華晨重組股票

1. 華晨集團破產重整的上市公司為什麼還能漲停

首先華晨集團正式宣布破產重整。華晨在國內知名度高，大家可能都聽過華晨寶馬，大部分寶馬車屁股上都有打著「華晨寶馬」的鋼字。

上午還否認「破產傳聞」，下午確認。

受到「破產」消息的影響，華晨旗下的金杯 汽車 和申華控股雙雙漲停。作為普通投資者，問題來了，為什麼破產了，股票還能漲停？

大部分人了解破產就是企業「完蛋了」，要錢沒有，反正就是沒錢還債，信譽也不行了。這種情況怎麼還會漲停啊？

我國有企業破產法，其中規定允許由同一個企業的管理層向債權人提出一個重組方案，央企歸還債務，停止發放股息。

一般情況下，像華晨發放的公司債，逾期後，債權人基本上不得不同意企業經理們的重組方案，因為企業破產就會實施財產清算，而這個時候企業財產基本上所剩無幾。但是重整後企業可能有接盤俠，度過蕭條期，或許多少能還點錢。

從法律角度，破產不是企業倒閉清算，還包括了重組和調整（重整）。重整是指資不抵債的企業本來需要倒閉清算，但經過協商，通過財務整頓，領導班子調整，經營計劃轉變，可能企業能獲得重生。

對於華晨這樣的國企，防止職工因為企業解散引起大量失業，債權人避免大面積受損，通過重整的方式是較優的選擇。畢竟，大家都鼓勵「多兼並，少破產」的原則。

上面分析，對於上市公司，破產重整一般不會是關門清算，可能是新機會。公告一出，「押注」的資金就把旗下公司拉漲停。

華晨集團破產重整，對於旗下4家上市子公司影響當然也不會小，就看後續重整方案及當地怎麼救它了。

2. 華晨重組，成也寶馬，敗也寶馬

在今年中國汽車市場整體下滑的情況下，國內許多車企面臨生死存亡的境地，知名企業華晨汽車集團控股有限公司（下稱華晨汽車）也無法避免這樣的遭遇。

11月13號，全國企業破產重整案件信息網發布信息，華晨汽車集團控股有限公司被申請破產重整，申請人為格致汽車科技股份有限公司。格致汽車是一家汽車沖壓模具研產商，從事汽車沖壓模具的設計、研發、製造及銷售，是華晨汽車的主要汽車沖壓模具供應商之一。

近20年間，華晨汽車在管理層動盪與公司盈虧中疲於奔命，因此錯過了國內車市的SUV熱潮，如今在新能源市場也落後主流一大截。華晨汽車除了華晨寶馬之外，別的自主品牌均未能搭上中國汽車市場快速發展的順風車。

寫在最後

華晨汽車早期藉助金融手段發展迅速，與寶馬的合作也讓它賺的盆滿缽滿，但這些只是虛假的繁榮。遼寧政府雖然可以通過資金援助的方式幫助華晨度過今年的巨額債務，但這只是杯水車薪，華晨真正需要的是技術扶貧，才能走出現在的困境。

華晨汽車破產重整事件為國內車企敲響了警鍾，如果沒有自己的核心技術，覺得背靠大樹好乘涼，等到樹挪走的那一天，暴露在陽光下的企業才知道自己有多狼狽。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

3. 華晨汽車債務危機壓頂 專家稱：破產重組或為大概率事件

文：牛小歐 朱耘

ID：BMR2004

沉寂許久、幾乎被行業淡忘的華晨 汽車 集團因債務問題再次回到大眾視野之中。

近日，華晨 汽車 境內債券頻現低價賣出，且有媒體報道稱，華晨 汽車 集團控股有限公司(簡稱華晨 汽車 )債權銀行債委會已經成立，由光大銀行為主要牽頭行，目前處於讓各家債權行上報債權階段。針對此問題《商學院》記者求證華晨 汽車 ，華晨 汽車 相關負責人向記者表示：「成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，並非企業自身進行破產重整。」

8月12日，已連續多日下跌的華晨 汽車 集團旗下多隻債券持續暴跌。19華汽01和18華汽01均跌逾20%，盤中臨時停牌；19華汽02跌逾14%，17華汽01跌超9%。截至當日收盤，18華汽01報收55.8元，下跌19.93%；18華汽02報收56.93元，下跌18%；18華汽03報收59.8元，下跌17.16%。

對於旗下債券的持續下跌問題，上述相關負責人對《商學院》記者回應稱：「存在部分債券持有者跟風現象，從而影響了公司的債券價格。」

由於上述消息的影響，8月13日華晨中國 汽車 控股有限公司（以下簡稱華晨中國 股票代碼 01114.HK）尾盤依然暴跌逾13%，截至當天收盤，華晨中國股價下跌8.78%，收報7.58港元/股，市值僅為382億港幣，跌至近兩年來新低。業內有部分輿論認為華晨中國或許將有退市的風險。

債務危機壓頂

華晨 汽車 症結由來已久，近日曝出的種種債務問題再次將其推入風口浪尖，大眾更關心的是如今企業是否已陷入破產重整的危機之中？

公開資料顯示，華晨 汽車 集團是隸屬於遼寧省國資委的重點國有企業，總部坐落於遼寧省沈陽市，截至 2019 年末，華晨 汽車 擁有一、二級子公司 34 家，其中有4家上市公司，分別是：華晨中國 汽車 控股有限公司（華晨中國，1114.HK）、金杯 汽車 股份有限公司（金杯 汽車 ，600609.SH）、上海申華控股股份有限公司（申華控股，600653.SH）和新晨中國動力控股有限公司（新晨動力，1148.HK），現有員工4.7萬人。

2020年6月，東方金誠發布的評級報告指出，2020年3月末，華晨 汽車 負債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，其中流動負債佔比78%，債務結構待優化；資產負債率接近70%，高於行業平均水平。主要系償還一年內到期的債券及長期借款所致。跟蹤期內，公司有息債務規模較大。

從期限結構來看，截至2020年4月至12月末，公司有息債務規模為432.67億元，佔全部有息債務的63.87%，公司短期債務規模大，存在短期集中償債壓力。另據不完全統計，目前華晨集團存續債券共15隻，存續規模175.73億元，兌付期主要集中在2022年，並且多隻債券都被列入中證評級高隱含違約率名單。

對於華晨 汽車 未來存在的風險，東方金誠在評級報告中指出，華晨 汽車 的利潤主要來源於華晨寶馬，同時疫情下自主品牌乘用車產銷量、業務收入繼續下降，獲利能力仍較弱。此外，東方金誠還認為華晨 汽車 有息債務規模較大且逐年增長，債務主要集中於公司本部，且債務結構以短期為主。

對於目前華晨 汽車 的債務狀況，上述相關負責人對《商學院》記者表示：「一方面，公司作為遼寧省的國企，不會讓它出事的，不用太過擔心。另一方面，目前財務狀況一切正常。」

可就算刨除此次債務問題，華晨 汽車 之前資產遭到凍結、出售股權、自主板塊羸弱，銷量不斷下滑等一系列問題也以使其早已處於市場邊緣化危機之中。國家發改委價格監測中心工業品處副處長程曉東對《商學院》記者表示：「華晨 汽車 的問題確實由來已久，隨著近幾年華晨品牌的 汽車 產品產銷下降，售銷慘淡，已經快被市場遺忘，華晨遲遲沒有大動作進行改革調整，造成如今被市場邊緣化的原因很多，冰凍三尺非一日之寒。」

公開資料顯示，今年5月27日，華晨 汽車 新增7條被執行人信息，執行法院皆為沈陽市大東區人民法院，執行標的分別為211萬、139萬、76萬、323.2萬、133萬、350萬、210萬；7月23日，華晨 汽車 旗下上市公司金杯 汽車 發布公告稱股東股權被凍結。具體為：天風證券申請凍結的股份為沈陽市 汽車 工業資產經營有限公司普通證券賬戶中的142,000,000股，占其所持本公司股份總數的53.30%，凍結期限自2020年7月21日至2023年7月20日。眾多財務問題迫使華晨 汽車 選擇拋售股權以緩解資金壓力。今年7月14日，華晨中國發布公告稱，其控股股東華晨 汽車 已與遼寧交通投資訂立戰略投資協議，擬向後者出售公司4億股股份，華晨 汽車 將由此獲得32.8億港元資金。此外，5月22日，華晨中國向遼寧省交通建設投資集團出售該公司2億股，相當於公司已發行股本總數的約3.96%。

自主板塊羸弱

除了資金問題，自主板塊羸弱、銷量不斷下滑，也是華晨 汽車 不能迴避的問題。

以2019年為例，華晨 汽車 集團乘用車銷量72.18萬輛，商用車銷量7.86萬輛。但值得注意的是，其中華晨寶馬銷量54.55萬輛，佔比高達75%。這就顯出華晨 汽車 集團的自主品牌整車業務的銷量表現力羸弱，不論華晨系、金杯系還是華瑞系，近兩年來銷量都在急劇下滑。公開數據顯示，2019年華晨 汽車 銷量慘淡，華晨金杯全年銷售4.1萬輛，同比大跌82.36%；而中華品牌全年銷售也僅有2.53萬輛，相比2018年同比下滑 78.29%。《商學院》記者了解到，目前華晨中華旗下僅有四款車型在售，但車型產品表現力不佳，由於設計相對老舊以及動力總成的問題，雖然擁有「寶馬發動機」作為營銷噱頭，仍難以抵擋銷量的持續下滑，品牌力幾乎已喪失。乘聯會數據顯示，華晨中華今年上半年累計銷量僅為3186輛，平均月銷量僅500輛左右。

面對種種壓力，近日有媒體爆出華晨中華目前已處於一線員工長期放假的狀態。據該報道稱，華晨 汽車 內部發布了一條從8月起放假輪休的通知，根據通知內容，華晨中華所有中層和領導層以外的職員都將進入「輪休」狀態，輪休在家的職工薪酬調整為1810元，也就是沈陽的最低工資標准。針對上述問題，《商學院》記者求證了華晨 汽車 。華晨 汽車 相關負責人向《商學院》記者回應稱：「這個情況不屬實，這個假是高溫假，目前工廠仍在生產。」並向記者提供了一段拍攝於8月13日上午的車間視頻，視頻顯示目前車間生產狀態正常，已到車輛安裝內飾的階段。

8月13日華晨 汽車 車間工作視頻截圖

程曉東對《商學院》記者表示：「 汽車 行業是一個資金密集型與技術密集型的產業，對於任何一家 汽車 生產經營企業都需要大量的資金為生產研發與推廣經銷提供強有力的支持。應該講華晨背靠遼寧省國資委，旗下又有上市企業，資金應該不是掣肘其發展的瓶頸問題，銷售持續大幅滑坡，市場佔有率縮水，營收下降，才是造成負債居高不下，融資困難的主因。」

全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對《商學院》記者表示：「如今整個中國 汽車 工業跟前幾十年都不太一樣了，如今中國 汽車 產業的高增長階段已經過去，兩年都處於負增長之中，如今的市場潛力大概在2000萬輛左右， 汽車 工業又是一個規模經濟產業，一旦沒有增長，那麼就必然要接受利潤下滑，在這樣的情況下不做出調整和改革，還只停留在之前的水平，想僅憑借背靠遼寧省國資委的身份和旗下還擁有上市公司的條件存活下來，也是不太可能的。要是還是維持現在的發展水平，雖然華晨中國不至於直接退市，但破產重組或成為的大概率事件。」

單靠華晨寶馬難救企業

當2022年股權交割完成之後，華晨 汽車 能否靠自己撐起未來，目前來看，並不樂觀。程曉東認為：「在面臨嚴重危機之時，華晨 汽車 可能更需要拿出壯士斷腕的勇氣。出售或者剝離發展空間不大，難以盈利的不良資產，引入戰略投資者或者合作夥伴，對現有架構進行重整，發揮合資產品優勢，加大對自主品牌的研發與股入，形成合力均衡發揮，藉以讓企業重回正軌度過難關。」