1. 股利政策的影響因素分析
股利政策是上市公司盈利分配的重點，是協調各方利益的重要手段。以下是我精心整理的股利政策的影響因素分析的相關資料，希望對你有幫助!
摘要：股利政策是上市公司盈利分配的重點，是協調各方利益的重要手段。本文以A股市場2007-2011年非金融非ST公司為樣本，探討了企業現金股利政策的影響因素。研究發現：每股盈餘、每股貨幣資金量、非流通股東股份佔比、第一大股東持股比例和現金股利水平顯著正相關;而企業的資產負債率、經營風險和企業的現金股利水平顯著負相關;國有股持股比例和現金股利水平負相關，但顯著性水平不穩定;公司規模對現金股利水平的影響並不顯著。
關鍵詞：現金股利政策 派息比 經營風險
作者簡介：
王筱舒(1970-)，女，河南通許人，中原石油工程公司鑽井二公司會計師
一、引言
股利政策對企業價值的影響是復雜的、多方面的，制定有效的股利政策能夠協調不同利益，盡可能地增加企業和股東的價值。因此，有必要去弄清影響股利政策的重要變數，以便管理者做出合理的決策。目前國內外對這方面的研究可謂百家爭鳴，不同研究者對不同市場的研究結果也很不一樣，雖然對影響股利政策的基本因素如盈利等有比較一致的看法，但是當提及到股權結構、資本結構、增長機會等因素時則有不同的觀點和結論。本文綜合地研究並比較了不同變數的影響，同時首次將經營風險引入檢驗其對A股市場的現金股利分配的影響，不同模型組合一定程度上證實了經營風險和現金股利之間的負相關關系。同時藉助於模型，能夠識別最主要的影響變數和決策因子。為公司的股利政策提供合適的決策變數，為資本市場的監管者提供政策建議。
二、 文獻綜述
(一)國外文獻 廉姆斯(Williams，1938)開創了股利問題研究的先例，林特納(Lintner，1956)認為盈利水平是決定股利水平的重要因素，同時行業性質也會影響公司的盈利能力，進而影響公司的股利政策。他的觀點得到了法瑪(Fama，2001) 和 弗里奇(French，2001)的支持，他們指出影響公司股利水平的重要因素包含了盈餘水平、投資機會以及公司規模。詹森(Jason，1976)和麥克林則從公司增長機會的角度研究了它對公司股利的影響，他們發現具有高增長機會的公司傾向於支付更低的股利。Haddadin (2006)發現影響股利水平的最重要的因素是盈利水平，同時股權結構和機構持股對股利政策並沒有顯著的影響。Al-Malkawi(2007)基於對約旦資本市場的研究則發現管理層持股和國家持股顯著地影響了股利政策，同時公司規模越大、公司年齡越長就越傾向於發放更多的股利，公司的財務杠桿越大股利支付越少。Jensen(1995)則發現公司流動性的減少會明顯地降低股利，也就是說現金持有量是影響股利水平的重要因素。Aviazian (2003)認為凈資產回報率和盈利水平和股利支付正相關，而負債水平和股利支付水平具有負相關關系。Kania和 Bacon (2005)則認為公司的風險也是影響股利水平的重要因素，公司面臨的風險越大，支付的現金股利水平越低。Nont Dhiensiri(2009)研究了紐西蘭1991年至1999年的75家連續分派股利的公司，發現數據較好地證實了代理理論，現金股利水平和股權分散度正相關，和內部人持股比例負相關。同時還發現近期銷售收入增長的公司更傾向於發放現金股利。
(二)國內文獻 劉孟暉等(2008)發現盈利能力越高、規模越大的公司更願意分配高額的股利，但是資產負債率越高，股利支付水平越低。嚴太華和龔春霞(2005)發現，盈利水平的差異是決定股利分配的重要因素。陳信元、陳東華(2003)通過對佛山照明的案例研究，認為企業股利分配是大股東轉移資金的工具，並沒有反應中小投資者的利益和願望。黃娟娟、沈藝峰(2007)認為在一個中小股東法律保護較弱的市場中，對於股權相對集中的上市公司，大股東存在利用股利剝削中小股東的動機。公司的股權越集中，不但支付股利的可能性越大、支付現金股利的可能性也越大，並且可能支付的金額也越多。汪平和孫士霞(2009)認為國有股比重、第一大股東持股比例、股權集中度和股利支付水平顯著正相關。楊淑娥、王勇通(2000)發現：現金股利主要受貨幣資金余額和可供股東分配的利潤兩個因素影響，並與它們呈正相關;股票股利主要受總股本大小、流通股比率和可供股東分配的利潤三因素影響，其中與總股本呈負相關，與其它兩個因素呈正相關。謝軍(2006)發現第一大股東具有發放現金股利的顯著動機，而且這種動機不受股東性質的顯著影響。企業成長性機會能夠弱化第一大股東分配現金股利的激勵，並促使公司保留更多的現金用於有價值的投資機會。
三、 A股市場股利分配特徵分析
(一)股息收益率與分紅的積極性 2001年至2010年的10年間，A股流通股股東獲得股息率平均為0.907%，總體水平低於境外市場水平。我國股市高股息率的公司偏少，目前我國股市股息收益率超過2%的公司只佔4.6%，藍籌股為主的滬深300的股息率超過2%的公司只佔14%，大幅低於美國等發達國家市場，也低於發展中國家市場水平。據道瓊斯公司統計，2010年度道瓊斯各國市場指數股息率為2.49%;與美國、英國、日本、台灣、香港等各國市場指數的股息率相比，滬深300指數成份股的股息率低於國際平均水平，市場整體股息水平則與境外市場水平差距更大。從表(1)可以看出，我國總體上股息收益率在1.78%，近年來有所提高，但2011年的高股息收益率一部分也和市場不景氣股價下跌相關。股利支付率逐漸提高，支付現金股利的總額增長較快。從表(2)可以看出，A股市場2007-2011年之間參與分紅的公司比重不斷增加 ，到2012年，有將近72.2%的公司發放了股利。同時在證監會的積極引導下，現金分紅公司的比例也逐年增加，僅僅以送轉股形式發放股利的公司數量在減少。A股市場總體上較往年更加註重投資者在股利上的回報。
(二)配股門檻對分紅的影響 A股市場股利發放積極性的增加和政策的引導息息相關：2008年證監會出台了《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，現金分紅有利於處於增發配股條件邊緣的公司順利滿足配股條件，紅利的分發會減少凈資產同時增加了凈資產收益率。因此會有公司為了再融資而超出自身的盈利能力去超額發放股利。申弘(2007)對這些公司進行研究發現，資產規模越小，公司越容易超能力派現。這類公司處以發展的起步階段，資金需求量大，但由於經營風險大，融資渠道窄，因而更容易通過高股利達到增發配股的目的。 (三)歷年現金股利分配的其他特徵 (1)行業分布差異。從表(3)可以看出，相比其他行業，房地產業在該期間的現金股利支付明顯偏低平均稅前派息比只有0.09，這是由我國的房地產行業的調控帶來的資金壓力所影響的。其他行業之間的平均派息比均在0.18左右，不存在明顯差異。(2)概率分布。約有一半公司的稅前派息比在0.08 到0.3之間，另外超過四分之一的派息比在0.02到0.08之間，其餘期間的派息比佔比較少。派息比大於1的派息次數在這4年間總共50次，佔比僅1%。總體看上市公司現金股利分派的力度是較小，整體上的分布類似於雙峰曲線。
四、 研究設計
(一) 研究假設 (1)現金股利和盈利水平。盈利是股利支付的基礎，股利是企業對累計盈利的重要分配方式之一。同時公司法也規定年度累計凈利潤必須為正數時才可發放股利，以前年度虧損需要足額彌補。霍曉萍(2012)發現過去研究文獻幾乎都證實了盈利和現金股利水平之間的正向關系，公司越具有長期穩定的盈利越傾向於發放更多的現金股利，因此有如下假設：
假說1：股利支付率和每股收益之間正相關
(2)現金股利和公司規模。公司規模的擴張往往是業務和盈利擴張的結果，因此大規模的公司更有可能產生相對穩定的盈餘用於利潤分配。同時大公司往往具有更多的業務組合，不同的資產組合一定程度上分散了風險，從而更容易有穩定充裕的現金流。而劉孟暉等(2008)的研究也表明，公司規模是股利分配的重要因素。因此有如下假設：
假說2：股利支付率和公司規模之間正相關
(3)現金股利和貨幣資金。代理理論認為在現金充裕的情況下，管理者具有過度投資或者用於享樂的傾向，從而損害了股東的利益。布萊克(1976)的實證研究也認為現金股利的支付減少了管理層對現金的自由支配，抑制了公司潛在的過度投資問題，所以現金股利是降低代理成本的重要工具之一。因此，認為貨幣資金充裕的企業會在股東的要求下分配現金股利，減少代理成本。另外現金股利分配本身會減少企業的貨幣資金，因此貨幣資金持有量的多少會直接影響股利的分配。因此有如下假設：
假說3：股利支付率和貨幣資金正相關
(4)現金股利和股權結構。掏空理論認為控股股東會利用一些手段轉移上市公司資源，而股利政策往往成了掏空的合法手段之一。閻大穎(2004)也發現上市公司股利政策傾向和股權集中度顯著相關，現金股利是非流通股東轉移財富的主要方式。因此假設：
假說4：股利支付率和股權集中度具有正相關關系，每股現金流和非流通股比例正相關
(5)現金股利和債務水平。有序融資理論認為企業最優的融資方式是盡可能尋求內部融資，其次是債務融資，最後才是權益融資。因此，認為企業具有優先使用盈餘償還債務的傾向，而不是分配股利後再融資以新債償舊債。因此債務水平較高的企業，在未來融資能力水平一定的情況下，會處於資金流動性的考慮減少當前的股利分配。於是假設：
假說5：股利支付率和債務水平具有負相關關系
(6)現金股利和成長性。成長性好的公司，需要更多的資金來擴展業務規模，因此更傾向於留存企業的利潤用於企業未來的發展，從而減少當期的股利分配。股利的生命周期理論也認為處在成長期的企業會減少企業的紅利分發，因此假設：
假說6：股利支付率和企業成長性具有負相關關系
(7)現金股利和公司風險。具有更確定的穩定盈利的公司能夠支付較為穩定的股利，而面臨更大的經營風險的公司則會傾向於保留已有的盈利來應對未來的不確定性。股利是公司當前和未來盈利的一個信號，具有較高風險的公司對未來的盈利持謹慎態度而會減少當期的股利發放。因此有如下假定：
假說7：股利支付率和企業的經營風險負相關
(二)變數定義與模型構建 本文建立模型(基本模型)如下： DPO=α + β1EPS + β2SIZE + β3LEV + β4T - Q + β5NCR + β6SSP + β7CPS + β8OC + β9BR + β10OER + ε
變數定義如表(4)所示。使用SPSS中分層回歸的方法，使用不同的變數組合檢驗擬合優度和β顯著性。
(三)樣本選擇與數據來源 本文選用A股市場中2007年至2011年度發放現金股利公司，剔除了在該期間被ST和金融類的上市公司。定義一家公司發放一次現金股利為一個樣本，剔除數據不全的樣本之後，有效的樣本量為 4930個。
五、實證檢驗分析
(一)描述性統計 這些樣本的描述性統計如表(5)所示。
(二)相關性檢驗 為了識別主要的影響變數以建立模型以及排除多重共線性的影響，先做了變數之間的相關性檢驗。從表(6)可以看出：與派息比顯著正相關的變數有EPS(每股收益)，CPS(每股貨幣資金)，和派息比顯著負相關的有LEV(資產負債率)，其餘變數需要進一步的回歸分析才能准確判斷。變數之間相關性較小，初步判斷變數之間不具有多重共線性。
(三)回歸分析 用SPSS統計軟體對變數進行回歸，我們得到了如下模型的統計結果表(7)、至表(9)：從上面的回歸結果可以看出，該模型整體較好地擬合了分派現金股利的影響因素，Adjusted R Square 為0.49，F檢驗結果為在0.05的置信水平上顯著。從膨脹系數和可容忍系數來看，各變數之間不存在共線性。模型的殘差正態性檢驗通過，同時Durbin-Watson檢驗系數為1.365，序列不存在自相關性，模型擬合較好。另外為了檢驗模型中解釋變數的穩定性，對變數做了不同的組合進行分層回歸，見表(10)的模型1至模型5。其中，模型1是基本的回歸模型，綜合考慮了所有變數;而模型2剔除了模型1中不那麼顯著的SIZE(資產規模)以及SSP(國有股佔比);模型3進一步剔除了BR(經營風險)，所有變數均在0.01的置信度水平上顯著;模型4重新引入經營風險，在0.01水平上顯著;模型5重新引入SSP(國有股持股比例)，在0.01置信度上顯著。可以發現盡管模型中變數不斷增減變化，但是變數的貝塔符號和顯著性變化很小。模型整體上比較穩定。 六、結論與建議
(一)結論 本文研究得出如下結論：每股收益是影響現金股利水平的最重要因素，與現金股利發放水平顯著正相關。公司的現金股利的基礎是公司的盈利，盈利越多，發放的現金股利也會更多。企業貨幣資金持有量對現金股利具有顯著影響，持有較多貨幣資金的企業傾向於發放更多的股利，兩者關系顯著為正。同時企業在發放現金股利的時候，也會考慮自身的債務，負債比率越高的企業，更傾向於少發股利，用盈餘償還債務。債務水平和現金股利水平具有顯著的負相關關系，這一定程度上驗證了優序融資定理。從股權結構來看，非流通股的比例對現金股利水平有顯著的影響，非流通股占總股本的比例越高，企業發放的現金股利越多，證實了A股市場上的確存在非流通股股東利用股利掏空上市公司的現象。在股權非流通的情況下，股東利用合法的股利來給自己輸送利益幾乎成了主流的選擇。同時還可以從模型中看到，第一大股東持股比例越多，企業發放現金股利越積極，現金股利水平和第一大股東持股比例顯著正相關。而往往第一大股東持有的股份很多是非流通股或者處於控股權的考慮根本就很少用於日常交易，股利的發放無疑是大股東定期回報的重要手段，他們具有利用股利掏空上市公司的動機。同時研究也發現，國有持有的股份越高，現金股利發放的水平越偏低，但是兩者的關系並不是特別穩定地顯著。另外與別的研究結論不同的是，本文並沒有發現公司規模和現金股利水平之間的顯著關系。但是企業的成長性和現金股利有比較顯著的負相關關系(在0.1的置信水平上顯著)，說明企業的現金股利政策會考慮未來業務增長的資金需求，處在成長期的企業傾向於發放更低的現金股利。之所以選擇主營業務的年增長率作為變數，主要考慮到中國資本市場的效率性有待商榷，用依賴於股價估計出來的市凈率或者托賓Q來衡量增長性和企業實際的情況可能偏差較大。同時發現企業經營的風險是決定股利政策的一個重要的變數，從回歸模型中可以看出，企業盈利的波動性越大，面臨的經營風險越高，在股利決策上就會越趨於保守，發放較少的現金股利。
(二)建議 本文提出如下建議：上市公司要根據自身的資金需要以及投資者的回報要求來平衡企業的股利政策。處在成長期或者具有較高經營風險的公司應該保留足夠的現金來滿足未來可能面臨的資金需求，應對業績的波動。同時企業應該在債務較高的情況下減少股利的發放，平衡股東和債權人的利益。股權結構和股權的性質對公司的股利政策具有重要的影響，上市公司應該不斷地完善公司的治理結構，防止大股東利用控制權掏空上市公司，造成股價下跌，小股東受損。本文實證結果支持了股利的掏空理論，對於監管機構而言，應該建立和完善市場法制制度，保護中小投資者的利益，這樣才有利於資本市場的健康發展。對於股權集中，同時又超出自身盈利能力超發股利的公司要重點監察，防止大股東利用公司的股利政策掏空上市公司。要完善股利政策決策披露制度，讓股利分配變得更加透明化。同時鑒於國內資本市場整體分紅比例偏低的問題，應該在政策上積極引導上市公司分紅，增加分紅的積極性。例如實行差別的分紅稅收制度，降低長期投資分紅的紅利稅，一定程度上能降低A股市場上的炒作氛圍，讓股利成為股票收益的重要部分，有利於市場對公司的理性估值，提升資本市場效率。
【摘要】本文運用回歸分析法，分析了我國上市公司股利政策傳遞盈利能力有效性的影響因素，從不同的行業和不同的經濟環境兩個方面來分析，比較了在各行業和不同的經濟環境中的股利政策有效性。通過實證分析得出穩定的行業較波動和風險較大的行業、牛市較熊市的股利政策的效果更加。
【關鍵詞】股利政策有效性行業經濟環境
一、引言及文獻回顧
股利分配的比例和方式不僅影響著短期股價，而且會對公司未來的盈利能力、企業價值產生較大的影響。股利政策信號傳遞理論認為，公司經營者與外部投資者之間存在著信息不對稱的現象，經營者擁有外部投資者所不知道的有關企業的信息，如企業未來現金流量、投資機會、市場前景、盈利能力等，而這些信息會影響投資者的投資決策。因此，經營者通過股利政策來傳遞這些信息。高質量的公司往往願意通過相對較高的股利支付率和現金股利把自己同低質量的公司區別開來，以吸引更多的投資者。對市場上的投資者來說，股利政策可能成為反映公司質量的信號。如果公司連續保持較為穩定的股利支付率，那麼投資者就可能對公司未來的盈利能力有較樂觀的預期。也即，上市公司可以通過股利政策來向市場傳遞公司前景的利好消息。
對於股利政策信號傳遞的有效性，一直是國內外學者研究的熱點。許多研究運用事件分析法或者回歸分析的方法來檢驗公司業績產是否會對股利發放產生反映。Aharony等 (1994)研究發現，增加股利的公司比股利不變的公司在股利公告後的年度實現了更大的未預期收益，而減小股利的公司情況正好相反。Nissim等 (2001)研究了美國 1964―1997年大樣本公司的股利變動與未來收益，發現股利變動傳遞了未來收益信息。Kimie等 (2005)對大樣本日本公司的股利變動與經營業績及長期股票收益的相關性檢驗發現，股利變動與其後的經營業績一致。這些研究結論都支持股利變動傳遞了公司未來盈利的信息。近年來，中國學者借鑒國外相關研究成果，對此進行了廣泛的研究。大部分學者認為，公司股利政策傳遞了公司未來經營業績的信息 (鍾田麗等，2003;王勇，2006;李卓等，2007)。劉銀國通過實證研究得出股利政策尤其是現金股利在一定程度上反映了上市公司盈利的信息，具有一定的“信號顯示”功能，從而上市公司高派現有助於公司績效的提高。
但是，對於影響股利政策有效性的因素，如行業背景、經濟環境、公司發展、股利高低等的研究卻相對較少。同樣的股利政策在不同的時期、不同的背景下可能會有不同的結果，對其進行研究有利於更加深入了解股利政策的效應發揮條件和影響因素。本文正是從這個角度出發，考慮了行業和經濟環境兩方面因素的影響，分別對不同行業和經濟環境下的樣本的股利政策有效性進行了實證研究，以考察它們對股利政策有效性的影響情況。
二、研究設計與樣本選取
(一)研究變數
由於上市公司的經營目標不是股價的短期上升，因此股利政策的目標也不是股利政策發放時公司的短期的股價上漲，而是公司的長期盈利能力的提高。股利政策的連續穩定性是股利政策能否有助於公司盈利能力提高的關鍵。因此本文所選取的樣本均至少連續三年發放股利，所選股均為A股。
1.行業的影響
不同的行業有不同的特點，為了研究不同行業股利政策的不同效果，本文將樣本分為製造業、電力、交通運輸業、信息技術業、金融保險業、社會服務與文化傳播業六大行業，考慮到經濟環境的平穩性，選取了04至06年的年度數據，以每股股利表示公司的股利政策，以凈資產收益率表示公司的盈利能力。
2.經濟環境的影響
經濟環境主要分為牛市和熊市。本文分別用2001-2002年和2007-2008年的相同樣本的數據來考察熊市和牛市對股利政策有效性的影響。同樣以每股股利表示公司的股利政策，以凈資產收益率表示公司的盈利能力。
(二)研究方法
本文主要採用多元回歸分析法，將不同影響因素下的變數分別回歸，然後比較其結果。多元線性回歸分析主要用於探討單個變數與多個自變數之間的關系，目的在於分析他們之間是否存在顯著的線性相關性。上市公司股利政策的變化是否提高了公司的盈利能力，考察的是單個因變數與多個自變數之間的關系，因此選用該模型是較為合適的。回歸基本模型如下：
其中表示t期的凈資產收益率，表示滯後一期的凈資產收益率，、表示t期和滯後一期的每股股利，表示常數項，表示隨機誤差項。
三、實證結果與分析
(一)行業的影響
1.整體分析
通過不同行業的樣本的回歸，以2006年的凈資產收益率為被解釋變數，以2005年的凈資產收益率、2005年的每股股利、2006年的每股股利為解釋變數進行回歸，得到如下結果：
從上表可以看出，首先，凈資產收益率存在顯著的自相關性，表現為一階滯後項顯著，所有行業的凈資產收益率一階滯後項系數的P值為零。其次不同行業的盈利水平對股利政策的反映程度不同。其中，製造業對於當期股利和滯後一期股利均顯著，P值均為零。其餘行業企業的股利政策對於盈利水平均不是很顯著，當期顯著水平由高到低依次為社會服務和傳播文化業、電力、交通運輸業、信息技術業、金融保險業;滯後一期的顯著性水平由高到低依次為電力、社會服務與傳播文化業、交通運輸業、信息技術業、金融保險業。製造業是我國的一大產業，對我國的國民經濟有著重大影響，因此勢必要求其發展是相對穩定和健康的，而電力、交通運輸和社會服務與傳播文化中存在著壟斷的成分或國有成分佔比較大，因此其發展也相對較穩定。十分明顯地，穩定性越強，風險越小的行業其股利政策的效果越明顯，即公司的盈利水平對公司的股利政策的反映較大。可能的原因是這些相對穩定的行業風險較小，波動也較小，因此它們的股利政策相對於其它行業的企業而言，更容易使投資者抱有良好的預期;另一方面這些企業本身的業績也較為穩定，因此它們的盈利水平對股利政策有著較好的反映。而信息技術業和金融保險業相對來講風險較大，容易受其它因素影響而產生波動，因而盈利水平對股利政策反映較差。
(二)經濟環境的影響
在不同的經濟環境中，一方面企業的發展會受到不同環境因素的影響，另一方面投資者也會根據不同的經濟環境作出不同的預期。因此在研究股利政策的有效性時有必要考慮宏觀經濟因素的影響。本文分別取了最近一次牛市和熊市的數據進行回歸分析，結果如下：
從表2、表3中可以看到，不管是當期還是滯後一期的每股股利，在牛市中，其顯著性均明顯高於熊市，即股利政策在牛市中更為有效。可能的原因是在牛市中公司本身發展良好，股價上升促進公司發展，從而使公眾具有良好的預期，進而增加投資，這樣又會進一步地促進公司發展。而在熊市中盡管公司會通過股利政策來傳遞公司的利好消息，但是公眾的預期受宏觀經濟環境影響而普遍較差，因而股利政策無法充分發揮其應有的作用。在表4中，08年的每股股利系數為負，而08年下半年開始股市下滑，因此這也是股利政策對經濟環境變化的反映。
四、結論
分析結果顯示，公司的股利政策對其盈利能力有一定的解釋力，且系數均為正，說明股利政策對公司盈利能力的提高具有一定的作用，這在一定程度上也反映了股利政策的信號傳遞理論。上市公司的經營業績一般都具有連續性，在實證研究中主要表現為每股凈資產收益率存在較高的自相關性。因此上市公司股利政策對公司未來的盈利能力是有促進作用的。
更進一步地，對於不同行業，不同經濟環境下的公司股利政策有著不同的效果。分析顯示，越是穩定、風險越小的行業其股利政策的效果越是明顯，即公司的盈利水平對公司的股利政策的反映較大;而信息技術業和金融保險業相對風險較大，容易受其它因素影響而產生波動，因而其股利政策作用也較弱。另外，在牛市中，每股股利顯著性均明顯高於熊市，即股利政策在牛市中更為有效。以上說明行業和經濟環境對股利政策的有效性有著較大的影響。當然公司本身的經營狀況、以及股利水平的高低等其它因素也會影響到股利政策的有效性，根據其它的文獻研究表明，一般情況下公司本身經營狀況好、股利水平高的公司，其股利政策的效果也較好，這里不具體展開進行分析。
對於我國來講，我國股市尚處於發展階段，上市公司股權結構尚不成熟，市場運行、行業監管等方面也尚待完善，股利政策在一定程度上不能如實反映上市公司的財務信息。另外，也存在一些上市公司為了短期利益而採用不配或超能力分配股利的現象，這不但會損害投資者的利益，從長期利益考慮，也將損害公司的穩定發展。因此完善市場，完善公司治理，才能使股利政策發揮應有的作用。
2. 工業4.0概念股有哪些
工業4.0概念股一覽：
600089 特變電工
601608 中信重工
600031 三一重工
300222 科大智能
300161 華中數控
300353 東土科技
600172 黃河旋風
600448 華紡股份
600806 昆明機床
300293 藍英裝備
000425 徐工機械
000410 沈陽機床
300124 匯川技術
603308 應流股份
300378 鼎捷軟體
000837 秦川機床
600894 廣日股份
300154 瑞凌股份
000021 深科技
600560金自天正
300307 慈星股份
300136 信維通信
300370 安控科技
002559 亞威股份
300097 智雲股份
300430 誠益通
002380 科遠股份
603015 弘訊科技
002031 巨輪股份
002063 遠光軟體
300193 佳士科技
000821 京山輕機
002184 海得控制
002621 三壘股份
300023 寶德股份
300166 東方國信
603901 永創智能
300275 梅安森
「工業4.0」是德國聯邦教研部與聯邦經濟技術部在2013年漢諾威工業博覽會上提出的概念。它描繪了製造業的未來願景，提出繼蒸汽機的應用、規模化生產和電子信息技術等三次工業革命後，人類將迎來以信息物理融合系統(CPS)為基礎，以生產高度數字化、網路化、機器自組織為標志的第四次工業革命。「工業4.0」概念在歐洲乃至全球工業業務領域都引起了極大的關注和認同。西門子作為德國最具代表性的工業企業以及全球工業業務領域的創新先驅，也是「工業4.0」概念的積極推動者和實踐者。
3. 20億市值股票監控行業有哪些代工企業
海康威視（002415）：安防監控龍頭股，連續六年(2011-2016)蟬聯iHS全球視頻監控市場佔有率第1位1；連年入選「國家重點軟體企業」2、「中國軟體收入前百家企業」3、A&S《安全自動化》「中國安防十大民族品牌」、CPS《中國公共安全》「中國安防百強」(位列榜首)；2016-2017年，A&S《安全自動化》公布的「全球安防50強」榜單中，蟬聯全球第1位。
從近五年凈利潤復合增長來看，近五年凈利潤復合增長為15.59%，過去五年凈利潤最低為2017年的94.11億元，最高為2021年的168億元。
在近3個交易日中，海康威視有3天上漲，期間整體上漲3.01%，最高價為30.6元，最低價為28.5元。和3個交易日前相比，海康威視的市值上漲了85.84億元。
其他安防監控行業股票還有：
大立科技：10月14日消息，大立科技今年來漲幅下跌-51.19%，最新報13.01元，漲0.54%，成交額4041.11萬元。
水晶光電：北京時間10月14日，水晶光電開盤報價11.2元，漲2.43%，最新價11.39元。當日最高價為11.45元，最低達11.09元，成交量1845.19萬，總市值為158.39億元。
英飛拓：10月14日收盤消息，英飛拓今年來漲幅上漲12.85%，最新報4.28元，成交額3.45億元。
4. 工業革命4.0概念股有哪些
「工業革命4.0」概念板塊近期成為資金追逐的對象。因其與國內製造業轉型升級相契合，以智能製造為亮點的「工業革命4.0」日漸在國內風靡，眾多上市公司也在紛紛布局。分析人士認為，作為前瞻性的發展方向，「工業革命4.0」的落地值得期待，但近期概念股的走熱受市場大環境以及投資者情緒影響較大，概念板塊存在過度炒作的風險。
涉及范圍廣泛
「工業革命4.0是趨勢，預計概念最終也會落地。」證券行業分析人士認為。「工業革命4.0」雖是舶來的概念，但與國內經濟轉型升級、製造業轉型升級的基本趨勢一致，特別是與工業化、信息化兩化融合高度契合。
資料顯示，德國政府最先提出「工業革命4.0」的概念及相關戰略，以在新一輪工業革命中佔領先機。在工業4.0時代，藉助信息物理系統（CPS）等創新技術，整個生產流程都由軟體來控制，包括人機整合、機器與外部機器整合、生產流程與外部合作夥伴整合等。
今年10月中德兩國簽訂的《中德合作行動綱要》，中國希望在「工業革命4.0」方面和德國加強合作。高端裝備製造國產化和自動化、囊括車聯網和智能安防網路等智慧產業，都成為未來發展的重點方向。
在11月舉行的第十六屆中國國際工業博覽會上，中國首套自主研發的工業4.0流水線亮相。據悉，這套流水線在TCP/IP協議工業乙太網、二維碼比對技術、CCD影像識別技術、6軸機器人（行情，問診）集成應用等方面實現了突破。此外，3D列印、工業機器人等相關產業的發展也呈現「火爆」的局面。其中，機器人產業已經迎來加速發展階段。統計顯示，2013年中國工業機器人的銷量達到36860台，同比增長41%，超越日本成為全球第一大機器人市場。
不少上市公司紛紛擁抱「工業革命4.0」。僅就工業自動化、工業互聯網、物聯網、3D列印、感測器等相關行業來看，就有沈陽機床（行情，問診）、華中數控（行情，問診）、東土科技（行情，問診）、光韻達（行情，問診）、金運激光（行情，問診）、漢威電子（行情，問診）、新大陸（行情，問診）等被納入「工業革命4.0」的概念股范圍。其中，科遠股份（行情，問診）表示，公司目前的產業規劃與工業4.0產業發展方向高度吻合；金鷹股份（行情，問診）則表示，公司控股子公司能生產注塑機上的單車軸雙截單臂注塑專用機械手。www.southmoney.com
海通證券（行情，問診）認為，互聯、集成控制、智能生產、數據處理、產品創新五個環節是「工業革命4.0」的核心，涉及的行業有射頻識別、物聯網、感測器、機器視覺、智能機床、雲計算、3D列印、可穿戴設備、汽車電子等。
經濟學家宋清輝表示，「工業革命4.0」已成為政府、學界、業界以及媒體熱議的話題，在中國的低端製造業正面臨著轉型的背景下，工業革命4.0概念借勢就被市場炒作起來。
存在過度炒作風險
但「工業革命4.0」概念同樣存在被過度炒作的風險。Wind資訊數據顯示，工業4.0指數已從年初的914.93點上漲至12月2日收盤時的1575.03點，漲幅高達72%，特別是從10月中旬至今，板塊上漲有加快的趨勢。但中國證券報記者在實際采訪調查中發現，當前「工業革命4.0」概念公司大多缺乏實實在在的產品或是技術突破，此前火爆的3D列印等創新技術也面臨著市場消化緩慢的尷尬局面。
某機械類上市公司負責人在接受記者采訪時明確表示，自己公司的強勢業務在於傳統機床的製造，對工業機器人、智能製造等領域鮮有涉及，但市場和研究人士多關注公司「可能的發展方向」，希望公司在這方面多講故事。
上述證券分析人士認為，「工業革命4.0很大可能是從鋼鐵、汽車等傳統製造業開始消化相關先進技術及創新模式，在汽車和鋼鐵兩個行業中，也將有所側重。從目前的情況來看，鋼鐵行業率先藉助工業革命4.0實現轉型的可能性比較大，預計幾大巨頭最先採用工業革命4.0技術及生產模式。」
據不完全統計，目前「工業革命4.0」相關概念公司廣泛涉及智能識別、物聯網、智慧社區、工業機器人、工業列印等多個領域。這些上市公司同樣受到市場熱炒。
不過，上述人士認為，近期的「工業革命4.0」板塊的表現多受市場大環境以及投資者心理的影響，後期或將面臨調整，「發展大方向是明確的，但企業要實實在在地突破還需要時間」。
華中數控（300161）：該公司曾在互動平台表示，美國提出的工業互聯網和德國提出的工業4.0，我們理解本質上是數控一代向智能一代的邁進。公司一直高度關注相關技術發展，這些技術發展的基礎仍然是數控技術，因此也為公司帶來了一定商機。公司年初推出的新一代雲數控服務平台，實際上就是工業4.0或者大數據採集這樣的智能化技術運用。
沈陽機床（000410）：10月10日，在德國柏林舉行的第七屆中德經濟技術論壇上，歐洲集群財務總監張天君代表沈陽機床集團發表了題為《攜手走向全球》主題演講，全面介紹沈陽機床由傳統機床製造商向工業服務商轉型以及面向工業4.0的「i5」戰略，引起了與會德國政府及德國企業代表的極大興趣與認同。
i5智能機床主要特點為「i平台、雲製造」，具有互聯網基因、網路平台潛力。德國工業4.0領域專家和企業代表認為，沈陽機床的「i5」戰略深度契合了未來製造的內涵和方向，沈陽機床對未來智能製造實踐的探索，給德國製造業邁向工業4.0時代帶來了啟示，提供了可借鑒的路徑。
京山輕機（000821）：該公司收購惠州三協進軍工業自動化。三協在電子自動化領域競爭力非常強，德賽電池（行情，問診）的自動化生產線得到了包括蘋果在內的高度認可。除此之外，三協正積極拓展其他自動化行業市場，目前已成功開拓電子產品前端生產、陶瓷、檳榔等勞動密集型行業客戶。
三協也是市場中少見的精密機械製造的成套自動化解決方案供應商，擅長設計製造基於精密製造和裝配的，由精密定位、在線自動光學檢測、工業機器人、柔性高速機械手、高速傳輸和集成控制組成的閉環柔性自動線。其難度遠高於一般機器人系統集成企業。柔性自動線的穩定性和可靠性已經得到市場和國際知名大客戶的認可。
5. 酷消消股票是真的嗎
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這些資本巨鱷的資產至少是由兩大部分組成 ，一小部分是公司經營所得 ，而大部分是在股市中 ，他們持有的股票構成了他們幾千億的身價！例如 ，某寶、某東、某團、某企鵝等！
而與之相反的是 ，普通大眾卻很少擁有股票 ，或者擁有的股票價值不大！一個非常重要的原因是：具有極大成長價值的股票是不會分給普通大眾的 ，而極具成長價值的股票往往是公司自己的股票！
酷消銷正是看到了這種情況 ，所以在電商行業內首創「消費持股」 ，讓用戶消費的時候獲贈股票！讓普通大眾參與資本市場 ，從資本市場中獲取最大收益！
2.0門檻、0投資、大收益
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6. 工業4.0概念股有哪些
德國為了振興其製造業，在美國互聯網和製造業巨頭聯合重新定義製造業的背景下，利用自身在工業軟體、工業電子和製造技術方面的優勢，推出了工業4.0計劃。有券商分析得出工業4.0涉及五個核心環節：①互聯，即CPS智能網路；②集成控制；③智能生產；④數據處理；⑤產品創新。針對這五個核心環節，受益的行業依次包括射頻識別、物聯網、感測器、機器視覺、智能機床、雲計算、3d列印、可穿戴設備、汽車電子等。目前市場還聚焦在智能製造領域，未來工業4.0將遍地開花。
1、工業自動化系統集成商上市公司：
東土科技(300353)
2009年開始布局工業互聯網,作為工業互聯網第一股,未來將通過持續的並購整合完善工業互聯網的布局,掌控工業4.0最核心的環節;通過收購拓明科技，公司可以利用其大數據技術完善其工業控制網路數據解決方案能力，有利於公司切入工業控制網路大數據行業應用領域，拓展產業鏈；通過將工業控制網路軟硬體產品及技術與拓明科技領先的移動互聯網大數據技術相結合，可進一步豐富上市公司產品線，利於雙方在工業控制網路大數據挖掘、分析及應用領域共同創新，充分挖掘存量客戶需求，開拓新業務及新市場。
法因數控（002270）
公司能設計製造機械繫統、液壓系統、氣動系統、控制系統，更能針對設備所需控制系統，開發相關嵌入式工控軟體，主導產品已實現成套化、復合化、柔性化、智能化，製造技術處於國內領先地位。
機器人（300024）
公司工業機器人技術已達到國際先進水平。機器人單元產品已進入汽車整車、零部件等工業機器人的主要應用行業。2013年上半年公司自動化成套裝備成功應用在汽車整車測試生產線，標志著公司汽車自動化成套裝備打破國外技術與市場壟斷，進入與外資全面抗衡的階段。
智雲股份(300097)
是國內領先的成套自動化裝備方案解決商;
巨輪股份（002031）
公司通過並購德國歐吉索機床，學習德國工業4.0經驗，將德國技術進一步融匯進中國製造，著眼大型高效智能裝備成套技術，開展以工業機器人、RV減速器、單元控制系統、柔性生產線和智能車間生產調度系統等核心關鍵技術的研究開發和產業化，面向輪胎和機械加工的生產需求，提供包括多種設備的標准化和非標准化集成組線的解決方案。
華昌達（300278）
公司主營業務是智能型自動化裝備系統，包括總裝自動化生產線、焊裝自動化生產線、塗裝自動化生產線等的研發、設計、生產和銷售。
海得控制（002184）
主要從事工業自動化領域的系統集成業務、產品分銷業務和大功率電力電子產品業務（包括風電變流器，大功率電源，整流回饋裝置）
京山輕機(000821)
主營業務包括自動化業務精密業務。自動化業務主要為工業程序自動化提供定製解決方案，包括設計及開發自動化系統、為客戶提供生產線所需自動化設備或自動化生產線等。
南京熊貓（600775）
自動化裝備產業化項目總投資6.16億元，建設期24個月，主要投向工業機器人、自動傳輸裝備、自動灌裝裝備。
軟控股份（002073）
公司主營業務為面向輪胎橡膠行業應用軟體及系統集成開發和數字化裝備製造，為輪胎橡膠製品生產企業提供全面的機電一體化、自動化、信息化解決方案。
新時達（002527）
曉奧享榮主營汽車智能化柔性焊接生產線，多功能機器人滾邊系統，機器人柔性工作單元，機器人及其周邊標准系統設備，專用成套設備，柔性傳輸裝置等成套系統等設計、研發、生產及銷售。轉讓方承諾曉奧享榮2015年凈利潤不低於1700萬元。曉奧享榮已形成完整的技術和質量保證體系，在機器人應用技術、系統設計技術、離線模擬技術、整線模擬技術、遠程調試和診斷技術等處於國內領先地位，上述技術能力也是未來公司在智能製造以及工業4.0業務領域拓展的關鍵所需。
藍英裝備（300293）
公司主要從事自動控制技術的開發與應用。依靠在自動控制基礎技術、自動控制應用技術、產品設計能力等方面的深厚基礎，公司在輪胎、冶金、節能等自動控制應用領域取得了顯著成績，成為國內上述自動控制領域內的知名企業。其中在輪胎自動控制領域，憑借強大的產品設計能力，公司業務已由自動控制解決方案延伸至自動化設備，是我國子午線輪胎成型機主要供應商之一。2014年12月，公司於互動平台披露，工業4.0的核心是智能製造，即工業的自動化及智能化，公司主營業務及核心技術、產品符合工業4.0概念。
2、工業自動化設備零部件相關上市公司：
匯川技術（300124）
公司是專門從事工業自動化控制產品的研發、生產和銷售的高新技術企業，為中高端設備製造商提供控制系統解決方案，主要產品有變頻器、伺服、PLC、稀土永磁同步電機、電動汽車電機控制器、光伏逆變器等。
英威騰(002334)
公司在工業控制領域的主要產品包括PLC、伺服驅動系統、伺服電機、主軸電機、電主軸、HMI等。PLC(可編程邏輯控制器)屬於控制層面的產品，相當於設備的大腦，對設備的運行起控製作用，伺服驅動和伺服電機分別屬於驅動層面和執行層面的產品，伺服驅動接受控制層下達的指令通過伺服電機精確執行。
合康變頻（300048）
公司已逐漸形成了包括高、中低壓及防爆變頻器在內的全系列變頻器產品，形成了較為完整的變頻器產品線。
銳奇股份(300126)
在上海投資成立全資子公司"上海銳奇智能科技有限公司"，以自營或對外投資參股、控股、參與新設等方式，開展包括智能工業機器人、感測應用等為代表的，以信息化、網路化、自動化和智能化為技術方向的智能製造裝備的研發和運營業務，投資經營包括智能機器人及其核心部件、智能感測器與儀器儀表、嵌入式工業控制晶元、高速/高精製造工藝與技術、製造化信息化技術、製造過程安全與安防技術等在內的智能製造裝備產業。
上海機電（600835）
上海納博特斯克完成相關工商注冊，佔51%股權。此舉意味著公司開始攜手工業機器人核心部件-精密減速機的全球領先者日本納博，發展精密減速機在中國業務並探索和開拓具有中國特色的工業機器人市場，為精密減速機及相關產品在中國研發、組裝生產、製造及服務打下基礎。
東方精工（002611）
公司以自有資金投資4912萬元收購嘉騰機器人20%股權事項完成工商登記。嘉騰機器人主營范圍為工業智能機器人及配件製造、恆溫恆濕機、電腦測試治具、工裝夾具、電子儀器儀表；銷售：電子元件、電子器件、工業軟體、合成石材料及機電設備零配件等。本次收購有助於公司自動化智能物流系統的建設，為客戶提供「包裝-智能物流」一體化的整體解決方案。
3、輸送倉儲自動化：
天奇股份（002009）
公司主要為規模化生產的汽車、家電等行業提供自動化輸送及倉儲系統。是國內工業智能自動化系統整體解決方案的最大供應商。
三豐智能（300276）
公司主要從事智能輸送成套設備的研發設計、製造、安裝調試與技術服務，以技術為依託為客戶提供智能輸送整體解決方案。
科大智能（300222）
配電自動化系統和用電自動化系統。乾機電是一家專業從事工業生產智能化綜合解決方案的設計、產品研製、系統實施與技術服務的企業，產品包括智能移載系統、智能輸送系統、智能裝配系統與智能倉儲系統等，是國內為數不多的能夠提供定製化工業生產智能化綜合解決方案的企業之一，是我國浮動移載機械手領域的領軍企業。
4、激光裝備類上市公司：
大族激光（002008）
國內激光行業龍頭，具備年產3000台激光加工設備的生產能力，是國內最大的激光信息標記設備製造企業。
華工科技（000988）
公司主業分為激光裝備製造產業板塊、光通信及無源器件產業板塊、激光全息防偽產品和包裝印刷產業板塊、敏感電子元器件和感測器技術產業板塊以及物聯網產業。
亞威股份（002559）
公司是國內中高端金屬板材成形機床行業的領先企業+激光裝備
智能機床類上市公司：
華中數控（300161）
公司從事數控系統及其裝備的研究開發、生產和銷售，是國內少數擁有成套核心技術自主知識產權和具有自主配套能力的企業之一。公司主營業務包括中、高檔數控裝置、伺服驅動裝置、數控機床及紅外熱像儀。
沈陽機床（000410）
公司是國內機床行業的龍頭企業，產品種類齊全，具備為國家重點項目提供成套裝備的能力，其數控機床技術處國內領先地位，已成為世界數控金切機床生產量最大的企業.
秦川機床（000837）
公司主營精密數控機床、塑料機械、精密齒輪件、液壓件、液壓系統、電梯曳引機及特種齒輪箱；
昆明機床（600806）
公司機床業務具有很強的競爭力，其主導產品鏜床(包括卧式鏜床、落地鏜床、卧式加工中心、坐標鏜床)國內規模居第二位，技術水平居第一位，鏜床產品大型數控化比率達到50%以上，居國內首位。