『壹』 剛剛宣布：經緯紡機終止上市！起底萬億中植系
A股又一支重量級「資本系」，曲終散場。
10月24日晚間，深交所發布公告，決定經緯紡機股票終止上市。
當晚，經緯紡機發布公告，公司將摘牌時間定為10月26日。
這是罕見的非虧損主動退市。
對資本市場而言，隱藏於數十家上市公司身後、攪動萬億資金的中植系，以這樣的方式離開市場。
從伊春起家，解直錕用了20多年，建立了龐大的「中植系」。鼎盛之時，其管理規模超萬億元，涉足地產、能源、醫療等諸多領域，其收入囊中的公司甚至被圈內稱為「植物園」。
即便那時，也難在公開資料中找到「中植系」完整的股權結構。
與主流資本系以股權為紐帶不同，解直錕採用了更加「古老」的方式——核心圈是有血緣關系的「謝家人」，外部是聘來的各位「首席」，用血緣、利益代替商業契約。
當解直錕手執權杖，龐大的金融帝國，即便沒有股權關系，邊緣的公司依然得以掌控。
可當解直錕意外離世，暗處的勾連不再穩固。
「連剝離中融信託的方法都不考慮，而是將經緯紡機直接主動退市，說明背後的問題已不是一家上市公司可以承受。」有信託業人士告訴記者。
據不完全統計，目前已有多家公司宣布「踩雷」中融信託，涉及資金達數億元。
正如一名混跡圈內多年的資深人士所言，「故事徹底結束了。」
驚雷：半年前「極具競爭力」，一言不發要退市
因為旗下中融信託與「中植系」千絲萬縷的聯系，經緯紡機的一舉一動也備受市場關注。
8月29日晚間，經緯紡機宣布，在大股東的提議下，擬以股東大會決議方式，主動退市。
未遭立案調查、今年一季度甚至還能盈利近億元，經緯紡機選擇以A股市場罕見的方式離開，引發市場關注。
或許是為了消減外部疑慮，經緯紡機對於這一決定解釋稱，「經營面臨重大不確定性，可能會對公司造成重大影響。」
為了照顧中小股東情緒，經緯紡機還給異議股東提供了9.24元/股的現金選擇權，這一價格較經緯紡機8月25日的收盤價8.05元/股，溢價約15%。
僅從上市公司發布的信息來看，經緯紡機依然經營良好，財務指標甚至超過大部分公司。
2023年第一季度，經緯紡機實現營收25.18億元，同比下降11.79%；實現歸母凈利潤9748.06萬元，同比下降28.32%。
「經營面臨重大不確定性」究竟是什麼？雖然上市公司一直沒有明說，但外界普遍認為是旗下的中融信託出問題了。
不過，經緯紡機卻沒有對此給出任何說明。在今年4月29日發布的2022年年報中，經緯紡機甚至認為中融信託「極具競爭力」。
彼時，公司還提到，中融信託陸續推出具有特色的風險防控機制，包括合夥人風險共擔機制、獨立審批人制度、全覆蓋的項目投後監管體系、房地產分類監管制度、項目風險准備金機制、項目績效延遲支付機制、高級管理人員績效延期支付制度等，上述機制的形成提升了中融信託應對風險的能力。
截至2022年年末，中融信託存續信託計劃1633個，受託管理資產6293億元，規模同比有所下降，業務結構進一步優化。
前後文對照來看，問題來了，不到半年時間里，中融信託發生了什麼？
是何等重大的問題，讓公司甚至來不及解釋，而是寧願「溢價」退市？
膨脹：管理萬億資金
雖然中融信託在經緯紡機名下，但在外界看來，大約在20年前，「中植系」已掌舵中融信託，並一步步將其變為龐大體系的核心平台。
據在信託行業沉浸多年的資深人士講述，2001年，信託法生效實施，2002年，《信託投資公司管理辦法》、《信託投資公司資金信託管理暫行辦法》相繼出台，一法兩規框架確立，信託業正式從草莽走向正軌。
「信託公司數量從200多家縮減至56家，在此過程中，『中植系』接過中融信託指揮棒。」該資深人士說。
在那個特定的時期，「中植系」掌舵的中融信託給行業帶來了新風，例如在各地設立辦事處，設立財富管理公司，大規模地招聘人才，很快在行業內脫穎而出。
「當時，信託業有三面旗幟，各有特色，其中之一就是中融信託。」上述資深人士說。
在解直錕外甥劉洋的帶領下，中融信託迅速成為行業翹楚，以至於2009年「投向」經緯紡機後，中融信託依然在劉洋的控制之下。
信託，可追溯於古埃及「遺囑託孤」，本質上是一種基於信任的遺贈制度。
本世紀初葉，信託業快速生長，2014年，中融信託資產管理規模就超過了7000億元。
2020年，中融信託資產管理規模達到8898.83億元。
這只是中融信託自身的資產管理規模。
從2010年開始，中融信託開始將第一財富管理中心整體轉製成為第三方理財機構，中植集團直接和間接控制的第三方機構包括恆天財富、大唐財富、新湖財富和高晟財富4家。
據業界發布的榜單，早在2020年，恆天財富、大唐財富、新湖財富和高晟財富的管理規模就分別達到9300億元、6000億元、8500億元及約千億元。
不僅個人投資者捲入其中，不少擁有諸多專業人士的上市公司也紛紛踩雷。
據記者不完全統計，僅過去一個多月，已有十數家上市公司披露披露所購中融信託產品情況，合計金額接近8億元。
例如，南都物業2023年2月9日購買了3000萬元的中融-匯聚金1號貨幣基金集合資金信託計劃（下稱「匯聚金1號」），產品期限自2023年2月9日至2023年8月8日。
截至8月12日，公司尚未收到該信託產品的本金及投資收益，並提示「存在本息無法全額收回的風險」。
如此巨量的資金，又投向了何處？
觸礁：房地產成導火索？
2020年，「中植系」旗下的資產管理公司中海晟融及其下屬公司以與第三方合作模式，通過司法拍賣競得中弘大廈項目；2021年7月，「中植系」旗下卓睿物業斥資16.45億元競得世茂工三項目。
彼時，解直錕計劃，在北京東三環至東四環，打造一個「三里屯+CBD商圈」的超級綜合體。
世茂工三項目此前還有一位長袖善舞的苦主——賈躍亭。
據一位房企高管介紹，2018年開始，房企加速擴張，但融資渠道開始受限。手握巨量資金的「中植系」自然成為「金主」。
數據顯示，2017年至2020年，中融信託投向房地產的佔比分別為6.61%、10.99%、17.65%、18%。
近幾年房地產市場的低迷表現，使得「中植系」不僅收益率低迷，流動性也遭遇了困難。
浙商證券研報認為，本次中融信託產品出現逾期兌付的情況，不能排除與地產敞口較高有關。
上述信託業資深人士則認為，「中植系」折戟房地產投資，只能算是水平不行，而其在資本市場上做的事情，可以用「壞」來形容。
解構：「中植系」的資本玩法
在A股市場，「中植系」的傳說已經流傳了10多年——操盤十數家公司，卻能隱身其後——這亦是「中植系」之名的由來。
2021年9月，ST天山公布的詳式權益變動報告書顯示，「中植系」持股超過5%的公司多達19家。盡管其中有部分公司在表述上未形成控制，但知曉「中植系」操盤路數的投資者，都知道這往往只是表述上。
由於太過隱蔽，有不少媒體曾解構過「中植系」的資本玩法。
「中植系」運作一種類似金字塔式的資本結構，即「X+中融信託+上市公司」。其中「X」是「中植系」的資產。
「中植系」通過中融信託籌措資金、收購原始資產，隨後參與上市公司資本運作獲得股權或現金，進而與上市公司及其關聯方合作，再通過中融信託籌措資金繼續並購資產，如此循環往復。
這期間，「中植系」體內金融平台間還會互相合作，接續資金、放大杠桿、分散風險。
此時回看「中植系」的操盤手法，明顯呈現出三個階段的特點。
初期，穿針引線，催肥資產。
初期，「中植系」會利用中融信託的融資便利性，設計復雜的交易方案和資金流向，利用一二級市場的估值差將資產迅速催肥。
例如，成立於2007年7月的西北礦業注冊資本5億元，至2012年5月，經過數次股權轉讓，興嘉盈成為持有西北礦業65.6%股份的控股股東。
2008年6月，中融信託設立了西北礦業股權部分收益權信託計劃，融資規模1億元，用於受讓興嘉盈持有的西北礦業增資擴股收益權。
2010年起，中融信託又成立3.5億元的興嘉盈貸款集合資金信託計劃，及4期累計達4億元的西北礦業股權收益權集合信託計劃，由西部建元或興嘉盈持有的西北礦業對應股權提供質押擔保。
2013年6月，興業礦業擬向大股東興業集團及西北礦業定增1.04億股募資10億元。其中西北礦業斥資8億認購8351萬股，占發行後總股本的15.4%，發行完成後躋身第二大股東。
一番騰挪後，西北礦業估值早已今非昔比。
中期，巧設平台，上市再造。
當逐漸在資本市場有了支脈，「中植系」開始將一些租賃、保理資產注入上市公司，而這些以資金為生意的公司，一分一毫都掌握在「中植系」手中。
2015年4月，金洲慈航以發行股份及支付現金的方式購買豐匯租賃90%股權，交易作價59.5億元。
高昂的交易價格來自超高的業績承諾。彼時，「中植系」方面承諾，豐匯租賃90%股權對應的承諾凈利潤分別為4.5億元、7.2億元和9億元。
事實上，豐匯租賃幾乎完全由「中植系」「供養」。
中融信託連續兩年一期位列豐匯租賃對外資金方的首位，2013年、2014年及2015年1至3月，中融信託在豐匯租賃期末余額分別為15.6億元、33.6億元、19.3億元，佔比分別為62.9%、57.1%及42.4%。
可三年業績承諾期一過，豐匯租賃立刻業績變臉，2018年巨虧22.33億元。
後期，平台上陣，任憑虧損。
隨著能夠掌控的資金規模持續膨脹，「中植系」使用非自有資金已經不在意細節，而巨額虧損也無可避免。
2016年，「中植系」旗下的中泰創贏在二級市場大舉買入康得新，耗資高達50億元。
此後，康得新因財務造假、重大違法退市，中泰創贏最終虧損超過45億元，是極其失敗的一起投資。
不僅如此，「中植系」通過左手倒右手，用外部資金來接盤。
例如，2014年，中南重工作價10億元收購王輝、中植資本等持有的大唐輝煌100%股權。在通過賣給上市公司資產而賺了一票的中植資本，又在2016年將所持中南重工股權轉讓給中融鼎新嘉盈6號基金，交易價格高達19億元。
終局：「資本系」時代落幕
2021年12月18日晚間，中植企業集團發布訃告。訃告稱，中植企業集團創始人解直錕，因心臟病突發搶救無效，於2021年12月18日9時40分在北京逝世，享年61歲。
劉洋很快向各方做了匯報，但熟悉「中植系」的人都知道，雖然劉洋能力很強，但終究替代不了解直錕。
今年以來，「中植系」加速出清手中資產。
2月，准油股份宣布，燕潤投資擬將所持公司18%股份轉給克拉瑪依城投，同時將剩餘所持公司股份對應的表決權、提案權等非財產性權利全權委託給克拉瑪依城投行使。
該交易已經完成，准油股份的控股股東變更為克拉瑪依城投，實際控制人變更為克拉瑪依市國資委。
4月，康盛股份宣布，控股股東將變更為麗數股權，實際控制人將變更為麗水市國資委。
6月，ST宇順宣布，控股股東中植融雲及其一致行動人，擬將所持公司股權轉讓給上海奉望。該交易已經完成，公司控股股東變更為上海奉望，實際控制人變更為張建雲。
另據天眼查顯示，大唐財富和新湖財富旗下家族辦公室公司法人均於近日完成變更。至此，中植系「四大」財富公司旗下家辦公司法人均已完成變更。
站在當下回望過去，一度管理規模超過3萬億元的「中植系」，也只是某一特定階段的注腳。
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『貳』 中植系股票都有哪些
中植系股票有*ST宇順（股票代碼：00289）、驊威文化(股票代碼：002502)、天龍集團(股票代碼：300063)、天龍集團(股票代碼：300063)、興業礦產(股票代碼：000426)、超華科技(股票代碼：002288)等。較為推薦購買的為*ST宇順、康盛股份等。
『叄』 中植集團有證券牌照嗎
中植集團確實持有證券牌照，這使它在金融領域占據重要地位。作為一個多元化的大型企業集團，中植集團旗下擁有眾多子公司，其中包括獲得證券牌照的中植資本。這家綜合性金融投資公司主要專注於證券經紀、資產管理以及投資顧問等業務。中植資本作為中植集團的一部分，其證券牌照的持有為集團在證券業務上的合法運營提供了保障。
具體來看，中植資本的證券牌照涵蓋了廣泛的金融服務領域，包括但不限於證券經紀業務，這使客戶能夠通過這家專業公司進行股票、債券等金融產品的交易。此外，中植資本還提供資產管理服務，幫助客戶進行資產的合理配置和增值。投資顧問服務則是為客戶提供專業的投資策略和建議，幫助客戶做出更明智的投資決策。
中植集團旗下的中植資本憑借其證券牌照，不僅能夠為客戶提供全方位的金融服務，還能夠參與到更廣泛的市場活動中。這不僅提升了集團的市場競爭力，也為客戶帶來了更多元化的投資選擇。隨著金融市場的不斷變化，中植資本將持續發揮其專業優勢，為客戶提供更加優質的服務。
作為一家擁有證券牌照的企業，中植資本在證券業務上的合法運營不僅增強了其市場競爭力，也為客戶提供了更加可靠的投資保障。憑借其專業的服務和豐富的經驗，中植資本在證券市場中贏得了良好的聲譽，成為眾多投資者信賴的選擇。
中植集團通過其子公司中植資本持有的證券牌照，為集團在金融領域的多元化發展提供了堅實的基礎。隨著市場的不斷變化，中植資本將繼續拓展其業務范圍，為客戶提供更加全面和專業的金融服務，助力客戶實現財富的穩健增長。
『肆』 中值系爆雷是怎麼回事
中值系暴雷的原因可以分為以下幾個方面：
首先，涉及中值系的主要企業和機構包括五家資產管理公司（中海晟融、中植國際、中新融創、中植資本、首拓融盛）和四家財富管理公司（恆天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富），以及八家上市公司（准油股份、凱恩股份、美吉姆、康盛股份、美爾雅、皓宸醫療、ST宇順、*ST天山）。
其次，中值系的業務模式是通過資產管理公司和財富管理公司籌集資金，然後用於購買上市公司的股票。接著，通過行業重組、產業整合、兼並收割等手段提升股價（常被稱為講故事），以此賺取資產增值的錢（常被稱為韭菜錢）。
然而，這種模式現在為何會暴雷呢？首先，隨著注冊制的推行，上市公司的殼資源已經不再值錢，以前通過買殼賣殼獲得收益的方式已經消失。其次，以前高價購買的上市公司股權面臨減值和貶值的風險，加之部分上市公司因經營不善可能面臨退市，這些風險導致資金無法變現，甚至可能損失慘重。在整體市場環境不佳的情況下，這些問題最終導致了中值系的暴雷。
(4)中植系有退市的股票嗎擴展閱讀指出，中植系的理財產品主要面向高凈值客戶，單個投資金額在300萬以上。此次暴雷涉及的客戶數量達到15萬人，職業理財師約1.3萬人，單個客戶最大投資額超過50億，總涉及資金高達2300億。此外，中植系還為企業客戶提供理財服務，涉及約5000家企業。中植系暴雷的消息傳出後，不僅影響了富豪投資人的信託產品，也讓許多富豪的投資遭受損失。這些富豪在購買信託產品時，通常是基於對大型理財機構的信任和高收益的追求。然而，由於一些信託公司的違規操作和虛假評估，他們的投資血本無歸。