儀電智能電子股票

❶ 雲賽智聯為什麼從4000多降到

因為大環境不好
雲賽智聯股份有限公司是上海儀電（集團）有限公司旗下的上市公司，是一家以雲計算與大數據、行業解決方案及智能化產品為核心業務的專業化信息技術服務企業。 公司成立於1986年12月。1987年1月，公司作為首家試行股份制的國有企業向社會發行股票，是國內*早上市的「老八股」之一（A股代碼：600602）。1991年11月，公司又率先獲准向境外發行股票，成為中國B股***家（B股代碼：900901）。2002年7月，入選上證180指數樣本股票。2005年12月，公司進行股權分置改革。 為了推進雲賽智聯的轉型發展，2015年4月，上海儀電對上市公司實施了重大資產重組，將旗下雲賽信息（集團）有限公司和上海儀電科學儀器股份有限公司的信息服務核心業務及相關資產置入上市公司，由上市公司負責運營以新一代信息技術為特徵的智慧城市核心產業。 重組後的雲賽智聯加快了電子製造與信息技術相融合，不僅擁有堅實的物聯網硬體產品研發製造基礎，而且形成了以自主建設的高等級大規模數據中心為平台，集雲計算業務架構和雲計算服務能力為一體，全面向智能化、網路化、信息化轉型升級，在物聯網感知層、傳輸層到數據層、應用層，實施了從「雲」到「端」的業務布局，為實現「智慧城市綜合解決方案提供商」的戰略定位和「中國一流的信息服務提供商」的戰略目標而努力。

❷ 儀電電子是什什麼板塊

1、儀電電子（600602）所屬的板塊如圖所示：

2、上海儀電電子股份有限公司是上海儀電（集團）有限公司旗下的上市公司，是一家以雲計算與大數據、行業解決方案及智能化產品為核心業務的專業化信息技術服務企業。公司成立於1986年12月。1987年1月，公司作為首家試行股份制的國有企業向社會發行股票，是國內最早上市的「老八股」之一（A股代碼：600602）。1991年11月，公司又率先獲准向境外發行股票，成為中國B股第一家（B股代碼：900901）。2002年7月，入選上證180指數樣本股票。2005年12月，公司進行股權分置改革。

❸ 2015年央企國資改革超跌股有哪些

中航集團
洪都航空（600316）洪都科技和洪都航空關聯交易較多，預計未來注入洪都航空概率較大，是內生增長最強勁的整機企業。
成飛集成（002190）國防主管部門還在推進國防科技工業全面深化改革，長期看好軍工行業的發展，後期仍然存在整合預期。
中航飛機（000768）運輸機、支線客機板塊，軍工企業改制、軍工科研院所改制、軍民融合加深等進入兌現階段，將獲得更多的發展機遇。
中航動力（600893）航空發動機的主機板塊，2014年上半年完成重大資產重組資產交割，公司存在發動機板塊進一步整合的可能性。
成發科技（600391）預計將注入中航集團發動機板塊的優質傳動資產，2012年已完成傳動事業部的建立，資產注入前景明確。
中航動控（000738）是航空發動機控制系統板塊資本運作平台，是國內唯一專業從事航空發動機控制系統研製的企業，存資產注入預期。
中航電子（600372）軍工科研院所改革細則出台，之後將進行分類改革和試點，作為中航集團旗下公司，市場對於中航電子的改革期待較大。
中航機電（002013）航空機電系統的唯一平台，託管集團旗下機電資產18家公司，剩餘14家仍存繼續整合到上市公司的預期。
中航光電（002179）公司為C919大飛機 提供集成設備安裝架、系統支架和連接器等，是綜合設備櫃的唯一供應商，對外並購將是公司的戰略規劃。
中航黑豹（600760）農業運輸車的骨幹企業，向高科技環保電動車發展，第三大股東東安發動機是國內最大的汽油發動機生產企業，有想像空間。
中直股份（ 600038 ）公司目前在集團直升機板塊業務整合順利，且市場效益明顯，軍品總裝資產注入上市公司的條件已逐步成熟。
貴航股份（600523）公司控股股東與中航汽車簽訂增資協議，增資完成後，公司的控股股東將變更成中航汽車，後期有資產注入預期。
中航重機（600765）股權劃轉後海翼集團將成為公司第二大股東，將極大強化與海翼集團在液壓及鍛造領域的上下游關系，充分發揮協同作用。
*ST三鑫（002163）公司是控股股東--中國貴州航空工業集團旗下的新材料 上市公司，由於業績堪憂，未來大股東資產注入預期加強。
深天馬A（000050）資產注入之後管理協同效應提升將推動公司經營效率穩步提升，帶動產業鏈配套運轉，推動盈利增速高於收入增長。
飛亞達A（000026）央企中航國際的下屬企業，預計潛在的激勵機制改善可能進一步提升公司盈利水平，同時有整合預期。
中航地產（000043）航工業集團旗下產業除航空、軍工類產業以外，還包括非航空民品和第三產業，對集團旗下眾多資產整合預期提升。
*ST東安（600178）公司處於集團公司的汽車板塊，業績一直不如人意，後期存在大股東的相關資產注入預期，提升公司盈利能力。
中國兵器工業集團
華錦股份（000059）華錦股份業績虧損，實際控制人實力雄厚，並有意將華錦股份打造為石化產業平台，未來資產重組值得期待。
北方國際（000065）北方國際的主營業務包括國際工程承包、國內建築安裝、房地產開發、鋁業加工製造等，存在作為相關資產整合平台的預期。
北化股份（002246）大股東變更為中兵投資，有利於發揮公司在纖維素產業及特種化工板塊中的整合作用，可在集團層面有效實施產業整合。
長春一東（ 600148 ）生產和銷售重、中、客、輕、轎、微等各種型號的汽車離合器，農用車離合器；生產和銷售各種鋁、鋅壓鑄件產品。
光電股份（600184）集團光電板塊中，仍有體量龐大的優質光電資產未上市，同屬兵工集團的江南紅箭資產注入預期加強。
北方股份（600262）公司是國內傳統的專業化礦用自卸車行業龍頭企業，生產各種型號的「特雷克斯牌」傳統自卸車。
北方導航（600435）作為兵工集團的下屬上市公司，集團將舉全集團之力推動北斗產業發展，積極推進相關工作，後期整合預期加大。
凌雲股份（600480）汽車產業未來將以節能減排為方向快速發展，為汽車整車及零部件行業整合提供新一輪發展機遇。
晉西車軸（600495）產品涵蓋國內外各型鐵路機車、地鐵、輕軌等軌道車輛，重組並購北方鍛造後，成為世界規模最大的車軸企業。
北方創業（600967）大股東內蒙一機是國家唯一的主戰坦克研製基地，兵器集團還有不少和坦克、輪式戰車相類似的裝甲車資產有待整合。
江南紅箭（000519）公司作為兵器工業集團旗下的先進材料公司，未來有望成為集團非金屬先進材料整合的平台。
中國醫葯集團
國葯一致（000028）實際控制人國葯控股增持後，有望獲得國葯體系內更多的資源傾斜，受益央企改革試點帶來的制度紅利。
國葯股份（600511）國葯集團被確定為發展混合所有制的試點企業，公司是國葯控股旗下重要的麻葯平台，有望迎來改革整合。
天壇生物（600161）大股東中生集團旗下子公司包括上海所、武漢所等，有望成為血製品平台、疫苗平台抑或中生集團的整體上市平台。
現代制葯（600420）此前並購的容生，川抗等企業，隨著後續15億定增資金的到位，公司在2015年也有望開啟外延並購的新高潮。
中國建材集團
北新建材（000786）大股東對子公司開展混合所有制改革，股權激勵、引入外部投資者等舉措將提升公司競爭力。
洛陽玻璃（600876）中國建材集團及所屬中國建材玻璃公司承諾，計劃三年內，以公司為平台，解決與龍新玻璃等存在的同業競爭問題。
方興科技（600552）新材料平台，2014年8月混改，以公司控股、高管參股的混合所有制形式進行改革。
瑞泰科技（002066）瑞泰科技的主營業務為熔鑄鋯剛玉系列耐火材料和熔鑄氧化鋁系列耐火材料的生產和銷售，公司將受益於國企改革。
中國玻纖（600176）集團公司入選混合所有制改革和央企董事會行使三項職權的雙項試點，成為改革焦點企業。
國投集團
中成股份（000151）中成股份主營業務為成套設備及技術進出口業務和境外投資，受益於實際控制人為國有資本投資公司的試點企業。
國投新集（601918）公司是以煤炭采選為主的國家大型企業，確立了「立足煤炭、發展電力、延伸煤制氣」的戰略，國投系改革加速。
國投電力（600886）國企改革的推進，有利於集團增強企業資本實力，公司作為集團電力能源建設運營的重要平台，有望從中受益。
中紡投資（ 600061 ）安信證券借殼，在交割完成12個月內，對存在同業競爭關系的基金和期貨 相關業務有望以資產注入的方式解決同業競爭問題。
國投中魯（600962）江蘇環亞借殼上市，通過重組等方式對上市公司進行資本運作，帶動非公有制企業參與國企改革的嘗試。
中糧集團
中糧地產（000031）公司控股股東中糧集團，成為國資委改組國有資本投資公司試點，公司有望成為相關領域的整合平台。
中糧屯河（600737）公司將以混合所有製作為手段，為下屬企業引入產業資本、社會資本、私募股權等，加快國有資本投資公司試點。
中糧生化（000930）中糧生化是首批改革試點企業之一，隨著後續細化改革政策的落實以及第二批試點的公布，公司有望受益。
中國誠通集團
中儲股份（600787）公司向普洛斯定向增發轉讓15.3%股權，引入後者作為戰投，開啟央企混改，預計將出現在第二批央企改革名單中。
冠豪高新（600433）冠豪高新定位為集團特種紙業務發展平台，若獲得與冠豪高新主營業務相同或類似的業務機會，優先讓與冠豪高新。
岳陽林紙（600963）作為林漿紙一體化龍頭，公司造紙所需紙漿部分自給，林產200萬畝，具有林業資源優勢，是國資改革潛在受益標的。
恆天集團
恆天海龍（000677）公司控股股東恆天集團獲股權劃轉，將持有公司股份由29.77%上升至33.34%，有望成為恆天集團整合平台。
恆天天鵝（000687）恆天天鵝重組交易標的為華訊方舟特種行業系統解決方案業務，有望獲新股東資產注入，轉型為移動寬頻網路服務商。
國家電網公司
許繼電氣（000400）許繼電氣正步入特高壓 收入，智能電表業務不斷突破、海外業務不斷拓展的時期，同時受益「一帶一路 」戰略及國企改革。
平高電氣（600312）特高壓交、直流技術已達到了世界領先水平，公司受益「一帶一路」和國網海外規劃，集團存在整體上市預期。
國電南瑞（600406）國家電網會繼續推進以旗下具備條件的公司整體上市為目標的改革，公司作為重中之重，受益集團資產證券化。
國電集團
國電電力（600795）公司作為中國國電集團常規能源的整合平台，未來資產注入預期強烈，且受益於電力體制改革。
長源電力（000966）公司收購國電集團湖北公司旗下中華山、樂成山等10個風電前期項目，擬開拓新能源業務，後續資產注入可期。
英力特（000635）憑借產業鏈一體化優勢，通過繼續剝離虧損的非核心資產和提高盈利水平較好的產品的佔比，盈利能力進一步提升。
平庄能源（000780）公司主要煤種為褐煤，公司內生增長一般，集團公司承諾適當時候將元寶山、白音華礦注入到上市公司。
上海上實集團
上海醫葯（601607）新團隊實現平穩過渡，制定三年過千億目標，而作為上海本地醫葯企業，有望明顯受益於國企體制機制改革。
百聯集團
上海物貿（600822）主營業務包括金屬材料、礦產品（不含鐵礦石）、化輕原料、建材、汽車及配件、機電設備、進出口貿易等。
百聯股份（600827）商貿零售作為完全競爭類行業，剝離資產有利於改善上市公司盈利情況，未來更深層次改革有望陸續推進。
第一醫葯（600833） 作為集團公司旗下的醫葯零售平台，有望受益於上海地方國企改革。
光明食品集團
海博股份（600708）以出租客運和現代物流為主的上市公司，致力於整合相關物流資源，融入光明食品集團主業，實現協同發展。
金楓酒業（600616） 作為集團公司旗下酒業平台，受益於上海地方國企改革。
光明乳業 （600597）第二期激勵計劃有望再次激發公司活力，引爆國企改革熱情，是集團旗下國企改革的先行者。
上海梅林（ 600073 ）探索混合所有制經營，公司2014年12月發布股權激勵方案，計劃引入戰略投資者，國企改革提速。
上海城建集團
隧道股份（600820）國企改革有望持續發酵，上海國企改革的推進給公司業務發展帶來新突破仍是大概率事件。
上海地產集團
金豐投資（600606）綠地集團借殼對象，綠地集團業務包括建設建築、酒店及商業運營等，還涉足能源、汽車、金融等領域。
中華企業（600675）公司藉助國企改革東風，加速解決同業競爭並做大做強，收購資產增強發展後勁，國企改革預期較強。
上海電氣集團
自儀股份（600848）國資改革代表企業自儀股份推出重磅重組方案，公司主營業務將變更為園區開發和經營。
上海電氣（601727）公司將推進整體上市，聚焦能源、工業裝備和服務三大領域，立志成為中國的西門子。
上海機電（600835）作為機電一體化設備唯一上市平台，集團旗下上海電氣自動化設備等資產注入的預期增大。
上海文廣集團
百視通（600637）百視通吸收合並東方明珠，注入文廣集團優質資產，樹立了文化類國企改革典範，給其他文化類國企改革帶來了示範作用。
上海紡織集團
龍頭股份（600630）公司作為集團旗下的紡織平台，存在相關的資產整合預期，受益於上海地方國企改革。
申達股份（600626）公司將成為上海國資委進行新興產業整合的平台之一，申達股份正在和多方資本接觸，擬引入戰略投資者。
上海國盛集團
棱光實業（600629）華東設計院借殼對象，上市公司將轉型成為建築設計行業領軍企業，資產質量及盈利能力有望大幅提升。
耀皮玻璃（600819）公司實際控制人變更為上海地產集團，其是對上海國有房地產資源進行整合基礎上成立的國有獨資集團公司。
上海華誼集團
雙錢股份（600623） 公司在加強輪胎主業內部投資同時，也在探索兼並收購模式，進行主業擴張。
三愛富（600636）華誼集團經過3~5年的推進，基本完成國企改革總目標，制訂了集團整體或核心資產上市方案。
上海機場集團
上海機場（ 600009 ）上海機場集團未來將通過一個上市公司整合集團內航空主營業務及資產，集團資產進入上市公司預期加強。
上海建工集團
上海建工（600170）公司在建築施工設備設施領域獲得長足發展，接下來將在國企改革的進程中挖掘更多創新動力，繼續尋求發展。
上海交運集團
交運股份（600676）集團將突出主業發展重點和制度創新重點，對自身產業結構進行優化調整，加快核心業務健康快速發展。
錦江國際集團
錦江股份（600754）向戰略投資者弘毅投資和控股股東募資30億，弘毅投資占錦江股份總股本約12.43%，成為第二大股東。
上海久事公司
強生控股（600662）來自大股東久事公司的李仲秋被聘任為新任總經理，這將是強生控股又一次變革的出發，集團整合值得期待。
申通地鐵（600834）申通集團集軌道交通 投資等多項職能於一身，而久事公司則是國有投資經營控股公司，後續整合預期強烈。
上海蘭生集團
蘭生股份（600826）東浩蘭生集團證券化率極低，多數資產都在上市公司之外，有資產注入的預期。
上海汽車工業集團
上汽集團（ 600104 ）作為上海的標桿國有企業，新的管理層履新後，旨在激發企業後續發展動力的國企改革有望繼續深化。
華域汽車（600741）有望享受上海國企改革加快紅利，通過推動新一期股權或現金激勵計劃、引進戰略投資者等。
上柴股份（600841）公司控股股東上汽集團已經進行國企改革和激勵，也將對上柴股份的管理優化產生積極影響。
上海城建總公司
城投控股（600649）城投控股在引入戰投弘毅投資後的一舉一動牽動市場，已於2014年11月份停牌。
上海報業集團
新華傳媒（600825）公司屬於重要國企改革股，為集團公司唯一資本運作平台。同時，公司非常重視新媒體業務布局。
上海儀電電子
儀電電子（600602）公司退出非主營業務，集中資源發展主營業務，有利於推動公司業績的長期發展。
飛樂音響（600651）公司治理結構改善進度可能快於市場預期，公司將推動股權激勵方案進一步提升管理效率。
上海實業集團
上實發展（600748）上實發展目前身具上海自貿區 、國企改革、土地流轉 、養老 地產等多個市場熱門概念。
上海水產集團
開創國際（ 600097 ）公司自上海拉開國資改革大幕起就被寄予改革先鋒的厚望，重大事項終止，不過後期預期猶存。
申能集團
申能股份（600642）集團旗下新能源業務未來以上市公司為平台，是集團推進國企改革的載體，公司整合優質資產步伐加快。
上海國際港務集團
上港集團（ 600018 ）發布員工持股方案，公司近72%的員工參與認購且鎖定三年，更加有利於提升港口運營效率，縮減成本。
中山中匯投資
中山公用（000685）引入復星作為二股東，很可能是廣東國企改革第一單，中山市政府意在對接復星整體資源，對中山公用進行改制。
深圳振業集團
深振業A（000006）深圳國資委有五個A股上市地產公司，深振業為深圳國資委唯一增持的公司，較大概率成為國資委整合平台。
廣東廣晟資產
中金嶺南（000060） 公司可能成為廣晟資產集團旗下除了稀土礦產之外的礦產資源整合平台。
風華高科（000636）可能成為廣晟的電子信息 資源整合平台，廣東國企改革方案明確提出要電子信息類企業要注入同類上市公司。
廣晟有色（600259） 已經通過定增收購了稀土資產，成為廣晟集團整合稀土資源的上市平台。
廣東商貿控股
廣弘控股（000529）不僅是集團旗下而且是廣東省國資旗下唯一的食品類上市平台，未來可能成為廣東省食品行業的整合平台。
廣東粵電集團
粵電力A（000539）公司在建機組將於2015年、2016年相繼投產，且集團資產注入可期，未來裝機規模有望大幅提升
廣東水電集團
粵水電（002060）公司是控股股東廣東省水電集團下的唯一上市公司，集團旗下還有優質的水力發電、醫院、旅遊度假等資產
廣東廣新控股
省廣股份（002400）集團公司旗下的廣告文化創意平台，通過實現營銷傳播鏈條的全貫通，推動實現公司的轉型升級。
佛塑科技（000973）佛塑科技屬於科技型企業，未來可能做股權激勵，可能作為新能源和新材料平台。
星湖科技（600866）星湖科技在2014年1月引入戰投匯理資產，可能整合集團公司旗下生物醫葯 及食品資產。
珠江鋼琴集團
珠江鋼琴（002678）廣州國資委絕對控股，擁有眾多可整合的文化資源；已經做過股權激勵，存在國企改革預期。
廣州無線電集團
廣電運通（002152）國企改革大潮下，公司在管理層激勵、員工持股等激勵措施上有望取得突破，業績增速可望提速。
海格通信（002465）公司非公開發行股票，其中員工持股計劃認購3500萬股，價格之高及鎖定期之長，體現公司員工對海格看好。
珠海華發集團
力合股份（000532）珠江金控經過多次舉牌 ，合計股份達到30%以上，可能作為珠江金控的金融資產整合平台。
珠海格力集團
格力地產（600185）51.94%股份轉讓給珠海投資控股，格力地產為三大核心之一，未來有大可能性獲得優質資產注入。
廣東廣業資產
貴糖股份（000833） 廣業集團下面還有其他礦產資源，貴糖股份可能成為廣業礦產資源的整合平台。
宏大爆破（002683） 民爆綜合服務，廣東廣業資產主營環保、燃化能源、礦山、現代服務四塊業務。
廣州百貨集團
廣百股份（002187） 存在集團整體上市預期，有望成為廣州市國資唯一的商貿零售資產整合平台。
廣州嶺南國際
東方賓館（000524）廣之旅總裁陳白羽出任公司總經理，廣之旅擁有豐富的旅行社客源資源，公司可能成為打造旅遊產業鏈的平台。http://www.juejinjie.com/

❹ 從「第一股「到退市邊緣，飛樂音響（600651.SH）路在何方

從真正意義上新中國第一家公開發行股票的明星公司，到最終因為財務造假、巨額股東資金佔用，瀕臨退市緣。飛樂音響（600651.SH）30年的A股歷程可謂大起大落，讓人唏噓感慨。

這個故事的起點源於2014年底，飛樂音響的跨界轉型並購，留給股民的不只是思考，還有無數的疑問。

不得不進行的改革

2009年開始，飛樂音響剝離旗下除了亞明以外幾乎所有業務，作為上市公司平台，飛樂音響裝的是有著近百年 歷史 的亞明燈泡廠，這是飛樂音響在這之後選擇申安集團進行重組的誘因之一。

2009—2013年，飛樂音響的營業收入為13.13億、14.88億、19.75億、20.14億、21.42億，同比增長率為13.33%、32.73%、1.97%、6.35%；扣非後凈利潤為6186萬、7518萬、8424萬、9499萬、3589萬，同比增長率為21.53%、12.05%、12.76%、-62.22%；經營現金流為1.026億、1.060億、-438萬、1.469億、1816萬，同比增長率為3.31%、-104.13%、3454.08%、-87.64%。

上述數據中我們不難發現一些規律，在2009年開始，飛樂音響的經營就較為不穩定，營業收入也在2011年開始，增長乏力，現金流也陷入窘境，大多數老國企普遍出現類似問題，即：經營效率低下、資源利用能力差、業務場景拓展能力低。

申安集團正是在這個節骨眼上，進入飛樂音響的改革視野。

2014年，上海國資國企改革全面推進。結合20條改革意見，各大集團制定各自改革方案。上海儀電集團制定了一系列改革計劃，這裡面就包括了飛樂音響。

原因很簡單：屬於老八股的飛樂音響業務萎縮，很有可能被「ST」,尤其是飛樂音響早在2009年就剝離了亞明以外的業務，如果亞明經營不善，壓力傳導到飛樂音響，很有可能保殼都困難。

所以當時的改制最有意思的點，就是引入民營企業，庄申安和他的申安集團因此入局。

由於這次並購重組的標的是申安集團，我們看一下在此之前申安集團的股權架構及 歷史 沿革，線索。

通過觀察，不難發現並購重組的標的——北京申安集團主要有兩個股東：持股85%的大股東申安聯合和庄申安直接自持15%的北京申安集團股權。

這里比較讓人費解的是，北京申安聯合本身也是庄申安自己100%控股的企業，為什麼庄申安要將自己原本100%控股的北京申安集團，拆成85%的公司股東和15%的法人股東？

同時該公司注冊於2014年4月9日，可以說這個公司就是相伴著飛樂音響的重組而生。

我們再看北京申安集團 歷史 沿革，成立於2003年10月20日的北京申安投資集團有限公司，發起人同樣是申安食品和紫陽商貿兩個公司股東，這兩個公司的股東又屬於庄申安及其家族成員，換句話說，這種策略一直延續著，通過公司股東作為第一層級，而不通過自然人直接擔任公司股東。這種做法益處也顯而易見：對公司分紅實現了節稅。

深層次原因，是根據《公司法》第三條規定的人格獨立原則，一般情形下，公司股東僅以出資額為限對公司承擔責任。也就是說，公司股東一般只在出資范圍內對公司債權人承擔責任。

善於利用公司法的規則，申安集團報表上疑點重重，從數據上看，申安集團2012—2014年1—5月營業收入為1.37億、4.19億、3.93億，凈利潤為2036.59萬元、7071.19萬元、5891.23萬元，凈利潤率為14.87%、16.88%、14.99%。而在2013年年底，飛樂音響凈利潤率僅為1.68%。

兩者的凈利潤率相差近9倍。

可是這裡面疑點頗多，首先是申安的應收帳款，2012—2014年1—5月間，其應收帳款為6449.60萬元、3.7億元、5.9億元，占當期營業收入比重為47.08%、88.27%、151.37%。

這是一個很不好的現象，應收帳款占營業收入比重過高，會導致企業資金回收效率低下，飛樂音響在重組前自身現金流就不佳，這種重組未免過於冒險。

其次是存貨，照理來說，公司應收帳款占營業收入比重如此之大，本身就存在有較大額的存貨減值風險，根據公開信息披露，2012—2014年1—5月，申安集團的存貨為1億元、9362.14萬元、2.3億元，這些存貨尤其是需要進行存貨測試，然而公司居然以一句「本公司的存貨經測試未發生減值，故無需就存貨計提任何跌價准備。」敷衍搪塞。

更為致命的是，公司真實的經營現金流可以說是捉襟見肘，根據公開數據顯示，2013、2014年1—5月公司股東還款帶來的現金流為2.54億元、2.99億元，占當期經營現金流流入41.60%、92.16%。

這個數字之大，說明在這之前，申安集團內部存在嚴重的股東佔用資金，這也是令上市公司擔心的風險。

不過，這點風險也只算是「毛毛雨」。

財務報表出現大問題

2014年12月18日飛樂音響發布公告，公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易方案獲得中國證監會核准。

證監會核准飛樂音響向北京申安聯合有限公司發行1.68億股股份購買相關資產，同時核准飛樂音響非公開發行不超過7771.26萬股新股募集本次發行股份購買資產的配套資金。

值得關注的是，這次申安集團被飛樂音響收購，意味著庄申安套現4.4億現金，並得到飛樂音響17.55%股份，僅獲得的現金部分已經超過申安集團的賬面價值。

問題是申安集團僅僅借殼上市就完了嗎？

答案是當然不夠，上市不到一年，申安集團再次進行了又一次的跨境並購重組。

2015年12月11日，飛樂音響就在申安集團的操持下在英國設立了SPV，以現金預計1.38億歐元收購Havells Malta Limited(簡稱「Havells Malta」、或者「HML」)經整合的80%股份;同時，又擬通過全資子公司飛樂投資以現金預計1040萬歐元收購Havells Exim Limited(簡稱「香港Exim」或者「Exim」)的80%股份。

跨境並購，看來夢境更美了，尤其是Havells喜萬年集團是一家有著一百多年 歷史 的全球性光源及照明產品生產商，早年被歐司朗買下北美等核心部分；而此番飛樂音響的收購，意味著今後飛樂音響將成為喜萬年集團唯一的股東。

這個故事不錯，2015、2016年，飛樂音響營業收入達到50.72億、71.78億；凈利潤達到3.88億元、3.28億元。

但是這個數據有些「失真」。

飛樂音響的在2015、2016年存貨周轉率分別為3.19、2.25，開始出現下降，然而這兩年的存貨跌價准備分別為2.37%、2.74%，一直未有很明顯加大減值計提的力度。

同時根據飛樂音響2018 年 4 月 28 日披露的《關於前期會計差錯更正的公告》顯示，公司子公司北京申安投資集團有限公司從事的部分工程項目，存在確認收入後被取消、未在當期及時履行招投標程序即確認收入、對完工進度估計存在偏差而多計收入的情形，導致公司 2017年半年度報告、2017年第3季度報告存在重大會計差錯。

從飛樂音響收入構成來看，2017年國外收入27.09億元，佔全年54.45億元總收入的49.75%，意味著境內總收入約為27.36億元。

國外收入主要以產品銷售為主，而國內則以照明設備安裝工程、音響工程等工程服務為主。

根據公司披露的數據，2017年收入中LED產品、傳統燈具、節能系列、HID光源等產品銷售實現的收入共計30.24億元，扣除境外銷售數據，大概可以估算出國內收入中銷售產品類收入在3億多元，其他境內收入則為工程類收入。

由於境外銷售部分現金中不涉及增值稅，而國內收入部分2017年其產品銷售業務的增值稅稅率為17%，工程服務類收入按照11%繳納增值稅，因此我們可以估算出其2017年包含增值稅的收入約為57.64億元。

飛樂音響2017年期末產生的預收賬款相比期初，減少了5400多萬元，因此在2017年的收入現金中，除了44.04億元的「銷售商品提供勞務收到的現金」外，還應包括這部分減少的預收賬款，這意味著在扣除當年收到的現金和預收的貨款變化影響後，飛樂音響當年含稅營業收入還有超過13億元沒有獲得現金流入。

需要注意的是，飛樂音響2017年實現的凈利潤僅有3000多萬元，如果剔除這虛增的11.7億元的收入，則意味著其2017年業績很可能是虧損的。

這是不是飛樂音響2017年年報的真實情況？

也就是說，飛樂音響如果通過上述演算法還原，真實虧損可能已經維持了三年。

重組救得了企業？

到了2019年三季報時，飛樂音響已錄得巨額虧損，公司瀕臨退市，申安集團這條路看來走不下去了，怎麼辦？

老方法，還是並購重組。

2019年12月13日，飛樂音響協國泰君安披露了重組預案，擬以3.53元/股的發行價格購買自儀院、儀電 汽車 電子及儀電智能電子的100%股權；並擬向儀電集團、臨港科投以及上海華誼非公開發行股份募集配套資金不超過8億元。

本次重組標的資產的評估值及交易作價均尚未確定，重組後飛樂音響的實際控制人不會發生變化。

不但如此，作為此次並購重組的標的提供方的上海儀電，還向飛樂音響提供了共計6次財務資助，分別為2億元、7.86億元、6.28億元、3.5億元、0.4億元、1.15 億元，共計21.19億元。

截至披露時，儀電集團向飛樂音響提供的財務資助余額為17.09億元，仍處於合同約定的借款期限內。

不僅如此，飛樂音響還積極參與剝離當年溢價並購的申安集團。

將面臨交易所*ST處理的飛樂音響，選擇拋售這項「不良資產」。近日，飛樂音響發布公告，擬通過上海聯交所公開掛牌方式出售標的資產，摘牌方需為北京申安對飛樂音響的全部債務清償承擔連帶擔保責任及提供相應的資產擔保。

貌似，什麼都又向好方向發展了，是吧。

飛樂音響此前的主營業務已經剝離，多年來都只是殼資產，長達10年以上的資本運作，已經讓股民對公司的經營喪失了信心。此外，財務問題的「黑 歷史 」並非僅靠並購重組就足以解圍的。

如果注冊制落地，保殼必然就會失去意義。