① 优酷为纽交所上市YOKU，而薯仔是纳斯达克上市（TUDO），两家如何进行100%股份融合合并
船大抗风浪，抱团好取暖3月12日夜，优酷宣布将以全数股票交换方式收购薯仔网，薯仔美国存托凭证（Tudou ADS）将退市并换成1.595股优酷美国存托凭证。粗略估算，此次交易额达到10.4亿美元，创下中国互联网市场最大的股票交换并购案。双方以“优酷薯仔有限公司”命名合并后的新公司，而优酷的美国存托凭证将继续在纽交所交易，代码为“YOKU”。 这可能是一个抱团取暖的并购。在双方都缺乏资金境况下，合并有利增强双方在视频领域的竞争力。受此消息影响，薯仔网开盘价达到42.32美元，较上周五收盘价15.39美元上涨174.98%。此前，薯仔网的股价已经开始剧烈波动。从3月6日起，薯仔网连续四个交易日上涨，涨幅达到30%，与前几日的突然下跌形成对比，拐一个大弯。交易并购在美国是非常成熟的金融产业，创始人得以不断开创新的创造。业内人士也认为此次并购案合情合理。 顺势而为，“漂亮”的并购案 合并后，优酷薯仔的购买力和灵活性都有增强，将促使全行业更加理性。此外，两家公司并过后，两个网站在前端仍分开运营，整合只在后台；两家公司都将致力于将利润最大化，但盈利目标仍没时间表。此次“优酷薯仔合并”，再次上演一次出色的并购案。优酷网和薯仔网是以协议合并、名义换股的方式进行并购。并购前一天，薯仔网和优酷网市值分别为4.36亿美元和28.53亿美元，比例约为13.3%：86.7%。按最新披露的消息，合并后薯仔拥有新公司约28.5%股份，优酷拥有新公司28.5%的股份。优酷给了薯仔较高溢价。对于价格的达成，根据双方的收入与用户数量等指标决定，其中，收入是最重要的标准。这一溢价公平得反映双方的价值。此前，优酷网和薯仔网2011年第四季度及全年财报显示，优酷网2011年净收入达到人民币8.976亿元，较2010同期增长132%。薯仔网2011财年净营收为人民币5.122亿元，比2010财年增长78.9%。 此前，薯仔网由于交易量低、缺乏现金等原因，内在价值原来并未完全实现。合并后，这些问题将得以解决。并购是你情我愿的事情，双方在没有付出任何资本情况达成协议，可以证明两点：一是，双方都缺钱；二是，双方都很迫切。按薯仔网披露的2011年财报，薯仔网2011财年净亏损为5.112亿元。而且2012年被视为视频行业的整合之年，名列前两位的视频网站如果继续打斗，可能更拼得头破血流。从经营理念上来说，这两家合并之事可能是行业发展的必然。并购绝对是利大于弊。优酷和薯仔并购后，将达到中国视频市场约一半的市场份额。而按薯仔网此前公布的财报，其在2012年有望实现盈亏平衡。并购之后，将有利于新公司的规模优势。 从并购后的结果上来看 并购之后，优酷和薯仔网将面临着一系列的整合难题。业界预测，优酷网和薯仔网将展开一轮大规模的裁员，涉及到包括CFO在内公司高管，以及内容采购、销售、技术和市场等人员。两家视频网站合并的结果，将会进一步缩减人力成本。业界普遍对并购案持肯定态度。在并购之前，优酷和薯仔的资金压力都非常巨大。优酷网虽然一直保持视频领域第一的宝座，但是上市巨额融资，并未实质性提高它的盈利水平。此次合并，弱化竞争强化合作意义大于合并，有利于降低双方成本， 尤其是视频版权采购成本，提升视频广告价格和营收。两家今年营收都将倍增， 合计可接近30亿元左右。数据显示，2011年第4季度，中国视频市场份额占有率中，优酷位列第一，占据21.8%，薯仔位列第二，占据13.7%。优酷如果不加速摊销经营成本就基本接近盈利边际。优酷和薯仔在采购上有相当高的重叠度，两家合并后，采购的成本几乎可以节省一半。此前，两家在广告竞争上存在互相压价的现象，这个现象如今也可以缓解，配合广告每年上涨的速度，新公司的广告价格至少有10%-15%的提升空间。此次，优酷和薯仔的合并也将意味着，视频网站的竞争进入新一轮高维度的竞争。目前，“僧多粥少”，同质化竞争依然是视频行业严峻的现象。薯仔网被并购可能只是2012年视频领域的第一家，还将会有更多并购整合在该行业上演。