霧芯科技股票大跌

A. 霧芯科技盤前暴跌30%，透露出了什麼信息

霧芯科技盤前暴跌30%，透露出電子煙也會受到監管，這對整個電子煙產業都會受到重大的影響，因為行業越來越正規，暴利就越來越少，霧芯科技業績可能會受到很大的影響，這是大跌的原因。

隨著科技不斷發展，我們可以做出很多改變，這些改變讓我們變得更加簡單和方便。我相信大家都知道吸煙有害健康，但是電子煙的發明可以減少這種傷害，電子煙也受到了很多人的歡迎，特別是想戒煙的朋友。霧芯科技盤前暴跌30%，透露出電子煙會受到政府的監管，這讓電子煙企業受到了沉重的打擊，今後電子煙買賣可能也需要新的營業執照和營業許可證，這對很多商家而言是巨大的打擊，同時霧芯科技業績也會受到影響，這是導致霧芯科技盤前跌30%的主要原因。

股價盤前下跌30%是非常不好的信號，這個時候投資者一定要注意規避風險，因為這可能才是下跌的開始，做股票安全最重要。

B. 李志林丨雙底暫受支撐，個股先行反彈

雙底暫受支撐，個股先行反彈

市場回顧：

昨A股繼續下跌，兩市合計成交7623.56億元。兩市合計1325隻個股上漲，2743隻個股下跌，共有85隻個股漲停，37隻個股跌停。昨日市場午後低位震盪，指數集體跌逾1%，個股逾2800隻下挫，跌幅超9%個股近50家，市場分化嚴重。板塊上，寧德時代等指標股繼續下挫，資金仍聚焦碳中和，南網能源、中材節能等高標分化加劇，尾盤，順控發展炸板跳水，低位碳捕捉、碳交易、森林碳匯等分支補漲，券商股拉升護盤，超跌的白酒等消費股反彈，醫美、天然氣等概念午後異動，有色、化工、航空等順周期板塊重挫。

據Wind統計顯示，市場主力資金昨日凈流出456.08億元。北向資金昨日凈流入50.06億元。

今日消息面：

【美股三大指數集體收跌 納指大跌2%創3月10日以來新低】 隔夜美股三大指數集體收跌，納指跌2.01%，創3月10日以來新低；標普500指數跌0.55%，道指跌0.01%。美股 科技 股中，Snap跌超8%，Zoom跌超7%，特斯拉跌超4%，蘋果跌近2%。熱門中概股普跌，騰訊音樂跌27%，唯品會跌21%，愛奇藝跌近20%，小鵬 汽車 跌超15%，理想 汽車 跌超13%，蔚來 汽車 跌超10%，霧芯 科技 跌11.5%，嗶哩嗶哩跌近10%，拼多多跌超8%。 游戲 驛站跌超33%。今美元指數92.53點，離岸人民幣6.53元。今天上午港股-0.03%，日經指數+0.79%。

【國常會最新定調！製造業迎重磅利好 減稅800億力促研發創新！】 3月24日，國務院高層主持召開國務院常務會議，部署實施提高製造業企業研發費用加計扣除比例等政策，激勵企業創新，促進產業升級；決定將普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃進一步延至今年底；通過《中華人民共和國職業教育法(修訂草案)》。（券商中國）

【美國SEC再下黑手 中概股集體重挫 騰訊音樂大跌27%！赴港二次上市潮將至？】 消息面上，美國證券交易委員會(SEC)發布最新通告稱，已通過臨時修正，以執行《外國公司責任法案》(HFCA Act)對上市公司信息披露的要求。分析認為，美國SEC正式通告，意味著在美上市的中概股將面臨更大的退市壓力。(證券時報網)

【40個交易日30個漲停！這家*ST公司漲起來自己都怕 最新回應：不建議買】 自今年開年以來，*ST眾泰斬獲30個漲停。據最新報道，公司表示不建議大家再買進。另外，日前*ST眾泰相關工作人員表示，股票漲幅太大，公司業績撐不起來，公司現在管理人員建議停牌。（e公司官微）

【煤炭股大幅走高】 鄭州煤電、中煤能源漲停，兗州煤業、新集能源、安源煤業、陝西煤業等紛紛沖高。

【碳中和概念股開盤走低】 園林股份、中材節能逼近跌停，節能風電、杭州園林、國檢集團、金山股份等跌逾6%。

【服裝紡織概念股競價多股漲停】 新賽股份、美邦服飾、日播 時尚 、欣賀股份競價漲停，七匹狼、夢潔股份、南山智尚、報喜鳥、森馬服飾、海瀾之家等紛紛大幅高開。H&M產品目前已被多家電商下架，天風紡織團隊認為，利好下游國產品牌。

【央行：設立碳減排支持工具 撬動更多金融資源向綠色低碳產業傾斜】 22日，人民銀行在北京召開全國24家主要銀行信貸結構優化調整座談會，會議強調，圍繞實現碳達峰、碳中和戰略目標，設立碳減排支持工具，引導商業銀行按照市場化原則加大對碳減排投融資活動的支持，撬動更多金融資源向綠色低碳產業傾斜。商業銀行要嚴格執行綠色金融標准，創新產業和服務，強化信息披露，及時調整信貸資源配置。進一步加大對 科技 創新、製造業的支持，提高製造業貸款比重，增加高新技術製造業信貸投放。

【央行：實施好房地產金融審慎管理制度 加大住房租賃金融支持力度】 央行在北京召開全國24家主要銀行信貸結構優化調整座談會。會議強調，總量上要「穩字當頭」，保持貸款平穩增長、合理適度，把握好節奏。保持小微企業信貸支持政策的連續性、穩定性，加強中小微企業金融服務能力建設，實現普惠小微貸款繼續「量增、價降、面擴」。推動金融系統繼續向實體經濟合理讓利，小微企業綜合融資成本穩中有降。堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」定位，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

【北向資金加速流入 凈流入21億元】 北向資金早盤持續流入，截至目前，凈流入21.55億元。

【央行今日開展100億元逆回購操作 實現零投放零回籠】 央行公開市場今日將進行100億元人民幣7天期逆回購操作，中標利率2.2%。因今日有100億元逆回購到期，實現零投放零回籠。

【兩市融資余額增加4.59億元】 截至3月24日，上交所融資余額報7971.66億元，較前一交易日減少6.63億元；深交所融資余額報7146.41億元，較前一交易日增加11.22億元；兩市合計15118.07億元，較前一交易日增加4.59億元。

今天上午大盤低開12點3355點，探底3344點，沖高3382點，午前收3366點。上證50、滬深300、上證綜指、中證500、深成指、中小板、創業板、科創板分別收-0.09%、-0.13%、-0.01%、+0.24%、-0.10%、+0.12%、+0.13%、+0.19%。個股漲跌比：716 803，1164 1107，有49股漲幅超10%以上，跌幅10%以上的個股有13隻。今天上午成交量4400億，比昨上午減少567億。

早盤A股各指數探底回升，創業板指一度跌破平台低點，個股漲跌互半，漲幅超9%個股逾50家，市場整體情緒尚可。板塊上，碳中和主線大面積退潮，個股上演跌停潮，中材節能等個股開盤遭資金搶跑，雪迪龍卻上演地天板，溢出資金主要流向低位，一部分流入天賜材料等超跌白馬，還有低位的數字貨幣、紡織服裝、文交所等題材，此外，前期超跌台海核電、鄭州煤電等妖股反抽，收益復甦的 旅遊 酒店板塊走高。整體看，主線退潮下，資金開始分散，題材持續性待驗證。盤面上，數字貨幣、知識產權、 旅遊 等板塊漲幅居前；電力、碳中和、天然氣等板塊跌幅居前。

大盤經連續的重挫，上證50、滬市300、深成指、中小板、創業板、科創50均創出了3月9日的新低，唯獨上證指數和中證500仍在前低點之上。上午上證指數比3328點高16點，雙底暫受支撐。

但是，8大指數於10點到11點出現全面反彈，惜成交量不濟再度回落，兩市漲跌個股持平，但有一批長期築底的個股先行反彈。

陽光電源：最高價122.25元，現價63.33元，距離腰斬還差2元。

通威股份：最高價55.69元，現價30.12元，距離腰斬還差2元。

思瑞普：最高價600元，現價330.5元，距離腰斬還差30元。

龍蟒佰利：最高價52.69元，現價27.26元，最低價已經到26.3元，腰斬。

愛美客：最高價1331.52元，現價700.55元（後復權），距離腰斬還差34.5元

榮盛石化：最高價47元，現價25元，距離腰斬還差1.5元。

恆力石化：最高價50.2元，現價26.94元，距離腰斬還差2元。

通策醫療：最高價392.57元，現價228.31元，最低價206元，接近腰斬。

我武生物：最高價98.08元，現價54.35元，距離腰斬還差5元。

固德威：最高價375元，現價167元，已經腰斬。

比亞迪：最高價273.43元，現價162.74元，距離腰斬還差25元。

金龍魚：最高價145.62元，現價75.12元，距離腰斬還差2元。

立訊精密：最高價83.16元，現價32.4元，已經腰斬。

華友鈷業：最高價116.52元，現價61.65元，距離腰斬還差2元.

億瑋鋰能：最高價120元，現價69.76元，距離腰斬還差9.76元.

而近期打著碳中和旗號的新抱團股，雖然漲幅巨大，但說穿了，還是些老周期股，如銀行、鋼鐵、電力、煤炭、化纖、有色等，碳中和題材那是一個長期的目標，而眼下這些周期股最難受的是產業老化，業績跟不上，個股和板塊的盤子過大，炒不動，激不起市場興趣，跟風者寥寥。

雙底後的強烈反彈必須要有新的市場熱點來引領。我認為，最終還是要靠高 科技 、醫葯、新消費等中市值股來異軍突起。最近國家13部門聯席會議，專門研究如何解決高 科技 的短板。如注入重大優質資產的華東電腦，連續走強，上午一度放量漲停。又如御銀股份，因沾上數字貨幣概念連續放量漲停，從4.41—6.18元，漲幅40%，市值由33億擴張到47億。此前南網能源，從1月18日1.40元—3月24日15.13元，2個月漲幅10.8倍。類似一大批長期在底部蟄伏的中小市值個股，正蠢蠢欲動，隨時可能拔地而起。人們只能在這些股中做波段、做差價，在低迷市道中獲取收益。

當然，人們盡可能選進入滬深300指數、上證180指數、富時羅素指數中，未被機構惡炒的、股價處於低位的、業績優、基本面大幅改善的中市值股、高 科技 股和消費股。進入定期報告披露階段，公募調研更加密集。3月以來，公募基金累計調研近2000次，環比增長51%，其中，醫葯、 科技 等板塊及「碳中和」概念相關公司成為調研重點，中小市值企業佔比較高。重點調研醫葯、 科技 股。在被調研的上市公司里，市值在200億以下中小市值公司佔69.12%。

與國內上證指數(15.59倍)、深證成指(29.78倍)、創業板指(54.16倍)，以及全球重要指數如納斯達克(53.75倍)、標普500(39.70倍)等作橫向對比可以發現，滬深300指數的市盈率目前為15.34倍，排在全球重要指數估值水平的末端區域。但滬深300成份公司的盈利能力已從2011年的凈利潤16240.99億元增長至2019年的32398.89億元，即使是在遭受疫情影響的2020年，其凈利潤也有望繼續保持在3萬億元以上。

C. 中概兩日重挫，霧芯科技和滴滴大跌40%，到底發生了什麼

這是因為中國股市的風險，霧芯科技更是直接受到了煙草局的文件的影響，所以才會出現暴跌的行情。

對於參與投資的小夥伴來說，當然對中概股的表現非常失望，因為大家的投資行為普遍出現了重大虧損。在中概股接連受挫的時候，多數中概股已經出現了50%以上的跌幅，中概股的總市值甚至已經縮水了90%。在這樣的情況之下，投資中概股的人基本上無一倖免。

一、中概股兩日連續受挫，霧芯科技和滴滴的股票大跌40%。

這是一個非常誇張的概念，雖然中概股的總體市值非常高，中概股中的優質股票也非常多，但因為受到了退市風險的影響，中概股的股票在兩日之間紛紛跌去了20%以上的市值，中概股的整體市值甚至在兩天縮水了20,000億元。與此同時，霧芯科技和滴滴分別在兩天之內大跌了40%。

D. 熱門中概股繼續重挫，霧芯科技跌逾40%，新能源汽車股表現如何

隨著近期中概股熱門股的下跌，新能源汽車股普跌。比如小鵬汽車跌近8%，理想汽車跌超5%，蔚來跌超2%。

未來股市會是怎麼樣的形勢？

隨著國際油價的急劇上漲，目前的油價正在上漲到9元，每個人的汽車成本也在上漲。最近的疫情已經恢復。在這種情況下，市場可能很難快速上漲，而繼續下跌的可能性相對較小。然而，增長可能會在這一時段恢復，而且力量也可能很明顯。因此，在運營策略方面，我們也應該注意了解速度，而不是盲目的速度定位，並進行適當的控制。

E. 中概股，多麼痛的領悟

首發於公眾號：撬動一個地球

記錄投資，記錄時代！

人還在，錢沒了！這是近兩年中概股投資者的泣血感悟！

最近，中概股遭爆錘，沒有理由，沒有原因！投資者們無限郁悶，明明中概股業績那麼好，為什麼跌得如此六親不認。

周五，中概股再次遭到血洗！

滴滴： 暴跌44%，股價從18跌到了1.8，跌幅90%。

霧芯 科技 ： 大跌36%，股價從35跌到1.4，跌幅96%。

B站： 大跌12%，股價最高157跌到19，跌幅88%。

拼多多： 大跌10%，股價從212跌到32，跌幅85%。

阿里巴巴： 大跌8.7%，從最高320跌到86，跌幅73%。

貝殼： 大跌8.73%，股價從80跌到10，跌幅87.5%。

愛奇藝： 大跌13.4%，股價從46跌到2.7%，跌幅94%。

騰訊音樂： 大跌12.9%，股價從32跌到3.4，跌幅89%。

……

跌幅基本都是80%起步，大家要知道的是，這么大的跌幅都是在不到一年的時間內完成的。這是個什麼概念呢？簡單地說就是你去年花100萬，買了中概股，現在賬戶里只剩下10萬多一點了，要是運氣不好，你賣了霧芯 科技 ，那麼你的100萬只剩下4萬了，意味要上漲2500%才能回本，哪怕是買了B站，也要上漲700%才能回本！

這是多麼震撼的一組數字，這是多麼殘酷的一個結果！

那麼，到底是什麼原因讓中概股跌得這么慘烈呢？其實，中概股下跌的原因只有一個，概括地起來說，就兩個字：政策！

國內，自接客馬在外灘大放厥詞，反壟斷和防止資本成為全民共識，成為了一項長期持續的政策；國外，《外國公司問責法》實施，中概股隨時會被摘牌，面臨著系統性的政策風險，成為國與國博弈的犧牲品！

如此內外交困、內憂外患，焉能不跌？

那麼，這一年多的持續暴跌給我們什麼啟示呢？

啟示一：絕不炒底。 在中概下跌的這一年多時間里，無數大V鼓吹炒底，無數投資者飛蛾撲火，最終造成了今天這個無法改變的結局。這一波炒底除了讓虧損變大，別的什麼效果都沒產生。

啟示三：絕不一廂情願。 大多數投資者都會對自己持有的股票情有獨鍾，容不得任何質疑，不管天塌下來都堅信自己的股票會漲，這是大部分投資者虧損或者虧損擴大的主觀原因和根本原因。

大跌已經成為既定事實，面對如此惡劣的投資環境，作為投資者應該如何處理呢？割肉嗎？

其實，割不割已經無所謂了，100萬跌剩下4萬，割肉又有什麼意義呢？要割肉的話，在去年7月我寫下文章《一個時代結束：目前A股要迴避的板塊及標的!》時就應該堅決割肉，而不是光顧著這罵我。

就嘮這么多吧，大家周末愉快！何其榮幸在投資者孤獨而光榮的路上，我們一起同行。最後用辛曉琪的歌來結束今天的文章：「啊！多麼痛的領悟，你曾是我的全部，只是我回首來時路的每一步，都走得好孤獨」

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H. 電子煙脫掉「糖衣」倒計時50天，用戶囤貨、零售店忙著漲價-

撰文/ 《 財經 天下》周刊 程靚 魏一寧

編輯/ 楊潔

電子煙消費者李琳至今還記得，她是3月11日那個周五下班後，在擁擠的地鐵上，看見的電子煙新規發布的消息：5月1日以後，電子煙口味禁止呈現除煙草口味外的其他風味。

這個消息宛如五雷轟頂，李琳差一點在地鐵上尖叫出來，對她來說，茶味或果味的電子煙是工作時的快樂之源。工作兩年多以來，下午和晚上疲倦的時候吸上一口甜絲絲的煙霧，是她最愜意的享受。然而，這意味著，一個多月以後，她的這份快樂將不再存在。

李琳的第一反應是囤貨。然而，她之前在悅刻電子煙門店了解到，在新規出台前幾天，門店開始上調價格，她最喜歡的冷泡綠妍茶、玫瑰晨露等口味由原先的99元漲到了120元。當時，店員給出的理由是，有部分微商高價倒賣悅刻部分口味煙彈，因此悅刻主動上調了價格。

「按照我兩天一個煙彈的消耗量，即使花五千塊錢囤貨，以現在的價格，也只能買不到五十盒，還不夠抽半年。」李琳說。

據《 財經 天下》周刊觀察，在北京通州區的幾家悅刻專賣店和電子煙集合店裡，大部分悅刻電子煙都漲到了110元，部分口味已經漲到120元。有些店鋪尚未漲價，仍然是99元一盒，但缺貨嚴重，許多口味只剩下最後一盒；甚至有的還不到一盒，只有兩個煙彈，店主表示可以拼配其他口味煙彈銷售。

在北京國貿地下商城開悅刻專賣店的沈翊說，不久前他還在搭配著賣，但新規一公布，大部分口味電子煙價格都漲到了120元。「沒有辦法，不得不漲價。以前多的時候我一天能賣3萬多元，上百盒的賣，照這樣下去（存貨）根本堅持不了幾天，接下來一個月就沒貨可賣了。」

在另一家較大的電子煙集合店裡，店主程志也對《 財經 天下》周刊表示，目前悅刻最暢銷的幾款口味尚未漲價，但貨源已經不多了，「按這個價格，你只能買一兩盒，不能囤太多」。

程志解釋說，在新規出台前幾天，悅刻專賣店和集合店代理商已經開始漲價，原因是供需關系發生改變，由於生產電子煙的工廠大多在深圳，受到疫情影響，生產和物流都有一定困難。

但戲劇性的是，悅刻官方微信公眾號回應稱，官方決定漲價的說法都是謠言，如果遇到門店漲價，消費者可以向悅刻公司反饋投訴。

「實際上，反饋並沒有什麼用，像我們這樣的集合店都是從省級代理商或者工廠拿貨，大家根據現在的進貨和銷售情況漲價，悅刻並沒有什麼約束力。」程志說。

沈翊也表示，原來悅刻99元的價格也只是一個官方指導價，零售商是有權利去調整的。「大家被新規打得措手不及，在沒有妥善的解決方案時，調價處罰根本無關痛癢，沒有人在乎。」

門店們紛紛調價，意圖收割最後一波消費者。但在沈翊看來，「現在更像是集體『飲鴆止渴』」。

按照新規，零售店不得排他性經營電子煙產品。對於集合店來說，只要獲得銷售資質，仍然可以在國家管理的統一平台訂貨，繼續銷售電子煙，但必然流失一部分消費者。

一名集合店店主告訴《 財經 天下》周刊，由於之前電子煙集合店過度密集，競爭激烈，已經倒閉了很多，之前，北京南鑼鼓巷遊客最密集的地方有十多家集合店，現在「都沒了」。幾個月前，她的門店對面還有另一家電子煙集合店，但在今年2月，這家店已經倒閉。《 財經 天下》周刊看到，門店玻璃門上的「悅刻、YOOZ、水野、沙芬、VTV、樂美補給中心」字樣尚未摘去，但店內商品已經搬空，並貼上了出租信息。

（圖：《 財經 天下》周刊/攝）

電子煙全鏈「陣痛」

3月17日，《電子煙》國家標准（二次徵求意見稿）最終意見反饋正式截止。這意味著電子煙國標進入了一個新階段。

一周前，3月11日，國家煙草專賣局公開徵求對《電子煙》國家標准（二次徵求意見稿）意見的同時，發布了《電子煙管理辦法》公告，並表示將自2022年5月1日起正式施行。

《管理辦法》對國內電子煙生產與質量管理、銷售管理、進出口貿易和監督檢查等方面做出了規定，共計45條。與2021年12月2日發布的《電子煙管理辦法（徵求意見稿）》相比，全文新增內容9條、刪除內容4條、調整表述27條。

其中，持牌產銷及「煙草口味」的限定，對電子煙行業來說，可謂是「重拳出擊」。

根據《管理辦法》第八條，電子煙市場將實行非常嚴格的持牌銷售制度，與電子煙相關的產品生產、代加工、品牌持有等企業均須經國務院煙草專賣行政主管部門審查批准，取得煙草專賣生產企業許可證，並經市場監督管理部門核准登記。而第二十六條則表明，禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。

電子煙行業觀察家陳中表示，「管理辦法」的正式出台，意味著經銷商渠道基本行不通了，各大品牌的國代、省代和市代都不能進行批發，經銷商們將不得不轉型，開店或做品牌服務商等。而禁掉水果口味，對於品牌方和店主們來說，基本是要「重新開始」了。

「此前業內品牌方70%-80%的出貨都是水果味，如果更換以煙草口味為主，要重新培養用戶習慣，這並不容易。並且可以預見，因為入不敷出，很多門店會迎來倒閉。以前可能一個店營收能達到10萬元，如果不賣水果味，可能就減到只有1萬元，那必然無法支撐人工和房租等運營成本。」陳中說。

禁售調味電子煙，可以說是掐斷了電子煙零售商們的「財路」。

電子煙產品具備多種口味，其中水果味最受消費者們歡迎，也是零售店中賣得最好的產品。電子煙銷售時經常打的是「替煙」旗號，不少用戶也認可了這一概念，對他們來說，水果口味電子煙刺激性較輕，避免了煙味，更容易提升吸煙者的社交好感度。對於廠商來說，不同的口味也有利於其避免產品同質化，根據不同品牌產品的口味區分鎖定目標消費人群。

據了解，早在去年秋冬季，悅刻就曾提早布局了煙草風味的「一溪雲」和「小金支」系列煙彈。「一溪雲」系列模擬不同的香煙風味，如薄荷韻、藍莓韻、廣柑韻煙草等，而「小金支」系列則採用霧化彈+原萃棒，霧化彈提供清涼感，原萃棒則提供原味、薄荷、咖啡、茗茶四種香煙口味。

（圖：某集合門店擺出的悅刻「一溪雲」系列 《 財經 天下》周刊/攝）

但對於大多數電子煙消費者來說，煙草風味也比不過果味電子煙。北京某大型電子煙集合店店主告訴《 財經 天下》周刊，目前店裡煙草風味的煙彈銷量遠不如果味，進貨也少。「而且，絕大多數煙草風味電子煙尼古丁及香料含量都不符合新規標准，後續必然會對其做進一步的調整。」

數據顯示，早在去年11月30日電子煙國標第一次徵求意見時，就規定霧化物中的煙鹼（尼古丁）濃度不應高於20mg/g，也就是2%，而當前，悅刻大部分水果味電子煙尼古丁濃度為3%，煙草味尼古丁達到5%。

值得一提的是，在電子煙意見二稿及公告發布當天，國內電子煙龍頭悅刻母公司霧芯 科技 公布了2021年第四季度及全年財報。根據財報，霧芯 科技 在2021年第四季度實現了營收及凈利的雙增，且在去年全年公司營收為85.21億元，同比增長123.1%；凈利潤為20.28億元，上一年凈虧損1.28億元。

據悉，深圳霧芯 科技 有限公司成立於2018年，主營RELX悅刻品牌電子霧化煙研發、設計和銷售，並憑借在國內的電子煙業務多次入榜胡潤全球獨角獸榜單。不過，在此次新規的震盪下，電子煙概念股們大都被腳投票、慘烈收場，領頭羊霧芯 科技 也未能倖免。

3月11日當晚，霧芯 科技 暴跌43.35%，最終以1.49美元/股報收，隔日甚至跌到了開年最低點1.16美元/股。隨後，受中概股止跌回漲影響，股價再次回升。截至3月18日收盤，霧芯 科技 收報2.39美元/股，漲幅16.75%，總市值為37.42億美元。但相較於2021年初上市當日收盤29.54美元/股下降了92%，總市值也蒸發超420億美元。

對此，霧芯 科技 創始人汪瑩在財報電話會議上表示，「公司支持新國標意見，新規明確了公司日後業務發展的方向，消除了時間、交易模式的不確定性。我們相信新的標准和措施能顯著提高成年吸煙人群對減少產品危害性質的認可，對口味的限制不會影響數百萬傳統吸煙者對於減少危害的核心需求。」

《 財經 天下》周刊注意到，在此次頒布的《電子煙管理辦法》中還提到，電子煙企業首次公開發行股票並上市，應當報經國務院煙草專賣行政主管部門審查同意。而這並未在此前的徵求意見稿中出現過。

資本准入管理趨嚴，曾經站在風口上的電子煙也走到了十字路口。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，「這對於已經上市的電子煙公司來說，受到的影響還相對較小，但是對於准上市公司或者有上市想法的公司來說，合規的成本進一步提升了。在這樣的情況下，電子煙企業的發展，或將面臨更多的不確定性。」

此外，陳中對《 財經 天下》周刊表示，電子煙企業IPO監管趨嚴，很大程度上控制了此前資本的無序擴張，但必然會伴隨「陣痛」，出現像已經上市的巨頭悅刻和思摩爾等公司的暴跌情況。「不過，龍頭企業具有很高的市場份額，長期來看，監管穩定後，估值也會自然回歸或攀升。」

根據前瞻研究院數據統計，自2018年8月至2022年3月，從《關於禁止向未成年人出售電子煙的通告》到《電子煙管理辦法》共頒布了11條監管政策。其中，對未成年的保護成為條例修改加嚴的關鍵因素。

近年來，由於存在監管空白，電子煙產業無序發展，一些產品存在煙鹼（即尼古丁）含量不清、添加成分不明、煙油泄漏等問題，特別是部分經營者宣傳誤導消費者，誘導未成年人吸食，侵害未成年人身心 健康 ，因此在2021年11月，政策明確，電子煙等新型煙草製品參照《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》卷煙的有關規定執行。

北京市京師律師事務所律師孟博對《 財經 天下》周刊表示，在此次出台的《管理辦法》中，關於「普通中小學、特殊教育學校、中等職業學校、專門學校、幼兒園周邊不得設置電子煙產品銷售網點」以及「禁止向未成年人出售電子煙產品；電子煙經營者應當在顯著位置設置不向未成年人銷售電子煙的標志；對難以判明是否是未成年人的，應當要求其出示身份證件」等規定，是跟《未成年人保護法》銜接的，能夠有效防止煙草向未成年人蔓延，強化對未成年人的法律保護。

「對於果味電子煙的禁令很大程度上是為了防止吸煙者對其上癮，而果味比煙草味更容易吸引未成年人吸食。」不少業內人士強調。

沈翊也對《 財經 天下》周刊指出，第二次電子煙國家標准意見徵求稿與第一稿相比，在口味規定上出現明顯差異。「第一稿出來的時候有一個口味添加劑的白名單，擬定了121種口味，其中還是有一些水果味的產品被允許生產的。到了第二稿，口味縮減到101種了，所有水果取向的香精、精油等等，全部被剔除掉了。」

隨著《電子煙管理辦法》即將在5月1日落地，國內電子煙行業也將正式進入強監管時代。

「新規對電子煙市場的嚴格管控，從短線來看是一個利空的消息，但是就長線來說是更有利於行業良性發展的。大浪淘沙不可避免，然而在整個行業迎來大洗牌後，也會篩選出一批合規且具有創新力的頭部企業。」中國人民大學副教授王鵬表示。

根據艾媒咨詢報告顯示，中國電子煙行業內銷市場規模持續增長，預計2022年增長率為76.0%；出口市場規模持續增長，預計2022年增長率為63.4%。2021年，中國電子煙產業直接及間接帶動就業人口共計約550萬人。艾媒咨詢分析師認為，預計在未來國內電子煙監管政策逐步完善的情況下，電子煙產業能為國內經濟效益和 社會 效益帶來一定的促進意義。

對此，陳中也指出，在目前的監管下，電子煙行業將迎來生產、流通和消費的全流程改變，全國交易管理平台的建立會讓電子煙交易全程更可控，每個環節都可以被追溯，也會從源頭上解決假貨和粗製濫造等劣質產品的問題。

此前，早在2019年10月底，國家市場監管總局、國家煙草專賣局就聯合發布《關於進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，要求線上禁售電子煙。

線上渠道禁售後，大量的電子煙品牌們開始轉向線下鋪設門店。線下拓店競爭，一時間打得火熱。

悅刻就把線下新零售作為公司在2020年的發力重點，計劃在未來3年累計投入6億元，開拓1萬家專賣店。鉑德電子煙也啟動了「千城萬店」戰略，表示要拿出3億元補貼線下加盟店，並承諾「7個工作日補貼到位」。在當時，加盟店免加盟費，品牌補貼門店裝修、贈送貨品補貼和促銷物料，成為線下開店的「標准動作」。

在這種「賺快錢」的氛圍下，大批的電子煙零售門店也遍地開花。但現在，隨著品牌「跑馬圈地」的放緩，監管的不斷加強，市場的熱情也正在逐漸消散，取而代之的，是對未來的擔憂和疑慮。

「在目前剩餘40天左右的時間里，大多數企業是沒有足夠的時間去做切換的，而店家們也只能被動地出貨或者囤貨緩沖。但在整個市場規范化後，龍頭效應會很明顯，中小企業會比較難過。不過，任何一個行業基本都是由大中型公司來提供更優質的服務的，所以沒有實力的品牌也就很難往下走了，尤其是在今年的震盪期。」陳中說。

目前，誰也不知道究竟會流失多少消費者，又有多少店鋪會倒閉。程志店裡的一名員工說道：「實在不行，就換個地方打工嘛。」

李琳還仍然奔波在「囤貨」的路上。她一家一家地尋找著專賣店和集合店，看哪一家還沒有漲價，她希望盡可能用低價買到更多的果味電子煙。「雖然煙草味也不是不可以接受，但果味畢竟要絕版了，現在囤多少都不嫌多。」

（應受訪者要求，李琳、沈翊、程志均為化名）