分众传媒股票可以长期持有吗

A. 被浑水做空的分众传媒：天使还是魔鬼

不确定时就离开

我在11月8日就写过一篇关于分众传媒的文章。我之前就看到过浑水做空的报告，说实话，当时心里是给它打了折扣的。这次浑水做空瑞幸咖啡实锤，并且瑞幸咖啡还在分众传媒投放了广告，这让分众又站在了风口浪尖。

作为普通人，我们既没有浑水的人力物力，也没有做空的资金实力。这个时候我们应该静下心来好好想一想：自己持有的公司是否经得起别人的质疑。那些漂亮的数字背后，是不是真的来自于公司宣称的竞争优势。投资一只股票，就是投资它的确定性。而质疑它的投资价值，则只需要在它无法说服你持有时即可走开。

很多人的思维方式实在清奇。我之前分析认为贵州茅台的酱香型白酒的实际需求并没有那么大，很多人就反驳我，要求我提供证据，以证明茅台的实际消费量远低于茅台的销售量。我很怀疑这些人是不是上市公司的托。本来这些人在买入时就应该搞清楚这些问题。你自己都不知道到底喝了多少，居然还要问一个看空者。这实在是匪夷所思。而且据我所知，没有任何一个茅台持有者能回答这个问题。这是很奇葩的地方。很多人洋洋洒洒写成好几本书来论证茅台酒不愁卖，贵州茅台股价能到天上去。但却要求看空贵州茅台股票的人来提供这些数据。

相比较而言，贵州茅台的股票的素质还是不错的，至少出口成脏的比重不大。我前几天写某明星地产股，被喷了300多贴。即便是以网络公关的角度来说，人性的丑恶展现到如此淋漓尽致。也因此我今后永远都不会碰这种垃圾公司。

股票投资，我喜欢投光明正大的公司。

中国的新冠肺炎处理得是全世界最好的，因为我们从上到下都知道它的隐蔽性的传播风险。我们根本无从分辨哪些人带有病毒，唯一可行的方式就是自我隔离，阻断传播链。而某些自作聪明的西方国家则不然。他们似乎要你证明一定感染了病毒之后才去隔离，否则就可以正常出行。当前疫情全球肆虐，也正是在为某些人的傲慢在埋单。中国人民付出巨大代价为全世界争取了2个月的缓冲时间，可惜被一些猪头浪费掉了。

对于股票投资也是如此。我们根本无从知道到底哪个公司在哪个方面有问题。最保守的方法就是当你持有的逻辑无法被证实，而某些质疑也无法被证伪时，离开这家公司。

不确定时远离，这是我的投资原则。

分众传媒做的是什么生意？

再次分析分众之前，我需要说一下：我没有能力和精力去分析分众传媒到底有没有造假。也因此我是基于公司的公开资料是真实性的情况。如果这些数据本身就是假的，那所有的分析就失去了价值。

很多时候我们就在潜移默化中记住了某些广告。比如昨天还在电梯里看到瑞幸咖啡的广告，如果不是在电梯里看到，我都要忘了瑞幸咖啡的丑事了。电梯广告的作用，其实并没有体现在它的内容如何上，而仅仅是引起了你的注意。这种注意其实是流量引流的基础。

无论是AIDMA法则还是AISAS，以及后来的新法则，其前两个环节都是引起注意和引起兴趣。在互联网高度发达的今天，信息爆炸使得人们的注意力被过度分散。电梯广告设置在人们上下楼必经之路上，必定会吸引相当的注意力，从而为流量引入创造条件。在当前信息爆炸的时代，每个人的注意力都被各种事分散掉，能持续吸引人们的注意力，进而引导他们去消费，这其实就是实体广告持续存在的基础。

电梯广告的市场容量大不大？

2018年中国的广告业规模达到了8000亿左右，在GDP中的比重达到0.8%，相比之下，美国的比重为1.1%。

从过去100多年西方资本主义的广告发展 历史 来看，广告行业的发展与经济状况紧密相关。广告业的市场规模基本同步于GDP的增长。

从上图中也可以看出，虽然广告收入与GDP增长基本同速，但广告收入增长速度却波动极大，是典型的周期性行业。

在这个总盘子中，电梯广告有多大的市场空间呢？电梯广告属于户外广告。如果还是参考美国各广告类型的占比，那么可以看到，互联网广告的比重逐步增长，而其他类型广告的比重在逐步下降。从下面这种图中也可以看到，互联网广告主要抢占的是电视广告和纸媒广告的空间，而户外广告占比则基本稳定，但这个比重始终都不大，大约只有3%-4%左右。

我们来看一下各国互联网广告的比重。可以看到中国的互联网广告的比重还要大于美国，而且其比重还在迅速提升之中。

具体到电梯广告，还有多大容量呢？如果我们以8000亿元的总盘子，4%的比重来计算，那么户外广告的总盘子一共320亿元。那么楼梯广告又有多少呢？

从上限的图中，我们按照41%的比重来计算，得到楼宇电梯广告的总市场为131亿元。然而我们看分众传媒2018年的收入是多少呢？140多亿。

上面的计算多少有些偏差。不过我们基本可以得出结论，即分众传媒已经基本垄断了电梯楼宇广告。换句话说，分众传媒的收入已经到了天花板了。

但我们明明知道，分众传媒当前尚未覆盖国内的所有楼宇电梯，明明还可以有更大的扩展空间，怎么就说已经到顶了呢？其实我并不知道。因为上面的几个图标可能也是互相打架的。数据只能参考，不能尽信。

分众传媒的经营业绩

分众传媒已经公布了它的快报。先来看看主要数据。可以看到，过去几年以来，营业收入一直在稳步增长，在2019年出现了下滑。

而在净利润上，2018年的净利润就已经出现了下降，而在2019年出现大幅度下降。

而公司净利润的下降主要还是源于毛利润率的下滑。下面的2019年的数据是三季报数据。

分季度来看看

下面分季度来看看。当前分众还没公布年报，只有快报数据，也因此只能看一下营业收入和利润。

先看看各分季度的营业收入。可以非常明显地看到，2018年二季度之前，分众传媒的营收在快速增长，而进入三季度之后，营收就开始逐步下滑，到了2019年则继续下滑。三季度之后处于相对平稳期。

再看看分季度归母净利润。2019年时，公司的单季度利润逐季增长，增长非常好。而到了2018年三季度之后就开始快速下降。一直下滑到2019年2季度。进入三季度之后有所企稳。

那么之前到底发生了什么，之后又发生了什么，让分众传媒的收入和净利润突然开始下降了呢？来看看各广告的收入情况。

这些数据只在半年报和年报中有，也因此我们也无法再区分到底在哪个季度出现了问题。我们大体可以看到，互联网类广告在最近几年增长乏力，而在2019年更是大幅减少，通讯类和交通类广告在2019年都有较大的下滑。杂类广告2018年就出现了下滑，2019年继续下滑。房产家居广告2018年增长停滞，2019年继续下滑。日常消费品广告2018年大增长，2019年仍有增长。

这也大体反映了当前的趋势。2018年去杠杆去的很多企业都处在生死边缘，大概是没有更多的钱再去打广告了。P2P跑路使得这类广告主也没有了。只有日常消费品这种现金流充沛的企业还有钱来打广告。我印象中经常看到茅台、五粮液之类的广告。估计酒企给分众贡献了不少的收入。当然，还有小罐茶、瑞幸咖啡这种大客户应该也为分众贡献了不少收入。

是不是一笔好生意？

分众传媒这个生意好不好？

我们说广告生意就是将注意力转化为流量的生意。而随着人们的生活水平提高，流量也会越来越贵。因此分众如果能吸引足够的注意力，那就是可以伴随人均收入水平而营业收入不断增长的。由于梯媒受到物理限制，不可能不限增加广告投放数量。当经济形势比较好时，广告主投放意愿比较强烈，这会推升广告单价。而当经济形势不好时，广告投放比较少，广告单价自然就下来了。也因此分众传媒的收入会伴随经济形势的好坏而波动。

从成本来说，分众传媒的成本主要是生产成本和销售费用。而生产成本中包括了平面媒体成本和多媒体媒体的折旧及运行费用。这些费用是相对固定的。而销售费用则主要是业务费。这部分实际与营业收入正相关，但也相对刚性。

收入弹性和成本刚性，就使得公司的利润会伴随经济形势而大幅波动。这是一个典型的周期性行业。换句话说，就是靠天吃饭。

分众传媒的结算方式采用先投放后收款的方式，其应收账款数额也比较大。而且在经济形势不好时，应收回款的质量也会变成问题，进而使得公司的利润更加学上加上。2018年之前，公司一年以上的应收账款为0，而到了2019年半年报则出现了5.27亿元。典型的还有这次的瑞幸咖啡的大额广告，上个季度刚投放完，最近瑞幸出事，不知道这笔钱还能不能回来。

但这笔生意的好处在于，它是轻资产运作的。如果控制好应收账款，那么产生巨额亏损的概率也相对较小。

综上，分众传媒的梯媒生意不算太好，但也不是很差，差强人意。

还有没有发展空间了？

分众传媒的发展空间，取决于两个方面。

一个是行业空间问题。广告行业固然可以伴随经济增长而增长，但广告投放形式却在发生变化。户外广告过去在广告中的比重一直相对平稳，但梯媒只是其中的一个分支。这部分比重后续会不会被压缩，我无从判断。即便我们认为保持稳定，那么至少当前来说，分众传媒已经到了天花板附近了。

二是行业内竞争问题。新潮传媒作为一个搅局者，的确对分众传媒稻城了不小的影响。未来呢？未来会不会再次出现搅局者？这个概率仍不能排除。个人觉得潜在的可能有两种。

一种就是类似于新潮这样的广告公司。在分众已经占据垄断的情况下，再出现这种搅局者，成功的概率不会太大。

另一种就是类似于万科物业这种物业管理公司。很显然，物业管理行业的市场集中度正在迅速提升。以往分众传媒作为一个梯媒垄断者，在楼宇广告位的租借中有垄断定价的优势。但后续情况将出现变化。一方面，物业管理公司是事实上的广告位垄断者。物业管理公司的规模越大，相对于分众的话语权就越强。这会抬高分众的成本。另一方面，物业管理公司可以以所拥有的广告位自行运营广告，并且以此为基础进入这个行业与分众进行竞争。而这在美国已经是事实，大的物业管理公司本身就自己经营广告位。

而分众传媒对于后一种竞争方式基本没有抵抗力。

也因此从长远来看，我个人认为或许梯媒本身后续还会伴随GDP而增长，而分众传媒未来未必有成长空间。

对于分众传媒股票如何看？

按照2019年18.75亿的归母净利润，分众传媒当前的市盈率为32.5倍。这个估值如果对于像永辉超市这样的非周期性行业来说还算可以，但对于分众传媒这种的周期性股来说，还是很高的。

但有人要说，周期性行业要看一个周期内的平均利润，而当前刚好是利润最低的时候。当前的利润的确比较低，但是不是最低就很难说。比如说今年，一季度收入大减是可以预期的，能否保持盈利都很成疑问。而经过疫情之后，广告主们的广告预算可能又要缩减，也因此今年的利润可能还不如去年。

未来的经济走势我根本无从猜测。但从中长期的角度来说，个人认为分众传媒过去动辄70%的毛利润是无法维持的。或许去年的40%的毛利还可能可以维持一段时间。

毛利润率无法提升甚至还要下降，营业收入上则由于市场占有率到顶且面临其他竞争对手侵蚀，进而使得收入增长存在很大不确定性。这使得公司后续的利润增长很难说很乐观。

按照这个情况，公司的净利润是无法支撑当前的市值的。

也因此结论很容易得出来：短期净利润只怕更难看，长期的利润增长的不确定性依然很大。

结语

上面只是我个人的看法。说实话，对于浑水的做空报告其实我一直挺在意的。雪球上有不少文章都把当年的浑水报告翻出来。这个报告去年我就看过，其实我是真有些迟疑的。这家公司实际上也很喜欢包装自己，对于喜欢包装自己的公司，通常我都会对它的所有数据报以怀疑的态度。

这个行业应该会持续存在，但不知道这家公司会不会给投资者带来持续回报。

B. 分众传媒香港上市是利好还是利空

1、分众在香港上市,谈不上利好利空,相反偏利空多一点,假如港股发行价格和我们差不多,那还可以双向选择,假如港股便宜,是同一公司,大家就会选择港股,所以这段时间只会打压价格,为在港上市铺路,公司也会尽力降低两市的价格差距。
2、分众这次海外融资的目的是利用境外融资发展海外业务。目前韩国及新加坡的海外业务已实现盈利。公司已经成功证明了分众模式在海外市场尤其是亚洲市场可快速复制，公司长期看好海外业务的发展潜力，将持续推进海外市场业务布局。分众海外目标：在东南亚市场覆盖5亿人口，助力中国品牌走向世界。
拓展资料：
1、分众传媒是台港澳与境内合资企业。分众传媒，即分众传媒信息技术股份有限公司，主要从事生活圈媒体的开发和运营。分众传媒信息技术股份有限公司于2016年12月完成借壳上市，被借壳公司为七喜控股股份有限公司。
2、分众传媒信息技术股份有限公司原名七喜控股股份有限公司，于2004年8月4日在深圳证券交易所上市，主承销商是广发证券股份有限公司，上市保荐人是广发证券股份有限公司，股票代码为002027。分众传媒信息技术股份有限公司成立于1997年8月26日，控股股东是Media Management Hong Kong Limited，实际控制人是江南春，总部位于上海市长宁区。
3、分众传媒信息技术股份有限公司的股东：Media Management Hong Kong Limited、香港中央结算有限公司、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司、关玉婵等。分众传媒信息技术股份有限公司在全球范围内首创电梯媒体，被誉为“中国最具品牌引爆力的媒体平台”，与阿里巴巴、腾讯、网络、京东、苏宁、华为、美赞臣、小米、今日头条等品牌建立合作关系。

C. 如何看待分众传媒股票的投资逻辑

近些日子，一则“如何看待分众传媒股票的投资逻辑？”的问题，成为了一个热门的话题，我来说下我的看法。首先，让我们先来了解一下分众传媒是干嘛的。分众传媒是一个传媒公司，他这个主要是从事打广告的业务的，比如电梯里面的广告他们是做的非常好的，电视电影的都会有。那么，分众传媒的走势如何呢？他的走势从去年4月份3块多涨到了13块，现在回调到了8块多。涨势也还算是比较不错的。是否值得投资呢？这个行业也不是什么特别新奇的行业，我认为可以选择其他更有成长性的企业会更好一些。那么具体的情况是什么呢？我来给大家分享一下我的看法。

分众传媒是一个传媒公司，他这个主要是从事打广告的业务的，比如电梯里面的广告他们是做的非常好的，电视电影的都会有。

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D. 分众传媒股票的投资逻辑，你是如何看待的

分众传媒的这笔投资从财务角度来看，毫无疑问是失败的。但是，我感到非常的庆幸，因为从此以后我开始明白了，投资这条路是一场艰苦的旅行，必须更多的靠自己去走。我非常敬仰的这位投资者也在分众传媒上失手，尤其是犯了基本的概念错误让我明白，没有任何人可以完全信赖，投资一定要有自己的逻辑，这将会是我最后一次盲目抄作业。

尽管分众传媒认亏出局，但我感到庆幸的原因就是，我深刻领悟到，投资是一场艰苦的旅行，旅途中会有暂时的失意，也会有不时的喜悦，但是无论如何，这条路必须更多的靠自己去走。同时，我也更加深刻的明白独立思考、独立研究的重大意义，在后来中国平安以及宁沪高速的投资上，我都进行了深入的探索，目前的收获还算满意。

E. 2022分众传媒股票怎么不涨

1、现阶段基金持股分众的股份比例过低：2017年12月31日620家基金持股36.1亿股2018年6月30日728家基金持股39.6亿股。
2、2018年9月30日202家基金持股32.5亿股2018年12月31日79家基金持股4.19亿股机构原计划2018年第四季度解禁前不计成本抛股，解禁后更低的价在大宗交易接回。
3、但从1月到3月大宗交易只接货5.898亿股，并锁定6个月，计划很完美，但谁也没想到过了年股市直接进入牛市，手头可用的流通持股基本已卖光压盘，就指望小非股东大宗卖货来回补仓位，只要没有大宗交易，基金比谁都急。
4、因为分众2018年第四季季卖出的加权平均价是6.26，2018年前三季度分众加权平均价是10.87，属于血亏卖出。
5、基金原来想在低位做个完美波段，但现在是牛市，要在二级市场更低的价格买回30亿股非常困难，只能动用手头的股份玩命打压，融资盘与深股通一直在加仓，只能看小非股东上不上当。所以分众传媒股票一直不涨。

F. 分众传媒股票可以长期持有吗

分众传媒股票是可以长期持有的。
分众传媒是中国的一家户外视频广告运营商，由江南春于2003年创立，是首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股。它创建了电梯媒体广告模式，曾获得中国最具销售力户外媒体奖、金成奖“新品牌最佳贡献全场大奖”等荣誉。分众传媒是国内一家具有领先地位的新型广告公司，市场排名第一，股东有高盛等着名投行。互联网广告概念股有哪些具有这些特点的股票均可称之为互联网广告概念股。
拓展资料：
1.互联网广告是什么：
互联网广告是通过互联网媒体投放的广告，与电视、报纸、杂志、广播、户外等传统广告相比，具有双向互动；效果可量化；投放数据可积累复用；用户关注时时间长等四方面优势。互联网广告直接面向受众，是企业主广告投放的结果，是数字营销最主要的具体展现形式。那么互联网广告概念股有哪些具有这些特点的股票均可称之为互联网广告概念股。
2.传媒公司和广告公司的区别：
盈利方式不同：传媒公司需要广告部的营利，却并不单纯以盈利为目的，有时候会感觉看到更多的是他们为大众提供健康、有意义的精神食粮为宗旨的。而广告公司以做广告获取营利为目的，更多关注的是能不能把自己的广告载体卖给企业；
业务面不同：传媒公司它主要是在以媒体代理业务为主，一般这样的公司常也包括设计制作，除外它们还为客户做些媒体的投放计划及企业策划。广告公司的业务面就比传媒公司较广一些，它们可以说是个辅助角色，它们主要是协助企业或单位做市场分析，营销推广及策略创意表现。一般它们不做媒体投放；
注重点不同：广告公司的是注重设计和制作，而传媒公司是注重代理和发布。经营的项目基本一样，一般广告公司都有发布代理权，广告公司中也有一部分只是经营广告制作，但是传媒公司一般情况下广告制作部分少了一些。

G. 分众传媒借壳成功股票上市交易涨跌有限制吗

涨跌是有限制的，只有新股上市首日，股权分置改革完成复牌上市首日时视同新股上市，吸收合并整体上市的股票上市首日，暂停上市的股票恢复上市上市首日，股票增发增发股份上市上市首日。不设涨跌幅限制。
其实股票实际上就是一种“商品”，商品的价格都是由价值决定的，所以股票的价格由它的内在价值（标的公司价值）决定，并且价格的变化也会浮动在它内在价值的周围。
股票和普通商品一样，它的价格波动，供求关系影响着它的价格变化。
和猪肉有一样，当需求的猪肉量大幅度增长，供不应求，那价格就会上升；当流入市场中的猪肉多了，造成供大于求，猪肉价这个时候肯定就不会上升。
对于股票来说：10元/股的价格，50个人卖出，但市场上有100个买，那另外50个买不到的人就会以11元的价格买入，股价就因此上涨，相反就会导致下跌（由于篇幅问题，这里将交易进行简化了）。
通常，会有多方面因素造成买卖双方的情绪波动，进而供求关系会发生变化，其中产生较大影响的因素有3个，我们来详细讲讲。
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一、什么原因会影响股票涨跌呢？
1、政策
行业或产业的发展受国家政策引导，比如说新能源，国家对于新能源产业的发展十分重视，有关的企业、产业都获得了一定程度的支持，比如补贴、减税等。
这就使得大量资金流入，挖掘相关行业板块或者上市公司，最后就会影响到股票的涨跌情况。
2、基本面
长期来看，市场的走势和基本面相同，基本面向好，市场整体就向好，比如说疫情下我国经济最先进入恢复期，企业盈利增加，这样一来股市也变得景气。
3、行业景气度
这个是十分重要的，一般地，股票的涨跌常常受到行业景气度的影响反之，行业越不景气，这类公司的的股票价格变会普遍下降，比如上面说到的新能源。
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二、股票涨了就一定要买吗？
对于股票，许多人都只是刚接触到，一看某支股票涨势大好，毫不犹豫的入手了几万块，结果后来不断下跌，都被套住了。其实股票的变化趋势可以在短期被人为操纵，只要有人持有足够多的筹码，一般来说占据市场流通盘的40%，就可以完全控制股价。因此学姐建议刚接触股票的新手，把选择长期占有龙头股进行价值投入作为重点考虑项目防止在短线投资中出现大量损失。吐血整理！各大行业龙头股票一览表，建议收藏！

应答时间：2021-09-23，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看