掌閱科技股票凈值

1. 掌閱不「悅」

近日，掌閱 科技 發布2018年財報。報告顯示，2018年掌閱 科技 營收約19.03億元，同比增長14.17%；歸屬上市公司股東凈利潤約1.39億元，同比增長12.62。

按季度營收結構來看，掌閱 科技 2018第一季度營收4.667億元，凈利潤3572.7萬元；第二季度營收4.71億元，凈利潤4272.99萬元；第三季度營收4.818億元，凈利潤3638.52萬元；第四季度4.84億元，凈利潤2447.3萬元。

值得注意的是，掌閱 科技 2018年營業成本超過13.4億元，同比增長 14.65%。

2018年年掌閱 科技 營業主要由數字閱讀、硬體產品和版權產品構成，其中數字閱讀收入約16.56億元，同比增長5.61%，營業成本12.05億，同比增加10.15%；毛利率27.21%，同比減少3%。

硬體產品收入8831.83萬元，同比增長63.91%；營業成本6837.31萬元，同比增長46.01%；毛利率比22.58%，同比增加9.48%。回看2017年財報，硬體產品利潤705.6萬元，2018年1994.5萬元，同比增長約182.3%。

版權產品收入1.3686億元，同比增長272.92%；營業成本6397.76萬元，同比增長165.52%；毛利率53.28%，同比增長18.89%。

用戶方面，2018年掌閱 科技 平台月活躍人數1.2億，對比2017年1.04億活躍用戶，同比增長15.38%。

從財報上看，掌閱 科技 在各塊業務均有上漲表現，但是似乎公司投資者並未認可掌閱 科技 的基本面。實際上這一跡象自2018年上半年財報披露後就已經凸顯，掌閱 科技 股價自2018年3月23日收盤價50.78元一度下跌至當前23.99元（截至發稿時），下跌幅度超過52.75%。

對比2018上半年財報，掌閱 科技 業績存在諸多不確定性。掌閱 科技 2018年1-6月實現營收8.3億元，同比僅增長8%，而營業成本則直線上升20.8%，營業利潤則下滑30.4%至6627萬元，凈利潤同比下滑20%至4732萬元。

再看東方財富網對掌閱 科技 業績快報明細統計，截至2018年9月30日和2018年1231日，掌閱 科技 凈利潤季度環比都出現下滑，第三季度環比下滑14.85%，第四季度環比下滑32.74%。

通過查閱公告不難發現， 掌閱 科技 股價下跌或與高管套現、戰略股東拋售有一定的關系。 據公告顯示，繼掌閱 科技 2018年8月公布上半年營業利潤同比下滑30.4%後，公司高管、機構投資者紛紛套現減持。

2018年12月份，公司股東、董事、副總經理王良通過二級市場交易，以均價17.34元/股、18.30元/股轉讓共計700萬股， 月內累計套現1.2億元 。由於其持股量現已低於5%，若未來繼續減持將不需再作披露。

2019年1月，掌閱 科技 發布公告稱，戰略股東國金天吉計劃自公告之日起15個交易日後的6個月內，減持公司股份不超2,406萬股，減持總股份占其所持的67%，減持後所佔總股本比例由8.98%降至不足3%，由於其持股量現已低於5%，若未來繼續減持將不需再作披露。如按當前股價核算， 國金天吉從二級市場套現將超5.35億元。

據公司招股說明書顯示，掌閱 科技 僅有的2家外部股東，分別是國金天吉、奧飛文化。國金天吉系A股公司掌趣 科技 、天神 娛樂 創始人朱曄、姚廣、深圳國金縱橫投資管理有限公司共同成立。

股東套現，投資機構拋售，這反映了投資人和資本市場對掌閱 科技 的未來缺乏信心，實際上從掌閱 科技 的業務收入結構、成本支出和戰略布局業務的增長不抵均能作為佐證。

根據掌閱 科技 2018年財報顯示，公司實現營業收入 190,315.07 萬元，同比增長 14.17%，主要得益於數字閱讀和版權產品業務穩步增長。營業成本 134,245.65 萬元，同比增長 14.65%，主要由於數字閱讀及版權產品業務規模擴大，公司在渠道推廣和版權內容方面加大投入。值得注意的是，版權產品收入1.37億元，營業成本6397.76萬元，毛利率53.28%。

從中可以看到三個關鍵信息： 數字閱讀增長放緩、推廣成本拉高、版權凈利低。

雖然掌閱 科技 近年來嘗試多元化業務，但迄今為止未有實質性的突破。根據財報顯示掌閱 科技 的「數字閱讀」業務依然是唯一主營業務，16.56億元收入佔全年營收的94.06%，業務利潤佔全年利潤總額的95%。

而反觀閱文集團2018年財報，在線業務在在線閱讀、 游戲 、廣告等業務合並計算約38.3億元，占總營收76%左右，其中純在線閱讀（數字閱讀）業務營收佔比要遠遠低於這個數字。而在版權方面，營收超過10億元，佔全年營收近20%。

值得注意的是，掌閱 科技 「數字閱讀」業務在2018年的毛利率已經降低3個百分點至27%。更准確的說，2017年掌閱 科技 的「數字閱讀」毛利率就已經出現下滑，2017年數字閱讀業務毛利率同比下滑3個百分點至30%。

數字閱讀成本的拔高，以及流量成本的攀升，使得掌閱 科技 「數字閱讀」毛利率業務連續兩年下滑。

從2017-2018年財報綜合分析來看， 掌閱 科技 的流量成本可能在2019年進一步提高，如運營團隊無法短期內轉化為營收表現，將惡化公司未來的營業利潤表現。

掌閱 科技 賴以生存的數字閱讀業務增長困難，及合作成本顯著增加，並不是高強度競爭所導致的。而是 掌閱 科技 與網文平台一樣都已經陷入「明知流量貴卻無法停止投入、明知內容培育難但又沒得選」的囚徒困境。

掌閱 科技 應該早就意識到依託「數字閱讀」這單一業務結構在未來的下行趨勢。為此，持續尋找新的收入來源成為一個重要戰略，2015年8月，掌閱iReader電子書閱讀器第一代上市。次年5月，iReader電子書閱讀器第二代上市。

其實硬體業務是掌閱 科技 寄以厚望的業務，但是硬體收入並未達到預期，2018年硬體收入僅為8832萬元，不可忽視的是，隨著硬體存貨顯著增加，存在極大貶值風險。而作為智能硬體主要運營主體——深圳掌閱2018年審計報告顯示，全年營收9181.6元，營業利潤虧損298.2萬元。

事實上，隨著依託「數字閱讀」業務帶來的自然增長遇阻、及智能硬體市場競爭加劇，掌閱 科技 不得以出售硬體業務。2019年3月6日公司發布公告稱，擬以關聯方共同投資設立硬體公司，僅以投資者身份持有新成立公司(北京掌閱硬體)15%股權，這是變相放棄硬體業務的決定。

在2018年財報中，掌閱 科技 披露公司以8500萬元投資獲得「紅薯網」運營主體南京分布文化發展有限公司20.76的股權。以300萬投資獲得「有樂中文網」運營主體南京墨閱信息 科技 有限公司46%的股權。除此之外，設立天津奇城文化傳播有限公司運營「奇城書院」。

值得注意的是，掌閱 科技 所設立的公司——北京得間 科技 有限公司旗下運營的App「得間小說」是一款主打免費閱讀的小說平台，這也是掌閱 科技 應對免費閱讀細分市場的布局，應對如連尚文學、米讀小說、七貓小說等做免費閱讀的競爭對手。

從投資設立和購買資產的舉措來看，掌閱 科技 即便已經坐在中國網路文學市場第二把交椅，但是與龍頭老大閱文集團相比，還差得太遠，同時其所建立的護城河也並不牢靠。

高管套現、戰略股東離場，在硬體、版權開發、 游戲 聯運、網路文學內容投入等嘗試後，掌閱 科技 並沒有為投資者建立對未來增長空間的信心。

從一個進攻者轉變成防守者，掌閱 科技 似乎更擔心自己的市場份額被新的競爭對手蠶食。

如今，掌閱並不「悅」。

2. 掌閱科技股票最近為什麼漲

受位元組跳動入股利好帶動，掌閱科技5日開盤一字漲停。截至收盤時，該股報30．36元。

11月4日晚間，掌閱科技發布公告稱，為提升公司整體競爭實力，公司控股股東、實際控制人成湘均、張凌雲擬通過協議轉讓4505萬股股份（占總股本的11．23％）的方式引進位元組跳動旗下北京量子躍動科技有限公司（以下簡稱「量子躍動」）為公司的重要股東。

並與其關聯方北京位元組跳動網路技術有限公司（以下簡稱「位元組跳動」）深化合作，共同發展閱讀業務，並加強商業化、投放運營、內容生產等方面的合作，以從公司治理、業務資源等方面整體提升公司競爭力。本次股份轉讓價格確定為24．42元／股，股份轉讓價款總額為11億元，不觸及要約收購。

(2)掌閱科技股票凈值擴展閱讀

光大證券指出，掌閱科技已與位元組跳動在日常經營活動進行了密切合作。過去12個月雙方開展了版權分發、廣告投放、廣告商業化等方面業務合作，交易金額約2．7億元。

結合雙方已簽署的協議及未來擬開展的合作，預計在2020年11月至2021年10月期間將產生日常關聯交易（不含稅）4．7億元。股權轉讓形式的合作有利於雙方優勢互補，以及未來深層次、持續的業務合作。

3. 掌閱科技發行價多少錢

掌閱科技上市

公司名稱：掌閱科技股份有限公司

所屬行業：電信及增值業務 > 無線互聯網服務

投 資 方：非公開

上市時間：2017年09月21日

發 行 價：4。05RMB

上市地點：上海證券交易所主板

發 行 量：41000000股

股票代碼：603533

是否VC/PE支持：否

4. 掌閱科技屬於什麼板塊

文化傳媒板塊。按照東財二級行業分類的滬深股通標的統計情況來看，在所屬文化傳媒板塊中，掌閱科技並埋本周滬股通凈買入值行業排名6/34，最舉蔽正新持股市值行正悔業排名15/34。