彭博巴克莱长期债券的股票分析

④ 美联储taper对股市的影响有哪些

美联储Taper不是卖出央行已持有的债券，只是影响相关债券的供应。这样一来，不仅影响债市，还会影响股市。

1、美联储Taper对美国债市的影响

投资者开始抛售债券，导致国债价格下跌，收益率上升。预计美元指数将延续走强。从上一轮加息阶段美债整体收益率走势来看，加息预期也会导致美债收益率上升，但正式进入加息流程后，美债反而会阶段性回落。

2、美联储Taper对美国股市的影响

美联储Taper提高了企业使用资金的成本，可能不利于美股的上涨。在整个Taper过程，乃至加息前，美股仍可能面临短期的阶段性调整。当前美股估值水平较高，市场对流动性的敏感性会更高，流动性紧缩可能容易带来阶段性调整。

(4)彭博巴克莱长期债券的股票分析扩展阅读：

Taper对中国的溢出效应

2014年1月至10月，中美10年期国债利差累计收窄约30BPs至1.4%，但整体仍处于历史较高水平，外资净流入的月均规模为365亿元。此后，随着美联储进入加息周期，中美货币政策走向出现明显分歧，中美利差持续收窄并于2015年12月降至最低点55BPs，相应境外资金由净流入转为净流出。

2020年以来，由于中国疫情防控积极有效，经济修复进程快于其他国家，吸引外资大量流入中国股票和债券市场，2020年至2021年上半年月均净流入规模达到1800亿元。

三季度随着美联储政策转向预期升温，资本流入规模较前期明显下降。6月与8月的外资净流入规模分别为717亿元和37亿元，7月净流出2378亿元。9月外资净流入规模回升至1330亿元，但仍低于2020年以来的平均水平。外资流入规模下降的主因在于6月以来中美10年期国债利差由160BPs降至约130BPs，同时美元指数震荡走强，A股波动加剧，人民币资产的吸引力较前一阶段有所下滑。

不过，中美利差仍处于相对较高水平，加之中国债券市场已发展成为全球第二大债券市场，中国国债先后纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数和富时世界国债指数，有望吸引千亿美元级别的被动增量资金及更多主动配置资金流入人民币债券市场。因债市资金体量大于股市，有望发挥稳定器的作用。预计Taper导致资金外流的压力有限、风险可控。

中国货币政策始终坚持“以我为主”的原则，重点依据国内经济金融形势变化制定货币政策，美联储政策转向不会直接引发国内政策的跟随。

2014年，美联储实施Taper至重启加息期间，人民银行采取了宽松的货币政策，中美两国政策取向出现阶段性分化。2014-2015年，美国经济增长形势向好，总需求显着改善，美联储逐步退出宽松政策并于2015年年末启动加息。当时中国面临经济下行压力，货币政策维持宽松，2014-2015年，7天逆回购操作利率由4.10%下调至2.25%，人民银行累计6次下调存贷款基准利率并实施4次降准。货币政策出现分化，导致人民币汇率大幅调整。2015年年末人民币对美元汇率中间价为 6.4936，较2014年年末贬值5.77%。

⑤ bloomberg是啥

bloomberg是一家具有前瞻性的公司，致力于开发21世纪所需的产品和解决方案。

彭博有限合伙企业（Bloomberg L.P.），简称为彭博（Bloomberg），是全球商业、金融信息和财经资讯的领先提供商，由迈克尔·布隆伯格（Michael Bloomberg，又译作迈克尔·彭博）于1981年创立，总部位于美国纽约市曼哈顿，拥有19,000余名员工，业务遍及全球185个国家与地区。

彭博的产品包括彭博终端、交易执行管理等，为财经及商界专业人士提供数据、新闻和分析工具。彭博的企业解决方案借助科技手段，帮助客户进行跨机构数据和信息的获取、整合、分发及管理。

发展历程：

2019年1月18日， 彭博2019年性别平等指数发布。

2019年1月31日，彭博正式确认将于今年4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。

2019年4月1日下午，彭博正式宣布，人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券，正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，总市值占比达到6.06%，并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。

⑥ 近年来中国资管市场发展怎么样

——原标题：2018年中国资产管理行业分析：百亿级市场规模，2019年真正迎来“大时代”

2018年中国资产管理行业发展现状分析

2018年是资管行业的变革之年。监管体制重大改革纷纷落地，重塑资管行业产业链。金融业对外开放重重加码，内资资管外部强敌环伺，大资管时代即将终结吗?

答案恰恰相反。大资管的“大”，绝不是仅指规模大，更多样的产品、更多元的参与者才是名副其实的大资管。大时代的“大”，绝不是金融系统空转的自繁荣，而必须回归资管本质、服务实体经济。大资管时代并未结束，而是破而后立，返璞归真。

监管体制重大改革，重塑资管产业链

1、1、行业规模平稳维持124万亿元。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)落地，作为首部由多部门联合起草、对大资管行业进行统一监管的纲领性文件，它的推出拉开了统一监管的大幕。随后，一系列配套文件接连出台。

由于市场预期充分，资管规模保持稳定。据前瞻产业研究院发布的《中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，截止至2018年底中国资产管理行业总规模约124.03万亿元(银行理财规模截止2018年5月，其他截止2018年6月)，较2017年底仅略有回落。预计2020年，我国高净值人群与一般家庭的可投资资产总额将分别达到97万亿元与102万亿元，也就是说每年有1.5万亿的增量。

通道、刚兑、资金池等业务较多的机构规模持续下降，如信托计划、券商资管、基金专户、期货资管，而主动管理业务较多的保险资管、公募、私募基金规模仍保持增长，银行理财规模整体企稳回升。

2018年全年中国资产管理行业总规模统计情况(单位：万亿元)

数据来源：前瞻产业研究院整理

2、新时代新格局，全产业链重塑

(1)资产端：非标受限，标准化资产迎来长期发展机遇。资管新规下，未来机构将增加主动管理业务，减少通道业务，从非标资产向债券、股票等标准化资产转化将成为长期趋势，对股票和非上市股权投资的长期需求也会逐渐增加，回表过程也将带来贷款的增加。

同时，将非标转成标准化资产也是大势所趋，无论表内外非标都有转换成标准化资产的需求，公募ABS、信贷资产流转迎来发展机遇。

(2)资产管理机构：明确产业链战略定位，打造核心竞争力

资管牌照红利褪去，以预期收益率为主的机构，要思考如何做净值型产品;以非标为主要业务的机构要思考非标严格受限之后的新方向;而业务本身不受冲击的机构，也要思考如何面对更严酷的竞争环境。

所有思考都是资管机构回归商业本质之后，对自身战略定位的再审视。

从海外成熟经验来看，
“大而全”的行业巨头通常是早期具备资金端优势的银行系资管(如摩根大通、高盛、瑞银等)，或资产端优势的大型基金公司(如贝莱德等)，“小而美”的精品型机构则更为多元，涉及的资产类别或者策略相对单一，多为在特定领域维持高业绩并收取高管理费和业绩分红(如桥水、德明信、KKR等)。

也就是说，资管机构根据不同的战略定位，打造专有核心竞争力等。

(3)资管产品：消除中间冗杂的套利链条，严控风险

市场环境的变迁无一例外会直接反应到资管产品上。未来资管产品的设计需将围绕着服务实体经济、严控风险的基本原则，消除中间冗杂的套利链条，减少期限错配、流动性错配、信用错配，严控杠杆率等。

(4)资金端：资金端需求剧烈分化

打破刚性兑付之后，客户需要承担资产本身的风险，对产品未来走势的预期、流动性预期、风险预期、财富规划等均将纳入为决策要素，资金端将开始更加剧烈的需求分化。资管机构需要密切关注，跟进产品结构调整。已开始募集的养老目标基金，实际正是公募基金应对资金需求分化的率先布局。

金融业对外开放提速，资管正式入局国际竞争

1、改革开放40周年，金融业对外开放再加码。2018年4月11日，央行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，金融业对外开放正式进入快车道。

2、市场以改革促开放，以开放促成熟

(1)金融市场对外开放：优化投资者结构，提升市场配置效率。2018年A股市场对外开放放松QFII 和RQFII松绑、互联互通南北向单日额度扩大4
倍、时隔三年重启新增QDII 额度和QDLP 额度和RQDII
业务、CDR发行制度、放开外国个人投资A股限制等，乃至可期的沪伦通、入富时指数等，外资参与的灵活度和额度均在不断提高。

目前外资持股比例大约在3%左右，比例不高，但是增速很快，在A股市场情绪极度低迷的行情下，外资的不断流入也在一定程度上起到稳定市场的作用。

债券市场也是一样，可参与的投资范围也日益丰富，银行间债市已经基本全面向境外机构投资者开放，交易所债券市场除信用债质押式回购之外，国债、公司债、资产支持证券等均已全面放开。2018年3月，彭博将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。

对外开放对金融市场中投资者结构的带来优化，重塑了市场估值体系，进而提升市场配置效率。

(2)资管市场对外开放：更多元的参与者，更激烈的竞争

中国发展的潜力和开放的决心，吸引了许多国际知名投资机构入场布局。

据基金业协会备案显示，截至7月底，已有桥水、元盛、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、毕盛14家全球知名外资机构获得私募证券投资基金管理人牌照，共发行产品18只，相信未来还会引入更多国际知名机构。

除私募以外，截止2018年5月，工银安盛资管获批，成为第一家合资保险资管公司，已有3家外资机构(瑞士银行、野村证券、摩根大通)向证监会递交了控股券商的申请，法兴银行也计划成立持股51%的合资券商。

外资机构入场，将促进资管市场结构多层次发展，丰富资管产品线，给投资者带来更多的选择，提升市场活力。但要撼动内资龙头的地位并不容易，内资机构与国际巨头之间的学习实际是相互的。

变革之年，迎接真正的大资管时代

对比美国，我国资管机构的渗透率都显着偏低。以工商银行为例，中国高净值家庭所拥有的财富占总体个人财富43%，而工行私行客户资产规模占整体零售客户资产规模比例仅10%，有极大的提升空间。

过去，资管行业内存在着大量的“伪”资管产品，事实上形成了“劣币驱逐良币”的不公平竞争环境，也积累了极大的金融风险。

2018年，大资管时代并未结束，而是换场，破而后立，返璞归真，2019年，大资管将迎来真正意义的大时代!

⑦ 在彭博 (Bloomberg) 工作是怎样一番体验

在彭博 (Bloomberg) 工作体验很不错。彭博有限合伙企业 简称为彭博（Bloomberg），是全球商业、金融信息和财经资讯的领先提供商，由迈克尔·布隆伯格（Michael Bloomberg，又译作迈克尔·彭博）于1981年创立，总部位于美国纽约市曼哈顿，拥有19,000余名员工，业务遍及全球185个国家与地区。

发展：

2019年1月18日，彭博2019年性别平等指数发布。

2019年1月31日，彭博正式确认将于今年4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。

2019年4月1日下午，彭博正式宣布，人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券，正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，总市值占比达到6.06%，并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。

⑧ 彭博：为什么美国国债不会永远是一个避风港

200年金融危机爆发时，股票收益的波动性急剧增加，股市暴跌。同时，美国国债价格迅速上涨。从那时起，债券价格和股票价格之间主要表现为负相关的关系。 这是有道理的：在困难的时候，我们抛售股票，并购买安全的国债，其价格应该成反比。这也意味着，在美好的日子中，我们购买股票并出售债券，因为我们认为国债和股票之间应该始终为负相关。 然而事实并非如此。从20世纪60年代到上世纪末以来，股市和长期国债之间的关系是主要是正相关的。只是在新的千年里，股票和国债之间的关系转为负相关，而且是强负相关，尤其是在过去两年的经济衰退期。 我们考虑到，投资者在任何时间都不知道他们处于哪种通货膨胀机制中，但他们至少可以利用历史资料和统计数据找出其中最有可能的一个，就像任何熟练计量经济学家那样。 历史资料对利用历史数据来建立对经济制度的信心的投资者来说，如果他们对当前的经济制度缺乏信心，任何新的观察数据都会导致长期前景预期的大修改。 股票和长期债券的价格取决于这些预期，因此，前景预期的大修改意味着大的价格变动。市场消息的不断流动导致投资者信心的变化，从而产生市场波动和价格的共移性(同向或反向)。投资者观察到的数据越多，其不确定性也就降低。但投资者的不确定性也可能随着异常值的出现而增加。我们考察这种洞察力，并利用的股票和债券的数据以了解投资者的信念，尤其是他们对未来的经济增长和通货膨胀的信念。 在用我们的模型描述过去十年的情况之前，我们应该看看20世纪70年代末的状况。我们的估计表明，当时的投资者面临较大的不确定性，不知道美国是否会进入一个持久的滞胀期。任何高于预期的消费者物价数据(CPI)都被作为一个迹象，表明美国进入了低增长、高通胀的时期。低增长的预期使股票价格下降，高通胀的预期使长期债券收益率上升。因此，这种由数据驱动的投资者信念波动导致股票和国债价格的共移现象，并增加了两者的不确定性。 在最近的经济大萧条期，股价和债券价格发生了负相关的共移。市场现在畏惧通货紧缩，因为它带来经济的低增长，就像在大萧条期中那样。在这种情况下，高于预期的CPI数据对经济来说是好消息，因为投资者将它们作为通货紧缩可能被避免的一个信号。 通货紧缩时期 股市因为CPI高于预期而欢呼，国债收益率因为通货膨胀加速的预期而上升。因此，这种由数据驱动的关于经济进入通货紧缩时期的信念导致股票和国债价格的反向移动。有关通缩的较大的不确定性也增加了股票和债券的波动性，就像我们在数据中观察到的那样。换句话说，通货膨胀的信号作用显着地改变了股票和债券的相关表现。 我们的模型也表明，投资者可能有一个比较强的信念，相信美国经济在2001年可能进入通货紧缩时期。美国联邦储备委员会主席艾伦格林斯潘表示了这样的顾虑，然后央行决定降息(降至了当时的历史低点)，一些评论人士认为这是随后5年中出现房地产泡沫的原因之一。 我们的模型中有许多关于股票和债券表现的研究。例如，研究人员一直被一个问题困扰：为什么新的千禧年带来了 “美联储模型(RISKPRE)”——股票收益率与国债收益率之间的正相关关系¬¬¬¬——的崩溃。我们的模型显示，通胀的信号作用正好预测到这一点：当进入通货紧缩时期的概率增大时，国债收益率将降低(因为预期通货膨胀率较低)，但股票的收益率将上升(因为预期经济增长速度较慢)。 同样，股票和长期国债之间的关系从正相关变为负相关，意味着美国国债从一种风险投资变成一种避险投资。 也就是说，最近购买长期国债的投资者往往会获得较低的平均回报，因为国债的对冲属性已经抬高了它的价格。国库券现在被认为是一个避风港。然而，它并非永远如此，仅仅只是在通货膨胀时期回来之前如此。(子问) (亚历山大大卫是卡尔加里大学工商管理学院金融学教授。彼得罗韦罗内西是芝加哥大学布斯商学院大学金融学教授)

⑨ 主动投资和被动投资，具体是什么意思

主动投资是指投资者在一定的投资限制和范围内，通过积极的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。通常把投资股票和股票型基金的称为主动投资。

被动投资是指以长期收益和有限管理为出发点来购买投资品种，一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

无论是基于基本面的主动投资，还是基于基本面的被动投资，只要基本面策略仍然行之有效，基本面研究员的需求和价值仍然是存在的。但市场环境的变化，加大了研究的难度，也加大了对研究能力尤其是对基本面向投资转化和基本面量化的能力的要求。如何持续进化以适应市场变化，是一个值得思考的问题。

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主动投资与被动投资的实际应用

根据掌握的市场信息不同及所处市场的差异，可以选择不同的投资策略以获取最大的投资收益。一般来说，在有效市场中，宜采取被动投资策略，因为此时市场已经反映了所有信息，从而使得任何的主动投资策略都将带来不必要的交易成本。

在弱有效市场中，则适宜采取主动投资策略，通过深入挖掘未被市场反映的信息，获取超额收益。一般来说采取主动投资策略需要有强大的研究团队或者内幕信息，否则作为一名普通投资者不可能获得市场“共识”以外的有价值的信息。

在主动投资中，投资者一般采用基本面分析法和技术分析法，基于这两种方法可以把股票分为价值股、成长股、合理价格下的成长股等。在被动投资中，投资者主要就是跟踪证券价格指数，赚取收益。