蔚來股票會退市么

⑴ 高瓴清倉蔚來，「蔚來」未來路往何方

近日，一則高瓴資本清倉蔚來的消息迅速攪動業內一池春水。作為多年來追隨蔚來的鐵桿「金主」，持股比例最高達7.5%、蔚來 汽車 的第三大股東張磊為何要套現離場？這成為了牛年 汽車 資本大局中的第一個瓜。

在高瓴資本公布的截至2020年第四季度末的美股持倉情況（13F文件）顯示，其減持了多家新能源 汽車 中概股，其中包括3家「造車新勢力」（也被稱為「電動三寶」）。據了解，這3家「造車新勢力」分別為理想 汽車 （NASDAQ:LI）、小鵬 汽車 （NYSE:XPEV）、蔚來（NYSE:NIO）。根據高瓴資本披露，其在2020年第四季度減持了這3家公司的全部股份。

換句話說，高瓴資本不再持有理想 汽車 、小鵬 汽車 、蔚來的任何股權。其中，理想 汽車 、小鵬 汽車 均於2020年第三季度在美股市場上市，而在2020年第四季度，高瓴資本就已經選擇退出。

此消息一出，立馬引起了投資者的擔憂，其實高瓴資本的清倉減持新能源 汽車 概念股是在美股市場，而美股市場在不斷地創新高，已經超過31000了。所以說高瓴的減持美股也是屬於正常的，因為一個市場聯動的問題，而且一直有專家在說美股的泡沫特別的大。

市場有兩個說法，一是中國的房價不跌，二是美國的股價拚命地漲，從來不會下跌。這兩個傳奇，相信哪一天肯定會有破滅的時候。所以說高瓴資本減持新能源 汽車 是國外市場，而不是我們國內的新能源 汽車 板塊。國內的新能源 汽車 仍然是很看好的，2021年國內的新能源 汽車 絕對是風起雲涌，會出現一個比較好的走勢。

美國股市每天有超過一萬支以上的股票在交易，它們不但分屬於不同的交易所，也分屬於不同的指標指數，因此當我們聽到美國股市上漲或下跌時，必須了解到在指那一個指數的漲跌，也必須知道那一些股票的漲跌左右了這個指數才行，如此才不會對美國股市大盤產生錯誤的看法。

合肥牽手，深化合作

2月4日，蔚來宣布與合肥市人民政府簽署深化合作框架協議，雙方商定共同規劃建設新橋智能電動 汽車 產業園區。

這個事情有兩點值得注意：首先合肥要和蔚來要打造的不是一個單純的工業園區，而是一個具備完整產業鏈的世界級智能電動 汽車 產業集群，雙方的合作升級。以前合肥是蔚來的戰略投資者，現在是要和蔚來一起投資，再做大事。

根據雙方的規劃來看，合肥將通過建設、資金、人才等各方面的配套政策支持，吸引更多優質的企業入駐新橋園區，而蔚來將作為龍頭企業在園區建立集研發、製造、營銷和管理一體的團隊，並發揮引領作用。整合資源，助力合肥進一步引進高品質產業鏈企業」。

側觀的來看，首先是蔚來是不是有新的製造基地進駐新橋園區？其次是在蔚來的吸引下，作為電池供應商，激光雷達.....這樣的新核硬體供應商是不是會選擇就近入駐新橋園區？

還有一點非常重要，根據協議，合肥將拿出去年投資蔚來的資本收益進行反哺給蔚來以及合肥智能電動產業鏈的發展。

簡單地來說，合肥賺到了的錢，沒有選擇獲利了結，反而是繼續向蔚來壓了重注，在2019年合肥投資蔚來稱得上是一次神操作。蔚來當時的現金流都是按天計算的。當時蔚來的股價逼近一美元面臨退市危險，被資本看空。就在很多人看來蔚來已經「命數已盡」的時候，合肥市政府帶著70億成了蔚來的「救命錢」。

而當時合肥市政府的這筆投資具有很大的爭議，而合肥獨特的戰略眼光更是證明了自己。後來蔚來的股價一路從不到三美元漲到了最高67美元，市值甚至超過了賓士和寶馬。合肥也成為了「最牛風投城市」。

如果說19年的合肥投資是施政者更多的魄力，那麼今年的再次投資，更多的則是格局。

在此次合肥和蔚來簽署深度合作框架協議後，可以確定的是首先蔚來會在合肥的根越扎越深。還有就是智能電動 汽車 大潮不可逆的當下，會有越來越多產業鏈上下游的企業奔赴合肥，夯實合肥全國新能源扛把子城市地位。

首月居首，蔚來未來

近期，以以蔚來、理想、小鵬為代表的頭部造車新勢力發布了2021年1月份的銷量成績單，具體交付新車量為：蔚來 汽車 7225輛，小鵬 汽車 6015輛，理想 汽車 5379輛。

從三家公布銷量來看，銷量最大的依舊是上市最早的蔚來 汽車 。

我們從蔚來發布的數據來看，蔚來2021年的新車交付量為7225輛，環比增長3%，同比增長352.1%，作為一個新勢力品牌，連續六個月創品牌單月交付數新高。

單獨從數據上來看，蔚來 汽車 的月交付量一直在顯著的提升，而且在2020年新勢力 汽車 交付總量上也是位於第一的位置。雖然蔚來曾表示，自己的競爭對手不是特斯拉而是BBA，但特斯拉Model Y通過大幅降價上市這件事，無論從車型還是價格來說，蔚來是逃不掉競爭對手這一事實的。

其實，在很多消費者的眼中看到的蔚來，自己是迷茫的。蔚來 汽車 到底有沒有未來？

如果說，以蔚來現有的模式來講，我們所看到的表面確實充滿了質疑。單從蔚來斥巨資建立換電站這事，有人說換電站是未來新能源 汽車 重要的補能方式，但這點並非適用於所有的新能源 汽車 。

因為每個廠家電池的規格、技術、車型都存在一定的不同，如何讓電池做到統一化是個巨大的難題，如果單獨說電池的規格無法做到統一，那麼蔚來的換電站就不能對外去服務其它新能源車型去盈利。只能對內的去服務自家的車型。

然而，蔚來能獨步天下的確實有它獨有的換電技術原因，市值排進前三，換電技術佔了很重要的一項。高資本的成本投資建設，資本看好並為之買單。隨後就是車的成本，對比銷量的增長，成本便會對應降低。對標BBA不是沒有依據的。

蔚來與中國領先的傢具零售集團紅星美凱龍在2月2日也簽署了戰略合作框架協議，以共同建設EV充電和電池交換站。

根據協議，兩家公司將在2021年共同建造60個電動車充電和電池換電站。其中紅星美凱龍將在基建和線下運營中為NIO提供支持，以幫助電動車製造商顯著提高充電服務質量。

蔚來 汽車 副總裁沈斐表示：「通過戰略合作，蔚來 汽車 將加快能源供應業務的部署，進一步便利用戶進行電動 汽車 充電和電池交換。

就在人們對蔚來還存在偏見和質疑的時候，蔚來默默地埋頭布局，同時蔚來的第二代換電站已經開始更新迭代，第二代電池交換站可容納13個電池，每天最多可提供312個交換服務。此外，蔚來能夠自動停放在車站內並自動化更換完成。蔚來 汽車 表示，預計到2021年其在中國的電池交換站總數將達到500個。

就如同十年前手機的充電頭有幾十種，誰能想到十年後的現在市場上只有一兩種的充電插口？而誰又能想到發展到無線充電和隔空充電呢？

（文/王治剛）

⑵ 二次上市不融資，其實是蔚來等不起了

由於目前大量的未償債務和雄心勃勃的擴張計劃，蔚來在一段時間內依舊面臨財務方面的挑戰

文 | 顧翎羽 李彪

編輯 | 劉以秦

2022年2月28日，新能源 汽車 品牌蔚來 （9866.HK） 宣布通過港交所聆訊，以「介紹方式上市」。這是一種相對特殊的上市方式，根據港交所交易規則，蔚來此次不募集新的資金或發行新股，而是將原有部分股份拿出來交易。蔚來稱，這是為了不稀釋原有股東的利益。

3月10日，蔚來以驚人的速度登陸港交所，首日開盤價為160港元，收盤價158.9港元，港股市值達2652億港元（約2143億元人民幣）。由於隔夜美股上漲，港股開盤跟漲，蔚來股價表現只能算中規中矩。

這是蔚來的二次上市，2018年，蔚來在美股上市，過去一年，蔚來美股股價跌幅達到70%。2021年2月9日，蔚來美股收盤價創下62.8美元的 歷史 高位，總市值一度超過1000億美元。截至2022年3月9日收盤，蔚來股價為20.17美元，最新市值降至321億美元。

漲跌之間，既有外部環境的復雜變化，也有蔚來自身的因素。

今年，蔚來已經連續兩個月跌出新能源 汽車 交付量榜前三名，頻頻面臨變慢了的質疑。新能源 汽車 市場正由資格賽向淘汰賽轉變，2021年新能源 汽車 的滲透率已經達到了14.8%，而2019年這一數字是4.7%，2020年是5.8%，以此推算，在20%滲透率的市場拐點之前，保持原有的擴張速度就意味著落後。

對2022年計劃推出三款車型的蔚來來說，戰略必須從穩健變向擴張甚至是激進，蔚來需要更多資金以及更好的供應鏈管理能力，這是蔚來的當務之急，乍看起來，此次掛牌不融資，並不能緩解這些問題。

介紹上市的玄機

2018年，李斌帶著頭頂「中國特斯拉」光環的蔚來赴美上市，目標融資20億美元。然而，美國投資人普遍不看好，蔚來只融到了計劃一半：10億美元，融資額不足導致蔚來一度命懸一線。2019年末，蔚來賬上現金及現金等價物僅剩8.6億元，股價暴跌至1.19美元的低點。

直到赴港二次上市，外界對蔚來的認知離不開「缺錢」。

蔚來稱，赴港上市是為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，將有助於引入更多的投資者，且對公司的長遠發展有利。

這是事實，但不是全部事實。

市場普遍認為，隨著中概股退市風險加大，監管層面對數據和國家安全的審查也更加嚴格，赴港二次上市已經成為了企業安全的退路。蔚來的特殊，在於其採用的介紹上市方式和時機。

簡單理解，介紹上市是指如果一家公司已在其他交易所或板塊上市，那麼這家公司可以不用再發行新股，而直接申請在香港主板上市，獲得一個股份流通的資格。

德恆上海律師事務所業務合夥人朱梁律師告訴《 財經 十一人》，相比常規IPO，介紹上市優點主要在於一是流程相對簡單，審核時間相對較快；二是將企業融資和上市時間分開，企業可以在之後有需要時再融資。並非所有的企業上市均為了融資，當市場環境對融資並不友好，或是企業並無過多的融資需求時，這種上市方式給予企業較高的靈活性。

這正是蔚來當前的兩難。事實上，在融資方面，蔚來已經慢了。在頭部新造車勢力中，蔚來最早登陸美股。然而在小鵬和理想相繼完成回港上市後，去年9月，蔚來被傳因為用戶信託問題受到監管層質疑，錯失上市窗口。

當時，一位接近蔚來投資人在向《 財經 十一人》談及此事時表達了遺憾，「之後（2022年）再上市，新能源肯定還是被看好的板塊，但是還能有這么好的估值嗎？」

多位投資人向《 財經 十一人》表示，受到地緣政治風險以及市場流動性等影響，現在並不是一個募資的好時機。對於有充足現金的企業，應該避開這段「萎靡期」，去尋找下一個機會。

然而蔚來等不起了。

一位從事港股上市業務的律師向《 財經 十一人》表示，港股排隊上市的企業不少，而在2022年1月4日的《網路安全審查辦法》出台後，對企業數據合規的監管在加強。

招銀國際研究部分析師白毅陽告訴《 財經 十一人》，和競爭對手相比，小鵬已經進入港股通，理想上半年也有希望進入，而納入港股通意味著能吸引更多內地資金，股票流通性更強，因此蔚來在和國內投資者的對接上已經落後了。與此同時，還有不少二線造車新勢力正在港股排隊上市，車企對港股資金的追逐會進一步加劇。

蔚來不可謂不著急。根據蔚來披露的數據，在2021年下半年完成了一筆20億美元的融資後，其現金儲備在600億元人民幣左右。這種現金實力已經不輸於歐美大牌車企了。但是，根據招股書，蔚來至今並未實現盈利，只是最近才從某些時期的經營中產生了正現金流。

根據招股書，2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日的九個月里，蔚來分別產生凈虧損人民幣96.39億元、112.96億元、53.04億元及18.74億元。此外，盡管蔚來在2020年和截至2021年9月30日的九個月產生了正經營現金流，但是在2018年和2019年的經營活動現金流分別為負79.12億元和87.22億元，並且在2021年二季度和三季度的經營現金流為負。

也就是說，蔚來現在不缺錢，所以並不急於現在通過正規的IPO途徑上市來獲得資金。 按照香港上市的規則，上市後6個月內的控股股東並不能出售股份。如果之後有募資需求，也需要等到上市6個月之後才可以增發。

但這種不缺錢僅限於現在。 因此，蔚來此舉要的是先獲得一張確保安全的「『船票」，上市後，蔚來發行的美國存托憑證可以與港股進行自由兌換，稀釋潛在的「中概股退市」風險，但並不是真的不在乎錢了。相反，長遠來看，正是為了打通融資渠道，才讓蔚來要迫不及待「『上船」。

在赴港上市的同時，為了擴大投資者接觸渠道，蔚來表示，蔚來也已向新加坡證券交易所主板提出以介紹方式第二上市申請，具體上市日期正在審核中。但是，赴新上市這條路是不是能走通，什麼時候走通，這些依舊充滿了不確定性。

無論是數據合規還是宏觀經濟波動，由地緣政治外溢的風險正在前所未有影響中國 汽車 產業。此次赴港，也標志著蔚來正在不遺餘力擁抱內地資金，這在接下來的新造車肉搏競爭中格外重要。

新造車是眾所周知的「『燒錢 游戲 」。為了緩解資金壓力，蔚來在2019年—2021年共完成了9次融資，方式包括可轉換票據、存托股、戰略投資，按最新的美元匯率計算，總計金額至少412億元。

隨著行業競爭加劇，多樣化的融資能力正在成為新能源 汽車 公司的核心競爭力。2021年10月29日，蔚來完成了一筆10.3億元的碳中和新能源 汽車 租賃ABS。而在一周前的3月3日，蔚來又剛剛發行總規模達到10.3億元的全國首單綠色新能源 汽車 租賃ABN，所獲資金將全部用於 汽車 業務投放。蔚來正在建立從交易所和銀行間雙市場直接融資的能力。

財務問題並非唯一大考

招股書顯示，截至2021年9月30日，蔚來的未償還長期借款總額達到了98.266億元，同時在過去一年裡，蔚來的員工人數規模幾乎翻了一番。

由於目前大量的未償債務和雄心勃勃的擴張計劃，可以預見的是，蔚來在一段時間內依舊面對來自財務方面的挑戰，並且會藉助更多渠道來獲得資金。

但是，對正處於低迷的蔚來，融資顯然不能解決當前所有的問題。

在蔚來的招股書長達87頁的風險提示，除卻中國越來越激烈的 汽車 市場競爭和蔚來自身公司經營風險，來自產能和運營方面的壓力格外值得注意。

今年以來，蔚來 汽車 的交付量已連續兩個月跌出前三。尤其是在同比增速上，較同行相差甚遠，蔚來2月交付量同比僅增加9.9%，理想和小鵬 汽車 的同比增長率均超過250%。

這也和蔚來特性相關：作為一家早期將資金和重點都投向了用戶和品牌建設的公司，蔚來選擇了代工的模式生產電動車，早期並沒有在自有產線和智能化方面重點投入。這一點成就了如今的蔚來，也導致了蔚來產能至今嚴重受制於人，智能駕駛短板也時常被詬病。

在蔚來的招股書中，也提及了與第三方合作造車會使其受到無法控制的波及風險影響。

蔚來正在試圖變快，這種變快體現在產能、產品和出海多個方面。

產能 ，除了江淮蔚來先進製造中 的 產線升級改造，合肥蔚來園區第 個 產基地也在建設中，預計2022年三季度將正式開始 產。除了特斯拉上海工廠，國內幾乎沒有企業可以和這一建廠速度相比。

而在車型方面，蔚來今年推出三款新車型，被市場認為具有爆款相的ET7將在3月28日交付，ET5將在9月開始交付；第三款車ES7或於4月北京車展亮相。同時，蔚來也開始「降價」，相比過去50萬元以上的價格，ET5的售價為32.8-38.6萬元。對於一家定位中高端的車企來說，向下兼容市場似乎更被看好。中信證券預計，蔚來 汽車 2022年銷量有望達到18萬輛，同比增長約100%。

在出海 ，去年9 30 ，蔚來正式進軍歐洲市場，開始在挪威交付。今年蔚來將會進軍更多海外市場，包括與BBA正面相逢的德國。

但與此同時，在更加激烈的競爭面前，蔚來的短板將有更多暴露的風險。 隨著宏觀環境變化，電動車的關鍵材料，如鋁、銅和芯 的價格上漲，蔚來的成本控制將會進一步承壓。根據此前李斌在去年三季度財報會上透露，今年蔚來的 標是將整車 利率由18%提高到20%。也就意味著在產品力和供應鏈優化方面需要做更多努力，這並非蔚來過去所長。

帶領蔚來赴港上市，是連續創業者李斌第四次經歷上市。在過去，蔚來的成功首先是作為創業企業在資本運作層面的成功，而不是作為一家成熟車企的成功。

種種跡象顯示，當下的新造車競爭已經駛入了深水區，競爭邏輯和對手都變得不同。沒有一家新造車勢力可以待在自己的舒適區。

蔚來需要體現更多在企業可持續性上的能力。從這一角度出發，多位受訪的蔚來員工向《 財經 十一人》表達了類似的觀點，蔚來過去經歷過股價1元的低谷，也經歷過60元的巔峰，有人一夜暴富也有人巨虧。如何在財富的得失前，在躁動的市場前，繼續激發員工們的創業精神，是蔚來接下來需要解決的關鍵問題。而這一問題並非蔚來獨有。

⑶ 錯過一個億蔚來汽車股價暴漲66%

戲劇性的是，在蔚來財報公布的當天，也是特斯拉在上海超級工廠正式向15名員工交付首批國產Model3的日子，不論是巧合還是有意而為之，這一場廝殺已然撕開了那一層薄薄的窗戶紙，等待蔚來也將是特斯拉的產能爬坡後的圍追堵截。

回歸最開始的「一個億」，錯過的究竟是一次暴富的機會，還是規避了一次不定時的「失落」炸彈？時間和市場自然會告訴我們答案。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

⑷ 對於學聰明了的蔚來，暴漲的股價或許只是一個開始

在2019NIODay召開後的第二天，蔚來終於發布了2019第三季度財報。財報顯示，蔚來汽車第三季度營收達18.4億元人民幣，同比和環比分別增長25%和21.8%，超出市場預期的16.32億元；凈虧損為25.54億元人民幣，低於市場預期凈虧損29.39億元。由於財報信息的發布，且低於預期虧損，直接導致了蔚來股價的大幅度波動，漲幅甚至一度超過100%，當天最終收盤為每股3.72美元/ADS，漲幅53.72%。

品牌印象提升：蔚來經過2019年的風雨飄搖，企業形象已經深受影響，此次發布的財報以及電話會議所透露出來的信息，無疑會將蔚來在眾人當中的印象有所提升。雖然現在的股價距離剛剛上市時的股價還存在較大差距，但是由第二季度財報以後的「面臨退市」到現在的逆轉上升，說明眾人對於蔚來的整體印象還是有所提升，對蔚來有所期待。

回憶起蔚來的第二季度財報發布後所導致的一系列連鎖反應，股價暴跌、出售易車，輸血蔚來、……這次蔚來財報的發布時機可謂是掌握得剛剛好，前有NIODay，發布新車、大容量電池以及改款ES8為鋪墊，後為2020年度打下了一個良好的基礎。這次的股價大漲，就足以證明蔚來這次財報發布時機的正確性。也許是因為2019年」吃輿論的虧」太多，現在的蔚來除了產品以外，找到下一個應當注重的問題，那就是企業形象。如何提高企業形象，學聰明了的蔚來，或許已經找到了獲得眾人認可的道路。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

⑸ 蔚來二季報：賣一輛車，虧損超過10萬元，到底在打什麼算盤

蔚來二季報：賣一輛車，虧損超過10萬元，到底在打什麼算盤？ 蔚來汽車二季度買一輛車為啥還在賣。肯定很多人都有這樣的疑惑吧。竟然虧這么多還要繼續賣到底是為了什麼呢？其實不止是蔚來汽車出現了虧損，小鵬汽車和理想汽車一樣在虧損的。他們三個車企被稱為互聯網造車三劍客。蔚來汽車，和小鵬汽車。理想汽車，他們的創始人都是做互聯網的，本身是沒有什麼優勢的，唯一的優勢感覺就是在車機互聯方面可能有一點優勢，他們都是做軟體的。