msci新增7只股票条件

⑴ 什么是MSCI，为何A股想加入

MSCI（Morgan Stanley Capital International）是美国指数编制公司，总部位于纽约，并在瑞士日内瓦及新加坡设立办事处，负责全球业务运作及在英国伦敦、日本东京、中国香港和美国旧金山设立区域性代表处。2018年3月14日， MSCI新增12个中国指数，MSCI表示这是为了让国际投资者能更好应对“纳A”过程。

MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。明晟指数（MSCI指数）是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示，截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。截至2015年末，超过790支ETF以MSCI指数为追踪标的，美国95%的投资权益的养老金以MSCI为基准。

A股由于初期纳入比例较低，实际影响相对有限，但中长期有利于提升流动性水平，促进中国境内市场与全球资本市场的进一步融合。也就是增加场内资金，增加增量资金，增加市场流动性。所以A股想加入MSCI。

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A股纳入MSCI后的影响

A股被正式纳入MSCI新兴市场指数，意味着跟踪MSCI新兴市场指数的被动资产流入A股市场，参考MSCI指数基准的主动基金也将会配置A股，带来增量资金流入。

此次纳入的成份股数量为236只，纳入系数提升至5%。根据中金研报测算，此番调整将会使得A股部分在MSCI中国指数中的整体权重从1.3%上升至2.4%左右，在MSCI新兴市场中的权重会上升至0.8%左右，进而带来75-100亿美元左右的资金流入。

统计显示，在纳入MSCI新兴市场指数的一年内，七成国家的股票收益为正，剔除极端值（土耳其）后，一年的平均收益为29.70%；纳入后六个月的平均收益为10.82%。

⑵ MSCI国家指数的MSCI指数编制方法

市场覆盖/入选条件 收集分析市场的本地上市公司的上市、非上市股份的数量、所有者、自由流通量、流动性等资料，所有这些公司都可加入MSCI指数。
选股考虑以下因素：
（1）公司规模。 MSCI计算每一股票的自由流通调整后的市值作为公司规模的表征，这包括定义估计每只股票的国外投资者可投资股数，赋予每只股票一自由流通调整因子并计算每只股票自由流通调整后的市值。
（2）行业代表性。 MSCI采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类标准对上市公司进行行业分类，该分类是在投资领域应用最为广泛的标准，采用市场需求导向的方法对公司分类，对客户提供类似产品及服务的被归为一类；该分类标准将市场分为能源、材料、工业产品、主要消费品、可选择消费品、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公用事业等10大经济部门，23个行业群，59个行业及123个子行业。 MSCI目标是覆盖每个国家的每个行业自由流通调整后85%的（自由流通）市值。少数国家由于缺乏规模较大、流动性较好的公司而达不到这一标准。 MSCI将分析公司的经营活动及其由此给指数带来的多样性，采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，在满足85%市值的原则下，使尽可能多的公司加入指数。
（3）流动性。 流动性是重要但非惟一决定是否入选的因素。在选样时考虑一系列相对及绝对流动性指标，包括月均交易金额，月均交易比率（交易金额/自由流通调整后市值），交易频度（包括交易天数）等。 （1）定义样本空间。MSCI以国家（或地区）为基本单位编制指数，对于每一国家，每一公司仅归属于一个国家（地区）。
（2）对于该国家（地区）的每一上市公司，确定国际投资者可自由买卖、流通在外的公司股份市值（自由流通市值）。
（3）按照全球行业分类标准对上市公司进行行业分类。
（4）MSCI采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，依次加入自由流通市值较大的股票，使每行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%。
（5）对各行业中的入选股票进行微调，使入选股票的自由流通市值达到整个市场的85%以上。 MSCI之所以广为国际投资者引用，一个重要的原因即其指数编制的可投资性，即它是按国际投资者可自由投资的公司市值进行加权计算的，因此投资者较易复制。MSCI定义自由流通比例为国际投资者可在公开证券市场买卖的股份所占比例。限制包括战略持股、对外国人持股限制及其它情形。MSCI的自由流通估计仅基于公开的持股信息。
国际投资者可自由投资的公司市值（自由流通市值）的确定由下列步骤完成：
（1）定义估计自由流通比例。 对于没有外资持有限制（FOLS）的股票?自由流通股数估计为流通股数减去战略持股及其它非自由流通股，非自由流通股具体包括 ?a交叉持股； ?b公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份； ?c受限的员工持股； ?d国有股； ?e某些战略投资者持股； ?f法律冻结股份等。 对于有FOLS的股票，自由流通股数为下列两者之较小者： 自由流通股数、外资持股上限减去外资持股中不可自由流通部分。
（2）赋予每只股票一自由流通调整因子，称为Foreign Inclusion Factor（FIF）。 情形1：自由流通比例大于15%，无外资持股限制：自由流通比例取与之最接近的5%的整数倍。 情形2：自由流通比例小于15%，无外资持股限制：自由流通比例取与之最接近的1%的整数倍。 情形3：有外资持股限制：FIF取下列两者较小者： 估计的外资可持有的自由流通比例：若该值大于15%，取与之最接近的5%的整数倍；若该值小15%，取与之最接近的1%的整数倍。 外资持股上限减去外资持有非自由流通股，取与之最接近的1%的整数倍。 情形4：其他外资投资限制：对于其他的外资投资限制，若影响外资的投资有效实行，将附加一个调整因子，称为受限投资因子（LIF），对外资自由流通调整因子进行调整。
（3）以自由流通调整因子为基础计算自由流通调整市值（总市值乘以自由流通调整因子）。 （1）最小规模限制。 为使入选股票有一定流动性，确保投资者的可复制性，MSCI规定入选样本股必须有一定的（自由流通市值）规模，MSCI在确定某一国家或地区的最小规模时将考虑以下因素： 整个市场的自由流通市值规模 该市场股票的自由流通市值分布情况 依次加入自由流通市值最大的股票占整个市场比例的变化； 市场自由流通市值集中度水平。
（2）自由流通比例小于15%的情况。
一股票的自由流通比例小于15%，若要加入指数，需满足下列条件之一： 代表MSCI世界指数的10个基点或 MSCI EMF指数的15个基点。 占该国指数自由流通市值的5%。 台湾证券市场对外资的开放进程如下：
1988年，允许外国证券公司在台设立分公司，受托买卖海外证券；
1990年，开放外国专业投资机构投资国内有价证券；
1993年，开放外国证券公司从事台湾本地市场的证券业务；
1996年，外国法人和自然人可以直接投资台湾股市（持股有限制）；
2000年，解除单一和全体外资持有台湾上市公司的持股限制。
MSCI自1988年起编制MSCI台湾指数，反映台湾整体股市的表现。但考虑到台湾市场的发展状况及对外资的较多限制，自1996年9月2日起，MSCI才将台股指数纳入其各项自由指数中，其计算比重也仅为50%。1999年8月12日，MSCI宣布将台湾的比重由50%调高至100%，并订于2000年2月后生效。上述决定主要是MSCI认为台湾对外资个别或全体投资上市（柜）公司股权上限，已调高到50%，并且台湾对外资的管理措施，包括投资前申请程序等，与区域内其它国家相差不多，并不较其它国家严格，因此重新调整台湾计入系列指数的比重。上述调整影响到的指数，主要包括：MSCI新兴市场自由指数（MSCI Emerging Markets Free Index）、MSCI远东（日本除外）自由指数（MSCI All Country（AC）Far East Free Ex－JapanIndex）及MSCI所有国家自由指数（MSCI All Country（AC）Free Index）。 就整体而言，这次调整的影响是十分明显的。截至2000年6月底止，累积外资净汇入金额达229亿美元，其中2000年1月份至6月份单月净汇入金额分别为18亿美元、20亿美元、19亿美元、负7亿美元、负4亿美元、5亿美元；如以外资买卖上市股票金额来看，2000年截至6月底止全体外资买超1?272亿元，其中一月份至六月份单月买卖金额分别为买超558亿元、买超463亿元、买超448亿元、卖超487亿元、买超93亿元、买超197亿元。说明除四、五月份因受美国及全球股市影响而下跌外，大致上均呈现稳定且增加的趋势。截止2002年9月，外资净流入达356．6亿美元。
MSCI指数是全球机构投资人重要的参考标准，特别对跟踪指数的被动投资者影响尤其显着，当MSCI调高台股计算比重时，台股在MSCI相关指数之权重也相对提高，导致大量国际资金投资台湾股市，对活跃市场及台湾市场的国际化，改善台湾证券市场投资者结构，起了重要作用。 MSCI台湾指数也推动了相关指数衍生产品的发展。最早出现的台股指数产品——台股指数期货，于1998年在新加坡国际金融交易所上市，该产品即是基于MSCI台湾指数。香港联交所于2001年5月2日推出iShares MSCI台湾指数基金及有关的ETF产品，也有相关的指数产品在美国上市交易。这对增加国外投资者了解本地市场，促进证券市场发展起了很好作用。 韩国的经验也说明了MSCI指数的影响。1998年2月，MSCI将韩国股市的计算权值比重，由50%调整至100%，使得国际资金流向韩国股市，而韩国股市也因此大涨近八成。 1．MSCI中国外资自由投资指数 鉴于我国经济快速发展，我国经济日益引起国际关注，为顺应国外投资者需求，MSCI编制了MSCI中国外资自由投资指数。 （1）基本情况。MSCI中国外资自由投资指数的设计旨在代表可供外国投资者投资的中国公司。MSCI中国外资自由投资指数以港元为计算单位，在证券交易所的交易时段内每15秒实时计算及公布一次。 （2）合格股票。全球合资格被纳入MSCI中国外资自由投资指数的证券包括MSCI中国指数的成份股及以H股形式在香港上市（以港元为单位）、以N股形式在纽约上市（以美元为单位）的证券或同时符合以下两项条件之公司证券： ?a于香港特别行政区注册成立并于香港交易所的全资附属公司香港联交所上市的公司。 ?b其主要股东（直接或间接）是中华人民共和国（中国）国家、省或市级组织或企业，或于中国注册成立的公司。 （3）编制准则。MSCI根据适用于全球MSCI标准指数的指数编制方法编制MSCI中国外资自由投资指数，可归纳为4个简单的步骤： ?a界定整体股本市唱—中国市常 ?b就外国投资者的公众持股量调整中国整体市场内全部证券的总市值。 ?c按全球行业分类标准（GICS）就证券市场分类。 ?d根据MSCI指数的编制准则及指引挑选可纳入指数成份股的证券，包括：以纳入每国家每行业组别的经公众持股量调整后的市值85%为目标；选择有相当市值、流通量及公众持股量的证券。 （4）样本股基本特征。 MSCI一般选择规模较大、流通性好的股票，MSCI中国外资自由投资指数样本股中即包括中移动、中联通、中石化等行业龙头股票。
2．我国被列入MSCI指数的可能性 （1）证券市场的基本情况和MSCI指数编制。 若按照MSCI设定的入选样本股票的最小规模限制（1亿美元），则所有满足此条件的股票占国内证券市场的比重不到50%，与MSCI的85%的预定目标相差较远。但考虑到该标准为2001年制订，近来股票市值普遍下跌，若以MSCI中国外资自由投资指数样本股最小规模（4．64亿元）为基准，则满足条件的股票总规模将占市场比例的72．66%，与MSCI设定的目标相比较近，随着国企大盘股的上市及对外资限制的不断放宽，满足或接近MSCI设定的定量选股指标应不会有大的困难。 （2）我国被列入MSCI指数的可能性。 MSCI是否将某国纳入新兴市场指数体系，并编制其国家指数，主要考虑人均国内生产总值（Gross Domestic Proct per capita）、市场深度（market depth）和市场流动性（liquidity）、当地政府的管制（local government regulation）、已察觉的投资风险（perceived investment risk）、对外国投资者的所有权限制（foreign ownership limits）和资本管制（capital control）、投资界的广泛认同（the general perception by the investment community）等因素，我国人均国内生产总值已达一定水平且高速发展（由MSCI编制中国外资自由投资指数可见人均GDP不是编制指数的障碍），由上文可见我国证券市场的外资投资容量也已较大，国内市场的流动性也较好。因此，目前我国被列入MSCI指数的主要障碍不在规模等定量因素，而是国内的投资环境、政策等一些制度因素，如非流通比例、基础资料的获得、国外投资者持股比例限制、信息披露质量、公司治理、监管政策、资本项目自由化、汇率等因素。随着我国证券市场的不断发展及对外开放程度的不断提高，将会有越来越多的国外投资者投资我国证券市场，作为国际最着名的指数编制公司，MSCI自然不会忽视有着巨大潜力的中国证券市常 MSCI 一向重视中国市场，为满足投资者对亚洲特别是大中华地区的投资需求，2000年6月1日，MSCI宣布将提供两个新的亚洲地区指数：MSCI中华和金龙指数，中华指数由MSCI中国外资自由投资指数及MSCI香港组成，金龙指数则由MSCI中华与MSCI台湾组成（其中台湾市场的权重以65%计算）。一国家在MSCI系列指数中有如此重要的地位，在MSCI指数中是前所未有的。我国目前的证券市场规模、制度较20世纪80年代的台湾更大、更完善，随着国内证券市场的开放，MSCI会顺应投资者需求，推出MSCI国内证券市场指数。我们也应积极推介我国证券市场，促进这一过程早日实现。 然而，为推进QFII实施和加快我国市场国际化进程，将我国市场纳入MSCI指数只是手段之一，关键还是要搞好我国市场自己的指数及指数产品，包括香港、新加坡、台湾等市场的经验教训表明，建立一个市场自有的权威指数体系，是关系市场长远发展的重大问题。

⑶ 新纳入MSCI中国指标的股票有哪些

MSCI中国A股指数的成份股有中国远洋和成飞集成。MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者，包括QDII*和QFII*牌照持有人。MSCI中国指数系列中包括：旗舰MSCI中国A股指数MSCI大中华指数，提供堪称整个中国投资空间的具有代表性的样本，涵盖了A股、H股、B股、红筹股和私企股类型，以及在香港上市的本地股； MSCI金龙A指数，包括所有中国股票类型、香港股票和台湾股票MSCI中国A股IMI指数。MSCI中国A股IMI指数旨在成为股票表现基准，为目前众多投资A股市场的投资者提供参考。另外MSCI还针对MSCI中国A股IMI指数提供相应的风格指数及行业板块指数。MSCI中国指数和MSCI香港指数。MSCI中国指数和MSCI香港指数是按照MSCI全球可投资市场指数（GIMI）编制方法所编制的。MSCI中国指数是MSCI新兴国家指数的一部分。MSCI香港指数是MSCI发达国家指数的一部分。

⑷ msci概念股好不好

挺不错的。
拓展资料：
1，纳入msCi的股票有很多好处：有利于个股的价格上涨；有利于扩大企业知名度；有利于行业竞争；有利于吸引境外基金投资。今年A股纳入msci指数的数量比往年都要少，金达威是其中之一，得到了国际标准的认可。
2，这种新加入msci指数的个股会被外境资金建仓，理由也很简单，比如以前只能在100个股里面选，现在新进来了几个小伙伴，肯定会引起资金的注意，适量建仓。不过这是长期来看，由于这个纳入并不是马上生效，短期不会太明显，不要期望太高，短期走势甚至不涨反跌都有可能，大家要理性看待，不过肯定有一些资金提前潜伏进去，坐等外资抬轿，这是机智的选择。金达威目前高位回调基本到位，大跌风险也没得，这里买入机会大于风险。
3，5月15日，MSCI宣布，234只A股将分两步被纳入MSCI新兴市场指数，每次纳入因子均为2.5%。基于总计为5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.78%的权重。
4，在此消息宣布之前，众多阶段资金潜入相关概念股，两个月来，使得不少个股在资金推动下，短期涨幅已高，如白云山、片仔癀、青岛啤酒等个股近两月涨幅已经高达30%以上。不少分析人士认为，目前不论外资还是场内资金都更青睐低估值个股，一旦个股估值过高，资金则会进行操作切换。
5，A股被纳入MSCI指数，是投资者期盼多年的利好。虽然率先被纳入MSCI指数的A股只有234只，不到A股总数的10%，但将给整个市场带来积极影响。其一，A股被纳入MSCI指数意味着引入外资上一个新的台阶，带来新的增量资金。除了引入境外被动型资金之外，还可能带动主动型资金增加对A股的配置。据国泰君安预测，按短期5%纳入、长期100%纳入测算，短期引入外资逾700亿元，长期逾1.7万亿元。瑞银估算，A股首次纳入MSCI将给A股市场带来新增资金约185亿美元。

⑸ msci中，哪些股票是新增加的

新增成分股分别为：

一心堂、恒力股份、海澜之家、中航沈飞、完美世界、木林森、华西证券、盈趣科技、顾家家居、晨光文具、凯莱英、首旅酒店、中油工程、深南电路、恒立液压、合众思壮、常熟银行、新奥股份、张家港行、老百姓、无锡银行、江阴银行、纳思达。

⑹ 2021年最新msci成分股名单

一、2021年最新MSCI成分股A股指数如下：
（1） 中航高科
截至2021年2月10日午盘，中航高科收盘价30.78元/股，总市值428.78亿元，本年度股价已上涨2.26%。 2020年三季报显示公司营业总收入23.37亿元，同比上升9.18%，净利润4.01亿元，同比上升18.46%。

（2） 中金公司
截至2021年2月10日午盘，中金公司收盘价62.47元/股，总市值3005.45亿元，本年度股价已下跌17.01%。 2020年度业绩预告显示，预计2020年净利润68.28至75.52亿元之间，同比增长61.08%至78.18%。

（3） 金龙鱼
截至2021年2月10日午盘，金龙鱼收盘价123.10元/股，总市值6653.38亿元，本年度股价已上涨13.64%。 2020年三季报显示公司营业总收入1399.93亿元，同比上升11.71%，净利润50.90亿元，同比上升45.88%%。

（4） 美的集团
截至2021年2月10日午盘，美的集团收盘价105.92元/股，总市值7453.37亿元，本年度股价已上涨7.60%。 2020年三季报显示公司营业总收入2177.53亿元，同比下降1.81%，净利润220.2亿元，同比上升2.29%。
此前，美的集团曾因外资持股比例达到上限，违反了可投资性原则，被剔除MSCI全球标准指数系列。经历了一年观察期后，美的集团本次被MSCI重新纳入。

（5）长电科技
截至2021年2月10日午盘，长电科技收盘价41.94元/股，总市值671.44亿元，本年度股价已下跌1.48%。 2020年度业绩预告显示，预计2020年净利润12.3左右，增长幅度为12.87倍左右。 科沃斯： 截至2021年2月10日午盘，科沃斯收盘价122.78元/股，总市值686.72亿元，本年度股价已上涨38.75%。 2020年度业绩预告显示，预计2020年净利润5.90至6.30亿元之间，增长幅度为3.89倍至4.22倍。

（6）华测检测
截至2021年2月10日午盘，华测检测收盘价29.84元/股，总市值496.88亿元，本年度股价已上涨9.02%。 2020年度业绩预告显示，预计2020年净利润5.48至6.10亿元之间，同比增长15%至28%。


MSCI中国A股指数，新增6只成分股，剔除1只标的。 新增6只标分别为中航高科、中金公司、金龙鱼、美的集团、长电科技、科沃斯，剔除1只票为华测检测。

二、MSCI中国A股在岸指数增加成份股13只，剔除5只标的。

新增包括中金公司、传音控股、科沃斯、鸿远电子、火炬电子、老白干、埃斯顿、日月股份、雅化集团、迈为股份、上机数控、春风动力、宏达电子。

剔除捷成股份、中信国安、龙元建设、仁东控股、延安必康。 不过跟踪MSCI中国A股在岸指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显着的资金。

⑺ MSCI中国指数的编制方法

MSCI中国指数（MSCI China Index）是由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。
MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者，包括QDII和QFII牌照持有人。
MSCI中国指数覆盖大盘股、中盘股和小盘股规模各区段。
编制方法：市场覆盖/入选条件 收集分析市场的本地上市公司的上市、非上市股份的数量、所有者、自由流通量、流动性等资料，所有这些公司都可加入MSCI指数。选股考虑以下因素：
1、公司规模。 MSCI计算每一股票的自由流通调整后的市值作为公司规模的表征，这包括定义估计每只股票的国外投资者可投资股数，赋予每只股票一自由流通调整因子并计算每只股票自由流通调整后的市值。
2、行业代表性。 MSCI采用标准普尔和MSCI共同开发的全球行业分类标准对上市公司进行行业分类，该分类是在投资领域应用最为广泛的标准，采用市场需求导向的方法对公司分类，对客户提供类似产品及服务的被归为一类；该分类标准将市场分为能源、材料、工业产品、主要消费品、可选择消费品、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公用事业等10大经济部门，23个行业群，59个行业及123个子行业。 MSCI目标是覆盖每个国家的每个行业自由流通调整后85%的（自由流通）市值。少数国家由于缺乏规模较大、流动性较好的公司而达不到这一标准。 MSCI将分析公司的经营活动及其由此给指数带来的多样性，采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，在满足85%市值的原则下，使尽可能多的公司加入指数。
3、流动性。 流动性是重要但非惟一决定是否入选的因素。在选样时考虑一系列相对及绝对流动性指标，包括月均交易金额，月均交易比率（交易金额/自由流通调整后市值），交易频度（包括交易天数）等。

温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2021-09-13，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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⑻ 明晟公司公布指数季度调整结果，哪些新纳入了哪些又被剔除了

新纳入8个成分股，剔除两只成分股，最新增加三个成分股，一个是盐湖股份，一个是派能科技，一个是石英股份。

⑼ msci将于6月就a股纳入做最终决定 看这次附带了哪些条件

编者按：从端午节后的第一个交易日，沪深股指便呈现低走态势，双双创下收盘新低。11日上午上证综指3055.96点，较前一交易日收盘跌0.53％。沪指盘中一度跌破3000点。在多重利空打击下，A股市场遭受重创。市场信心涣散。此番下调投资者需要关注哪些因素？两市调整将持续到什么时候？政府是否该救市？为此和讯网采访了相关专家。 嘉宾： 殷剑峰 中国社会院金融研究所机构金融研究室主任 尹中立 中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任 中国等亚洲股市相继下跌不是巧合？ 和讯网：这个端午节多重利空消息影响A股市场。大家谈得比较多的是越南的危机和上周六我国央行上调1%的存款准备金率。请问这两个因素是否是昨日以来两市大跌的主因？ 尹中立：这次存款准备金率的调整应该说和以往有不太一样的地方，一次提出要增加一个百分点，这个力度是比较大的，因为往在所有人的预期中，每次调的幅度是0.5个百分点。这次为什么要和以往调整的节奏和频率不太一样，可能有几个原因。 第一，6月份有一些央行票据到期，到期以后大概有3000多亿人民币要解冻，央行必须在当月要把这些流动性冲回去，毫无疑问，最好的办法就是提高存款准备金率，否则的话他就必须要再多增加发行央行票据，而发行央行票据的成本比较高，所以选择用提高存款准备金率的形式吸收过多的资金。 第二，和周边的环境有关系。比如说越南、印度，由于通货膨胀的加剧而导致了货币危机，这就给我国货币政策的操作者提了一个警示，在经济增长与控制通货膨胀之间，如果要选择的话，以前可能两者兼而有之，就是搞平衡，这时候在这些外界因素刺激之下，可能使得决策者对通货膨胀更加看重，所以加大了货币紧缩的力度。 另外，有一点很重要，为什么中国的股市，和印度、越南等亚洲国家股市下跌的时间基本上差不多，这难道是巧合吗？实际上中国股市在和这些新兴市场的下跌只稍微晚一点点，这不是偶然的，而这可能表明新兴市场的风险加大，国际资本在中国股票市场开始撤退，应该说有相当大的可能性是这种因素导致的，我们现在还没有足够的证据，在时间上高度的吻合不是巧合。 上调存款准备金率对市场是一个非常严厉的打击 殷剑峰：股价走势最关键的因素是投资者信心。以前，上调存款准备金率市场会涨，这次为何会大跌呢？这是因为，去年、前年整个股市处于上升通道，投资者信心非常充足，出台很厉害的货币政策，大家都认为利空出尽是利好。而现在股市处于下降通道，每一次利空都会成为非常大的打击，而每次利好则成为出逃机会。所以任何一点风吹草动都会使市场出现强烈的反映。央行上调法定存款准备金率1%，更是一个非常非常严厉的打击。 当然，在目前的情况下，大幅度上调存款准备金率有好的一方面，比方说提前让市场做调整，以后调整的幅度会小一点，不会出现特别大的暴跌。也有坏的一方面，现在整个市场信心已经彻底涣散了，而且今年经济出现拐点是毫无疑问的，无非是下跌一个百分点，两个百分点，还是多少，所以在这种情况下，依然紧缩流动性，可能会产生不好的后果。 国际资本正撤离中国股市房市都会跌 殷剑峰：其次，最近越南经济出现问题，股市、房市暴跌，越南盾预期贬值，如果这个问题仅限于越南的话倒没什么，但这很可能反映了全球资金配置正在进行的重大变化。2000年纳斯达克股市崩盘之后，投资于美国资本市场的资金一部分流入美国房地产市场，另外一部分逐渐向欧洲，特别是向东亚新兴经济体流入。现在美国房地产市场的危机，虽然没有见底，大概离底部已经不远了。同时新兴经济体货币、股市、房市投资前景，应该说即将到达顶端。一个离底部不远，一个离顶端不远，全球活跃的资金可能自然会选择流向美国。还有一点，在美国房地产市场出现危机之后，很多资金流向了商品期货市场，原油、大宗原材料，粮食这些。现在原油价格是三十年以来最高峰，比三十年来均价已经翻了四倍，即使它没到顶部，离顶部也不远了，所以在这种情况下很可能会有约束。我觉得这次越南的危机，可能是资金重新配置的一个信号。我们知道从05年人民币汇改以来，流入中国无论是投资还是投机的国际资金非常多。如果全球资金出现重新配置的话，中国会不会出现这种相反的变化，我觉得这也是令人担心的。而一旦出现相反的变化，股市可能还要继续跌，而房地产市场会开始步入股市的后尘。 现在有人认为，越南发生危机后，热钱可能会从撤出来流向中国。这种看法太幼稚了。中国、越南和印度都是属于新兴经济体，尽管越南和印度发展阶段比中国要落后很多。特别是考虑到人民币增值从05年以来已经持续增值那么多，很可能升不动了。再加上人民币升值对出口企业有非常严重的影响，现在很多企业在撑着。我觉得顶多再过半年很多企业就撑不住了，一旦撑不住就会出现失业率的上升，实体经济层面的变化也可能会使得人民币升值的基础迅速瓦解。 和讯网：昨日国家外汇管理局表示，将适时出台修改完成的《境外投资外汇管理办法》。中国已经从外汇短缺的国家发展成外汇相对充裕的国家，不能实行宽进严出政策，今后将拓宽流出渠道。这会不会更加便于国际资本或者热钱快进快出？ 尹中立：我觉得这个需要慎重考虑。以前宽进严出，现在更应该严进严出。对国际资本流转的每个环节，在结汇和售汇每个环节要从严控制，比如说海关和外汇管理部门要协调行动。 和讯网：我们的外汇管理局已经做了很多严格管理的工作，但是很难去控制。 尹中立：是，资本的流动最终是由市场决定，中国这么大的经济体，完全通过行政的方式控制是很难。只要人民币有升值的预期，那热钱还是会进来。像越南现在有贬值的压力，资本很快就走了。当前，解读越南危机对中国股票市场的影响，很多人一厢情愿的认为国际资本会从越南流过来让中国股市变火起来，这不可能。东南亚金融危机的经验和教训告诉我们，在面临着外部冲击的时候，金融危机会在相似的经济体之间有很强的传染性，而作用的方式主要是对市场信心在传递。 中国股市可能有一、两年的衰退 和讯网：今天上午统计局公布了PPI，5月PPI同比涨8.2%，比市场预期的8.5%要低。而且市场预期5月的CPI也会下降，通胀有所缓和。这是否会增强市场的信心？其次，观点认为目前市场的估值水平已处于相对合理的区域，因此继续大幅杀跌的可能性不大了，是么？ 尹中立：股市的因素很多，物价当然是一个很重要的因素，但最关键的因素还是本身价格太高。目前沪市A股的平均市盈率仅为23倍，有人就觉得市场的估值水平已处于相对合理的区域。我认为从全球新兴市场来看我们还是处于高位。而且5月的物价指数说明不了问题，如果我国把石油价格放开，CPI立刻就不知道反弹到什么地方去了。应该说我们这一轮的治理通货膨胀任重道远，控制通货膨胀的工作是非常艰巨的。第一个是人民币升值导致流动性过剩，这个势头还没减弱。第二看美元未来的走势。如果美元走强，可能对中国缓解通货膨胀的压力是有好处的，但是美元看来一下子从现在不断下跌的走势中摆脱出来，也并不是一件很容易的事情，17号中美战略经济对话会议的成果也非常重要。 如果从市场走势来看，大体的斗争至少要持续半年时间，比如说像中国股市05年6月6号是1000点，一直持续到年底他一直在1200点一下波动，这个观察时间可以非常长。当筑底还要比较长的时间，3000点肯定不是个底。 殷剑峰：实际上所谓的价值，股票的基本价值取决于两个因素，一个是公司未来现金流，还有一个是基准利率，按照公司未来现金流的贴现，公司未来现金流除以基本利率，就是股票真实的价值或基础价值。从公司现金流来说，中国这一轮经济周期肯定是往下走，但是如果从五到十年比较长的发展来看，中国企业现金流是没有问题的，盈利是没问题的，所以如果从基本面来看，现在股价长期应该是能够支撑得住的，但问题在于短期内影响市场价格走势的基本面只是其中一个因素，甚至可能是一个非常次要的因素，但是当人心恐慌的时候，大家都需要流动性，都想把钱提出来，那时候无所谓基本面，所以我觉得如果短期来看，很可能中国股市又会进入至少一到两年的衰退。 当局急需出手恢复市场信心 和讯网：现在政府是否要救市？ 殷剑峰：救市不好说，但应该说在目前这个时候，最好的做法就是不要再出来像上调准备金率，加息的预期等负面措施了，应该稳定人心。在市场出现问题的时候，最需要的是紧急注入流动性，恢复信心，实际上最重要的是信心，如果说信心崩溃的话，无论什么样的政策都没用。 目前，国内外形式十分复杂更要注重调控的艺术。可以观察一下美国格林斯潘的调控方法，在很多场合他可能什么都没做，只是简单说一句话，市场就会因为他这个话产生影响。所以作为货币当局，他实际上最重要的是影响市场的信心，而他要影响市场的信心必须也两个条件，第一他是可信的，言行一致的，不要搞“半夜鸡叫”。第二他是有能力的，别人相信他有能力做到这一点。