股票市場救市退市

① 300495股票為什麼會退市

是國務院為救市採取的措施，是暫緩發行，不是退市。那為什麼會退市，退市之後，我們手上的股票應該怎麼辦呢，一起來看看吧~
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一、股票退市是什麼意思？
股票退市，也指的是原本這家上市公司因為沒有滿足交易相關的財務等標准要求，而主動或被動終止上市的情形，即由一家上市公司變為非上市公司。
退市有兩種，一種為主動性退市，另一種為被動性退市，主動性退市這一點是由公司自行決定的；普遍是有重大違法違規行為或因經營管理不善造成重大風險等原因，導致了被動性退市，被監督部門強行吊銷《許可證》。如果公司想要進行退市的話需要滿足下面三個條件：

如何辨別公司的好壞是很多人都不清楚的一件事情，或者對股票缺乏正確的認識，導致了解不充足最終致使虧損，這是一個免費的進行股票診斷的軟體，直接把股票代碼輸入，能看出你買的股票是否優質：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
二、股票退市了，沒有賣出的股票怎麼辦？
如果股票退市，交易所就會有一個退市整理期，意思就是，倘若股票符合退市條件，就會被強制退市了，那麼可以在這個期間把股票賣出去。等把退市整理期過完，這家公司需要退出二級市場，再次買賣就完成不了了。
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如果過了退市，整理期之後，股東還將股票留在了自己的手裡，就只能夠在新三板市場上來進行相應的買賣交易了，退市股票可以在新三板進行處理，朋友們，如果你們需要在新三板買賣股票，只有在三板市場上開通一個交易賬戶後才能進行買賣。
學姐要多說一句，退市後的股票，有一個「退市整理期」，即便說可通過這一時期賣出股票，可是實質對散戶是很不好的。股票只要處於退市整理期，最早必然是大資金出逃，小散戶的小資金售出是很艱難的，因為時間、價格、大客戶優先是賣出成交的原則，於是待到股票售出之時，股價已經低了很多，對於散戶來說，虧損的實在是太重了。在注冊制度之下，散戶購買了退市風險股所要面臨的風險也是巨大的，所以千萬不能做的事情就是買賣ST股或ST*股。

應答時間：2021-09-24，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

② 名家：傳統救市救病不救命 否定散戶就是否定A股歷史

劉紀鵬：傳統救市救病不救命 扭轉股市頹局須重塑公平效率

經歷了金融危機的沖擊後，歐美股市陸續走出低迷：道瓊斯指數重上13000點，納斯達克創12年來新高，歐洲幾大股指也都恢復到2008年危機之前的水平。反觀本未受到危機過多影響的中國，股市卻是一塌糊塗，甚至一度跌破2000點再創新低，堪稱「熊」霸全球。

為提振資本市場，前證監會周主席疾呼救市，引發了業界關於先救市還是先改革的討論。要想做出正確選擇，我們就需要對上述兩種方式進行剖析，辨明何者不過是揚湯止沸，何者才是真正的釜底抽薪。

一、傳統救市「救病」不「救命」

事實上，面對中國股市的這副「熊樣」，宏觀調控部門進行救市是有一定依據的。從國外實踐經驗看，為應對金融危機，歐美發達資本主義國家紛紛救市，通過收購股權直接注資、為金融機構提供信用擔保、實行長期積極的財政貨幣政策等措施，有效地避免了危機進一步蔓延，如2011年11月30日，包括美聯儲在內的全球六大央行聯手救市，刺激了歐美股市大漲。

從中國自身實踐來看，救市傳統三招在過去也屢試不爽：「第一招」--發社論，如2006年6月7日，新華社發表《鍛造牛市的基礎任重道遠》，隨後A股迎來最大一輪牛市；「第二招」--匯金增持，如2008年9月19日，匯金宣布增持工、中、建三行的股票，大盤翌日隨即大漲9.45%；「第三招」--監管高層發號施令，如1999年5月19日，時任主席正慶同志發表講話放出「救市」信號，股市隨即大漲。

但是，看似百試百靈的傳統救市三招本次卻鎩羽而歸。新華社連發社論作輿論影響--9月26日《股民應打起精神應對2000點 A股不值得絕望》和9月27日《全球皆漲A股獨跌拯救A股聲音愈發強烈》，匯金一再增持造市場利好，現任證監會郭主席力挺藍籌，高層積極信號頻現，可大盤卻始終難見起色，往往是稍稍反彈後就再度下跌，甚至創下新低。

可見，傳統救市模式雖能暫時緩和股市的低迷，但卻治標不治本。長此以往，只會令股民徹底喪失信心，並終將危及資本市場的長期發展，無異於飲鴆止渴。要想讓股市真正走上良性發展的軌道，就不能僅停留在「救病」的水平上；我們必須找到「病根」，對症下葯，方能「救命」。

二、「病根」是股市公平效率的缺失

國際環境、宏觀經濟形勢、上司公司質量和相關政策是影響股市的四個主要因素。要找出中國股市「熊霸全球」的病根，就必須從這四個因素入手，詳加分析。

從國際環境看，由於我國的銀行、貨幣和資本市場體系均具有較強的獨立性，次貸危機和主權債務危機並未對中國經濟造成實質性影響，反而使中國獲得了難得的機遇通過發展資本市場奪取全球經濟制高點。同時，我國宏觀經濟形勢向好，2011年GDP增速為9.2%，2012年雖有下滑，但預計仍在7.8%左右。此外，我說上市公司質量也不差。但就2012年上半年，我國上市公司實現營業收入達11.6萬億元，同比增長9%，凈利潤達到1.1萬億元。

因此，以上三個因素都無法解釋股市的不振，政策的影響自然成為股市持續下跌的關鍵，而相對於貨幣政策而言，中國股市低迷的最重要原因是監管政策的內在制度性缺陷。中國股市低迷的「病根」是公平與效率的缺失，而發行體制的制度性缺陷正是造成這一問題的主因。

首先，監管部門集審批和監管於一身，熱衷於替投資人「選美」審批，而非抓「壞人」的監管。選美好處多多，艷遇姑且不說，還能在幫助本來不美的人變成美人的過程中獲利；而抓壞人既沒有美的享受又背負著生命危險，利害對比鮮明，正常人都會將大部分精力放在選美上，最終忙著種審批的田，卻荒了監管的地。

同時，這種審批的有效性也有待商榷。以創業板上市門檻為例，監管部門規定兩項定量業績指標供申請上市企業選擇：一是企業最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元，且持續增長；二是企業最近一年盈利，凈利潤不少於500萬元，最近一年營業收入不少於5000元，最近兩年營業收入增長率均不低於30%。但是，許多企業上市後業績卻不斷下滑，使得創業板「高增長」有名無實。據統計，前三季度業績同比下降的公司達到223家，佔比63%，其中同比下滑超過50%的有71家，佔比20%。11家公司前三季度虧損，是創業板歷史上單一報告期末錄得虧損家數最多的一次。

但是出現了這樣的問題後，誰來負責？發行部，保薦人，保薦代表人，還是券商？現實是，發行審批部門和發審委只要發審權力，保薦人和承銷商只要利益，出了問題誰都不願承擔責任，而是推給股民「風險自負」，責權利不統一。

其次，在審批環節上，監管部門實行實質性審核，「一夫當關，萬夫難過」，搞「飢餓」發行，形成虛假供求，使股市價值發現功能癱瘓，致使市場喪失了公平與效率。

以創業板為例，創業板企業IPO出現了嚴重的超募「三高」現象，355家企業總共募集資金井噴到2000個億，發行市盈率高達72倍，IPO超募比高達200%，造就990個億級富翁，130多個十億級富翁家族；而形成鮮明對比的是，股民損失慘重，創業板股指也從當初的1000點大跌到現在的700點，還有600多個中小板企業目前等待上市，財富分配如此的不合理，給中國資本市場帶來了制度性傷害，也傷害了大量後續上市的企業，顯然是不公平的。

如果放開供給打包發行，既能降低發行成本，又能用同樣的資金惠及更多的企業。比如，在發行環節放出4000個中小企業，平攤創業板這355家企業總共募集的2000億，每個企業獲得5000萬，足以點燃創業激情，顯然是更有效率的做法。

總之，在這樣壞的發行制度下，監管部門自身責權利不一致，市場竭澤而漁，公平效率缺失，最終保薦人、保薦代表人、券商和投資者利益均會受損，形成了多輸局面。為此，2010年6月，我專門跟曹鳳岐、席濤寫了一篇《對創業板公平與效率缺失的反思》的文章，希望盡學者的綿薄之力，以正視聽。可是某些像董登新這樣的學者竟然認為創業板經歷的「從天花板到地板」的大跌無可厚非，混淆視聽，使得主管官員聽不進批評意見，最終創業板3年來付出這樣慘痛的代價，這樣不負責任、一味溜須拍馬的學者必須反思。

三、正本清源改革發行制度

從上文的分析中我們不難看出，要重塑股市公平效率還得從制度入手，改革發行制度。具體而言：

第一，監審分離，下放發審，保留備案。

首先，應改審批制為核准制。發行監管部門應該捨得放權，不再進行公司投資價值判斷，而是回歸監管要義，負責證券市場的行業監管和問責處罰事宜。

其次，應將審批權下放到交易所。交易所成為發行審批的責任主體，發行部進行程序性和真實性的核准，只要公司上市申請資料符合真實條件，就不能否定其上市資格。從而，讓資源自由地進行有效配置，讓股市充分發揮價值發現功能，讓投資者自主進行價值投資，優勝劣汰。

最後，鑒於中國資本市場目前實行注冊制的條件尚未成熟，也應保留監管部門備案機制，一旦發現上市公司出現重大問題即對其上市資格叫停。

第二，做實保薦，連帶券商，真實供求。

對證券發行媒介來說，保薦人和保薦代表人應該成為證券監管部門的問責對象，若發現問題立即歸檔問責。同時在當前的中國國情下，不允許券商進行直投。另外，將保薦人、保薦代表人和券商按其保薦的上市公司一年實現業績為標准分成3級：第一，實際業績低於預測值超過30%，即對其警告；第二，超過50%，即對其罰款；第三，超過100%時，就應「大刑伺候」--保薦人和保薦代表人罰款加吊銷職業執照，券商交出全部承銷費，有更嚴重的情況或者違法行為應該提起刑事訴訟。

在上述明確發行環節的監管部門和發行媒介的責權利後，還要通過IPO打包發行，一方面形成股市的真實供求，讓市場自由有效地配置資源，另一方面降低發行成本和價格，將創業板平均市盈率壓到20倍以下，也能避免當前IPO價格過高、二級市場價格暴跌的情況，為二級市場的價格漲跌留有彈性空間，為日後的自由退市制度做好鋪墊。

綜上所述，盡管中國股市面臨困境，但危機中依然蘊含機遇。只要我們從發行制度著手，通過改革來救市，乘「十八大」東風，建立一個公平有效率的市場，中國資本市場必將迎來光明的前途。

註：劉紀鵬教授為中國政法大學資本研究中心主任，博導；

岳芳旭為財政部財政科學研究所碩士研究生

作者簡介：劉紀鵬，中國政法大學資本研究中心主任、教授、博導。全國人大《證券法》《國資法》《期貨法》《基金法》起草或修改小組成員。

③ 中國股市的特點是什麼

中國股市的特點是什麼？
1.中國股票市場不是西方國家成熟市場中經典意義上的宏觀經濟以及實體經濟的晴雨表，宏觀經濟與實體經濟上漲，股市可能漲也可能不漲。實體經濟和宏觀經濟下滑，股市肯定會跌。這主要是因為人民幣不可自由兌換，國貨司和准貨幣增長迅速。
2.中國股票市場是世界上唯一由公有經濟和國有公司主導的證券市場。雖然有大量的私營企業在公司上市，但79%的股票是公有公司的股票，所以它與西方股票市場有很大不同。
3.中國股市有不少公司盈利不錯，是行業的龍頭和旗幟。但是效率低下的公司也不少。他們不希望分紅，也不希望分紅機構投資者如久旱逢甘霖，不要期望過高，而是希望股市上漲有所作為，獲得資本收益。
4.中國股票市場與央行貨幣政策關系密切，但與財政政策關系稍遠。但股市也與財政政策相關，但不如前者密切。中國股票的種類及特點。
5.中國股市沒有法定做市商制度，但在相當長的一段時間里莊家橫行，10股9村。
6.中國股票市場沒有真正經典的做空機制。股指期貨門檻很高參與者很少。所以沒有西方國家成熟市場的對沖功能，阻礙了大資金入市的安全運行。但是在沒有實質性做空機制的情況下，有利於新股抬高價格，籌集更多資金。
7.中國股票市場不存在真正的經典退市機制。進得多出得少，像一潭死水。而且往往一家上市公司影響一方水土，一方經濟地方政府與之有千絲萬縷的聯系，所以總想保殼成功，對自己的未來非常敏感和重視。
8.因為人民幣不可自由兌換，中國股票市場通常是一個封閉的小股票市場。與國外股市的聯系和影響主要是心理上的和間接的，其影響具有時滯性，沒有實質性的直接和敏感的聯系。
9.中國股市在相當長的一段時間里被劃分為股權。從上市那天起少數大股東就占據了中小散戶和社會公眾股的巨大利益。這個問題成為股市熊牛短缺的重要原因。
10.中國股票市場的五大功能：融資功能，投資功能，長期風險短期化，集中風險分散，轉換企業經營機制。特別注重融資功能，在股市上表現得淋漓盡致。所以新股發行和新股發行都是全球最多最快的。
美股和中國股市關系？
在一般情況下，美股和中國股市成正相關，即美股股市上漲，中國股市也會上漲，反之，美股下跌，會帶動中國股市下跌，這主要原因如下：
1、經濟全球化，使世界各國的經濟發展緊密聯系，一國的經濟變化，會對其它國家的經濟發展產生一定的影響，特別是像美國這種超級大國。當美國股市出現暴跌時，不僅在一定程度上導致中國股市的下跌，還會導致世界其它國家股市的下跌，反之亦然。
2、中國有許多大型公司在美國上市，當美股市場出現下跌時，導致這些股票出現大跌行情，會帶動國內相關行業的下跌，從而有可能導致中國股市的下跌，反之亦然。
但是，也會因為一些特殊情況導致中國股市走出獨立的行情，比如，在美股下跌的時候，中國頒布一些救市的措施，刺激中國股市上漲，或者外資湧入中國股市來避險，也可能會推動中國股市上漲。

④ 股票在中國是如何普及的

種。一、中國股市的曲折實現
1986年9月26日，對於中國資本市場來說是一個重要的日子，中國第一個證券交易櫃台——靜安證券業務部開張，標志著新中國從此有了股票交易。從靜安證券交易櫃台到上海證券交易所，中國的股市就此已經走了23年。
1、第一家股份制企業
1983年，深圳寶安聯合投資公司成立
2、第一家股份有限公司
1984年7月20日，北京天橋百貨股份有限公司成立。
3、提出建立資本市場構想
1984年，當時中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發表了轟動一時的《中國金融改革戰略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想。
4、中國第一股
1984年11月18日，新中國第一個公開發行的股票——飛樂音響向社會發行1萬股(每股票面50元)，在海外引起比國內更大的反響，被譽為中國改革開放的一個信號。
5、中國第一個證券交易櫃台誕生
1986年9月26日，第一個證券櫃台交易點--中國工商銀行上海信託投資公司靜安分公司成立。26日清晨，南京西路1806號門口被圍得水泄不通，投資者蜂擁而至。當時在櫃台交易的股票只有2家，飛樂音響公司總股本50萬元，延中實業公司總股本500萬元，總共只有550萬元。開市第一天交易到16時30分收盤，共成交股票1540股(當時為50元1股，現在的77000股)，成交金額85280元。
6、 深圳第一股
1987年5月，深圳市發展銀行首次向社會公開發行股票。
7、第一家證券公司
1987年9月27日，深圳特區證券公司成立。
8、內地的第一家證券交易所
1990年11月26日，經國務院授權，由中國人民銀行批准建立的上海證券交易所正式成立，這是建國以來內地的第一家證券交易所。
9、深圳證券交易所試開業
1990年12月1日，深交所開業，但「開業」前面加了個「試」字。
10、深圳證券交易所正式成立
1991年7月3日，深圳證券交易所正式成立。
11、股市設計者點評：
股市最初的建立就是如此，「歷史在為未來奮斗的時候總是高尚和純潔的，當年設計者所構想的證券市場只有一個榜樣——歐美，歐美股市是完全市場化的結果，是最精明的商人之間的活動，而中國的歷史現實卻決定了中國的股市一開始就帶著太多的政府色彩。」一位最初設計者對本刊評論說。這為後來的政策市以及國企圈錢埋下了伏筆。

二、混亂90年代初：股市徘徊在保與壓之間

1、1991-08-28，中國證券業協會在北京成立。
2、1992年2月21日：第一家B股上市公司：電真空首次向境外投資者發行股票。
3、1992年5月21日：上交所取消股票交易價格限制。股票價格就一飛沖天，暴漲570%！
5月21日，上證指數首度跨越千點，在全面放開股價的利好刺激下，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達104.27%。
4、1992年8月10日 「810」事件
新股申購火爆，部分人員利用權力私買抽簽表，「那些沒買到表的互訴自己的委屈，交換各自的所見所聞，人們開始憤怒了。晚上大批大批的人群湧向市政府大門，深南路癱瘓。警察來了，武警來了，高壓水炮來了。」王安說。後來政府清查出，內部截留私買的抽簽表達10萬多張，涉及金融系統幹部、職工4180人
4、1992年10月12日-證監會正式成立
5、1992年8月-1994年8月-股市變冷
「8•10」之後3天，上海股市也受影響猛跌22.2%。與5月25日的1420點相比，凈跌640點，兩個半月內跌幅達到45%。市場一冷就是一年多，加之1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。
6、1993年4月13日：深圳證券交易所的股市行情藉助衛星通信手段傳送到北京。
7、1993年8月6日：上海證券交易所所有上市A股均採用集合競價。
8、1993年8月20日：第一隻上市投資基金--淄博基金。
9、1994年7月30日-三大利好救市政策引發大漲
7月30日，《人民日報》發表證監會與國務院有關部門共商穩定和發展股票市場的措施的文章，推出「停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金」三大利好救市政策，引發8月狂潮。上證指數從當日收盤的333.92點，漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。
10、1995年2月23日，「3•27國債期貨事件」爆發，5月17日國債期貨市場關閉，5月18日股市井噴，滬市單日股指漲幅達30．99％。5月19日「3•27」事件始作俑者管金生被捕。
11、1995年：第一家虧損公司--一汽金杯。
12、1996年12月-政策扼住股市漲勢
12月16日《人民日報》特約評論員文章《正確認識當前股票市場》終於扼住了漲勢的咽喉。文中給股市定性：「最近一個時期的暴漲則是不正常和非理性的。」經中國證監會同意，上交所和深交所決定從既日起，對在該兩所上市的股票、基金類證券的交易實行價格漲跌幅10％限制並實行公開信息制度。當天，滬深兩市均跌滿10％，大部分股票被巨大的賣單封死在跌停板上。
13、1997年2月19日，鄧小平去世，第二天兩市低開被拉起，後歷時3個月，指數上漲了74％。
14、1997年7月1日，香港回歸；7月2日泰國發生金融危機，隨後長達兩年的東南亞金融風暴全面爆發。
15、1998年4月，滬深交易所決定對「財務狀況異常」的上市公司實施股票交易特別處理。4月28日：第一家ST公司：遼物資A。

三、牛市1999：功利性透支

1、1999年：5.19行情爆發。從5月19日起，在網路股的帶動下，滬深股市走出了一輪強勁的上升行情。
2、1999年6月：多重利好促股市大漲
6月10日，央行宣布第7次降息。6月14日，證監會官員發表講話指出股市上升是恢復性的。 6月15日，《人民日報》再次發表特約評論員文章《堅定信心，規范發展》重復股市是恢復性上漲，要求各方面要堅定信心，發展股市，珍惜股市的大好局面。6月25日，兩市成交量竟達830億元，創歷史紀錄。隨後，管理層還允許三類企業獲准入市，當天大盤跳空高開，上證指數當日大漲103.52點，漲幅6.59%。
3、1999年7月1日：《證券法》實施
4、2000年，中國股市上市公司超過1000家，總市值4．6萬億元，約佔GDP的50％。
5、2000年11月2日，吳敬璉針對10月「基金黑幕」事件發表文章《證券市場不能黑》，引發「股市大辯論」；
6、2001年2月20日中國證監會決定B股市場向境內開放，隨後股市開始運行牛市最後一個上行的衰竭浪。

四、打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權分置改革

1、2001年6月-國有股減持拉開序幕
2、2001年7月-國有股減持在新股發行中正式開始
7月26日，國有股減持在新股發行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點。到10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點，50多隻股票跌停。當年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。
3、2001年10月-證監會一家宣布暫停國有股減持
很快，1500點「鐵底」岌岌可危。「10月22日，股市的神經越綳越緊。下午3時，周小川像唐•吉訶德一般拎長槍跨瘦馬直奔國務院。晚7時周回府。晚9時，中央電視台宣布，國有股減持辦法暫停。」由五部委聯合調研，由財政部主持的國有股減持辦法，實行了3個月就被證監會一家宣布暫停了。
4、2001年7月-社保基金正式入市
7月23日中石化公布法人配售結果,全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，共配售3億股中石化。此舉說明我國的社會保險基金已悄然進入證券市場。
5、2001年12月4日，退市制度正式推出，短線反彈結束。
6、2002年6月-國務院決定停止減持國有股
國務院決定,除企業海外發行上市外,對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關於利用證券市場減持國有股的規定,並不再出台具體實施辦法。當日，上證指數和深成指幾乎封於漲停。
7、2002年12月-QFII制度正式實施
12月1日《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式實施，當日證監會公布了QFII 相關申請表格式及內容，滬深交易所分別發布了QFII交易實施細則，QFII實施全面啟動。
8、2003年1月6日，上證股指探底1311點，上市以來飽受爭議的超級大盤股中國聯通、招商銀行、中國石化同時在歷史最低價啟動，股市波段行情開始啟動。這也預示著「機構博弈」的時代開始到來。
9、2003年4月，「非典」流行，行情回落。

⑤ 中國股票市場現狀

這個問題給人留下的回答空間挺大的，簡單的給你介紹一下咱們國家的股票市場。
經過近 20 年的發展，我國股票市場已形成了與我國經濟發展相適應的特色道路，規模不斷擴大，上市公司數量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建設日趨完善。但股票市場在諸多方面的不完善性仍較為明顯。 2007 年股票市場看似迎來了發展契機，股權分置改革初具效力，但 2008 年隨後進入蟄伏期，股市發展陷入困境。
一、當前我國股票市場發展現狀分析
（一）股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經濟之間缺乏聯系
1 、投資能力較弱，存在投機行為過度現象
目前股票市場參與者在進行投資時，往往不會考慮長期價值投資，市場上短線投資行為較普遍，主要體現在股票換手率較高，與西方國家相比， 2004 — 2007 年我國股票換手率普遍高出 5 — 10 倍。投機行為盛行往往是股市出現動盪的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開始反復漲停，上證指數在 2007 年創下了歷史最高的 6124.04 點，隨即開始下行，一度跌至近期最低點 1664.93 點。至 2008 年 12 月，上證指數較長時期在 2000 點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。
2 、融資者融資能力不強，融資手段不多
相比而言，國內股市融資能力普遍不強。據統計，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達 206.5 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發行情況來看，新股從價格到數量都沒有達到預期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進一步加劇了融資能力的弱化。
3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經濟缺乏必要的聯系
由於股權結構形式單一並缺乏流動性、上市公司產業分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。同時，二級市場交易量和規模起伏過大，突出表現在一些 ST 股票雖然經營業績不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達到 60 — 100 倍。從發達國家經驗來看，股市與宏觀經濟的發展存在正相關關系，但我國股市宏觀經濟晴雨表的功能卻未能充分體現，股票市場的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實體經濟出現了脫節現象。
4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產轉移渠道存在風險
雖然 2007 年我國股市出現了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財產性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。
（二）股市結構存在缺陷，股市持續發展缺乏必要的支持
1 、「政策市」阻礙了股市發展的有效性
目前股市的結構性缺陷主要表現為股市的發展目標需要隨政府的發展思路而不斷變化。這種反復波動的狀況不僅不符合市場發展規律，還會打擊股市參與者的積極性，往往會造成兩種後果，一是股市發展出現過度繁榮，進而產生大量的股市泡沫，一旦這種泡沫被擠壓，股市便會迅速萎縮；二是股市發展持續低迷時，股市價值被低估，對投資者吸引力降低，股市將在很長的時期內難以走上正常的發展軌道。
2 、「企業圈錢」行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過包裝、公關實現上市，是目前股市結構中存在的最大痼疾。由於地方政府的利益，上市公司成為一方政府獲得稅收利益的主要保證，這一點對欠發達地區來說尤為重要。以這種標准上市的公司普遍存在質量不高等問題，上市不以盈利多少為准繩，而是以利益為出發點，企業圈錢行為嚴重，各種虛假行為、不誠信行為成為股票市場的主要公害，而且我國沒有對這些行為進行嚴厲的制裁。近年來，企業圈錢行為被屢屢曝光，從上世紀 90 年代的銀廣夏、瓊民源事件到最近的國美事件，企業利用上市之便謀取私利的行為一直未得到有效遏制。
3 、機構投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面
國外經驗表明，對機構投資者進行有效管理會減少股市的震盪。而我國由於管理在一定程度上存在漏洞，機構投資者常常利用資金優勢對股市進行操縱。以基金公司為代表的機構投資者迅速培育和壯大，股市投資資金已轉變為以機構投資者為主，機構的投資動向直接引導著市場走勢。由於我國目前價值欠缺的基本模式沒有得到有效改善，機構投資者奉行的以（本欄目策劃、編輯：曹敏）價值來定盈利的思想難以行得通。因此，機構投資者往往會採取操縱信息、操縱交易等手段來獲取高額回報，更有甚者，還會與企業相互串通，通過獲得內幕消息共同汲取散戶的經濟利益。
（三）股市內部環境惡化，制度缺失現象嚴重
我國股票市場內部環境主要存在以下問題：一是建設目標導向存在誤區，造成股票市場環境惡化。追溯到股市初期的建立過程，可以發現我國成立股票市場是為解決國有企業體制改革的一種權宜之計，這種定位造成股市發展要服務於國有企業改革。因此，那些質量不高的上市公司成為了股市主體，為了扶持這些國有企業，股市的投資功能和融資功能均受到了嚴重損害。二是股權分置造成股市參與者利益嚴重不均衡，股市長期偏離正常價值。由於存在流通股東和非流通股東，股市參與者的風險和收益存在嚴重不對等的局面，集中表現在同股不同利現象。同時由於流通股所佔比例過大，影響股票價格的真實性。雖然 2005 年已經開始進行了股權分置改革，但目前來看，大小非的減持力度和價值定位都未能達到預想的結果，同時，減持過程中也存在著損害公眾投資者利益的現象。三是退市制度不健全，風險制度欠缺，股市環境難於凈化。業績較差的上市公司實現退市有利於凈化股票市場的環境，但我國目前還難以實現這一目標，主要原因在於沒有相應的退市制度作為企業可以退市的依據。從我國退市制度的現狀來看，退市標准和程序在《公司法》、《證券法》、退市辦法、上市規則中都有所規定，但存在不科學、不統一、相互矛盾等問題。同時，我國股市風險制度不完善，缺乏應有的風險防範措施。從我國股市設計的總體思路來看，風險制度被忽視是其中的主要問題，體現在風險防範措施較為缺乏、應對緊急事件的能力不足等方面。
（四）外部環境治理效率低下，股市持續健康發展難以得到保障
我國股市外部環境效率低下主要表現在：一是法律制度體系建設滯後，執行力度有待提高。即使我國一直以來大力改革了很多的法律制度來保護股票市場發展，但總體來看，實施的時機仍較為滯後，而且沒有實施配套措施，效果並不明顯。二是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現象嚴重。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權利無法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優勢來謀取暴利。由於我國沒有建立真正有效的企業信用等級和監管實施辦法，因此，為大股東利用自身優勢來侵害中小股東利益提供了可乘之機。三是行政干預過多，股市難以形成自我發展、自我完善機制。股市建立以來，我國政府反復救市、不停托市，都為股票市場的自我發展和自我調節起到了嚴重的阻礙作用。政府這種行為一方面降低了政府公信力，另一方面使市場喪失了優勝劣汰的自我發展、自我調節功能。
二、改善我國股票市場現狀的相關建議
（一）進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現資源合理配置完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優先安排有優質資源的企業上市。為使市場回歸到應有的穩定狀態，應適當召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的改進配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業和地區仍保持適當的配額制，而對於純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要發展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險；其次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，並有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規范股票定價制度和發行制度，減少政府對市場的干預行為。
（二）優化股票市場結構，加強監管，杜絕市場上違法行為的發生
首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現象。市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷採取措施應對。其次，加大對違規公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規成本。對多次違規的上市公司，除給予一定罰金外還應按情節嚴重程度訴諸於司法處理。最後，強化政府監管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處於超然獨立的位置。為實現獨立性，應建立相應的法律措施，提高監管的有效性。
（三）完善市場目標，推進市場改革
首先，改進股市建設目標。真正使原有為國有企業解困的目標轉變為為優質企業服務、為國家宏觀經濟服務的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利於實現非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業績，中小股東也可以採用間接方式來實現自身權利。同時必須根據股市發展態勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為了保障上市公司質量，減少那些效益較差、盈利能力較差的公司佔用股票市場資源。同時，加強股市應對風險的能力，建立行業風險評估制度、金融工具風險評估制度等。
（四）建立健全法律制度體系，保證外部環境良好運行
首先，進一步建立健全股票市場相關法律制度，加大執法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達到預期效果。相關的法律制度主要包括會計信息披露的相關制度、社會中介機構相關制度和政府監管等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最後，進一步規范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責法規、法律的建設和股市建立的總體思路和方針。

⑥ 2015年的股災是怎麼回事。

5月26日開戶，6月12日開始跌，7月8日國家隊入市。

一大批股票幾元一股。千股跌停，千股停牌，千股復牌，千股漲停。

7月十幾號一根大綠K線吞掉了一個星期的漲幅，後來兩天企穩。

到了8月18日國家隊證金公司和中金公司，商討救市資金如何退市，又跌下三天大綠K線，後來證金發澄清公告，救市資金不會退出，2850形成階段性底部，10月8日三大指數跳空高開，千股飆紅。

10月21日漲幅過大屬於技術回檔，第二天拉陽線繼續上行。此後八天主力觀望做成傘行K線。第九天傳言深港通實行，券商三天全漲停。

後來說深港通明年才實行。11月12到11月26形成倒直角三角形，27日又拉了一根大綠K線。又企穩上行。很多股票均線系統都紊亂了。

以下條件造成了2015年國內股市上半年的牛市，而到下半年開始——物極必反。

1、天時（政策利好）：換屆 俗話說：天下大事，合久必分，分久必合。股市也一樣，國家每一次換屆，都會有各種利好政策出台（一路一帶），從而摧生大牛行情。

2、地利（技術利好）：經過12年13年的技術盤整，A股股市等於經歷了一次大的換手，虧損的該賣的都賣了，虧慘了不想賣的，死套也不想割肉了。於是造成市場的籌碼比較穩定，形成了14/15年的牛市的基本。

3、人和（資金利好）：12年之後，國家的社會貸款總量在急劇放大，到15年時接近於頂峰，而同時國內有實體經常未見出色。於是社會資金只能流入房地產、互聯網和股市。

大概是從一路一帶板塊的龍頭股——南車北車合並完成並復牌下跌開始（天時），而上證指數沖上5000點（地利），成批個股股價翻倍，市場的獲得盤豐厚。造成股災的最後導火索是證監會對融次融券業務的打壓，直接造成市場短期失血（人和）。於是股災發生！