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1. 美國將17家中企列「預摘牌名單」，這對中企有哪些影響

當地時間4月21日，美國證券交易委員會（SEC）將知乎、理想汽車、貝殼等17家中概股公司列入「預摘牌」名單，富途控股、Nocera、愛奇藝、網路和凱信遠達醫葯等5家中概股公司已從「預摘牌名單」進入「確定摘牌名單」。上述17家公司提交申辯的截止時間為當地時間5月3日。

這是自2022年3月份以來第五批被納入名單的中概股公司。值得注意的是，這其中，知乎可謂「禍不單行」，被SEC「預摘牌」後，22日赴港上市首日即破發，收跌23.58%。針對被納入「預摘牌名單」一事，已有多家公司作出回應。其中，貝殼方面回應《華夏時報》記者：公司一直在積極尋求可能的解決方案，在條件允許的情況下，保持公司在美股的上市地位。

17家中概股被美列入「預摘牌名單」

SEC是基於《外國公司問責法案》（HFCAA）來認定「預摘牌名單」。此等認定則是SEC在HFCAA下採取的行政性措施，表明SEC認定貝殼等在內的公司使用了目前不能由美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）審查審計底稿的審計機構出具2021年財年審計報告。而根據HFCAA規定，連續3年被SEC認定使用未能被PCAOB審查審計底稿的審計機構出具年度審計報告，SEC會禁止相關公司股票或者美國存托憑證在美國交易所或場外交易市場進行交易。

理想汽車方面表示其一直在積極尋找解決方案，「一方面已經在去年完成香港主要上市，兩地的股票可以互換，美股投資人可隨時轉換為在香港持有，香港主要上市的上市地位不會受美股相關監管影響（和香港二次上市不同）。另一方面也在根據國內外監管要求，積極配合審計底稿相關的工作。以上不會對公司實際業務經營有任何影響。」

中概股處境「較為艱難」近期，中概股處境「較為艱難」，股價變動較大。美東時間4月21日，美股三大股指集體收跌。截至收盤，道瓊斯指數下跌1.05%，納斯達克指數下跌2.07%，標普500指數下跌1.48%。其中，中概股上演「暴跌」一幕，熱門中概股集體出現股價下挫。

值得關注的是，4月21日晚間，中國證監會副主席方星海在博鰲論壇上表示，近期中概股下跌嚴重，重要原因在於中美審計監管合作談判。方星海表示，自2021年美國證監會新換主席後，中國證監會的談判團隊和美方談判進展順利，相信在不久的將來將達成一個合作協議。

為應對美國新措施帶來的退市風險，過去一段時間以來，在美上市的中概股陸續尋求回歸A股或港股市場。根據招商證券國際的統計，目前在美280家中概股未來兩年中達到在香港進行第二上市要求的公司約有36家。

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3. 三胞集團債務重整方案出爐，為什麼要遵從「四不」原則

渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相

撰稿|渾水研究院市值研究中心 何離

綜合昨晚媒體報道，江蘇三胞集團債務重組方案業昨天正式出爐， 渾水調研 注意到，這次方案將遵從「四不原則」，即不破產不逃廢債不打折不賴帳。

據了解，三胞集團債務重整將採用「地方政府+央企戰投」的模式，中國華融江蘇省分公司作為「紓困資金方」為三胞集團提供增量紓困資金80億元，提供流動性支持。

2018年9月，在中國銀保監會、江蘇省人民政府的牽頭下，三胞集團金融債委會正式組建，經過近兩年的談判和協調，債務重組方案終於成型， 這也意味著，三胞集團債務風險化解工作即將進入實質性操作階段。

據了解，與此前有些困難企業獲得債務削減有所不同的是，三胞集團債務重組將不對債權本金進行調整，將全部納入「留債清償本金」。

根據方案的精神，三胞集團的債務清償有兩種途徑，一是通過清理處置留存業務資產白名單以外的非主營業務資產，這些資產處置所得款項或資產價值將全部用於清償債務，實現債務削減。

二是引入有實力的戰略投資者，積極盤活主業優質資產，紓困資金方將提供相應紓困資金，其中 中國華融江蘇省分公司作為「紓困資金方」提供增量紓困資金80億元，緩解公司流動性危機， 以保證公司部分運作正常的業務能夠持續經營下去，如三胞集團近年來布局的生物醫療和康養產業有較好盈利前景。在這些優勢主營業務重回正常發展軌道後，就可以以業務現金流清償債務。

據此前澎湃新聞報道，5月13日上午，中國信達資產江蘇省分公司與三胞集團簽署戰略合作協議，前者將向三胞集團提供規模近百億元的流動性支持。但是在這次重組方案的報道中未有提及。

這種以「地方政府+央企戰投」的模式創新，若能夠順利推進，將為國內企業企業紓困提供有益借鑒。

而渾水調研觀察到，三胞集團債委會採用了「協議重組」的創新方式，並 遵從「四不」原則，即不破產不逃廢債、不打折不賴帳。

這無疑為其他企業債務重組樹立了一個標桿。

聯想到今年以來，信用債市場頻頻爆雷，甚至有多個地方大型國企出現出人意料的違約現象。

日前召開的中央經濟工作會議指出，完善債券市場法制，打擊各種逃廢債行為。 這一部署也向市場傳遞出明確的「建制度」「零容忍」信號。

11月21日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱「金融委」）召開第四十三次會議也明確提出，依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，保護投資人合法權益。

雖然這些會議被外界認為是被劍指近期國企債券違約事件，但對於民企也同樣適用，這也可能為以後的企業債務重組設定了基本原則，以防止部分企業借機逃脫債務，損害債權人和投資者的合法利益。

因此，通過以上措施，三胞集團債務重組方案按照市場化、法治化方式，充分兼顧了各方合法利益，獲得了三胞集團債權人的初步認同。

三胞集團債務重組進入實操階段

根據該重組方案，三胞集團債務風險化解工作將進入實質性操作階段，三胞集團將盡最大努力盡早完成債務清償， 且債務重組後三胞集團法律主體不變，仍將是一家紮根於南京的有限責任公司。

三胞集團成立於1993年，是國內知名民營企業，旗下擁有*ST宏圖、南京新百兩家上市平台，旗下資產眾多，還擁有宏圖三胞、宏圖地產、廣州金鵬、南京富士通等重點企業。業務涉及零售、養老、醫療、地產、金融等多個領域。

2018年6月，三胞集團資金鏈突然斷裂，多筆債務出現逾期，並被部分金融機構要求要求提前償債，三胞集團及關聯企業被金融機構起訴，資產被查封、凍結。

在三胞集團陷入困境後，中國銀保監會、江蘇省人民政府在南京市牽頭召開系列會議，研究部署和推進三胞集團債務風險化解工作。三胞集團金融債委會於2018年9月5日正式組建。

2018年10月10日，三胞集團金融債委會召開第二次全體會議暨債務風險化解工作座談會。會議強調，各債委會成員要步調一致、統一行動，不得隨意抽貸、壓貸、斷貸，不單獨採取訴訟、查凍賬戶、強行處置資產和平倉質押股票等不利於風險化解的措施；要穩定存量融資，並切實研究新增流動資金支持的措施，在發展中化解債務風險。

此次會議進一步明確，三胞集團要切實履行債務風險化解的主體責任，積極開展自救，規范做好信息披露工作，積極配合債委會開展工作。

會議還建立了以中國銀保監會、江蘇省人民政府牽頭，南京市人民政府、人民銀行南京分行、江蘇省金融辦、江蘇銀監局、江蘇證監局、江蘇省銀行業協會、南京市金融辦、相關金融機構共同組成的工作機制。

三胞集團創始人袁亞非也表示，要肯定和支持中央的去杠桿政策，中央的大政方針是正確的。對於三胞集團的流動性危機，「我個人教訓深刻，也時常反思。我當時說欠債還錢，天經地義，希望你們給我時間，現在我有信心完成重組，將後三胞集團將深耕大 健康 業務。」

（草媒公社成員自媒體，原創內容轉載引用請註明出處！）

4. 雷軍的貪婪時刻：兩個月密集投8家晶元公司，小米極速「補」芯！

智東西（公眾號：dxcom）文 | 韋世瑋

2020年開篇不久，「投資公司」小米又開始有所行動了。

巴菲特說：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」，在全球經濟陷入危機邊緣的時刻，雷軍的小米產業基金已經開啟貪婪模式。

從1月16日起，小米集團通過旗下的湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥），簡稱小米長江產業基金，在短短兩個多月內，先後投資了帝奧微電子、靈動微電子和翱捷 科技 等八家半導體公司。

這一波操作，距離2019年11月19日，小米第一次投資速通半導體才過了不到半年。至此，小米供應鏈投資版圖一隅，半導體布局已擴展至19家，覆蓋Wi-Fi晶元、射頻（RF）晶元、MCU感測器和FPGA等多個領域。

小米的造芯夢並未停止。

去年10月，智東西曾針對小米的供應鏈投資情況進行了調查報道，圍繞小米的生態鏈和供應鏈投資戰略，尤其是半導體領域進行了梳理。（《小米突圍戰：兩年投資12家供應鏈企業的布局與廝殺，雷軍還有多少底牌？》）

小米在2019年第二季度財報中透露，截止2019年6月30日，其共投資公司超過270家，總賬面價值287億人民幣，同比增長20.8%。與此同時，截至8月20日，它已投資12家供應鏈公司，覆蓋半導體到智能製造領域。

其中，它所投資的8家半導體公司，不僅在短期內為自身的「AI+AIoT」雙引擎戰略提供了續航動力，同時也為它長期沖擊晶元研發市場，打通產業鏈「經脈」埋下了技術伏筆。

而這些，都是小米在澎湃S2晶元流產後，針對半導體領域所進行的產業鏈「自救」與新打法。

隨著小米在2020年以來的一系列投資動作，智東西決定再次聚焦小米的半導體投資規劃，在探究小米在半導體領域的布局與進展的同時，也從中摸清它隱藏在背後的戰略思路和變化。

與此同時，小米的產業鏈投資戰術是否真能開創出新的技術布局玩法？長路漫漫，小米的造芯之路又體現了雷軍的哪些野心和期待？

今年2月，在小米開年首個產品發布會上，在太空走了一遭的旗艦機小米10再次引起行業熱度，其中撐起產品性能的主角，也從高通驍龍855升級到了驍龍865。

驍龍865「光環」加持的背面，是小米澎湃S2「暗淡」的第三年。

「自研晶元」一詞，從2017年小米5C手機及其搭載的澎湃S1面世後，逐漸成為小米的又一軟肋，而這也是一個早已被行業講「爛」了的故事。

2018年，自小米旗下的半導體公司松果電子重組，成立南京大魚半導體後，小米的自研造芯路在外界看來似乎已經停止了步伐。

雖然在一年後，大魚半導體聯合平頭哥共同發布了名為U1的NB-IoT SoC晶元，面向物聯網領域，內置GPS和PA（功率放大器晶元），支持北斗NB-IoT R13，卻未在市場中掀起太大的浪花。回頭看，不知從什麼時候起，松果電子的官網也早已落滿了灰，顯示無法訪問。

但與小米自研晶元進程緩慢相反的是，小米的半導體投資動作正逐漸加快。

2018年1月23日，小米旗下的紫米 科技 和雷軍合夥創建的順為資本，對從事集成電路（IC）研究和設計的半導體公司——南芯半導體進行了A輪投資，交易金額數千萬人民幣，打響小米踏足半導體投資戰場的第一槍。

隨後兩年裡，小米投資「引擎」不斷加速，相繼入股了雲英谷 科技 、樂鑫 科技 、芯原微電子等19家半導體公司，覆蓋顯示驅動晶元、MCU感測器、Wi-Fi晶元和射頻晶元等多個領域。其中，聚辰半導體、樂鑫 科技 和晶晨半導體3家公司，已成功在科創板上市。

而小米的這股沖勁兒也延續到了2020年，並在市場展現出更猛的勢頭。

自1月16日以來，小米旗下的湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥），簡稱長江小米產業基金，在兩個月內共投資了8家半導體公司，新增投資7家，遠遠超過以往頻率。

據公開信息統計， 這8家半導體公司分別為帝奧微電子、速通半導體、芯百特微電子、Fortior（峰岹 科技 ）、昂瑞微電子、翱捷 科技 、靈動微電子和瀚昕微電子。

1、帝奧微電子

成立於2010年2月的帝奧微，是一家混合模擬半導體IC設計及製造公司，其創始人兼董事長鞠建宏畢業於美國紐約州立大學電子工程專業，在正式創立帝奧微前，他曾在美國仙童半導體有著近十年的工作經驗，負責晶元的設計、技術、應用和市場等工作。

目前，帝奧微面向消費類電子、智能家居、LED照明、醫療電子及工業電子等領域，提供相應的晶元解決方案，主要產品包括LED照明元件、超低功耗及低噪音放大器、高效率電源管理電子元件，以及應用於各種模擬音頻/視頻的電子元件。

截至2019年7月1日，帝奧微已申請65項各類專利。其中，已授權發明專利15項、已授權實用新型專利17項。

據江蘇南通蘇通 科技 產業園區管理委員會公開信息，2019年6月30日，帝奧微已獲得科創板上市入軌。

而在2020年1月16日，帝奧微也迎來了小米的一筆戰略融資，其股東新增長江小米基金，持股17.23%，但關於交易金額尚未披露。

2、靈動微電子

靈動微電子是一家MCU晶元及解決方案提供商，成立於2011年3月，其董事長兼CEO吳忠潔博士畢業於東南大學，有著多家大型晶元設計公司工作經驗。

在產品方面，靈動微電子基於Arm Cortex-M0及Cortex-M3內核，研發了MM32系列MCU產品，主要為F/L/W/SPIN/P五大系列，分別針對通用高性能市場、超低功耗及安全應用、無線連接、電機及電源專用，以及OTP（One Time Programable）型MCU。

據了解，MM32系列MCU產品已廣泛應用於 汽車 電子、工業及電機控制、智慧家電及醫療、消費電子等市場。

實際上，早在2015年8月31日，靈動微電子就已在新三板掛牌上市，但該公司在2019年發布公告稱，其將於3月14日起終止股票掛牌，宣布退市。

緊隨著小米半導體產業鏈投資的擴大，小米也將投資的目光聚焦在靈動微電子的MCU技術優勢上。今年1月19日，靈動微電子獲得長江小米產業基金投資的戰略融資資金，注冊資本增至5668萬元，增幅19.88%。

與此同時，小米產業基金管理合夥人王曉波成為靈動微電子新任董事。

3、芯百特微電子

相比於小米投資的其他半導體公司，成立於2018年10月的芯百特則顯得尤為年輕。

據了解，該公司創始人兼CEO張海濤從清華大學微電子專業碩士畢業後，赴美求學獲得了加州大學微電子系博士學位，並在高通、TriQuint和RFaxis公司有著十餘年工作經驗。同時，他也曾帶領研發團隊負責蘋果iPhone5/6和德州儀器WiFi射頻終端項目。

芯百特主要利用高性能射頻晶元技術，進行無線通訊射頻器件的設計和研發，產品布局5G、Wi-Fi和IoT等領域，面向通訊設備、消費電子、 汽車 電子、醫療電子和智能設備等多個市場。

目前，該公司已研發出Wi-Fi 5前端模塊（FEM）、5G通訊功率放大器和射頻開關等產品，與小米、聯想、中國移動和中國電信等公司達成合作夥伴關系。

今年1月21日，芯百特也披露其第一筆股權融資情況，長江小米產業基金投資56.03萬人民幣，持股佔比4.33%，成為該公司第七大股東。

4、峰岹 科技 （Fortior）

成立於2010年5月的峰岹 科技 ，是一家較為低調的IC設計公司，主要研發電機驅動控制專用晶元。

據調查，創始人兼CEO畢磊在2012年曾入選國家中組部的第八批「千人計劃」，而CTO畢超在2015年同樣也入選了第十一批「千人計劃」，這是我國針對引進歸國人才方面，所實行的一項重要人才政策。

與此同時，畢超擔任新加坡國立大學博士後導師、IEEE高級會員，並曾擔任新加坡 科技 局資深科學家，在電機技術領域有著豐富的研發經驗。

▲峰岹 科技 CTO畢超

目前，峰岹 科技 在中國和新加坡分別設立了兩大研發中心。

它通過多項三相、單相無霍爾直流無刷驅動等核心技術，研發了直流無刷電機驅動全系列產品，包括三相BLDC專用控制晶元、單相BLDC專用控制晶元、電機專用MCU系列等，廣泛應用於終端設備、無人機、消費電子、家電電和醫療設備等領域。

2014年4月，峰岹 科技 獲得了交易金額數千萬人民幣的A輪融資。而今年1月21日公開的戰略融資，則由小米長江產業基金、中興創投等機構投資，其中小米投資129.72萬人民幣，股權佔比1.87%。

5、昂瑞微電子

對剛剛搬了新家的昂瑞微來說，小米在2月20日投資的310.71萬人民幣，無疑是個喜上加喜的好消息，在此之前，昂瑞微已經七年未曾進行增資。據了解，這筆投資後小米股權佔比為6.98%，成為昂瑞微的第三大股東。

與此同時，這筆投資昂瑞微也將用於5G手機終端的射頻前端晶元，以及新一代物聯網SoC晶元的研發中。

昂瑞微成立於2012年7月，是我國重要的射頻/模擬集成電路設計研發廠商之一。

它通過長期積累的CMOS、SiGe、GaAs和GaN等射頻工藝，面向手機終端和物聯網領域，研發了2G/3G/4G/5G射頻前端晶元、藍牙低功耗（BLE）晶元、雙模藍牙晶元、低雜訊放大器等一系列射頻前端和無線連接晶元，量產晶元已超過200款。

據了解，昂瑞微研發的晶元已覆蓋移動終端、可穿戴設備、無人機和智能家居等消費領域，客戶包括三星電子、富士康、中興、TCL和聯想等在內的廠商。

6、速通半導體

與其他傳統晶元廠商相比，成立於2018年7月的速通半導體也較為年輕，是一家Wi-Fi 6晶元設計公司，但它卻是小米2020年半導體投資中唯一非新增投資的企業。

實際上，長江小米產業基金在2019年11月19日就已入股速通半導體，成為該公司第六大股東，而這也是小米2019年在半導體領域的最後一筆投資。

基於速通半導體在Wi-Fi 6領域的晶元研發技術，小米決定加大砝碼，並於今年2月20日領投該公司的A輪融資，耀途資本跟投。至此，速通半導體的注冊資本從最初的1040萬人民幣增長至1300萬人民幣，增幅25%。

除了進一步擴大工程研發團隊外，速通半導體還計劃將這筆投資用於Wi-Fi 6 SoC產品的研發和量產中。

據悉，該公司的核心研發團隊有著較為豐富的Wi-Fi 6標准化經驗，此前已在全球范圍內研發了超20款Wi-Fi、藍牙和蜂窩4G的無限SoC晶元組。

現階段，該公司亦正在加速下一代Wi-Fi 6晶元組的研發和量產工作，以進一步滿足市場對Wi-Fi 6晶元的強勁需求。

7、翱捷 科技

翱捷 科技 是一家主要研發移動終端設備、物聯網、導航以及其他消費類電子晶元的基帶晶元設計公司，成立於2015年，並在2017年8月獲得了阿里巴巴的和深創投投資的A輪融資，阿里巴巴為第一大股東，持股21.75%。

有著豐富的融資歷程的翱捷 科技 在今年2月24日，獲得了由長江小米產業基金、興證投資等機構的戰略投資入股，注冊資本亦從3.63億美元增長至3.75億美元。其中，小米的認繳出資額為519.17萬美元，佔比1.38%。

據了解，翱捷 科技 創始人兼董事長戴保家碩士畢業於美國喬治亞理工學院電氣工程學，還擁有芝加哥大學工商管理碩士學位。在創立翱捷 科技 前，他還曾擔任射頻晶元公司銳迪科的董事長兼CEO。

值得一提的是，該公司在2017年收購了Marvell公司的移動通信部門（MBU），成為我國為數不多擁有全網通技術的公司之一。

目前，翱捷 科技 的產品線已覆蓋2G/3G/4G/5G和IoT在內的多制式通訊標准，並成功研發了移動通信基帶晶元、Wi-Fi晶元、LoRa晶元和多模物聯網可穿戴晶元等多款通信晶元。

8、瀚昕微電子

成立於2017年3月的瀚昕微電子，是一家快充協議晶元公司，包括數模混合晶元、電源晶元等。目前，該公司已擁有LDO（low dropout regulator）、電壓檢測、鋰電池充電、快充介面識別和USB充電協議埠等多條業務產品線，廣泛覆蓋玩具、智能電表及快速充電等領域。

據了解，瀚昕微電子不僅與TCL、SK海力士在2017年達成了數千萬戰略投資合作，同時還是高通、華為和展訊等公司的快充協議供應商，快充協議晶元的累計出貨量已將近1億顆。

就在一周前的3月10日，長江小米產業基金宣布新增對外投資，正式入股瀚昕微電子，認繳出資30.86萬人民幣，持股佔比9.92%，成為該公司的第四大股東。

與此同時，瀚昕微電子的注冊資本也從原來的277.78萬人民幣，增長至311.21萬人民幣，增幅12.04%。

不難看出，小米的半導體產業布局和雷軍慣用的「一手生態鏈，一手產業鏈」投資路徑相同，也將「雞蛋」放在了兩個籃子里，一個是自研晶元，一個是產業鏈投資。

但從實際情況看來，小米的自研造芯路走的並不順暢。

據了解，小米在2017年推出的澎湃S1是一顆64位處理器，採用28nm製程工藝和八核心設計，並包含了4顆2.2GHz主頻A53內核、4顆1.4GHz主頻A53內核，以及4核Mali-T860 GPU。

對於互聯網起家的小米來說，澎湃S1的誕生雖然已很不容易，但雷軍將小米半導體研發的第一槍打在了移動智能終端市場，那麼這顆晶元與其他競爭對手相比，在性能、工藝和功耗等方面卻仍顯疲軟。

隨著坊間傳言澎湃2晶元因無法突破功耗性能瓶頸，以及高管團隊無力承擔晶元研發和流片等環節巨額開銷，小米原本聲勢浩大的自研造芯計劃漸漸悄無聲息。

雖然隨著松果電子公司的重組，大魚半導體在2019年與平頭哥聯合推出了NB-IoT SoC晶元，但卻表現平平，未能真正刷新行業和市場對小米「造芯能力不足」的標簽。

那麼，雷軍磕磕絆絆的自研造芯夢該醒了嗎？目前看來，這個答案仍然是否定的。

在產業鏈投資領域熟能生巧的小米，在過去兩年多的時間里，漸漸開辟出了一條具有「小米特色」的半導體供應鏈投資路，從側面彌補了自身半導體研發實力不足的短板。

據智東西梳理發現，在過去兩年小米投資的19家半導體公司中，其通過的投資主體除了雷軍合夥創建的順為資本外，還包括湖北小米長江產業基金合夥企業（簡稱長江小米產業基金）、江蘇紫米電子技術有限公司（簡稱紫米 科技 ）、天津金星創業投資有限公司、武漢珞珈梧桐新興產業投資基金合夥企業和People Better。

而在小米徐徐鋪開的半導體投資版圖背後，長江小米產業基金則發揮了最為重要的作用。

據了解，該基金成立於2017年，基金目標規模120億人民幣，主要用於支持小米以及小米生態鏈企業的業務擴展。但與其他重點投資物聯網企業的基金不同，這一基金的對外投資則主要聚焦在半導體領域。

智東西發現，目前長江小米基金在企業工商信息查詢平台上公開的對外投資共24筆，覆蓋手機及智能硬體、電子產品核心器件、智能製造、工業自動化、新材料及新工藝等領域。

其中，該基金半數以上的投資落在了半導體領域，共計13家，已然成為小米投資半導體供應鏈的重要武器。

目前看來，「天使投資人」雷軍的半導體投資夢，正蓄足了力向前沖。

2020年，不僅是雷軍宣布啟動小米的「手機+AIoT」雙引擎戰略後的第二年，同時也是小米造芯夢的第三年。

現階段，小米的半導體投資版圖已布局MCU、FPGA、RF、GaN和IP等多個領域，逐漸實現了從半導體材料、電子元器件到IC設計等全產業鏈覆蓋。

但不難發現，小米的造芯夢正在轉舵，從最初雷軍瞄準的移動終端晶元市場，慢慢朝著物聯網市場發展。

最直接的體現在於，小米的智能手機產品硬體依然採用高通晶元為主，而自己的半導體投資重點則布局在應用范圍更廣泛的AIoT領域。

例如，小米投資涉及智能家居領域的半導體公司超過8家，包括無錫好達、晶晨半導體、芯原微電子、安凱微電子和昂瑞微電子等。

這無疑是小米在2018年市場掀起的AIoT發展風口下，落的重要一步棋子。

據市場研究機構艾媒咨詢（iiMedia Research）報告數據，2018年我國的AIoT硬體市場規模已達到5000億元，而這一數據到2020年預計將突破萬億。

隨著2019年年初，雷軍宣布要在未來5年內投入100億人民幣在AIoT領域，小米的研發投入費用亦逐年上升。

今年2月13日，小米發布自願性公告公開了最新收入及研發費用。截至2019年12月31日止年度，小米的研發費用預期約為70億人民幣，並計劃加大在5G+AIoT領域的重點投入，進一步擴大公司在IoT方面的優勢。

與此同時，截至2020年12月31日止年度，小米的研發費用預計將超過100億人民幣，比雷軍在2019年承諾的5年內達到100億研發投入提前了4年。相比之下，2017年小米投入的研發費用僅為31.51億，占總營收2.75%。

從另一角度看，小米更傾向於走「投資雙贏」的造芯路。簡單地說，小米即是那些半導體公司的「金主」之一，同時也是它們的重要客戶。

以小米在2018年11月投資的晶晨半導體為例，該公司以研發多媒體智能終端應用處理器晶元為主，包括亞馬遜、谷歌、阿里巴巴、網路和小米在內的公司均為其客戶。其中，2018年晶晨半導體對小米的銷售金額約2.62億人民幣，占同期營收11.06%。

正是基於這一戰略關系，小米的AIoT業務在2019財年中亦拿下了不錯的成績。

據小米2019年Q3財報數據，截至2019年9月30日，小米IoT平台已連接的IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦）數達到213.2百萬台，同比增長62.0%。

除此之外，小米的IoT與生活消費產品部分營收156億元，同比增長44.4%。其中，據奧維雲網統計數據，小米電視在2019年第三季度中，以16.9%的市場佔有率穩居國內出貨量第一。

由此看來，小米正以不斷加速的半導體投資布局，彰顯它在AIoT與造芯浪潮下勃勃野心。

但小米的造芯路，光有野心是僅僅不夠的。在半導體投資版圖的背後，小米仍在忍受著「缺芯」和「缺技術」軟肋的刺痛。就目前看來，小米要真正站上行業制高點，成為如雷軍所說的一家「偉大的公司」，它依然缺少一顆「芯」。

回看小米造芯的輿論場，一面是行業對小米自研晶元的調侃和質疑，一面又是資本市場對小米戰略投資的好奇與期待。

現階段，就小米在半導體產業鏈的投資和具體發展情況而言，其造芯突圍仍是一場漫長持久戰。一方面，小米仍在等著松果電子的「東山再起」，並希望「新秀」大魚半導體能後來居上；另一面，雖然小米正不斷擴大半導體投資版圖，卻尚未真正撼動國內頭部玩家的市場地位。

不可否認，小米投資半導體公司雖有助於自身AIoT業務的豐富與擴展，但歸根結底，這些投資對小米自身晶元研發技術的加持力度如何？能否真正給小米帶來技術創新？我們還不得而知。

小米逐漸加速的半導體投資布局，在短期內能為自身的「AI+AIoT」雙引擎戰略提供發展動力，豐富和壯大自身的AIoT業務。但從長期來看，小米雷軍的造芯夢仍道阻且長。