汤臣倍健股票行业风险分析

‘壹’ 汤臣倍健品牌前景如何

保健品行业主要上市公司：汤臣倍健(300146)、东阿阿胶(000423)、启迪药业(000590)、健康元(600380)、哈药股份(600664)、交大昂立(600530)、西王食品(000639)、片仔癀(600436)等

本文核心数据：公司业务布局历程、产品布局、研发投入、业绩对比

1、中国保健品行业龙头企业全方位对比

保健品是指人们在日常生活中需要的对人体具有保护、保健功效的食品、药品以及其他器械、用品等。目前，在中国保健品市场，汤臣倍健和东阿阿胶属于行业的龙头企业，两家企业所专注的保健品产品不同，但都在中国保健品市场占据重要地位。

2、汤臣倍健：保健品的布局历程

汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2010年12月15日，汤臣倍健股票在深圳交易所创业板挂牌上市，以110元/股的发行价格和115倍的市盈率创下A股发行“双过百”的历史纪录。在接下来的时间里，汤臣倍健一直专注于保健品行业，通过战略发展、兼并的方式完善其保健品业务的布局，并逐渐成为中国保健品市场的龙头企业。

3、汤臣倍健：保健品业务布局及运营现状

——汤臣倍健旗下品牌：旗下拥有7大品牌

近些年，汤臣倍健逐步发展为全球膳食营养补充剂行业领先者。旗下拥有汤臣倍健、健力多、健视佳、健乐多等多个品牌。

——汤臣倍健销售模式：产品销售模式包括经销模式和直营模式

汤臣倍健产品销售模式包括经销模式和直营模式，公司在所有销售渠道中均有采取经销模式其中，在线下渠道方面，公司产品或通过经销商或公司直供给药店、商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者;在线上渠道方面，公司产品或通过分销(经销)商或直供给阿里、京东等电商平台，再由第三方店铺或平台自营销售给消费者。

公司在境内及境外的线上渠道部分业务采取直营模式，公司通过在线上电商平台开设品牌旗舰店或自建站直接将产品销售给消费者。其中，公司子公司广州麦优、广东佰悦为境内两大主要电商运营主体，按品牌划分管理。

——营业收入产品分布：片剂为主要剂型

公司主营业务为膳食营养补充剂。公司充分整合国内外权威营养健康研究机构等资源，聚焦“新功能、新原料、新技术”的创新性研发，通过自主研发与收购，形成了全面、科学的膳食营养补充体系，包括：蛋白质、维生素、天然动植物提取物及其它功能性膳食营养补充食品。除了提供高品质的营养品，公司更关注解决人们的健康问题和生命质量的提升。经过多年发展，公司通过内部孵化品牌与外延并购海外品牌已形成丰富的品牌矩阵。各品牌在品牌定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。2021年，公司的片剂产品占全部营业收入的34.90%，排名第一;其次是胶囊产品，占比为20.35%。

——营业收入区域分布：境内是重点布局区域，境外业务也在不断发展

汤臣倍健的主要市场集中在中国境内，2021年中国境内的业务占比达到88.86%，但随着公司收购澳洲保健品品牌，汤臣倍健的境外业务发展也在不断扩张。公司的年报披露，2022年，公司将加大对Life-Space的资源投入，以推动其在中国线下及跨境电商市场的高速增长，提升其品牌力和品牌势能，巩固在细分人群、细分功能专业益生菌市场的领导地位

——汤臣倍健产能情况：旗下三家公司均在保健品产能上有所规划

从产能情况来看，2021年汤臣倍健股份有限公司片剂设计产能为118.63亿片，实际产能为101.9亿片，在建产能为37.2亿片;胶囊设计产能为59.9亿粒，实际产能为53.9亿粒;粉剂设计产能为0.45亿罐/桶/瓶，实际产能为0.4亿罐/桶/瓶;粉剂条包设计产能为3.2亿包，实际产能为2.77亿包，在建产能为1.2亿包;软糖设计产能为3.24亿粒，实际产能为3亿粒;液体饮料设计产能为0.0655亿条包/瓶，实际产能为0.06亿条包/瓶，在建产能为1.73亿条包/瓶;滴剂在建产能为0.29亿瓶。

——汤臣倍健专利技术情况：旗下三家公司均在保健品产能上有所规划

境内专利方面，截至2021年底，公司及子公司在境内合计拥有290项专利权，其中2021年新增59项专利权，因淘汰旧产品外观设计专利导致失效24项，对公司经营不构成影响。2021年公司主要新增专利情况如下：

4、汤成倍健：保健品业务经营业绩

2019-2021年汤臣倍健的保健品收入逐年增长，规模不断扩大。2021年，汤臣倍健主营业务收入达到73.75亿元。从毛利率的角度来看，2019-2021年，汤臣倍健的主营业务毛利率始终保持在60%以上的高水平，2020年虽有所下降，但仍达到了63%以上。2021年汤臣倍健的毛利率回升至66.68%。

5、汤臣倍健：保健品业务发展规划

2022年被定位为汤臣倍健的经营质量年，公司将根据2021年明确的系列重大变革方向，聚焦重大项目，在研发、生产、品牌、服务等方面沉心提“质”，实现有质量的收入增长，为行业和价值链合作伙伴创造增量利益，支持公司长期更健康、可持续的发展。2022年2月，公司正式制定了《科学营养2030核心目标与行动纲要》，将进一步夯实汤臣倍健向强科技企业转型之路。从具体规模来看，2022年，公司计划实现营业收入同比增长20%。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国保健品行业市场前瞻与投资规划分析报告》。

‘贰’ 这个股票（汤臣倍健）怎么样

个人观点：
汤臣倍健300146短期有反弹，中期没行情。
这只股票从上市后几乎是在一直下跌，明显的是在下行通道当中，短中期均线的方向都往下，很难形成一波像样的中期上涨行情。
不过短期倒是有机会，参考以前的走势，该股的KDJ值到绝对低位并开始反弹之后股价一般会有反弹，该股今日收盘之后，J值上穿，说明短期有望延续今日反弹趋势。
在BOLL指标上，该股现在正运行于下边界附近并开始往中线靠近，同样表明该股反弹可持续。

个人建议，该股短期可参与，中期不推荐，长期没看法。

‘叁’ 汤臣倍健这家公司实际怎么样 财务看上去是龙头各项指标都还是很好的 实际这家公司和产品过硬吗

个人解答和股票未来预期无关，经供参考。

汤臣扰旦昌倍健应该算一家好公司。财务指标缓扒各项成长也可以，知名度也高，算龙头股。
至于你说以前出现质量门。质量门要从二面看。
质量确实出现问题，才会被查出来。这是不好的因素。
但是出现质量迟清门企业也没有倒下来，证明这家企业是有多好了。这是好的地方

‘肆’ 汤臣倍健股票为什么从33跌到15

汤臣倍健股票价格不是从33跌到15，而是因为转增股份的原因，价格除权后下调了一半多。汤臣倍健每十股转增十股红利6元，这样一股就变成了两股，除权后价格自然要下调一半。

‘伍’ 300146 汤臣倍健这股票怎么样31块钱买进的何时抛

赚了一翻了，你还想这跌下来抛呢

‘陆’ 汤臣倍健和贵州茅台。哪一支股票更值得长期投资。放上几年。这样会不会利润翻倍呢。后天就开盘了。

肯定是贵州茅台啦，茅台是国酒，具有不可复制性，
因为产量的增加已经到了极限了，全中国除了这巴掌大的一块地方，
能够出产这个酒，其它的地方都产不了，
这就使得它越发的珍贵，茅台几乎是一年一个价，
但中国有钱的是越来越多，大家都喜欢喝这个酒，
简直是供不应求，使得它具有垄断性，
因为它具有不可复制性和垄断性，所以它更具有长期投资的价值，
汤臣倍健呢，好像什么优势都没有，像这种公司，
芸花一现的是很多的，

‘柒’ 汤臣倍健股票值得买吗

从盘面分析，
汤臣倍健
从高点下跌不休，而且一波波联创新低，打穿了多条重要支撑均线系统。上周5差点放量跌停。主力出货迹像明显。最近创业板强势反弹，汤臣倍健却仍大幅下跌，一直跌跌不止，其根本原因在于汤臣倍健主力经过几年的炒作，已经获利丰厚，现在已在出货时段。当然如果出货不了，也可能再度拉上来。总之这个人看法。像这样主力意图明显出货的个股还是以远离为好。

‘捌’ 投资价值像汤臣倍健这么突出的，找不到第二家！股价已横盘6年

作者：尖峰JEFF

汤臣倍健2020年半年报快评

每次报表发的挺晚。小汤疫情下一如既往的取得了非常不错的成绩

例行提一些要点，时间关系，如有错漏，欢迎指出。

1.上半年汤臣倍健净利润9.6亿，同比增长11%， 扣非净利润10亿，同比增长17.76% ；单2季度， 汤臣倍健收入同比增长16%，净利润同比增长15%，扣非净利润增长31% 。考虑到因为疫情影响由于这几个季度消化1季度库存的因素，这个业绩可以说是非常彪悍。

全年我调高预计业绩在13.5-15.5亿 ，这其实已经很保守了，明年也应该很可能有17亿以上的业绩，目前这块的可能性很大了。 近3年小汤业绩年化增长约24%，上市10年年化增长32%。 小汤可以说是a股消费股的隐形冠军。股价在大盘整体上移的情况下估值居然在 历史 最低附近，其实很多高估值的饥袜慧太多数成长性和确定性在我看来都远不及小汤。（事实也是如此，年年质疑小汤，小汤业绩年年都很牛）

非经常性损益主要是土地闲置费，捐款和退地。

2. 麦优在最好的时候控股，未来进一步增厚公司的业绩 。相当于1pe，这对股东来说是白捡了，以前不确定放体外，现在赚钱了并入，烂答这点很好，这块18年记得还跟公司提过，终于收了。今年业绩由于疫情有所影响，而疫情常态化，正面影响会长久显现，明年增长无忧。

3.主营业务收入中,（1）境内业务方面：主品牌“汤臣倍健”实现收入18.22亿元，同比下降1.81%；关节护理品牌“健力多”实现收入6.58亿元，同比增长1.79%；“Life-Space”国内产品实现收入0.88亿元。

分渠道来看，线下渠道收入约占境内收入的78.58%，同比下降4.35%；线上渠道收入同比增长46.83%。

线上这块， 今年小汤是进一步明显的碾压swisse ，京东增速很高，健乐多也有起色，未来希望能超过肌肉 科技 。

4.境外业务方面：其中LSG实现收入3.04亿元，同比增长12.73%；分部间抵消后同比增长26.23%（按澳元口径：LSG收入为0.66亿澳元，同比增长16.74%；分部间抵消后同比增长30.73%）。从目前披露的数字来看，ls业绩不错，受疫情影响，境内慢一点，境外比预计好一些，短期应该不存在减值风险。

life-space从上半年看如果下半年继续回暖，今年差不多好的话能恢复到18年水平，从上半年来看， lsg已经盈利，开始摊厚净利润，摊销前净利润约5000万左右。全年lsg摊销前净利润有望破亿

5.销售费用大减近3成，销售费用这块其实早就说过，一个是有规模效应，二个很多费用并非和销售一对一对应，公司想释放还是很容易，这块长期都可以为公司留出缓冲空间，为业绩提供一个弹性。

6.一些小项比如应收的增加这些，现金流增加这些不用过度解读，这些都是正常范围内的事情，每年根据公司安排节奏上会有不同。

7.这次据说会有线下交流会，希望汤粉能参加都参加，多分享交流一些资讯，让更多人了解小汤，让市场更加有效。

小汤的业绩真的好的没话说。最可怕的是年年都那么好，我对小汤反正是充满信心，回顾 历史 ，很多大牛股都有横盘的时候，但是投资者一定要坚信一点，任何股票，无论是概念，故事，还是预期，最终还是业绩说话，吹牛吹了半天没有业绩，哪来的会回到哪去，有业绩就算只吃业绩的成长的钱，其实都已好州经是非常高的了。

耐心，小汤的梦想很多人不了解，这才是机会 。目前人均gdp刚到1万美元关口，保健品到了黄金时代前夜，看看如此低监管下的还能出的美国的保健品大牛股nbty，不要被短期股价干扰。

‘玖’ 汤臣倍健股票怎样

强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
中期:
正处于反弹阶段。
长期:
迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计0.50亿股，占流通A股14.78%

‘拾’ 2021年，A股市场你最看好哪个板块

医药消费板块：中国庞大的市场消费力，加上国内富有人群的增长，未来医药保健产业红利空间巨大。特别是该产业的头部企业，能瓜分到大部分的产业红利。

下面，跟大家分享一家做医药保健产品的龙头企业：汤臣倍健。

2020年，汤臣倍健实现营收60.95亿元，同比增长15.83%，实现归母净利润15.24亿元，同比大增528.29%。

现在，唯一让人担忧的是：公司9.23亿的无形资产，和12.16亿的商誉。当然了，公司的赚钱能力如此之强，我相信即使出现商誉计提，也只是产生短期的影响。

2020年全球央行大放水，导致货币泛滥、通货膨胀，金融市场被大量热钱推至高点。A股市场也出现了奇观，多数龙头企业被机构抱团狂买，致使股价纷纷创下历史新高。

股价创新高的同时，市盈率也创下了新高。宁德时代156、爱尔眼科108、通策医疗128、爱美客188等，一众龙头企业的市盈率通通飞上天。

相对于上述企业的市盈率，汤臣倍健却只有28，而且它正处于业绩高速增长期。相信这样的估值，放在以往是非常合理的，但在资产泡沫化的市场下，则有被低估的嫌疑。

转发、分享、点赞本文，后续更多精彩投资讯息等着你！

我是股市干货君，一位致力于挖掘好公司的职业投资人。

*本文已签约维权公司，请勿私自抄袭！违者必究！

*免责申明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议！

*股市有风险，入市需谨慎，投资者需自行决断，并承担投资风险！