%，河南有色地質礦產有限公司占公司權益比例的22.5%。

外方在此投資的主要依據是:大的成礦背景有利，位於盆地的邊緣;在規模很大的1∶20萬銀異常范圍內;有航磁、重力異常(推斷有寨凹隱伏岩體);有1∶5萬分散流異常;礦區內含礦構造破碎較多，已發現的達30餘條，主要分布於礦區西北部4km²的范圍內，基本呈密集平行分布，含礦破碎帶延伸方向以北東、北北東向為主，其次為近南北向;地表、近地表有礦(盡管多已采空);深部有礦(ZK0816)。

兩年多來的勘查投入情況如下:①2004年勘查投入650萬元，完成坑探掘進進尺1450m，完成坑道鑽探510m。②2005年勘查投入3400萬元，完成坑探掘進22662m，鑽探12143m(78個鑽孔)。③2006年勘查投入4700萬元，完成坑探掘進30100m，鑽探33470m(132個鑽孔)。

通過以上工作獲一個銀中型，鉛鋅中型的鉛鋅銀礦床。

河南發恩德礦業有限公司於2006年3月底取得月亮溝鉛鋅銀礦采礦證，當年實現銷售收入2億多元，2007年實現銷售收入超過7億元，凈利潤超過5億。中方在該項合作中從經濟上受益匪淺，而加拿大希爾威金屬有限公司的股票價格也在與中方的合作中得到大幅度的攀升(上漲70多倍)，目前是數十家在華進行風險勘查的加拿大上市礦業公司中股票價格最高、最為成功的公司。

四、加拿大風險勘查公司融資體制的啟示

如前所述，礦產勘查是個高風險領域，將政府資金大量投入這個高風險領域是有問題的。在融資領域，中國應向西方國家借鑒，尤其是加拿大。他們不需要「二權價款」、「基金項目」等，就是靠風險股市。另外，將「彩票」機制引入到風險地質勘查融資，也是一個不錯的選擇。

5. 中國境外上市公司有哪些

1、阿里巴巴。

2014年9月19日，阿里巴巴在美國成功上市。23日上午，胡潤研究院發布《2014胡潤百富榜》，阿里巴巴董事局主席馬雲以1500億元身家成功登頂中國首富。

2、京東。

美國當地時間2014年5月22日，京東在納斯達克正式掛牌上市，股票代碼為「JD」，開盤報價為21.75美元，較發行價19美元上漲14.47%，市值達到約297億美元。

3、愛奇藝。

2019年2月22日晚間，愛奇藝交出了在美上市後的首份成績單，2018財年，愛奇藝實現營收250億元人民幣，同比增長52%。受該消息影響，美股開盤後，愛奇藝股價大漲。

4、網路。

北京時間2005年8月5日晚11點40分，中文搜索網路在美國納斯達克股票市場正式掛牌上市，成為納市第22隻中國概念股。幾個小時之後，這個納市的新面孔便改寫了中國股的江湖位次，發行價27美元的網路，上市當天便以66美元高開，並直線上闖至151.21美元，收盤於122.54美元。

5、騰訊音樂。

2018年12月12日，騰訊音樂娛樂集團（簡稱騰訊音樂）在美國紐約證券交易所上市，開盤價為每股13美元，最終報收每股14美元，較發行價上漲7.69%。