『壹』 華為系高管終出走，「AI晶元第一股」寒武紀何以「隕落」
曾被投資者冠以「國內NPU第一股」的寒武紀因與華為合作關系的破裂而跌落神壇，如今公司核心技術人員梁軍也選擇出走。隨著這位「華為系」高管的出走，或意味著寒武紀與華為正式分道揚鑣。
寒武紀與華為的「聯姻」走向末路。
3月14日晚間，寒武紀發布了一項重磅的人事變動公告。公告稱，公司核心技術骨幹CTO梁軍由於「與公司存在分歧」，已於2月10日通知公司解除勞動合同，離職後，其不再擔任任何職務。
CTO梁軍被外界視為寒武紀與華為「聯姻」的重要紐帶，隨著梁軍出走，或意味著寒武紀與華為正式分道揚鑣。
一年多以前，寒武紀登陸科創板時曾備受矚目，首日股價漲幅一度超過300%，市值突破千億。然而不到兩年時間，被冠以「國內AI晶元第一股」名號的寒武紀迅速跌下神壇。
股東大幅減持、股價創出 歷史 新低、首席技術官出走……寒武紀，曾經風光無兩的獨角獸，怎麼了？
華為系梁軍出走， 「聯姻」正式破裂
「梁軍的離職不會影響公司的技術創新，不會對公司整體研發實力產生重大不利影響，雙方也不存在知識產權的糾紛，公司知識產權完整性不會受影響……」
盡管寒武紀用了一連串否定句對外積極表態，梁軍出走的消息還是重錘寒武紀。
梁軍辭任的消息發布後，次日，寒武紀股價收跌18.38%，市值蒸發超36億，總市值僅餘260.57億元。
公開資料顯示，梁軍於2003年加入華為，後成為海思的技術專家，負責過海思團隊在手機soc設計、網路晶元架構設計等，2017年從華為跳出後加盟寒武紀，任副總經理和CTO。
作為華為的舊部，梁軍在加盟寒武紀的第一年，寒武紀就與華為終端晶元展開IP授權，市場中有聲音指出，梁軍在這場合作中起到了至關重要的作用。
抱上華為「大腿」後，寒武紀的業績迎來了暴發式的增長，更為公司日後的上市打下基礎。
根據公司招股書數據顯示，2017年到2019年，寒武紀對華為海思終端智能處理器 IP 授權業務的銷售金額為 771.27 萬元、1.14億元和以及6365.80 萬元，佔到公司終端智能處理器 IP 授權業務銷售收入比例的 100.00％、97.94％和 92.56％。
值得注意的是，其中，2017和2018年度，寒武紀的主營收入里，終端IP佔比高達98.33%和99.69%。可以說，沒有華為，寒武紀的AI晶元的商業化進程不會走的如此順遂。
對於一家創業公司而言，業內泰斗的或關乎公司的生死存亡。或是為了留住梁軍，2020年12月，寒武紀曾經向梁軍授予了10萬股激勵性股票。根據協議，梁軍在離職後已獲授未歸屬的8萬股作廢失效，以公司當前的股價65.22元/股計算，這部分股票的價值在522萬元左右。
此外，梁軍手中持有的北京艾溪 科技 37.6%的股權，也需要按照一定的實繳成本疊加5%利息的回購價格，進行轉讓。 換言之，梁軍此番離職近乎凈身出戶。出於何種原因，竟讓這樣一位業界大拿選擇出走？
權宜之計，
「備胎」寒武紀慘遭拋棄
外部推測，在華為脫離寒武紀自研人工智慧晶元後，寒武紀已經成了華為的「棄子」，梁軍的出走實則是在寒武紀身上看不到出路而做出的自救行為。
在2019年的一場峰會上，寒武紀一位高管透露，寒武紀在和很多互聯網頭部企業做技術評測，其中包括快手、滴滴。 但一位曾在滴滴雲就職的業內人士表示，在他任職期間，雖然有合作，但實際上並沒有具體項目使用，因為產品「不好用」。
此外，寒武紀此前宣稱，其晶元在網路有落地。雖然該消息屬實，但根據業內人士的觀點顯示，網路所採用的晶元數量只有百塊左右量級，並未用在核心業務上。
「寒武紀技術上不弱，但是產品也談不上比傳統大廠更好。」大型互聯網公司這樣的客戶，第一訴求是安全穩定，為什麼放棄那些成熟晶元，而去用一個小公司、未經檢驗的晶元？一位業內人士如是說。
手中產品在商業化進程中頻頻遇困，寒武紀當初又是如何獲得華為青睞的？或者說，華為與寒武紀的合作從一開始便只是一個權宜之計？
2016年，寒武紀推出首款AI處理器Cambricon-1A，確立中國第一AI獨角獸公司的地位，彼時AI概念正風靡全球。
時隔不久，2017年，手機巨頭蘋果便將這項紅極一時的ai晶元技術搬到了即將發布的iPhone11身上。
華為自然不願在這場智能化的浪潮中落後，為了搶奪「全球首款內置獨立npu智能機」的名號，華為決定在麒麟970晶元中集成寒武紀的AI處理器IP。
只是，華為在此後的宣傳活動中卻一直淡化其AI處理器的出處，同時有跡象表明，華為採用寒武紀AI技術開發麒麟970的2017年， 華為海思一直與ARM合作研發基於ARM Trillinum框架的AI技術。
風險正在醞釀。華為海思在2018年發布了雲端及邊緣晶元，此後便一直致力於覆蓋數據中心、邊緣端及消費終端的全場景，而這恰巧也是寒武紀的業務線。這也意味著，未來在終端、雲端、邊緣端人工智慧晶元產品領域，華為海思與寒武紀的正面交鋒不可避免。
此後不久，2018年10月，華為宣布採取自主研發的「達芬奇架構」，2019年華為麒麟810處理器便搭載了自研AI晶元。
華為有了自己的AI晶元， 最直接的結果就是寒武紀2019年的業務結構發生了一次大換血，由華為撐起的ip授權業務的收入發生斷崖式下滑，寒武紀的主要收入來源變成了智能計算系統集成。
失去華為這個大客戶，對寒武紀而言，無疑是巨大損失，寒武紀也直言「公司短期內難以拓展一家在采購規模上足以替代公司華為的客戶。」
成也華為， 敗也華為
根據公司招股書數據顯示，2019年，寒武紀的終端智能處理器IP許可銷售收入在出現同比下滑， 僅為6877.12萬元，在主營業務收入中的佔比也下降至15.49%。而這個數字在2017、2018年分別為98.34%和97.63%。
此外，根據彼時公司披露的招股書顯示，公司科創板上市的募投項目中也並無任何IP研發的內容。
這也引得上交所的問詢，函中上交所要求寒武紀說明：「該部分業務的未來經營計劃以及可持續性，是否存在逐步放棄該部分業務的趨勢。」
要知道，僅僅過去了一年的時間，公司賴以生存的主營業務就已經成了食之無味棄之可惜的雞肋業務。
沒了華為業務的支撐，寒武紀只能另尋他路，而公司的第二大股東中科院成了不二的選擇。
2019年4月25日，珠海橫琴新區管委會與中科院計算機所簽訂合作協議，建設橫琴先進智能計算中心項目。
而這個項目則是代替了IP授權業務成了支撐公司的「脊柱」。除了橫琴項目之外，寒武紀2019年還簽約拿下了西安市西咸新區灃東人工智慧計算創新中心的項目。
比較公司2019年的財務數據以及珠海橫琴和西安灃東兩個政府IDC項目貢獻的業績體量後不難發現，在2019年這兩個項目為寒武紀貢獻了約80%的收入，其中橫琴項目貢獻了60%的收入。
這兩個項目雖然收入豐厚，但背後的關聯關系和地方引資招商的戰略考量因素，卻讓商業上的價值大打折扣。
一家晶元公司儼然成了一家idc承包「關系戶」，不過，在這兩個政府idc項目的滋養下，公司順利登陸A股市場。
只是登陸A股後，二級市場中的投資者對公司的高估值並不買單。公司自上市第四日觸及股價 歷史 高點297.77元/股後便開始一路回落。截止發稿，公司股價報66.25元/股，較最高價跌幅接近8成。
短期而言，公司的基本面也難言反轉。根據寒武紀發布的2021年度業績快報顯示，公司2021年營業收入為7.21億元，同比增長57.12%；同時歸母凈虧損8.47億元，上年同期歸母凈虧損4.35億元，同比擴大94.98%。