博彥科技股票2016年2月還會跌嗎

Ⅰ 股票實行退市風險警示後多長時間能退市

每年的4月中下旬都是年報和一季報的集中披露期，這個時候出雷的概率也較高，十年中大概有8年時間4月中下旬A股是下跌的。

2017年和2018年持續虧損的股票，都有退市風險，如果2019年也虧損的話，就會暫停上市了，對於這些明牌，我們還是要防一下的。海洋為大家梳理了2017年和2018年持續兩年虧損，同時2019年預虧的個股，這類股一旦正式公布2019年年報，就會暫停上市。


持續兩年虧損，同時2019年預虧的主板公司有：*ST航通、*ST盈方、退市保千、*ST龍力、*ST信威、*ST工新、*ST凱迪；創業板公司有：金亞科技、千山葯機、樂視網；科創板公司有：澤璟制葯、百奧泰；

對於加「*ST」的股票，估計大部分朋友都知道風險巨大，這類股都有退市風險。不過對於創業板的個股，沒有加ST的過程，只要達到退市條件就直接退市，所以對於創業板的個股，大家更要仔細甄別，參與前盡量選擇績優股，就算是題材股，也最好迴避持續兩年虧損的，以防碰到退市的大雷，就像金亞科技、千山葯機和樂視網，沒有加ST，也是有巨大退市風險的，屆時將直接退市。

對於科創板類公司退市的條件，暫時沒有看到，不過對於持續兩年虧損的個股，我們沒有調研能力的散戶還是迴避為好，目前就有兩家公司2017年和2018年持續虧損，分別是澤璟制葯、百奧泰。


持續三年虧損退市，這是明牌，對於財務造假的，欺詐上市的，可能會強勢退市，風險更大，這類公司還不容易發現，我們只能多看中證網公布的公司信息了。

證監會發布的監管信息分三類：問詢函、關注函、監管函。其中問詢函最為常見，收到問詢函的公司及時回復證監會的關切就行了；對於關注函，就比問詢函稍微嚴重些了，收到關注函的公司可能有一定的問題，收到證監會關注函的個股就要小心謹慎了；對於監管函，這是最嚴重的警告，收到證監會監管函的公司，一般情況下問題就比較嚴重了，這類公司是我們一定要迴避的，收到監管函的公司就有退市風險了。


近一個月收到證監會監管函的公司有31家，分別為：文化長城、天夏智慧、世紀鼎利、華誼嘉信、銳明技術、青島中程、岱勒新材、納川股份、潯興股份、奮達科技、西部牧業、科融環境、暴風集團、*ST天馬、沈陽化工、ST圍海、天奧電子、美力科技、美辰生態、遠望谷、興瑞科技、中潛股份、永和智控、博雲新材、北京科銳、達華智能、金固股份、*ST盈方、漢威科技、深冷股份、博彥科技。

海洋為大家梳理的這些可能會出雷的股，希望朋友們可以迴避這類風險，同時也希望大家把這些容易觸發退市風險的常識分享給身邊炒股的朋友。市場中還有哪些風險呢？歡迎大家留言評論！您的分享就能讓更多的散戶朋友遠離地雷股！

Ⅱ 好多年前股票大跌是哪一年

第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動過後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想像的，而在當時，投資者們都自然地接受了，難怪有人說，還是早期的股市炒起來爽。
第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過後，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股票逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優股股價普遍超跌，新一行情條件具備。
第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調整也是因為過度投機，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開
第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5·19"行情過後，市場最關注的就是股權分置的問題。投資者普遍認為這是利空因素，解決股權分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點一路下跌到998點。經過這輪歷史上最長時間的大調整，A股市場的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當中。
第七次大熊市：2007年10月16日至2008年10月28日
全國製造業和地產等支柱產業泡沫顯現，危機四伏，在投資者普遍對行情盲目樂觀之際，股指則開始一路下跌。隨著全球金融危機的爆發，指數隨之一瀉千里，僅一年時間，股指便從6124點狂跌至1664點。從此，進入幾個月的震盪調整之中。很多製造業的老闆，發現搞製造業賺不到錢了，所以投身於股市。

Ⅲ 2016年股票跌倒最低的股票

一、雙塔食品(002481)
今年以來跌幅：40%
二、海南瑞澤(002596)
今年以來跌幅：40%
三、皇氏集團(002329)
今年以來跌幅：39%
四、新開源(300109)
今年以來跌幅：39%
五、麥迪電氣(300341)
今年以來跌幅：38%
六、濱海能源(000695)
今年以來跌幅：38%
七、光一科技(300356)
今年以來跌幅：37%
八、聚龍股份(300202)
今年以來跌幅：37%
九、聯絡互動(002280)
今年以來跌幅：37%
十、天津普林(002134)
今年以來跌幅：37%

Ⅳ 香港創業板三隻新股上市前為什麼會被叫停

您問的這個問題應該是2017年2月份的事情：

造殼炒殼、暴漲急跌、股權高度集中……面對長期困擾香港創業板市場的「頑疾」，香港證監會近日終於亮劍。2月份以來，尚捷集團、心心巴迪、浩柏國際等3隻香港創業板新股在上市前夜被緊急「叫停」。

雞年伊始，內地資金加速南下引爆港股市場投資氣氛，香港主板市場氣勢如虹，恆生指數和國企指數節節攀升，新高迭起。但是，香港創業板市場卻跌入冰點，香港創業板指數15日收報343.91點，接近歷史最低水平。其中，2月份以來已累計下跌6.1%。

這一巨大反差或許與香港證券監管層近期的系列行動有關。

2月3日，原本將於2月6日（周一）登陸港股創業板的心心巴迪發布公告稱，為使公司及包銷商有更多時間進行配售，加上監管機構根據創業板上市規則相關規定對公司進行了查詢，公司決定將配售及上市時間延後。2月7日，原本將於2月8日登陸香港創業板的尚捷集團也因同樣理由宣布延遲上市。2月13日，原本將於2月14日在香港創業板上市的浩柏國際，也發布了類似公告，宣布延遲上市。

繼1月下旬與香港交易所發布聯合聲明，並發布關於創業板上市及配售的指引後，香港證監會2月「手起刀落」，先後喊停了上述三家配售結果「有瑕疵」的創業板新股。

上述3隻新股公告里提到的創業板上市規則相關規定，主要指「尋求上市的證券，必須有一個公開市場」；所有公司上市時，公眾股東至少達100人，並且單單符合最低人數要求還不行，公眾人士持有的證券還不能過度集中。

有投行人士指出，上述3家公司很可能就是因為股權過度集中在少數人手中而被監管層叫停，而股權過於集中很容易出現股票上市後股價被操縱的情況。

香港創業板股權高度集中

香港證監會有關人士指出，在香港，幾乎所有創業板IPO都僅以配售方式進行，許多創業板新股都出現股權高度集中及股東基礎狹窄的情況。

據了解，在配售過程中，經常的操作是，絕大多數股票均分配給一個或幾個配售代理，而配售代理只將股票配售給少數首要承配人，剩餘的極少數股票則分成少量（通常為1手或2手）配售給散戶。盡管承配人數目超過100人，但最終的分配結果，與把發售股份只向首要承配人配售大致相近。此外，香港證監會也觀察到有一小部分投資者多次在表面上互無關聯的創業板首次公開招股中成為首要承配人。

香港證監會公布的數據顯示，2015年全年及2016 年上半年，在創業板IPO中，前25名承配人合計取得的擬分配股票平均佔比高達96%，而整體發行的平均承配人數目僅為135人。

這使得香港創業板新股在上市後時常出現暴漲暴跌的情況，且成交特別稀少。香港證監會的數據顯示，在2015年上市的所有創業板新股中，首日平均漲幅高達743%，2016年上半年創業板新股的首日平均漲幅也高達454%。相比之下，2015年及2016年上半年香港主板新股上市首日平均漲幅僅分別為5%及15%。

上市首日暴漲之後再出現持續急跌，是香港創業板新股的一個普遍現象。2015年首日漲幅最大的10隻創業板股票里，有一半的股價在一個月內從最高位急跌逾90%。整體來說，2015 年上市的創業板新股，在一個月內平均從最高位下跌47%。

香港證監會主席唐家成近日表示，新上市創業板公司股權過度集中，股價出現極端波動，影響了香港市場聲譽，香港證監會已採取行動。他承認證監會的工作仍有不足，香港證監會有必要做更多工作，令投資者對香港市場重拾信心，目前正聯同港交所，檢討創業板運作。

Ⅳ 滬指盤中創階段新高 這些績優股還超跌

自5月11日滬指創今年以來3016.53點新低後，一輪震盪反彈行情正式開啟。昨日滬指盤中再上3300點並創一年半新高紀錄，尾盤滬指翻綠收跌。

此輪反彈行情中，傳統周期股功不可沒。礦物製品、有色、煤炭、保險、鋼鐵、釀酒等板塊頻頻走強，並誕生了多隻牛股，如方大炭素、西寧特鋼、天齊鋰業、中國鋁業、神火股份等。

與之相對應的是，文教休閑、環境保護、廣告包裝、公共交通、互聯網、軟體服務等行業在本輪反彈中表現欠佳。從下跌個股所屬細分行業看，軟體服務行業個股數量最多，有95隻，其次是電氣設備、專用機械、元器件等。

多股遭遇滑鐵盧

證券時報·數據寶統計，剔除近一年上市次新股，5月11日以來，1427隻個股股價累計下跌。其中，48隻個股跌幅在30%以上，124隻個股跌幅在20%至30%之間，446隻個股跌幅在10%至20%之間，809隻個股跌幅小於10%。

跌幅最大的個股是*ST中絨，期間累計下跌56.72%。此前*ST中絨的控股股東中絨集團在盛大游戲的爭奪中落敗。上個月，*ST中絨調整重大資產出售方案，重組完成後公司將主要經營羊絨、羊毛、亞麻及其混紡類紡織品貿易業務，不再從事羊絨、羊毛、亞麻及其混紡類紡織品的生產加工業務。公司2015年度、2016年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值。此外，公司2017年上半年業績堪憂。由於受市場影響，部分客戶訂單交期延後，*ST中絨營業收入較上年同期有所下降，銷售費用、管理費用等有所增加，造成公司營業利潤減少，影響公司業績，公司預計上半年虧損3億元至3.5億元。

盛訊達自上個月復牌以來，股價持續下跌，迄今已累計下跌48.98%。盛訊達因籌劃重大資產重組事項，公司股票於2016年12月13日開市起停牌。2017年6月2日，公司公告擬以11.7億元收購網游公司中聯暢想(深圳)網路科技有限公司100%股權。中聯暢想專注於面向海外市場的休閑社交棋牌類移動網路游戲的研發和運營，業務收入均來自境外，主要涉及東南亞地區。值得注意的是，持股盛訊達5%以上的股東馬嘉霖近期公告減持計劃。7月26日，公司公告馬嘉霖於7月25日通過深交所以大宗交易方式減持公司無限售流通股份170萬股，占公司總股本的1.82%。

與盛訊達類似的邦寶益智，5月24日復牌後，股價遭遇滑鐵盧，迄今累計下跌48.69%。停牌期間，邦寶益智擬收購教育行業資產，不過最終未能成行。公司表示，由於市場發生變化，交易雙方對標的公司整體估值、利潤承諾金額等主要交易條款仍無法達成一致，公司認為繼續推進重大資產重組的條件不夠成熟，因此決定終止重大資產重組。

股價跌幅較大的個股還有星期六、聯明股份、東凌國際、世名科技等。

績優潛力股有哪些？

川財證券認為，周期板塊大漲的核心原因是有盈利大幅改善基礎。近期漲價題材股的熱炒也與業績密切相關，受益於供給側改革或價格上漲，多數傳統行業上市公司中期業績大增，股價也得到了相應表現。數據寶梳理發現，從以上逆市下跌的個股中期業績預告情況來看，209隻個股上半年預計盈利在億元以上，其中45隻半年報凈利潤預計增幅翻倍。如同力水泥、中國長城、榮安地產、諾普信、智飛生物、天壇生物等。

以榮安地產為例，公司預計2017年上半年盈利4.4億元至4.8億元，比上年同期增長2346.16%至2568.53%。公司表示，本期業績大幅上升的原因為本期榮安香園一期和鳳凰城一期兩個項目交付，結轉收入、成本和稅金。截至本報告期，榮安香園一期項目交付率達92%，鳳凰城一期項目交付率達90%。

對於這些觀點，你怎麼看？

Ⅵ 天風證券徐彪：A股正處在第五輪周期的絕望階段

摘要

1、根據業績和估值的趨勢，一輪完整的股市周期分為「絕望→希望→增長→樂觀」四個階段。其中，希望和樂觀階段受估值驅動，股票市場漲幅較大；增長階段的上漲主要受盈利驅動，但漲幅相對小；絕望階段由於估值、業績雙殺，股票市場也基本處於下行期。

2、從A股歷史看，並非每個周期都會經歷完整的四個階段。

3、目前A股剛經歷完第四次周期的增長階段，切換至第五輪周期的絕望階段。

4、當前看，因為經濟下行、估值大概率未到達底部、業績增速在下半年也有可能進一步回落，A股能否結束絕望階段而切換到下一個希望階段仍需進一步等待更有力的催化劑來促成。

本文期望通過根據市場估值和盈利變動的組合對A股市場的運行周期進行劃分和研究，並將其置於經濟和金融周期背景下做更進一步的思考。

他山之石：股市周期框架解析

高盛高華證券曾在2009年對股票市場周期進行系統性分析拆解，根據其股市周期框架，業績的增長和股價的表現會在整個股市周期內發生系統性的變化。然而，盡管業績的增長是決定股市長期表現的動力之源，但在短期內，大部分業績增長發生時股價並沒有被完全兌現，而是在投資者給予正確預期，以及樂觀看待未來增長的階段得以被兌現。為證實該理論，高盛統計1973年以來歐洲、美國股票市場的指數漲跌、盈利增長和市盈率變化數據，並根據實際利潤增長和市盈率變化(反應投資者的預期)對指數價格變化的影響程度，將一個完整的股市周期劃分為 絕望、希望、增長和樂觀 四個階段：

絕望階段： 這一階段是指數從高峰走向低谷的時期，其變化主要由市盈率收縮所驅動，因為市場中的投資者會對日益惡化的宏觀經濟環境以及該環境下將導致的未來企業盈利下降作出相應的預期和反應。從統計數據來看，絕望階段的股票投資回報率為四個階段最差，僅為-24.9%，同時企業盈利增長較差，其平均增速為-7.3%。該階段產出缺口往往會擴大，PPI-CPI剪刀差同比逐漸下降至為負，國債收益率傾向於上升或整體維持高位。

希望階段： 這一階段持續時間通常較短(平均10個月)，在希望階段，投資者通常預期宏觀經濟和企業盈利的增長即將降至谷底，增長階段很快就要到來。因此，該階段內，市盈率成倍數擴張進而使指數從低谷反彈。希望階段股票資產的投資回報率最高，達51.2%，但企業的實際盈利增長不佳，僅為0.7%。該階段實際經濟指標通常為最差水平，但對未來經濟的預期有所改善，帶動產出缺口走出底部，PPI-CPI逐漸由負轉正，國債收益率下降。

增長階段： 增長階段持續時間通常較長(平均為33個月)，在這一階段，股票資產產生的收益回報主要由上市公司的盈利增長所驅動，而這一階段結束的標志，往往是投資者對經濟前景的預期好於企業實際的業績增長，在數據上體現為市盈率擴張的速度快於盈利增長的速度。統計數據顯示，該階段內股票投資回報率僅為10.9%，在四個階段內相對較低；上市公司盈利增速達22.5%，為四個階段內增速最高。從經濟指標上看，產出缺口急劇上升，PPI-CPI持續攀升至高位，國債收益率繼續下降。

樂觀階段： 該階段是股市周期的最後一個階段，在樂觀階段中，投資者會過度樂觀地看待未來業績增長所帶來的回報，因此，階段內股價增長更多被市盈率所驅動而實際業績增長比較低。數據同樣驗證了這一規律——在樂觀階段，股票資產的投資回報率達27.1%，為四個階段中第二；盈利增長則較為疲軟，階段內的平均盈利增速僅為2.3%。同時，PPI-CPI也逐步下行，國債收益率走勢平穩。

對標A股：我國股市周期

輪動基本符合理論框架

根據這一框架，我們 從萬得全A指數出發，分別計算其指數年化漲跌幅、市盈率年化漲跌幅、以及業績(以EPS計量，即(指數總市值/總股本)/市盈率)年化增速 ，作為A股投資回報率、市盈率和盈利變化的計量指標，以2001年6月A股從高點回落時為第一輪周期的起點，將這之後A股市場的數據進行梳理分析。

1、不同：A股股市周期可能存在階段的跳躍

從我們的統計結果來看，2001年6月至今，A股市場已經歷四輪股市周期，分別為： 2001至2007年的第一輪周期，2007至2011年的第二輪周期，2011至2015年的第三輪周期，2015至2018年的第四輪周期 ，目前，市場或已邁過第四輪周期並過渡至第五輪周期第一階段。

進一步根據指數、估值和業績的走勢來劃分周期中的每一個階段，從劃分結果看， 並非每一輪周期都完整經歷了「絕望→希望→增長→樂觀」這四個階段的輪動，中途可能存在階段的跳躍 ，比如，在2007到2011年的第二輪周期中，A股極有可能跳過了樂觀階段而直接過渡到第三輪周期的絕望階段，而近半年來股市的走勢也存在類似情況，第四輪周期也極有可能跳過樂觀階段而直接進入新一輪周期之中，這與海外市場具有明顯不同。

2、相同：階段特徵與海外市場或有出入，但基本符合理論框架

而從各階段的表現看，A股的股價、業績和估值的表現基本符合股市周期的理論框架。下圖是我們基於前四輪周期計算的每個階段的持續時間、平均年化投資回報率以及投資回報在市盈率增長和業績增長之間的分配情況(市盈率和業績各自的年化增速)。可以看到：

1、在A股市場中，最高股市投資回報率發生在樂觀階段，其次為希望階段、增長階段，最後是絕望階段。 其中，年化投資回報率在樂觀階段高達173.2%，遠高於希望階段的25.9%。這與高盛統計的歐洲市場的數據結論，即「希望>樂觀>增長>成長」有一定出入。從持續時間來看，A股市場絕望、希望、增長和樂觀階段分別是11個月、8個月、20個月和22個月，與高盛統計的「增長>絕望>樂觀>希望」也有所出入。

2、盈利和市場預期上，主要有以下幾方面結論： 1)與高盛的統計結果不同， A股市場在絕望階段其企業盈利並非完全負增長 ，根據我們統計的四輪股市周期的均值來看，絕望階段平均年化業績增速為2.6%， A股企業盈利基本為低位數增長； 2)盈利的快速增長基本發生在增長階段，部分增長處於樂觀階段 ，從數據可以看到，增長階段的平均年化業績增速達到28.8%，為四個階段之最，樂觀階段次之； 3)市場會在希望階段提前支付對增長階段盈利大幅增長的預期 ，希望階段平均年化市盈率增速為53.2%，遠高於增長階段的-20.5%，而業績變動方向相反，同時這一點從幾輪股市周期中增長階段投資回報率基本為負增長或微增長態勢(-2.4%)反而在前面的希望階段股市投資回報率取得較高正增長(25.9%)也可以看出。而A股市場盈利與市場預期在不同階段的表現，恰好反應出與海外市場不一樣的特徵，A股投資者散戶較多，易受羊群效應的影響，往往會對某些信息造成過度反應。

接下來我們逐一分析每一輪周期以及周期中三大核心變數的變化情況：

3、歷次股市周期回顧

1、第一輪周期：2001-2007年

2001年6月至2007年10月是我們所確定的第一輪股市周期。

由於2006至2007年牛市行情下，指數大幅上漲，因此周期中指數的波動幅度相對較大，而在2006年以前，整個股市的走勢則相對較平緩。

這一輪股市周期開始於1997年亞洲金融危機之後我國經濟經歷的一輪經濟困難時期，在這段時間內，國內宏觀經濟環境基本處於經濟增長回落、通縮風險高企、國有企業經營困難的狀態，股票市場表現一定程度上受到影響。而隨著2002年之後國內需求的升溫，GDP增速快速回升，企業盈利轉為樂觀，A股市場也在這一階段迎來了2007年的一輪牛市。

數據上看，這一輪周期中各階段萬得全A指數的漲跌幅分別為-35.12%、-12.10%、-33.21%和477.30%，樂觀階段錄得明顯上漲；四個階段估值調整幅度分別為絕望階段下跌43.07%、希望階段上漲42.77%、增長階段下跌69.98%、樂觀階段上漲154.03%，業績在四個階段調整幅度分別為2.93%、-40.30%、124.96%和39.95%。

本輪周期共持續77個月，其中，增長和樂觀階段持續時間較長，分別為27個月和31個月，其餘兩個階段則持續時間相對較短。此輪周期中，樂觀階段投資回報率的大幅上漲為整個周期內指數的上行貢獻了主要力量，並且在這一階段，市盈率和業績均錄得大幅上漲。需注意的是，希望階段和增長階段的指數投資回報率在這一輪周期中均為負增長，拆解來看，分別為業績和市盈率在各自階段內大幅下降所形成的拖累。

2、第二輪周期：2007-2012年

第二輪股市周期始於2007年11月，至2012年1月截止，共經歷絕望、希望、增長三個階段。

此輪周期的初期，受08年全球金融危機影響，投資者對經濟前景的預期較為悲觀，反應到股市上可以看到，07年11月到08年10月這一段時間，盡管企業盈利並未大幅下降，但整個股指仍一路下探到底部，即為絕望階段。這一階段中，萬得全A收益率為-62.74%，其中估值下調69.6%，業績上漲17.41%。

2008年底，「四萬億」投資計劃出台托底經濟，使投資者對國內宏觀經濟和企業盈利的信心逐漸恢復，股票市場也迎來一輪上升期，可以看到，在經濟修復的前期，即周期中的希望階段，即使企業盈利增速為負，但出於對後續經濟逐步企穩的預期，股市投資回報率仍以較高增速增長。這一階段，萬得全A指數上漲62.42%，這一階段估值上漲104.01%，業績下跌30.56%。

隨著經濟的復甦，A股市場很快進入到增長階段，由於此輪復甦是擴張政策帶動的經濟增長，一方面貨幣超發帶來了流動性過剩，國內通脹壓力較大，企業盈利在這一階段內快速增長，另一方面市場對此輪經濟復甦顯得信心不足，股市估值呈明顯下行趨勢，因而指數並沒有出現明顯的上漲。該階段內，萬得全A收益率為0.22%，其中估值下調53.91%，對股市整體表現形成一定拖累，業績上漲83.47%。

整個第二輪周期共持續48個月，其中增長階段被分配較多時間，共26個月，其餘兩個階段持續時間相對較短。

需注意的是，本輪周期的絕望階段，上市公司的業績實現了較高的正增長，而我們知道，08年的這一輪經濟衰退主要由海外金融危機傳導至國內所致，國內經濟在對經濟危機的反應上存在一定的滯後性，在此之前，國內通脹壓力高企，並一直延續至該時間段內。因此，該階段內企業盈利的上行主要來自於通脹所帶來的物價的上漲，而非企業基本面的改善。

3、第三輪周期：2012-2015年

2012年，海外環境惡化疊加國內工業企業庫存進入蕭條期，我國經濟開始降速換擋，GDP增速從2011年的9.3%下降到7.8%。在此環境下，A股市場也迅速從前一輪周期的增長階段直接進入絕望階段，該階段內，萬得全A指數下跌15.62%，估值和業績分別下跌12.82%和6.68%。

2012年下半年，通過投入「鐵公基」項目、降准等擴張性政策拉動經濟增長，宏觀經濟環境和股票市場均迎來新一輪曙光，股市周期也進入到希望階段，但從數據上看，本次希望階段僅持續3個月時間(2012年12月至2013年3月)便迅速切入到增長階段。在希望階段，萬得全A指數漲6.42%，估值為其增長作出主要貢獻，期間上漲5.84%，業績則下跌0.35%。到增長階段，指數收益率為0.64%，其中市盈率下跌15.39%，業績上漲9.46%。

進入到本輪周期的樂觀階段(即2014年)之後，國內經濟實際下行壓力較大，但同時由於貨幣環境較寬松，大量資金無法從實體經濟中獲得滿意的回報，開始在金融市場輪動。這一階段，企業盈利增速相對放緩，而股票指數則在杠桿加持下一路漲至歷史最高位。該階段萬得全A指數收益率高達175.18%，其中估值上漲138.95%，業績上漲15.16%。

本輪周期共持續43個月，其中希望階段持續時間較短，其餘三個階段持續時長基本相同。與第一輪周期類似，樂觀階段在整個周期中漲幅最大，其餘時間段內指數的走勢則比較平穩。與另外三輪周期不同點在於，由於物價久高不下，本輪周期中政府採取了「一手穩物價，一手振經濟」的結構性經濟政策，因此即使在嚴控措施下物價仍然堅挺，但由於沒有進一步上漲空間，企業業績的走勢也相對更平緩，即使處於增長階段，其業績的年化增速也僅為8.11。

4、第四輪周期：2015-2018年

第四輪周期開始於2015年6月，於2018年上半年截止。

2015年6月在股市強力去杠桿的政策作用下出現了股災，A股經歷了1990年以來最大規模的斷崖式下跌並開始了長達半年的深度調整，市場估值水平快速下行，與此同時，隨著經濟持續通縮，工業企業盈利增速下行擴散到萬得全A指數，盈利開始呈下行趨勢。這一過程持續至2016年2月，就是所謂的絕望階段。在該階段，萬得全A收益率為-38.05%，估值和業績分別下降33.85%和4.02%。

2015年年底開始的供給側結構性改革為市場帶來了希望，當然監管層在股災後強力維穩也是市場信心恢復的重要原因。從2016年3月到2016年11月，市場進入希望階段。在這一階段，萬得全A上漲12.11%，其中估值上漲13.60%，業績下降6.59%。

2016年11月之後，股市進入到我們定義的增長階段，企業盈利也迎來好轉。這一階段內，萬得全A上漲6.81%，其中估值在這一階段下跌18.97%，業績上漲19.77%。

第四輪周期共持續32個月，其中增長階段持續14個月，絕望和希望階段分別持續9個月。本輪周期的絕望階段，由於估值和企業盈利「雙殺」，股市年化投資回報率取得較大幅度負增長；而到了希望階段，隨著投資者預期的好轉，市盈率轉向正向增長，股市投資回報率轉負為正。從目前增長階段的情況來看，企業盈利已度過絕望階段和希望階段持續下行，重回增長軌道，但受制於估值中樞的下調，階段內指數走勢仍比較平穩。

股市周期各階段宏觀

經濟指標如何變動？

高盛高華的理論框架進一步將股票市場周期的四個階段與宏觀經濟周期進行了系統性比對，其以 產出缺口、失業率、ISM、PMI、債券收益率、股票市場波動率和股市風險溢價 等指標衡量宏觀經濟環境的變動，同時對比相同時間段內股市周期變動情況，用以更加明確股市周期在從一個階段過渡到另一個階段的過程中，宏觀經濟大環境的變化情況。

我們參考這一框架，選取 國內產出缺口、CPI-PPI、債券收益率、投資者預期回報率等指標 來衡量國內宏觀經濟，並與前面我們總結的四輪股市周期的情況進行比對。

1、產出缺口與股市周期

產出缺口( 產出缺口=實際GDP-潛在GDP )測度的是真實的經濟變數圍繞潛在水平的變動情況。由於潛在GDP往往提前反映了人們對未來經濟的預期，因此理論上講，當人們預期到經濟好轉時，產出缺口下降，反之則上升。

對應到股市周期的各階段： 1)絕望階段前期，市場對經濟的預期普遍悲觀，產出缺口往往會擴大；而後期向希望階段過渡過程中，市場的悲觀情緒不斷被緩和但實際經濟情況尚未明顯好轉，產出缺口由此收窄。2)希望階段的實際經濟指標通常為最差水平，但人們始終存在對未來經濟改善的預期，產出缺口將繼續下降。但到該階段即將結束時，宏觀經濟逐步向好，屆時產出缺口將逐漸走出谷底。3)增長階段實際經濟的增長超過潛在水平，產出缺口將急劇上升。4)樂觀階段是實際經濟水平達到峰值的一個階段，這個階段中，無論是實際GDP增長還是潛在GDP預期都相對強勁，因此產出缺口的變動並無明顯規律。

為驗證此結論，我們用HP濾波法測算國內潛在GDP水平，並基於此計算產出缺口。從實際測算的結果來看，第一輪周期和第三輪周期的增長階段(2003年2月至2005年7月、2009年9月至2014年4月)這兩個階段中，產出缺口呈下降或區間震盪態勢，與我們的預期結論不符，而在其餘各階段，其走勢基本與預期結果基本一致。而2003Q1至2005Q2期間，我國實際GDP增速在10-11%左右高位震盪，而2010年以來，我國經濟開啟增速換擋模式，因此這兩個時間段內，產出缺口的數據結論可能會受到影響。

2、PPI、CPI與股市周期

由於PPI和CPI控制了產業鏈各環節的價格，因此， 兩者之差實際上反映了企業的盈利情況 。經驗數據也表明，PPI-CPI剪刀差與工業企業利潤增速具有顯著的正相關關系。

我們在第二部分對股市周期各階段三大變數的演變特徵的描述中已經提到，在不同的階段，上市企業盈利往往面臨不同趨勢。對應到這一部分，我們認為PPI-CPI剪刀差走勢基本與上市企業盈利一致，具體而言為：絕望階段，由於企業盈利增長較差，PPI-CPI同比逐漸下行直至為負；希望階段，企業盈利尚未好轉，但由於正在向增長階段過度，因此該剪刀差逐漸上行直至由負轉正；增長階段，PPI-CPI剪刀差將持續攀升至高位；樂觀階段，由於盈利增速轉為疲軟，PPI-CPI剪刀差將逐步下行。

從已有的四個周期的數據看，由於第二輪周期和第三輪周期，國內通脹壓力高企，PPI-CPI走勢與預期結論出現偏差，其餘情況下，這一剪刀差的走勢基本與我們的預期一致。

3、利率與股市周期

利率是進行宏觀經濟調控的重要經濟杠桿，而它的變動也往往牽動著股票市場價格和估值的變動：通常而言， 利率的上升意味著信貸的收縮，股票市場將受影響下跌，利率下降時則股票市場上行 。因此此處，我們進一步加入利率因素，分析股市周期的各個階段利率的變化情況。

我們以10年期國債實際收益率來衡量利率水平，對應到股市周期的各個階段，我們預計利率的表現具體如下：絕望階段，經濟整體衰退的同時人們對經濟狀況整體偏悲觀，預計國債收益率將上升或整體維持高位運行；希望階段，財政及貨幣政策將趨於寬松以拉動經濟增長，市場對宏觀經濟預期出現轉向，國債收益率水平將下降；增長階段，預計國債收益率將繼續下降；樂觀階段下，經濟形勢本身較好，疊加市場本身的樂觀情緒，預計收益率走勢相對平穩。

從梳理的數據來看，基本與我們的假設相符，部分階段存在與假設相背離情況，比如第二輪周期的希望階段，實際利率出現上升，而實際上，由於在金融危機之前我國持續處於一輪高通脹周期，因此在2008年下半年，盡管政策面開始放寬以提振經濟，但國內通脹率仍保持快速下降趨勢直至2009年，由此也推高了國內實際利率。

4、投資者預期回報率與股市周期

我們認為，不同宏觀經濟和市場環境下，投資者會具有不同程度的風險補償要求：當市場對未來經濟和市場前景的預期比較低，投資者會對未來風險提高風險補償要求，其預期收益率會相應提高；相反，在經濟景氣度較高時期，投資者風險補償要求會降低，投資者預期收益率會降低。

我們參照高盛對RRR這一指標的定義(實際所需回報率(Real Required Return)=股票風險溢價+10年期國債收益率-預期通貨膨脹率(過去5年平均通脹率))，以「股票市場日均收益率-過去5年平均通貨膨脹率(代表通貨膨脹預期)」來衡量投資者預期收益率。 邏輯上來講，由於絕望階段和增長階段投資者風險補償要求提升，投資者預期收益率這一指標中樞會有所抬升，而在希望和樂觀階段，由於投資者要求的風險補償降低，投資者預期收益率也會相應降低。

從數據結論來看，後兩輪股市周期RRR走勢與預期結論基本接近，而前兩輪則出現一定的背離，具體表現為這兩輪周期的增長階段，投資者預期回報率均出現不同程度的下行，而從前文我們整合的數據可以發現，這兩個階段中反應投資者預期的PE下行幅度明顯大於其餘兩輪周期的增長階段，也對期間內指數的上漲形成明顯拖累。由此可以看出，這兩個增長階段，盡管企業業績的表現的確比較矚目，但市場上投資者信心仍顯得不足。

股市周期框架中，

後續A股將如何演變？

回歸到當前，上半年來，在去杠桿的影響下，A股市場再度出現持續下跌，對整個市場的情緒也造成了較大的負面影響。從今年1月至今，萬得全A指數和估值中樞再度下移，成分股公司業績也出現結束了此前持續提升趨勢，開始出現下行。基於此我們認為，當前的A股市場可能已經進入第五輪周期的絕望階段。

而這一階段是否會持續更長時間，我們認為還需要後續的進一步等待和觀察，主要有以下幾點原因：

第一，經濟環境上看，當前經濟整體下行，但政策的邊際寬松或將帶來投資者預期的修復。 近兩個月經濟數據談不上樂觀，同時PPI與CPI的差也處於高位，實際利率水平不低，當前經濟增長速度放緩的大趨勢已不言而喻。但近期的政策信號顯示，多項政策「去杠桿」正在實質性轉向「穩杠桿」，政策面正在出現逐步轉向，經濟或有好轉的空間。但總體來看，當前政策面的放寬，其目的在於緩解經濟斷崖式下跌的風險，並不足以使經濟出現轉向，因此從宏觀經濟和政策的角度而言，後續市場投資者預期能否修復，其關鍵還在於政策是否能延續邊際寬松的趨勢，從而帶來經濟的企穩。

第二，估值層面看，盡管當前估值已經到歷史低位，但不意味著立刻就能均值回歸。 截至目前，上證綜指、滬深300和創業板指的PE(TTM)分別為12.3、11.4和35.6倍，處於2009年至今的 32%、32%和7%分位，距離歷史最低值的幅度38%、42%和24%，各指數估值已處於歷史低位。但由於：1)受制度、海外資金、監管等各方面的引導，近兩年A股估值邏輯已在重構，對比海外成熟資本市場估值情況，A股整體估值仍有進一步下移空間；2)結合估值和盈利看，當前除了大金融和周期、醫葯行業外，其餘處於估值低位的行業盈利水平也比較低，而由於下半年經濟的大概率下行，盈利增速也將進一步回落，恐難以支撐估值從底部回升。

第三，業績層面看，經濟周期下行趨勢下，業績增速極有可能進一步回落。 前文中我們已經提到，盡管5月以來政策面的放寬一定程度上緩解了經濟斷崖式下行的風險，但並不足以從根本上扭轉當前經濟回落的趨勢。因此，在經濟整體下行的影響下，企業盈利也將大概率下行。從我們的統計結果看，其工業企業利潤增速往往與PPI-CPI走勢同步，而進入到下半年，預計伴隨著PPI-CPI的回落，上市公司業績增速也將進一步回落。

因此，綜合來看，盡管我們建議不過度悲觀，但畢竟當前的基本面已呈現大概率向下趨勢，未來一段時間內，市場何時能走出底部區間、順利過渡到希望階段，還需進一步等待更有力的市場催化劑來促成！

風險提示： 研究框架本身的局限性，宏觀政策發生改變，海外不確定因素等。

專家論市>>>

李志林：A股的政策必須有一個根本性扭轉

國泰君安李少君：高股息策略進入配置買入區間

應健中：築底中要注意兩大題材 積小賺為大賺

Ⅶ 博彥科技大股東股票股權質押解除是利好還是利空

在生活中，可能大家有聽過甚至因為需資金應急有做過汽車、房屋質押等手續。其實，股市當中也擁有「質押」這一東西，那麼關於「股權質押」的相關內容有哪些？咱們今天就來了解一下吧。擴展一下知識范圍！
沒開始以前，知道不少投資者都有一個願望，那就是能買到牛股，那不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，走過路過可別錯過：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！
一、什麼是「股權質押」？
1.股權質押的意思
股權質押乃是種擔保方式，即為擔保債務的履行，債務人（公司）或者第三人依法將其股權出質給債權人（銀行等），倘若是出現了當事人約定的實現質權，或者是債務人不履行債務的情形時，債權人是可以享受該股權的優先受償權的。這里的「股權」既包括有限責任公司的股東出資，也會包括有這些股份有限公司的上市股票或者是還沒有上市的股票。
2.公司進行股權質押的原因
當一個公司決定進行股權質押，這種情況一般就說明了這個公司的資金周轉困難，財務狀況不能維持正常經營了，緊急需要資金來補充現金流。
出現這樣的情況，需要股權質押：
假如因為這段時間公司需要2000萬資金，融資時用股票進行質押，假設由銀行出借資金給他，折扣率是5折，那拿到手的資金是1000萬。防止出現其無法償還銀行本金的風險，這也是銀行設置預警線和平倉線的原因。防止自己的利益出現損失，一般兩者多為140-160%或130-150%。
其實，公司在做股權質押時是有上限的，一般是股票質押的質押率5折到6折，一般5折，期限一般半年至2年，最後來決定質押率水平怎麼樣，還是得根據公司的資質倆確定。要特別注意，若股權凍結了的話那將不能進行質押。

3.哪裡可以查看股權質押的相關內容？
可以到上市公司的官網或者是某些金融終端去查一查。股市裡比較重要的是公司股權質押信息，當然了，其他信息也要留意。建議點擊下方鏈接獲取一份投資日歷，裡面涵蓋了這些消息:公司除權除息、新股申購以及停牌復牌等具體信息：專屬滬深兩市的投資日歷，掌握最新一手資訊
二、股權質押是好事還是壞事？對股票有影響嗎？
股權質押它就是一種作用於融資的工具，當可以拿來補償現金流，還可以拿來改善企業的經營現狀。
但是，關於一些潛在的風險還是尚存的，例如平倉或爆倉以及為保持股權而喪失控制權。
對股票的影響是不是有利的，還是要按照實際情況來。
1、利好股票的情況
假如說公司進行股權質押來獲得流動資金，這樣都是為了經營主業亦或是開展新項目，那就可以視為利好，畢竟可以開疆擴土。另外，質押的是流通的股票的話，意思就是市場上該股的股票數量有所減少，需求量的變化基本是沒有很大的改變，那麼就是拉升該股所需的資金量減少，位於市場風口就容易開啟行情。
2、利空股票的情況
上市公司僅僅為了償還短期債務以及無關公司發展大計的支出的情況，反而就體現出了這個公司財務的窘況，投資者會減少對該公司的預期和好感度。再者，股權要是進行高質押，倘若導致股票下跌，甚至到達了預警線，證券公司出售質押股票的話，容易產生不好的反應，如果證券公司出售質押的話，那麼影響市場對該股票的做多情緒，最終可能會造成股價下跌。
不知曉手裡的股票贊不贊？直接打開下方鏈接測一測，立馬獲取診股報告：【免費】測一測你的股票到底好不好？

應答時間：2021-09-24，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅷ 博彥科技怎麼樣有沒有發展

博彥科技不行，新人進公司只培訓一兩個星期，然後讓你參加面試進項目組，面試方是提供項目的公司，錄取率很低，然後沒進項目組的就把你開掉。

在實習期間學習不到任何有價值的東西。只有個手動軟體測試。連基本的開發工作都接觸不到更沒有什麼核心項目。 簽訂非常霸王的實習合同。並未實現協議中的應盡的責任和義務。

企業資質：

博彥科技依託自身的研發與創新能力，廣泛採用基於物聯網、大數據、人工智慧和雲計算等技術，遵循嚴格的質量和安全標准，實施嚴密的安全措施，擁有成熟可靠的管理和開發流程，並獲得CMMI 3、ISO 20000、ISO 9001、ISO 27001等一系列資質認證。

博彥科技以高水準的服務和出色的工作業績贏得客戶高度贊譽，並先後榮獲「最具影響力十大企業、中國方案商百強、中國大數據領軍企業、信息化行業最佳產品、金融科技服務領軍企業、銀行場景金融創新產品、中國軟體和信息服務業最具影響力企業、一帶一路領軍企業、中國軟體行業優秀解決方案、數據智能生態百強」等稱號及獎項。