❶ 心脈醫療:多個國內第一、全球首款的醫療器械新貴
醫療行業上市公司憑借著自身的業績增長與今年疫情的事件驅動而爆發,不少醫葯股上漲時間近兩年、漲幅翻倍再翻倍,形成了良好的財富效應。
當然,最近這段時間醫葯股調整明顯,老股票調整相對溫和,新股、次新股調整波動劇烈,但如果基本面業績沒有變化的前提下,這種盤面正常波動在情理之中,此時反而有利於投資者逢低布局。今天我們從基本面來看一家醫療器械公司:心脈醫療(688016)。
心脈醫療(688016):
公司成立於2012年,聚焦於主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產與銷售,目前已擁有胸主動脈覆膜系統、腹主動脈覆膜系統、術中支架系統以及外周球囊擴張導管等九大已上市產品和諸多在研產品。
公司深耕血管介入醫療器械領域,是 國內產品種類齊全、規模領先、具有市場競爭力的領先企業。 主要產品為主動脈覆膜支架系統;在外周血管介入醫療器械領域,目前擁有外周血管支架系統、外周血管球囊擴張導管等產品; 公司掌握了涉及治療主動脈疾病的覆膜支架系統的核心設計及製造技術,成功開發出第一個國產腹主動脈覆膜支架、國內唯一獲批上市的可在胸主動脈夾層外科手術中使用的術中支架系統 。
公司多個產品實現國內第一、甚至全球首款
公司在主動脈血管介入領域技術全球領先 ,成功突破了覆膜支架一體化釋放的難題、成功實現了覆膜支架精準釋放的後釋放設計、成功解決了小直徑(Low Profile)安裝工藝的核心技術難題、並成功研發了支架拋光、葯物塗層、親水塗層等多項核心工藝。在此基礎上成功 開發出第一個國產腹主動脈覆膜支架、國內唯一獲批上市的可在胸主動脈夾層外科手術中使用的術中支架系統、以及全球首款獲批上市的分支型主動脈支架等 。
截至2018年底,全國共有205項創新醫療器械進入特別審批通道, 公司已上市及在研產品中有5項曾進入上述通道,處於領先地位 。
公司產品已覆蓋國內30個省、自治區和直轄市的700多家醫院,與100餘家經銷商建立合作關系,在經銷商數量、終端醫院及銷售區域覆蓋能力上都已具備較強的競爭力。此外,公司已在諸多二、三線城市進行了營銷渠道布局,隨著我國居民生活水平的不斷提升和醫療消費升級,該等地區未來微創傷介入治療的滲透率將進一步提高,公司可在市場擴容過程中率先受益。
核心技術:
截至2019年3月,公司擁有已授權的境內外專利86項,其中境內授權專利61項(發明專利43項),境外授權專利25項(均為發明專利)。自成立以來,公司深耕主動脈及外周血管介入醫療器械領域並不斷加大對新產品、新技術的研究開發力度,對產品技術不斷進行改進和創新。
新品研發管線中,預計外周葯物球囊今年獲批,直管型覆膜支架及Fontus分支型術中支架研發進展較快,多款產品在預研中值得期待。
財務業績:
2016-2018 年營業收入分別1.25億元、1.65億元和2.31億元,3年復合增長率35%;歸母凈利潤分別為4111萬元、6339 萬元和9065萬元,3年復合增長率達48%。總體來說公司處在快速增長時期。
公司毛利率及凈利率穩定高位。2016-2018 年毛利率分別為77.7%、78.7%和79.2%;凈利率分別為32.8%、38.4%和39.2%,均呈現穩中上升趨勢。
行業趨勢:
全球醫療器械市場以5.6%的速度增長,中國市場增速約為20%。根據EvaluateMedTech數據,2017年全球醫療器械銷售規模為4,050億美元,預計2024年將增至5,945億美元,年復合增長率約5.60%。
2014-2018年,我國醫療器械的市場規模由2,556億元增長至5,304億元,年復合增長率高達20.0%。醫療器械行業屬於我國重點支持的戰略新興產業,發展前景廣闊。隨著我國人口老齡化、居民 健康 意識的提高、政府支持政策的不斷深化,醫療需求將不斷釋放,從而推動醫療器械市場持續擴容。
2017年,我國心血管介入器械市場規模為152.1億元,預計2022年將達到294.9億元,年復合增長率為14.2%。
我國心血管病累及約2.9億人口,隨著微創介入手術的應用與普及,加之產品創新帶來的適應症拓展,中國心血管市場潛力巨大。
據估計,中國主動脈夾層及主動脈瘤患者約為200萬,外周動脈疾病患者約為5,000萬,而2017年主動脈介入手術量約為2.6萬台、外周動脈介入手術約為9.9萬台;相比於冠脈的1,100萬患者,超100萬的年手術量,仍有較大提升空間。
此外,主動脈介入器械國產化率約為50%,而外周除葯物球囊外,基本被外資所壟斷,對比冠脈支架80%的國產化率,也有進一步替代的趨勢。
我國冠脈介入手術已基本成熟,核心器械冠脈支架已基本完成進口替代,未來市場佔有率將保持穩定增長。
我國積極鼓勵國產創新醫療器械研發並給予充足政策支持的背景下,國產技術不斷創新,在主動脈介入醫療器械領域中微創心脈、先健 科技 等優秀醫療器械企業脫穎而出,產品技術水平不斷趕超外資產品,實現了國產主動脈支架的從無到有。目前,胸、腹主動脈介入器械國產化率分別約為55%、35%,但與相對成熟的冠脈介入領域80%的國產化率相比未來仍有較大市場提升空間。