伊利股份股票歷史走勢

㈠ 伊利股份歷年的分紅情況

截止到2017年分紅情況詳見下列表格：

(1)伊利股份股票歷史走勢擴展閱讀

伊利股份2017年營收利潤強勢增長 投資回報率節節攀升

2018年4月26日晚間，伊利股份（600887.SH）發布2017年度報告，報告期內伊利股份實現營業收入680.58億元，同比上年增長12.29%；歸屬於上市公司股東的凈利潤高達60.03億元，其扣非凈利潤同比增長17.70%。

2017年，在潘剛董事長提出的「成為全球最值得信賴的健康食品提供者」這一願景引領下，伊利始終以業務為導向，堅守品質，持續創新，堅定不移地推進國際化戰略；

實現了營業收入持續行業第一、凈利潤持續行業第一、綜合市場佔有率持續行業第一，消費者滲透率持續行業第一、凈資產收益率持續全球乳業第一的斐然成績。伊利以五大核心指標全部穩居行業第一的強大實力，引領行業邁入高質量發展的新時代。

從年報來看，伊利股份已具備較深的護城河，主要表現在其行業地位、公司規模和現階段乳製品價格的穩定帶來的遠高於行業的ROE等因素上。輔以伊利年年攀高的高分紅特徵，使其在基本面與投資者回報方面獨樹一幟。

㈡ 伊利股份股票行情如何

還不錯
伊利股份是A股中價值投資的典範。公司是國內悄激賣乳製品行業的雙寡頭之一，營業收入從2009年的243.24億增加到2019年的902億，十年近四倍；凈利潤從6.48億增啟逗加到69.34億，十年近10倍，這樣的成長性鉛御是很炸裂的。

㈢ 浼婂埄鑲′喚鑲′環涓轟綍澶ц穼

浼婂埄鑲′喚浠婂ぉ涓轟粈涔堜笅璺岃繖涔堝氾紵浼婂埄鑲′喚鑲＄エ2021騫存姤錛熶紛鍒╄偂浠借偂紲ㄤ負浣曚究瀹滐紵

宸茬粡褰㈡垚浜嗘亹鎱屾ц俯韙忔姏鍞鐨勮抗璞′簡錛屼笟緇╄繕鏈夊叾浠栧熀鏈闈㈡秷鎮鍩烘湰娌℃湁浠涔堝お澶х殑鍒╃┖銆

2017鍏ㄥ勾鍒╂鼎鉶界劧涓嶅強棰勬湡錛屼絾鏄涓瀛ｅ害鐨勪笟緇╁緢涓嶉敊錛屾墍浠ヤ笉鑳界敤涓氱嘩鐪嬬┖鏉ヨВ閲娿傛渶澶у彲鑳芥槸鏈変漢鎮舵剰鍋氱┖錛屽紩鍙戜簡闈炵悊鎬х殑鎶涘敭銆

鍚屾椂鍚勭嶄笟緇╁緢鐑傜殑涓灝忓壋鑲＄エ錛屼粖澶╂定鍔誇笉閿欙紝璇佹槑寰堝氫漢涓嶇湅濂界櫧椹钃濈硅偂浜嗭紝璋冧粨榪囧幓閭ｈ竟銆

榪欑嶉泦浣撲笉鐪嬪ソ浠峰兼姇璧勭殑鍔垮ご錛屽線寰鏄瓚嬪娍鍐嶆¤漿鍖栫殑鍓嶅忋傚啀緇欑偣鑰愬績鐪嬬湅鍚с

鐗涘ザ"闈犵潃闈炲父涓板瘜鐨勮惀鍏諱環鍊礆紝淇ㄧ劧鎴愪負浜嗗ぇ瀹剁敓媧諱腑鐨勫繀闇鍝佷簡錛屼笉灝戜漢閮界埍鍠濈墰濂訛紝宸茬粡鎴愪負浜嗕粬浠鐨勪範鎯銆傞兘璁や負鎶曡祫鏈轟細閮藉湪鏃ュ父鐢熸椿涓瀛樺湪鐫錛屼笉榪囬渶瑕佹垜浠騫蟲椂鏍煎栨敞鎰忋傚湪榪欓噷鎴戝皢涓庡ぇ瀹朵竴璧峰瑰浗鍐呬鉤鍒跺搧琛屼笟鐨勯緳澶村叕鍙--浼婂埄鑲′喚榪涜屾繁鍏ユ帰璁ㄣ

鍦ㄧ粰澶у朵粙緇嶄粙緇嶄紛鍒╄偂浠戒箣鍓嶏紝鎴戝凡緇忔暣鐞嗗ソ浜嗕鉤涓氶緳澶磋偂鍚嶅崟錛屽ぇ瀹跺彲浠ョ偣鍑婚摼鎺ユ煡鐪嬶細瀹濊棌璧勬枡錛氫鉤涓氶緳澶磋偂涓瑙堣〃

涓銆佷粠鍏鍙歌掑害鏉ョ湅

鍏鍙鎬粙緇嶏細浼婂埄鑲′喚鏄涓鍥戒鉤鍒跺搧榫欏ご錛屼富钀ユ恫鎬佸ザ銆佸ザ綺夈佸喎楗絳夌殑鐮斿彂銆佺敓浜т互鍙婇攢鍞銆

鐪嬩簡浼婂埄鑲′喚鍏鍙哥殑綆浠嬩箣鍚庯紝浼婂埄鑲′喚鍏鍙告槸鍚﹀煎緱鎴戜滑鎶曡祫鍛錛屽畠鐨勪紭鍔挎湁鍝浜涘憿錛

浜鐐逛竴錛氭嫇灞曚笟鍔＄増鍥撅紝鎻愬崌榪愯惀鏁堢巼涓庝駭涓氶摼鍒涙柊鑳藉姏錛屼紭鍖栬祫鏈緇撴瀯銆

鍏鍙鎬竴鐩村姫鍔涚殑榪芥眰銆佹帰緔錛屽紑鍙戝嚭褰撳墠闀跨櫧灞辯熆娉夋按鐨勯」鐩錛岄」鐩鍚鍔ㄥ悗錛岀熆娉夋按浜ц兘鍙鏂板炴棩浜у崈鍚ㄧ駭鐨勭敓浜ц兘鍔涳紝鍚屾椂涔熸垚涓轟簡鍏鍙告嫇灞曢潪涔充笟鐨勯噸瑕佹柟鍚戝拰鍏鍙告柊鐨勪笟緇╁為暱鐐廣傚悓鏃訛紝鍏鍙鎬負浜嗗炲己瀵瑰叏浜т笟閾劇殑綆℃帶錛岃繕鎻愬崌浜嗕簯璁＄畻銆佸ぇ鏁版嵁絳夋妧鏈榪愮敤鑳藉姏錛屽圭＄悊榪愯惀鑳藉姏榪涜屽叏闈㈡彁鍗囥傚啀涓鏂歸潰錛屽叕鍙稿仛浜嗗畾澧炴搷浣滐紝榪欐湁鍔╀簬鍏鍙哥殑璧勬湰緇撴瀯浼樺寲鍜岃祫浜ц礋鍊虹巼闄嶄綆錛屽姪鍔涘叕鍙稿疄鐜版洿紼沖仴銆佸彲鎸佺畫鐨勫彂灞曘

浜鐐逛簩錛氬姞閫熸暟瀛楀寲杞鍨嬶紝鎵撻犲叏浜т笟閾劇殑涔充笟鍒涙柊鍩哄湴

涓轟簡鎵撻犺屼笟鏂版爣鏉嗭紝鍏鍙稿姞澶ц祫閲戞姇鍏ョ敤浜庢暟瀛楀寲杞鍨嬪拰淇℃伅鍖栧崌綰ф垬鐣ョ殑瀹炴柦銆備竴鏂歸潰錛屽緩璁句粠"鐗у満鍒伴愭"鐨勫叏浜т笟閾句互鍙婁粠"鎴樼暐鍒版墽琛"鍏ㄦ祦紼嬬＄悊鐨勬櫤鎱т紒涓氳繍钀ョ＄悊搴旂敤騫沖彴錛屽畬鎴愪駭涓氶摼涓婁腑涓嬫父鐨勬暟瀛楀寲涓庢櫤鑳藉寲錛涘彟涓鏂歸潰錛岄氳繃寤鴻懼畨鍏ㄥ彲闈犲叏闈㈣＄畻鏈虹綉緇滀互鍙婃敮鎾戞搗澶栦笟鍔＄＄悊綆℃帶錛屽啀鍔犱笂榪愯惀瑕佹眰榪欎竴鏂歸潰鏈鏍稿績搴旂敤鐨勪綋緋伙紝鍔犲揩浜嗗叕鍙哥殑鍥介檯鍖栬繘紼嬨傞櫎姝や箣澶栵紝鍏鍙歌繕澧炲己浜嗕鉤涓氬壋鏂板熀鍦伴」鐩鐨勫緩璁撅紝榪欎篃灝嗘湁鏁堟彁楂樺叕鍙哥殑鎶鏈鐮斿彂瀹炲姏銆佸琺鍥洪緳澶村湴浣嶃

鐢變簬綃囧箙鍙楅檺錛岄潪甯稿氭湁鍏充紛鍒╄偂浠界殑娣卞害鎶ュ憡鍜岄庨櫓鎻愮ず錛屾垜娓呯悊鍦ㄨ繖綃囩爺鎶ュ綋涓錛岀偣鍑誨嵆鍙闃呰伙細娣卞害鐮旀姤浼婂埄鑲′喚鐐硅瘎錛屽緩璁鏀惰棌錛

浜屻佷粠琛屼笟瑙掑害鏉ョ湅

灝辯溂涓嬫儏鍐碉紝涔沖埗鍝佽屼笟宸茶繘鍏ユ秷璐瑰崌綰ч樁孌碉紝闅忕潃娑堣垂姘村鉤鐨勫崌綰э紝浜轟滑鏀跺叆姘村鉤涔熸參鎱㈡彁楂橈紝鍋ュ悍鎰忚瘑涔熼愭笎澧炲姞錛屽規瘮浜庨ギ椋熶範鎯宸涓嶅氱殑鏃ャ侀煩絳夊浗瀹訛紝鎴戝浗鍦ㄤ鉤鍒跺搧鏂歸潰鐨勬秷璐歸噺紜瀹炰笉楂橈紝榪欏氨鎰忓懗鐫涔充笟鍏鍙鎬笟緇╃殑澧為暱絀洪棿闈炲父澶с傝屼綔涓鴻屼笟榫欏ご鐨勪紛鍒╄偂浠借惀榪愯兘鍔涖佹敹鍏ュ強鍑鍒╂鼎瑙勬ā榪滃潎楂樹簬琛屼笟騫沖潎姘村鉤錛屽叿鏈夋槑鏄劇殑絝炰簤浼樺娍鍜屽搧鐗屽佸瀿銆傛湭鏉ワ紝鍦ㄥ競鍦轟笟綰㈠埄鐨勬帹鍔ㄤ笅錛屽叕鍙稿緢鍙鑳芥姭鑽嗘柀媯樸侀珮姝岀寷榪涖

鎬葷殑鏉ヨ達紝浣滀負浼婂埄鏃椾笅涔沖埗鍝佺殑蹇犲疄綺変笣錛屾垜浜庢棩甯哥敓媧諱腑鍒囪韓浣撲細浜嗗畠浜у搧璐ㄩ噺鐨勪紭鑹鍜屽搧鐗屾晥搴旂殑寮哄ぇ錛屽畠鐨勫競鍦哄湴浣嶆槸涓嶅彲鍔ㄦ憞鐨勶紝鍑鍊熶紛鍒╄偂浠藉己澶х殑絝炰簤浼樺娍錛屾垜璁や負瀹冪殑鍟嗕笟鐗堝浘鐩告瘮浜庣幇鍦ㄤ細鎵╁ぇ濂藉氾紝緇堜細椋炲繀鍐插ぉ銆佽兏瑗熷藉箍銆

浣嗘槸鏂囩珷鍏鋒湁涓瀹氱殑婊炲悗鎬э紝鍊樿嫢甯屾湜鏇村噯紜鍦扮煡閬撲紛鍒╄偂浠界殑鏈鏉ヨ屾儏錛岀偣鍑婚摼鎺ワ紝涓撲笟鎶曢【鍦ㄧ嚎涓轟綘璇婅偂錛岀湅涓嬩紛鍒╄偂浠界幇鍦ㄨ屾儏鏄鍚﹀埌涔板叆鎴栧崠鍑虹殑濂芥椂鏈猴細鍏嶈垂嫻嬩竴嫻嬩紛鍒╄偂浠借繕鏈夋満浼氬悧錛

搴旂瓟鏃墮棿錛2021-10-25錛屾渶鏂頒笟鍔″彉鍖栦互鏂囦腑閾炬帴鍐呭睍紺虹殑鏁版嵁涓哄噯錛岃

㈣ 第17篇深度分析：伊利股份

基於伊利股份年報的基本面分析

該家公司與日常生活息息相關，銷售產品包括純奶製品、酸奶製品等。但對伊利股份提起興趣，要歸功於某家公司對「乳酪棒」的廣告，網上搜索「乳酪棒」，才發現伊利也推出有此類產品，乳酪棒在國內的普及程度還不算太高，其市場空間有待進一步發掘。而相比某家公司（市盈TTM高達91倍），顯然伊利的市盈率（市盈TTM為25倍）明顯更具性價比。

公司的凈資產收益率常年在20%以上，2021年為22.29%，較階段性高點2019年的25.66%連續兩年出現了下降，經杜邦分析的因素拆解，公司銷售凈利率由2019年的7.72%升至2021年的7.93%、資產周轉率由2019年的1.67次將至2021年的1.28次、權益乘數由2019年的2增至2021年的2.22；可以發現之所以公司2021年的凈資產收益率較2019年出現了下降，最大的原因是資產周轉率下降，這點我們在下面深度分析中作為重要的一點進行說明。

公司的毛利率長年保持在30%以上，2021年為30.62%，2019年為37.35%，近兩年毛利率下降近7個百分點，公司的競爭格局雖較好，但近年來還是收到上下游供應鏈的影響了。公司的每股現金流2021年為2.43元，較2020年的1.62元，有明顯提升（同比增長49.8%）。

初步看公司長期競爭格局、盈利能力還是不錯的，近年來基本面是否出現了惡化，下面根據公司2021年的財務報表、最近季度報表進行基本面的深度分析。

一、從投資活動現金流量看公司的戰略及未來

1、從投資活動現金流量表來看，公司長期經營資產凈投資額常年遠大於0，2021年66.4億，與2020年的65億略有提升，但較2019年的階段性高點92.08億還是有不小的差距；長期經營資產擴張性資本支出2021年為32.2億，較2019年的高點71.8億出現了明顯的下降（2020年的40.3億）；長期經營資產擴張性資本支出比例2021年為9.1%， 2019年（35.22%）來擴張相對速度有逐年放緩趨勢。

2、除自身規模擴張，公司也通過處置/收購子公司及其他營業單位進行投資活動，2021年凈合並額達負的5.18億，2020年為0.02億，2019年為負的16.14億，表示公司近年來主要通過出售相關業務進行收縮；綜合收並購、自身規模擴張兩種戰略，戰略投資活動總體規模擴張2021年為27.07億、2020年為40.39億、2019年為55.73億， 公司總體規模保持擴張態勢，但是擴張的速度2019年來有放緩的態勢。

3、具體來看下公司的財務報表中披露的信息：

（1）2020年構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達65.2億，相比2019年的92.4億出現了不小的下降，報表中具體的披露為：

1）固定資產2020年新增投入76.2億，其中在建工程轉入73.4億，主要是房屋及建築物、機器設備的轉入；

2）重要在建工程2020年新增投入66.05億，主要為液態奶項目投入49.18億（77.41%）、奶粉項目投入4.53億（36.11%）、冷飲項目投入4.02億（51.82%）、酸奶項目投入4.39億（79.73%）、其他項目投入3.91億（85.25%，主要是北京商務運營中心項目）；在建工程項目400餘項，這里按產品類型進行披露；

3）無形資產2020年新增投入3.3億，其中土地使用權增加1.28億、軟體資料及開發增加1.96億；

4）商譽賬面值期末與期初保持一致為5.27億，主要Oceania Dairy Limited、THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED、Westland Dairy Company Limited、阿爾山伊利天然礦泉飲品有限責任公司幾個公司形成；其中Westland Dairy Company Limited（主營業務是生產、銷售多種乳製品，2019年8月公司全資子公司香港金港商貿控股有限公司向Westland Co-Operative Dairy Company Limited的原股東購買共計100%股權）2020年度經減值測試對商譽計提1.65億； 經查該子公司的增長率、毛利率較差，後續怎麼提升子公司的盈利能力是管理層應該重點關心的。

5）公司研發2020年投入4.87億（全部費用化），占營收比例為0.5%，較2020年的4.95億略有下降，具體來看主要是調研試驗設計費下降（由2019年的3.1億下降至2020年的2.89億）；本年度公司研發主要工作室金領冠珍護等嬰幼兒配方奶粉品質提升、再制乾酪領域開發並推出了「可以吸的乳酪」等事項。

（2）2021年構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達66.8億，相比2020年的65.2億略有提升，報表中具體的披露為：

1）固定資產2021年新增投入103億，其中在建工程轉入73.9億，主要是房屋建築物及機器設備的轉入、企業合並增加所致；

2）重要在建工程2021年新增投入57.1億，主要為液態奶項目投入30.6億（66.8%， 工程進度較2020年下降，經查主要是預算數增加所致 ）、奶粉項目投入13.5億（68.18%）、冷飲項目投入4.7億（86.33%）、酸奶項目投入2.47億（94.02%）、其他項目投5.79億（81.26%）； 本年度在建工程項目500餘項（較2020年的400餘項提升明顯），各類產品項目預算均較2020年有所增加，尤其是液態奶、奶粉項目投入為近年來公司重點。

3）無形資產2021年新增5.04億，主要為土地使用權、軟體資料及開發增加；

4）商譽賬面價值與2020年保持一致，還是由上述4家公司產生；但本年度阿爾山伊利天然礦泉飲品有限責任公司（主營業務為礦泉水製造及銷售，於2019年8月向阿爾山市水知道礦泉水有限公司的原股東購買共計100%股權）經減值測試計提商譽0.55億， 經查主要原因是公司管理層對該子公司的增長率預測較2020年出現了明顯的下調，由37%~316%降至3~126%，公司對市場發展、增長率左右搖擺的預測讓人覺得有點可疑。

5）2021年研發投入為6.01億（全部費用化），占總營收的0.55%；較2020年的4.87億有所增加，主要為調研試驗設計費、職工薪酬的增加。

二、從籌資活動看公司的資本管理能力

1、首先看公司是否存在現金缺口， 公司的現金自給率2021年達253.47%，2019年來逐年提升這主要與戰略投資活動速度放緩有關 ；結合上述的擴張戰略資金需求，公司現採用內涵式發展方式，不存在外源籌資需求。

2、公司從股東方籌資的凈額2020年及以前連年為負，這主要與公司逐年提升的分紅方案有關，2020年分紅金額達49.13億，雖2021年的分紅金額為49.87億，但是2021年吸收股東投資收到的現金達122.5億， 經查公司以37.89元/股的價格非公開發行股票3.18億股，共募集了120餘億資金，這次發行致使公司的總股本由60.8億股變成現在的64億股，此次發行對公司控制權沒有產生影響；公司對此筆籌資資金主要投資項目為液態奶生產基地建設項目、全球領先5G+工業互聯網嬰兒配方奶粉智能製造示範項目、長白山天然礦泉水項目等，這與前面在建工程的投入基本保持一致； 從未來發展的角度來看，這是可以理解並支持的，但從資本成本的角度筆者並不支持，難道採用長期債務融資的方式找不到資金么？（這點下面有闡述）； 公司自2013年來每年派息率均在50%以上，近年來基本維持70%水平，這點對於股東來講是比較友好的，但是既然公司有資金需求，寧願採用非公開發行，也不減少分紅也是蠻有意思的。

3、公司從債權人籌資凈額近年來為正，表示公司近年來也通過債務籌資的方式籌集資金，2021年籌資凈額為42.96億； 公司資本結構中有息債務比例近年來有逐年提升趨勢，2021年為31.1%；受此影響，加權資本成本也是逐年降低，2021年為6.42%，這對公司來講是件好事； 但考慮到目前債務資本佔比還是有提升空間的，所以建議後續公司缺少資金或改善資本結構時，還是多採用長期債務融資的方式去融得資金，而不是採用公開非公開發行股票的方式，畢竟後者籌得的資本更貴。

三、公司的資產及資本分析

1、首先來看下公司的資產結構，公司的金融資產佔比近年來波動較大， 2017年達階段性高點67.7%，後續三年逐年下降至2020年僅為28.7%，2021年回升至45.9%；長期股權投資佔比相對穩定，保持5~6%水平，2021年為5.7%； 周轉性經營投入佔比常年為負，說明公司營運負債是大於營運資產的（公司在上下游產業鏈的地位較好），但這個優勢有逐年下降趨勢 ；長期經營資產佔比常年保持50%以上，2021年為55.34%（2020年為72%）； 整體而言公司資產較重。

2、具體來分析下周轉性經營投入：

（1）應收賬款合計為20.3億，其中1年以內為20.2億，佔有絕對多數；應收款的賬齡結構問題不大，公司按照賬齡分別進行了計提。

（3）再來看下應付賬款，2021年為136.5億，同比增長20%，主要是原輔材料等貨款、營銷及運輸費增阿基所致，逾期的可能性較小。

3、長期經營資產在第一部分已有說明，此處不具體展開。

4、再來看公司的資本結構，資本中短期資本2021年佔比18.7%，長期資本佔比81.23%，財務杠桿倍數為1.45（有逐年上升趨勢）；長期融資凈值常年為正，2021年為170.2億；結合2021年的短期融資凈值常年為負，周轉性經營投入長期化率指標， 可以說明公司近年來一直具備穩健的資本結構，出現流動性風險的可能較小。

四、公司的收入、成本費用分析

1、公司營業收入繼續保持正增長， 2021年總營收為1101.4億，同比增長14.11% （本期銷量增加及產品結構調整所致）；

（1）分產品來看：液體乳營收同比增長11.54%，毛利率為28.33%（增加0.41個百分點）；奶粉及乳製品營收同比增長25.8%，毛利率為39.22%（增加0.04個百分點）；冷飲產品營收同比增長16.28%，毛利率為40.27%（減少0.61個百分點）；其他產品營收同比增加1.86%，毛利為23.87%； 奶品及奶製品增長相對來講是比較突出的。

（2）分銷售模式來看：經銷模式營收同比增加13.81%，毛利率為30.58%；直營模式營收同比增長12.18%，毛利率為35.74%； 公司管理層應繼續加大直營模式的嘗試，擴大直營營收所佔比例。

注（最新調研報告顯示）：

1、乳酪業務：從盈利能力來看，還處在鋪貨和建產能的投入階段，整體還沒有盈利。但是，隨著產能的逐步釋放和規模的不斷增加，盈利情況預計會逐步改善。

2、嬰兒奶粉市場份額已經提升到了第二名。

3、液態奶業務一直是公司業務發展很重要的一個支柱。

3、公司的主要銷售客戶中，前5名客戶的銷售額為53.5億，占營收的4.86%，其中關聯方銷售額為0；公司渠道較為分散。

4、毛利率長期保持在30%以上，2021年為30.6%，但相較2018年的37.8%有了明顯的下降，且有進一步下降的趨勢。

5、再來看下費用率，公司的總費用率在2020年及以前基本保持穩定，維持在28%左右水平，但2021年出現了明顯的下降，僅為22.08%；具體來看，主要是因為銷售費用率由2020年的22.3%降至2021年的17.5%（ 銷售費用率雖有下降但仍處於較高水平，在品牌、渠道上要花費大量的資金，這與乳製品行業的競爭有關；但從市場份額來看，乳製品的競爭格局較之前年份有所改善 ）、管理費用率由2020年的5.05%降至2021年的3.83%。

6、再來看下利潤的質量，息稅前經營利潤略有波動，2021年為94.03億（為階段性高點）；息前稅後經營利潤2021年為81.4億（同為階段性高點）；息前稅後經營利潤率同樣略有波動，2021年為7.39%； 在息稅前利潤中，經營利潤佔比基本保持在80%以上（2021年為88.29%），遠遠高於股權投資收益、金融資產收益之和，典型的工商企業類型公司。

7、公司的凈利潤2021年達92.9億（歷年最高水平），考慮股東投入的8%資金成本後得出股權價值增加值，與凈利潤保持一致態勢，2021年達53.95億（與2019年的54.8億水平相差不多，這里主要是因為2021年通過非公開發行股票的方式增加了股權資本的比例），公司還是實實在在為股東賺到了錢。

五、公司的營運效率分析

1、公司周轉性經營投入常年為負，說明公司近年來周轉性經營投入為負，營運負債大於營運資產，結合公司的現金周期為負，說明公司在產業鏈上具有一定議價能力； 這里重點看下存貨周轉率，存貨周轉率由2020年的8.19次提升至2021年8.57次（這主要是營業成本增加的原因）； 長期經營資產周轉率2018年來逐年下降，由3.89次降為2.65次，其中固定資產周轉率由5.65次降為4.18次；公司的營業周期由2020年的51.2天（為階段性高點，比2019年的32.97天增加明顯）降至2021年的49.58天， 說明2021年公司生產、銷售的速度有好轉的跡象，但相較2019年前仍有不小差距。

2、公司2021年金融資產收益率為2.28%，較2020年的6.9%水平下降明顯；2021年的長期股權投資收益率達7.9%，2018年來基本保持在10%左右水平，公司在長期股權投資項目的把控上還是比較優秀的（經查這些公司與公司業務密切），本期聯營企業China Youran Dairy Group Limited上市融資、實現凈利潤等原因使得公司享有其凈資產增加。

3、從債務對股東權益的比率（45%）、利息保障倍數（15.57倍）來看，公司對債權人還是有保障的。

六、公司的經營活動自由現金流分析

1、公司2021年營業收入中的現金含量為1.1，較之前年份基本持平，均略大於1；成本費用付現率為0.88，較之前年份略有下降，但常年均小於1；息前稅後經營利潤現金含量為1.91，凈利潤現金含量為1.78，常年穩定在1以上；以上指標可以說明公司的營業收入含金量是很高的。

2、經營活動產生的現金流量凈額常年大於0，且2019年以來逐年增長，至2021年達155.2億（ 報表中注釋：銷售收入增長、預收經銷商貨款增加使得現金流入增加，同時因應付賬款增加使得購買商品、接受勞務支付的現金相對減少，二者共同影響經營活動產生的現金流量凈額增加。 ）；非付現成本費用逐年提升，2021年為38.22億，非付現成本費用遠小於經營活動產生的現金流量凈額，說明公司在良好的模式中運轉，公司的經營現金流量凈額完全可以為公司的未來發展做出貢獻。

3、經營活動現金流量凈額扣除保守性資本支出，例如減值准備、折舊、攤銷等後得到經營資產自由現金流， 歷史 數據表明， 2019年來公司的經營資產自由現金流逐年增長，至2021年達116.8億（2020年為70.48億，與2016年的111.2億水平相當）。

4、銷售商品、提供勞務收到的現金10年復合增長率為10.61%；營業收入10年復合增長率為11.39%。

七、公司的分析總結及合理價位

2、2021年年報中提到「公司2022年計劃實現營收1296億（同比增長17.6%），利潤總額122億」;公司2022年的重點工作包括產品創新、加快奶源發展、數智化業務平台等，公司在主導產業項目及其支持項目上計劃投資148.02億；這為我們對公司內在價值估算提供了依據。

3、再來看下公司管理層的質量，（1）首先看下公司管理層薪酬基本合理（董事長薪水高了點）；（2）2022年1月公司董事會審議通過了第二期長期服務計劃，2月份已購買公司股票644萬股（均價為40.8元），占公司總股本的0.1%，其中10位高層份額佔比29.88%，其餘330位員工份額佔比70.12%，與公司員工分享這點值得鼓勵；（3）公司近5年來在2019、2020年對公司管理層進行了股權激勵，成交均價在13~16元之間，這無疑對公司股東權益進行了稀釋，好在2020年股權激勵實施激勵股本數量較2019年下降明顯；（4）在經營公司及坦誠上，公司管理層近年來表現尚可。

4、結合公司的擴張戰略及經營目標，公司基本可以用二階段折現模型進行價值估算的。 按二階段折現模型： 假設第一階段的增長率為7%（留有安全邊際），第二階段的增長率為4%， 那麼公司的每股內在價值為52.92元。

註：敏感性分析， 假設第一階段的增長率為10%，那麼公司每股內在價值為57.13元。

5、據公司2022年一季報披露數據，一季度營收310.47億，同比增長13.47%；歸母凈利潤為35.19億，同比增長24.32%；初步看公司今年經營目標達成還是很有希望的，受疫情等影響究竟有多大程度，後續持續跟蹤；目前股價相當於是內在價值基礎上打了72折，不管怎樣公司內在價值肯定是被市場低估了，如果充分考慮安全邊際，26.46元以下是不錯的，但市場是否給機會很難預測，個人建議37元以下具備買入條件。

註：以上為個人分析，請各位理性參考。

參考文獻：

1、2010~2021年伊利股份公司各年度財務報告。

㈤ 伊利股票從上市到現在股價翻了幾倍

截止2020年，伊利股份漲6.93%，股價創歷史新高。

伊利股份股價創出歷史新高，截至14:06，該股上漲6.93%，股價報33.78元，成交量1.12億股，成交金額37.19億元，換手率1.90%，最新A股總市值達2049.06億元，A股流通市值1986.99億元。

證券時報•數據寶統計顯示，伊利股份所屬的食品飲料行業，今日整體漲幅為2.57%，行業內，今日股價上漲的有79隻，漲幅居前的有百潤股份、華寶股份、龍大肉食等，漲幅分別為10.01%、10.00%、7.81%。股價下跌的有17隻，跌幅居前的有ST科迪、有友食品、通葡股份等，跌幅分別為5.19%、2.39%、1.93%。

(5)伊利股份股票歷史走勢擴展閱讀

兩融數據顯示，該股最新（7月3日）兩融余額為21.99億元，其中，融資余額為21.53億元，近10日增加4080.44萬元，環比增長1.93%。北向資金動態上，滬股通最新持有該股7.36億股，近10日增加8019.86萬股，增長12.23%。

機構評級來看，近10日共有1家機構對該股進行評級，6月22日太平洋證券發布的研報給予公司目標價為40.00元。

㈥ 18騫磋嚦2022騫村摢涓鑲＄エ娑ㄥ箙鏈澶

榪囧線30騫達紝鍩烘湰涓婃兜鎷浜嗘墍鏈夌殑鍘嗗彶鏃舵湡錛屽洜涓烘垜鍥借祫鏈甯傚満鏄1990騫村乏鍙蟲墠寤虹珛璧鋒潵鐨勩

鏁版嵁鏄劇ず錛屼竾縐慉銆佹掣宸炶佺獤銆佷紛鍒╄偂浠姐佽吹宸炶寘鍙般佹牸鍔涚數鍣ㄤ笂甯傝嚦浠婅偂浠鋒定騫呮渶澶э紝鍏朵腑涓囩慉澶ф定321鍊嶏紝娉稿窞鑰佺獤澶ф定282鍊嶏紝浼婂埄鑲′喚澶ф定271鍊嶏紝璐靛窞鑼呭彴澶ф定244鍊嶏紝鏍煎姏鐢靛櫒澶ф定205鍊嶃

闄ゆや箣澶栵紝鍏朵粬鑲℃皯浠鑰崇啛鑳借︾殑鑲＄エ錛屽傛亽鐟炲尰鑽銆佷竾鍗庡厜瀛︺佷簯鍗楃櫧鑽銆侀暱鏄ラ珮鏂扮瓑娑ㄥ箙涔熷緢澶э紝閮藉湪50鍊嶄互涓娿

浠庤屼笟涓婄湅錛岄熷搧楗鏂欐槸鏈澶ц耽瀹訛紝鍓15瀹墮噷杈規湁5瀹跺睘浜庨熷搧楗鏂欒屼笟銆傛ｆ墍璋撴湇鍔′腑鍥芥秷璐瑰崌綰у拰鎶鏈闈╂柊鐨勶紝鎵嶆湁鍙鑳借癁鐢熷嚭鐗涜偂銆備絾閬楁喚鐨勬槸錛岀戞妧鍒涙柊綾葷殑鍏鍙歌繕杈冨皯錛屼笌緹庡浗宸璺濇瘮杈冩槑鏄俱

2016騫存定騫呮渶澶х殑鑲＄エ

浠婃棩娑ㄥ箙鎺掑悕鍓 30

浠ｇ爜 鍚嶇О鐜頒環鏈楂樻渶浣庢棩娑ㄨ穼娑ㄥ箙%%

000426瀵岄緳鐑鐢48484290441009

000908澶╀竴縐戞妧6886886280631008

002020浜鏂拌嵂涓7217216560661008

600279閲嶅簡娓涔82827350751007

600821媧ュ姖涓416416380381005

600811涓滄柟闆嗗洟7347346720671004

600311鑽ｅ崕瀹炰笟833833760761004

002012鍑鎮╄偂浠7247246420661003

000901鑸澶╃戞妧1097109798511003

600725浜戠淮鑲′喚1854185417121691003

600826鍏扮敓鑲′喚1284128411691171003

002255嫻烽檰閲嶅伐2252252062051002

600321鍥芥爧寤鴻9229228170841002

002249澶ф磱鐢墊満2426242622342211002

002070浼楀拰鑲′喚6486485890591002

600855鑸澶╅暱宄659659589061002

600735鏂板崕閿5945945405410

600418奼熸樊奼借濺48448444104410

002264鏂 鍗 閮22222015210

002248鍗庝笢鏁版帶2552255222823210

002072寰鋒夎偂浠5285284804810

002044奼熻嫃涓夊弸49549545204510

000990璇氬織鑲′喚1243124311311310

000985澶у簡鍗庣99999020910

000566嫻峰崡嫻瘋嵂11551155105610510

000158甯稿北鑲′喚4294293903910

002149瑗塊儴鏉愭枡204920491865186998

600794淇濈◣縐戞妧6565618059998

600532鍗庨槼縐戞妧595595548054998

002245婢蟲磱欏烘槍20942094192519998

浠ヤ笅鏄2016騫存定騫呰緝澶х殑涓浜涜偂紲錛

1錛屾搗澶╃簿宸ワ紙601882錛変竴騫翠笂娑1069%錛

2錛屽悕瀹舵眹錛300506錛変竴騫翠笂娑879%錛氭渶鏈夋椿鍔涚殑灝辨槸瀹

3錛屼笂嫻蜂簹鉶癸紙603159錛変竴騫翠笂娑712%錛

4錛屼笣璺瑙嗚夛紙300556錛変竴騫翠笂娑681%錛氳儗鍚庣珯鐫闃塊噷錛岃繕鏈夌毊鍏嬫柉

5錛屼紭鍗氳錛300531錛変竴騫翠笂娑655%錛氶珮閫佽漿鏍稿績鑲

6錛屼腑娼滆偂浠斤紙300526錛変竴騫翠笂娑608%錛氫笂甯4涓鏈堜袱搴﹂噸緇

7錛屽崕閿嬭偂浠斤紙002806錛変竴騫翠笂娑595%錛

8錛屼笢鏂逛腑縐戱紙002819錛変竴騫翠笂娑567%錛21涓娑ㄥ仠鏉跨殑鏂拌偂銆

錛

鑲＄エ鏄涓縐嶈瘉鍒搞傛槸鑲′喚鏈夐檺鍏鍙稿嚭鍏風殑璇佹槑鑲′笢鎸佹湁鑲′喚鐨勫嚟璇併傝偂涓滄槸鍏鍙哥殑鎵鏈夎呫備粬浠浠ュ嚭璧勪喚棰濅負闄愶紝鎵挎媴椋庨櫓錛屽垎浜鍒╂鼎銆

鑲＄エ鍏鋒湁浠ヤ笅鍥涚嶆ц川錛氱涓錛岃偂紲ㄦ槸鏈変環璇佸埜錛屽弽鏄犺偂紲ㄦ寔鏈変漢瀵瑰叕鍙哥殑鏉冨埄錛涘叾嬈★紝鑲＄エ鏄璇佸埜銆傝偂浠戒唬琛ㄨ偂涓滅殑鏉冨埄銆傚叕鍙歌偂浠借漿璁╂椂錛屽叕鍙歌偂涓滅殑鏉冪泭涔熼殢涔嬭漿璁╋紱涓夈佽偂紲ㄦ槸閲嶈佽瘉鍒革紝璁拌澆鐨勫唴瀹瑰拰浜嬮」搴斿綋絎﹀悎娉曞緥瑙勫畾錛涚鍥涳紝鑲＄エ鏄鏈変環璇佸埜銆傝偂紲ㄥ彲浠ヤ緷娉曞湪璇佸埜浜ゆ槗鎵甯傚満浜ゆ槗銆

鑲＄エ鏄涓縐嶆湁浠瘋瘉鍒搞傚畠鏄鑲′喚鍏鍙稿湪鍕熼泦璧勯噾鏃跺悜鍏舵姇璧勮呭彂琛岀殑涓縐嶈偂紲ㄣ傚畠浠ｈ〃鍏舵寔鏈変漢錛堝嵆鑲′笢錛夊硅偂浠藉叕鍙哥殑鎵鏈夋潈銆傝偂浠界殑璐涔頒篃鏄浼佷笟涓氬姟璐涔扮殑涓閮ㄥ垎錛屽彲浠ヤ笌浼佷笟鍏卞悓鍙戝睍澹澶с

璇ユ墍鏈夋潈鏄涓欏圭患鍚堟ф潈鍒╋紝濡傚弬涓庤偂涓滃ぇ浼氥佹姇紲ㄣ佸弬涓庡叕鍙擱噸澶у喅絳栥佹敹鍙栬偂鎮鎴栧垎浜鑲℃伅宸棰濈瓑錛屼絾鍏卞悓鎵挎媴鍏鍙哥粡钀ュけ璇閫犳垚鐨勯庨櫓銆傝幏寰楀滻瀹氭敹鐩婃槸鎶曡祫鑰呰喘涔拌偂紲ㄧ殑閲嶈佸師鍥犱箣涓錛岃岃偂鍒╁垎閰嶆槸鑲＄エ鎶曡祫鑰呭滻瀹氭敹鐩婄殑涓昏佹潵婧愩

澶у氭暟鑲＄エ鐨勪氦鏄撲環鏍間負錛

浜ゆ槗鏃墮棿涓4灝忔椂錛屽垎涓轟笂鍗9:30鑷11:30鍜屼笅鍗13:00鑷15:00涓や釜鏃舵點備粠鍛ㄤ竴鍒板懆浜斻

浠庝笂鍗9:15寮濮嬶紝鎶曡祫鑰呭彲浠ヤ笅鍗曘傚旀墭浠鋒牸闄愪簬鍓嶄竴浜ゆ槗鏃ユ敹鐩樹環鐨10%錛屽嵆鍦ㄦ定鍋滄澘涔嬮棿銆 9錛25騫村墠濮旀墭鐨勫悕鍗曞湪涓婂崍9鐐25鍒嗚繘琛岄厤瀵癸紝寰楀埌鐨勪環鏍煎氨鏄鎵璋撶殑鈥滃紑鐩樹環鈥濄 9: 25-9:30涔嬮棿鐨勫旀墭鍚嶅崟鍒9:30鎵嶄細澶勭悊銆

濡傛灉鎮ㄥ旀墭鐨勪環鏍煎湪褰撳墠浜ゆ槗鏃ユ棤娉曟垚浜わ紝鎮ㄥ繀欏繪瘡闅斾竴涓浜ゆ槗鏃ラ噸鏂扮櫥璁拌㈠崟銆

浼戞伅鏃ワ細鍛ㄥ叚銆佸懆鏃ュ強涓婃搗璇佸埜浜ゆ槗鎵鍏甯冪殑浼戞伅鏃ョ佹浜ゆ槗銆 錛堜竴鑸鏄浜斾竴鍥介檯鍔沖姩鑺傘佸浗搴嗚妭銆佹槬鑺傘佸厓鏃︺佹竻鏄庤妭銆佺鍗堣妭銆佷腑縐嬭妭絳夊浗瀹舵硶瀹氳妭鍋囨棩錛夈

甯屾湜鑳藉熺粰鍒頒綘甯鍔┿

㈦ 歷史上漲幅最大的股票是誰，漲了多少倍，最高股價是多少

A股歷史上漲幅最高的20隻大牛股，有17隻漲幅超過100倍，有11隻漲幅超過200倍，有6隻漲幅超過500倍，還有3隻漲幅超過1000倍，排名第一的大牛股，漲了足足3600多倍！心不心動？想不想知道基梁扒它是誰？分組來看：

第1組，漲幅1000倍以上的股票，共3隻，分別是：

1，萬科A 31年 3657.3倍

2，格力電器 26年 2449.77倍

3，福耀玻璃 29年 1445.35倍

第2組，漲幅500倍到1000倍的股票，共3隻，分別是：

4，瀘州老窖 28年 663.31倍

5，伊利股票 26年 509.1倍

6，雲南白葯 29年 503.79倍

第3組，漲幅200倍到500倍之間的股票，共5隻，分別是：

7，山西汾酒 28年 299.81倍

8，貴州茅台 21年 299.4倍

9，萬華化學 21年 212.17倍

10，片仔癀 19年 205.75倍

11，特變電工 25年 200.35倍

第4組，漲幅100倍到200倍的股票，共6隻，分別是：

12，五糧液 24年 181.4倍

13，長春高新 26年 159.15倍

14，恆瑞醫葯 22年 146.44倍

15，華域汽車 26年 129.47倍

16，紫光國微 17年 128.86倍

17，海爾智家 29年 115.89倍

第5組，漲幅70倍到100倍的股票，共3隻，分別是：

18，通策醫療 26年 83.76倍

19，東方雨虹 14年 80.11倍

20，杉杉股份 26年 74.74倍
按年化收益率進行排序，位置變化就比較大了，還是分組來看。

1，年化率超過30%的，有6隻，依次為：

東方雨虹36.9%，格力電器35.1%，紫光國微33.2%，片仔癀32.4%，貴州茅台31.3%和萬科A30.4%。

2，年化收益率超過20%的，有11隻，依次是：

萬華化學29.1%，福耀玻璃28.6%，伊利股份27.1%，恆瑞醫葯25.5%，瀘州老窖25.2%，五糧液24.3%，雲南白葯24%，特變電工23.7%，山西汾酒22.7%，長春高新21.6%和華域汽車20.7%。

3，年化收益率超過15%的，有3隻，依次是：

通策醫療18.5%，杉杉股份18.2%和海爾智家17.9%。
首先，我們看到佔比最高的是食品飲料和生物醫葯行業，均有5隻上榜，佔比同為25%。

兩者加起來占據了整個榜單的半壁江山。食品飲料中除了伊利股份，其餘4隻都是白酒股。

原因在於，白酒無論是毛利率，還是ROE一直都是A股市場最高的行業之一，搏昌像貴州茅台毛利率和ROE常年都維持在90%和25%以上。

醫葯行業同理，ROE常年都在20%以上。

其次，家用電器和汽車零部件行業，均有2隻上榜，佔比均為10%。

先看家電行業，同是家電行業頭部企業，格力電器和海爾智家，差距還是蠻大的。我們再做個對比：

漲幅：格力漲了2449倍，海爾只有115倍，格力是海爾的20多倍，

ROE(年化收益率)：格力是35.1%，而海爾只渣嘩有17.9%，格力幾乎是海爾的2倍。海爾是榜單中唯一一個年化收益率低於18%的企業。

上面的20隻牛股平均漲幅是577倍，平均年化收益率是26.32%，感興趣的朋友，還可以查一下它們的歷史平均ROE，你會發現，跟它們的年化收益率大體相當。

㈧ 請問一下，伊利股份這幾個月為什麼一直在跌

伊利股份是a股中傳統的大白馬，是我國乳製品領域的龍頭企業，但是今年以來，伊利股份創造了51.03元的高點之後就一路下跌，目前股價僅在35元左右，跌幅達到30%，成了今年又一隻被殺的白馬。

目前伊利股份正在處於一個窄幅震盪的行情，支撐點在35元左右，所以如果後市不能夠突破35元的話，反彈或者反轉行情將會出現。所以股民們可以適當的將自己手裡的股票看情況拋出，因為伊利股份目前還沒有上漲的趨勢。但是也不能斷言說這段時間伊利會持續走低，畢竟是國內的大企業，國民影響力還是不可小覷的。