股票走勢和消息的關系

㈠ 股票的走勢是什麼決定的是人為控制的嗎

中國股市的一大特點即是:各種主力對股價的影響十分明顯.然而主力並非永遠站在勝利一方的,許多時候莊家炒作失誤,也會陷入相當被動的局面.所以對散戶投資者來講,要識別並正確地跟蹤主力,與莊家周旋,方可避免同莊家一起滅亡的命運.主力機構的操作失誤有時因為操作水平不高,有時是大勢所逼,有時因為選股不當.
主力選股的依據可以從技術面和基本面兩方面去理解.在技術上,被選中的股票必須是有利於炒作的,比如盤子的大小要與操作者本身的資金量相配合,太大的資金炒作太小的股票會感覺池子太小,不能容身;太小的資金去炒作大的盤子會感到力不從心,推不動盤口.
技術的第二個考慮量,目前該股的籌碼分布情況.所謂籌碼分布,既指籌碼在不同價格上的分布,又指籌碼在不同的投資者手中的分布.從籌碼分布的狀況可以看出上方套牢區主要集中在什麼部位,在哪一類投資者手中.
技術面考慮的第三個因素就是指目前該股的走勢,是否已經打底完成,還是正處於下跌的途中.在這些方面的因素考慮完之後,如果認為技術上該股適合炒作,那麼還要對公司情況作出調查,了解其背景,看看有沒有隱藏的利空,或者有沒有可供炒作的題材.
從基本面的考慮主要是指大勢的考慮.股票不是天天都可以炒作的,而炒過一段時間之後自然要作出休整,如果在大勢的末段進庄選股,自然不會有什麼好結果.基本面的考慮還包括國家的經濟環境與政策,其它機構的動向等.
一般主力炒作某隻股票都應有相應的理由,才能引起散戶的跟進,大致有以下的理由是主力機構樂於接受的:
1:有重大利多的股票.
2:股本小,籌碼少,易於控制的股票.
3:公司業績好的股票.
4:可能資產重組的股票.
5:想像空間大的股票,比如高科技股.

【 主力進貨的時機 】

主力進貨一般選在下列的時機:
1:股價在低價區或有投資價值的時候.
2:個股底部構築完整之時
3:人心極度悲觀,嚴重超跌時
4:恐慌性暴跌或長時期下跌之後
5:了解到公司有重大利多消息之時
6:可能有股權爭奪之時

【 主力操作的方式 】

主力范指市場上一股有勢力的力量,並不一定具體指某個機構或個人,因而主力的操作方式很大程度上要隨市勢的變化而變化,對中國股市而言,主力很可能是某個機構或集團,其操作方式也就帶了很大的人性色彩.這正是我們股市投機性強,波動大的原因.主力在市場的作用主要是:點火,煽風,帶動人氣,引起股價波動.可以說,正是因為主力存在才使得市場變得活潑.
成交量的變化是推動股價變化的主要動力,而籌碼的鎖定程度決定了股價波動的強烈與否.主力如果想要隨心所欲地翻雲覆雨,首先他必須控製得住籌碼,也就是說他必須透過市場吸收籌碼,而且必須要和上市公司相協調,以免上市公司與之作對.當他完全掌握了籌碼的主動權之後,才能在阻力不大的情況下操縱股價.因此,我們在選股時必須特別注意主力動向及其操作手法,才能精確判斷其做空或做多的企圖.通常主力機構在制定了操作計劃之後,就開始在市場中默默吸貨,直到能夠控制大勢之後,再進行拉升.在吸貨期,主力常以散布利空消息或打壓的方式嚇出散戶的籌碼,反復震盪吸貨,之後才可能拉出大陽,令股價迅速遠離吸貨的成本區.在拉升一段後,主力要進行洗盤操作,使投資者對漲勢半信半疑,不敢坐順風車,這時市勢振盪加劇,令人不安.主力洗盤時,常故作弱勢狀,以誘出信心不堅定的籌碼,令市場的平均成本提高.主力振盪洗盤的方法常常是高出低進,迫使散戶拋出,改由令一批人接貨.或者,直接向下打壓洗盤,順便賺些差價.因此,主力洗盤階段的目的有兩個:一是完成籌碼換手,提高平均成本,二是賺取可觀的差價.當洗盤接近完成的時候,股價的波動也就越來越小,短線客無利可圖,籌碼自然穩定,很利於發起? 硪徊üナ?洗盤完成之後要拉升,逼使空頭加補,這就是我們常說的軋空行情.這一階段上升猛烈,令人不得不去追漲,這就是行情的主升段.主力拉升股價的方法包括:散發小道消息,勾結傳媒等,利用大成交量突破整理區,使技術派人士跟進,或者與上市公司合作,發布利多消息,號召散戶追高.這時籌碼的鎖定程度高,股價極易飛漲.
在主升段的末期,主力開始分批出貨,最後的主升段往往是公司利多消息最後發布的時候,也是主力出最後一批貨的時候.日K線圖形態往往是缺口向上,十字星或巨量的高開小陰線表現.主力出貨形成各種各樣的頭部,依照出貨的量的多少或者股票的盤子的大小不同而不同.有的是M頭,有的是頭肩頂,有的是單日轉向.總之,主力出清手中持股就撒手不管,股價自然難以維持.
在我們的股票市場上,影響股價漲跌的各種因素中,首位的是人為因素,公司業績與經濟環境都排在之後.因為主力掌握兩項有力的武器,其一是資金,其二是內幕消息及傳媒的關系.這兩點足以決定個股的價格在很大程度上可以被操縱.
當然,股市的大趨勢是無法被完全操縱的,這是普通的投資者有可能賺錢的原因.莊家即使成功地控制個股的價格,但如果失去了大勢的支持配合,一樣會作繭自縛,一敗塗地.所以對散戶投資者來講,唯有提高自己的專業水平,把握整個經濟環境的變化,才能在市場上賺錢.

【 主力輪炒手法分析 】

主力做多或做空可以從盤面上看出徵兆,比如大盤以輪漲的方式出現時,主力做多的心態明顯,因為輪作可使市場人氣不至於快速消散,且能抑制空頭的打壓.在人氣聚集的情況下,空頭打壓不但十分費勁,而且反而易被軋空.輪炒的手法也易於掩護已被炒高的個股順利出局,因為輪炒可使指數不因個別股票出貨而下跌,使指數保持上揚的勢頭,這樣比起全面性拉升來,要省事得多,也不會引起投資者的戒心.主力採用輪炒的方式做多,不但可以維持人氣不散,更可令資金易於周轉而靈活運用,指數因輪炒而呈連續上揚的形態,整個大盤的成交量也因輪炒而不消退,使得投資者的資金不至於離開股市.各種股票在輪炒中排有不同次序,從而形成領先大勢的股票,跟隨大勢的股票和落後大勢的股票等等.
輪炒有一項重要的特性,那就是當可以炒作的股票越來越少時,即表示接近多頭市場的尾聲了,至少,應該有一次大的調整.

【 散戶跟隨主力的要訣 】

市場主力操作股票一般以下列法則為依據:
1:市場人氣狀態決定拒絕股價的漲跌
2:供求關系的變化是股價變動的依據
3:股價的操作必須靈活,不能一味的做多或做空
4:必須有能力控制籌碼
5:操作必須理性,對散戶心理了解必須透徹
市場主力操作股價並不是件輕松的事,因為資金大,又需要考慮散戶的心態,大勢的走向等等.而散戶的行動比主力靈活得多,這就為散戶賺錢創造了條件.散戶的最佳選股策略是選擇那些主力吸貨完成剛剛開始拉升的股票,然後在主力出貨之前或剛出貨時賣出.要做到這些,必須注意跟隨主力的策略.
散戶捕捉主力行蹤的方法不外乎兩種,其一是從成交量分析,從走勢看出主力意圖.
要做到這一點,必須加強看盤功夫的鍛煉,全面掌握各種技術分析方法.關於如何從盤面看出莊家的行動,說起來是十分豐富的話題,但無論如何,散戶先應該掌握基本的技術分析方法,在此基礎上,再練些套路,這些套路可以是莊家主力操盤的常見手法,比如洗盤,拉抬等等.練好了套路並非就天下無敵了,應該再向更高的境界沖擊.有時你會被莊家的花招陷阱所迷惑,或者,你明明知道壯舉在洗盤,卻還是因為害怕而拋出股票,這是你面對的問題已不是技術上的了,而是心理上的問題,關鍵在於功力不夠,信心不夠.這時即使你掌握了花拳綉腿,仍然敵不過兇悍莊家的簡單招術.這時你面對戰勝莊家的第二個境界:即如何加強自己的內功修煉.
散戶捕捉主力行蹤的另一種方法,是從主力製造的種種市場氣氛中看出主力的真實意圖,即從市場氣氛與庄股實際走勢的反差之中發現問題.在主力吸貨時,常常會有利空消息傳出來,如果你看到股評家極力唱空,但這只股票的走勢分明顯示有莊家吸貨的痕跡,那還有什麼疑問呢?在主力出貨的時候,往往當天各種股評都會推出該股,似乎一定要在今天買入才能甘心.,但該股當天竟沖高回落,成交量巨大,那不是主力出貨又是什麼呢?
散戶平時要加強個股的基本分析及炒作題材分析,藉以找出可以被主力介入的個股.除了注意關註上市公司的各種報導之外,更需多注意籌碼歸向分析,追蹤盤面浮碼多少.如果發現浮碼日益減少,應密切注意.
散戶介入每隻股票之前,必須考慮風險與報酬的比例,必須注意到介入該股的價位與長期底部的距離,乖離率的大小登因素.散戶跟隨主力時選擇理想的底部介入才是最佳和最安全的策略.畢竟股價要大漲,必須要有健全而完整的底部圖形,籌碼安全性高,將來上升的阻力才會小.底部結構不理想的個股,很難有好的表現.投資著千萬不要忽視一個完整的底部圖形,更不要無視它的威力,嘲弄或不信任完美圖形的人,無異與市場作對,逆行情的操作是會受到重創的.
幾乎所有的堅實底部,在它的低點或是平台部位都會出現成交量劇減的局面,這種現象表示賣壓已經消竭,持股者不再願意殺低.如果此後,成交量再一路放大,且股價收漲,那就表示有一股新的力量介入,主力進場做多的意圖表現無遺,投資者可以大膽跟進,利潤必遠大於風險.
總的來說,散戶操作股票的幾大要點是:
1:判斷大勢
2:選中好股票
3:不斷換股以應付輪炒
其中,判斷大勢並不難,選股采是至勝的重要關鍵,而應付輪炒則是使自己資本迅速擴充的好辦法.但是選對股票不一定能賺錢,如果投資者只知道何時買進而不知何時賣出,就會和大多數人一樣,眼睜睜地看到股票大漲,又眼睜睜地看著它跌回去,所有的利潤都如過眼煙雲,白忙一場.長抱著股票未必是一種高明的操作方式,如果死抱著一隻毫無希望的股票,是根本不可能賺錢的.
當市場的主要趨勢發生改變,投資者必須察覺到這種變化,絕不能忽視它而盲目樂觀,死抱股票.主力的操作也有著階段性和節奏感,一旦目標達到,主力會毫不猶豫地出貨,這是趨勢反轉的開始.所以,散戶跟隨主力必須要清楚判斷主力出貨的時機,這才是勝利的最後保證.
在股市中要迅速賺大錢就必須追蹤盯緊主力,漲時應重勢,而不必考慮其業績如何,股票是沒有定數的,高了可以更高,低了可以還低.股價只有漲跌之分別.這是股票操作的基本常識,不能以為垃圾股就不會成為黑馬.事實上,股票業績的好壞不是靜止不變的,垃圾股也可能因為經營改善而成為績優股,績優股也可能經營失敗成為垃圾股,這就是股票的魅力所在.一切事情都有可能發生,股票炒的是明天而不是今天.

【 本章結論 】

1:股價與業績並非有絕對的關系,多空雙方力量的消長與籌碼供求關系的變化才是決定股價的根本原因.
2:主力介入的個股,其波動幅度必然比沒有主力介入的個股大,而投資者的選股策略是要抓住這些股票.獲利的可能性愈大,其風險也就愈大.
3:選股應特別注意籌碼供求強烈不平衡的股票,籌碼鎖定程度高的股票在起漲點出現放量時應特別關注.
4:主力吸貨的主要表現在成交量上,由成交量的變化能看出主力操作的心態,主力的動向等等.對於從事技術分析的投資者來講,這是一件相當重要的事.
5:參與買賣的人的評價越不一致,成交量越大,而投資大眾的評價趨於一致時,成交量反而減少.
6:股市有潮起潮落,而影響股市的多空力量的因素中有除權除息的因素,往往股市之高潮就出現在這些時間里.

㈡ 哪些因素會影響股票的走勢

影響股票走勢的因素有：
因素一：政策的利空利多。政策基本面的變化一般只會影響投資者的信心。例如：如果政策出利好，則投資者信心增強，資金入場踴躍，影響供求關系的變化。如果政策出利空，則影響投資者的信心減弱，資金就會流出股市，從而導致股市下跌。

因素二：大盤環境的好壞。個股組成板塊，板塊組成大盤。大盤是由個股和板塊組成的，個股和板塊的漲跌會影響大盤的漲跌。同樣，大盤的漲跌又會反過來作用於個股。因為當大盤漲的時候，投資者入市的積極性比較高，市場的資金供應就比較充裕，從而使得個股的資金供應也相對充裕，從而推動個股上漲。當大盤跌的時候，則反之。

因素三：主力資金的進出。主力資金對於一隻股票的影響十分重要，因為主力資金的進出直接影響股票的供求關系，從而對股票產生重要的作用。任何一隻業績優良的股票，如果沒有主力資金的發掘和關照，也是「白搭」。反而有些虧損的ST股票，由於主力資金的拉動，而出現連續上漲的態勢。可見，主力資金的重要性。

因素四：個股基本面的重大變化。個股基本面的好壞在相當大的程度上決定了這只股票的價值。因此，個股的基本面是通過價值法則來影響股價的。當個股基本面出現重大的利空的時候，股價一般都會下跌。當個股基本面出現重大的利好的時候，股價一般都會上漲。

因素五：個股的歷史走勢的漲跌情況。江恩曾說過：「人性不變，所以歷史繼續重演。」因此，一隻股票的歷史走勢，對於股票將來的走勢也會有很大的影響。打個簡單的比方：個股經過前期一段時間（歷史走勢）的上漲，目前處於比較高的位置，此時，個股上漲的動力就會明顯減弱，風險就會逐漸增加。

因素六：個股所屬板塊整體的漲跌情況。大盤對於個股有重要的影響作用，同樣，板塊的漲跌對於本版塊的個股也有相當的影響作用。因為大盤上漲的時候，一般都有熱點板塊的支持。熱點板塊形成之後，就會在這個板塊中形成賺錢效應，從而吸引更多的資金進入這個板塊。

這些可以慢慢去領悟，投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。前期可用個牛股寶模擬炒股去看看，裡面有一些股票的基本知識資料值得學習，也可以通過上面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您，祝投資愉快！

㈢ 每次發研報以後，為什麼股票的走勢就不好了呢

為什麼有的上市公司一出研報利好的時候股價就會下跌？

首先，消息已經提前泄露了，其次研報和利好扯不上太大的關系，特別是近些來券商分析師的公信力和職業水平遭到廣泛質疑的情況下。

券商的研究報告是對個股的客觀分析和研究，當然結論就有利好和利空，理論上研究報告不會對股票走勢產生影響。但國內賣方分析師是一個尷尬的群體，即有如實反映事實，又要照顧機構客戶的情緒，使的很多研究報告都是為上市公司唱贊歌。2015年之前，很少看見券商分析師給個股賣出評級，最差的都是謹慎樂觀。不過最近幾年券商研究獨立性增強了，有敢說真話的分析師，雖然少，但這是市場逐漸成熟的標志，可喜可賀！

㈣ 影響股價走勢的因素有哪些

關於影響股價走勢的因素有哪些？這個很多人還不知道，今天來為大家解答以上的問題，現在讓我們一起來看看吧！

1、影響股價變動的因素可分為：個別因素和一般因素。

2、（1）個別因素主要包括：上市公司的經營狀況、其所處行業地位、收益、資產價值、收益變動、分紅變化、增資、減資、新產品新技術的開發、供求關系、股東構成變化、主力機構（如基金公司、券商參股、QFⅡ等等）持股比例、未來三年業績預測、市盈率、合並與收購等等。

3、一般因素分：市場外因素和市場內因素。

4、市場外因素主要包括：政治、社會形勢；社會大事件；突發性大事件；宏觀經濟景氣動向以及國際的經濟景氣動向；金融、財政政策；匯率、物價以及預期「消息」甚或是無中生有的「消息」等等。

5、市場內因素主要包括：市場供求關系；機構法人、個人投資者的動向；券商、外國投資者的動向；證券行政權的行使；股價政策；稅金等等。

6、（2）一般因素，除對個股股價變動有影響，主要可以用作對市場方向的判斷，而且市場對場外的一般因素的反應更為積極和敏感，這是因為場外的任何因素要麼利好市場，要麼利空市場，這就意味著股價的漲跌除上市公司本身因素外，空頭市場還是多頭市場的判斷來自於影響整個市場的諸多因素。

7、2、股價是指股票的交易價格，與股票的價值是相對的概念。

8、股票價格的真實含義是企業資產的價值。

9、股價升降的"轉折點"指股價的頂峰和谷底。

10、如果在上漲的過程中，股票某一天突然出現空前大的成交量，但與前幾天相比，股價反而遲滯不動，或只有小幅上揚，或者，當日最高價與最低價差距擴大，但當日的收盤價未必會低於前一日的收盤價時，這些跡象就表明莊家可能在大量賣出股票甚至清倉。

11、對於這些情況很多散戶朋友不能很好分辨，以致錯失良機。

12、莊家在股價攀高階段做第一次的大量賣出之後，就會隨即出現真空狀態，因此成交量極可能萎縮，之後股價會連續下跌。

13、而再次也是最後一次辨識頂峰的時機，則應該是在出現第一次反彈的時候，它通常在頂峰過後幾天內出現。

14、如果從頂峰下跌了3至5天後出現反彈，但伴隨以下跡象時，即表示它反彈的力度不夠。

㈤ 股票市場有漲有跌，股票的漲跌到底是由什麼決定的呢

股市是資本市場，所以在股票交易中，股票的漲跌是由“資金”來推動的，資金博弈的結果來決定股價的漲跌。

因為股票類似一件競拍品，先確定一個市場價格，但這個價格是可以上下浮動，最終有多空兩方進行競拍。

股價競拍的規則是可以連續競拍，誰願意以市場高價賣出的先達成交易，誰願意以市場低價賣出的同樣可以達成交易，交易日連續競價之後最終確定一個股價，作為當天的收盤價。

當然也是有特殊走勢，當個股即使有重大利好，股票同樣下跌；當個股有重大利空，股票不跌反而大漲；這背後的逆勢漲跌也是由資金博弈的結果決定的。

匯總分析

綜合通過上面分析得出，股票的漲跌絕對是有資金博弈的結果來決定的，多頭博弈哪方勝出，就決定股價是上漲還是下跌。

至於股票的漲跌跟大盤走勢、利好利空、政策面、技術面等等，這些是股票漲跌的一個借口，股票漲跌並非是跟這些因素有直接關系，只是存在一些間接性關系而已，真正有直接關系是資金博弈後的結果，希望大家明白股票漲跌背後的真正因素。

㈥ 【請教】新聞與股市的關系

1. 新聞對股市有影響,這已經是學術界和實業界公認的事實。互聯網財經新聞作為信息時代公眾獲取財經信息的主要渠道,其與股市波動之間必然有著某種關聯。

2. 影響股價波動的因素很多,這使得用新聞預測股價的准確度較低,從而實用價值一直不高。

3. 目前,經濟學領域學者對新聞與股市的研究,由於技術的局限性,僅是簡單地分析新聞標題、新聞數量等與股市波動之間的關系,並未挖掘新聞文本信息,而新聞文本中通常包含大量有價值的軟信息。造成這種現狀的原因是挖掘新聞文本中包含的信息需要計算機領域的文本挖掘技術。

4. 互聯網財經新聞的報道內容往往涉及到上市公司的經營狀況、財務報告、戰略決策、股價走勢等等,這些資訊對投資者選擇投資時機和市場分析者研究市場走勢都起到了至關重要的作用。
   

㈦ 財經新聞和股票有什麼關系

財經新聞介紹國內外經濟情況，以及國際政事新聞，直接影響股票走勢，報道上市
經營情況，重大新聞報道，引導投資者合理投資等，所以財經新聞和股票如同兄弟姐妹關系。

㈧ 上市公司新聞與上市公司股價變動有什麼關系呢

正常情況下正相關，即好新聞漲壞新聞跌；但投資者心理很難預期，所以有例外

補充：
一、股票價格與股票價格信息的相關性

西方價格理論的基點是均衡價格。最簡單的均衡價格模型只包括三個變數，即供給的商品數量、需求的商品數量和商品價格，在競爭的市場經濟中，價格取決於供給和需求。達到價格均衡所必須具備的條件是供求平衡。這種理論可以很好地說明各種實物商品的價格以及價格的變動，從大到汽車、住宅，小到針線、糖果之類的各種商品。

但是股票作為一種商品，卻有著若乾和實物商品不同的特徵。股票不是一種實物商品，而是一種虛擬商品。購買股票作為一種投資行為，是投資者放棄當前的享受，而意圖獲取未來的收益；而作為一種投機行為，則是他根據自己的預期和判斷，預測（雖然有著諸多的不確定性，雖然這種預測可能會是錯誤的）該證券在隨後的較短時間內會發生對自己有利的變動，從而給自己帶來收益。作為虛擬商品的股票本身是沒有使用價值的，它只是代表著某種所有權，然而這種所有權既不能充飢，又不能禦寒。由於股票的這種基本特徵，它就具有了與其他商品大不相同的種種派生的特徵。例如，股票供求規律和一般商品的供求規律是不一致的。按照供求法則，一種商品物價上漲，則其需求下降；而價格下降，則其需求上升。然而在股票市場上追漲殺跌卻往往是常態，即股票的價格越是上漲，就越是有人去追捧它而買進；股票的價格停止漲勢而下跌，卻往往成為投資者拋售它的理由。股票價格的運行常常出現某種「趨勢」，其實質是一種投資者的行為交互影響而形成的「自我增強機制」。但是這種自我增強機制並不會永遠持續下去，在一定的條件下會出現趨勢的逆轉。股市的崩盤，往往是由於這種趨勢的逆轉而產生的。

因此，股票價格比一般商品價格包含更豐富的信息。經濟學家佛里德曼曾經指出，價格有三大功能：一是傳遞信息；二是產生激勵；三是分配財富。價格之所以能夠傳遞信息是因為在商品的價格形成中凝結了大量的信息，而且各類信息及信息的交匯在股票價格形成過程中的作用也比一般所認識到的要大得多。由於股票沒有使用價值，所以它沒有和其他商品類似的比較直觀的可比較性。因此，股票的價格是相對而言的，在很大程度上取決於投資者和投資者群體對股票價值的綜合判斷。

投資者對股票價值的判斷需要大量的信息，如該股票目前的凈資產，其未來可能的盈利狀況，產品開發、技術創新、投資項目的信息，行業發展變化的信息，宏觀經濟運行的信息等等。但這些信息都是「過去式」的信息，雖然由過去推斷未來在預測中的使用是合理的，但這樣的推斷在股票投資中的應用往往是不成功的。特別是當企業置身於非常復雜的競爭環境中，今天的成功並不意味著明天能夠繼續成功，而今天的失敗也不意味著明天仍然會失敗。對企業經營而言，未來是或然性的，而不是必然性的。這種對未來變動的預測信息盡管是不準確的，但投資者在買賣股票時卻是不得不加以考慮的。因此就有「買股票就是買未來」的說法，其實質就是在於投資者將購買股票作為投資手段，正是犧牲當前的享受以換取未來的更大報酬。在這一點上，股票的預測信息對股票價格的決定比當前和過去的信息有著更為重要的意義。僅此一點就使得股票價格的信息含量比一般的商品要大得多，因此它包含著眾多投資者對該股票未來的綜合判斷。

需要指出的是，這種判斷對價值型投資者是重要的，因為這類投資者是根據股票的內在價值來買賣股票，目的是獲取來自上市公司的經營回報。但是市場中另有一大類投資者，他們並不在意股票是否具有內在的投資價值，也不在意能否真正獲得來自上市公司的長期回報，他們關心的是股票價格的短期波動以及在短期波動中實現低買高賣來獲取利潤。這類人在股票市場上被稱為投機者。投機者的存在使得股票市場更加活躍，也使得股票價格的信息含量更為豐富。對這類投資者而言，他們更有興趣的是與其他投資者之間的博弈：什麼股票會是其他投資者感興趣的股票，則在其他投資者買進之前買進；在特定的場合和時間，投資者會作出什麼樣的反應。相互博弈的廣泛性，使得股票價格中所凝結的信息更為豐富，從而也使得股票價格的波動更為頻繁，其運行更加充滿不確定性。

一般而言，某種商品的價格由信息決定可能是不夠准確的，但在股票市場上卻有其特殊的意義。例如，在新股發行之時，廣大投資者作出決定的基本依據是該發行股票公司的招股說明書，這是募股時的法律文件。投資者正是根據披露出來的信息決定是否購買，同時也是根據這些信息來判斷其招股價是否合理，並以此來決定投資策略———購買與否以及購買多少。這些信息本身是投資者形成投資價值判斷的基礎，從而決定了供求關系的格局———有多少人購買以及最終的股票發行價格如何。至於在二級市場上，信息引起股價變動的實例更是不勝枚舉。一則上市公司投資於新項目的信息，可能會使股票市值在不長的時間內增加一倍甚至更多；而另一則對公司利空的消息，則卻會引發股價的大幅下跌。

證券市場上價格對信息的反應速度可能會遠遠超過任何其他市場。假如有一條對某股票是利好的消息披露出來，那麼該股票的價格會在很短的時間內上漲，而不會留下明顯能夠盈利的長期機會。正是從這個意義上講，證券市場對於信息利用的效率是非常高的。

二、有效市場假說與會計信息披露

有效市場假說的核心是指有效市場中證券價格總能及時、准確、充分地反映所有有關信息。如果根據一組信息從事交易而無法賺取經濟利潤，那麼資本市場便是有效的。

有效市場假說根據證券市場與企業信息的關系將市場分為三種類型：強式有效市場、半強式有效市場和弱式有效市場。強式有效市場的證券價格充分且迅速地反映市場上的所有信息（包括未公開的內幕信息），它真正代表公司的投資價值，從而體現證券市場合理配置資源的功能，因此，投資者無法以任何信息獲得超額利潤。強式有效市場描述的是一個理想狀態：即證券價格根據所有信息（公開的和內幕的）自動作出充分反應與調整。企業信息不會影響證券價格，因為它披露的企業信息已經作為有用信息反映在股票價格之中，所以，會計信息披露對強式有效市場毫無意義，利用內幕信息從事交易的人無利可圖。

半強式有效市場的證券價格反映了一切公開可以得到的信息，包括與現在和過去證券價格有關的信息。企業信息的披露會引起證券價格的波動，從而引起證券交易市場資源配置的變化。一般來說，只有相當成熟的證券市場，投資者普遍具有理性，信息呈報途徑暢通、覆蓋面廣，有大量的機構投資者，信息披露制度充分完善，並具有一批高素質的投資咨詢機構，才能成為半強式有效市場。在半強式有效市場，由於可以公開獲得的信息已經充分反映在證券價格中，投資者利用可以公開獲得的信息進行交易，只能獲得經調整後的平均投資回報率。若在企業報告信息公布之前就得到它（即內幕信息），就能在證券價格作出調整前就選定投資方向，從而獲得超額利潤。因此，內幕信息交易是半強式有效市場必須面對的重要問題。

在弱式有效的證券市場，所有歷史價格或收益的信息均已體現在股票價格之中。價格充分反映了歷史上一系列交易中所包含的信息。有理論認為，證券價格沒有任何規律可循，所以，股票價格的波動只能是對「新」信息的反映。而新信息是不可預測的、隨機的，因此股票市場上的隨機波動不僅不是市場無效率的表現，相反它是對不可預測的新信息迅速、有效的反映。弱式有效市場揭示了新的信息會在發布瞬間充分地反映在證券價格中，故可以利用未公開的內幕和目前已公開的信息賺取超額利潤。弱式有效市場說明證券價格充分反映了所有過去的歷史信息，因而部分投資者可以憑借其信息優勢地位獲得超額利潤，同時由於可以憑借的信息包括內幕信息和目前已經公開的信息，因而弱式有效市場存在著最大也是最多的可乘之機。

國內學者對我國證券市場進行了大量的實證研究，結果表明我國證券市場具有弱式有效市場特徵，還不具有半強式有效市場特徵，正處於向半強式有效市場轉變的過程中。

三、會計信息披露對股票價格的影響分析

國內有關學者就信息披露對股票價格的影響已經進行過大量的實證研究。總結相關學者的研究，我們可得出如下結論。

第一，我國股市經過十幾年的發展已逐漸趨於成熟。人們已經認識到什麼類型的信息對投資者是利好，什麼類型的信息對投資者是利空。「利好組合」可以獲得正的超常收益率，「利空組合」則獲得負的超常收益，這說明中國內地股市能區別對待不同性質的會計盈餘信息，或者說會計盈餘信息的信息傳遞效應確實存在，年報公布的盈利信息具有明顯的信息含量。

第二，無論是「利好組合」還是「利空組合」，在公布日之後均不再有明顯的超常收益率。從這個意義上講，內地股市對信息的反應明顯提高。但同時，信息的超前反應現象十分嚴重，在近幾年更為突出。因此，可以說內地股市對盈利信息的反應經歷了一個由不重視到重視，由對盈餘信息滯後反應到對盈餘信息超前反應的過程。在上市公司信息公布前，欲公布的信息或已逐步在股票市場上傳播，或已被人估計或預測到，使證券價格在相關信息正式公布前就作出了反應，而在信息公布時調整則不會太大。

第三，如果會計信息的披露是及時、充分的，那麼對股票價格的影響就應該在信息披露前後能夠比較清晰和准確地體現在股票價格的變動上，也就是說如果按照業績增長———股價上漲（反之下跌）的思路考慮股價的變化，相關財務指標的變化幅度與股票價格的變化幅度應基本相當。但是研究結果表明，在會計信息披露前後的較短時間內，各項財務指標的變化幅度要遠遠大於股票價格的變化幅度。事實上，股票價格已經提前反映了這些會計信息的變化，因此在信息披露前後較短時間內的變化幅度則相對較小，這也進一步證明了我國證券市場存在明顯的會計信息提前泄露現象。

我國證券市場基本能反映過去和現在的部分信息，這說明上市公司的企業信息已經對我國證券市場產生影響。但由於種種原因，股票價格還不能及時反映所有披露的企業信息；另一方面，由於上市公司會計信息披露不充分，信息真實度不高，投資者據此進行的一些投資安排存在很大的風險，尤其是利潤操縱，已經使上市公司盈利性會計信息披露與股票價格的變動的相關度大打折扣。為此，從投資者對企業信息的要求出發，逐步完善現行會計制度和信息披露制度，提高證券市場效率，是真正體現「在完善中發展，在發展中完善」原則的惟一出路。

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