國際游戲科技股票昨收什麼意思

A. 縐誨姩浜掕仈緗戣偂紲ㄩ緳澶磋偂鏈夊摢浜涳紵

縐誨姩浜掕仈緗戣偂紲ㄩ緳澶磋偂鏈夊摢浜涳紵

縐誨姩浜掕仈緗戣偂紲ㄩ緳澶村寘鎷鑵捐銆侀樋閲屽反宸淬佷含涓滅瓑銆傝繖浜涘叕鍙稿湪縐誨姩浜掕仈緗戦嗗煙鎷ユ湁騫挎硾鐨勭敤鎴峰熀紜鍜屽己澶х殑騫沖彴瀹炲姏銆傛姇璧勮呴夋嫨縐誨姩浜掕仈緗戦緳澶磋偂紲ㄦ椂錛屽彲浠ヨ冭檻榪欎簺鍏鍙哥殑鐢ㄦ埛瑙勬ā銆佷笅闈㈠皬緙栧甫鏉ョЩ鍔ㄤ簰鑱旂綉鑲＄エ榫欏ご鑲℃湁鍝浜涳紝甯屾湜澶у跺枩嬈銆

縐誨姩浜掕仈緗戣偂紲ㄩ緳澶磋偂鏈夊摢浜

浜掕仈緗戣偂紲ㄦ湁錛氶噾鏅虹戞妧002090銆佸浗鑴夌戞妧002093銆佷笁緇撮氫俊002115絳夈

閲戞櫤縐戞妧錛屾簮浜庝腑鍥界櫨騫村悕鏍♀斾笢鍗楀ぇ瀛︼紝鍒涚珛浜1995騫達紝鎬婚儴浣嶄簬鍗椾含奼熷畞緇忔祹鎶鏈寮鍙戝尯銆2006騫達紝閲戞櫤縐戞妧鍦ㄦ繁浜ゆ墍鎴愬姛涓婂競錛岃偂紲ㄤ唬鐮002090銆

鍥借剦縐戞妧鍒涘緩浜1996騫寸殑鍥借剦縐戞妧鏄涓鍥界數淇¤繍緇村栧寘甯傚満鐨勫紑鎷撹呭拰琛屼笟鏍囧噯鍒惰㈣呬箣涓銆傚叕鍙歌嚜鍒涚珛涔嬪嬪嵆涓撴敞浜庣涓夋柟鐢典俊澶栧寘鏈嶅姟渚涘簲鍟嗙殑瀹氫綅錛岃嚧鍔涗簬涓哄㈡埛鎻愪緵鏍囧噯瑙勮寖鍖栥佽法瓚婂氳懼囧巶瀹躲佽瘡絀垮氫駭鍝佺嚎鐨勫畬鏁磋屼赴瀵岀殑閫氫俊鏈嶅姟瑙ｅ喅鏂規堬紝緇忓巻浜嗙數淇¤繍緇村栧寘甯傚満鑷钀岃娊鎺㈢儲鏈熻嚦钃鍕冩垚闀挎湡鐨勬紨榪涘巻紼嬨

涓夌淮閫氫俊鑲′喚鏈夐檺鍏鍙告垚絝嬩簬1993騫5鏈堬紝鏄鍥藉墮噸鐐歸珮鏂版妧鏈浼佷笟錛屽浗瀹朵紒涓氭妧鏈涓蹇冿紝鍥介檯涓繪祦鐨勭Щ鍔ㄩ氫俊緗戠粶寤鴻句緵搴斿晢鍙婄Щ鍔ㄤ簰鑱旂綉淇℃伅緇煎悎鏈嶅姟鍟嗭紝鑷村姏浜庡悜嫻峰唴澶栧㈡埛鎻愪緵涓撲笟鐨勬棤綰胯嗙洊銆佹棤綰垮畨鍏ㄣ佹棤綰跨綉緇溿佸伐涓氱墿鑱旂綉銆侀氫俊璁炬柦縐熻祦銆佸崼鏄熼氫俊銆佷簰鑱旂綉鍐呭硅惀閿涓氬姟絳夐嗗煙鐨勪駭鍝佸強榪愯惀鏈嶅姟銆

浜掕仈緗戞澘鍧楅緳澶磋偂紲ㄦ湁鍝浜

涓銆佷笁鍏闆(601360)

1.浜掕仈緗戦緳澶磋偂錛屽緩璁劇綉緇滅┖闂村畨鍏ㄧ爺鍙戜腑蹇冿紝鍗囩駭鍙婃嫇灞曠郴緇熷畨鍏ㄣ佺綉緇滃畨鍏ㄣ両OT(涓囩墿浜掕仈)瀹夊叏鐨勭爺鍙戱紝騫朵笖緔ц窡褰撳墠浜戣＄畻銆佷漢宸ユ櫤鑳姐佸ぇ鏁版嵁鍙婂伐涓氫簰鑱旂綉鐨勫彂灞曡秼鍔匡紝鎻愬崌涓夊叚闆跺湪瀹夊叏鏂歸潰鐨勮嚜涓誨壋鏂拌兘鍔涘拰鐮斿彂瀹炲姏銆

2.鍦ㄩ熷姩姣旂巼鏂歸潰錛屼粠2017騫村埌2020騫達紝鍒嗗埆涓3.02%銆3.76%銆4.66%銆4.15%銆傚浗鍐呭皯鏁板嚑瀹舵嫢鏈夊ぇ瑙勬ā鎼滅儲寮曟搸鐨勪簰鑱旂綉鍏鍙鎬箣涓錛屸360鈥濆凡鎴愪負鍥藉唴浜掕仈緗戝強浜掕仈緗戝畨鍏ㄩ嗗煙鍐呯殑鐭ュ悕鍝佺墝;

3.鍏鍙哥珛瓚充簬浜掕仈緗戝畨鍏錛屾彁渚360瀹夊叏鍗澹銆360鏉姣掋360瀹夊叏嫻忚堝櫒銆360鎵嬫満鍔╂墜絳変竴緋誨垪鍏ㄦ柟浣嶇殑瀹夊叏搴旂敤浜у搧;

4.涓昏惀浜掕仈緗戞妧鏈(鐗瑰埆鏄浜掕仈緗戝畨鍏ㄦ妧鏈)鐨勭爺鍙戝強緗戠粶瀹夊叏浜у搧鐨勮捐°佺爺鍙戙佽繍钀ワ紝浠ュ強鍩轟簬緗戠粶瀹夊叏浜у搧鐨勪簰鑱旂綉騫垮憡鍙婃湇鍔°佷簰鑱旂綉澧炲兼湇鍔°佹櫤鑳界‖浠朵笟鍔＄瓑鍟嗕笟鍖栨湇鍔;鎴鑷2017騫存湯錛屼笁鍏闆剁戞妧PC瀹夊叏浜у搧鐨勫競鍦哄崰鏈夌巼涓95.66%銆

5.浠庤繎浜斿勾鍑鍒╂鼎澶嶅悎澧為暱鏉ョ湅錛岃繎浜斿勾鍑鍒╂鼎澶嶅悎澧為暱涓11.69%錛岃繃鍘諱簲騫村噣鍒╂鼎鏈浣庝負2016騫寸殑18.72浜垮厓錛屾渶楂樹負2019騫寸殑59.80浜垮厓銆

浜屻佷笁涓冧簰濞(002555)

1.浜掕仈緗戦緳澶磋偂錛屽叕鍙歌仛鐒︿互縐誨姩娓告垙鍜岀綉欏墊父鎴忕殑鐮斿彂銆佸彂琛屽拰榪愯惀涓哄熀紜鐨勬枃鍖栧壋鎰忎笟鍔★紝鍚屾椂甯冨矓5G浜戞父鎴忋佸獎瑙嗐侀煶涔愩佸姩婕銆乂R/AR銆佹枃鍖栧仴搴蜂駭涓氥佷簰鑱旂綉灝戝効鏁欒偛銆佺ぞ浜ゆ枃濞辯瓑棰嗗煙銆

2.浠庤繎浜斿勾鍑鍒╂鼎澶嶅悎澧為暱鏉ョ湅錛岃繎浜斿勾鍑鍒╂鼎澶嶅悎澧為暱涓26.74%錛岃繃鍘諱簲騫村噣鍒╂鼎鏈浣庝負2018騫寸殑10.09浜垮厓錛屾渶楂樹負2020騫寸殑27.61浜垮厓銆

涓夈佷笁涓冧簰濞

1.浜掕仈緗戦緳澶磋偂銆12鏈10鏃ユ秷鎮錛屼笁涓冧簰濞辨埅鑷13鏃49鍒嗭紝璇ヨ偂娑0.32%錛屾姤25.04鍏;5鏃ュ唴鑲′環涓婃定5.17%錛屽競鍊間負552.25浜垮厓銆

2.鍦ㄩ熷姩姣旂巼鏂歸潰錛屼粠2017騫村埌2020騫達紝鍒嗗埆涓2.54%銆2.1%銆2.44%銆1.29%銆侲STSOFT鐨勪富瑕佷笟鍔″寘鍚鎻愪緵PC鐢ㄦ埛鏃ュ父浣跨敤鐨勮稿氳蔣浠舵湇鍔★紝緗戠粶瀛樺偍鏈嶅姟鍜岀粡钀ヤ簰鑱旂綉鎼滅儲闂ㄦ埛緗戠珯錛岄煩鍥90%浠ヤ笂鐨凱C鐢ㄦ埛閮藉湪浣跨敤鍏鍙哥殑杞浠朵駭鍝併

5g姒傚康鑲′腑鍝浜涙槸鐪熸ｇ殑榫欏ご

絎浜斾唬縐誨姩閫氫俊鎶鏈(5g)鏄鏂頒竴浠ｅ藉甫縐誨姩閫氫俊鎶鏈錛屽叿鏈夐珮閫熺巼銆佷綆鏃跺歡銆佸ぇ榪炴帴鐨勭壒鐐廣傚畠鏄瀹炵幇浜烘満鍜屽硅薄浜掕仈鐨勭綉緇滃熀紜璁炬柦銆傚浗闄呯數淇¤仈鐩(ITU)瀹氫箟浜嗕笁綾5g搴旂敤鍦烘櫙錛屽垎鍒鏄澧炲己縐誨姩瀹藉甫(embB)銆佽秴楂樺彲闈犳у拰浣庢椂寤墮氫俊(urllc)鍜屾搗閲忔満鍣ㄩ氫俊(mmtc)銆傚炲己鍨嬬Щ鍔ㄥ藉甫(embB)涓昏侀拡瀵圭Щ鍔ㄤ簰鑱旂綉嫻侀噺鐨勭垎鍙戝紡澧為暱錛屼負縐誨姩浜掕仈緗戠敤鎴鋒彁渚涙洿鏋佽嚧鐨勫簲鐢ㄤ綋楠;瓚呴珮鍙闈犱綆鏃跺歡閫氫俊(urllc)涓昏佸簲鐢ㄤ簬宸ヤ笟鎺у埗銆佽繙紼嬪尰鐤椼佽嚜鍔ㄩ┚椹剁瓑瀵規椂寤跺拰鍙闈犳ц佹眰杈冮珮鐨勫瀭鐩磋屼笟;澶т紬鏈哄櫒閫氫俊(mmtc)涓昏侀潰鍚戞櫤鑳藉煄甯傘佹櫤鑳藉跺眳銆佺幆澧冪洃嫻嬬瓑浠ヤ紶鎰熷拰鏁版嵁閲囬泦涓虹洰鏍囩殑搴旂敤銆

1.涓轟簡婊¤凍5g澶氭牱鍖栧簲鐢ㄥ満鏅鐨勯渶奼傦紝5g鐨勫叧閿鎬ц兘鎸囨爣鏇村姞澶氭牱鍖栥侷TU瀹氫箟浜5g鐨勫叓澶у叧閿鎬ц兘鎸囨爣錛屽叾涓楂橀熺巼銆佷綆鏃跺歡銆佸ぇ榪炴帴鎴愪負5g鏈紿佸嚭鐨勭壒鐐廣

2.鐢ㄦ埛浣撻獙鐜囦負1Gbps錛屽歡榪熶綆鑷1ms錛岀敤鎴瘋繛鎺ュ歸噺涓100涓囪繛鎺/km2銆傝嚜2017騫10鏈堟繁鍦抽栦釜5g璇曢獙鍦哄惎鐢ㄤ互鏉ワ紝5g浜т笟閾懼彂灞曞緱鍒板揩閫熸帹榪涖2018騫6鏈堬紝3GPP鍙戝竷棣栦釜5g鏍囧噯(release-15)錛屾敮鎸5g鐙絝嬬粍緗戱紝閲嶇偣澧炲己縐誨姩瀹藉甫涓氬姟銆

3.2020騫6鏈堬紝鍙戝竷浜唕elease-16鐗堟湰鏍囧噯錛岄噸鐐規敮鎸佷綆鏃跺歡銆侀珮鍙闈犳ф湇鍔★紝鏀鎸佽濺杈5g浜掕仈緗戙佸伐涓氫簰鑱旂綉絳夊簲鐢ㄣ俽elease-17(R17)鐗堟湰鏍囧噯灝嗛噸鐐瑰疄鐜板樊寮傚寲鐨勭墿鑱旂綉搴旂敤鍜屼腑楂橀熷ぇ瑙勬ā榪炴帴銆傝″垝浜2022騫6鏈堜笂鏄犮

4.5g浣滀負涓縐嶆柊鍨嬬殑縐誨姩閫氫俊緗戠粶錛屼笉浠呰佽В鍐充漢涓庝漢涔嬮棿鐨勯氫俊錛屼負鐢ㄦ埛鎻愪緵澧炲己鐜板疄銆佽櫄鎷熺幇瀹炪佽秴楂樻竻(3D)瑙嗛戠瓑鏇村叿娌夋蹈鎰熺殑鏋佽嚧鍟嗕笟浣撻獙錛岃繕瑕佽В鍐充漢涓庣墿銆佺墿涓庣墿涔嬮棿鐨勯氫俊錛屾弧瓚崇Щ鍔ㄥ尰鐤椼佽濺鑱旂綉銆佹櫤鑳藉跺眳銆佸伐涓氭帶鍒躲佺幆澧冪洃嫻嬬瓑鐗╄仈緗戠殑搴旂敤闇奼傘傛渶鍚庯紝5g灝嗘笚閫忓埌緇忔祹紺句細鐨勫悇涓琛屼笟鍜岄嗗煙錛屾垚涓烘敮鎾戠粡嫻庣ぞ浼氭暟瀛楀寲銆佺綉緇滃寲銆佹櫤鑳藉寲杞鍨嬬殑鍏抽敭鏂板熀紜璁炬柦銆

鍏充簬縐誨姩浜掕仈緗戠殑鑲＄エ鏈夊摢浜?

鏄熺綉閿愭嵎(002396)浼佷笟綰х綉緇滆懼囧浗鍐呭巶鍟嗙殑榫欏ご浼佷笟:鍏鍙稿湪浼佷笟緗戠粶甯傚満涓浠8.1%鐨勫競鍦哄崰鏈夌巼浣嶅垪鍥藉唴鍘傚晢絎涓浣,鐩鍓嶅湪閲戣瀺琛屼笟鐨勪富嫻佽懼囧巶鍟嗕腑浠7%鐨勫競鍦轟喚棰濅綅鍒楃鍥;鍦ㄦ暀鑲查嗗煙,鍏鍙鎬互澶х害30%鐨勫競鍦哄崰鏈夌巼浣嶅垪鏁欒偛琛屼笟絎涓鍝佺墝銆

涓鍏撮氳(000063)鍏鍙鎬富钀ョ數淇＄綉緇滆懼囧拰緋葷粺闆嗘垚,鏄鏈鍦熸渶澶х殑CDMA緋葷粺渚涘簲鍟,涔熸槸嫻峰栭攢鍞瑙勬ā鏈澶т腑鍥紺D-MA璁懼囧巶鍟嗕箣涓銆備腑鍏撮氳鏄涓鍥戒袱瀹墮嗗厛鐨勭綉緇滅‖浠跺巶鍟嗕箣涓,鍏朵駭鍝佽寖鍥村寘鎷鏃犵嚎閫氫俊銆佹湁綰塊氫俊銆佹暟鎹/鍏夌氦璁懼囧拰鎵嬫満浠ュ強鏈嶅姟/杞浠躲傚叕鍙稿湪涓鍥藉浗鍐呭競鍦轟喚棰濅笂鍗犳嵁棰嗗厛鍦頒綅銆

鐑界伀閫氫俊(600498)鐑界伀閫氫俊鏄鐩鍓岮鑲′笂甯傜殑鍞涓涓瀹墮泦閫氫俊璁懼囥佸厜綰ゅ厜緙嗐佸厜綰ら勫埗媯掋佺綉緇滄暟鎹浜у搧浠ュ強綆變綋浜у搧鍒墮犱簬涓浣撶殑閫氫俊琛屼笟鍒墮犲晢銆傚湪鍥藉唴甯傚満,鍏鍙告垚鍔熷疄鐜頒簡鏂頒竴浠ｇ綉緇滀駭鍝佸湪涓繪祦榪愯惀鍟嗙殑甯傚満甯冨矓,涓昏佷駭鍝佸湪榪愯惀鍟嗛泦閲囦腑鍧囨垚鍔熷叆鍥,甯傚満浠介濈ǔ涓鏈夊崌銆

澶╁柣淇℃伅(300205)鍏鍙稿凡緇忔垚鍔熶腑鏍囧叏鍥藉氫釜鐪佸競鐨勬棤綰垮煄甯傚緩璁鵑」鐩錛屼竴涓炬垚涓烘棤綰垮煄甯傝繍钀ヤ笌鏈嶅姟鐨勯緳澶翠紒涓氫箣涓銆

鍥芥皯鎶鏈(300077)鐩鍓嶄腑鍥界Щ鍔ㄦｄ笌鐢典俊銆佽仈閫氬拰閾惰仈絝炰簤鎴愪負鏈鏉ョЩ鍔ㄦ敮浠樺浗瀹舵爣鍑嗙殑鍒跺畾鑰,濡傛灉涓鍥界Щ鍔ㄥ湪鎵嬫満鏀浠橀嗗煙閲囩敤2.4G鎶鏈,鍥芥皯鎶鏈灝嗘垚涓轟腑鍥界Щ鍔ㄧ殑鐙瀹惰姱鐗囦緵搴斿晢銆

鐢熸剰瀹(002095)鐢熸剰瀹濇槸涓鍥介嗗厛鐨勭涓夋柟B2B鐢靛瓙鍟嗗姟騫沖彴銆傚叕鍙告嫙鍦ㄦ澀宸炲競鎶曡祫璁劇珛鍏ㄨ祫瀛愬叕鍙,緇忚惀闈為噾鋙嶆満鏋勪簰鑱旂綉鏀浠樹笟鍔°

涓縐戦噾璐(002657)鍏鍙鎬笌涓鍥介摱鑱斿叡鍚屽彂鏄庣殑縐誨姩浜掕仈緗戞棤鍗℃墜鏈烘敮浠,宸茶幏寰楀疄鐢ㄦ柊鍨嬩笓鍒,鍙戞槑涓撳埄宸茬粡閫氳繃鍒濆,澶勪簬鍏鍛婇樁孌,鐩鍓嶇敱鍏ㄨ祫瀛愬叕鍙鎬腑縐戝晢鍔′富瑕侀拡瀵圭Щ鍔ㄧ數瀛愬晢鍔″競鍦,鎻愪緵鐩稿叧瑙ｅ喅鏂規堝拰榪愯惀鏀鎾戞湇鍔,棰勮℃湭鏉ョЩ鍔ㄧ數瀛愬晢鍔℃敹鍏ュ皢鍛堢幇鐖嗗彂寮忓為暱,鏈夋湜鎴愪負鏂扮殑涓氱嘩澧為暱鐐廣

鎮掑疂鑲′喚(002104)鍏鍙鎬笌涓縐戦緳娉戒俊鎮縐戞妧鏈夐檺鍏鍙稿湪浜絳劇講鎴樼暐鍚堜綔鍗忚鍜屾棤綰垮藉甫鍙婃櫤鑳界Щ鍔ㄥ瓨鍌ㄦ妧鏈鑱斿悎瀹為獙瀹ょ粍寤哄崗璁錛屽叡鍚岃嚧鍔涗簬鎺ㄥ姩MIC緋誨垪浜у搧鍦ㄩ氫俊琛屼笟鐨勮勬ā搴旂敤錛屾姠鍗犳ｉ為熷彂灞曠殑縐誨姩浜掕仈緗戜笟鍔￠珮鍦般

涓滀俊鍜屽鉤(002017)(鏃犵嚎緗戠粶涓婂競鍏鍙)鍏鍙告槸鍥藉唴鐢典俊鏅鴻兘鍗¤屼笟鐨勯緳澶翠紒涓氾紝浜у搧娑電洊鏁翠釜鐢典俊鏅鴻兘鍗￠嗗煙銆傜洰鍓嶏紝鍏鍙稿凡緇忓皯閲忓悜涓鍥界Щ鍔ㄦ彁渚3G鍗′駭鍝併傞櫎ID鍗′互澶栵紝鍏鍙歌繕鏈塕FID鐢靛瓙鏍囩俱侀潪鎺ヨЕ璇誨崱鍣ㄥ拰涓撲笟鐨勬棤綰縋OS璇誨啓緇堢絳夊氱嶄駭鍝併

鏂板浗閮(300130)鎵嬫満鏀浠樺拰EMV榪佺Щ涓哄叕鍙告彁渚涗簡鏂扮殑澧為暱鍔ㄥ姏:鏂伴渶奼傜偣鐨勪笉鏂鐖嗗彂涓篜OS緇堢甯傚満鎻愪緵鍏呰凍鐨勫姩鍔涖傛墜鏈烘敮浠樼殑蹇閫熼摵寮,灝嗗甫鍔ㄧ浉鍏砅OS緇堢鍘傚晢鐨勪駭鍝侀攢鍞銆傚ぎ琛屽叧浜庢帹榪涢噾鋙岻C鍗″簲鐢ㄧ殑鎸囧兼剰瑙佸皢榪涗竴姝ラ┍鍔≒OS緇堢鐨勬洿鏂伴渶奼傘

浜戣＄畻鑲＄エ榫欏ご鑲＄エ鏈夊摢浜

1.浜戣＄畻姒傚康棰嗗啗浼佷笟涓瑙360(600198)錛氶緳鑲′喚錛屽ぇ鍞愮數淇℃嫢鏈変俊鎮閫氫俊銆佸畨鍏ㄦ妧鏈銆佽姱鐗囪捐°佽蔣浠跺鉤鍙般侀泦鎴愬簲鐢ㄣ佷竴絝欏紡瑙ｅ喅鏂規堢瓑鐩稿叧鑷涓葷煡璇嗕駭鏉冪殑浜т笟浼樺娍銆傚悓鏃訛紝鍦ㄥ彲淇¤瘑鍒鑺鐗囥佹苯杞︾數瀛愯姱鐗囥佹櫤鑳界粓絝鑺鐗囥佺墿鑱旂綉榪炴帴鑺鐗囥佷俊鎮瀹夊叏涓庢湇鍔°佹櫤鑳界粓絝鏁翠綋瑙ｅ喅鏂規堛佸熀浜庝簯璁＄畻/澶ф暟鎹鎶鏈鐨勭墿鑱旂綉鏍稿績騫沖彴鍜岀Щ鍔ㄤ簰鑱旂綉搴旂敤騫沖彴銆佹櫤鎱у煄甯傘佽屼笟淇℃伅鍖栫瓑棰嗗煙鎷ユ湁涓板瘜鐨勬妧鏈縐緔鍜岀珵浜変紭鍔褲2020騫村噣鍒╂鼎涓29.13浜跨編鍏冦8鏈3鏃ユ秷鎮錛360寮鐩樻姤浠12.23鍏冿紝浣嗘敹鐩樻姤12.26鍏冿紝涓嬭穼0.33%銆傚綋鏃ユ渶楂樹環鏍間負12.42鍏冿紝鏈浣庝負12.17鍏冿紝鎬誨競鍊876.02浜垮厓銆

2.ST澶у攼(601360)錛氶緳澶磋偂浠斤紝寤鴻劇綉緇滅┖闂村畨鍏ㄧ爺鍙戜腑蹇冿紝鍗囩駭鎷撳睍緋葷粺瀹夊叏銆佺綉緇滃畨鍏ㄣ佺墿鑱旂綉(涓囩墿浜掕仈)瀹夊叏鐮斿彂錛岀揣璺熷綋鍓嶄簯璁＄畻銆佷漢宸ユ櫤鑳姐佸ぇ鏁版嵁銆佸伐涓氫簰鑱旂綉鐨勫彂灞曡秼鍔匡紝鎻愬崌360鍦ㄥ畨鍏ㄦ柟闈㈢殑鑷涓誨壋鏂拌兘鍔涘拰鐮斿彂瀹炲姏;浜屾槸鎷撳睍瀹夊叏涓氬姟娑夎凍棰嗗煙銆傝ュ叕鍙2020騫村疄鐜板噣鍒╂鼎-13.64浜垮厓錛岃繎浜斿勾澶嶅悎澧為暱鐜囦負-6.39%錛屾瘡鑲℃敹鐩婁負-1.5461鍏冦傚寳浜鏃墮棿8鏈3鏃ワ紝ST澶у攼寮鐩樻姤浠7.43鍏冿紝璺0.14%錛屾渶鏂版姤7.42鍏冦傚綋鏃ユ渶楂樹環涓7.65鍏冿紝鏈浣庝負7.37鍏冿紝鎴愪氦閲忎負85000錛屾誨競鍊間負65.45浜垮厓銆傛繁淇′笉鐤(000100)錛氶緳澶村叕鍙稿埄鐢ㄤ簯璁＄畻鍜屽ぇ鏁版嵁鍒嗘瀽鎶鏈錛屾惌寤哄熀浜庡悇綾繪櫤鑳界粓絝鍜屽瀭鐩村簲鐢ㄧ殑嫻烽噺浜掕仈緗戠敤鎴瘋祫浜х＄悊騫沖彴銆傚叕鍙2020騫村疄鐜板噣鍒╂鼎8.09浜垮厓錛屽悓姣斿為暱6.65%錛屽噣璧勪駭鏀剁泭鐜16.56%錛屾瘺鍒╃巼69.98%錛屾瘡鑲℃敹鐩2.0100鍏冦傚洖欏8鏈3鏃ユ櫄闂寸殑鏈鏂版秷鎮錛屾繁淇′笉鐤戣ヨ偂鏄ㄦ敹鎶249.35鍏冿紝鎴鑷15鐐規定4.02%錛屾姤259.38鍏冦

3.TCL縐戞妧(300454)錛氶緳鑲＄エ錛屼竴瀹朵笓娉ㄤ簬淇℃伅瀹夊叏銆佷簯璁＄畻鍜屼紒涓氱駭鏃犵嚎鐩稿叧浜у搧鍜岃В鍐蟲柟妗堢殑鍏鍙革紝鑷村姏浜庝負浼佷笟瀹㈡埛鎻愪緵鍒涙柊鐨処T鍩虹璁炬柦鍜岀綉緇滃畨鍏ㄨВ鍐蟲柟妗堛傚叕鍙2020騫村疄鐜板噣鍒╂鼎43.88浜垮厓錛屽悓姣斿為暱67.63%;鍑璧勪駭鏀剁泭鐜13.75%錛屾瘺鍒╂鼎13.61%錛屾瘡鑲℃敹鐩0.3366鍏冦俆CL縐戞妧鑲′環浠婃棩涓嬭穼2.47%錛屾敹鎶7.49鍏冿紝甯傚1錛050.91浜垮厓銆傜洏涓鑲′環鏈楂樻姤7.64鍏冿紝鏈浣庢姤7.45鍏冿紝鎴愪氦閲264.77涓囨墜銆

B. 年貿易超過200億的公司有多少

有2萬多家。年貿易超過兩百億的公司不算是大公司，也就是一般的公司，騰訊和阿里巴巴公司的市值都在人民幣3000億，要是給市值200億的公司比著，就要比200億的公司大多了，現在好多公司市值都超過200億了，現在兩百億的公司在我國都是多了去了，有點小了。

騰訊市值多少？

從騰訊控股的具體業務來看，金融 科技 和企業服務、網路廣告和增值業務，至少半年內可能重心還是以降低成本為主要手段的增利。重啟高速增長，還有待於監管環境的明朗。公司經調整凈利潤不理想狀態的預期，可能將再持續半年到一年時間。

本刊特約作者 唐朝/文

3月23日晚間，騰訊控股（00700HK）披露2021年度業績。公司全年營業收入5601億元，同比增長16%；歸屬於上市公司股東所有的凈利潤2248億元，同比增長41%；經非國際准則調整後的歸母凈利潤1238億元，同比增長1%。其中第四季度單季營收1442億元，同比增長8%，環比增長1%；單季歸母凈利潤950億元，同比增長60%，環比增長140%；經調整單季歸母凈利潤249億元，同比增長-25%，環比增長-22%。

其中經調整後數據，是為了幫助我們更好地理解公司主業經營的。比如全年的經調整歸母凈利潤1238億元，這是公司管理層從協助報表使用者，更好地理解公司業務而額外披露的一個數據——不同公司因為業務特點不同，披露的經非國際准則調整歸母凈利的調整項目完全有可能不一樣。

業績不理想緣由

全年歸母凈利2248億元，同比增長41%，當然是喜人的。但其中有很大一筆是處置股票帶來的收益。處置股票的收益算在某個年度，只是一種報表數據的扭曲。

巴菲特在1985年致股東信里特意用一個通俗易懂的比喻，談論過這個問題。他說：「出售股票的投資收益就好像大學生的畢業典禮一樣，四年來所學的知識在最後一天被正式認可，而事實上當天你可能一點長進都沒有。我們可能持有一隻股票長達十年之久，在這期間其價值與股價可能以穩定的速度增長，在我們真正出售的那年其價值反而可能一點增長也沒有，甚至還可能會有所減少，但全部盈利會記錄在出售那年的報表裡，這沒有什麼意義，無法反映我們當年的實際表現。」

這話用在2021年的騰訊報表裡非常貼切。僅京東的資產分類變化，從聯營企業變更為「以公允價值計量且其變動計入全面收益的金融資產」，就給騰訊年報帶來780億元凈利潤。變化的原因是457億股京東，以特別紅利的形式派發給股東，同時劉熾平辭去董事職務，按照會計准則必須將分類日持股市值與賬面成本之間的差額記錄為投資收益。

包括京東變更資產分類在內的多項投資收益，體現在騰訊報表上是1495億元「其他收益凈額」，2020年全年是571億元，這里體現的增長就是924億元。這部分收益實際上是多年持有期間累計產生的。我們既要在沒有體現的年份里，考慮到實際增長投資收益，也要在體現出來的年份有意去忽略掉大部分。

先聊一下我在2021年11月，對公司四季度的樂觀預計的思考過程。2020年第四季度經調整歸母凈利潤是332億元，2021年第三季度經調整歸母凈利潤是318億元，我當時的估算建立在 游戲 和金融 科技 及企業服務會高速增長的假設下。估算第四季度實現同比增長11%，環比增長16%，在當時是我認為挺有希望達到的估算。

而對四季度 游戲 的樂觀，來源於正巧那時的輿論環境似乎有了轉機：英雄聯盟電競全球總決賽的勝利，引發包括央視新聞在內的媒體各種轉發和祝賀，「精神鴉片」論的壓力為之一輕。加上10月 游戲 增長勢頭相當喜人，所以我的預計偏樂觀了一些。

事實上，四季度 游戲 監管壓力有增無減，從2021年7月停發的 游戲 版號，至今也沒有重啟。騰訊的本土 游戲 （不含港澳台地區的中國市場）收入，第四季度同比增長僅1%，環比乾脆是下降12%。幸好國際市場收入有同比34%、環比16%的高增長，否則第四季度報表會更難看。由此導致全年本土市場 游戲 收入同比增速僅6%，創近十年來最低增速紀錄。幸好還有國際 游戲 市場的高增長撐住——去掉 游戲 收入確認方式調整及新並表公司因素，國際市場也有24%增長。

通過公司的利潤表和業務分項披露，可以發現全年增收不增利兩個核心原因：第一，新增營收大部分是由毛利率更低、凈利率為負值的金融 科技 及企業服務部門創造——其中主要是支付和雲。該部門貢獻了全部營收增長780億元里的441億元，佔比約57%。第二，增值業務（主要是 游戲 ）和廣告業務的毛利率，均有比較明顯的下跌，其中增值業務的毛利率從54%微跌兩個點到52%，廣告業務的毛利率從51%大幅下降至46%。利潤表的對比數據（財報第8頁）還告訴我們：影響經調整毛利率和經調整歸母凈利潤的因素，一是成本上升，二是管理費用率上升。

如果按照2020年的同等佔比測算，5601億元營收的成本應為3025億元，實際支出3142億元，多支出117億元。同理，管理費用多支出114億元。兩項合計對稅前利潤造成231億元的負面影響。

其中成本的增加，前面已經分析了，主要是因為成本偏高、毛利率偏低的金融 科技 和企業服務收入增速較快，高毛利的增值服務（主要是 游戲 ）及廣告業務增速較慢。那麼管理費用額外增加又是因為什麼呢？財報解釋說，主要受研發支出增加影響，而研發支出里主要又是雇員成本（包括股份酬金支出）的增加——財報39頁顯示，2021年全年研發支出519億元，同比增長33%，其中雇員相關開支430億元，同比增速更高，達到36%。這體現的是2021年人才招聘市場競爭異常激烈。

我理解核心是兩個困境：第一，大型互聯網平台紛紛調整公司發展方向，增加對符合政策鼓勵方向的新業務投入。這不僅導致拓荒性質的研發開支增加、新的機構設立，同時這些符合政策鼓勵方向的新業務，也需要吸引新的領軍人才加入。短期內多家大型互聯網平台的布局調整，引發了對人才的爭奪加劇，從而抬升了管理費用率；第二，過去一年裡包括騰訊及其投資的相關互聯網上市公司在內，股價均因多種因素持續下跌，導致市場對其未來發展偏悲觀。對未來悲觀疊加股價大幅下跌，直接導致同樣的聘用員工，所需要開出的薪酬必須提升——夢想和熱情的權重下降時，工資待遇的權重就需要上升；當對期權未來增值前景評價不高時，要麼需要多給現金，要麼需要多給期權。這不是猜測，財報24頁的股份酬金數據明明白白地擺在那裡：2021年騰訊及其應占聯合營公司支付的股份酬金是308億元，相比2020年的171億元，直接多出137億元。當然，其中肯定有部分原因是員工數量擴大約30%造成的。但由於一方面新增員工有大量是因搜狗和易車並表增加的，真正的新增數量並沒有30%；另一方面股份酬金的同比增幅是80%，遠高於30%的人數增加。所以，這裡面應該有很大一部分，可能算是為監管環境改變支付的代價。

不理想的情況還會持續多久？

三大塊業務分別看。

增值業務，尤其是 游戲 部分，目前的亮點是國際 游戲 市場。按照財報表述，國際日活躍賬戶前十名的手游里，有五款是由騰訊出品。2021年國際 游戲 收入增長31%達到455億元，收入已經達到本土 游戲 市場收入的35%，同比提升6個百分點。其中第四季度單季，國際 游戲 市場收入同比增長是34%，已經佔到同期本土市場 游戲 收入的45%，占 游戲 總收入的31%，隱隱然三分天下有其一了，這說明騰訊旗下 游戲 脫離微信和QQ的土壤後仍然具備相當值得信任的戰鬥力。但國內很難說。針對控制未成年人 游戲 時間的相關優化，不僅佔用 游戲 部門的大量研發投入和人力，同時也直接影響收入：比如2021年未成年人總流水同比減少73%。全年《地下城和勇士》《和平精英》本土市場的收入居然是減少的，尤其是《和平精英》這款爆款 游戲 ，2021年收入居然是減少的。按照財報披露，公司實施對未成年人的限制措施已經超過半年，預計會在2022年下半年全面消化其影響。但是，版號發放什麼時候能夠重啟，現在不清楚。個人認為短期內 游戲 收入增速可能樂觀不起來。

綜上所述，金融 科技 和企業服務、網路廣告和增值業務，至少半年內可能重心還是以降低成本為主要手段的增利。重啟高速增長，還有待於監管環境的明朗。因此，我個人對經調整凈利潤不理想狀態的預期，是再持續半年到一年時間。

當前價格很超值

騰訊當前的價格很超值。簡單說就是：截至2021年年末，公司持有現金及存款2800多億元，同時有息負債約3000億元，凈現金約-200億元。由於企業現金流良好，信用優異，這些有息負債基本全部是無抵押債務，且核心部分是美元負債，利率主要集中在2%-4%之間，期限均比較長，負債狀態非常安全。

公司利用低息負債維持現金流安全的同時，大量開展對外投資——這就是伯克希爾的秘訣：我們找到低於3%利率的資金，投向能產出13%回報的企業。截至2021年年末，不計算並表子公司，騰訊手持上市公司股權市值9828億元（財報26頁），減掉分掉的京東及1月已減持的sea合計約1300億元，剩餘股票市值約8500億元。

取值中概互聯2022年內跌幅約17%估算，手持上市公司股份目前市值應不低於7000億元。同時騰訊還持有非上市公司股權公允價值3015億元，二者合計過萬億元。當前市值約296萬億元人民幣，去掉萬億出頭持股，剩餘約196萬億元市值，對應經調整凈利潤1238億元，摺合市盈率約16倍，投資回報率約63%。只要投資者此時敢於做出「騰訊未來經調整凈利潤能基本保持（即不會下降或至少不會大幅下降）」的結論，這個價格就屬於顯著低估，具備明顯的投資價值。

未來可以預見的投資回報將來自於：騰訊主營業務的增長、所持股票經歷大幅下跌後的恢復性上漲（若有），在上述兩種可能出現後，騰訊本身的市場估值大幅提升。

阿里巴巴PK騰訊，阿里巴巴略勝騰訊

市值:275920億元

如下為 2011年11月18日 騰訊控股[00700] 港股行情

15010 -380 (-247%)

今開:15300成交量:57805手

昨收:15390換手率:--

最高:15350市值:275920億元

最低:14980市盈率:--

鵝廠跌成鳥廠，段永平卻六次加倉，到底是誰在減持騰訊？

從企業願景、企業股東、產出指標、效益指標、滿意度指標、其他因素等6個角度橫向比較，可查詢的數據量化等多個角度將阿里巴巴和騰訊相比較。

總分100分，其中企業願景10分，企業股東10分，企業產出指標10分，效益指標40分，滿意度指標30分，另外設計扣/加分項幅度正負2分。

阿里巴巴集團的使命是讓天下沒有難做的生意。

我們旨在助力企業，幫助其變革營銷、銷售和經營的方式，提升其效率。我們為商家、品牌、零售商及其他企業提供技術基礎設施以及營銷平台，幫助其藉助新技術的力量與用戶和客戶進行互動，並更高效地經營。

騰訊 科技 ：用戶為本， 科技 向善

一切以用戶價值為依歸，將 社會 責任融入產品及服務之中；

推動 科技 創新與文化傳承，助力各行各業升級，促進 社會 的可持續發展。

兩大巨頭的願景都很大，從可量化的標准和橫向比較來看，阿里巴巴更實際些，給予阿里巴巴10分，騰訊8分。

阿里巴巴最新年報最大股東是 日本軟銀，占股248%

騰訊最新年報最大股東是 MIH TC（母公司為南非報業Naspers），占股31%

從最大股東非國內，該項均不得分。

業務數量（滿分10分）

阿里巴巴業務涵蓋淘寶、天貓、盒馬、速賣通、Lazada、阿里巴巴國際站、1688、餓了嗎、優酷、釘釘、阿里媽媽、阿里雲、菜鳥、螞蟻金服14項主營業務。

騰訊官網上感覺重復太多，我這邊梳理了一下，具體涵蓋微信、QQ、 游戲 、視頻、直播、新聞、音樂、文學、微信支付、QQ錢包、網路安全管理、快捷瀏覽、定位出行、應用管理、電子郵件、騰訊雲16項主營業務。

從官網公布的數量來看，騰訊要比阿里巴巴多，阿里巴巴875分、騰訊10分。

阿里巴巴最新市值419萬億元。

騰訊最新市值421萬億。

市值比較，阿里得分995分，騰訊10分。

從公布的資料來看（以抗疫為例）。

阿里巴巴累計投入34億元人民幣

騰訊累計投入16億元人民幣

阿里巴巴得分10分，騰訊47分。

阿里巴巴，2019年投資生態，包含出行、證券、家居、運營商、零售實體、國外電商平台、快遞、影院、供應商多個領域，總數量有資料顯示341家，總投資額近1000億元。

騰訊，2019年對外披露了11年來的投資數據：總計投資700家企業，其中63家已經上市。2018年有16家被投公司實現IPO(首次公開募股)。

綜合評分來看，騰訊10分，阿里巴巴487分。

阿里巴巴，在全球化、新零售與電商、 科技 創新、智能物流、金融服務、文化公益、 健康 生活、數字助農等幾大方面表現不俗。

騰訊，在通信與社交、數字內容、金融 科技 服務、互聯網工具、騰訊廣告、騰訊雲、智慧產業、創新 科技 同樣不輸阿里。

橫向來比較評分，騰訊10分，阿里巴巴10分。

阿里巴巴在美國納斯達克和香港都有上市，2021年4月，因反壟斷被罰18228億元。

騰訊只是在香港上市，2021年7月，市場監管總局依法作出行政處罰決定，責令騰訊及關聯公司採取三十日內解除獨家音樂版權。

同比較而言，綜合考慮，監管壓力較大，阿里和騰訊均得5分。

阿里巴巴主營業務零售及電商服務，國內市場份額60%，預估服務企業應該也超過60%以上，其中釘釘的企業用戶1700萬。

騰訊企業微信的覆蓋率53%，企業組織550萬。

同比較而言，阿里10分，騰訊6分。

阿里巴巴，支付寶的月活人數87億。

騰訊，微信的月活賬戶1115億。

同比較而言，騰訊10分，阿里78分

本項同比維度（很好、良好、一般、差、較差，正負2分）

鑒於阿里巴巴的大股東軟銀屬於日本企業，給予較差評分（總分減少2分）。

騰訊的網路 游戲 業務較大的影響中國青少年群體，同樣給予較差評分（總分減少2分）

總結，從以上分析來看。

阿里巴巴最終得分7437分，主要扣分項，因最大股東為軟銀，且是日本企業，扣分12分。騰訊最終得分717分，主要扣分項，因最大股東為南非報業，扣分10分。

本輪PK阿里巴巴略勝騰訊。

騰訊股價從上市至今漲了多少倍

去年下半年以來，騰訊的股價一路下跌，從最高6938美元跌至最低2898美元，最低時甚至跌到了30美元，跌幅達到57%。而段永平卻在6月份大幅增持了騰訊股份，累計增持了1178萬股，占騰訊總股份比例為59%,比年初增持量增加了34%。這已經是段永平在六月份以來連續增持騰訊股份。對於增持騰訊股份這件事，段永平曾解釋說：「投資騰訊最重要的就是持有好公司的股權」。

在這五隻重倉股中，今年以來鵝廠總市值已經下跌了21368億元，以9月15日鵝廠收盤價計算，市值為40777億元，下跌幅度高達9458%。鵝廠在今年8月12日創下了近9個月新高105788元的歷史新高。8月13日鵝廠股價一度達到104862元的高點，但是好景不長，僅僅3天之後又跌回104147元低點，最低跌至103102元。

目前，騰訊的股票市值為13670億港元，按照目前騰訊的市值計算，段永平持股市值超過800億港元，若六大私募減持完畢，其持股市值只有600億港元，這意味著段永平將會拋售其中三隻股票。在六大私募中，高毅資產以25733億港元減持騰訊，持股市值為26063億港元；鼎暉投資以10701億港元減持騰訊，持股市值為10458億港元；景林資產則以8045億港元減持騰訊1196億股，持股市值為11532億港元。

鵝廠之所以跌成鳥廠，有一個很大的原因就是，從今年開始，騰訊股價接連下跌，而且到現在還沒有止跌的跡象。其實從2016年騰訊就開始轉型做鵝廠了、從今年開始騰訊就開始布局游戲、從游戲做起。當時騰訊市值大概在2500億美金左右，在這個時候段永平持有騰訊股票也就在12億左右。

截止2020年，騰訊股價12年累計漲逾300倍。

2004年4月16日，騰訊在香港主板上市，發行價為37港元。記者根據WIND資訊數據統計，自2004年4月16日上市至今，騰訊區間收盤最大漲幅達310倍，位居香港全部股票漲幅第一位，是一隻典型的高成長大牛股。截至1月15日，騰訊總市值達18926億港元。

騰訊的這種上漲幅度，將科技股中的翹楚蘋果公司也遠遠拋在了身後。2004年4月16日至1月15日，蘋果的股價上漲了約50多倍。

3月初以來，市場經預感到了騰訊Q1的良好業績，騰訊股價開始一路飛漲。和很多人一樣，無比期待著這次騰訊的Q1財報。

除了宇宙級別的營收能力之外，是因為僅僅在2017年的交易中，騰訊已有18次創下盤中交易價格的歷史新高。冷靜下來，如果透過現象看本質，騰訊當真是一座正在噴發的火山，一點沒錯。