Ⅰ 未來股票的行情是什麼樣的走勢呢
未來的10年的股票市場行情和收益走勢,即使我們假設利潤增長率會達到它的歷史平均值6.6%,甚至達到10%,股票的基礎投資回報率將在8.0%至11.4%之間。如果市盈率仍然維持在27倍,那麼未來10年的股票市場行情和收益走勢相等一比過去幾年30%多的年盈利相差很遠。
必須指出的是,保持27倍的市盈率需要我們徹底改變傳統的關於股票市場風險的概念。即使新的標準是20倍於每股收益,新世紀的第一個10年股票的正常收益將比股票的基礎投資回報率8%至11%低3個百分點,在5%到85之間。
但股票變化不可能如人所願,所有信息僅供參考。
Ⅱ 中國未來股市能跟上美國嗎
首先要確定中國股市是否有機會牛像美國股市一樣牛幾十年,需要了解美國的過去,中國的現狀,再著眼中國的未來。從經濟,政治,和市場等多維度去思考這個問題。
中國這幾十年的發展,其實大家都有目共睹。新千年後,中國的經濟突飛猛進,躍升成為全球第二大經濟體,人均消費能力和居民素質,教育,醫療都得到了大幅度的提升。融入全球貿易後,全球資本推進了中國的創新,人才的進步。
在未來十幾年的時間裡面,中國股市的全球重要性很有可能和美國,歐洲國家不相上下。經濟規模,企業的盈利能力和創新力,都會得到長足的增強。這其實是時代的趨勢,很多人可能不相信。
我們先從中美兩國的股市講起
大家都著眼於近十年,中國異於美國股市的表現,但卻不了解美國過去的歷史。可以看到,美國發展200多年歷史裡面,其實在很多時間節點上,雖然經濟得到了增長,但是股價卻一蹶不振,例如在1970年到1987年,美國股市橫屏長達17年,而後開啟了僅次於最近10年的最長的一次牛市。(我還記得當時,我在看巴菲特系列叢書中,裡面就提及到。在美國GDP增長了5倍的情況下,美國的股指卻未上漲分毫,股市異常的便宜,而後老巴菲特大舉買入並持有股票,在牛市的上漲中獲得了不菲的收益。)借古鑒今,是不是應該用新的眼光來審視中國現在10年不漲的局面,竟然美國也有這樣長達十幾年橫屏不漲的情況,那我們為什麼不行呢?
就過去10年裡面,中國的企業的盈利增長,遠遠的快過美國以及歐洲企業。中國的每股收益率,是美國的2倍,高達平均每年12%的增長,而歐洲就更不值得一提了。
中國企業的優勢來源於,中國GDP的高速增長,05年至今,其增長已經是美國的4倍。在A股上市的公司,其86%的收入來源於本國,14%來源於海外,更多的生產和消耗都在本國完成。而美國有29%的收入來源於國外,歐洲高達45%。正因為中國的市場足夠大,高速增長的經濟,賦予了中國企業更高的每股收益率。
那為什麼中國的經濟增長會如此迅猛?
其一,中國近些年來達到了可勞動人口高峰,不斷增長的可勞動人口造就過去長達幾十年的高數增長,當然現在已經呈現下降趨勢,未來中國的GPD增速肯定也會因此相映下降。
二戰結束後,美國和英國具有最高的人均GDP
二戰之前,除了日本之外的發達國家人均GDP基本都在最高人均GDP國家的70%以上。總收入最高的國家基本上同時也是儲備貨幣國家。二戰的沖擊使得其他發達國家的人均收入銳減到美國的40%,並在隨後的25年中逐漸恢復到之前的70%~80%的水平上
二戰之前,日本的人均收入大概是排名第一國家的25%~35%,二戰的沖擊使這個指標掉到了15%,戰後逐漸恢復,在1990年泡沫頂端達到了85%,隨後又恢復到了75%的正常水平。
其他新興國家基本上在25%~45%之間
中國在過去110年逐漸從2%上升到了28%。
全球主要經濟體的興衰都與可勞動人口有著密不可分的關系。可勞動人口的高點,均帶動了經濟的飛速發展,美國日本,乃至現在的中國都是如此,幹活的人越多,吃閑飯的人越少,經濟自然也就發展的越快,而且可勞動人口越多,就越受到資本的青睞,資本的流入,就是經濟增長的重要推手。現在的中國,未來的印度,非洲。
其二就是,每個國家人民會隨著經濟周期的推進而發生意識形態的變化。
階段一:國家很窮,人們也認為自己窮。這個時候人民更願意去努力讓自己變的更好。
階段二:國家富裕起來了,但人們還是認為自己很窮。中國目前就處在第二階段,中國已經逐步變好,但是老一輩遺留下來的吃苦耐勞的習慣已經深入骨髓,難以改變,比起享受,他們更願意,繼續努力,更多的儲蓄,更少的消費,是這代人的意識形態體現,而新千年後的00後,則向第三階段的富裕思想邁進,消費意願大於生產。花開堪折直須折,莫待花無空折枝,成為了當今主流思想的體現。
階段三:國家是富裕的,人們也知道自己富裕了。這個時候,消費的意願就會大於生產,人們提倡更少的工作,休閑娛樂以及奢侈品行業繁榮。美國目前就處在這個階段,更願意消費的美國成了進口大國,更願意生產的中國成了出口大國。美國有著全球最好的金融體系尖端的科技技術,強大的軍火儲備,使得他可以收割全世界來讓自己國家的消費可以更加持久的持續下去。
階段四:國家日漸式微但國民仍覺得自己是富有的。消費終將加大國家的負擔,走向沒落,歐盟就處在這個階段,國家已經大不如前,但是人民還保留著較高的生活質量水平,很多歐盟國家都靠舉債來保持國家現在的福利政策,工作時長不足6小時,周末全國休息,退休之後還有豐厚的退休補助。人民仍然過的幸福,但是國家的債務壓力越來越大。
階段五:去杠桿和帝國衰落期,國民逐漸接受這一事實。第五階段是國家最終走向沒落,國民也認清事實,過上了苦日子。
這是人性的體現,人本身就更願意去享受,而不是去工作。只要人性不變,這樣的周期也就不會改變,環環相扣,周而復始。
當然真實情況遠比這個模型更為復雜,戰爭可能改破壞這個周期的輪動,宗教也可能改變人們的意識形態。
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回到股市的問題,中國的經濟形勢這么好,人民的意識形態也很積極,為什麼股市一直不漲呢,
而美國的股市為什麼表現的這么好。
這邊先從全球化開始說起。隨著全球化的逐步推進,發達國家的大部分企業逐步加入了勞動套利的行列,在過去20年裡面,美國企業的利潤率飆升,占據了股票現金回報率的一半以上,這一切都得意與全球化,美國企業找到中國這樣的人口大國來代替美國從事生產工作,而這大量的降低了國美企業的人工成本,提高了企業的利潤率,加上稅率的不斷減少,以及債券收益率的不斷走低。低利率的市場環境等諸多利好因數,促使的美國的股票節節攀升,而且收益率也水漲船高。當期市盈率很大程度的放映了人們對未來美國樂觀的預期。
反觀中國,隨著全球化的推進,雖然增加了資本流入中國的速度,但是隨之而來的是中國企業人工成本費用的上升,利潤率的下降。更多的外國企業僱傭中國人來打工,推高了中國人工的費用,降低了中國企業的利潤率。(不過現在中國也開始到印度去開廠了,未來也輪到我們中國復制美國進行資本套利了)企業利潤率的下降,以及現在稅務逐步的抓緊,加上國家嚴控寬松的貨幣體系(08金融危機後雖然中國大量寬鬆了貨幣,但是大量的貨幣都流向了房地產市場而未能流入到股市)
美國股市長牛=利潤增長(價值增長)+市盈率增長(泡沫經濟增長)
我們假設美國的基礎值為1倍,10年內總體經濟提升了一倍也就是到2倍,這個時候估值市盈率在給與樂觀的未來預期翻1倍,那美國10年股市就創造了4倍的回報。
中國股市=利潤增長(價值增長)+市盈率降低(價值窪地)
我們也假設中國的基礎值為1倍,10年的總體經濟提升了一倍也就是到2倍,這個時候市盈率給與悲觀的未來預期市盈率變的越來越低減少到了之前的一半,那中國的實際倍速就變成了1倍,也就是10年不漲的情況。
我們來看看實際情況是不是這樣。
A股上證指數2010年10月股價2900點左右的估值是18倍而現在收盤股價仍然是2900點左右,平均估值降到了1
中國股市有機會牛像美國股市一樣牛幾十年嗎?
肯定是有的,只要當前經濟不斷增長且市盈率不斷降低的疲態結束,轉機後就是更長更久的上漲。只是我們現在剛好處在了經濟車輪中的一個環節而已,只要耐心等待這個環節的結束,新周期的開啟即可,不要認為股市不漲是中國的常態,未來10年乃至20年也不會改變。只是因為股市長周期輪動時間過於長。長到讓那些人都認為股市就不會漲。
什麼樣的情況才會發生幾十年牛市的情況?
這邊我們可以從市盈率這里找點細節,畢竟股票是有分紅的,市盈率便宜到一定程度後,分紅率必然會上升,如果分紅率高於「資產價格的錨」(長期國債)很多,這樣的吸引力,不可能有資本不願意買入股票。畢竟股息是有增長空間的而基本國債沒有。
除了幾次歷史大底以外,美國股市的市盈率很少跌破10,破了以後均出現了明顯的大幅度增長。
中國股市30年市盈率破10的機會只出現過一次,也就是14年1月,14年1月到10月這9個月,都在10倍以下徘徊,最低探底8.81倍,而後就是15年的牛市出現了大幅度的上漲,第二次10倍的機會也就是最近的2440點(但目前來看並沒有很明顯的漲幅)。當然美股那邊,也不是說一定到了10倍以下才有機會,1942年觸底10倍就開始上漲了,2008年則是15倍。
這邊又有1個比較細節的內容就是,美股市盈率的平均水平隨著時間的推進而上升。很大程度是因為隨著時間的推移,市場的開放程度在不斷增加,國際邊際弱化,更多的外國投資者選擇投資美國,增大了美國股市潛在的資本存量。更多的投資者給了股市吸取跟多資本量的可能,資本總量的增多也就使得,泡泡可以吹的更大(因為市場里的錢比之前多了)。
從這個角度分析,中國股市的底部市盈率以及平均市盈率也很有可能會隨著國際的開放和時間的推移而變高。藍線是中國股市和債券市場的總量,而紅線是外資可以獲得的程度,綠線則是外資實際買入程度。
綠線規模會因為MISC,羅素,以及更多外國投資者意識到中國的重要地位後而增加。這一推進速度會得益於互聯網時代信息交換速度加速而變快,並不需要用美國長達50-60十年的時間。
14年出現的8倍市盈率在未來出現的可能性會變低,但並不是不可能,股市位於10倍或者10倍以下,這個時候的投資機會最好,越低,未來的反彈空間越大,在15倍這個區間,都是屬於合理的階段,可以選擇買入或者是選擇持有,而高點則需要注意風險。
至於什麼時候會出現大漲,我不敢預測,畢竟歷史不能代表未來,而且在股市周期裡面,幾年不漲實屬常見。但是美股市盈率在低於10倍後大漲的情況發生發生過3次,中國則有1次。(這次觸底10倍以後會不會大漲還不好說,時間不夠)現在的投資機會其實非常的好,當然僅限於長期投資者而言,因為不能確定是不是還會走到10倍,在我看來貿易戰的邊際效用減弱還需要時間,而且美股高位的風險還沒釋放,如果是沒有做好長期持有的准備,現在還是不要貿然買入股票。風險點太多,運氣好剛好趕上上漲那是美滋滋,但從壞的角度思考,果然不是長期投資資金,剛好遇上市場還沒回暖,而美國迎來崩盤式下跌的話,資金套牢對投資者的心理壓力會很大。現在這個局面是留給願意將資金長期停留布局的投資者的機會。
未來十幾年出現長牛的可能性很高(純屬個人觀點,沒有太硬的理論依據),主要還是看好中國經濟,加上外資不斷的流入。
在中國有機會復制巴老頭的價值投資理念嗎?
這個就不細數了,價值投資只對標公司,不對標市場,市場是否很差,不影響價值投資的核心標准。就是優質的公司長期利潤增長帶動的股價增長,中國股市中有茅台格力,美國市場更不用說,即便在蕭條了快30年的日本,能選出豐田汽車,長期持有也能獲得不菲的收益。價值投資重點看企業,股市的好壞到是次要。當然肯定有影響,更好的股票市場會給好股票更高的溢價,也就意味這更多的收益。
最後總結下文中要點
1.中國的人口紅利帶來了經濟的高速發展,未來隨著人口紅利的消失,這個核心動力會減弱,但即便如此,中國的人口基數依舊龐大,下滑後的經濟增速也依然快過大部分國家。中國經濟增長率仍然可期。
2.股市從14年開始步入常規化,過去10幾年的經濟高速增長,以及股市的懈漲,將股市的估值泡沫消化殆盡,現在的估值已與大部分經濟體的平均值一樣了。未來的經濟增長很大程度會反應在股市上,而不太可能出現諸如之前的常年橫盤階段。估值已經恢復常規。
3.全球化的推進進一步的加速了中國資本市場的發展,未來的平均估值水平有望上升。高速增長的經濟加上資本推高平均估值,就可造就10年長牛。
Ⅲ 我國股票在未來三年內的走向和趨勢
一)通貨膨脹壓力仍然較大
通貨膨脹不斷加劇已經在多國蔓延。美國5月份通脹水平達到4%,迫使美聯儲放棄旨在刺激經濟增長的降息政策。歐盟5月份通脹為3.6%,創16年來新高,6月份進一步達到4%。部分新興國家如俄羅斯、印度、巴西,通脹水平都超過10%,據高盛公司的一份報告顯示,全世界有一半的國家物價漲幅將達到兩位數。在全球物價高漲的同時,我國CPI漲幅已經從2007年前5個月的2.9%提高到今年的8.1%,盡管受季節性因素和食品價格回落影響,5月份當月同比漲幅略有下降,但物價回落的基礎並不牢固,而且中長期上漲的壓力有增無減。一是國際大宗產品價格攀升。前5個月,大豆、食用植物油、鐵礦砂、原油和成品油進口價格分別上漲77.9%、75.6%、78.8%、64%和66.9%。在剛剛結束的與澳方鐵礦石價格談判中,我國接受了鐵礦石上漲80%—96%的漲幅。二是國內糧食價格上漲壓力增大。國內市場糧價遠低於國際市場,5月份國際市場大米、小麥和玉米價格分別比國內市場每噸高3560元、200元和80元。國內農業生產資料價格上漲明顯,農民種糧效益偏低。為保障糧食安全,防止出現糧食大規模走私,提高糧食最低收購價的呼聲很高。三是上游生產資料價格加速上漲。前5個月,流通環節生產資料價格同比上漲16.7%,漲幅比上年同期提高11.9個百分點,當月漲幅從1月份的11.9%逐步提高到5月份的21.4%,其中鋼鐵、原煤和成品油價格分別上漲40.4%、33.2%和17.3%。農業生產資料價格增幅自去年10月以來逐月攀升,今年4月份達到創歷史新高的23.6%。四是成品油、電力和煤炭價格理順將增大漲價壓力。為緩解國內成品油與國際市場原油倒掛問題,國家近期調整了國內汽柴油價格,將影響全年CPI上漲0.5個百分點,但上調後大體相當於原油價格每桶90美元的水平,距離當前約140美元的國際油價,還存在很大的調整壓力。同時,解決「市場煤、計劃電」、電力企業大面積虧損的問題,電力價格調整幅度也是遠遠不夠的。五是城市公共服務價格上漲壓力大。當前,城市垃圾處理費、污水處理費以及供水、供暖和供氣等公共服務價格仍然偏低。
通貨膨脹一旦超過一定的水平而得不到有效控制,將改變居民和企業的預期,對經濟產生嚴重的破壞性後果。越南今年以來通貨膨脹水平不斷上漲,6月份高達26.8%,國內金融市場出現動盪,國民經濟遭受嚴重打擊。當前,要密切關注我國通貨膨脹走勢,防止通脹水平過高給國民經濟帶來嚴重破壞。同時,要繼續推進價格改革,理順價格體系,這樣做短期可能進一步推高通貨膨脹,但抑制不合理需求、刺激供給的作用也相當明顯,實際上有助於控制通脹。靠價格管制來解決通脹問題很難奏效。從國際上看,美國1973年左右曾試圖依賴價格和工資管制遏制通脹,反而適得其反;委內瑞拉作為一個石油生產大國,雖把成品油價格控制在極低的水平,但全國的通貨膨脹率卻超過20%。
2007年我國新增石油消費已佔全球新增石油消費的近40%,國內成品油價格政策成為影響國際油價的重要因素,但目前國內成品油價格在上調後仍然偏低,甚至低於某些石油出口國水平,國內石油需求居高不下,加大了國際油價進一步上漲的壓力。據中金公司測算,國內成品油價格如果提高50%,煉油毛利就能達到國際水平,國內供給就會增加,也會抑制部分不合理需求,減緩油價上漲壓力。而且,如果2008年中期國內油價提高50%,則我國2009年通脹水平將降到7.3%;如果不提高,則2009年通脹水平將達到8.7%。
(二)出口形勢不容樂觀
國內外經濟環境趨緊和政策調整產生疊加效應,使我國出口形勢面臨嚴峻挑戰。前5個月,出口同比增長22.9%,增幅比上年同期回落4.9個百分點,若考慮人民幣對內貶值和對美元升值幅度較大的因素,出口實際增長下降較快。特別是在一些外向型經濟地區,對外貿易增速明顯放緩。前4個月,廣東省進出口總額同比增長14%,低於全國24.4%的增長水平,比上年同期回落8.2個百分點,其中出口回落10.7個百分點。一些勞動密集型產業受到更大沖擊,廣東省前4個月紡織服裝、塑料製品和玩具出口分別增長0.7%、7.4%和7.6%,回落11.2、18.5和29.2個百分點,全國服裝出口5月份已經出現同比0.64%的負增長。在出口增長大幅回落的情況下,不少出口型企業效益明顯下降,有的甚至陷入虧損狀態,但許多企業表示,目前只能暫時以犧牲利潤來保住來之不易的市場份額,這種局面難以長期為繼。
近兩年來,為了緩解國際收支順差,引導加工貿易轉型升級,國家出台了一系列加工貿易政策調整措施。部分加工貿易規模較大的地區對此反映強烈,認為政策調整范圍廣、出台時機急,而且過於頻繁,對加工貿易企業生產經營影響過大。而且,這次政策調整使很多外商認為我國原有的外貿外資政策產生了方向性變化,對政策風險的憂慮與日俱增,經營信心受挫。加工貿易政策調整主要是控制「兩高一資」和低附加值、低技術含量產品出口過快增長,導向是完全正確的,但政策的出台沒有充分考慮國內外經濟環境變化特別是歐美經濟瀕臨衰退造成的嚴重影響,時機選擇不盡合適。建議暫緩出台新的加工貿易調整政策,保持已有政策的穩定性,給企業緩沖期,避免對出口造成過大沖擊。同時,建議對出口增長和出口企業利潤增長回落的情況,要按行業和按產品進行深入分析,及時評估政策調整的效果,不能僅通過行業平均數變化來看問題。對於勞動密集型產業,也要區別對待。對紡織服裝、玩具等我國優勢突出、能夠有效緩解就業壓力的產業,特別是其中一些高端產品,應該考慮給予一定政策傾斜。
(三)房地產市場走勢可能出現逆轉
今年以來,全國房地產市場出現了一些新情況。一是房價漲幅出現高位回落,不少大中城市房價開始下跌。前5個月,房屋銷售價格同比分別增長11.3%、10.9%、10.7%、10.1%和9.2%,呈逐月回落態勢;月均環比漲幅為0.2%,明顯低於去年1.0%的漲幅,5月份當月有12個城市出現環比負增長。分地區看,廣州、深圳等珠三角主要城市新建住房價格今年以來呈負增長,成都、重慶5月份新建住房價格環比漲幅分別為-0.4%和-0.1%,北京、天津等環渤海主要城市房價小幅上升,但漲勢明顯趨緩。在一些城市,名義房價雖沒下降,但開發商已經出台「買房送車」等隱性降價措施。二是成交量大幅萎縮。前5個月,全國商品房銷售面積同比下降7.2%,增幅比上年同期回落23.8個百分點。在價格上漲趨緩和成交量萎縮的同時,房地產開發投資前5個月同比增長31.9%,增速比上年同期加快4.4個百分點,不少專家分析,這是前期在建規模過大所致,不一定反映需求仍然旺盛。
經過多年快速發展,房地產業在我國經濟中已佔有舉足輕重的地位。房地產和建築業增長對經濟增長貢獻率接近20%,增加值佔GDP的比重接近10%,房地產投資占固定資產投資比重在25%左右,房地產貸款余額占商業銀行全部貸款余額約20%,來自房地產的收入在地方財政收入中占相當大的比重,許多地方乾脆就是「土地財政」。截至6月底,我國資本市場股票指數自年初以來已經下跌近50%,而同樣作為資產價格的房地產價格,「買漲不買跌」的心理預期影響非常顯著,一旦出現房價大幅下跌,影響不可小視。值得注意的是,美國房價大跌引發次貸危機全面爆發的前期,也曾出現房地產成交量大幅萎縮的情況。當前,一方面,要深入調查研究房地產行業資金鏈、交易量和開發投資方面的情況,密切關注並及時分析房地產市場走勢,穩定和調整調控政策,合理引導住房消費預期。另一方面,要科學評估和防範房地產市場對地方財政和金融體系產生的潛在風險,把握好政策調整的節奏和力度,避免出現因房價大幅回落而集中暴露財政金融風險,對經濟造成大的沖擊。
(四)農民增收難度加大
今年一季度,農民人均現金收入1494元,同比增長18.5%,扣除物價因素,實際增長9.1%,增速比上年同期回落3個百分點。今年以來,農資價格、農村用工成本和農機作業費大幅度上漲。春耕備耕期間,磷肥、鉀肥漲幅高達100%至200%,農膜、柴油等農資價格平均漲幅也在20%以上。目前,農肥漲價壓力仍然很大,尿酸、磷酸二銨國內外價差也分別由去年9月的每噸690元、1042元擴大到今年5月的2050、3800元。6月20日,國家調整柴油價格,將使以石油及其製品為原料的農資生產和運輸成本大幅增加。盡管農產品價格大幅上漲,國家三次提高農資綜合直補標准,兩次提高糧食最低收購價水平,但是糧食直補與糧價上漲難以抵消種糧成本的上漲,農民種糧增收困難,種糧積極性不高。據有關農戶調查資料估計,2008年一畝小麥純收益為153.5元,比上年減少49.74元,下降24.5%。
目前,在部分地區出現了糧食最低收購價格遠低於市場價格的情況,糧食最低收購價不能發揮指導作用,形同虛設,不能保障種糧農民利益。糧食最低收購價不應僅是作為托底價和保護價,還應當起到指導價和標桿價的作用。從當前情況看,提高糧食最低收購價,能夠直接有效地提高農民收入,操作成本也低於不斷增加各種補貼的方式。據有關估算,糧食最低收購價提高1毛錢,農民將增收達1千億元。因此,為了確保我國糧食安全,提高農民種糧積極性,應當適當提高糧食最低收購價,保證農民種糧收益。
(五)「熱錢」流入規模增大
今年以來,外匯儲備增速加快。5月末,外匯儲備余額比年初增加2688億美元,比去年同期多增424億美元。實際利用外資428億美元,增長55%,增速比去年同期提高40個百分點。除去提前結匯、資金到位比較集中等因素外,有一個重要的原因是「熱錢」加速流入。國際「熱錢」大規模流入中國,對我國金融和經濟安全將構成威脅。一是國際資本持續流入,央行被動結匯,通過頻繁的公開市場操作以緩解由此造成的流動性過剩的壓力,導致央行貨幣政策操作的有效性、主動性受到制約。二是目前我國金融監管體系不完善,金融基礎建設相對滯後,這些短期國際資本將可能利用我國經濟結構上的薄弱環節和金融制度安排的缺陷,對金融市場進行沖擊,引發金融市場動盪。
目前,人民幣經常項目已經實現完全可兌換,資本項目部分可兌換,境外資金可以藉助可兌換項目,通過復雜多樣的方式和渠道進行跨境流動,隱蔽性很強,監管難度很大。解決「熱錢」問題最有效的辦法是通過利益機制調整,弱化資金流入的動力。匯率調整有利於弱化升值預期,但調整方式需要完善,防止強化單邊升值預期。
(六)進一步完善財政政策和貨幣政策
面對當前復雜的經濟形勢,仍然要堅持實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策,同時要根據情況變化,在具體執行中進行調整。在繼續收緊銀根、控制銀行信貸的情況下,應積極發展直接融資,拓寬融資渠道,緩解目前企業資金偏緊的問題。建議加速發展債券市場,進一步擴大公司債券、企業債券發行規模,適時允許省級地方政府發行地方債券和定向災後重建債券,加快發展非銀行金融業務。出台新的貨幣政策需要充分考慮市場預期的因素,應做好解釋工作,把握好出台時機,避免造成不必要的恐慌,引起金融市場大的波動。為防止經濟出現大幅下滑,可以發揮財政政策穩定消費需求的作用,建議進一步提高個人所得稅起征點,降低儲蓄存款利息稅稅率,增加居民實際收入。為緩解企業成本不斷上升的壓力,可以降低收費公路通行費等稅費標准,對通過技術創新降低成本的企業加大稅收減免和抵扣。在全國范圍內盡快推廣增值稅轉型改革。(全國人大財經委經濟室供稿)